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不要花時間分析垃圾股 巴黎的價值投資

周鴻禕：搞互聯網不要一上來就賺錢，傳統企業轉型互聯網有四核心！

記者：你認為，互聯網有些基本的價值觀和傳統商業不一樣。具體體現在哪些方面?

周鴻禕：第一，用戶至上。傳統企業強調「客戶(顧客)是上帝」，這是一種二維經濟關係，即商家只為付費的人提供服務。在互聯網經濟中，凡是用你的產品或服務的人，就是「上帝」。因此，互聯網經濟崇尚的信條是「用戶是上帝」。在互聯網上，很多東西不僅不要錢，還會把質量做得特別好，甚至倒貼錢歡迎人們去用。

第二，體驗為王。沒有互聯網時，商家跟消費者之間的關係是以信息不對稱為基礎的——通俗地講，就是「買的沒有賣的精」。有了互聯網之後，遊戲規則變了。消費 者鼠標一點就可以比價、在網上討論，變得越來越有主動權和話語權。因此，在互聯網思維裡，產品的用戶體驗正變得越來越重要。

過去，廠商把產品銷售給顧客，拿到了錢，就希望用戶最好不要再找自己;在這個用戶體驗的時代，廠商將產品遞送到用戶手裡後，體驗之旅才剛剛開始。如果你的 產品在體驗方面做得好，用戶每天使用時都能感知你的存在，就會主動幫你宣傳、推薦產品，形成口碑營銷和粉絲文化，也就意味著你的產品每天都在產生價值。

第三，免費的商業模式。互聯網的商業模式總結起來無非三種——電子商務、廣告和增值服務。它們有一個共同的前提，即必須擁有巨大的、免費的用戶群。唯有如 此，百分之幾的付費率才能產生足夠的收入和利潤。因此，互聯網經濟強調的，不是如何獲取收入，而是如何獲取用戶——這正是傳統廠商容易誤讀互聯網的地方。 很多傳統廠商一進入互聯網就想著怎麼賺錢，簡單地認為只要使用互聯網的技術，有了互聯網作為分銷、推廣平台，成功就會水到渠成，這樣的認識一定會導致失 敗。

第四，顛覆式創新。在互聯網上，顛覆式創新越來越多地以兩種形式出現：一種是創新用戶體驗，一種是顛覆商業模式。後者就是把原來很貴的東西的成本降得特別 低，甚至把原來收費的東西變成免費。當年我們開始做免費殺毒的時候，傳統的殺毒廠商不理解——怎麼能免費幹下去呢?直到今天，360都在通過瀏覽器、導 航、手機助手、360搜索等這些互聯網入口平台級產品，與合作夥伴分享流量，實現收入和共贏。以顛覆式創新重塑產業和行業，正是互聯網思維給傳統產業帶來 的衝擊。

互聯網的遊戲規則是創造用戶價值

記者：現在一講互聯網就是云計算、大數據、社交網絡、移動終端，這讓很多企業陷入誤區，好像花錢用上互聯網的東西，就變成互聯網企業了。對此，你怎麼看?

周鴻禕：隨著互聯網的發展，眾多新技術、新產品和新服務也隨之湧現，但對於企業管理來說，這些新東西都是戰術層面的。傳統企業要想轉型、擁抱互聯網，關鍵要瞭解互聯 網與傳統商業不同的一些基本價值觀。比如一個傳統連鎖企業向網絡電商平台轉型，那麼它曾經擁有的門店、渠道優勢，可能一夜之間就成為轉型的包袱。如何解決 變化帶來的矛盾，化解來自企業內部的阻力，能否平安度過轉型的陣痛期，都決定著傳統企業轉向互聯網的成敗。

記者：你認為，簡單地把互聯網看成分銷、推廣平台，都不是對互聯網的真正理解。那麼要如何理解互聯網呢?

