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【不要輕易抄底】 淩羽風

來源: http://xueqiu.com/6377643097/35546996

【不要輕易抄底】
每當市場或個股出現回調,投資者腦海里就會浮現這樣一個問題:是不是該進場抄底了?實際上每一次下跌確實不乏進場抄底者,只是有人這樣做真的賺了大錢,有人換來的卻是一次又一次虧損甚至套牢。同樣是抄底,為什麽結果會如此大相徑庭呢?
  其實,“抄底”能否成功,關鍵在於時機的選擇。以下是三種極易導致抄底失敗的情況:
  第一種,市場在經歷了一個階段的升勢後突然從高位出現暴跌。
  這通常是市場趨勢將要發生逆轉的征兆,但有三種人極可能在此時萌生進場抄底的沖動:前期因為過早賣出而放跑了大段利潤的踏空者,因擔心再度發生大幅下跌而在市場回暖之初割肉者以及由於聽說同事、鄰居都賺了錢也想炒股發財的遲到者。
  第二種,市場已連續經歷多日下跌並且跌幅也比較可觀。
  通常那些在前期曾經成功逃頂並賺了錢的投資者,在看到股價已經低於上一回的買入價,並且又聽到媒體上許多專家紛紛斷言絕不可能跌破某某支撐位時,便主觀認定賺錢的機會又來了,於是再度返身入場。然而,是不是底部絕不會取決於某些人的主觀意願,因此以這樣的方式進行抄底通常會抄在了“半山腰”。
  第三種,在市場下跌途中突發重大實質性利好消息,僅僅依據自身或某些專家的判斷盲目進場抄底。
  經驗表明,一個足以影響市場趨勢的消息,究竟屬於利好還是利空,應該促使市場反轉還是繼續下跌,並不是由某些人的主觀意願決定的,而是取決於多空雙方相互博弈的結果,所以貿然進場抄底的結果大都兇多吉少。
  那麽,究竟應該選擇什麽時機進場抄底才能確保成功呢?歸納起來,應該具備這樣幾項特征:市場遇利空不跌,甚至低開高走;市場整體成交量萎縮至地量水平;各個主要板塊已經跌得面目全非,無一幸免;媒體上看空聲音仍然不絕於耳。
  以上四項只要符合其中三項,就是真的到了該進場抄底的時候了。

$中信證券(SH600030)$ $海通證券(SH600837)$ $華泰證券(SH601688)$ $國元證券(SZ000728)$
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周小川:央行一直在盡力保證流動性不要過量

來源: http://wallstreetcn.com/node/213419

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中國人民銀行行長周小川在瑞士達沃斯論壇表示,中國央行一直在盡力保證市場資金流動性不要過量。貨幣政策有時會對包括股市在內的資產價格產生影響,但投資者更應該關註公司的基本面。他認為中國經濟增速依然相對較高,他對中國經濟的前景持樂觀態度。

周小川指出,中國央行一直在盡力維持穩定的貨幣供應,防止太多流動性進入市場。但經濟形勢時刻在變化,所以央行有時候釋放流動性,有時候回收流動性。有時候這就會對資產價格造成影響,比如說股市。投資者更應該關註上市公司的基本面。

周小川稱,逆周期性的貨幣政策可能會讓通脹達到預期的目標,但這並不是一定的。因為經濟還可能有結構性,就業和低增長等方面的問題。

他同意歐洲央行行長德拉吉的觀點,貨幣政策可以為結構性改革提供空間和時間,但不是萬能藥。“在這個意義上,貨幣政策是有效的”。

周小川在發言中指出,地緣政治不確定性、大宗商品價格下跌和主要經濟體貨幣政策分化,是近期全球金融市場波動性上升的主要原因。

周小川認為,中國目前仍保持著較高的經濟增長速度。各地房地產發展還不均衡,有的地方供應過剩,有的地方需求過剩。但總的來說,整個房地產業正在經歷一場周期性調整,全國範圍來看並不很嚴重,央行仍應保持穩定的貨幣政策。

周小川認為,國際大宗商品價格的下跌可能對國內有一定的影響,比如石油相關的企業。許多市場參與者可能會覺得不確定性很強。但總的來說,還是穩定的。

中國是石油和天然氣進口大國,國際油價下跌有利於提升中國的GDP,創造更多就業。不過,低油價傳遞的價格信號可能不利於中國在風能、太陽能等領域的發展。所以,中國希望國際原油供需能夠更加穩定。

在被問及中國2015年GDP是否會超過7%時,周小川表示中國人大將在今年三月份討論明年的GDP目標。但中國央行相信,中國仍然可以保持相對較高的增速,並推動結構性改革。

在談及中國央行政策溝通的透明性時,周小川提到,不同的央行會采取不同的溝通策略。如果利率已經低到零,就沒有了進一步降息的空間,通過語言溝通來引導市場就很有必要。

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歐央行管委:不要對ECB會議過於興奮

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歐洲央行管委會成員周三表示,政策制定者和央行官員們應該保持長遠的角度來看問題,不應對周四的歐洲央行管委會會議感到過分興奮。

歐洲央行管委Ewald Nowotny表示:“人們不應該過於激動。”市場預計歐洲央行將宣布QE,幫助對抗歐元區的通縮風險。

華爾街見聞網站昨日提到,歐洲央行執委會提議從2015年3月份開始,每個月購買500億歐元債券,購債時間至少持續一年,也可能持續至2016年底,整個QE規模至少為6000億歐元,最高可達1.1萬億歐元。

Nowotny拒絕透露周四會議上會公布的決定。但是他說,央行官員和政策制定者應該保持長遠的角度來看問題。對新聞保持一點放松的態度,不要對一天內的事情感到太興奮。

Nowotny在演講中表示。他預計歐元區不會面臨長期的通貨緊縮。他認為通脹的下滑是一個全球性的現象,並指出低油價對消費者價格產生了巨大影響。

他說歐洲央行已經沒有空間進一步降息,而降息對歐元區經濟增長的效果有限。歐洲央行去年9月下調主要再融資利率至0.05%,並將銀行存款利率下調至-0.2%。

Nowotny表示,歐洲央行應該加大措施,提供流動性。如果歐洲央行不這麽做,歐元區的流動性存在下降的風險。

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在中國不要輕易做私募基金的夢 黃祖斌

來源: http://xueqiu.com/9386038954/35711199

在大概兩三年前,在證券市場周刊這個雜誌上看到一個令我印象深刻的故事。有個印度人,在美國原本辦企業。2002年左右,在書上看到巴菲特的成功故事和他搞價值投資的一些方法。這個人覺得這一切真是太有意思了,於是企業不辦了,特意上門找到巴菲特,表示希望成為他的助手,可以不要任何工資。巴菲特可能面對太多這樣的毛遂自薦者,或是因為其他的考慮吧,拒絕了。於是這個企業家自己成立了一個私募基金,在大概10年的時間里,業績比巴菲特還要好。考慮到巴菲特用了成本極低的杠桿,相對業績更好。


這個故事對我最大啟發是,在美國這樣一個金融市場非常發達的國家,即使是一個根本不是這個行業的人,也能很方便地搞一個私募基金。而對我來說,要想在中國搞一個私募基金,並不是說不可能,但成本太高,規模估計也小得可憐。所以即使在一年左右以後,我在投資方法上有了新的突破,去年收益率比九成以上的私募基金和公募基金都要高,但我根本沒有搞私募基金的想法。目前代為管理的唯一賬戶,還是因為偶然的原因,一個十多年前的同事讓我管理的,我也根本沒有想過要收他的什麽固定管理費、浮動管理費,他有這個意願,我也不會要。在第一期資金滿倉有較多收益後,加過3次資金,目前一半股票倉位,20%是150188這個品種,按總投資額算有20%的浮盈。

中國人的儲蓄率其實比美國高得多,中國也有大量的高凈值客戶,中國人更對投資理財普遍有興趣,但為什麽中國要搞私募基金如此之難?並不是銀行、信托公司在私募基金的募集、管理過程中要付出較多的費用,也不是中國私募基金很難在低租金的地方租用辦公室(這樣看起來象是個騙子公司),主要原因是中國的合格委托人和合格的股票基金管理人一樣難找。

在上輪牛市的2006年,我當時在上海一個律師事務所里,在單位里因為股票投資得不錯,有同事就說,他可以介紹一個朋友給我,讓我代為投資股票,我當然也有興趣。在2006年末,我才只有大概40萬的個人凈資產,面對牛市,又沒有現在已經比較普遍的融資融券業務,對資金的渴望還是比較強烈的。同事的朋友說100萬沒問題,分成也好商量,但提出如果發生虧損,要由我承擔相當於銀行存款利息的保底收益並由我完全承擔虧損。雖然當時我對後市還是很看好,但我還是堅決拒絕了這樣要求旱澇保收,只想坐收超額收益而不想承擔風險的委托人。

