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英偉達公布挖礦芯片收入：首季2.9億美元，預計第二季度下滑

英偉達的挖礦芯片業務收入一直是業內關註的焦點。英偉達在最新一季的財報中對這一神秘業務首次做了披露。

英偉達發布的2018財年第一季度財報顯示，與挖礦相關業務收入強於預期，達到2.89億美元，不過警告稱，第二季度該業務收入會大幅下滑。

第一季度，英偉達營收由去年同期的19.4億美元增長至32.1億美元；凈收入由去年同期的5.07億美元大幅增長至12.4億美元，每股盈利由去年同期的79美分漲至1.98美元。

英偉達股價在財報公布前創下新高，報收於260美元，不過財報公布後，股價出現回落。英偉達市值目前已接近1600億美元。

英偉達創始人CEO黃仁勛在財報後的電話會議中表示：“虛擬貨幣挖礦在本季度催生了大量的GPU需求，也推高了GPU的價格。這導致大多數遊戲玩家因此買不到最新的GeForce芯片。”

受到挖礦需求增加的影響，英偉達的GeForce芯片一直處於供不應求的狀態。黃仁勛在今年3月GPU技術大會時曾向第一財經記者透露，英偉達已經關註到市場的這種供不應求的狀態，並且在今年一季度，一直在致力於解決供貨的問題，以滿足不斷增加的客戶需求。

英偉達首席財務官Colette Kress預計，第二季度挖礦業務收入將大幅下滑65%至1億美元。“今年早些時候出現的供應緊張問題即將得到緩解。上一季度拿不到貨的玩家，本季度將會在合理的價格買到我們的芯片。”

不過知情人士對第一財經記者表示：“目前市場上已經出現了幾十個挖礦專用的ASIC芯片，這從一定程度上將緩解市場的需求，也會減輕英偉達第二季度的供貨壓力。”不過該知情人士指出，使用同樣的芯片挖礦的人越多，挖礦的效率會越低，難度也就越大。

投資研究機構伯恩斯坦分析師Mark Li發布最新報告指出：“虛擬貨幣挖礦業務的爆發令挖礦技術的更新快於預期。相比較而言，這對於ASIC芯片的威脅更大，因為GPU比較靈活，你可以用它來挖各種虛擬貨幣。”

伯恩斯坦表示，目前比特大陸是ASIC市場上的巨頭，不過這一技術將很快面臨大量的競爭者。

此外，英偉達數據中心業務在本季度錄得銷量翻番表現。在傳統的遊戲業務方面，英偉達遊戲芯片收入大增68%，創下17.2億美元的新高。黃仁勛對第一財經記者表示：“遊戲業務是英偉達的核心，表現強勁。我很高興玩家們馬上就可以拿到我們最新的GeForce芯片了。”

在汽車業務方面，英偉達收入增長4%至1.45億美元。英偉達表示，該業務未受自動駕駛測試暫停的影響。今年3月，在Uber發生自動駕駛致死事件後，包括英偉達在內的多家企業暫停了自動駕駛在公共道路上的測試。

針對自動駕駛的發展，黃仁勛還是堅持此前的路線圖。他向投資人重申：“無人駕駛出租車將會在2019年左右推向市場。”

二季度業績下滑的戴姆勒宣布重組：將5大事業部設為3家獨立公司

剛剛發布了第二季度財報的戴姆勒今日又宣布了重組計劃。

北京時間7月27日，戴姆勒集團發布公告稱，管理董事會和監事會正式通過了新的組織架構調整方案，將目前5大事業部重組為三家新公司，即梅賽德斯-奔馳集團（Mercedes-Benz AG）、戴姆勒卡車集團（Daimler Truck AG）和戴姆勒移動出行集團（Daimler Mobility AG），預計2020年完成。

當前，戴姆勒集團的組織架構分為五大部分：負責金融業務的戴姆勒金融服務部門；負責貨車業務的戴姆勒貨車部門；負責大型巴士的戴姆勒客車部門；負責轎車/SUV等車型的梅賽德斯奔馳乘用車部門；負責各類MPV的梅賽德斯奔馳廂式車部門。