周鴻禕：互 聯網的遊戲規則決定了要想獲得商業利益，先要考慮如何建立和創造用戶價值。在傳統行業裡，由於市場和地域廣 大，信息不對稱，可以通過各種營銷方式來獲得客戶。真正能夠在互聯網上發展的企業，只有想辦法給用戶提供高品質的甚至是免費的服務，才能把很多人變成用戶 基礎——有了強大的用戶基礎後，才可能去構建商業模式。所以，當你決定進入互聯網時，不要想著一上來就賺錢，或者把傳統生意簡單照搬到互聯網上，或者把互 聯網看成分銷、推廣平台，這都不是對互聯網真正的理解。

最後勝出的決定性要素是用戶體驗

記者：你認為，當所有的同行都在給用戶創造價值時，最後決定勝負的是用戶體驗。為什麼這樣說?從「客戶」到「用戶」，一字之差，意義有何不同?

周鴻禕：「客戶」是購買你東西的人，以前你把東西推銷出去，讓客戶購買就達到目的了;現在則不同，用戶是使用你的產品或服務的人，但他們未必向你付費。你把東西賣出去或者送出去，用戶才剛剛開始跟你打交道，可見用戶體驗很重要。

在 所有的產品高度同質化的今天，你會發現最後勝出的決定性要素其實是用戶體驗。面對強大的對手，我們想到的東西，對手也能想到，但對手往往容易忽略小的體 驗。所以，從小的體驗出發去顛覆對手不是不可能。比如，有些電子產品遞交到你手裡時，就已經溫馨地充好電，直接開機就可以使用;有的家電送到你家裡，還要 你自己找電池裝進去，這樣就會讓人感到焦躁;還有的廠商會把電池一起給你送到，只要裝上即可方便使用……這些東西重要嗎?對廠商來說可能都不重要，但是從 用戶的角度講這很重要。所以，體驗經濟很可能是未來的一個發展方向。

咬緊牠，不要放走！ 巴黎的價值投資

蘋果重回100元的思考：要產業趨勢、不要博弈

德國欲勸烏不要摧毀親俄勢力：給普京留點面子

在對俄羅斯總統普京施壓幾個月後，德國和其他一些歐洲國家開始擔心，烏克蘭軍隊在東部的節節勝利會讓普京很沒面子，這將降低俄羅斯以保全顏面的方式解除危機的可能性。

於是，由德國牽頭的外交活動的焦點發生了轉移。據路透社報道，他們希望說服烏克蘭總統波羅申科保持克制，避免對親俄勢力造成羞辱性的打擊，德國擔心這會引發普京的強勢回應。

德國總理默克爾預計在本周六訪問基輔，這是她自烏克蘭危機爆發後第一次踏上烏克蘭國土，也釋放出柏林支持波羅申科的明確信號。波羅申科上臺還不到三個月。

但是默克爾可能會利用這趟行程說服波羅申科，認真思考摧毀親俄勢力會帶來的後果。

一位官員對路透社表示：

波羅申科需要知道，烏克蘭東部的問題是無法靠軍事來解決的，他在武器上是贏不了的，普京不會允許這種事情發生。

在過去幾周，烏克蘭軍隊在戰事上占據了主導地位，奪下了不少親俄勢力控制的據點，政府軍幾乎包圍了親俄勢力的核心城市——頓涅斯克和盧甘斯克。

親俄勢力的三位高級領導人被替換，頓涅斯克的親俄勢力開始對逃兵處以極刑，希望重建軍隊的秩序。

外交官員認為，親俄勢力的退守可能會讓俄羅斯更傾向於通過談判尋求解決路徑。

但是對基輔來說，他們有機會趁勝追擊，一舉平息叛亂，因此很難接受停戰並且簽署和平協議的想法。

上周日，應德國的邀請，烏克蘭和俄羅斯的外交部長們在柏林會談。德國的目的是尋求停火，但是在5個小時的談判中，雙方並未表現出妥協的意向。

下周，普京和波羅申科將會在白俄羅斯首都明斯克碰面。

雕爺內部郵件：河貍家估值已達10億，出發的太久不要忘記為何出發

這是一封雕爺自稱內部郵件的公開信。據雕爺透露，河貍家僅用半年，估值已達10億人民幣，正在洽談B輪融資中。在信中，雕爺說到，他們做的三家公司其實有相同的定義——收窄客群，創新價值;顛覆行業，闡述未來。
 

