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大開殺戒 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_6.html


大開殺戒，中環人形容，內地一邊打貪，一邊打外資，隔岸觀火，份外精彩之餘，不禁問：有咩影響，日後會點？

家有家規，中國強調歡迎外資，但外資近年在華殊不好受：工資上漲、工人罷工、中央臺標籤報道、內地抄襲，未有喘息之餘，中國近月使出兩大護法，以求令外資貼貼務務。

反壟斷法內地只有六年歷史，但威力無比，令外資品牌聞者色變。單以今年計，月前馬仕基牽頭環球航運聯盟，先正在中國六年歷史反壟斷法底下、近日有高通、有微軟、連一眾外資汽車品牌亦相繼下馬，影響偏佈近乎海、陸、空、及新舊經濟。

外資市場靠中國、尤其歐資汽車品牌，年前，歐資幾大汽車商，正正因為會追單起貨，滿足中國訂單需求，連冬季長假亦主動放棄，China有幾重要可想而知。

正如內地學者指，反壟斷、或支配市場呢家野，抽象異常，定義亦不劃一，正因如此，方可殺人於無形!!!

於是，奔馳、克萊斯勒、奧迪等等，被發改委點名後，相繼投誠。譬如，克萊斯勒旗下Jeep，即將主動減價每部六萬多人民幣，理由是答謝用家、至於奔馳，則選擇大減維修或零部件費用：擋風玻璃減兩成九、散熱器降價一成六。

但你又會問：違反反壟斷，佢地衰咩？？發改委其實未有披露詳情，但內地學者就話，不披露細節，箇中原因可能涉及太多利益關係。咁玄？？

左面反壟斷護法，為數超過「半打」外資品牌先後臣服，而右邊新加入國家安全強攻，近期份外惹人關註。

IBM、微軟先後被政府機構採購部門SAY NO MORE之後，連蘋果亦盛傳被剔出政府機關採購名單之列。

如果特區跟中央睇齊的話，尤其安全至上，其實可以問問香港行政署，及物料採購部門!!

無疑，政治不離經濟，兩者可以混而為一，中美角力，外資當災，正如黃金戰士一直強調，現時全球根本進行強化版貿易戰。

有人問，中國四出點火，怕嗎？答案當然否定，都係果句，十三億人口市場，全球第二大經濟體，市場缺口搵邊個填補。

對內地而言，主攻消費型經濟，豈能沒有中國品牌。蘋果似乎被打壓，但中國有AFFORDABLE APPLE--小米 。

外資汽車被搞，但內地太多Affordable 合資Audi、BM及VW......

即使內地機構擔心科網及軟件難以填補，Come on!!騰訊、巴巴，十年左右時間已經成功複製很多美國科網模式，連北韓金仔都成功研發北韓版本作業系統Red Star，中國怕咩!!!

原來外資對中國有貢獻，他們的存在，正正令中國有更多Affordable中國版的原外資產品!!
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錯完再錯 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_7.html


事後回想，渾水哥卡臣仔，當日揚言一註獨沽渣打，不無道理：
內部混亂、重整後架構既亂亦重疊、罰款未完、更弊資本表面OK，但計及潛在壞帳，情況截然不同，每項因素將股價扣減五個巴仙的話，渣打豈非最少要再跌兩成？？

渣打昨日強調，管理層支持冼博德，呢句說話形同廢話，做細既，唔通唔捧老細？？

渣打需要，是來自主要股東支持。從媒體報道，淡馬鍚未表態、而第二主要股東安本，卻棄冼，要莊，支持主席莊貝思。

錯完再錯，冼博德承認兩年前發生洗黑錢事件後、銀行的監察系統執行並不理想，主動透露紐約金融服務局已經介入，商討有關監察洗黑錢程序。

渣打強調事件受控、不過金融時報話，預計渣打最終要交額外過億美元罰款，而主要股東對冼博德表現深感不滿、認為無就兩年前罰款事件受到教訓。

按此推斷，Sands總隨時半年左右倒數，留底與否完全視乎能否達到今年定下目標、收拾殘局。

二零一一年中期業績，即渣打仲未出事前，半年稅前盈利三十六億美元，今年只得廿三億，即三年內少三成半，反而撥備由四億美元多，急升至今年上半年八億五左右，增幅高達一點零五倍。

由此可見，渣打除盈利能力，及應付罰款之外，壞帳及其資產質素，隨時屬於一個未充份引爆的大炸彈!!

