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日本失業率和工業產出改善 但CPI和零售數據不及預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/211294

日本10月經濟數據喜憂參半，失業率下降超預期，家庭支出降幅收窄，工業產出數據改善，但是CPI仍在下降，而零售銷售環比出現較大降幅。

日本今日公布的數據顯示，10月失業率意外降至3.5%，預期和前值為3.6%；當月家庭支出同比降幅收窄至4%，預期為下降5%。

同樣出現改善的還有工業產出數據，當月工業產出環比增長0.2%，同比下降1%，均好於預期。

不過，當月零售銷售同比增長1.4%，但環比下降了1.4%。當月全國CPI下滑至2.9%，前值3.2%。扣除了新鮮食品後的核心CPI為2.9%，創七個月新低。近期油價暴跌，顯示出能源價格下跌在CPI增速放緩中扮演的角色。

實際上，日本央行行長黑田東彥此前曾提及油價下跌對日本物價的影響。

華爾街見聞網站介紹過，日本央行10月底意外宣布將每年基礎貨幣的貨幣刺激目標加大至80萬億日元，此前目標60-70萬億日元。黑田東彥在隨後的新聞發布會上表示，日本處於結束通縮的關鍵時刻。“油價下跌給物價上漲帶來了壓力，不知為何消費稅上調影響已經延長了”，擴大寬松政策“以維持通脹預期向上改善，旨在結束通縮”。

據華爾街見聞實時新聞：

日本10月失業率3.5%，預期3.6%，前值3.6%。

日本10月求才求職比1.10，預期1.09，前值1.09。

日本10月總體家庭支出同比-4.0%，預期-5.0%，前值-5.6%。

日本10月全國CPI同比2.9%，預期3.0%，前值3.2%。

日本10月全國核心（除新鮮食品）CPI同比2.9%，預期2.9%，前值3.0%，為七個月新低。

日本10月全國核心（除新鮮食品和能源）CPI同比2.2%，預期2.2%，前值2.3%。

日本11月東京CPI同比2.1%，預期2.3%，前值2.5%。

日本11月東京核心（除新鮮食品）CPI同比2.4%，預期2.4%，前值2.5%。

日本11月東京核心（除新鮮食品和能源）CPI同比1.8%，預期2.0%，前值2.1%。

日本10月零售額同比1.4%，預期1.4%，前值2.3%。

日本10月零售額環比-1.4%，預期-0.5%，前值2.7%修正為2.8%。

日本10月主要零售商銷售額0.0%，預期0.2%，前值0.5%。

日本10月工業產出環比0.2%，預期-0.6%，前值2.9%。

日本10月工業產出同比-1.0%，預期-1.7%，前值0.8%。

今天的一系列數據過後，美元/日元未見明顯波動：

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油價崩盤：石化、工業金屬重挫 航空股沖上雲霄

來源: http://wallstreetcn.com/node/211303

受隔夜市場原油暴跌影響，國內期市石化版塊今日開盤大跌，工業金屬期貨品種全線下挫，而受益油價下跌的航空股則全線大漲。

華爾街見聞網站介紹過，OPEC決定保持石油生產目標在3000萬桶/日不變。油價隨即暴跌，WTI原油收盤暴跌6.74%，收報72.84美元，盤中更下跌8%，下破68美元。布油收盤亦重挫6%，報73.09美元/桶，盤中跌幅也接近8%。

受累於此，期市石化板塊今日開盤重挫，其中，PTA期貨主力1505以5360元/噸低開，跌幅3.60%。PPI主力1505跳空低開，開盤價為8438元/噸，跌幅3.77%。而瀝青期貨主力1412更以跌停價3510元/噸開盤。PTA、PPI盤中跌幅均超2%，瀝青期貨跌幅超3%。  

上海期貨交易所工業金屬期貨品種全線下跌，滬銅主力1501盤中一度下跌1.4%，滬鋁盤中跌幅達0.8%，滬鋅一度跌超0.8%。

(滬銅主力1501)

受益油價下跌的交運板塊早盤領漲兩市，中國航空股暴漲。東方航空、中國國航和南方航漲停，海南航空奔向漲停：

中金公司在25日的報告中指出：

航空業基本面觸底，但底部反轉尚不明朗。過去 4 年，民航業承受著需求放緩、高鐵分流、油價高企、集中度下降等負面壓力，業績和估值持續下探。展望 2015 年，雖然油價下跌大幅改善利潤，但供需還處於弱平衡狀態，高鐵分流繼續、行業集中度依然下降，底部反轉態勢還不明朗。

據華爾街見聞實時新聞：

其中PTA期貨主力1505以5360元/噸低開，跌幅3.60%。PPI主力1505跳空低開，開盤價為8438元/噸，跌幅3.77%。

瀝青期貨主力1412以跌停價3510元/噸開盤。

塑料期貨主力1501開盤價為9730元/噸，跌幅1.72%。

PTA、PPI盤中跌幅均超2%，瀝青期貨跌幅超3%。 

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繼續看好智能化（四）-- 通過tsla炒作線路圖推測工業4.0炒作路線 柯中

來源: http://xueqiu.com/5243796549/33420507

通過今年tsla炒作線路圖推測工業4.0炒作路線，什麽是工業4.0的產業核心？

今年tsla概念主要是炒作了2波大行情，第一波大行情以$萬向錢潮(SZ000559)$ 為龍頭直接翻了2.5倍左右引爆概念，可謂第一波主要是齊漲的為主，後期$大富科技(SZ300134)$ 接力，獨立上漲。

休息大概3個月後，又以$萬向錢潮(SZ000559)$ 為龍頭的tsla概念繼續上揚，而這次主要炒作的是以tsla核心電池為主線的炒作。而第二波跟電池相關的股票都不同程度的上揚。

所以工業4.0這次的引爆先是概念性的預熱為主。而後期主要就會圍繞該產業核心價值的東西進行炒作。所以我們要挖掘工業4.0產業鏈上具有核心價值的東西。

而工業4.0我們再來看看他主要分為哪幾個方面：
工業4.0解析：打造制造業+物聯網融合新模式。工業4.0可以想象為物聯網從消費服務領域向工業生產領域的擴展。最終形成了終端需求(定制需求)、智能產品、智能工廠、智能物流的完整鏈條。完成這一戰略的核心在於：

　　①建設一個網絡：信息物理系統網絡(CPS)。CPS可以將資源、信息、物體以及人緊密聯系在一起，從而創造物聯網及相關服務，並將生產工廠轉變為一個智能環境。這是實現工業4.0的基礎。

　　②研究兩大主題：智能工廠和智能生產。“智能工廠”是未來智能基礎設施的關鍵組成部分，重點研究智能化生產系統和過程以及網絡化分布生產設施的實現。“智能生產”的側重點在於將人機互動、智能物流管理、3D打印等先進技術應用於整個工業生產過程。

　　③實現三項集成：橫向集成、縱向集成與端對端的集成。工業4.0將無處不在的傳感器、嵌入式終端系統、智能控制系統、通信設施通過CPS形成一個智能網絡，使人與人、人與機器、機器與機器以及服務與服務之間能夠互聯，從而實現企業內部、企業之間以及整個價值鏈的橫向、縱向和端對端的高度集成。

根據工業4.0的計劃，主要分為5個核心環節：①互聯。即CPS智能網絡。②集成控制。③智能生產。④數據處理。⑤產品創新。針對這五個核心環節，受益的行業依次包括射頻識別、物聯網、傳感器、機器視覺、智能機床、雲計算、3D打印、可穿戴設備、汽車電子等。

大家可以討論討論電池作為tsla電動汽車的核心相信大家不會質疑，那作為工業4.0的核心技術或者說是核心環節又是是什麽呢？
我們先討論一天，過幾天再來談談這方面的看法，大家可以踴躍發言。

@Oo小左 @鄭錢花花 @Alex_ai @hawtli @普羅米休斯巴達 @今日話題

下面是細分領域的相關個股。
生產模式
長榮股份* 300195.

