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極端組織在敘利亞制造兩起爆炸襲擊 至少44人死亡

敘利亞東北部城市卡米什利27日發生兩起爆炸襲擊。據BBC報道，敘利亞國家電視臺稱至少已造成44人死亡。

據媒體報道，第一起爆炸發生在庫爾德人武裝的一座營地附近，襲擊者駕駛裝有爆炸裝置的卡車實施自殺式襲擊，另一起爆炸發生在庫爾德人武裝的一處哨卡。

報道說，第一起爆炸發生地附近有居民區，許多傷者傷勢嚴重，遇難者人數可能進一步上升。目前搜尋和搶救傷者工作仍在進行中，當地政府已呼籲民眾獻血。

極端組織“伊斯蘭國”宣稱實施了這兩起爆炸襲擊。

卡米什利靠近敘利亞與土耳其邊界，是多個少數族群聚居區，以庫爾德人為主。由於庫爾德人武裝長期同“伊斯蘭國”作戰，卡米什利也成為後者的襲擊目標。

爆炸現場（圖片來源：路透社）

卡米什利Qamishli是庫爾德人控制的城市，位於敘利亞東北部

（綜合來源：新華社、BBC）

中國制造助力瑞士初創 買單還要靠美國資本

全球化的創客有了更大的施展空間。從設計、制造到獲得資本，創客完全可以尋找並把握最適合他們的機會。

夏日的夜晚，深圳一個創客吧內開展了一場特別的路演，這場路演是EPFL洛桑聯邦理工學院、ECAL瑞士洛桑藝術與設計大學、UNIL洛桑大學三個學校發起的硬件創新訓練營CHIC(ChinaHardwareInovationCamp)的行程之一。經過CHIC篩選出的團隊帶著項目到中國矽遞參加將近20天的訓練營，並開始打版生產產品原型。

該項目帶隊教授MarcLaperrouza告訴《第一財經日報》記者，這個活動的宗旨並不是要展示學生的創作，而是讓學生置身在學習的環境中。“不管是好還是壞，學到東西就可以了。”Marc說道。

瑞士設計與中國制造

“昨晚我們對產品做了很多修改，想讓它跟其他同類產品區分開來，然而，修改結果並不理想，但事情就是如此，我們從犯錯中學習。”路演之後，Tikku團隊負責人SvetlanaErshova在CHIC官網上寫道。

Tikku是此次跟隨Marc來到中國的團隊之一，他們利用傳感設備將鼓槌裝置與手機相連，通過手機App使鼓槌每次擊打產生旋律。

Svetlana寫下的感受正是CHIC的目的，不是追求產品的完成，而是讓學生了解創新的界限。“學校希望讓學生體驗不同，了解差異。活動的主旨並不是讓學生設計產品，而是改變學生的綜合思維，讓他們了解中國市場，以及其他專業的思維模式，通過動手了解哪些能夠做到，哪些不能。”深圳柴火創客空間、矽遞科技股份有限公司產品化項目經理余月枚告訴《第一財經日報》記者。

因此，Marc願意花更多的時間讓學生體驗不同的環境。據介紹，學生們以5~7人的團隊形式聚在一起，通常有3~4名工程背景學生、2名設計系學生，外加一名商科背景學生。經過創意篩選，他們利用矽遞科技提供的開源軟硬件，集中14天開發出產品雛形，再花一天時間做準備工作，之後來到中國，用18天時間分別和香港、深圳的創客空間合作，制作出產品，最後回國用一天時間做評測總結。

“對於工程系學生來說，學習到的很多都是課本上的內容，最難的是落到實處，如何生產、產品是否有市場。”Tikku的工程師之一SzabolcsBalási接受《第一財經日報》記者采訪時說。

深圳的行程主要集中在矽遞，除了和團隊分享供應鏈，提供工程師，電子、結構、商務等方面專業人士對接給出專業的改進意見，還會舉辦路演、分享會，為團隊提供更多反饋意見以及行業交流。“前期項目運營學校內部在做，把項目定下來之後，柴火空間再去評估設計，是否需要生產。”余月枚告訴《第一財經日報》記者。