最近一兩年,中國的影子銀行風險集中暴露,媒體公開報道的就有不少城市動不動幾十億的民間借貸崩盤或陷入困境,有部分信托或是銀行理財產品不能正常兌付預期收益。在這些事情的處理過程中,有不少投資人堅決要求銀行兌付“利息”和本金,將這些投資工具當成了銀行存款。其實在中國,大量的居民缺乏最基本的風險意識,卻要求明顯高於無風險利率的收益率。投資觀念的改變,不比宗教信仰的改變容易太多。

在很多中國股票基金投資人心目中,合格的股票基金管理人要有以下所有的能力:
1、每一年都能取得正收益,不論是2008年還是2011年,有條件的要實現,沒條件,創造條件也要實現。最好是每一個月都能取得正收益。
2、在上述條件下,最大回撤最好在4%或更低的水平。最好最大回撤在1%以下,並且在一周內就能回補。
3、能取得明顯超過上證指數的超額收益。如果某年是創業板或是中小板行情,那麽這個要求超越的指數就成了創業板或是中小板指數。
4、要求對投資虧損提供炮灰來保證委托人的投資不出現虧損。
在美國這樣的金融市場發達的地方,堅持以上四條的人恐怕根本找不到管理人,根本沒人尿他們。但在中國,在中國特色的股票市場,既然都是這樣的要求,於是有些做私募基金的人就被迫做出一些承諾,反正精心設計的好幾十頁的合同,這些委托人也看不懂或根本沒有耐心看。客觀地講,中國一些投資人還是很好騙的,雖然其中不乏一些可憐人。

2008年的暴跌後,我在媒體上看到這樣一則公開報道,有個私募基金經理,當年只虧損大概10個百分點,按說這種業績,只要還知道好歹的委托人,都應該比較滿意。但這個基金經理將老婆、孩子殺掉後自殺。實在無法理解,我想或許是因為承諾了一些保底條款吧。

只要中國的資本市場不關閉,只要我不是死於意外,我早晚是個億萬富翁。更何況我對用別人的錢加速自己致富,又擴大中國貧富差距的事,從心理上實在是比較矛盾。為一個人渣理財賺錢,更是比無法接受(我在上海當律師的時候,有同事有個客戶,上海男人,特別擅長騙女人的錢和色相。拜金主義的中國,勞動模範不好找,人渣多得是)。因此,我雖然也動過做私募的念頭,但基本上不抱幻想,寧可在一個縣級市的小鎮上用自有資金滾雪球。要太多錢幹什麽呢?

正因為不抱這種幻想,大概一個月前,以前在某金融機構共事過的一個同事,他的一個朋友介紹了一個高凈值客戶,想委托他做股票投資的管理人,他覺得一個人幹不起來,打電話想讓我參與時,我雖然口頭答應去北京會個面,但心理純粹是抱著不辜負朋友好意的想法。即使達成合作意向,我都未必重新去北京居住。我在一個周五上午坐火車去北京,晚上和朋友吃飯時,朋友對我說不要抱太大希望,我也表示本來就不抱什麽希望。隨便把上億資金委托給兩個原本不相識的人,這種概率實在太低。在去酒店會面的車上,我說中國合格的委托人和管理人都難找,往往在市場下跌時要求絕對收益,在市場上漲時要求超額收益。

由於委托人飛機晚點,我還退掉了當天晚上就回去的火車票。委托人晚上九點半左右才到酒店,談了大概兩個半小時。不過沒20分鐘,我就發現達成意向和中石油在2個月內重返48一樣渺茫。
這位委托人相當年青,可能都不到30歲,他一再強調資金不成問題,一兩個億肯定不止。他也相當坦誠,人品感覺是不錯的。他在北京有現在的辦公室和註冊好的公司,如果不是投資理念上有明顯的差異,其實是很多人私募基金經理夢寐以求的投資人。要知道,中國目前的法律規定,通過信托發行的私募基金,購買的門檻是100萬元,最多只能向不超過100個客戶出售(300萬元以上的投資人不受限制),因此即使在工行、招行這樣的銀行來發售,全國到處路演,準備很多材料,或許都募不到1億。

這位委托人的投資理念和投資計劃主要集中在以下幾個方面:
1、要放大杠桿,做到四五倍,成本大概在9%左右。
我自己去年也用了杠桿,但融資融券賬戶的額度基本上1萬元都沒動,用的是正回購,融資成本不到年化3.5%,杠桿倍數不到0.5倍,但即使如此,我也很少用滿可用杠桿。我對老婆講,我這個年齡不能孤註一擲,輸光了再去北京打工,月薪一萬多,重頭再來,似乎挺刺激,很豪邁,但根本不予考慮。

2、要求絕對避免虧損。
果然如我所料,他明確提出不能虧損,當然他說這是大原則,並不是完全要求做到。這位委托人自己也是股票投資方面的熟手,在香港和朋友一起從大概1千萬還是幾千萬凈資產做到5億凈資產的規模,但因為種種原因,又回到1億。這說明他自己以往有過大虧。如果因此想尋找能避免大虧損的管理人,也是比較明智的選擇,但從上面說的加幾倍杠桿,以後面的一些要求或是投資計劃,就很難兼顧了。

3、有認可的機會,要重倉甚至滿倉單只股票。
這位委托人以往在香港市場上經常是自有資金並加杠桿滿倉一只股票,連續成功並快速致富,於是對這種做法深信不疑。他問我們假如有某只股票的確定的消息,或是確定的利好,能拿多少倉位。我朋友說不超過二成,我幹脆沒有回答。他提出要拿六成以上的倉位,很可能就是加杠桿後全面押上。

4、對收益率的過高追求。
委托人提出行情不好的時候,每年賺三四成就行了。如果上證指數一年有20%的漲幅,我有80%的概率能實現這個收益。但這個收益率,就是索羅斯、巴菲特、林奇也達不到。

5、明確提出可能會借助內幕消息做。
我以前當過律師,所以對法律類的風險非常警惕,以後證監會對內幕交易查得越來越嚴,我當然不大可能為賺點錢就冒監獄生活的風險。其實如果買好長期看好的20只股票,進監獄10年,收益率可能比中間一年換一次倉收益率更高。不過人賺錢不是為了進監獄。

6、明確提出小盤股是投資重心。
由於以上的一些理念或是計劃,我從會面前20分鐘開始,就懶得講我的方法或是策略了。股票市場,八仙過海,各顯神通,不能輕易說誰的方法就是對的,誰的方法就是錯的,關鍵是要堅持自己的有效方法,不要心猿意馬,想通吃各種方法的優點而回避所有的缺點,既想擁有孫悟空的鐵棒和72變、筋鬥雲,又不想頭上有一個金箍。

那次會晤還討論了其他問題。

為什麽巴菲特和他和合夥人芒格都是80歲左右的人了,巴菲特還得了癌癥,還快樂地管理著股票基金,而彼得林奇不到50歲就退休了?我想就是來自投資人的壓力不同。巴菲特最初的投資合夥企業,完全是他的親戚、朋友,有充分的信任,而且巴菲特約定委托人不得幹預他的投資。到後期巴菲特掌管伯克希爾哈撒韋公司,資金更是來自保險公司,而不是直接的委托人,巴菲特不需要面對一些愚蠢的問題和有壓力的質詢。但林奇作為公募基金經理,不得不面對這些東西。林奇40多歲就滿頭白發,他早早地退休,我真是對他充滿敬意。他功成身退,留下一個後人幾乎不可能打破的記錄,不貪戀名望和財富,實在是高。

在中國做私募,也面對林奇一樣的問題,任何一個委托人,都是自己的衣食父母,得罪不起。很多私募基金經理,又普遍年輕,在客戶不切實際的要求之下,容易心理失衡,難以集中精力放在投資上。更何況多數私募基金經理,根本還沒有得道。所以多數私募基金業績不佳,於是他們吹牛來募集資金,於是他們不斷地為自己辯解。

雖然這次北京之行不成功,不過還是挺愉快的。了解了朋友的工作狀況,交流了對市場的看法。由於不能當天返回,到我弟家住了一晚,和我媽、我弟,及我侄女難得見一面。

也許到我50歲以後,我突破了做私募基金的道德障礙和心理障礙,中國這的金融市場也比較發達了,也為了為女兒在金融領域的發展,我會搞一個私募基金,但目前,我根本不做私募基金的夢。中國也不太適合輕易做私募基金的夢。
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“養老金改革要還欠賬不要往回扯”