公司的全體小夥伴們，不好意思哈，寫這封郵件給大家時，我其實正在和另外七個公司高管在大溪地度假，其實這是阿芙早幾年留下的傳統，因為七八月份是傳統上化妝品行業的淡季，所以這幾年來一直都保持著這個時間段去海島避暑的習慣。

但現在好像不太一樣了，我們不僅僅有阿芙這一個業務，阿芙在去年就已經達到12億人民幣的投資估值報價。而雕爺牛腩，則在2家店開業後就已經被VC給出的Term sheet中估值4億，而現在我們已經有了8家雕爺牛腩，還有天天爆滿的薛蟠烤串、2家皮娜鮑什下午茶，和切客鬧小醜煎餅，這套品牌矩陣形成的“以中央廚房為供應鏈核心”的成本控制體系和針對Shopping Mall的談判能力，競爭力越發凸顯——雖然餐飲板塊現金流良好用不著去融資，但我猜接近10億的估值應不算誇張。

而河貍家則在幾天前，我們在日本轉機途中，接到“以太資本”的FA李悅給我發來的微信，一家知名VC已經發出正式Term sheet，此次B輪融資對河貍家的估值接近10億人民幣(其實對方是美元基金啦，但我喜歡換算成我熟悉的幣種，還顯得多一些)，A輪的IDG也明確表示會跟投。

達到10億估值這件小事，阿芙用了整整8年，雕爺牛腩用了2年，而河貍家如果從3月11日接第一單美甲開始算，僅僅半年。

大部分外界的解讀，一定是“風口上的豬”原則啦，雖然這也不能算錯。如果河貍家是做自行車補胎業務的，我想無論如何沒法太值錢。但O2O確實是今天風口浪尖上的東東，無論美國還是中國，這個概念火得一塌糊塗，我們的河貍家美甲則剛好在這個時間段切入，甚至短短時間迅速超過500名美甲師，且日單量已然上千，成長速度驚人，如果把我們想象成一家美甲店，毫無疑問是中國第一大，而且每隔幾個月就翻倍——但我想說的不是這個，所謂估值，都是浮雲，那只是個數字，而且是個容易令人迷茫的數字，“出發的太久，以致忘了我們為何出發”，這才是我想和大家談談的。

我對咱們的這三家企業，都有相同的定義。做為願景——精油、餐飲、美業服務O2O三個完全不搭的行業，居然可以共用這兩句話16個字：“收窄客群，創新價值;顛覆行業，闡述未來”。

你看，阿芙品牌是國產品牌里賣得最貴的，但我們目前在全球簽了7座著名老牌莊園，為阿芙契約種植，直供精油原料。意思是我們根本不會做平價品牌、低廉售價，因為我們的成本確實高，這就是“收窄客群”。雕爺牛腩也一樣，不做家庭用戶的生意，不接待兒童，克制售賣酒水，雖然只有十幾道菜，但舍得用好食材，開業至今不放一粒味精，調味只用熬制的傳統金湯……所以人均客單150，差不多是Shopping Mall里最高。甚至薛蟠烤串為了搞定優質羊肉，先去內蒙錫盟買了個牧場，所以我們怎麽照顧普羅大眾低消費要求?吃個烤串人均近200我也不想，但保證了各種細節精美後，你讓我賣得便宜，“臣妾做不到啊!”