為保盈利年年創新高，渣打資產負債表三年多以來擴大超過兩成，但基於資產質素，及因應監管要求，對資產組合重新劃分，該行風險權重資產RWA今年以來升近一成、更大問題在於已批出的貸款，變成不良貸款個案逐步增加。

上半年，渣打集團不良貸款餘額按年升兩成半，跟去年底比，亦多一成一，多間大行關註，此乃業務進取，內部監控不足後遺癥。

無疑，用渣打資本比率超過百分之十計，仍然屬於充裕，但結論充裕之前，不能忽視潛在資產重訂，及構成更多風險權重資產，繼而要求更多資本緩衡問題。

有一點值得一提是，新資本要求下銀行內部風險評估要重新細分，按新標準下為資產質素再進行界定。根據渣打完成Credit Risk Migration，上半年要被重訂及列入最低第十二級別的貸款，較去年年底大幅上升兩倍，即時帶出兩個問題：
一，之前渣打做咩嚟？
二，有幾大影響？

德銀指，結果將呢批第十二級別貸款，假設全數列入不良貸款的話，渣打的不良貸款比率，會由目前百分之二點三，升至百分之四點四，內地跟渣打比，內銀係咪質素好高呢？？

的確，撇除數字信與不信，內銀除不良貸款比率低之外，撥備覆蓋率平均兩倍半以上。

唔該睇睇渣打，撥備對不良貸款餘額覆蓋，平均只有五成二，多個地區更出現不良貸款比率升，但覆蓋率下跌情況。

歐智華將加息列入任內暫時最有願景，成功取得投資者歡心。反觀冼博德，在任倒數日子之內，都寄望千萬不要加息，否則好容易出事。
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人仔強勢 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_8.html


全球最難了解貨幣及央行，必是為人民幣及人民銀行。

年初貶值？到目前為止，仍然眾說紛紛，但近幾個月升值，動機亦未明。

人民幣在岸價近日越戰越勇，先破617、再破616，帶連一向較在岸CNY有溢價的離岸CNH價，被多度被拋離，星期四一度較在岸價低近百點子，情況實為罕見。

無疑，貨幣升就等於資金流入，但是否適用於匯價仍然由央行主導的人民幣，似乎需要打個折扣。

肯定，海外對人民幣需求上升，原因建基於股市升、經濟回穩、滬港通等等，再者今年為止，非居民人民幣存款餘額達一萬四千多億人民幣，數字可觀，惟第二季增加金額顯著減慢，一旦情況擺動的話，購買力不能忽略。

但疑問歸疑問，「賓卡」指，如果屬於外來大規模流入，或增持人仔的話，理應更反映於離岸價之上，並且令離岸價格較在岸價高，但事實不然。

故此，適用於人民幣匯價走勢的合理解釋，一切視乎政策，亦即顯示於中間開價之上。

好明顯，內地要人民幣由貶改升，已反映於中間開價上，交易員甚至形容，近日人行中間價越開越勇：以星期五為例，開市中間價為6.1562，較周四中間價高近百點子，而基於開價相當貼近前收市價，人行方便升值，避免中間價偏離市價，從而觸發一開即停。

何解人仔由貶要升？內地當局為什麼忽然要人仔升勢重新建立？

留意今日內地公布進出口數據，出口居然錄得出符意外14%增長，不過內需未復元，進口出乎預期由升轉跌，結果令貿易順差擴大至473億美元，創歷史新高。

資金持續流入，加埋順差增加，自然有利人民幣持續強勢，估計到今年年底，兌美元將會見「六算」。

路透社近日一篇報道，指內地拍板，要人民幣自由兌換時間由二零一五，延長到二零二零。表現上，延遲兌換，跟加快升值本應互不相幹，但留意報道的話，其實慣切當局思維，外圍越亂，維穩越要緊，君不見，區內貨幣加快跌幅之際，正正是人幣加快升值之時。