也有一部分項目在來到中國之前就已經有成型產品了。自助加熱飯盒Hibachi在瑞士已經將外部塑膠部分利用3D打印機完成了。由於飯盒外殼原型較大需要特制的3D打印儀器，在中國改良之後，他們在華強北找到了能夠滿足條件的3D打印機。

除了利用深圳的硬件制造優勢，在十多天的行程中，Marc還為學生安排參觀DJI、華大基因、富士康等深圳創新公司與制造業公司，也包括參觀山寨公司。“很多學生談到中國創新的時候，會顯得極端，認為非黑即白。我希望讓他們看到，中國是多元的國度，有非常創新的公司，也有還在山寨的公司。這里沒有唯一的商業模式，只有尋找如何讓商業模式活下去。”Marc告訴《第一財經日報》記者。

工匠精神與資本市場

第一屆CHIC的三件產品還未正式投放市場，其中一款名為FiMi的智能奶瓶，作為第一屆中比較出色的產品，獲得了投資邀請。

據了解，和手機上的App相連，可以實時測量瓶中奶水的溫度，並能直觀地告訴媽媽寶寶喝了多少奶。Marc告訴本報記者，團隊目前還未接受投資，而是集中精力改進產品技術，進行新技術更叠。

事實上，這是CHIC結束後，大部分學生面臨的選擇：繼續打磨產品還是準備投放市場。

大部分學生會選擇繼續打磨產品。“結束之後老師就不管了，完全靠自己決定是否要繼續進行這個項目。所以可能還是沒這麽快投入商用。”Hibachi隊員徐諶悅對本報記者表示。

對於這些學生來說，本土資本市場是其中一大挑戰。根據瑞士初創企業網站startupticker.ch發布的《2016瑞士風險投資報告》(下稱《報告》)，2015年瑞士初創企業總投資額以及融資輪數都有所增長，初創企業比2014年增長了47.9%，融資輪數從92增長到120。

但瑞士基金缺乏可觀的規模，因此幾乎不可能在後期進入初創團隊。事實上，歐洲創投基金普遍面臨這種結構上的問題：根據投資歐洲2014年的一份分析報告指出，中等規模的基金只有2700萬歐元的規模。

美國投資者乘虛而入，《報告》指出，25%的美國投資投向瑞士初創企業，這個占比還在增加。

“瑞士有很好的工程學院，很容易獲得初始投資基金，但是很難獲得之後的投資，很多初創團隊都是在本土獲得首輪融資，之後如果還需要融資的話，他們會選擇到美國。”Marc告訴本報記者。

作為學校項目，參加CHIC的團隊有更多時間去優化產品，而不是急著將產品投放市場。Tikku團隊的Bérénice表示，回到瑞士之後將會繼續改進，而非尋找投資人。“畢竟這是6個月趕出來的產品。”而等到項目成熟，他們也許會考慮尋找國外投資者。

7月官方制造業PMI降至49.9% 微低於臨界點

2016年8月1日國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布了中國制造業和非制造業采購經理指數。

7月份制造業PMI為49.9%，比上月下降0.1個百分點，微低於臨界點，近期走勢波動較小，總體平穩。

制造業采購經理指數微幅回落

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析，本月回落主要原因：一是受超強厄爾尼諾現象影響，強降雨席卷我國大部分省市，特別是長江中下遊部分地區洪澇災害嚴重，對相關地區的生產、運輸等造成較大影響。本月生產指數為52.1%，比上月回落0.4個百分點，其中江蘇、安徽、湖北、河北等地的生產指數回落幅度較大。二是市場需求增速放緩，擴張動力仍顯不足。16月份固定資產投資(不含農戶)同比增長9.0%，比15月份回落0.6個百分點，其中民間投資增速繼續回落，由15月份的3.9%回落到16月份的2.8%。本月新訂單指數為50.4%，低於上月0.1個百分點，連續4個月回落。三是一些傳統行業繼續化解產能，壓縮生產。高耗能行業PMI為47.7%，比上月下降0.5個百分點，連續4個月下行。其中非金屬礦物制品業和黑色金屬冶煉及壓延加工業持續處於收縮區間。