整合完成之後，新的梅賽德斯奔馳集團在全球將擁有17.5萬名員工，戴姆勒卡車集團將擁有10萬員工。而此前已經處於獨立運營狀態的戴姆勒金融集團，在整合進移動出行服務後，則將擁有1.3萬名員工，並更名為戴姆勒移動出行集團。為全集團提供資金支持的運營控股公司將仍是戴姆勒集團，目前暫無拆分計劃。 而三家新公司的總部都將在戴姆勒集團的總部——斯圖加特，未來將在德國證券市場公開上市。戴姆勒方面預計將會在2018年和2019年正式進入架構調整期，但最終完成還需要通過2019年的股東大會批準。

“新架構使戴姆勒能夠更好地應對移動出行領域的快速變化以及相應的戰略挑戰。合法的獨立實體將使我們更加關註企業未來的成功”。戴姆勒集團監事會主席Manfred Bischoff在一份聲明中表示。戴姆勒方面稱，新的組織架構將各公司更大的商業自由，有更多的自主權去滿足市場與客戶需求，同時更容易、更迅速地與其他相關公司進行合作。

實際上，早在去年十月份，戴姆勒就曾對外宣布將集團整體業務進行拆分。戴姆勒股份公司董事會主席，梅賽德斯-奔馳汽車集團全球總裁蔡澈（Dieter Zetsche）當時指出，“無論誰，若想持續保持企業的競爭力及盈利能力都必須持續變革並適應市場環境在技術、文化及結構等方面的飛速變化。我們的戰略簡單直接：為公司探索一個新的業務架構，以直面市場環境的變化，確保我們以最佳狀態迎接汽車工業新時代的諸多挑戰。”

目前，戴姆勒已經成為全球第一大豪華車生產商、第二大卡車生產商。2016年奔馳全年銷量首次超過200萬輛，成為高檔豪華品牌全球銷量第一。去年，奔馳仍然保持了豪華車品牌老大的位置。但蔡澈的目標是在各個領域都成為領先者。值得註意的是，其競爭對手寶馬是最早推出電動汽車的傳統豪華車汽車廠商，與之相比奔馳在電動車的布局上則相對緩慢。

“相對於互聯網汽車來說，傳統汽車的變革速度比較慢，汽車的每個領域都在發生變化，比如近年來自動駕駛和電動汽車的快速發展。戴姆勒將公司一拆為三，無論從資本層面還是技術層面都將更加靈活，從而有助於自身實現更加快速的發展。”J.D. Power中國區副總裁兼董事總經理梅松林對第一財經記者表示，以金融板塊為例，目前戴姆勒只能為自身提供汽車金融服務，但業務拆分之後，戴姆勒也可以為其他品牌提供服務。而通過拆分業務板塊，戴姆勒也希望各個板塊的市值能夠得到提高。“成為獨立公司後也能夠進行集資，為自動駕駛和電動車的發展做出更充裕的準備。”梅松林說。湯森路透曾發布的一份報告顯示，戴姆勒集團的總市值為652.5億歐元左右，但僅戴姆勒卡車和巴士業務單獨分拆出去，其估值就達到310億歐元。

本次架構調整涉及全球60個國家的700家子公司，預計會產生相應的費用，包括公司重組相關的稅費、在全球進行的投資，以及由於組織調整而帶來的額外運營支出等。而巨型汽車集團的轉型時期，將資源傾斜到新業務上的行為也很容易導致收入和利潤的降低。戴姆勒方面稱，組織架構調整產生的費用會逐年上升，在2020年達到頂峰後會穩定在一個相對較低的水平。

實際上，戴姆勒集團的利潤已經開始下滑。今年第二季度的財報顯示，戴姆勒集團營收為408億歐元扣除匯率因素，同比增長了2%。凈利潤為18.3億歐元，低於去年同期的25.1億歐元，同比下滑了27.3%。戴姆勒官方表示，利潤下降的主要原因包括“關稅政策造成的價格暫時走低”。同時，供應商在美國工廠發生的火災以及由此造成的生產短缺對息稅前利潤產生了負面影響；新技術和未來產品的預支支出以及不利的匯率效應也對盈利產生負面影響。