貨幣得、股市得、兼且有滬港通三個字，國產催化已漸形成。

要留意包括，內地流動性相當氾濫，當局不斷否認QE，某程度上代表QE已行。

雖然人行再進行資金回籠，但資金太多，導致一星期計，隔夜、七日及十四日利率，分別大跌二十二、四十三及六十一點子，作為平衡效應，抵消流動性充裕，人行將貨幣升值，理順內地資金利率曲線，未必沒有根據。 
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不求轟烈 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_11.html


相比陳德霖五年總結，五年宏願系列文章，小加一系列有關滬港通問題網誌專題，更惹人興趣。

滬港通既然被包裝成為全球股市入秋之後最大盛事，資本帳試點另一大舉措，亦無人會反對。

但形容外資基金以滬港通避險，萬億資金雲集，該等報道、形容、有否帶有水份，應分清楚，不然的話，必定犯上主觀願意訴諸新聞寫作大忌。

概念歸概念，問題歸問題，李小加用意無疑貫切其列車要開得穩穩陣陣目標，只求順利，不求轟烈。

人人話滬港通Very Good，大方向有，但凡舉幾個假設，在在道出大框架之下存在極多細節問題。

譬如李加加提到「霸額度」問題。簡單講，每日僅僅數百億，如果肯定其門如市，聰明券商必然會製造大量指示盤霸Quota，以令自己較對手佔優，甚至出現七、八十年代製衣quotes炒賣翻版!!

另一個問題是追價又點先？老散愛高追，市價越高，指示買入價更改次數越多。本應市場是市場，追價永遠存在，但滬港通由於有額度，任何指示按盤已經攤佔當日額度的一小部份，為免混亂，小加表明，追價可以，但要先取消，然後再「排隊」才可以追，即將攤佔Quote勾出，有剩額度才會容許追價等相關涉及重新指示按盤進行。

零七年直通車，股市最亮點在於宣佈後，並假設即將進行之前的一段日子，可惜當年無幸見機制是否令股市見光即熱。

今次雖然無殺死呢回事，但市場一旦將一個概念Inflated ，某程度上等於自行將機制本身應有的正能力，及催化，自行消滅!!

市場較少提及還包括匯率問題。內地按滬港通買港股，計價港錢，但匯率報價由指定銀行負責，每日預期最少更新一至兩次。

但觀乎人仔官價及離岸價近期波幅之大，一個形同僵化的匯率報價，是否構成問題，及造就不必要的幹擾，甚至另類套利，值得再考慮。

瑞信列舉三十八隻潛在受益股，內地基金提建議三大操作概念，當中內容大部份新意欠奉。

指數升與跌，並非由滬港通定奪一切，大部份還看資金及基本面。值得觀察是，基於各種原因，其他考慮，滬港通開通後，更多內地個體散戶，會將戶口搬到本港操作，這亦可以解釋，撇除炒作之外，純本港港證券股咩事會喪升喪有!!
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港美息差 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_12.html


逆周期之父陳德霖曲線證實，六輪逆周期措施其實失效，甚至失敗!

So what's next? 樓價越升，市場越恐慌買入，政府再出招，機會越大。

純粹推測的話，甚麼SSD, DSD，商界反響極大，再過立法會亦受制肘，於是陳德霖可能再推逆周期或者進行倒數!!

供應多了、利率醞釀加了、稅務成本貴了、按揭緊了，樓價仍然上升，理應還有背後更多原因，而非單單供應、按揭承數等因素左右。

幣值偏弱，資金流入，套入任何一個市場，均是觸發資產價格向上主因。

可惜，逆周期之父為首的金管局，就連資金流入原因解釋，一時一樣，予人我們特區央行，在市場把脈、掌握資金流向情況方面，極之Limbo!!

無論阮國恒及彭醒棠均質疑資金流入本港為部署滬港通之說，甚至認為「不合邏輯」、「並不成立」，但逆周期之父反過來不排除確有其事，其實問題不大，最大問題在於，點解連央行都解釋唔到錢流入動機？

點解當日一開波就要為熱錢來意定性，為資金熱錢重投中港炒作降溫? 唔出聲無人話你啞? 但今日又變成受市況左右想法。可能小加與88樓真係唔太相熟?