來源: http://www.infzm.com/content/107355

中國養老金雙軌制的“前世今生”。 (CFP/圖)

養老金的缺口不是賬戶問題,而是有一個歷史欠債。

一定要市場化,包攬的包袱要逐步卸下來,否則20年以後還是老樣子。

名詞解釋:

DB:現收現付制。由德國在120年前創立,即政府向企業和職工征繳養老保險金,用於支付當期退休職工的養老金。它是待遇確定型制度,即參保人繳費時已確定未來自己的養老金水平。好處是運行成本低,弱點是應對老齡化時缺乏彈性。

DC:個人賬戶制,又稱基金積累制。為克服DB制的弊端,由世界銀行的一些專家設計,並於1980年代在智利等拉美國家付諸實踐。國家給每個參保人建立個人賬戶,實賬積累自己的養老金,退休後多繳多得。同時委托專業機構管理,到資本市場上投資增值。它是繳費確定型制度,即參保人的養老金水平取決於自己的繳費積累和投資損益。好處是更顯公平、更具激勵性、資金效率更高,弊端是運行成本高、共濟性差、資金投資有風險。

NDC:個人名義賬戶制。介乎上述兩者之間,在融資方式上它是現收現付制,在計發方法上,它又是繳費確定型。NDC的個人賬戶中沒有實際資金,而是對個人繳費進行記賬,結合工資增長率與人口增長率等因素,作為將來養老金的計發標準,同時不可繼承。是1998年誕生的一種歷史最短的養老保險制度,目前有瑞典等歐亞7國實行。

 

怎麽還歷史欠賬

我不贊成搞NDC。

原因有這麽幾個,第一,我們這套制度前身是單位保障,當時啟動養老保險改革有一句話:要改變國家和企業把養老金包攬起來的做法。但在實際運行中統賬結合變成統賬混合,結果就是做不實個人賬戶,做不實就想把它變成名義。但是如果把這個賬戶取消了,名義賬戶又是包攬,就同原先改革的初衷不一致了。

第二,NDC跟世界上的主流取向不一致。因為世界上的養老保險一般是多支柱的,社會統籌包最基礎的部分,個人賬戶的部分相對大一點。

第三,老百姓繳費是真金白銀拿出來的,現在你告訴他這是名義的,這啥意思呢?社會心理也不接受。

第四,我們後來出臺的城鄉居民養老保險的結構更清晰,一個賬戶一個統籌,它沒有挪用問題,沒有統籌基金缺口,完全是實賬。你現在把職工保險個人賬戶變成名義,那農民跟居民要不要名義?這不是往回扯嗎?

要問一下,為什麽統籌有缺口?問題在於“老人”和“中人”沒有繳費。老人一分錢沒繳,中人是部分繳費。簡單算一下,制度運行20年,就算人群結構一樣,每年退休和新增繳費人數一樣,退休人員平均才繳了10年。從上海情況來講,380萬退休人員,平均計發養老金的繳費年限是30年,等於中人只繳了三分之一,老人一分錢沒繳。所以根本原因不是在賬戶問題,而是有一個歷史欠賬。

你現在用名義賬戶能渡過眼前難關,實際上只是延緩當期投入,把債務矛盾後移,僅此而已。而我們後延的條件又不好,越往後老齡化程度越高,2030年到2050年是一個高峰。

關於歷史欠賬問題,2010年頒布的社會保險法已明確規定,國有企業和事業單位職工視同繳費年限,應當繳納而未繳納的費用由政府承擔。那麽就應該來研究如何解決歷史債務,而不是說怎麽用空。

歷史債務很難確切計算,但是有一個標準可以計算,就是從建立養老保險制度以來,我們用空了多少個人賬戶,個人賬戶記賬額3.5萬億減去做實的4000多億,用空了3萬億。現在養老金也結余了3萬億,說是統籌積累,但理論上講,應該先把個人賬戶用空的部分還上,然後才是統籌資金。

如果從這個角度,還歷史欠賬不需要拿出很多錢,只要把個人賬戶逐步還上就可以。那麽用什麽機制呢?我個人認為應該是列規矩。就是列出一個財政支出的公式,綜合考慮這個地方老人和中人的數量,然後財政應該每年列支幾個百分點,剛性支出,就像教育支出4%一樣。有的地方現在財政很困難,中央財政還在補貼,那是另外一碼事。基本責任要落實,財政不平衡問題用財政轉移支付解決。

資金短缺還有一個因素,我們有1億農民工沒有參加到職工保險里來,帶來兩大問題。一是影響當期總收入,加劇資金平衡困難。第二,這些人又將變成“半截子”保障,等他們老了再進來,年限又短水平又低,形成惡性循環,我們今天的問題就是因為從半截子搞社保。

擴大社保覆蓋面,應該是一個戰略考慮。統籌面越廣,贍養比越合理,資金壓力越小。改革推出越晚,政府負擔越重,就像機關事業單位如果早10年改革,現在也有很大一筆積累。

另外繳費機制也要改善,要加大多繳多得的力度。

要市場化不要政府包攬

為什麽要做實個人賬戶?一是要走出包攬的路子。因為我們現在的養老金界限不夠清晰,盡管說是統賬結合,老百姓的意識中還是靠國家養老,沒有把賬戶當回事,你看到誰來問我賬戶里的錢都到哪去了?賬戶的作用被壓抑了,沒有形成一個好的制度文化。

第二,賬戶沒有市場化運營,也沒有運營的規則,所以沒有分享改革開放的成果。沒有市場化運營的一個原因是賬戶資金被統籌借用了。賬戶沒有做起來,好像就和老百姓關系不大,弄來弄去還是三方:國家、單位、個人,那麽市場呢?

做實就為了形成制度文化,如果這一塊做好了、做強了,老百姓靠賬戶的意識、靠自身的意識,多投多得益的意識就會強化。現在大鍋飯文化還有遺留,因為現在享受養老金的都是這一代人,他覺得人是國家的,國家要給我養老。但年輕人不能再建立這樣的制度文化。

做實之後,國家可以從戰略上考慮這筆資金的使用方向,把它投在收益確保的戰略性項目上,比如石油管道、南水北調、電網高鐵等,都是有回報機制的,可以避免投資一般競爭行業的投資風險。

如果不做實,把它全部名義賬戶化,還是相信政府力量,交到政府手里我讓它增值,這個思路太老了。一定要市場化,包攬的包袱要逐步卸下來,把好的機制培育起來,否則20年以後還是老樣子。我們現在頂層設計要著眼的,是現在中年以下的這一代人要什麽制度,因為養老保險不是立竿見影的,是個長周期的社會發展過程。

決策者一定要清楚,要讓市場在資源配置中起決定性作用,都是自己包攬,走不遠也走不好。

南方周末記者馮禹丁采訪整理

 

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不要慌 人民幣只是在“壓力測試”

來源: http://wallstreetcn.com/node/213621

本文作者為興業證券首席宏觀分析師王涵,授權華爾街見聞發表,文章同時還載於微信公眾號“XYMACRO”

近兩天,央行一改11月下旬以來引導中間價升值的做法,快速貶值,引發匯市恐慌。我們的看法:

1)  中間價貶值是 “壓力測試”,確認“資金流出壓力大於流入壓力”;

2)  匯市情緒需一段時間趨穩,但“跌停板”限制了實際貶值空間;

3)  現在中間價在6.13左右,而我們認為6.15是中期的“中樞“;

4)  “貶值促出口不是選項”,穩匯率+松貨幣“是大概率事件

中間價貶值的“測試”結果:市場神經很脆弱

潘功勝行長近期在講話中指出“美元匯率的走強… …可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力”。實際上,除歐央行QE之外,近期包括丹麥、加拿大等在內的各國央行紛紛放松,引發市場對全球央行競相貶值的擔憂。在這種脆弱的情緒下,人行連續兩日引導中間價貶值,引發“人民幣加入貶值大軍”的恐慌情緒。在岸即期匯率相對於中間價貶值幅度創下歷史新高

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匯市短期震蕩,但實際貶值空間有限

11月人民銀行降息之後,市場的貶值預期曾經有過一波快速上行,而隨著人民銀行之後維持中間價的強勢,進入2015年這一貶值預期有所緩和。但中間價近兩日的走弱,顯然再次觸動了市場脆弱的情緒。從掉期市場隱含波動率來看,短端有所上揚,顯示市場對於短期內人民幣貶值的預期有所回升。但從另一方面來說,由於人民幣即期匯率已經接近2%的“跌停線”,因此未來即期匯率的貶值速度最多將與中間價保持一致,因此實際上貶值的空間已經較為有限。