系統集成方案
機器人* 300024
博實股份* 002698
華昌達 300278
軟控股份 002073
天奇股份 002009

智能工廠里的通用設備
工業機器人
新時達 002527
匯川技術 300124
佳士科技 300193
亞威股份 002559
慈星股份 300307

智能機床
沈陽機床 000410
華中數控 300161
昆明機床 600806
秦川機床 000837

傳感器
漢威電子 300007
華工科技 000988
梅安森 300275
尤洛卡 300099

智能儀器
聚光科技* 300203
美亞光電* 002690
川儀股份 603100
萬訊自控 300112

工廠智能工具
銳奇股份 300126
巨星科技 002444

智能工廠里的基礎設施
物聯網
海得控制 002184
東土科技 300353

智能工廠里的輔助設備
3D打印
江南嘉捷 601313
銀邦股份 300337
南風股份 300004
大族激光 002008
金運激光 300220

綠色制造

隆華節能* 300263
開山股份* 300257
華測檢測* 300012

毛家工業園：一個村莊的城市化之路

來源: http://www.infzm.com/content/105947

毛家工業園，本名毛家莊村，隸屬於濟南市天橋區大橋鎮，是黃河北岸一個人口不足五百的普通小村。最近十多年，靠土地經常餓肚子的毛家莊人在不到八百畝的土地上建了一百多座家具工廠。如今開著小汽車去種地的村民們，對外更願意稱這里是“毛家工業園”。

鹽堿地占了毛家莊村耕地的三分之一，因此貧困曾是毛家莊村民揮之不去的噩夢。1965年出生的孫家祥如今已經是村里數得著的大老板，但他依然清晰地記得當年初中放暑假的一項“重要任務”，就是到黃河南的市區去撿城里人丟棄的西瓜皮回家腌鹹菜吃。

改變起始於上世紀80年代。1986年年底農閑時節，村民孫傳誌等人來到濟南段店一家田姓上海人開的木器廠做小工，想用祖傳的木工手藝掙點錢貼補家用。這家木器廠做的是當時非常時髦的組合櫃，精明的南方老板怕被人偷學技術，只讓孫傳誌們制作櫃子骨架，待晚上工人下班後再親自動手蒙皮、貼面板等。但即使這樣，也沒能阻止這幾個精明的農民很快就把制作組合櫃的技術悄悄帶回了毛家莊。

於是，孫傳誌既當老板也當工人，兼跑銷售，忙不過來時媳婦也幫忙送貨。材料湊手時，孫家三兄弟一天一夜就能趕制出一套組合家具。那時一個組合櫃的利潤能達到二三百元，一年下來凈賺六千到七千元。這個數字讓窮困了半輩子的孫木匠們大為震驚。隨著1988年夏天席卷全國的“搶購風”，孫傳誌在全村一下帶動十幾戶開起了家具作坊。1996年，孫傳誌為自己的家具廠註冊了“富強”商標，1999年在城里的清河家具城開設了自己的攤位；2000年，孫傳誌的工廠里安裝了毛家莊村的第一部電話；2001年，孫傳誌又購買了毛家莊第一輛卡車……這時，全村的大小家具作坊工廠總數已經發展到四十多家；而毛家莊村生產的家具已銷售到方圓幾百里，村民們徹底擺脫了人均1.3畝的貧瘠耕地的束縛——這個當年勉強溫飽的村莊一躍成為全鎮72個自然村中最富裕的地方。

2005年，孫傳誌的兒子孫家強大學畢業，在城里一家外貿公司打工。他目睹公司從山區農戶手中低價收購板栗，經過挑選和包裝後，以數倍的價格賣到中東客戶手中。這種經營方式給孫家強很大啟發。兩年後，他辭職回村經營自家的工廠，成為毛家莊第一個留在村里就業的大學生。2008年初，孫家強設計出一款可以兩人同時使用的“對面桌”，非常適合寫字間使用，很快就打開銷路。於是孫家強開始專心設計制作異形、個性化辦公家具，並提出了辦公家具“DIY”（Do It Yourself，意為自己動手做）的概念。明年，他將要接管一家熱壓板工廠，計劃同時生產多個檔次的產品，通過價格和差異化競爭占領市場。顯然，現在毛家莊村的家具老板們比起他們的父輩更多了現代市場與經營的頭腦。

的確，如今毛家莊村的村民們，越來越不像“農民”了：隨著良種、農藥、化肥、機井和農業機械的逐漸廣泛應用，每個家庭每年只需要在土地上工作不到十天的時間就可以獲得不錯的收成。開著小汽車下地幹幹活兒，似乎更像是副業。況且，一畝土地一年種植兩季莊稼的毛收入，僅相當於村工廠里一個小工的月工資。家里是否開工廠，是否有廠房出租，成了衡量家庭財富的直接標誌。

但是，“煩心事”也隨之而來。2011年底，村子被人舉報有消防隱患，鎮上專門為此責令整改。今年秋天，村民又因為道路使用權差點和鄰村發生械鬥。村內的自留地和宅基地被村民見縫插針地建了一座又一座廠房，本來就狹窄的道路經常卡殼，無法通行。工廠的大型生產設備和材料運輸也變得越來越困難。而工廠產生的噪音、粉塵、噴漆車間的異味兒，也使得毛家莊村常常“煙霧彌漫”，空氣汙染成了這個村莊的新問題。同時，整個村子沒有下水道，沒有沖水馬桶，更沒有暖氣；生活、生產垃圾四處無序堆放，臟亂不已。

因此，毛家莊村的年輕人們，對富裕起來的家鄉還頗有些不屑一顧：“你看看電視里美國人怎麽過的日子？！”在他們的理想中，工業區和生活區必須嚴格分離，村民要住進漂亮、現代化的樓房，每家每戶有中央空調、供暖和給排水，還得有自己的幼兒園和敬老院。總之，有錢還不夠，還得比城里人的生活更加高大上。村里的老人們，則覺得要是能雇個廚師統一做飯，每年組織一次旅遊，平時有個地方跳跳廣場舞就心滿意足了。