完美風暴跟過萬億流入資金何時外流劃上等號。逆周期之父提到，若港美息差有一厘的話，期時會構成重大誘因，觸發資金會大舉外流。

問題正正出自一厘息差？陳總講緊係咩息先？聯邦基金利率及金管局基本利率的話，目前兩者近零，基於港美息率政策同步，呢方面出面的一厘息差，機會是零!!

如果以美國債息，及本港外匯基金票據利率做比較的話，老實，去年曾經試過近一厘差息，但完全無出現任何Outflow，莫講大規模。

至於Hibor及Libor兩者息差，目前兩者三個月同樣為0.36厘。「賓卡」形容，要出現一厘機會實屬罕見，以現時結餘水平作緩衝，一厘之說，更近乎Impossible!

觀乎聯匯底下的貨幣發行局機制，Hibor及Libor息差有變化的話，會觸發套戥。假設Libor較本港同業拆息高的話，資金會外流，市場會沽港元買美元，貨幣發行局機制下，港息終會跟上，到貼近番美息水平。

試問，如果能夠容許一厘港美息差出現的話，難道意味聯匯報廢，貨幣發行局失效？？

又或者，有人會提，喟! 一旦香港出現完美風暴等異常震盪，咁點先!!

無錯，九八試過香港三百厘，但當年係港息高、而且當時係任白頭專登「夾息」!! 其時，零五年強化聯匯及引入雙向兌換保證後，中環「賓卡」當時已揚言，港美息差別只會Tight，不會闊! 
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離奇回落? Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_86.html


不論由人行公布信貸增長、以及國統局公布既「三頭馬車」，即係投資、零售同工業生產，都「反高潮」差過預期。

其中經濟師、都以震驚形容信貸表現，以新增貸款計，降至09年12月以來最少，只是原來預期一半。

而社會融資按月更大跌近1.7萬億人民幣。

政策是定向寬鬆、數據卻顯示流動性收緊，令市場大惑不解。

可能人行都知、市場對信貸感到震驚，於是罕有評論，指數據回落是基數效應，認為整體信貸仍處於合理區間。

為令市場安心，人行更罕有透露，踏入八月分貸款基本上、每日保持300至500億增量，未來信貸規模會持續增長。

六月「沖高」、其實都有跡可尋，因為當月人行加大定向寬鬆力度，加上國務院批出大量「微刺激」，到七月自然會出現回落。

但完全歸疚於季節性因素、就似乎難以解釋咁大幅度回落，更合理解釋似乎是經過五、六月異常的寬鬆政策後，因當局發現過左火位，七月分要進行沖銷、限制信貸供應。

值得留意係、七月信貸雖然大跌，但觀乎拆息近日並無抽高，反映流動性仍充裕。

有經濟師就關註，是反映信貸需求減弱速度過大，加上有70個城市GDP都出現回落、反映逐漸失去經濟復蘇動力。
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阿里與小微 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_13.html


阿里巴巴宣佈，將小微企貸款業務抽離集團，出售予馬雲個人持有，資產主要包括支付寶的「小微金服集團」後，隨即傳出美國上市日，定在「九一六」，似乎暗示兩點：
一，早前上市呈現膠著，正正是架構問題，及部份資產敏感。
二，現有股東之間，尤其雅虎，要求極高，於是商討需時。

雅虎經過早年支付寶被馬雲「自然流失」，調離阿里巴巴後，早有介心。

觀乎今次出售小微企信貸，作價五億多美元，另加七年服務費，令分享利潤範圍，擴大到整個「小微金服集團」逾三成七利潤。

好明顯，阿里為求上市，一切順從股東利益，做個好形象，但反過來看，雅虎、軟庫在保障利益之餘，惠及未來潛在股東，為股東權益出力，未必是馬雲。

同屬金融，亦是國家級戰略行業，支付寶當日抽離，但小微信貸業務原來留在阿里巴巴公司內，由此反映，阿里系內架構其實異常混亂，馬雲最初亦未有細仔部署。

小微企信貸，其實形同銀行，在改組前，小微企信貸，形同屬於一間即將美國上市的公司，於是終於可以理解，為什麼首批民營銀行牌，未有馬雲份!!