趙慶河認為，分企業規模看，大型企業PMI為51.2%，比上月上升0.2個百分點，持續高於臨界點;中、小型企業PMI分別為48.9%和46.9%，比上月下降0.2和0.5個百分點，連續兩個月回落，這也是本月PMI回落的主要因素。

趙慶河認為，盡管PMI微幅回落，但一些積極因素仍在不斷積累。一是高技術制造業PMI為53.2%，比上月上升1.9個百分點，為今年以來的新高，高技術制造業在結構轉型中的引領作用進一步增強。二是反映資金緊張和勞動力成本上漲的企業比重為42.1%和38.1%，分別比上月下降0.7和1.2個百分點，企業融資難和勞動力成本上漲的矛盾有所緩解。三是生產經營活動預期指數為55.3%，比上月提高1.9個百分點，表明企業對未來發展的信心有所增強。

非制造業商務活動指數繼續回升

7月份，中國非制造業商務活動指數為53.9%，比上月上升0.2個百分點，連續兩個月回升，為今年以來的高點，表明我國非制造業穩中向好，增速繼續加快。

服務業發展持續向好。在金融業和旅遊消費等行業的帶動下，服務業商務活動指數比上月上升0.4個百分點，達到52.6%，為二季度以來的高點，表明服務業業務總量增速繼續加快，對經濟增長的拉動作用不斷增強。其中，鐵路運輸、航空運輸、電信互聯網軟件、銀行、證券、租賃及商務服務、旅遊等行業商務活動指數明顯高於臨界點，企業業務總量增長較快。服務業業務活動預期指數為58.3%，比上月上升0.6個百分點，為今年的次高點，表明企業對未來市場發展繼續看好。

建築業擴張步伐有所放緩。由於高溫炎熱、臺風暴雨等不利天氣影響，建築業企業生產活動有所放緩，商務活動指數為61.1%，比上月回落0.9個百分點，但仍保持在較高的景氣區間。其中，房屋建築業和土木工程建築業受氣候影響較大，商務活動指數降幅明顯，均回落1.4個百分點。建築業新訂單指數為56.5%，雖比上月有所回落，但仍為今年第二高點，表明建築業市場需求仍保持較強的擴張態勢。

上海醫藥擬9.38億收購澳維生素制造商Vitaco60%股權

8月4日早間，上海醫藥公告，其下屬全資子公司SIIC Medical Science and Technology(Group) Ltd. (以下簡稱“SIIC”)與Primavera Capital Fund II L.P. (以下簡稱“春華”)下屬全資子公司PV Zeus Limited(以下簡稱“Zeus”)擬共同私有化澳大利亞證券交易所上市公司Vitaco Holdings Limited，公司擬以現金出資約人民幣9.38億元收購Vitaco 60%的股權。

公告稱，為收購 Vitaco，上海醫藥及SIIC與春華及Zeus擬於香港成立一家公司作為共同私有化Vitaco的主體，其中，SIIC占60%股 權，Zeus占40%股權。本次擬收購的價格為每股2.25澳元（最終金額以國資備案金額為準），該收購價格對應目標公司整體股權價值為3.13億澳元 （約合人民幣15.65億元）。SIIC擬以現金方式收購60%股權，對應收購成本為1.88億澳元（約合人民幣9.38億元）。Zeus擬以現金方式收購40%股權，對應收購成本為1.25億澳元（約合人民幣6.25億元）。本次交易所涉及的資金由公司自籌。

經查詢， Vitaco是一家開發、生產和銷售一系列營養、健康及保健類品牌產品的營養品公司， 其主要市場是澳大利亞和新西蘭，產品主要包括保健品、體育營養品以及健康食品。Vitaco的中國業務包含通過電商渠道“直接銷售”品牌為 Healtheries（中文名稱“賀壽利”）和Musashi（中文名稱“武藏”）的產品，以及在澳大利亞和新西蘭通過當地的中國經銷商進行“間接銷售”。 Vitaco2015年7月1日至2016年6月30日（即 2016年財年）期間內實現總收入2.13億澳元，經調整後息稅折攤前利潤2，390萬澳元，經調整後稅後凈利潤1，310萬澳元，每股盈利0.94澳元。