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匯美元走強致貶值的影響被誇大

鑒於市場對於“美元走強,資金外流”的擔憂仍然很高,因此我們認為有必要再次重申一下我們的看法。實際上此前已經說過多次(如12月17日的微信《原油及新興市場的現狀及展望-電話會議紀要》)。從本輪資金流動的情況來看,11月盧布貶值以來,新興市場中對外凈負債較高的東歐、拉美是除資源國之外資金流出較多的區域,而亞洲新興市場則因為對外凈債權較高,資金流出壓力並不大。實際上,從有效匯率走勢也可以看出這樣的趨勢。由於中國手握2萬億美元的對外凈債權,因此單純的資金撤出對中國的沖擊不大。如果從對外資產負債“平表”的角度來說,人民幣甚至有升值壓力。

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“貶值促出口”不會是人行的想法

近期多個國家貨幣貶值,引發對“匯率戰、搶需求”的擔憂,對於人民幣貶值的預期很大程度上也與此有關。然而,我們傾向於認為,當前人民銀行匯率的操作,出口應該是排位較低的一個因素。且不說人民銀行的職責不在於此,更重要的是,在全球缺需求的背景下(參加我們年度國際宏觀報告《有錢沒需求》),考慮到中國產品的可替代性較高,貶值刺激出口,必然會遭致更多的貿易保護,得不償失。

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中期來看穩定匯率利大於弊

無論是本次“壓力測試”中市場在中間價貶值後的恐慌情緒,還是未來建立雙/多邊自貿區的需求,以及人民幣國際化的戰略,都意味著中期來看一個穩定的人民幣匯率是必須的。我們傾向於認為兌美元6.15應該是中間價中期的一個中樞水平。從這個角度來說,我們不排除中間價有重回6.15附近的短期可能性,但趨勢性兌美元貶值的可能性仍然較低。

“穩匯率+松貨幣”:放松更依靠貨幣政策

無論是潘功勝行長的表述、以及上周外管局管濤司長對4季度數據解讀的發言中,我們都可以看出當前人民銀行對於跨境資本流動的關註。由於本次“壓力測試”的結果是“資金撤出壓力大於流入壓力”,因此穩定匯率避免資金大幅流出,同時通過貨幣放松刺激經濟的可能性就進一步提高(把“池子”的水放出來)。我們傾向於認為“穩匯率+松貨幣”仍將是未來一階段央行貨幣政策的組合。

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叫板工商總局?創業者請謹記:與有關部門打交道,5大紅線不要踩!

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0128/149015.html

i 黑馬:噓,創業者在與有關部門打交道時一定要小心,保住那層膜,別踩那根線,否則說不準就要吃牢飯。這樣的例子很多,近的有快播創始人王欣,遠的如某些大V... …但是昨天,有一家牛掰企業公然向有關部門發起挑戰了,它就是淘寶。這樣真的好嗎?

\剛出來的消息,淘寶因為抽查一事要投訴國家工商總局,亂了亂了。

1月23日,國家工商總局發布網絡交易商品定向監測報告,結果顯示淘寶正品率最低,為37.25%。4天後,淘寶發文表示不滿,稱相關司司長劉紅亮“吹黑哨”,有著“神一樣的邏輯”。昨日下午,工商局召開新聞發布會,網絡商品交易監管司副司長楊洪豐對此作出回應,稱委托第三方抽檢目的是找問題,而不是為了反應網購領域質量有多差,不能過度解讀。

雖然文章以個人名義發布,但把有關部門如此寫進標題,將其與“黑哨”、“違規”放在一起。現在,他還要正式向工商總局投訴,這樣真得好嗎?

創業者本是弱勢群體,窮得只剩夢想,智商可以不高,但情商一定要高。記住,與有關部門打交道時,創業者一定要守住那根紅線。怎麽守?來看看過往的各種案例。

快播王欣:數次警告不改 逃亡不成鋃鐺入獄

對接部門:國家版權局

紅線:莫犯法 犯法後要伏法

說起這個事兒還有點傷感。2013年下半年,《創業家》還采訪過王欣,多麽好的一個娃兒,80後,2007年創立快播,四年後便成為國內市場占有量第一的播放器。它靠著P2P技術,讓中小電影站用很小的帶寬,直接掛上種子、鏈接,用戶就能看片了(含盜版、色情),幾乎沒什麽成本。

有一個明顯的對比,百度影音與快播幹的事兒差不多,最後安然無恙,只是快播,全玩完了。去年4月,快播被迫關閉服務器,創始人王欣出逃海外。逃啊逃,逃了110天,最終被警方在韓國抓獲。

百度影音卻逃過一劫,這是為何?因為它在掉進懸崖那一刻剎住車了。

百度影音在2011年崛起,手法跟快播一樣,也跟中小電影網站捆綁,用戶要看“爽片”就得先裝百度。當年,百度影音收入10億,而快播僅1億元,而後二者差距越拉越大。

到了2013年,一些重視版權的視頻網站出來抵制了,如優酷土豆、搜狐、騰訊視頻等,把百度、快播直接給起訴了,這引起了國家版權局的重視。年底,百度、快播被認定侵權,被責令立即停止。

岔路口就在這里。事後李彥宏大怒,將百度影音的P2P功能全部砍掉,只是受了點輕傷。而快播則繼續踩紅線,不聽警告。

麻煩大了,有關部門開始參與了。去年4月,“掃黃打非•凈網2014”專項行動發起,參與者有專項工作小組、工信部、公安部等多個部門。活動進行的第一個月,一行警察70-80人突擊快播深圳總部,理由是:根據群眾舉報,快播涉嫌傳播淫穢信息。

也許是已經預感危機到來,4月16日晚,快播在官微發文《致快播用戶書:我們涅槃在即》,文字無比淒厲:快播自宮涅槃,最後一位盜版戰士的倒下,標誌著互聯網視頻草寇時代結束。

之後就是王欣出逃、公司倒閉、員工遣散... ...2014年8月,王欣在境外被捕。獄中的他後悔不已:“我們有錯,可能錯得還比較嚴重,給傳播不良信息提供便利性的同時,也缺乏對不良信息的有效監管。

可這又有什麽用呢?入獄前王欣曾說:“如果有一天我變成流氓,請告訴別人我曾經純真過。”嗯,來一吼想對王欣說:會轉達您的意思,也希望您在獄中過得幸福,改過自新。

滴滴快的易到:先擁護後解釋 合法地位被承認

對接部門:國家交通部

紅線:莫抵觸政策 政策指哪就打哪

去年年初,滴滴快的等打車App一把火燒遍了全國。但直至去年7月份,滴滴快的還遊走在法律邊緣,有關部門可以打它們,說這不合法;也可以鼓勵它們,說這是創新。

但大家懂的,這些App情商很高,有關部門棒子指哪兒,它們就打哪兒。去年7月,交通部出臺文件,首次在政策層面確立了其合法地位。文件一出,滴滴快的第一時間舉雙手支持。

這一關順利地過了,但下一關馬上就來了。去年8月,滴滴快的陸續推出了“專車”,之前是給出租車引流,現在改成跟他們對著幹了。此外,易到用車、神州租車等公司也推出了類似服務。

美國有個Uber的公司,是廣大“專車們”的學習對象。自成立以來到現在,Uber一直在與各國有關部門作鬥爭。在西班牙馬德里,有關部門曾要求Uber關閉網站;在印度新德里,它慘被禁用;在菲律賓,有關部門將其起訴為,被認為是“欺詐收費”。

在國內,滴滴快的也遇到了同樣的問題,先是廣大出租車司機罷工。今年1月5日,沈陽數千臺出租車司機集體罷運,對專車表達不滿,呼籲相關部門對“黑車”整治力度不夠。

1月7日,滴滴專車有關負責人被交通委運輸局、市公安局網安部門等約談。同一天,北京市交通執法總隊當街稱,目前查到的所有滴滴、快的、易到用車的專車都是黑車。按照國家規定,私家車、掛靠車等非租賃企業車輛,用於汽車租賃經營是非法的。

這時,滴滴快的跟淘寶的做法不同,並未對有關部門表示抗議,說它違規是神奇的邏輯,而是積極的解釋。幾個發言人幾乎一致解釋:平臺里的所有車都是租賃企業合作,是合法的。

一方面與有關部門積極解釋,一方面讓出租車公司放松戒備,滴滴快的等公司果斷度過難關。1月8日,交通運輸部表態:專車是創新服務模式,變相承認了其合法性。雖不知後事如何,但滴滴快的的做法值得借鑒。