無論哪一種理想，依照眼下小工廠、小作坊的增長速度，毛家莊村的土地使用已幾近飽和。這個富裕起來的農村，這個一心要轉型為工業園的農村，骨子里其實還流淌著農村的血，同時又必須面對工業化帶來的一系列問題。它是目前中國無數個正在城市化和工業化進程中前行的農村的一個縮影。30歲的孫家強說，他想做個好村官。他認為自己有文化、有能力、不會貪汙，一定能把家鄉建設得比城里還好。

凌華穩紮工業電腦領域 蘋果、谷歌全靠它 小廠施展購併術 六年變身國際大咖(066-067)

2014-12-01  TWM

六年前，凌華還是國內一家小小工業電腦廠，但五年後，經過多次國際購併及工廠改造，凌華已躍升為國內第二大廠，也打開國際知名度，成為各廠發展自動化的重要支柱，像是蘋果每年上億支iPhone生產的背後，就少不了它。 撰文‧何佩珊 生產線上，機器手臂看準位置，向下吸起電子零組件……，時下最夯的機器人正加速我們的工作效率，如果沒有自動化，Amazon每年上千萬台的平板電腦、蘋果每年上億支的iPhone，都無法如期送到消費者手中，而工業電腦大廠凌華就扮演促成這一切的幕後關鍵推手。 凌華一九九五年成立，蹲了十三年馬步打穩基本功，不論在視覺控制、運動控制的技術自主功力或整合能力都備受業界推崇，而二○○八年展開的經營團隊補強及國際化購併，更是凌華在二○一三年躍升為僅次於研華、台灣工業電腦二哥的關鍵。這六年來，凌華維持穩定成長步調，營收目標明年就要挑戰百億元大關。 其實六年前的凌華正遭遇成長轉型瓶頸，剛大膽購併美國工業電腦廠Ampro，作為跨足國際的第一步，卻意外多了個虧損持續擴大的黑洞。 首次購併打下國際化基礎 「我剛進凌華的前半年都在美國工作。」現任凌華總經理楊正義說，○九年到美國後發現，最大的挑戰是文化差異，「在我去之前，Ampro員工都覺得自己好像是被一家不知名亞洲公司購併的小媳婦，不知道哪些事情自己可以決定，更不知道總部聽不聽得到他們的聲音。」另一方面，台北總部也懷疑業績往下掉的Ampro，「到底有沒有當初賣時說得這麼好、這麼厲害？」為了做好Ampro與總部之間的橋樑，楊正義立即著手展開細部責任分工與ＩＴ系統整合等基礎工作，同時賦予Ampro更明確的自主權。終於，經過半年努力，Ampro營運回穩，原本的賠錢貨，如今反倒成了凌華全球最賺錢的事業單位。而這樁購併案，也成了凌華日後幾次購併的範本。 後來在一二年德國嵌入式電腦廠LiPPERT的購併案中，凌華就告訴對方：「你原本的獲利率只有這樣，是在於沒有生產基地，若把生產交給凌華，獲利率馬上就可以增加，競爭力也會跟著提升。」而這次購併不只立即增加凌華市占率並豐富產品線，LiPPERT的智慧雲端管理平台SEMA，更成了未來在物聯網突圍的重要武器。 凌華這幾年之所以能夠成功進行多樁購併案，並接連拿下多家國際一線大廠訂單的另一關鍵是「上海張江廠」。 過去凌華雖在中和總部設有產線，但明顯缺乏規模，所以凌華董事長劉鈞在○六年提出了上海建廠計畫。○八年金融海嘯期間，張江廠一度胎死腹中，直到一○年才正式啟用。「當時若不是董事長堅持，後來市場需求反轉時，凌華恐怕就跟不上了。」凌華量測與自動化產品事業處總經理萬世豪說。 張江廠布局收服大客戶 工業電腦廠常要面對少量多樣的訂單，凌華全球營運長馮志華說，一○年他接手上海張江廠管理時，可擴充性與持續性就是他花費最多力氣的地方。同時，生產效率也是重點，現在從開始生產到出貨所需時間只要一○年的六分之一。換言之，在不增加產線的狀況下，凌華的產能已經比四年前提高了二至三倍。楊正義信心十足：「只要看過我們的台北總部和張江廠，拿下案子的勝率就可以高達八成！」就這樣，凌華憑著將近二十年在工業電腦產業打下的核心技術基礎，以及持續購併擴大版圖與國際能見度，再加上張江廠拉升整體競爭力，這幾年一線大廠訂單接連入袋，包括蘋果、Amazon自動化產線、諾基亞西門子的通訊設備、ＡＢＢ的機器人等，近期凌華更拿下了Google的神祕訂單。 「五年多前，凌華還在打游擊戰，但這五年來我可以驕傲地說，我們已經比○九年強大很多。」楊正義說。現在凌華營運據點橫跨歐、美、亞洲，產品線更廣布自動化、軍工、醫療、通訊和娛樂五大領域。 里昂證券尤其對凌華在自動化的表現印象深刻，並看好更佳的產品組合和持續成長的營收，都將會為凌華帶來更好的獲利表現。楊正義甚至預告，凌華這些年打下的穩固基礎，加上自動化、物聯網和機器人的大趨勢，「我們看到未來五年還有更大的成長契機！」 凌華 成立時間：1995年 負責人：劉鈞；總經理楊正義（圖） 資本額：18.3億元 主要業務：高速量測╱自動化控制卡 、工業級專業電腦、寬頻 通訊網路平台 主要客戶：富士康、安捷倫、諾基亞 西門子、ABB 近３年EPS：2011年EPS 3.03元2012年EPS 1.23元2013年EPS 2.43元 藉購併轉型國際大廠 ——凌華近年重大事件 時間 事件 金額 效益 2008/03 購併美國工業電腦廠Ampro 2000萬美元（約新台幣6.18億元） 擴大北美市占率，強化產品線；目前北美已是凌華營收獲利表現最佳的區域2010/06 凌華上海張江廠啟用 —— 提高生產規模與效益，吸引國際一線大廠下單2012/01 購併德國嵌入式電腦廠LiPPERT 700萬歐元（約新台幣2.7億元） 擴大歐洲市占率，豐富產品線；經購併取得SEMA技術，是未來在物聯網戰場的重要武器2012/12 量測自動化大廠安捷倫（Agilent）參與凌華私募 4.34億元（取得凌華7.39％股權） 提升技術實力，擴大市占率；協助凌華往國際大廠轉型2014/03 購併德國醫療設備廠PENTA 740萬美元（約新台幣2.22億元） 強化醫療領域布局

The Future Is Now：如何了解並布局工業4.0？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211372

“工業4.0消滅淘寶只需十年。”就在阿里巴巴剛剛創造了互聯網企業IPO神話之後，這話顯得十分誇張，但是近日又在網絡上流傳甚廣。

 

那麽到底什麽是工業4.0？

簡單的說“工業4.0”，是以智能制造為主導的第四次工業革命。

隨著信息技術與工業技術的高度融合，網絡、計算機技術、信息技術、軟件與自動化技術的深度交織產生新的價值模型，在制造領域，這種資源、信息、物品和人相互關聯的“虛擬網絡-實體物理系統（Cyber-Physical System，CPS）”，德國人稱其為“工業4.0”。