工信部發布輕工業發展五年規劃 重點推進智能制造

據工信部網站8月5日消息，為貫徹落實《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》和《中國制造2025》，指導未來五年輕工業創新發展，推動由“輕工大國”向“輕工強國”轉變，工信部制定《輕工業發展規劃(2016-2020年)》。現予以印發。

規劃提出，提升重點裝備制造水平。加強應用牽引，突破重點裝備制造關鍵技術，提高重點行業先進裝備保障水平。重點發展高速大型化、成套化、智能化食品生產及包裝生產線等食品裝備。推廣節能高效造紙裝備，環境治理裝備，新一代制漿技術和裝備等。推廣應用驅動傳動系統數控化與效能提升技術、成型過程複雜參數傳感與信息融合技術、成型過程智能控制與預測技術的新型塑料機械。推廣滿足個性化定制服務、全生命周期管理及在線支持服務的服裝柔性生產系統。

重點推進智能制造。促進工業互聯網、雲計算、大數據在輕工業綜合集成應用。在食品、家用電器、皮革和家具等基礎條件好的行業，推進智能制造，加快智能制造軟硬件產品應用與產業化，研發智能制造成套裝備，推進數字化車間/智能工廠的集成創新與應用示範，加快典型經驗交流和推廣。強化應用牽引，在家用電器行業建立智能制造產業聯盟，協同推動智能裝備和產品研發、系統集成創新與產業化。加強推進智能制造的標準需求研究，建立健全智能制造綜合標準體系。

規劃還提出主要目標：

生產保持平穩較快增長。“十三五”期間，輕工業增加值年均增長6%～7%，生產要素配置進一步優化，產業鏈配套協作能力增強，經濟運行的質量和效益明顯提高。

實施“三品”戰略成效顯著。品種豐富度、品質滿意度、品牌認可度明顯提升。輕工產品特別是食品、嬰童用品質量安全水平有效提升。輕工標準體系進一步完善，重點領域與國際標準一致性程度達到95%以上。市場環境明顯優化。市場監管力度不斷加大，政府公共服務能力顯著提高，市場競爭秩序和消費環境明顯改善。

創新能力明顯增強。輕工領域重點行業規模以上企業研究與實驗發展經費支出占主營業務收入的比重超過2.2%，以企業為主體的技術創新體系進一步健全，制造模式、管理模式、商業模式和服務模式創新加快推進。

產業集群發展水平有所提升。提升產業集群的質量和水平，進一步完善產業鏈，優化供應鏈，提升價值鏈，加快公共服務平臺建設，支持推進10個左右產業集群創建新型工業化產業示範基地。培育區域品牌建設示範區和世界級產業集群。

節能減排成效顯著。繼續推進節能減排，循環經濟發展邁上新的臺階。規模以上單位工業增加值能耗比2015年下降18%、單位工業增加值用水比2015年下降23%、單位工業增加值二氧化碳排放量比2015 年下降22%。

國際競爭力進一步提高。優化出口產品結構，努力提高機電產品和一般貿易的比重，培育出口競爭新優勢，力爭保持輕工產品在國際市場份額中的優勢地位。

“問題國旗”制造商喊冤 大量奧運用品中國造

8月7日，里約奧運會結束了第一個比賽日。不過，在頒獎儀式上使用的中國國旗卻被一些觀看賽事的網友發現疑似出了錯，截圖被發到網上後迅速被熱議。

央視新聞的微博也發文稱，“有細心的網友發現，本屆奧運會上使用的五星紅旗似乎看上去不太對。中國國旗上的‘四顆小五角星應該各有一尖正對著大星的中心點’，現在的是平行排列的。國旗是一個國家的象征!不容有任何問題! ”

“問題國旗中國制造”在網絡上一石激起千層浪，同時也將一家名為浙江武義金譽家紡實業公司的企業推向“風口浪尖”。

“(問題國旗)真的不是我們做的。”這家公司的經理金勇義在電話中對第一財經記者解釋說。金勇義稱，雖然自家工廠確實承接了里約奧運會的一些訂單，但並不是此次在奧運會臺上升旗使用的問題五星紅旗的制造商。

