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我做投機者這十年 我隨時會改名

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寫個長文吧，題目叫《我做投機者這十年》····稍微回顧一下我這十年投機生涯來的一些事。本人不是專業投機的···學的不專業，做的不專業····什麼都不專業，你們願意看就看···不願意看····反正前面這段你也看見了····

一、緣起
2004年我從中國人民大學畢業（猶豫了半天寫不寫，還是決定給母校抹黑了呵呵），本科就出來了，學的是商科，不是金融。

找工作時到了現在的單位，做的事情比較雜，大概和金融沾點邊。說來比較有意思，當時來應聘的據說大部分是學金融或財務的，而我是少見的非此專業的畢業生，而且據說我是唯一一個英語四級的·····沒考6級，SARS的時候認為世界末日大概到了，考6級有啥用·····開玩笑呵呵（忘記說了，我是文科生，寫東西又臭又長）

我不知道他們為何聘用我，但面試時我比較開心的一件事就是，我準確的說出了這公司持有的股票，數量，成本，建倉時間，操作動態····現在來看這都小事呵呵，公開信息能查到對吧

我上學時一直在玩（母校啊···我錯了）。畢業了當然也後悔虛度青春，上學時除了玩，我還喜歡做一些自己感興趣的事，股票就算是其中一項。但是當時並沒有花那麼大精力在炒股上，更準確說，我只是對這事有興趣，時不時的找來一些圖書館的股票或金融類書籍來學，有的很深入的學，有的隨便看看。看的比較認真的也就是《股市趨勢技術分析》《日本蠟燭圖技術分析》《作手回憶錄》之類的····以及我高中時買的一本關於坐莊的書（這本90年代的書是至今為止我看過關於坐莊最好的書，雖然裡面沒什麼圖都）腦子稍微開竅一些，但很奇怪，從來沒想過要炒一下試試，可能我更大的興趣是把這事搞明白，而不是賺錢···

直到快畢業了，我才開始好好做一些股票作為嘗試，前幾天搬家，我還發現了自己2002-2003年的一些投資日記，我想那是我作為投機者之前進步最快的時候了。

總之，當時我學的偏向資金運動（坐莊），和技術

二、十年的開始——初識基本面

2004年我開始上班，這裡的工作內容比較雜前面說過，其中一些是涉及到證券投資，沒什麼好多說的了。 但是我作為一個金融業的外行，在這裡確實學到了一些東西，當然，可能這些在我來說像是新世界，對於基金券商私募裡的朋友們，這太小兒科了。

在工作以前，我對技術分析有些懵懵懂懂的理解，當時剛用大智慧不久（現在看盤已經回到了古老的通達信），基於成本均線以及量價關係還設計了幾個自己思考出來的指標，有次去東二環的一家基金公司開會，發現那個台灣籍的基金經理在闡述市場為何會出現一定的止跌時，居然用了一個和我設計出來完全相同的指標（是的，基金也用技術分析，這不可恥··），也有跳去其他機構做債券交易員的朋友說，你的設計的這些東西，說明你可以跳去基金券商之類的做交易員啊。不過想了想，如果每天做股票的交易，視野有點窄，現在這個單位還是挺好的。當時很有點自得意滿。但那時候可能更多的是對於自己無知的不知。

雖然畢業前在網上看過一些機構寫的研報（當時的研報比現在的美工差多了），不過對基本面並不太瞭解。

我在上學時學過的關於坐莊的書，給我留下的思維模式，不管基本面還是題材還是什麼，都是個虛幻的巴拉巴拉，資金的操縱或者說資金的運動，才是根本。

但2004年工作後，我接觸到的基金券商之類的人，大家都在談論的是基本面，有時候我參加一些這種飯局，對他們談論的事情都一無所知，他們會隨口說一些公司基本面的情況，當時在我來看，這些分析簡直細緻到可怕，彷彿一家航空公司空乘衣服上用的紐扣成本都被他們掌握和跟蹤著·····

我對此的一無所知彷彿白痴一樣，而且這也和我過去野路子學的東西格格不入，這些東西，能有什麼用？這些東西怎麼用？想明白這個問題，其實是件不容易的事。

但是我記得李佛魔說過，只要是和投機有關的事，他都不拒絕去學。我想也是，在我當時的思維模式來看：好吧，既然你們的玩法是這樣的，這是你們講故事編故事的由頭，那我也學學，不然你們講的故事我要麼聽不懂，要不會迷信，總要有自己的判斷對吧，投機這種事，說到底，誰也靠不住，必須用自己的腦子而不是耳朵（這是我當時的想法，不過前一陣看裘國根寫的東西，他說自己懂的部分信自己，自己不懂的信專業人士，我也認為有道理，但前提是，信別人，但要有自己一套方法去應對，這個是我從期貨市場裡學來的，後面會說）