工業4.0概念首先由德國提出。2013年4月德國在漢諾威工業博覽會上首次發布《實施“工業4.0”戰略建議書》，德國電氣電子和信息技術協會於2013 年12 月發布“工業4.0”標準化路線圖。2014 年漢諾威工業博覽會的主題“融合的工業——下一步”很好地契合了德國自2013 年以來力推的創新概念“工業4.0”。

東方證券對工業4.0的定義是：在現代智能機器人、傳感器、數據存儲和計算能力實現突破的條件下，通過工業互聯網將供應鏈、生產過程和倉儲物流智能連接，從而實現智能生產的“四化”：供應和倉儲成本較小化，生產過程全自動化，需求相應速度較大化和產品個性化。

工業4.0的終極目的是使制造業脫離勞動力稟賦的桎梏，將全流程成本降到較低，從而實現制造業競爭力的較大化。在4.0 時代，不僅制造環節的人工將得到節省（機器人為主體的自動化生產連線），前端供應鏈管理、生產計劃（互聯網接入，實施管理訂單）、後端倉儲物流管理（WMS+自動化立體倉庫）都將實現實現無人化，以及較低的渠道庫存和物流成本。

 

工業4.0的特點是什麽？

回顧前三次工業革命，實際上是應用機械、電氣和信息技術等越來越先進的工具逐步將人力從生產中解放，從而提高生產效率、降低生產成本的過程。而對於即將到來的工業革命4.0，一項更為偉大的工具 – 互聯網將深度參與到生產過程中去，從而將制造業對勞動力的依賴和生產成本的優化帶到一個全新的高度。

1）工業革命1.0：18 世紀末期始於英國的第一次工業革命，19 世紀中葉結束。這次工業革命的結果是機械生產代替了手工勞動，經濟社會從以農業、手工業為基礎轉型到了以工業以及機械制造帶動經濟發展的模式。

2）工業革命 2.0：第二次工業領域大變革發生在20 世紀初期，形成生產線生產的階段。通過零部件生產與產品裝配的成功分離，開創了產品批量生產的新模式。

3）工業革命3.0：20 世紀70 年代以後，隨著電子工程和信息技術充實到工業過程之中，實現了生產的優化和自動化。自此，機械能夠逐步替代人類作業。

中金公司認為，與現行的大規模、批量化生產相對應，工業4.0 將確保多批次，小產量狀態下產業的獲利能力，確保工藝流程的靈活性和資源利用率。這種生產模式成功後，能夠提供品種更豐富的個性化、功能更齊全的多樣性、性能更穩定的高質量、使用更人性化的產品，中國依靠大規模工業化生產的、高性價比產品的吸引力將會降低。

東方證券指出，互聯網讓工廠設備“能說話，會思考”：

在理想化的智能車間里，所有加工設備、待加工部件（運輸小車）、裝料機器人都裝有CPS，都具有無線上網功能。待加工部件不通過中央控制器，直接與加工設備聯系確定，到哪臺設備進行哪些加工。工件控制工廠負責下道工序的加工設備直接調用待加工件，獨立自主的運輸小車根據地下鋪設的感應線路，把工件送給裝料機器手。所有後續工序需要的產品信息，包括生產銷售文件都由各工件自己攜帶。如果出現差錯，或顧客的特別要求與現有的CAM 數據不符，研發部的工程師會立刻得到報警。補充改進措施會立刻在一個虛擬的試驗環境下檢查，然後發給工件。

 

為什麽要推動工業4.0？

隨著人口紅利的消失，勞動力供給減少、人工成本上升和新一代勞動力制造業就業意願的下降，對我國制造業的國際競爭力形成了巨大制約。有數據顯示中國沿海地區勞動力綜合成本已經與美國本土部分地區接近。客觀上說，推進“工業化和信息化”融合，搶先進入“工業4.0”時代，以保持第一大支出產業-制造業競爭力，是中國無法不選擇的一個命題。

李克強總理2014年10月份訪德期間簽訂“工業4.0”戰略合作框架，顯示出高層對制造業4.0升級改造的強力支持，工業4.0大概率將上升到國家戰略高度。

 

工業4.0在國際上的發展情況

中金指出在國際分工體系中德國成為市場主導者：

德國成為新一代工業生產技術(即CPS)的供應國和主導市場（標準制定者、領先供應商），從而使德國制造業在持續發展的前提下提升它的全球競爭力。意味著德國人創建了新的生產環境，包括新的管理、流程、模型等，還提供新的智能生產裝備和新的技術手段。將推動德國的機器人、制造成套裝備、IT 技術、控制技術、信息技術等核心產業的變革，並加入到工業4.0 體系內，再借助這新的工業體系生產制造出來的產品沖擊世界原有生產體系中的產品，“確保了德國制造業的未來”。

德國的工業4.0 概念是建立在德國在自動化裝備全球領先的優勢地位上，幾乎所有國內的大型自動化工業企業，以及上千的中小企業也將加入到這一體系里去。西門子、菲尼克斯電氣、倍福、施耐德電氣、庫卡等都在朝這一方向努力。

► 西門子（Siemens）：憑借全集成自動化（TIA）和“數字化企業平臺”，西門子長久以來占據著信息技術集成領域的領導地位。西門子公司還將與德國弗勞恩霍夫研究院以及大眾汽車公司，通過利用產品生命周期管理軟件（PLM）進行虛擬生產規劃，可降低生產線上機器人的能耗高達50%。

► 菲尼克斯電氣（Phoenix Contact）：全面投入Profinet 工業以太網的開發，目前形成了全面的基於Profinet 工業以太網的競爭力。

► 倍福（Beckhoff）：與傳感器、視覺系統及機械廠商一起參與“科技自動化-系統化工程”與“極速控制-標準加工設備能效提升”兩個項目的實施。

► 施耐德電氣（Schneider Electric）：推出的EcoStruxure 能效管理平臺，除了實現了對電力、工業、建築樓宇、數據中心和安防5 大領域的技術和專業經驗的整合，EcoStruxure 與其子系統更強調軟件帶來的靈活性。

► 羅克韋爾自動化（Rockwell Automation）：通過與思科密切合作，推進標準以太網EtherNet/IP 快速發展。Ethernet/IP 是未經修改的以太網標準，可以和現在所有的標準以太網設備透明銜接，使得產業融合成為可能。值得關註的是：2014 年4 月全球最大的工業展會“漢諾威工業博覽會”上，西門子展示的新一代汽車生產線吸引了很多人。從表面來看只是機器人對生產線上的車體進行組裝，任何一個汽車工廠都有這樣的組裝線。不過，制造的思路卻完全不同。在該生產線上，車體與機器人一邊“對話”一邊進行組裝。其工作原理為在車體內嵌入IC 標簽，記錄汽車型號、必要零部件以及組裝順序等信息。車體接近機器人時會發出“需要5 扇門”等指示。機器人會按照指示進行作業。

 

其他工業化先進國家也在積極推進“新工業戰略”