河貍家這個O2O項目籌備時，我們也知道比如做家庭保潔之類的上門服務，受眾比美甲大很多。但只有一個問題：誰都接受、但低客單價的項目，咱們團隊完全沒靈感。咱們只會做那些挑剔客人的生意，這些挑剔客人雖然難伺候，但容忍較高價格呀!嗯，這麽一收窄，咱們就腦洞大開，靈感源源不絕。美甲客人多挑剔呀，根本賣得不是好不好，而是美不美!咱們連賣碗牛腩面都能賣得那麽美、那麽雲霧繚繞有儀式感，難道還怕指尖上畫油畫麽?

目標客群一收窄，創造全新的“顧客價值”就容易了。大家看看那些阿芙、牛腩、河貍家的死忠客人，為何愛我們愛得死去活來?不是因為咱們便宜啊!而是市場上幾乎沒有同類競爭者，能和咱們一樣，為她們提供如此享受的細節、充滿靈感與創造力的貼心服務。

那什麽是“顛覆行業、闡述未來”呢?這是咱們的夢想。我總在內部說，上市?咱們不感興趣，有一天上市了也沒所謂，也不令人反感而已。但那不應該是一個優秀企業追求的目標——至少咱們興奮的東東，是如何顛覆一下所在的行業，闡述一下未來這個行業的前景。

精油行業和餐飲行業不說了，咱們這兩個品牌早就引發了業內大討論;說說河貍家美甲，“顛覆行業”已經開始了，據說北京上海兩地的美甲店老板，最恨的人就是雕爺，因為這王八蛋把他們店里最優秀的美甲師都挖走了……哦，其實，嚴格說，不是我挖的啦，而是她們聞著味道主動就投奔河貍家來了，因為我不當他們老板呀!我當她們的合作者，河貍家APP上其實是個美甲師的平臺，只要你手藝過關，你自己定價作品、自己管理自己的工作時間，想玩就玩，想幹就幹，想怎麽賣你的美麗作品都行——只要你能賣得掉!不過，虛標高價但服務不給力，得到差評，嘿嘿，那您也得自己忍受。說白了，誰不喜歡賺更多呀?誰不喜歡工作時間更自由啊?你是個美甲師，你說你是在美甲店當打工者，還是投奔河貍家，當自由職業者?

顛覆的力度足夠大時，“闡述未來”就開始了。在這一點上，我很贊同羅輯思維的羅胖子觀點，未來很多人會“U盤化生存”——自帶信息、不裝系統、隨時插拔、自由協作——河貍家做的就是美甲師這些手藝人的大聯盟啊!所以咱們河貍家內部的Slogan是“自由職業者萬歲!”我天天鼓吹的是：毫無個性的商業品牌之後，是“自品牌”的興起，每一個手藝人自己的姓名，就是品牌，憑借手藝吃飯，獲得有尊嚴的收入，不再依靠“組織”，不用阿諛“上司”，不必忍受“壓榨”，用自己雙手獲得尊敬，自覺自發磨練技藝，為顧客創造美好與感動，守護自己的姓名，捍衛自己的自由與獨立，只有這樣的人成為社會中堅，這個社會才能有更多公平，這個國家才會有更多希望!媽的，每次我想到這些，都會微微濕潤眼角呢!

這就是我們的夢想與動力。

北京上海目前都有山寨河貍家模式的，但據我觀察，和我們本質上完全相反：他們只是雇傭美甲師，然後為顧客提供上門服務，他們自己倒成了“無店鋪美甲店”的老板，然後賺打工美甲師的差價……哦，好處是，他們上來就有利潤，畢竟有差價可賺。而河貍家上來封死了自己的路，承諾永遠不收美甲師提成傭金，美甲師永遠是“所見即所得”，你見到的錢100%歸你所有……當然，這也是為啥我一上來就給河貍家融資的前提，否則A輪那幾千萬，還用得著找VC麽?一想到未來河貍家至少要燒掉幾個億現金，我也覺得菊花一緊呀!所以，持續的融資之路，不得不一早就開始。