金勇義告訴記者，自己是從2001年開始從事外貿訂單生意的。到2009年，工廠的規模逐漸壯大，他在武義買了一小塊地，自建了工廠，註冊了武義金譽家紡有限公司，專接外貿訂單。“我們平時都是承接做一些體育賽事、海外國家國慶、選舉的相關用品，比如國旗、帽子等等。”金勇義稱，早在去年年底，公司就接到了奧運產品的生產訂單，“通常這樣的活動都是提前半年計劃。”

金勇義表示自己並不知道“問題國旗”是哪家生產廠家做的。他說，這樣的大型賽事，由於貨品眾多，不會由單家或者幾家廠家來制作，“他們單子發下來，都是幾十家甚至上百家的外貿工廠加工趕制。”

記者采訪了解到，金勇義的公司之所以會“躺著中槍”或是由於相關媒體在7月做了一個奧運會中“中國制造”的專題新聞，將這家工廠作為“中國制造”的代表之一來報道。據悉，浙江武義金譽家紡實業公司為本屆奧運會參賽國生產定制的國旗、手搖旗和頭巾、帽子、圍巾、假發、熒光棒等拉拉隊用品。此前，該工廠也接了一部分法國歐洲杯的國旗以及球迷用品的訂單。

記者采訪了解到，武義金譽家紡實業公司這樣專接外貿訂單的主營體育賽事相關產品的中小企業在國內不算少。根據國家統計局數據，今年一季度，我國文教體育用品出口交貨值累計123.4億元，同比增長1.6%。國際體育重大賽事成為了中小企業外貿出口的重要增長點。與此同時，越來越多的中小企業也開始通過一些跨境電商平臺，和全球熱點保持同樣的脈動。

里約奧運所用中國國旗疑似出錯 中國制造躺槍？

8月7日消息，央視新聞微博發文稱，“有細心的網友發現，本屆奧運會上使用的五星紅旗似乎看上去不太對。中國國旗上的“四顆小五角星應該各有一尖正對著大星的中心點”，現在的是平行排列的。國 旗是一個國家的象征！不容有任何問題！ ”

而據此前人民網報道， 在里約奧運賽場上，無論哪一場比賽由哪些國家奪得前三名，頒獎臺上將升起的國旗全都是由“中國制造”。

這個鍋中國制造不背！里約奧組委稱“問題國旗”非中國制

中國駐里約熱內盧總領館官方微博發表微博稱， 中國奧運代表團第一時間發現頒獎儀式上中國國旗錯誤，當場就此向里約奧組委提出抗議。中國駐巴西使領館對此高度重視，李金章大使即責成宋揚總領事立即向巴 方提出交涉。宋揚總領事已致電里約奧組委機構關系主任阿傑瑪大使，要求里約奧組委立即糾正錯誤。阿表示，里約奧組委對頒獎儀式上中國國旗出現錯誤深表歉 意。此次里約奧組委委托第三方公司（非中國公司）制作各國國旗，將立即聯系該公司，責令其糾正錯誤。駐里約總領館將持續關註此問題，敦促巴方盡快解決。

此前， 央視新聞微博發文稱，“有細心的網友發現，本屆奧運會上使用的五星紅旗似乎看上去不太對。中國國旗上的“四顆小五角星應該各有一尖正對著大星的中心點”，現在的是平行排列的。國旗是一個國家的象征！不容有任何問題！ ”

而北京時間8月7日，中國軍團在里約奧運會斬獲首金，在女子十米氣手槍決賽中中國選手張夢雪摘得桂冠。但記者在頒獎儀式現場發現高高升起的中國國旗仍是此前一天被中國網友發現出錯的國旗。

UPS“優強中國造”企業白皮書：制造企業需要放棄低價策略

中國的出口制造企業改變經營方式勢在必行。這是8月10日UPS發布的《“優強中國造”企業白皮書2016》調研報告中做出的提醒。

白皮書顯示，中國出口制造企業總體經濟評估比上一年更不樂觀。相較於2014年16%的中國出口制造企業認為總體經濟有所下滑，此次增長至29%。中國出口制造企業在供需兩側都面臨挑戰，其中最常提及的兩個挑戰是：國內企業間競爭的白熱化（39%）與國內客戶需求的日益下降（37%）。