與德國的工業4.0 相比，其他工業化國家雖然未普遍使用這一術語，但盡可能降低生產操作成本、提高靈活性和加快創新周期也是這些國家的共同目標。

► 美國：在美國，GE 主導的“工業互聯網”革命同樣如火如荼，已經成為美國“制造業回歸”的一項重要內容。

與工業4.0 的基本理念相似，它同樣倡導將人、數據和機器連接起來，形成開放而全球化的工業網絡，但其內涵已經超越制造過程以及制造業本身，跨越產品生命周期的整個價值鏈，涵蓋航空、能源、交通、醫療等更多工業領域（九大平臺）。

相比於西門子的“工業4.0”，GE 的“工業互聯網”方案更加註重軟件、網絡、大數據等對於工業領域的服務方式的顛覆—— 與德國強調的“硬”制造不同，“軟”服務恰恰是軟件和互聯網經濟發達的美國經濟較為擅長的。

根據GE 的預測，在美國，工業互聯網能夠使生產率每年提高1%-1.5%，那麽未來20 年，它將使美國人的平均收入比當前水平提高25%-40%；如果世界其他地區能確保實現美國生產率增長的一半，那麽工業互聯網在此期間會為全球GDP 增加10 萬億-15 萬億美元—— 相當於再創一個美國經濟。

► 日本：一是采用“小生產線”的企業增多，本田公司通過采取新技術減少噴漆次數、減少熱處理工序等措施把生產線縮短了40%，並通過改變車身結構設計把焊接生產線由18 道工序減少為9 道，建成了世界最短的高端車型生產線。二是采用小型設備的企業增多，日本電裝公司對鋁壓鑄件的生產設備、工藝進行改革，使得鑄造線生產成本降低了30%，設備面積減少80%，能源消費量降低50%。三是通過機器人、無人搬運機、無人工廠、“細胞生產方式”等突破成本瓶頸，佳能公司從“細胞生產方式”到“機械細胞方式”，再到世界首個數碼照相機無人工廠，大幅度地提高了成本競爭力。

此外政府加大了開發力度，加大對3D 打印機等尖端技術的財政投入。2014 年，經濟產業省繼續把3D 打印機列為優先政策扶持對象，計劃當年投資45 億日元，實施名為“以3D 造型技術為核心的產品制造革命”的大規模研究開發項目，開發世界最高水平的金屬粉末造型用3D 打印機。

 

中國面臨什麽樣的挑戰和機遇

東方證券指出，美德等發達國家的工業革命信號給我國制造業敲響了警鐘。歐洲計劃到2030 年將其制造業占GDP的份額提高5個百分點，而競爭的矛頭即直指世界第一制造業大國 - 中國。

反觀我國，隨著人口紅利的消失，勞動力供給減少、人工成本上升和新一代勞動力制造業就業意願的下降，對我國制造業的國際競爭力形成了巨大制約。根據美國某咨詢機構統計，中國沿海地區勞動力單位綜合成本已經與美國本土部分地區接近。

客觀上說，搶先進入“工業4.0”時代、保持第一大支出產業 - 制造業競爭力，是中國無法不選擇的一個命題。

中國作為生產1/3 世界的制造大國如果不積極應對，一方面，規模化生產模式生產出來的產品將受到挑戰；另一方面，產業升級時將被動接受德國的新標準、新設備。

近幾年來，國家及各級政府不斷推出支持工業機器人行業發展的政策，推動行業發展。例如上海 、昆山、徐州、蕪湖等多地規劃了機器人產業園，推出政府引導資金、所得稅優惠等多項產業扶持政策。2013 年11 月，浙江省提出在未來五年年均實施“機器換人”項目5000 項、完成技術改造投入5000 億元。

2014 年10 月，李克強總理訪問德國期間，在第三輪中德政府磋商後發表的《中德合作行動綱要》中宣布，兩國將開展“工業4.0”合作，該領域合作有望成為中德未來產業合作的新方向。

中國社會科學院工業經濟研究所黃群慧等認為，“工業4.0”不僅會削弱中國等發展中國家的低成本比較優勢，而且有利於發達國家形成新的競爭優勢，通過發展現代裝備制造業控制產業制高點，發達國家可以運用現代制造技術和制造系統裝備傳統產業來提高傳統產業的生產效率，通過裝備新興產業來強化新興技術的工程化和產業化能力。同時，其在高端服務業的領先優勢也可能被進一步強化。

因此，後發國家的產業趕超將面臨來自發達國家的全方位抑制。“第三次工業革命”本質是人機關系的深刻變化，這種變化大大增加了對知識和技能的需求。而與先進制造技術相適應的知識和技能的形成和積累，恰恰是中國這樣的發展中國家遇到的最大挑戰。

工業4.0離真正的產業化大規模應用還有相當長的路要走。中金公司在報告中指出：提高生產效率、產品質量、產品能效以及自動化整體水平，降低生產能耗是我國當前制造業轉型的第一步。目前我國已經在兩化深度融合、智能制造裝備重大專項、戰略性新興產業等方面有了諸多布局。中央和各地方政府也在紛紛支持工業機器人、3D 打印等新型智能制造項目的發展。

 

工業4.0應該關註國內那些公司

中金公司在報告中看好機器人、智能工具、智能儀器儀表等智能制造設備。主要因為：

1）系統集成商的業績能夠快速釋放，2）隨著制造業自動化程度的提升，單個集成項目的合同額大幅提高，集聚效應開始顯現，3）現在從事機器人相關集成的兩化融合企業有望統治未來的“智能工廠”的大集成。

中金重點推薦機器人和和利時，關註博實股份：

東方證券則將工業4.0產業分為上中下遊三部分企業，並看好智能工廠解決方案提供商：

從工業4.0 產業鏈的上遊看，現代智能工廠所高度依賴的四大基礎條件 – 傳感器（數據采集）、大容量存儲（數據存儲）、大數據計算能力（數據處理）和工業以太網（數據通信），以及執行單元-智能機器人，均是工業4.0 實施的關鍵要素。智能工廠這種新型生產模式的興起，必將帶來機器人的大規模普及、傳感器的大量使用，以及工業大數據服務商和通信服務商的興起。東方證券建議關註工業以太網服務商東土科技、管理軟件提供商用友軟件、傳感器供應商華天科技和漢威電子等。

從工業4.0 產業鏈下遊看，智能工廠將大幅節省勞動成本、提高生產效率、提升客戶體驗，增強制造廠商的競爭優勢。較早適應4.0 改造的產業和廠商將先受益。建議關註雲印刷運營商長榮股份。

東方證券看好工業4.0 產業鏈中遊環節，即軟硬結合的行業解決方案提供商、智能工廠總包商掌握核心的技術訣竅，也是智能工廠模式興起的直接受益者。由於在中國大部分行業並沒有成熟的智能工廠解決方案，先進入者往往具有較強的先發優勢，在細分行業形成較高進入壁壘。東方證券看好智能工廠行業方案提供商，新松機器人、軟控股份、藍英裝備、博實股份、天奇股份、華昌達、京山輕機、慈星股份、上工申貝等。