騰訊OTT:制造安全感 開啟彎道超車之旅

對接部門:工業和信息化部

紅線:莫與權威鬥 先穩住再麻醉

上文剛說完百度,現在說騰訊了。

不得不說, BAT三大公司中,在與有關部門打交道上,這兩家公司的水平要稍微高一點。從事OTT(互聯網公司越過運營商,直接為用戶提供應用服務)的企業很多,但其中騰訊是做得最棒的,因為它對巨頭戰戰兢兢,讓巨頭很有安全感。

OTT直接影響的是運營商,而在大多情況下,工信部的立場與它們一致。

2013年4月,微信與運營商的關系一度緊張。中國移動相關發言人稱,微信的實時在線,引起了中移動信令風暴:前者占用其60%信令資源,卻僅帶來10%的流量。那段時間,馬化騰也承受著極大的心理壓力。因為聽工信部部長苗圩的口氣,外界猜測可能要對微信收費。

5月,馬化騰在GMIC(全球移動互聯網大會)上回憶,一次出差在機場,安檢時,一位工作人員看完證件後問他:“微信要收費嗎?”同樣是這個月,工信部開會表示,正探索對微信的監管方式,還拋出一些模棱兩可的結論:微信收不收費由市場決定。

隨後馬化騰數次公開回應,與運營商是共贏而非替代關系。“雖然短期內有替代和沖突,在傳統方式轉變時,雙方的合作能夠給用戶更好的體驗,這是一個大趨勢。”

騰訊再三強調,無意觸碰運營商那根敏感的神經,最終微信也以不收費了之了。

去年11月,微信電話本又出來了,打電話免費,與運營商對著幹。馬化騰采取了迂回政策,先做一款QQ通訊錄(不含免費通話功能),做了半年多後,才將其變成微信電話本。

當月19日,馬化騰又在世界互聯網上解釋,這只是個小產品,競爭力不強。言外之意,運營商們不用擔心,我只是個小嘍啰。

騰訊很好地麻醉住了有關部門、運營商。在微信推廣告的那天(1月22日),騰訊啟動用戶強行升級計劃,微信電話本彎道超車之旅開始了。

P2P借貸:有問題“求監管” 迎來態度轉變

對接部門:銀行業監督管理委員會

紅線:莫逃避監管 有問題先自查

去年,在“三無”狀態的影響下,倒閉、跑路、資金鏈緊張等負面現象,使得P2P借貸公司一波死,一波生。但依然有不少公司飽受爭議卻始終立足,這與它們與有關部門打交道的水平有關,比如宜信、拍拍貸。

成立前幾年,宜信一直行走在灰色地帶,但發展迅猛。據英國金融時報2012年10月報道,截至當時,宜信成交額已達20-30億美元。而其競爭對手拍拍貸,成立僅晚了一年,2013年交易額僅2億多元。

宜信被查過,但它能主動開展自查。比如在2013年7月底,重慶處置了一批P2P違規業務,如重慶乾莊、亞盟、匯中等。而宜信照常運營。重慶有關部門稱,將對不積極主動開展自查、繼續開展違規業務的公司進行查處。言外之意,宜信是在那張主動開展自查的名單里。

拍拍貸也是如此。早在2012年年底,拍拍貸與陸金所、融道網共同發起“上海網絡信貸服務業企業聯盟”,積極向上海市經信委、金融辦等有關部門機構要求被監管。

這種“求被監管”的決心,被有關部門感受到了,局勢在去年開始明朗,有關部門的態度由取締轉向監管。

4月21日上午,銀監會劃定P2P網貸四條紅線。9月,銀監會創新監管部主任王巖岫披露了P2P網貸監管十大原則;10月,P2P監管劃歸草案已上報國務院。

有關部門能看到誠意,若確實是值得鼓勵的新鮮事物,給點時間,他們最終會轉變態度。

視頻網站:下發文件不執行? TV端App全軍覆沒

對接部門:國家新聞出版廣電總局

紅線:莫走捷徑 文件下發就執行

去年6月,廣電總局拉開新一輪“凈網行動”,要求關閉互聯網盒子中的視頻客戶端。騰訊視頻、愛奇藝、優酷、PPTV、暴風影音等均接到通知。

7月,優酷、土豆TV App產品一並停止更新,前者還在通知中,希望已安裝的用戶“自覺卸載”。8月22日,騰訊率先叫停騰訊視頻TV版。9月初,樂視也將TV版下線。

表面上看很聽話,實則不然。許多視頻網站開始走捷徑,推出一些“換湯不換藥”的App:搜狐推出了搜狐Max,優酷推出了適合大屏幕的XL版,PPTV上架了PAD版。這些App里雖不帶有TV字樣,但依然能用遙控器控制,具備良好的電視體驗,與之前的視頻客戶端無本質差別。

從事後結果來看,這是犯了大忌。視頻網站雖積極響應號召,下架相應APP,結果卻在背後玩陰的。若換成積極溝通、解釋等做法,或許總局還有網開一面的希望。

然而,這種不老實的做法把總局激怒了。

去年9月,廣電總局來了一狠招兒:一周之內,要求所有視頻網站開發的電視端APP下架,否則將取消互聯網視聽牌照, 停止服務器。這一下,視頻網站搶占TV入口的夢想就全軍覆沒了。

視頻網站們又集體想辦法,通過與電視臺合作獲得內容牌照。比如愛奇藝接入了中央銀河互聯網電視,樂視網早前與重慶廣播電視集團、重慶有線電視網絡等簽訂協議,優酷土豆向互聯網電視播控平臺牌照方國廣東方投資了5000萬元人民幣... …

這種做法雖然有出路,但畢竟還是不聽話,沒按文件的指導思想執行,有關部門依然會不太爽。

總結:創業者還是輕易別與監管部門鬥氣。如果事關生死,那也要講技巧,硬來嘛,你懂的。


VC們,錯過了洋碼頭,就不要再錯過其他跨境電商啦

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0128/149013.html

黑馬說:昨日,洋碼頭創始人曾碧波給員工的內部信在互聯網圈里掀起軒然大波,那些“不識千里馬”的投資人都被點了名。其實跨境電商也是在2013-2014年這段時間才嶄露頭角。

本文就是對2014年以來的跨境進口電商的盤點分析,VC們可要擦亮眼睛,不要再錯過下一個可能會“漲價”的跨境電商啦。


\文/劉惜墨 本刊記者

編輯/梓鹽

 

一、跨境電商模式:物流+信息流+移動互聯網
 

2012年5月,中國啟動了跨境電商的試點。2012年12月,中國海關總署在鄭州召開部署會,試點工作全面啟動。2014年7月份以來,海關總署接連發布56號、57 號文件,明確了跨境電子商務的合法地位。2015年1月27日,中國海關總署表示,從2013年7月啟動以來,截至去年底,中國跨境電子商務試點已突破30億元人民幣,其中約1/3為進口業務。

 

政策的利好,讓諸多進口電商創業者紛紛在2014年崛起。以下為主要的進口電商模式以及受資本青睞的主要跨境電商項目。

 

模式

簡介

代表公司

B2C平臺模式

將海外商家引入平臺,提供商品服務,多為直銷。

洋碼頭、天貓國際、京東海外購

海淘模式     

 (導購、返利)

把海外電商的信息編輯過來,吸引用戶下單,再將訂單提交給海外電商。

創立之初的蜜淘網、極客海淘

C2C模式

 (買手、代購)

用戶下單後,海外的人/商戶從當地采購,再用戶國際物流送達。

壹時尚、淘寶全球購、海外掃貨神器

自營B2C模式

從供應商采購商品,銷售給用戶。

綜合商城如亞馬遜,特賣商城如聚美、蜜淘、唯品會

以上資料來源於網絡公開信息整理

 

主要跨境電商項目

 

企業名稱

融資金額

項目介紹

洋碼頭

B輪1億美金

B2C進口電商平臺

蜜淘

B輪3000萬美金

垂直自營電商

蜜芽寶貝

C輪6000萬美金

垂直母嬰電商

海蜜

天使輪1500萬

C2C:海外買手與海淘用戶鏈接平臺

海豚村

A輪數百萬美金

海外電商入駐平臺

Wish

5000萬美金

北美移動電商平臺

金箍棒海外購

未上線獲創新工場註資

“導購”+“自營”

鮮life

天使千萬人民幣級別

進口食品特賣平臺

以上資料來源於網絡公開信息整理

 

目前進口電商不管是做平臺也好,還是做自營也好,主要解決的還是在移動互聯網大潮下,物流+信息流的問題。

 