外國評論，改組後的阿里系架構，仍然混亂非常，但最少消除小微企信貸業務帶來的潛在不明朗因素，包括壞帳、借款企業、以至旗下大量貨幣基金運作等等。

阿里巴巴上市文件經常出現一個字，此乃Parent。當年香港的阿里股份，全世界以為，現在籌備上市的阿里巴巴集團是Parent，而原來阿里巴巴集團亦有一批二批Parent。

因此，「九一六」阿里巴巴上市之日，並不是馬雲上市步伐的終結。

而事實上，阿里在修訂上市文件中，最大消息並無上市日、集資額、及改組，而是提及包括支付寶及小微企信貸在內的「小微金服集團」亦有上市可能。

一間很快會從事民營銀行、全球最大貨幣基金、支付業務、及形同高利貸的公司，跟阿里巴巴純E-commerce業務比較，誰更具吸引?  答案不言而喻。

失阿里，得「小微金服」可能才是小加真正目標，於是乎要留前鬥後 !!

但面即將美國上市一批潛在新投資者，架構混亂，業務隨時離抽，連上市文件亦承認，馬老闆大股東、管理層、及作為阿里多間有業務往來公司的大股東身份，利益衝突的確存在。

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兩面不是人 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_14.html


人行雖則強調貸款急降、社會融資總量急瀉無問題，受季節性因素影響。

轉個頭，國務院隨即發佈十項指導意見，要求各部委幫幫手，著力解決企業融資成本高問題。似乎，內地信貸問題，正正篤中當局要害。

十點指導意見，某程度上屬於This is an order!!!

亦是繼昨天要二零一二年，打造中國成為美國以外最大保費收益市場的「國十條」後，一日內第二度再來多個「國十條」!!!

觀乎降融資成本「國十條」：流動性要平穩、提升直接融資比例之外，最要緊在，指令五大部委，監察貸款資金流向，確保錢能流入實體經濟，這跟內媒有關小微企獲批貸款後，進行再貸業務，轉貸予其他行業做高息貸的報道，不謀而合!!

這十點指導要求，繼早年強化資本市場指導意見後，國務院再次每項工作中，列明對口及負責單位。

上次，人行佔最多，惟反觀今次，十項要求內連同共同負責項目，人行僅佔六項，銀監反而佔最多，有八項。

好聽一點，是身負重任，但另一角度睇，國務院似乎暗示銀監在配合提升貸款，降低融資成本工作上，似有失職，依家點名要尚福林搞番掂!!

十項要求列明，要落實好定向降準、要繼續支持有需要行業、要降低小微企及三農企發債門檻，要著力減低融資成本，均可以理解為利好消息；
一，經濟師無講大話，水繼續放、
二，內地一線企業平均發債成本實在太高，動軏五、六厘，一定要減。

如果水繼續放、貸款成本下降，從而增加貸款需求，對內銀無疑利好!!

可是，留意國務院公佈中第六點，當局表明，要引導銀行糾正單從追逐利潤，擴大資產規模理念!!

呢點，是否可以解讚為，希望'銀行幫手之餘，要放下在商言商原則，賺錢之數，做社企銀行更要緊？？

同樣第六點，當局同時要求銀行降低存款、及資產規模指標的權重，並且設定金融機構存款偏離度指標。

哈，如果咁，匯豐為首國際銀行死硬!!

用國務院構想，很大程度上希望銀行提升風險資產權重比例，放鬆對貸存比限制等等。繼剛在賺錢次要之外，現在形同風險管理同樣次要!!!

總之，放貸要多、貸款要快!!

要保經濟，就要保貸款，明顯是當局思路，而昨天多項數據忽然走樣，肯定觸動部委神經。

但內地當局到目前為止，仍然對貸款少，影響經濟、抑或經濟差，影響貸款完全拆解未清。

問題搞不清，肯定不能對癥下藥!!

尚福林比周小川更困難，某程度上，人行搞流動性控制，搞人民幣國際化，小川來得輕鬆。

反之，尚福林既要防壞帳、亦要谷銀行資本，更要防範銀行體系風險，現在又兼顧降融資成本、加大點點貸款供應，矛盾之餘，其實兩面不是人!!

降融資成本國十條，的確予人風險管理及貸款力度次序對調用意。目前內銀H股，較A股平均溢價一成一，三年最高，跟著點，無人知!!