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通縮來襲 工業企業利潤加速下滑

來源: http://wallstreetcn.com/node/212505

國家統計局最新數據顯示11月全國工業企業利潤總額同比下降4.2%，降幅比10月份擴大2.1個百分點, 工業企業利潤下滑進一步加劇。工業品銷售放緩、價格持續下跌，顯示中國經濟面臨通縮威脅加劇。

據統計局，11月全國工業企業利潤總額為6761.2億元，同比下降4.2%，降幅比10月份擴大2.1個百分點。今年1-11月，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比增長5.3%，增速比1-10月回落1.4個百分點。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌稱，工業企業利潤加速下降，出廠價格指數連續33月為負，訂單需求不足，設備利用率遠低於正常水平，這些都是通縮的典型癥狀，不應輕視，更不能誤認為是新常態。必須積極應對，財政政策必須真積極為企業擴需求減稅費，降息降準增加匯率靈活性切實改善實體經濟的融資條件

國家統計局工業司何平博士認為， 工業銷售增長減緩、價格降幅擴大、原材料行業利潤下滑時11月份工業利潤降幅有所擴大的主要原因。

統計局數據顯示，11月，規模以上工業企業主營業務收入同比增長3%，增速比10月份回落2.3個百分點，呈現進一步放緩趨勢。

此外， 11月份，因產品出廠價格同比下降2.7%，企業主營業務收入減少約2762億元，而因原材料購進價格下降3.2%，主營業務成本減少約2062億元，兩者相抵，工業利潤凈減少約700億元，而10月份因價格下降利潤減少約600億元。“工業品出廠價格、原材料購進價格雙雙持續走低，對工業利潤下滑的影響十分顯著。“何平稱。

由於大宗商品價格持續下跌，采礦和原材料行業利潤下降趨勢持續。11月，煤炭開采和洗選業利潤同比減少105.3億元，石油加工煉焦和核燃料加工業減少92.8億元，石油和天然氣開采業減少92.1億元，黑色金屬礦采選業減少65.4億元，非金屬礦物制品業減少46.7億元。五個行業合計減少利潤402.3億元，而全部規模以上工業利潤減少額為293億元。

不過，國家統計局何平表示，盡管工業企業利潤仍在下滑，但但拉動利潤增長的結構因素正在發生積極變化。“1-11月份，消費品制造業、裝備制造業和高技術制造業利潤分別增長6.4%、13.8%和17%，均高於規模以上工業利潤增速。這表明，一方面，在投資需求減弱的情況下，消費需求平穩增長，對工業利潤起到了一定支撐作用；另一方面，調結構、促轉型對工業效益的提升正在產生積極作用。“

以下為統計局報告原文:

1-11月份全國規模以上工業企業利潤總額同比增長5.3%

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富比世點名！他將掀第三次工業革命

2014-12-22 TCW

今年四月，英特爾執行長柯再奇（Brian Krzanich）造訪位於深圳南山區，一個不起眼的小工廠——矽遞科技（Seeed Studio）。大部分時候，柯再奇靜靜聽著眼前這位個子不高的年輕男子侃侃而談，介紹中國創客、並參觀生產線與創客空間，看到精彩的木工作品，柯再奇停下腳步，發問：「這是用什麼加工手法做出來的？」 和柯再奇熱烈討論木工技術的年輕男子，就是矽遞科技創辦人──潘昊。接受《商業周刊》專訪時，潘昊時不時從背包裡掏出一項項很酷的玩意，最引人注目的就是一塊通訊模組，這是潘昊與聯發科副總等級主管花費半年打造出的產品，聯發科與矽遞的公司標誌在包裝盒上齊頭平等的排排站著。 今年營收約新台幣五億元的矽遞科技，為何能吸引英特爾執行長登門拜訪、讓聯發科搶著跟他合作，甚至，幫鴻海董事長郭台銘介紹客戶？ 富智康前行政總裁程天縱這麼形容他：「潘昊是中國創客界的第一把交椅。」 想像一個畫面。站在螞蟻大聯盟的最前線，搖著旗幟、拿著大聲公對著大象發言，潘昊就是這個角色。 他，離開舒適圈要嘗試不一樣，告別英特爾 「我一碰到柯再奇就告訴他，你是我老闆的老闆的老闆。」三十一歲的潘昊，創業之前，他做最久的一份工作，就是英特爾的基層工程師。 跟大部分的創客一樣，潘昊也是個對萬物感到好奇，凡事都想嘗點「不一樣」的麻煩製造者。進入安逸的大公司保護傘下，反而讓潘昊感到相當惶恐，「在大公司工作，就像被圈養一樣。最令人害怕的是，我一眼可以看出未來二十年自己會變成什麼樣子的人。」不想被圈養，他決定辭職。 潘昊經歷過一場找尋自己的旅程。他曾經花費三個月在中國大江南北單車旅行；也在北京替蒙古的貿易公司當過一人員工。二○○八年，潘昊在北京的藝術展看到了一個非常酷的互動裝置藝術，並且非常訝異於，這些裝置藝術用了哪些材料、製作細節，全都開誠布公放在網路論壇上。 「對我而言，創客就是將與眾不同的想法變成實物的人！」這是潘昊第一次跟創客社群互動，從小就經常把家裡的大小東西都拆解開來的他，創客基因完全被激發，那時起，他決定成為一位創業的創客。 不僅愛手作，潘昊也有市場眼光。 創客散布世界各地，打造產品高度客制化、生產量又小，在零件採購與製造上都碰到很大的困難。他簡單收了行囊就搬到「製造之都」深圳。二○○九年，矽遞科技正式成立，他根據社群上的分享經驗，把創客常用到的電子零件直接做成模組，在網路上販售。 與一般零件供應商不一樣，矽遞的產品還包括電路設計圖、軟體、材料清單，等於像是把食譜、烹飪材料全都打包在一起，消費者收到可以直接按圖索驥下廚做出好菜。而且，潘昊還不時自己動手做應用商品、丟到網路上跟大家分享，讓有興趣的創客一起腦力激盪、改良創新。 他，撼動主流商品一手抓資源，一手抓歐美客 接著，矽遞也成立生產線，專門接小量生產的創客訂單，就算訂單量只有一個，矽遞也願意承接。如果你想自己操作生產線，矽遞也非常歡迎、甚至派出專人教學。 「我就像開一個小餐館，如果一天只有一個客人點炒飯，那就不划算，但如果有一百個客人點炒飯，那這生意就不會賠錢了。」潘昊這樣形容自己的生意經。 事實上，矽遞的商業模式就像《連線雜誌》總編輯克里斯‧安德森（Chris Anderson）提出的「長尾效應」，銷量小且種類繁雜的產品、服務，因為總量巨大，累積能量甚至能撼動主流產品。 值得注意的是，矽遞有九成以上的客戶來自海外市場。潘昊本人就會衝鋒陷陣，活躍於世界各地的創客交流聚會。他貼心的想到，還製作了英文版的「創客地圖」，讓來深圳尋找製造資源的創客們，可以按圖索驥找到目標，不至於迷失在十幾棟建築物圍成龐大的電子零件商圈。 「在許多歐美創客心中，如果到深圳但沒有拜訪矽遞，等於是白來了。」仕橙3G技術教室總監陳俊宏多年來橫跨開放軟硬體社群，他說，對歐美創客來說，潘昊這個名字就是一塊招牌，有著象徵性意義。 左手抓著深圳製造資源、右手拉攏歐美創客，潘昊在創客界打響了名號。二○一三年，他登上《富比世》雜誌中文版封面，被評選為三十歲以下亞洲傑出創業家之一。《富比世》認為，潘昊以造物者的精神，成為「第三次工業革命」的催化者。 創客紅了、潘昊紅了。業界也開始出現第二個、第三個矽遞。潘昊坦言，現在競爭變得激烈，產品推出隔天，對手就殺價搶市，不過，他顯得老神在在。「他可以賣得比我更便宜，但是他搶不走我的社群能量。」 經營社群，可不是上臉書成立一個粉絲頁、請幾個小編發文就好。潘昊做了很多專業經理人絕對不會做的傻事。 比如，潘昊覺得只開製造工廠「太寂寞了」，於是又設了「柴火創客空間」，在這裡走路恐怕要很小心，因為隨時會有飛行器、電動車等各種奇形怪狀的產品正在進行測試。大家聚在一起熱熱鬧鬧，也讓大本營有了溫度，今年，潘昊還引進有創客界奧林匹克之稱的「創客節（Maker Faire）」，即便活動當日下著大雨，仍然有兩萬名創客共襄盛舉。不過，潘昊也坦言，柴火空間根本不賺錢。 他，把客戶當朋友墊錢幫生產、訂單轉給鴻海 除此之外，幫客戶墊錢也在所不惜。他舉起手中一個四軸飛行器──這個會飛的小機器人是由瑞典創客團隊Bitcraze開發，矽遞竟然幫忙墊錢，才讓第一款飛行器順利量產。「不收利息，這在一般的商業模式看起來很荒謬吧？」潘昊靦腆的笑笑。但他沒有說的是，雖然沒收利息、但卻得到了信賴，Bitcraze把生產與推廣銷售工作通通交給矽遞，推出一年半就賣出七千多台，他手上拿著的是最新款產品，依然由矽遞生產代理。 「我們有個前提，就是一定要做到真正把客戶當朋友。」在矽遞擔任社群經理的韓梓煜說，開放、包容，是公司文化最基本的前提。 韓梓煜說，如果客戶成長到單筆訂單超過一萬件，矽遞就會轉介訂單給更大型的代工廠。比如今年就有一個法國創客團隊要製造玩具機器人，在募資網站意外暴紅，訂單量遠超預期、超過一萬件。原本已拿下訂單的矽遞早就投注資源在這個案子上了，但潘昊卻居中磋商、把訂單轉給鴻海接手生產，這個法國團隊也成為鴻海旗下硬體創業孵化中心Innoconn的第一個客戶。說白了，郭董想搶創客商機，還得靠潘昊幫他介紹呢！ 潘昊賺到了錢，但他的本質還是創客。與矽遞即將展開合作，陳俊宏表示，潘昊把商業模式直接畫在公司牆上，還把生產線操作流程等公司內部用的課程，公開在網路上與人分享。這些舉動，讓他覺得：「他是真正的創客。」 他，要和台灣合作積極拉攏台文創、設計人才 「如果沒有我，自然會有其他人來替補矽遞的工作。」訪問進行到一半，潘昊突然提議把位置挪到窗邊，曬著冬日暖陽，臉上浮現了大男孩般的笑容。他認為，創客是大勢所趨，自己只是比較早看到機會。 接下來，潘昊想要跟台灣產生更多交流。「深圳有太多工程師了，但我們缺乏創意。」他打了一個比喻，創客就像好萊塢拍片，由許多不同專長的團隊組合在一起。深圳供應鏈完整、製造能力強，而台灣的文創、設計人才則是他想要拉攏的對象。人才廣度夠、激起的火花才能驚豔世人。目前，潘昊與陳俊宏已有初步共識，明年二月起，台灣創客不必出國就能學到矽遞的經營之道，重現原汁原味的創客精神。 「我想……，繼續做點不一樣的事情。」潘昊，這個三十一歲的小夥子證明了，只要匯集力量、小螞蟻也有撼動大象的能力。

工業企業利潤加速下滑 寬松需求更強烈

來源: http://wallstreetcn.com/node/212530

11月全國工業企業利潤總額同比下降4.2%，降幅比10月份擴大2.1個百分點, 工業企業利潤下滑進一步加劇，顯示中國經濟面臨通縮威脅加劇。華泰證券宏觀分析師俞平康認為，受益於貨幣政策寬松，證券市場、地產市場受益明顯，但實體經濟進一步走弱，而通縮短期不會改善。監管機構將貨幣“堰塞湖”加速輸導的同時，應繼續適度寬松政策。

據統計局，11月全國工業企業利潤總額為6761.2億元，同比下降4.2%，降幅比10月份擴大2.1個百分點。今年1-11月，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比增長5.3%，增速比1-10月回落1.4個百分點。

海通姜超認為，11月工業企業利潤當月增速下滑至-4.2%，顯示工業企業經營狀況較差，預示長期內經濟下行風險未消，貨幣寬松仍有空間。進入12月以來，雖地產銷售持續好轉，但改善傳導至中上遊仍需時日，而電力耗煤增速始終在-10%附近徘徊，預示12月工業增速或仍低迷，經濟下行風險未消，寬松仍有空間。

俞平康認為，工業企業利潤持續下滑，顯示出了中國經濟的通縮局面。其中中上遊企業噩夢延續，早周期行業利潤持續低迷。而盡管地產需求預期改善，但新開工投資等供給端的改善仍有待確認。若新開工投資繼續低迷，則地產需求改善僅存去庫存效應，難以傳導至地產產業鏈，則中上遊利潤將繼續下滑。

利潤增速持續下滑：經濟下滑和通縮延續

11月工業企業實現利潤6761.2億元，同比下降4.2%，降幅較10月擴大2.1%，1-11月利潤增長5.3%，降幅較1-10月擴大2.1%。14年下半年以來利潤增長持續下滑在於工業的量價齊跌，強烈的通縮預期之下工業企業難有利潤回升。

中上遊噩夢延續：早周期行業利潤持續低迷

中上遊噩夢延續：中上遊繼續大幅負增長，煤炭（-44.4%）、石油（-13.2%）、鋼鐵冶煉（4.7%）等依然惡化。下遊新興制造業表現值得期待，電氣（15.1%）、計算機（20.7%）、儀器儀表（9.1%）等基本保持穩定。

中上遊基本面與資本市場相關行業股價走勢的背離在加劇，特別是通縮之下大宗商品價格的下跌對中上遊部門景氣影響超乎想象。中上遊部門經歷的量價齊跌的噩夢在延續，即便國際油價反彈對通縮改善的影響仍然十分有限。