責編：陳姍姍

加密貨幣業務貢獻微乎其微，英偉達二季度主要業務增長創新高|財報季

英偉達當地時間8月16日盤後發布第二季度財報，實現營收31.2億美元，比去年同比增長40%，每股收益達 1.76 美元,較去年同期增長 91% 。財報業績大部分指標好於預期，數據中心、遊戲、汽車等多個業務收入創新高。

其中遊戲業務部門增長依然強勁，實現收入18.1億美元，同比增長52%，所占收入比例超過一半。

不過，英偉達預計下一季度收入將達到 32.5 億美元,略低於分析師預期，受此影響，財報發布後，英偉達股價盤中一度下跌6%。

加拿大皇家銀行資本市場分析師Mitch Steves在一份報告中指出：“我們認為遊戲需求會因產品轉型，即新的圖靈架構而出現一些疲軟。”

除了傳統的遊戲芯片業務以外，近年來，英偉達在人工智能芯片方面發力，數據中心業務增長強勁。第二季度，數據中心業務收入為7.6億美元，同比大幅增長83%。

今年第二季度，由橡樹嶺國家實驗室發布的全球最快超級計算機 Summit 采用了 27000 個英偉達的GPU，而基於全球超算 500 強最新名單,全球最快的 7 個超級計算機中有 5 個采用了英偉達GPU。該名單中有超過一半的新計算能力由 英偉達 GPU 提供。

另一方面，英偉達的汽車業務收入為1.61億美元，同比增長13%，也高於預期。但加密貨幣相關業務收入僅為1800萬美元，對公司貢獻幾乎可忽略不計。

英偉達創始人CEO黃仁勛表示:“我們的 AI、遊戲、專業視覺和自動駕駛等平臺均取得增長。各行各業計算需求與傳統計算極限之間逐漸擴大的差距，推動了我們的增長。”

英偉達在本周發布了全球首款光線追蹤GPU圖靈,它完善了 NVIDIA RTX 平臺的功能,實現了計算機圖形行業40年的夢想。“圖靈是自我們在十多年前推出 CUDA 以來在計算領域的最大進步，是一次巨大的飛躍。”黃仁勛表示。

英偉達還在財報中公布了上半年的資本回報情況。今年上半年，公司共計向股東回報了 8.37 億美元，其中以股票回購方式回報了6.55 億美元,以季度現金紅利方式回報了1.82 億美元。今年整個財年，英偉達計劃通過進行中的季度現金紅利和股票回購方式總計向股東回報 12.5 億美元。

責編：寧佳彥

二季度業績下滑，現在的騰訊被低估了嗎？

8月15日公布的第二季度業績不如預期，8月16日盤中一度跌破320港元，連續反彈四天後，成交一天比一天萎縮，騰訊控股（00700.HK）後續走勢依然讓投資者擔憂：“企鵝”的高增長是否真的一去不複返，“企鵝”到底是否真的跑不動了？這在不少投資者心目中也出現了極大爭議。

過去騰訊每一次公布業績，幾乎都能遠勝市場預期，因此股價能夠帶領恒生指數節節上升，讓沒買到的投資者分外“眼紅”，多年之後這是騰訊首次業績不如市場預期。在第一財經記者采訪的機構投資者看來，也出現了極大的爭議，除了遊戲收入下滑以外，騰訊投資收益的降低也是投資者的擔憂所在。

遊戲收入下滑，業績不如預期

對於市值比之年初縮水超過25%的騰訊來說，2018年第二季度財報無異於雪上加霜，這是一張令人失望的成績單，單季凈利潤出現了13年來首次同比下滑。騰訊股價下跌，場內資金分流的因素同樣不可忽視。2018年小米、美團、中國鐵塔等公司先後赴港IPO，對市場資金形成了分流作用；再者，騰訊市值2017年一年增長超倍，2018年下跌被認為是前期增長的合理回調。

至8月21日，騰訊股價報收於350.6港元，市值為33385億港元，較年初蒸發約25%，對應的市盈率（TTM）僅為34.31倍。

騰訊第二季度收入同比增長 30%到736.75億元，主要受支付相關服務、數字內容訂購與銷售、社交及其他廣告以及智能手機遊戲所推動。 權益持有人應占盈利同比略微下降 2%，主要是由於投資相關項目產生的“其他收益凈額”較去年同期有所減少。 2018年第二季的本公司權益持有人應占盈利環比下降 23%至 178.67 億元。