國際物流要涉及諸多方面的問題,大部分進口電商往往從信息流出著手,其中海淘模式C2C,導購網站是最方便易行的。然而由於不易培養自己的核心競爭力,這種模式大多只是跨境電商初期的切入模式,比如蜜淘的初期與轉型。但是隨著移動電商的崛起,C2C模式又具有天然的兩端流量優勢,很多項目依然在穩健發展。其中洋碼頭不僅具有B2C的平臺模式,同時具有移動端C2C的海淘模式。

 

著手信息流方面還存在B2C平臺模式以及B2C自營模式。做平臺,吸引境外商家入駐,依靠價格優勢和流量優勢做影響力。目前很多巨頭都從這方面入口,比如天貓國際、京東海外購。當然也有洋碼頭這種依托物流優勢做平臺的公司。B2C自營模式也是具有一定知名度的企業願意接受的模式,比如亞馬遜海外購、唯品會、聚美、蜜淘等。

 

i黑馬了解很多公司不願意碰觸物流問題,因為跨境物流涉及到倉儲、機場收貨集貨、清關、轉運等實在複雜。但是洋碼頭這種進口電商先行者,用幾年時間建立一支海 外物流隊伍,不僅服務自己,同時服務其他跨境電商的企業也是存在的。也許擁有物流上的絕對優勢也是洋碼頭給自己定位時堅決不做自營做平臺的重要因素。

 

二、目前跨境電商的問題和瓶頸
 

2014年2月自天貓國際上線後,差不多同時,京東低調推出海外購頻道。8月份,亞馬遜以上海自貿區為入口,引進了全球產品線。9月,聚美開通獨立頻道海外購,唯品會則推出了“全球特賣”。愛美購、一帆嗨淘網、極客海淘、海淘網... ...幾乎每周都有新的進口電商公司創立。然而創業者和資本方的熱情也掩蓋不了跨境電商依舊存在的問題。

 

首先,退換貨問題。

 

由於涉及到進出口,一款產品往往要漂洋過海上萬里才能到達用戶手中。這時如果用戶不喜歡了就退換貨,將給電商帶來巨大的麻煩和時間、物流成本。因此,很多跨境電商都明白的指出:客戶簽收後,沒有質量問題的話是不允許退換貨的。

 

這樣對於買家來講,購買一款心儀的海外產品是存在一定的風險的。海外購的產品價格都不會很低,若是買到的東西不能退換,相當於花著高價買著有來無回的商品,心里必然會忐忑不安。不過這一問題已經受到各大電商關註,也在著手解決,相信不久的將來,退換貨將不成問題。


其次,物流問題。
 

對於電商企業來講,很多跨境電商用的都是第三方物流,因此存在諸多不確定因素。

對於海淘買家來講,雖然購買一款進口產品就已經做好了等半個月的準備,但是對於突來的需求,海淘者只能舍遠求近去購買最快到達的產品。

 

再次,假貨問題。
 

2014年跨境電商發生了好幾起假貨事件,不僅讓被曝光的企業受到了巨大的打擊,同時也鬧得人心惶惶,讓本就脆弱的中國消費者的心更加敏感。

 

不管是做平臺還是做自營,跨境電商企業依然無法保證100%正品,這已經成為整個行業公認的現實。據洋碼頭曾碧波透露,從根源上解決假貨問題,一方面是要把握好供應鏈上遊的資質。由於造假在國外會受到非常嚴重的懲罰,造假公司承擔的代價特別大,因此造假公司很少,這時候如果讓他們提供各種資質認證和信息,造假公司就會惶惶而逃。另一方面,很多假貨問題都出在了物流上。由於跨境電商大部分通過第三方物流進行轉運,在轉運貨物時,一些不良物流公司就會偷換貨品,用假貨換真貨,然後再賣掉,以增加收入。因此,選擇靠譜的物流公司或者自建物流是非常重要的一環。

 

總體而言,跨境電商雖然存在諸多問題,但並不影響其未來的廣闊前景。互聯網打破信息不對稱,讓全球的產品和消費者深度連接,必然會帶來新一輪的消費升級和市場紅利,給這些跨境電商項目和創業者帶來了巨大機會。

 

2015年註定是跨境電商之年,這一年還會湧出大批創業者,同時也會有大量資金流入。在群雄角逐電商的時刻,隨著巨頭的加入,價格戰在所難免。因此,激烈的競爭下,會死去一大批闖入者,“剩者為王”,期待跨境電商井然秩序的到來。

本文作者劉惜墨(聯系郵箱:[email protected] ),i黑馬網記者。O2O創業者歡迎加微信liuximo520。

本文為i黑馬原創,如需轉載請聯系微信blessxiaoyi。


本文為i黑馬版權所有,轉載請註明出處,侵權必究。


倒中國奶喝外國奶這事要不要管

來源: http://www.infzm.com/content/107518

自2014年12月15日開始,江蘇省丹陽市的一戶奶農,每天都要倒掉1300斤生鮮牛奶。圖為倒奶現場。 (CFP/圖)

當全球又好又便宜的牛奶,湧入經歷過三聚氰胺事件傷害的中國,整個產業鏈條上最低端的傳統奶農們,不可避免地走向供給關系最失衡時的狀態——“倒奶殺牛”。是順應國際分工、忍住轉型陣痛,還是靠政府再次出手相救?

“咋弄呀,這奶比礦泉水還便宜了!”京郊,延慶縣大柏老村的一位奶農拎著兩桶剛被退回的牛奶,扔下這句話。2015年1月,這個“京郊第一奶牛村”幾乎家家戶戶都開始倒奶、賣牛。

不僅是北京,河北、山東、河南、廣東等地均出現了倒奶事件。2014年4月起,國內生鮮奶價格開始下跌,一路從春天跌到冬天,奶農們扛不住了。

“倒奶”,曾經出現在幾代人的中學課本中,用來反映“資本主義制度不可克服的基本矛盾”。1929年美國大蕭條時期,大量牛奶被傾倒入密西西比河。

就在2014年初,奶價還居高不下,以至於出現奶荒。沒想到幾個月間形勢陡然生變。

最後一頭奶牛

大柏老村,距北京市中心約90公里,被譽為“京郊奶牛第一村”。

這里從上世紀70年代開始家家戶戶養奶牛。十年前的鼎盛時期,還熱熱鬧鬧地舉辦過奶牛選美比賽,從八千多頭奶牛中,選出“高產奶牛皇後”、“優質奶牛皇後”和“美麗奶牛皇後”。

但現在,往常晨昏都擠滿奶牛隊伍的鄉村小徑上,只有三三兩兩的土狗,耷拉著腦袋。

1月14日上午,北京周邊下起了今年第一場雪,王大姐倚在自家大門邊,跟幾個農婦嘮嗑。她已經一個多月沒什麽事做了,家里的七八十頭牛,都在一年內陸續賣光了,她也結束了過去十幾年里每天早上4點起床餵牛的生活。

她家有四排牛圈,如今只剩下最後一頭牛,它懷著孕,王大姐終究沒舍得賣。它的“姐妹們”都已被別人買走,要麽換個主人養,要麽被宰了吃肉。

和全國大多數奶源地一樣,這里早就告別了手工擠奶的時代。村里有奶站,奶農把牛牽去,排著隊統一沖洗,再機械擠奶。最後奶站統一結賬,鮮奶裝罐,等企業來拉。

從2014年冬天開始,奶價跳水,企業收奶的價格更低了,而且由於進口湧入、奶企自建的奶源擴張,向奶農們收的量也減少了。

企業不收的牛奶,就退給奶農。他們不得不把奶裝到各種能找到的桶里,自家喝、送人、餵牛餵豬,直至倒在田間、河流、下水道里。

在一戶仍養著十幾頭牛的農家,連門口豎著的破銅爛鐵里都塞著三大瓶牛奶,白花花地從銹色里透出光來。

“現在是養著不賺錢,賣了也賠錢,”王大姐說,“明年幹點兒別的得了。”

在大柏老村,大多數人都像王大姐這樣放棄了,只有少數幾家,還抱著賭一把的念頭,墊錢養牛,看看價格還能不能上來。

從“奶荒”到“奶剩”

上一輪奶價下跌時,有些挺過來的奶農們就嘗到了甜頭。

農業部數據顯示,在2008年三聚氰胺事件國內奶業集體“受傷”後,2009年生鮮乳價格一度陷入每公斤2.5元的低谷,之後需求觸底反彈,供給沒有跟上,再加上政府一路補貼,價格開始上行。

進口奶粉受限加速推高了奶價。2013年8月,新西蘭的恒天然公司爆出肉毒桿菌事件(後被證明是烏龍事件)後,中國曾全面禁止進口新西蘭奶粉。同月,國家發改委向合生元等六家進口奶粉企業開出約6.7億元天價罰單。