中環人認為，內地當局要貸款量升、息降，而不製造風險，尚佳之選是成立超級國營銀行，或索性由人行向經濟實體及中小微企批出貸款!!!
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歷史高位 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_45.html


政府經濟顧問表示，住宅市場喺第二季回復熾熱。

單係第２季，樓價就升咗3%，而6月整體樓價，比97年高峰期超出44%!

至於供款負擔比率，而家係54%，高於過去10年水平、經濟顧問提醒如果加息3%，負擔比率將會大幅抽升去到70%，呼籲置業人士要留意風險。

旺市之下樓價指數亦一再突破歷史高位，整體指數最新報125.66，按周上升1.3%，累積兩周升幅有1.69%。

樓價指數連續兩星期破頂、比去年高位仲要高出兩點，而且預期升勢未停。

目前只係得大型單位指數未破頂，因為受到政策市壓抑，今年以嚟豪宅走勢逆市墮後。

唔只輸喺香港市場、喺全球都係落後!

上半年全球32個城市嘅豪宅價格，平均上漲6.2%，美國主要城市超越歐洲同亞洲城市，香港豪宅倒跌，跑輸全球主要大城市。

但係踏入下半年形勢有變，豪宅有 "翻生" 嘅跡象，二手減價沽樓嘅情況有收斂。

代理話，期間有資金流向豪宅市場，豪宅新盤有稅務津貼，所以帶頭暢銷，推動埋二手豪宅升交升上16個月新高。

今年樓市係由新盤主導，表現即將突破歷史紀錄，截至8月、全港一手樓買賣總值已經近乎1000億，比舊年同期大增一倍有多! 而好戲在後頭!

因為年底之前、大約仲有6000-8000夥新單位登場，估計最終大數係15000宗一手買賣，牽涉成交總值會見 1500億，將會破頂!

樓價升，但地價低落，最新荃灣楊屋道地價低過預期批出，但正係基於地價回落，發展商都肯出手投標，試下撈平地!

屯門仁政街地皮及同區樂翠街，兩幅細地皮爆冷!

而且都位於屯門、並唔係優質靚地，呢區地價今年創沙士後新低，咁都要爭?!

如果夠細、夠平，真係無有怕! 有發展商指就係因為地價回落至合理水平，先至吸引他們入標。
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騙馬雲 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/08/blog-post_15.html


阿里巴巴上市籌備火速進行之際，卻突然自我引爆1060阿里巴巴影業集團帳目有問題，需要停牌、需要延遲公佈業績。

據稱，業績公佈時間，隨時要待阿里上市後。

阿里巴巴將今次事件，包裝成為良好企業管治、推動透明度及保障投資者堅持，所以要求停牌。

但前身中國文化傳播公司的阿里影業，實際問題正如通告標題所指，出現存在不恰當財務處理，及撥備不足。

簡單概括，即帳目有問題，而撥備不足亦構成阿里當日入股，隨時買貴!!

中環人問，不恰當處理帳面，是否形同做假數？？以往，入股後呻笨，發生帳目有事，涉及於中資公司例子屢見不解，經典之一是前年美資巨企Caterpiller收購年代榮機一役，前者最後才發現公司帳目假得很，Caterpliier要大舉撇帳之餘，並決定控告年代榮機前大股東。

呃鬼佬，可以因為對方認知不足，心急打入內地。但阿里影業呢個Case，予人自己人都呃感覺，在在證明1060前大老闆殊不簡單。

阿里影業總資產加盡得二億六美元，即使計及上市公司市值300多億，比阿里巴巴潛在市值二千億美元，財務上是零影響。

但國際投資者相當關註呢件事，部份更直指，要對馬雲再打折扣。

無他，入股及投資前，一定會做盡職審查，阿里影業呢件事，正正反映巴巴收購團隊盡職審查認真程度、及功力水平絕不及格。

可能是急於成事，但整件事只會證明是旦一項：董平太叻、或馬雲能力長期被外界Inflated。

財務上，阿里所受是零影響，但事實並非必然。去年，巴巴團隊做三十項投資或入股，涉及六十六億美元，今年再加七十六億。

Market一定會有疑問，Jack Ma連八億美金交易都出事，其他點算？

觀乎當日入股恒大足球隊，稱聲只用十五分鐘摸酒杯底完成商討，當時部份清醒投資者、早已深知不妙!!! 
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