“對出口制造企業來說，降低價格不再是保持競爭力的最佳方案，競爭者能夠提供更高品質的產品（83%）、能夠提升客戶的競爭力（82%）以及能夠提供更快速、更高效的供應鏈（82%）是令客戶更換供應商的主要原因。”UPS中國區總裁黎松江告訴記者，“這也表明，制造企業需要放棄低價策略，與客戶建立更加緊密的合作夥伴關系，提供更高質量的產品與附加值。”

在白皮書中就羅列了“優強中國造”領先企業的一些案例，他們在生產效率、市場份額、收入水平和盈利狀況等方面均勝於其他出口制造企業，實現增長的可能性明顯更高，業務正在衰退的可能性則降低了7%。

首先，97%的“優強中國造”領先企業至少向亞洲地區的一個市場銷售產品，並且比其他出口制造企業更加關註亞洲與歐洲的重點市場，如關註泰國市場的可能性較其他出口制造企業高出161%、關註香港市場的可能性高出151%、法國市場高出126%、印度尼西亞市場高出116%、英國市場高出115%。相較於其他企業，領先企業向大洋洲銷售產品的可能性高出了6倍之多，向東歐銷售產品的可能性則高出了2倍之多。

其次，三分之二（64%）的“優強中國造”領先企業同時向B2B和B2C客戶銷售產品，而其他出口企業更註重B2B制造。

再次，“優強中國造”領先企業認識到，重視並投資物流有助於實現一系列關鍵企業目標。領先企業有高出三倍的可能性認識到物流對於縮減成本、增加銷售額的重要性。此外，他們有高出不止兩倍的可能性會認識到物流對於提升客戶體驗的重要性。與其他出口制造企業相比，“優強中國造”領先企業有高出170%的幾率更傾向於認為改進物流極其重要，同時有高出168% 的幾率認為增加銷售額也同樣重要。

此外，“優強中國造”領先企業選擇銷售半成品的傾向性要比其他出口制造企業低63%。這表明，領先企業聚焦產品創新並往價值鏈的上遊轉移，已經轉向銷售制成品。“優強中國造”領先企業更傾向於認識到近岸（41%）、工業電子商務（29%）和消費者電子商務（24%）是新興的行業趨勢，將對業務產生巨大影響。

“為了滿足更多出口企業的需求，幫助中國出口企業更靈活、高效地進出口貨物，我們正在北京、上海和天津等重要城市優化整體服務提升，其中包括延長截件時間和縮短轉運時間。”黎松江透露，比如在北京和天津的客戶可享受轉運時間最多縮短24小時，北京的客戶可享受截件時間最多延長2.5小時，天津的客戶可享受截件時間最多延長3小時。上海的客戶可享受截件時間最多延長1.5小時。此外在二、三線城市，UPS也在加速拓展業務，2015年已面向中國國內21個城市拓展業務，主要位於江蘇、山東、浙江、廣東省和重慶直轄市。

7月M1、M2剪刀差持續擴大 民間投資和制造業投資下滑

周五下午，央行發布的7月金融數據顯示：M2與M1增速剪刀差繼續擴大，廣義貨幣(M2)同比增長10.2%，較上月末較大回落，狹義貨幣(M1)同比增長25.4%。7月新增人民幣貸款4636億元，新增社會融融規模4879億元。接受第一財經采訪的多名分析人士認為，7月民間投資和制造業投資下滑，但當月宏觀經濟運行總體平穩，沒有通縮壓力，未來維持溫和通脹。

“企業信貸滑坡以及樓市高溫緩退的局勢下居民信貸需求增長較快，進一步推動M2內部結構性變化，加之同期基數效應突顯致使M2與M1增速差繼續擴大。”交通銀行高級研究員陳冀對第一財經表示，企業投資意願下降、信貸需求減弱以及季節性因素等導致新增貸款超預期萎縮。表外業務持續規範以及企業信貸的下滑又使得社融單月大幅回落。