兩道對進口牛奶的閘門拉下後,國內奶價都保持著20%的同比高速增長,在2014年春天迎來了4.2元/公斤的最高峰。

“奶荒”隨之而來。當時,全國各地超市不僅出現了液態奶價格上漲的情況,甚至蒙牛、伊利等品牌的袋裝奶也開始缺貨。

供不應求的市場中,有些奶農比企業更“牛”。曾跟國內奶農打交道多年的聖元國際董事長張亮說,國內農戶契約精神不足,“市場一好,奶農坐地要錢,說不給你就不給你。你看他現在叫苦,奶緊的時候求著他賣,他也牛啊,也不給你啊。”

奶荒的出現,使得國內企業大量囤奶,進口限制逐步取消的國外市場也盯準了中國的高價市場大量湧入,供求關系再次逆轉。

2014年4月後,奶價從高位上被拉下來,一路下行,直到11月,同比增幅出現負值,奶農們的冬天來了。

在倒奶頻發的2015年1月,國內生鮮奶價格跌到了3.7元,同比下降12%。

王大姐說,現在奶農們能拿到的奶價已經跌到了每公斤2.6元,甚至這個價格都沒人收了。但無論價格多少,作為奶牛養殖散戶,王大姐們都只能是接受。她們沒有辦法預判價格走勢,更無法提前調整生產規模。

2008年-2015年生鮮乳價格(元/公斤) (何籽/圖)

結構變了

這一輪倒奶事件發生之前,奶農們也算是賺到了錢。資深奶業專家陳渝曾深入基層多年,他估計市場好的時候,一頭牛每年掙一萬很正常。

以前,王大姐是每天開著自家的小汽車,往返於大柏老村和她位於延慶縣城的家。但這幾年,像她這樣的奶牛養殖散戶越來越少。

攤開中國地圖,內蒙古、黑龍江、河南、山東和京津冀,這七省份奶源集中地占據了2013年全國牛奶產量的71%,但養牛的場(戶)數多達79萬個,非常分散。

大柏老村統一奶站的養殖方式還停留在比較低端的水平。整體而言,國內養奶牛有散養、養殖小區、規模化牧場三個層次。2008年的三聚氰胺事件,催生國家出臺舉措鼓勵奶牛標準化、規模化養殖,引導乳企加強奶源基地建設。之後奶業升級加速,前兩種方式逐漸減少,大型牧場崛起。

養殖小區,是中國化的管理方式,意在集中散戶,按照“統一”程度的不同有所區別。簡單的小區,像大柏老村,農戶自己養牛,統一擠奶;上升一個層次,是小區集中養牛、防疫、擠奶,農戶向小區繳納管理費;更大規模的養殖,是企業自建牧場,拋離了傳統的奶農養牛模式,進入工業化的生產鏈條。

作為全國最大的牛奶品牌,伊利、蒙牛都在下大力氣做自己的奶源:截止到2012年,伊利自有牧場7座,此前五年,它在奶源基地的建設和升級上一共花了74億。蒙牛也是如此,2013年花30億投資了兩個奶源生產企業,其年報顯示規模化、集約化奶源已提升至94%。蒙牛的供奶方,從2010年的3200家,減少為2013年的不到2000家。

從散養,到大規模牧場,奶牛養殖在經歷著從農業到工業的生產方式變革。

根據《中國奶業年鑒》,在我國最大的奶源地內蒙古,2008年10頭以下的散養戶有50萬個,1000頭以上的規模牧場22個;至2012年,散養戶20萬個,規模牧場169個。五年間,散戶減少了60%,規模化牧場增多近7倍。

另一個產奶大省河北也是如此。五年內,10頭以下的散戶數銳減80%,1000頭以上的規模養殖翻了四番。

與此同時,2008年後,90%的大型奶粉企業還開始在全世界撒錢找奶。比如聖元主要從新西蘭進口奶源,2014年,又跟法國最大的奶業集團索迪亞合作,投資1億歐元在法國布列塔尼建設了奶粉廠,產品供應中國市場。

規模化養殖替代散養,大企業自建奶源、出國找奶源。在這一背景下,散戶的邊緣化已成必然。在此輪降價中,散戶也自然成了首先感受市場寒意的群體。

擋不住的國外奶源

王大姐們面臨的挑戰不僅僅是國內奶業的產業升級。

“中國是一個巨大的市場,最近幾年,每年的進口奶都在以3倍的速度增長。”進口牛奶貿易商杜翔(化名)說。這個市場正在進入全球化的奶價體系,國際奶價同樣是從2014年3月開始下跌,全年跌去了三四成。

進口政策的調整也加速了中國奶業進入全球化價格體系和資源配置的進程。

2014年3月,國家主席習近平訪問荷蘭,表示“中方歡迎荷蘭擴大奶制品對華出口”,11月,中國與澳大利亞簽署協定,4年內逐步取消牛奶關稅。

更早享受減稅政策的是新西蘭,自2009年起十年內,新西蘭進口牛奶在一定範圍內享受每年遞減1%關稅的待遇。

張亮認為這項措施的幫助不大:“一定範圍”只有10萬噸,而每年中國進口新西蘭僅奶粉就有100多萬噸。每年元旦前,奶商們都蜂擁把貨堆在保稅區,憋著搶這筆便宜的單子,“但它成本低啊,即使沒優惠,算上運費、打完稅,也還是便宜”。

新西蘭乳制品出口量世界第一,但人口僅有439萬。地廣人稀,水草資源豐富,使它天然有養牛的便利。新西蘭放牧飼養的模式從1840年延續至今。

荷蘭也是如此。放牧養牛,每天不少於6小時。“在那邊,牛比人過得都好”,杜翔主要進口荷蘭牛奶,實地考察看到當地每頭牛的平均占地面積都在6畝以上,很是感慨。

“國外的牛奶是太陽曬出來的,想都不用想肯定比你便宜啊。”資深奶業專家陳渝說。放牧養牛,草料成本低廉,同時也更能保證牛的健康。國內奶牛圈養,飼料占鮮奶成本的60%,偏偏飼料也依賴進口。

中國的奶牛養殖歷史很短。新中國成立時,5億人口的中國僅有12萬頭奶牛。直到改革開放前,牛奶都屬於稀缺品,憑票供應。1978年後至今,奶牛存欄數增長超過30倍。

目前國內奶業年需求量約為4000萬噸,其中1100萬噸左右是進口牛奶,進口奶源占中國市場的25%左右。

“歐洲年產1.5億噸鮮奶,放出30%的量,就是4500萬噸,就夠滿足中國市場了。”張亮說,“所以說進口奶源的競爭實力是非常強大,不是一般強大。”

就市場價格來說,中國鮮奶價格確實相對較高。南方周末記者比照了1月底的中、德超市貨架:德國萊比錫市,超市里最普通的1升裝鮮奶,折合人民幣僅4.7元。在北京西城區聯華超市的貨架上,1升裝的伊利純牛奶售價12.5元。

這樣的價格差,也讓進口鮮奶成為了網購的搶手貨:在京東銷量最多的,是一款德國牛奶,平均售價1升9.8元。

2014年8月,俄羅斯反對西方制裁,禁止進口西方農產品和食物;2015年4月,歐盟的牛奶配額制即將取消。一大需求國的關閉,和一組供給國的敞開,必將對中國市場帶來更大沖擊。

政府之手

“這上面兒咋也不管一管?”在大柏老村,堅守著的幾戶農民在看見記者時常這麽念叨。

其實政府一直在管。三聚氰胺事件後,國內幾大部委曾聯手扶持國內奶業,包括貸款補貼、農業補貼和產業升級加速等多項措施。近年來,先後對奶業市場“發文”的部委有農業部、財政部、國家質檢總局、工業和信息化部以及發改委。

這一次是農業部第一時間發聲:2015年1月7日下發《關於協調處理賣奶難穩定奶業生產的緊急通知》,要求各級地方農牧部門全力以赴協調處理“賣奶難”的問題。

此令一發,地方迅速反應。

1月8日,在河北省行唐縣,旺旺公司同意“應收盡收”,把鮮奶按市場價收走;同日,江蘇省農委下發緊急通知,通過各種形式組織協調乳品企業履行收購合同;10日,京郊延慶縣大榆樹村,奶企已全部收購牛奶,奶農表示還希望與收購商簽訂合同……