總之，開始的兩年裡，我看股票市場，自己的投資是做技術，學習的東西是基本面研究和經濟層面的研究，很糾結，我不知道怎麼將二者融合到一起。一邊的聲音是，技術分析，資金運動，坐莊。另一邊的聲音是，基本面。

04-05年我記得是機構抱團取暖的一個時期，當時比較火的就是蘇寧電器之類的，我無法理解這種行為，但也無奈，當時人家基本面確實好，市場環境不好，不管市場怎麼跌，公募們也就是擠在一起，市場越跌，大家越抱團····這種情況直到市場最後崩掉以及隨後到來的牛市。

似乎我前面寫的水太多了，不過無所謂了，反正難受的是讀者不是我哈哈哈，想哪寫哪吧。

三、師傅
我剛工作時部門領導是個老操盤手，九十年代做過紅馬甲，人極聰明，智商情商都高，左右腦都發達，對局面的判斷和細節的計算，都讓我覺得我自己腦子裡裝的大概是屎吧·····

現在回憶，當時他也是在調整自己的思路和模式，他對傳統的技術和資金運動，有著更加內部的瞭解，但也會從基本面深入分析，更進一步去分析那些採用基本面的公募基金們會做什麼事情，公募們做的是對還是錯，從他們的錯誤中你能抓到什麼機會，尤其是這些機會你應該怎樣抓。

另外我記得有時候他經常會說出一些股票當天開盤會開在多少，最高價是多少，收盤會在多少····於是當天一一驗證了！我覺得這真不是我能理解的····不過現在我能理解了，有時候也會能猜到這些，不過也明白，這些只是用來驗證自己對一些事情的猜測是否正確，並不是說你知道了高地價就能做個差價什麼之類的···

不過我從他身上學到的，更多不是這些技術分析之類的，而是一些思維的模式，關於投資或者投機，你思維的模式。

我感覺他依然是傳統的操盤手，我曾懷疑傳統的那些會不會被拋棄，現在我慢慢理解，有用的東西從來不會被拋棄，世界總在變，不變的是你應該找到自己的優勢，用自己的優勢逐步發展出自己的一套方法，用這些去應對變化。

四、初試基本面，經驗及教訓
05年以後，市場轉牛了，記得當時998底部前後，國家隊和監管層來救市，我幾個機構的小夥伴傳遞著上午zjh召集救市的消息，下午到了1點開盤，有個小夥伴問：誒？怎麼沒動手？ 我說：稍等，單子太大，征往裡敲呢····後來大單噴薄而出  雖然後來一段時間又差點回落到998去 但是我們心裡都堅信 那裡就是國家信用的底線啊·····

市場見底了，牛熊轉換了，而且轉換的速度很快

其實當時的宏觀經濟還算不錯，除了03年那會有點過熱導致了對通脹的擔心，以及四朵金花的出現外，其實還是不錯的。我上學時00-04年，最熱的話題之一是格蘭仕之類的代工企業，外貿挺好，等我04年畢業的時候，實體經濟的好卻吸收走大量的資金，尤其是我記得04-05年似乎礦產也房地產也比較熱了，現在來說，當時似乎是必然的。

而當時的股市，雖然實體經濟好的一塌糊塗，但998前已經跌了四五年了，股市裡缺的是錢缺的是信心，998點後，信心有了，錢也自然就來了，當然，反過來說也行，錢來了，信心也就有了，從學金融的人思維方式上，這倆一樣。

我不記得是哪年哪月了，我記得當時問一個在某地方券商做研究員的師兄怎麼看市場，他說：大牛市肯定有了，錢太多了，錢太多了。當時我還不知道怎麼看錢太多了這種事，我只知道一隻股票裡的資金運動，我卻不知道宏觀經濟中有多少資金，也不知道這些資金究竟在向什麼大類資產裡運動。

後來大牛市真來了，我不記得當時做過哪些了，甚至也不記得是否賺到錢以及賺了多少錢。但是有一隻股票，可能算是我初試基本面，也在後面幾年裡不斷讓我反覆思考。那就是···中信證券