再艱難，只要能夠“闡述未來”就是值得的。當比爾·蓋茨夢想著“每個人的桌面都有一臺電腦”時，當喬布斯夢想著iPhone“重新發明了手機”時，他們都知道一點：預測未來最好的方式就是實現未來。而河貍家夢想著未來有幾百萬上千萬的自由職業者，自己當自己的老板，獲得財務自由、時間自由、心靈自由——在這個過程中，我們每個為之打拼的事業夥伴，也收獲了快樂與意義。

是的，我總在擔心，我們每天上班努力，到底TMD有沒有意義?這個世界上那麽多企業，難道少我們這一家麽?如果我們倒閉了，是不是和非洲大草原上某個蟻穴覆滅一樣?幾百萬只螞蟻被一場天災或食蟻獸消滅，死掉了，可是，這個世界有什麽變化麽?真的有人關心麽?如果毫無意義，那麽我們這些企業人，和這些螞蟻一樣每天辛勤搬運勞作，還那麽努力，有啥價值咩?

但如果我們闡述了未來，一切就不太一樣。即使是蘋果，有一天也會倒閉。事實上，拉長時間來看，任何企業都是速朽的，和人的生命一樣，都是短暫無比。但有一種可能，成為不朽，做為人，你可以成為畫家、音樂家、戲劇家，幾百年以後，人們仍然看著梵高的向日葵感受陽光，聽著貝多芬的命運交響曲心潮澎湃，而小孩子則聽著安徒生《小美人魚》帶著淚光入眠……做為企業，闡述未來世界之摸樣，激勵一代又一代企業家去開啟明天人類新的生活方式，征戰未知的疆域——波音使人們跨洋飛行如此便利廉價，福特使汽車走進千百萬中產階級的家庭，任天堂使得全世界人們的童年如此快樂難忘，就算是今天慘淡求生、已無法獨立存在的摩托羅拉，畢竟也是發明了移動電話的先賢，當年雄心勃勃的“銥星計劃”，66顆衛星環繞地球組成無縫網絡，讓這顆星球的溝通再沒有死角——沒錯，我知道那次計劃從商業上失敗了，但那種人類的熱血夢想，野心勃勃、膽大包天的創舉，令我今天依然記得銥星電話當年的廣告語，“溝通看不見，但無遠弗屆。”

好了，我抒情完畢。

回到現實，我記得有一次，有記者問馬雲，為何王峻濤做8848電子商務時，明明比你早很多，但他失敗了而你做成了?馬雲回答，“噢，我和他都是特能講演，各個場合大談未來的人，所不同的是，我負責外面吹牛，而家里有一群兄弟把我吹的牛實現出來。他嘛……他吹完了就是真吹完了。”

無論精油、牛腩、還是美甲，咱們從事的本質都是服務業。服務業是啥?就是“手上全是老繭”——技藝的打磨，沒有一天可以止歇。魯賓斯坦說，我一天不練琴，我自己就能感覺到，我兩天不練，樂評家就能感覺到，我三天不練，普通觀眾都能感覺到……而我們的每一樁生意，都是這個類型的苦逼生意呀各位!精油，線下就是一個一個手護做出來的，線上就是一個一個咨詢培育出來的。牛腩?那真是一碗一碗端出來的，端一碗，賺5塊錢，烤串烤好一串賺2塊，嗯，啤酒賺得多點，鼓勵顧客多喝一杯……但得罪一位顧客，這輩子再別想賺他一毛錢……美甲?簡直集大成了，一方面要服務好美甲師端，教她們禮儀規範，為她們找頂尖的培訓老師(9月份甚至請來個美國TOP級美甲專家教學)，一方面還得伺候好每一位顧客，小到一副進門穿的一次性鞋套都不能隨便。什麽是細節?就是每一個人都變成處女座、強迫癥、控制狂、以及完美主義大變態。

但這不就是服務的本質麽?讓每一個顧客在每一個細節上都無可挑剔，付錢時恨不能多介紹幾個朋友下次一塊來，分享她的滿意——如果我們做不好這些服務細節，那我們和中石油、中石化、工商銀行還有什麽區別?!