另一方面，下遊新興制造業表現表明，在短期經濟下行壓力增大的同時，長期的產業結構調整正在進行。

地產需求預期改善，供給預期仍待觀察：

930新政以來10-12三月的地產銷售逐步回暖，價格略有上漲，降息等政策改善了住房需求端的預期，地產銷售數據已經是近一年來的最好，新開工投資等供給端的改善仍有待確認。若新開工投資繼續低迷，則地產需求改善僅存去庫存效應，難以傳導至地產產業鏈，則中上遊利潤將繼續下滑。

另一方面，根據房地產投資滯後銷售3-6月的規律，和近期房地產商在一線二線城市加大拿地建房力度的消息，房產投資有望在明年二季度初左右企穩。因此房地產投資仍然是短期經濟預期波動的最大來源。

經濟基本面前瞻——實體羸弱，通縮加劇：

受益於貨幣政策寬松的經濟部門改善，證券市場、地產市場受益明顯，但實體經濟進一步羸弱，12月中采PMI大概率跌破50。通縮短期不會改善，原油暴跌引發的輸入性通縮雖有緩解但不改通縮趨勢。

政策面前瞻——寬松需求更強烈：

11月22日非對稱降息以來，短期內政策分歧加大。一方面，通縮強烈，實體經濟資金面並無顯著改善，有繼續寬松需求；同時，由於債券貨幣市場過度透支寬松預期，降息後利率反回升，加之臨近年末，貨幣市場利率攀升，亦有寬松需求；另一方面，降息後，資產價格泡沫上升，決策層或有防止政策過快寬松催生泡沫的風險；同時，美聯儲加息逐步臨近，近期人民幣貶值明顯，過於寬松的國內貨幣政策很可能導致人民幣貶值預期進一步升溫。

俞平康認為，當監管機構將貨幣“堰塞湖”加速輸導的同時，應繼續適度寬松政策。

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國際油價大跌為工業國帶來的刺激 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2014/12/29/%E5%9C%8B%E9%9A%9B%E6%B2%B9%E5%83%B9%E5%A4%A7%E8%B7%8C%E7%82%BA%E5%B7%A5%E6%A5%AD%E5%9C%8B%E5%B8%B6%E4%BE%86%E7%9A%84%E5%88%BA%E6%BF%80/

2014年快成歷史，今年國際金融市場發主要發展，是國際原油價格大幅下挫。布蘭特期油從今年六月中的110美元到十二月跌破60美元一桶，跌幅接近50%。跌幅之大及跌幅之急，是歷史未見，亦令到國際金融市場出現翻天覆地的轉變。其實這次油價大跌的根源是自2008年，最重要是美國頁巖氣油的發展。

2008年是石油出口組織（OPEC）最霸道的時期，當時美國2008年美國本土原油產量是487萬桶，但遠遠不能滿足本土需求，需要每月向石油出口組織購入1.86億桶原油，當中美國向尼日利亞每天採購100萬桶原油。但當時一個沒有什麼人註意的發展令到市場大變，美國開採頁巖氣油的技術，採得突破性的成功。美國石油公司發現，如果把蒸汽，和沙分幾次註入頁巖氣層，內裏的天然氣油就會釋放出來，這技術叫做水力壓裂（FRACKING）。美國石油勘探公司在德州南部葛吐拉市（Cotulla）的鷹福頁巖層（Eagle Ford Shale），及北達科達州（North Dakota）的百勤頁巖層（Bakken Shale） 開始鑽探，成功找到大量可回收的頁巖氣及油。由2008年起，德州及北達科達州都有超過1000個鑽井，開採頁巖氣油。頁巖氣油的開採令到全球石油市場發生革命性的改變，頁巖氣油令到本來一直下跌的美國產油量，由減少變成增加。自頁巖氣油開始大量生產以來，美國每天產油量幾乎升了一倍，由2008年的每天487萬桶增加到每天874萬桶，預計明年會增加到900萬桶以上，成為全球最大產油國。

直至2008年，國際上石油的儲備一直減少，已消耗的石油量大於找到的新石油儲備，即是全球的石油儲備一直減少，由40年減至30年。但頁巖氣技術的成熟令到石油儲備大幅增加，中國及歐洲都有大量頁巖氣油儲備，只是未有和美國一樣的開採。美國新增產油量令到原油市場，由求過於供，變為供過於求。中國在21世紀初每年經濟增長平均都有8%以上，原油入口量由極少量大幅增加至每年2億噸以上。國際能源機構原來估計中國經濟增長，足夠消化原油產量增加。今年初國際能源機構估計，今年原油需求每天增加140萬桶至到9270萬桶，主要是中國入口增加，維持石油供求平衡。但預料不到的是中國經濟增長2014年放慢，對能源消耗大的產業，例如鋼鐵受到整頓，中國原油入口不只沒有增加，還減少。產能增加，需求減少，原油市場在今年6月開始失去平衡。國際能源組織最近把全球石油需求，每天減少80萬桶。美國1974年通過的法例是不準原油出口，當美國本土頁巖氣油生產過剩時，就大幅減少入口。美國2008年還每月從石油出口組織入口186億桶原油，現已減至92.7萬桶。非洲尼口利亞本來每天向美國出口100萬桶原油，現在已經失去美國市場，要把原油運到亞洲求售。今年6月原油市場秩序失控，尼日利亞等國家失去美國市場，便把油運到亞洲，直接和中東波斯灣產油國競爭。最大產油國沙烏地阿拉伯面對市場流失，便打減價戰，捍衛自已的市場佔有率。

減價戰一發不可收拾，6 個月之內，原油價格跌了46%。非石油出口國的俄羅斯首當其沖，貨幣盧布兩星期跌了一半，國家陷入經濟危機。其實現在原油市場每天供應達到9000萬桶，比需求多了200萬桶，只要石油出口組織肯減產200萬桶便足已令到市場平衡，可以維護到石油價格。但沙地阿拉伯石油部長納依米表明，石油出口組織不會減產，還準備打一場長期消耗戰。沙地的產油成本只是4-5美元一桶，原油價格跌至20美元一桶也不能傷害沙地。沙地的原意是要打擊美國的頁巖氣油，但是頁巖氣油的重要投資在勘探，投產時的生產成本並不高，就算油價跌至50美元一桶，也不會令到頁巖氣油停產，因為投資期已過，可變成本很低。

沙地減價戰未能打擊美國頁巖氣油工業，但對全球工業國帶來極大的幫助。石油出口組織每天產量達到3600萬桶，現每桶減價40美元。每年工業國在石油入口可以節省5256億美元，在通漲方面，消費物價指數可以減0.3%。油價下跌，對歐美亞洲的工業國是最好的消息，消費者能源支出減少，等於增加可動用的收入，用來消費。中國財金官員一直想增加國民生產中的消費成份至50%以上，油價下跌，間接令到市民收入增加，也會提高消費。能源支出減少，加上A股進入牛市，令到個人消費增加。因此對中國2015年經濟增長預測，也同時需時提高，A股現市盈率已達到15倍，香港仍是11倍，2015年香港需要追落後。

智易東方證券
行政總裁
藺常念