以“現金牛”業務遊戲收入來看，2018年第二季度，騰訊手遊收入同比增長19%、環比下降19%至176億元；端遊收入同比下降5%、環比下降8%至129億元。2018年上半年，騰訊手遊拳頭產品《王者榮耀》逐漸步入下行期，接棒者《絕地求生：刺激戰場》卻遲遲無法變現。

這意味著，用戶大量時間轉移至一款免費遊戲上。“騰訊上半年很大一個問題是包括《絕地求生》在內的很多手遊沒有做好變現工作，沒有把流量、玩家變成它的利潤。”平安財富策略分析師沈潤稱。端遊層面，騰訊8月8日宣布《怪物獵人》中文版將於8月15日在We Game上線，卻又於8月13日宣布了這款遊戲下線的消息，這也被認為是騰訊近日股價大跌的導火索。

除此之外，騰訊再無新遊戲推出。實際上，自今年3月以來，遊戲版號的發放工作一直處於暫停之中。騰訊管理層在電話會議上表示，目前有15款遊戲處於審批當中，“通過審批只是時間問題。”一個無法忽視的背景是，遊戲市場整體增速放緩。中國音數協遊戲工委公布的報告顯示，2018年上半年端遊收入315.5億元，首次出現下滑；手遊同比增長12.9%，相比上年同期近5成的增速亦是大幅放緩。

頭部公司亦無法幸免，同樣的困擾也伴隨著騰訊的競爭對手。不過騰訊業務正在多元化，遊戲業務占總收入比重正逐步下滑，從2017年的超過半壁江山變為今年上半年的四成左右。

投資收益下滑拖累第二季度業績

盡管收入依然有同比三成的增長，關於第二季度的業績下滑，騰訊作出了如此解釋：“ 本公司權益持有人應占盈利同比略微下降 2%，主要是由於投資相關項目產生的其他收益凈額較去年同期有所減少。”到底這些投資相關項目出現了什麽樣的問題，從而導致第二季度業績無法滿足投資者期望？

半年報顯示，第二季度騰訊“其他收益凈額”達到25.06億元，然而截至2018年3月31日的三個月就有75.85億元，也就是說騰訊第二季度投資項目收益環比大幅下滑了超過50億元。騰訊表示，2018年第二季的其他收益凈額同比下降 51%至25.06 億 元，2017年第二季度這個數字是51.25億元。“該項減少主要反映投資的視同處置收益凈額減少，以及若幹投資的減值撥備增 加，部分被我們的投資組合公允價值的凈增長帶來的收益所抵銷。 ”

對此，深圳一位TMT行業分析師向第一財經記者表示，因為騰訊投資這些項目是持續存在的，所以這個負增長可能同樣有一定持續性，但這比主營業務的下滑要好一些，因為這一塊最終是可以用拆分上市等方式重新估值，不過就算下半年美團點評等公司上市，也只是對騰訊業績有短期影響。

騰訊近年來一個重要動作是向B端轉身。在5月23日的“雲+未來”峰會上，騰訊董事會主席兼CEO馬化騰表示，騰訊以往是連接人與人，未來要將連接從C端（消費者端）拓展到B端（商業端）和G端（政府端）。

實際上，騰訊這方面業績的增長，已經是高度依靠投資收益了。IT桔子數據顯示，截至8月1日，2018年騰訊對外投資範圍涵蓋電子商務、企業服務、交通物流、文化娛樂和教育等方方面面，如拼多多、銷售易、滿幫集團、育碧遊戲和新東方在線等。

騰訊控股過去投資的各種企業股價表現，在港股市場的來看，除了金山軟件相對較好以外，包括華南城、華彩控股等公司都不盡人意，眾安在線更加是大半年跌了三分之二；不過騰訊早在2015年已經套現了大部分金山軟件。

而在美股市場來看，2014年3月10日，騰訊與京東聯合宣布，騰訊入股京東15%，成為其一個重要股東，目前來看京東算是騰訊投資比較成功的一個，而搜狗上市後股價則很不穩定，二季度業績不如預期引發了大跌，而騰訊對特斯拉5%股權的投資能否成功也存在很大不確定因素。