2006年初中信證券不到10塊錢，我記得當時它可能是唯一一個券商股，而且我感覺它在業內的上升速度很快，此前它不過是一家第二梯隊的券商（我記得是），後來以及如今，他在業內算是翹楚了吧。

等到中信證券漲到12-14的時候，我依然沒有買，但它當時出現了一段盤整期間。當時我突然想到，我是不是每天都能知道中信證券賺了多少錢啊？於是想到，在證監會網站上查了中信證券的市場份額，即使假設後面市場份額不變（按他的狀況其實份額應該逐步上升吧），那我用市場每天的滬深交易額豈不就能推算出它每天的經紀業務收入？按一些成本費用率的假設，我把市場的成交額往後推算了一下，發現它市盈率其實非常非常低，低到根本不可能。當時是牛市的開始，我覺得一年後，市場根本就不可能認同中信證券會有那麼低的市盈率！於是我就12-14的時候開始進入中信，不久它翻了一倍多。到了30-40元。當時我感覺這種速度未免也太快了，而當時恰好滬市也到了2000點多，翻了一倍，也到了2001年熊市時前的高點。

當時一些研究員，包括中信證券內部的人也覺得，他們自己的估值算，30元左右基本是合理的。後來你懂得···中信證券漲到了接近120元··· 而我已經在30多塊錢的時候下車了，這裡面的教訓，如果總結為：好股票就應該一直拿著，那我想我說這事就算白說了···

後來我在誰寫的那本《對沖基金風雲錄》裡，也看到鬼佬們遇到過這種倒霉事，他們分析後認為，對於週期類股票，最好別看估值！

那看什麼？其實看什麼是一方面，比如週期是否仍在繼續，或者對週期事先有個大概時間段的估計，或者對週期有個波幅的估計，這樣能提高你的想像力巴拉巴拉，至少你能跟蹤週期是否轉變了再說··· 其實看什麼是一方面，怎麼做才是另一方面

如果按我目前的狀況，我可能有更多的策略和手段去應對這種機會，但當時沒有。我說到的更多策略和手段，其實就包括我下面要說的從期貨市場裡學到的

五、期貨市場，我的另一個師傅
工作不久，同樣處於對投機的興趣，我考了個期貨從業資格，算是對期貨知識的入門瞭解，但是這個被很多股民視為洪水猛獸的市場，雖然波譎詭異，但實在是我鍛鍊的一個好地方。

我是06年左右開始做的，但其實斷斷續續，有時候一年都沒做，有時候幾個月裡稍微做做，也有不忙的時候，做的多一些，好在期貨軟件都有條件單，我覺得這比股票軟件強多了，也更適合有章法的人。

在股市裡，你總感覺自己能把握到一些事，基本面你似乎都能看的懂，經濟情況，你似乎也可以，我感覺09年以來，我每年對市場大概的走勢都沒出現大的判斷失誤。但期貨市場···

我只能用水木期貨版上每天都有人說的那句「做期貨好難」來說了。

期貨是個嚴厲的師傅，更何況我這種對它瞭解不夠深的人來說，如果你要搞基本面，你能搞清楚的也無非歸結到供需平衡表之類的，可是一到裡面各種稀奇古怪詭異的貿易方式、現貨商套利方式、政府的政策思路、外資對外盤品種兇狠異常的操縱方式····你的基本面分析會被分分鐘打碎，而你如果抱著基本面，對於普通投機者來說，那無異於義和團打算去消滅海豹突擊隊····

至於技術分析和資金運動，期貨的走勢也比股市更難把握，我熟悉的資金運動判斷，在裡面甚至會被一些詭異的資金運動方式給瞬間打暈，尤其是一些比較妖的品種。期貨市場是一個搶錢的市場啊，如果說股市裡，過去大一些的資金，想的是怎樣對付散戶，後來想的是怎樣與其他機構博弈，但那種博弈無非就是搶椅子遊戲，在基金裡的朋友你們想是不是。

可期貨市場裡的資金····他們想的是掃視一眼，誰身上錢多，哦，你錢多，那我比你有何優勢，你現在的思維模式是什麼樣，你的思維模式有漏洞沒？好吧，我們來挖個陷阱，你跳進去了？太好了，掙紮著往外爬？更加好了，你越掙扎，我從你身上賺的越多····大資金們想的是怎麼去巧取豪奪，真不是搶椅子那麼簡單·····