在陳渝看來,讓企業強制收奶,只是農民倒奶,還是企業倒奶的差別。在供過於求的市場上,企業收奶已是虧本,再加工銷售,虧得更多。“倒了,就是對產業的保護。”他說。

據1月20日《華商報》報道,陜西省飛鶴關山乳業有限公司在政府協調下,低價接手340余戶奶農的奶,而後卻將合作社運來的8噸多牛奶,全部倒入了汙水處理站。

張亮說企業收奶就是做兩天樣子,“政府的面子總是要給的,但奶企虧損政府管不管?企業的使命不是養奶農啊,是要讓消費者滿意,讓市場選擇。”

國家奶牛產業技術體系首席科學家李勝利覺得政府的幹預是必要的。“任何國家,對奶業的幹預度都是非常高的,比如美國政府對牛奶的最低收購價采取幹預,在奶價低影響到奶農的利益時,實行最低保護價以及補貼政策等等。我國加入WTO以後,對農業的保護,政府應該廣泛參與。”並且,對於中國奶業對外依存度,政府和行業協會應該共同參與規劃,政府主要負責政策的制定,行業協會負責行業的管理。

陳渝則認為,應該發揮國際分工的作用,讓不同的國家做擅長的事,“要吃好,就一定要利用國際資源。不然怎麽叫國際分工、怎麽叫參與‘國際經濟大循環’?沒有優勢的地方,沒有必要硬上。”

在他看來,政府構建數據監測平臺才是重中之重,通過對國內外奶業市場的大數據分析,為奶農提供預警,讓處於國際價格網中的農戶也能看得清環境。


滴滴易到合並?周航辟謠:易到今晚放大招,黑公關不要擋路!

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0203/149074.html

黑馬說:“我們的目標是你們想象都未曾到達的地方。別光顧著看我,看路。”今天下午,針對滴滴易到合並傳言,周航辟謠其是“胡說八道”。
易到原定今晚7點將有重大戰略發布,而下午就有這樣一條合並的假新聞流出,意欲何為?
滴滴、易到、快的三家的“血戰”仍在進行中,如按傳言所說某兩家合並,那將直接將焦灼的消耗戰推向結尾。當然,血戰背後是三家背靠“資本”的角力。


 

 

編輯/i黑馬

 

周航辟謠:別光顧著看我,看路!

 

針對假新聞,易到的創始人周航回複稱,“易到要做的事情很大,假新聞別攪合”。以下為周航的回複原文。

 

各位記者:易到今晚有大事宣布,不是你們被塞到手里的那篇假新聞。易到要做的事情很大,不是幾個黑公關攪合一下就能擋得住的。奉勸放假新聞的人:我們的目標是你們想象都未曾到達的地方。別光顧著看我,看路。

 

 

 

 

易到用車是國內第一家從事專車業務的互聯網公司,至今成立已有4年。其在專車領域,尤其是高端商務用車領域,具有明顯優勢。而滴滴打車目前為國內第一品牌的打車軟件公司,其去年8月中旬才殺入專車領域。但僅不到半年時間,其已處於絕對領先的地位,市場份額超過50%以上,並帶動整個行業在短短半年間,市場擴容15倍以上。

 

 

騰訊等的“滴滴”和馬雲孫正義聯手豪賭的“快的”

 

去年12月,背靠騰訊的滴滴打車通過美通社發布新聞稿,宣布F輪融資7億美元,背後的金主是淡馬錫和DST,作為控股方的騰訊繼續跟投。據稱在提早得知快的打車的融資消息後,原本認為糧草已經充足的滴滴因此被迫緊急開始新的“湊錢”行動。為此,滴滴開始主動接觸紅杉及相類似的VC。多至2000萬,少至幾百萬,滴滴都願意接受,目的就是為了盡快湊齊之前宣布的7億美元。而這也確實是個一箭雙雕的策略,一方面是可以融到更多的錢,而另一方面可以借此狙擊快的打車,當這些機構投了滴滴,意味著留給快的打車的機會更少。對於滴滴來說,騰訊就是主要的靠山。
 

而快的則是馬雲和孫正義兩人聯手的一場豪賭。2015年1月,快的打車宣布獲得6億美元巨額融資,投資方包括軟銀、阿里巴巴和老虎基金。如果說阿里巴巴作為早期投資者出現在名單中再正常不過的話,軟銀剛剛在東南亞投資了Grabtaxi,在印度投資了OlaCabs後,在中國投資快的打車則是其在整個出行市場上最重要的布局。

 

十五年前,孫正義在當時名不見經傳的阿里巴巴身上投下了2000萬美元的賭註,十五年後,孫正義和馬雲兩人聯手押下6億美元,對象則是快的打車。兩個首富聯手入局國內打車應用市場,勢必會源源不斷地為快的打車提供彈藥和糧草。

 

由於孫正義的出現,投資滴滴的股東必須要面對一個無懸念的長期的毫無止境的消耗戰。

 

阿里騰訊早早下註快的和滴滴,一直缺位移動出行領域的百度起初選擇扶持易到用車,但在斟酌之後,百度最終還是將更大的賭註押向了Uber。

 

2月3日消息,易觀國際最新發布的《中國打車APP市場季度監測報告2014年第4季度》數據顯示,截至2014年12月,中國打車APP累計賬戶規模達1.72億,其中快的打車、滴滴打車分別以56.5%、43.3%的比例占據中國打車APP市場累計賬戶份額領先位置。此外,截至4季度,快的打車覆蓋360個城市,滴滴打車覆蓋300個城市。

 

 

 

攜程加入,易到估值或達30億

 

2014年6月前,易到用車共融資3輪:天使輪獲徐小平真格基金投資;2011年8月A輪融資,獲得晨興創投、美國高通風險投資公司千萬美金級投資;2013年4月B輪投資,獲得晨興創投、美國高通、寬帶資本2000萬美金投資。

 

2013年12月19日,易到用車成功完成C輪融資,總金額近6000萬美金,由攜程和DCM領投。華興資本擔任財務顧問。按創投圈預估C輪出讓10%左右的股權,C輪融資之後易到估值達6億美金。

 

而易到C輪的融資,不止體現在財務的數據上,攜程的入股帶來的不僅是真金白銀,作為國內OTA絕對的龍頭老大,還有實實在在的流量入口:包括機票、酒店、火車票、度假等全線產品中推薦、捆綁易到用車產品,並全面為易到開通服務城市加速。攜程作為上遊流量方戰略投資易到用車,同樣的技術性資本運作,騰訊京東案是最好的案例。按此估值模型,輔之UBER半年近4倍估值增速,易到用車估值接近30億美金。

 

 

謠言指向哪里?對誰最有利?

 

在今天的“謠言文章”中稱,滴滴和易到的合作3個月前即已展開,前期以易到用車創始人兼總裁周航與滴滴打車創始人兼CEO程維接觸為主,而後期,主要由柳青為滴滴方主談手。兩家合並,帶來的最大利好是易到的4年經驗與規範化運營的經驗,滴滴的大平臺價值與地面快速推動的能力,以及創新型公司的超強執行能力。

 

從文中的“滴滴易到”名稱,到後面“滴滴柳青”的介紹,明顯能看出此文偏重於“滴滴”一方。那麽如果是周航所說的黑公關文章,那可以猜想,是有人急於早日將合並的單方面想法“生米煮成熟飯”。

 

但這並非是想做“很大事情”的周航所希望的結果。對於懷揣“偉大理想”的周航來說,收購之後易到又算是什麽?

 

夾在兩個大佬之間,易到未來的路肯定不好走,但周航的主意已定。接下來,資本角力下的這場持久戰還將繼續,等待著最後的贏家。

 

 

假新聞原文

 

傳滴滴與易到達成合並協議:“滴滴易到”估值將達80億美金

 

據消息人士透露,滴滴與易到在今日早間達成合並意向,兩家公司合並後,其估值已達80億美元以上。

據消息人士透露,此合作 3 個月前即已展開,前期以周航與滴滴打車創始人兼 CEO 程維接觸為主,而後期,主要由柳青為滴滴方主談手。兩家合並,帶來的最大利好是易到的 4 年經驗與規範化運營的經驗,滴滴的大平臺價值與地面快速推動的能力,以及創新型公司的超強執行能力。

近一個月來,專車業務受到一些質疑,而滴滴專車借此風波,通過資本運作的方法來尋求未來發展。

另一方面,滴滴打車自半年引入高盛亞太區董事總經理柳青後,公司估值已達50億美金,而此次滴滴與易到的合並,將使“滴滴易到”的估值達到80億美金以上。

據知情人士透露,如果不出意外兩家公司合並將於春節前塵埃落地。合並後的兩家公司的地址滴滴方正在緊鑼密鼓地進行中。

截稿前,滴滴公關人士未就上述消息進行回複,而易到公關人士則否認了上述出售傳聞。

 

本文為i黑馬原創,如需轉載請聯系blessxiaoyi。

 


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