大股東“先知先覺”減持

進入2018年，騰訊迎來多事之秋，被質疑“沒有夢想”，今日頭條、抖音等App開始爭奪用戶時間，股價8個月來下跌幅度超過25%。大股東減持似乎是“先知先覺”了，3月22日，騰訊大股東Naspers宣布將出售至多1.9億股騰訊股票，出售數量約為騰訊總股本（94.99億股）的2%。

Naspers為騰訊第一大股東，與騰訊源遠流長，2001年即投資騰訊，持有騰訊股票長達17年，減持前持有騰訊33.2%股票。同為上市公司，騰訊上市以後，Naspers股東經常對管理層提出減持騰訊股票套現的要求。可每一次，Naspers管理層都會以現在不是減持騰訊最佳時機為由拒絕，直到今年3月22日。

Naspers減持的時機掌握的恰到好處，剛好在第二季度騰訊業績全面轉弱之前。

再者是小米、美團等互聯網巨頭赴港IPO，對市場資金形成了分流作用。7月9日，小米凈籌資240億港元，成為港交所首家試點“同股不同權”上市公司；今年6月，美團向港交所遞交招股書，其IPO前最後一輪融資發生在2017年10月，融資額高達41億美元。

平安財富策略分析師沈潤表示，2018年上半年，伴隨著中美貿易摩擦等因素，市場情緒悲觀，估值較高的標的在該輪回調中首當其沖，騰訊股價一度突破450元，股票向下的回調幅度處於正常範圍。

對於騰訊未來，一位在330港元左右抄底騰訊的私募人士向第一財經記者表示，騰訊目前估值不高，其本身擁有超過10億用戶的屬性還在，未來的變現依然有很大想象空間，偶然一個季度業績不符合市場預期，並不代表未來增長速度就全面放緩。

中信建投證券認為，版號受限、新遊上線較晚以及集中準備金率上升等多種因素共同創造了公司所面臨的困境，但對騰訊而言困難只是暫時的，成長仍將繼續。具體體現在：版號的政策受限是暫時的，各種新遊戲的成長潛力終將釋放；從5月底開始，小程序的廣告價值逐步釋放將帶來社交廣告的高增長；高端金融產品分發等金融業務的推進將會抵消集中準備金率上升帶來的負面影響；零售、醫療、教育全面布局，小程序為騰訊打開新的大門。

招商證券（香港）則有不同看法，“由於情緒低迷和盈利進一步削減，騰訊股價仍將疲弱。我們重申短期謹慎觀點，由於預計18年下半年和19年公司業績將會偏軟，賣方紛紛下調盈利預測，所以我們建議待前瞻市盈率降至25倍以下再重新評估。”

責編：寧佳彥

趣店第二季度凈利潤7.24億元，同比增長42.4％

趣店8月24日披露二季度財報。第二季度，趣店實現凈利潤7.24億元，同比增長42.4％；非GAAP下，凈利潤同比增長42.0%至7.376億元人民幣；營收22.44億元，同比增長124.7%；融資收入為8.95億元，同比增長7.8％；第二季度每股收益2.19元人民幣。

財報顯示，截至上半年，趣店註冊用戶總數同比增長41.7％至約6790萬；由於信貸政策收緊和貸款期限延長，第二季度借款活躍人數為400萬，同比下降160萬人；截至上半年，未償還借款人數為510萬，同比增長10萬人；自大巴車業務推出以來，趣店累計銷售汽車15,082輛。

趣店創始人羅敏表示，“趣店第二季度凈利潤創造了歷史新高。我們的註冊用戶數量繼續增加，貸款余額總額也持續增長，同時風險指標也有明顯改善。未來，我們將通過專註於在線消費金融這一核心業務，繼續投資技術並擴大資金來源，同時謹慎發展大巴車業務。我們越來越有信心實現全年25億元調整後凈利潤的目標。”

此外，趣店表示，與螞蟻金服的合作8月到期後不再續簽，預計不會對業務造成較大影響。

財報發布後，趣店盤前大漲7%。

責編：漆辛夷