最後，我想說的是，目前O2O實在是太火爆了。每天打開朋友圈，都是各種O2O項目融到錢的新聞，而且金額都挺高。但是，根據歷史經驗，我們都知道任何事火爆到極點，就是拐點呀!所以我大膽預測，這一輪O2O融資的熱潮，應該半年到一年內就該熄火了——不是說O2O本身，而是資本市場的投資熱情，往往和企業發展節奏，是不匹配的。2000年的時候，門戶互聯網興起，火爆過後就是大家再也不投互聯網了，但不代表沒價值呀。潮水退去，沒褲衩的自然消失，但手上有老繭的，則真正強壯起來。我還記得2011年初，大家都覺得網絡商品品牌會崛起，VC們瘋狂投資淘品牌，很多VC誤以為阿芙也是淘品牌——其實阿芙上網前就已經上百家高檔商場專櫃，是線下精油中國第二了，只不過在網絡彎道超車，很快變為第一罷了——那幾個月，阿芙也收到很多邀約，但突然間，市場就冷了，VC全都躲起來看不見啦，阿芙反正也沒拿錢，人若無名專心練劍嘛，苦練內功，直到今天仍然在行業里遙遙領先。可當初不少拿到錢的淘品牌，今天不見了。

O2O多半也是這樣，大潮來了，人人都弄潮，這是好事。唯一問題是，每天問自己一遍，潮水退去呢?褲衩在哪里?咱們也不例外，一疏忽，咱家的褲衩也保不住!所以，回到前文那麽多啰里啰唆，“有名沒名，專心練劍”就對了。唯有手上的老繭，能抵得過一切浮躁與行業周期，唯有手上的老繭，是顧客埋單時滿意微笑的基石。

貌似這篇文字，更應該起名叫《夢想與老繭》，但為了PR效果嘛，現在的名字更狗血一些。咦?這不是”內部郵件“麽?對呀，這年頭，凡註明“內部郵件”都是寫給外人看的……不過，你真的以為只是寫給外人看的，又錯了，這篇文章，恰恰也是寫給我自己和全體小夥伴看的，且認真無比。

IMF總裁敦促法國加速改革 警告不要放松縮減赤字

在歐洲央行行長德拉吉表示支持法國的財政刺激之後，IMF的拉加德選擇站在德國一邊。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德敦促法國政府加速推動結構性改革，推動經濟發展，她還警告法國不要以低通脹為借口，放松縮減赤字的努力。

據路透社，拉加德周末在接受法國《回聲報》采訪時表示，法國政府必須采取“切實、迅速和完整的結構性改革，促進經濟發展。”

她指出：“即便通脹遠低於預期，也應該將其作為增加政府開支的理由。”

在8月底的Jackson Hole會議上，德拉吉大聲疾呼僅靠歐洲央行的寬松政策是不夠的，歐洲各國應該加大財政刺激，表明了自己與法國的一致立場。此次拉加德的表態則讓默克爾獲得了一個盟友。

目前，由於經濟持續疲軟，法國政府正在謀求增加政府開支來刺激經濟。法國總統奧朗德可能被迫放棄2014年財政緊縮目標。

拉加德2007年至2011年曾擔任法國財政部長。她並不認為歐元區的財政緊縮政策非常過分，現在赤字縮減的節奏“符合每個國家的現狀”。

自歐債危機以來，歐洲就一直分為旗幟鮮明的兩派。以德國為首的一派要求各國實行財政緊縮政策，並推動影響深遠的結構性改革。而以法國為首的另一派則堅持采取更加靈活的經濟刺激政策，至於改革那是以後再考慮的事。

意大利等經濟增長乏力的南歐國家和歐洲央行行長德拉吉均站在法國一邊，挪威等富裕的北歐國家則站在德國一邊。

長線投資不要炒賣（2014/9/18） 林本利

傳將採「只要島、不要人」的原則處理抗爭 港生罷課爭取真普選 中共強勢回應

創業者駁經緯”泡沫論“：VC 的泡沫不要拉創業者墊背