M2同比增長10.2% 剪刀差繼續擴大

數據顯示，廣義貨幣(M2)余額149.16萬億元,同比增長10.2%，增速分別比上月末和去年同期低1.6個和3.1個百分點;狹義貨幣(M1)余額44.29萬億元,同比增長25.4%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個和18.8個百分點。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為M2回落主要受兩方面因素影響：一是外匯占款下降引起基礎貨幣投放減少。今年6月末，央行口徑外匯占款較上年7月凈減少了27761.77億元，盡管央行通過加大公開市場操作力度穩定了市場流動性，但仍面臨降準壓力;二是基數效應影響。去年7月，為穩定資本市場，非銀行金融機構新增貸款8864億元，預計今年四季度以後基數效應影響會逐步遞減。

“M2很可能觸底回升”華泰證券宏觀研究員李超對第一財經預測，7月M2同比增速10.2%，一方面是由於基數效應，去年7月為應對股市波動對非銀行金融企業釋放較多貸款使得M2基數大幅擡高，另一方面7月新增貸款較低導致信用派生非常有限。M2進一步回落，但隨著未來幾個月的基數效應逐漸消失，M2很可能將觸底回升。

新增信貸4636億 住房貸款成唯一主力

7月新增人民幣貸款4636億元，其中4575億元投向了居民部門。溫彬認為，這反映當月以按揭貸款為主的零售貸款需求依然旺盛。企業部門貸款減少26億元，一是因為當月M1同比增長25.4%，連續5個月保持快速增長，從總體看企業資金比較充裕;二是受固定資產投資增速持續下滑的影響，企業部門融資需求也在下降。

“新增信貸下滑的原因是宏觀審慎評估下的季節性節奏和需求結構性下滑”，李超稱，7月新增人民幣貸款4638億元。7月信貸收縮符合季節性節奏，季節性因素是從往年銀行放貸節奏來看，三季度新增人民幣貸款總量通常只有一二季度平均信貸總量的三分之二左右，而且季初當月的信貸量偏低。7月的信貸節奏類似二季度4月的狀態，是三季度的一個低點。但下半年總體的信貸投放應少於上半年。但即使考慮季節因素，新增信貸低於市場預期，也低於我們的預期，一方面是為三季度宏觀審核評估預留空間，另一方面是信貸需求的結構性下滑。

此外，李超分析認為，住房按揭貸款成為7月貸款唯一主力。從貸款的部門看，新增貸款4638億元中的4575億元都是新增住戶部門貸款，與之相對的是非金融企業及機關團體貸款減少26億元。短期貸款減少197億元，中長期貸款增加4773億元。住房按揭貸款成為7月新增人民幣貸款的唯一主力，家庭部門加杠桿購房支撐了7月信貸增長，而基建貸款則快速下降。今年以來，房地產和基建的雙輪驅動一直是新增人民幣貸款平均增速較高的主力，預計四季度財政投資會逐漸發力。

社會融資4879億 影子銀行規模下降

7月社融規模4879億元，李超分析稱，主要受社融口徑下的新增人民幣貸款下降影響。監管層穩定金融市場力度增強的情況下，社融口徑下的影子銀行規模也在下降。其中，委托貸款增加1775億元，同比多增638億元;信托貸款增加210億元，同比多增111億元;未貼現的銀行承兌匯票減少5122億元，同比多減1805億元。“影子銀行規模下降，直接融資規模持平。”李超評價。

7月新增社會融融規模同比少增2309億元，溫彬認為這主要因票據業務監管加強，當月未貼現的銀行承兌匯票凈減少5122億元所致。

溫彬稱，穩定投資、特別是基礎設施投資對下半年經濟平穩運行至關重要。在繼續實施穩健貨幣政策的同時，加大金融供給側改革力度，暢通貨幣政策傳導機制，創新投融資模式，充分發揮金融在穩增長中的主導作用。

李超認為，7月宏觀經濟運行總體平穩，沒有通縮壓力，未來維持溫和通脹，但制造業投資增速下滑的趨勢仍是一個難題。在經濟下行壓力、低通脹、貨幣中性、流動性寬松和安全資產荒的大背景下，長債受追捧的邏輯成立。同時，短期監管政策變化同樣支撐利率債收益率繼續走低。金融監管收嚴擠壓權益和非標投資，信用債違約風險的逐步暴露對應了剛性兌付的逐步打破，風險層面利好利率債。判斷10年期國債收益率仍有下探至2.5%的空間。