這麼一個險象環生的市場，我只是個學習者，這和我多年前進股市的考慮一樣，不過不一樣的是，我沒想到從期貨市場出來後，我沒學會更精湛的技術分析，更精湛的基本面分析，我學會的是·····策略，交易計劃。

你眼前彷彿一團黑，一切都是你的猜測，你以為你交易的是事情的真相，其實一切你想的可能都是浮云···· 那還能不能做交易？

也可以！最近水木期貨版上有人一年16倍，已經晉陞千萬級了，我不覺得他的成功是偶然或者什麼運氣，對做過期貨的人來說，你只看它做什麼，他的輸贏，你都無法判斷這個人的水平，只有他全面的說了他的策略後，或者你猜他在做什麼策略後，你才敢去評判他。

一個人作空，一個人做多，同一個品種。他倆可能都是錯誤的，也可能都是對的。在你對別人策略瞭解前，一切都是浮云。

策略！交易的計劃。我想如果我還在股市裡繼續待幾年，可能這種東西，在我心裡永遠不會變的那麼重要。甚至我也無法真的理解該怎樣做交易的計劃，雖然我剛工作的時候也做過這種東西····

幾乎所有的人在開始做投機的時候，無論股票還是期貨，都把重點放在預測和猜上面，其實····關於這個我不太想多說具體怎麼做，因為方法和每個人的做法都有差別，我只說說好處吧

一個好處是 避免你預測的失誤，或者預測正確前就失敗。如果你能把基本面經濟面資金運動一切的一切都猜對，那你是上帝。我前面說過，你以為你交易的是事情的真相，其實往往你交易的只是你的觀點。預測錯誤，或者預測驗證前就失敗的事難道不是很常見麼？利令智昏，人往往看到機會後，只想到下注去賺大錢，而不是想，我怎樣去賺這筆大錢，我冒多大風險去賺這筆大錢，如果風險是我承受不了的，我怎麼能通過倉位管理和調整去贏？這玩意···我真是覺得懂的人，說了就懂，不懂的人，依然會抱著一些想法去賭（當然，他們自己可能覺得自己在堅持一個什麼理念，比如價值投資之類的）。人非聖賢，你的心裡承受總有個極限，尤其當你事先沒設計過的時候。

你看好基本面的增長，目前的估值低，這股票是個十倍股。別人都對這股票誤解了，而我才真看對了。於是你殺入。那你想過，如果這樣一隻股票跌了20%的時候，你可能還在想繼續加倉，跌了50%的時候，你無倉可加，但你認為已經到底了，跌了70%的時候····我估計用不了這麼多，大部分人的價值投資或者成長投資信仰就被敲碎了···或許你沒看錯，或許你看對了，但只是運氣不好遇到了意外。總之，我估計你出場的時候，一定是在情緒已經崩潰的情況下出來的···

而我有個概念，所有情緒指導的交易，都不是什麼好交易

做計劃的另一個好處就是，避免情緒化交易。情緒化交易是99%的新手最常見的問題，能夠影響人情緒的東西太多了，你所相信的一個理念、一個傳言、哪怕只是股價的一個快速拉升，都會讓你忍不住當即下單殺入！而最後的結局···運氣往往沒那麼好，你會發現彷彿有人惡整你，為什麼一買就跌，一賣就漲？幾次失敗下來，你的情緒就亂了，我常說的就是有心魔了！於是進一步開始更為混亂沒有章法的瞎做。這種情況不但期貨市場上新手常見，老手也常見，股票市場上，個人投資者常見。

好運氣並不總在你這邊，情緒化指導的交易，只要錯一兩次，你就要接受壞情緒的教訓了。···所以我有時候看到新手什麼都不懂，就說做投資關鍵是心態好，我只能呵呵···

關於這個，很重要，但也就說到此吧。

另外期貨市場也讓我增強了技術分析能力，提高了對期貨市場資金運動的把握能力等等

六、也算悟道
08年金融危機，其實07年的時候就已經感覺到情況不妙，不過08年市場還是大崩潰，其實崩潰的速度快也是好事，不過壞事就是···我也賠錢了。07年底-08年初在忙一個事情，當時手裡仍有持倉，不過已經有點遠離市場，對當時的市場和經濟出現的巨大變化，我都沒有什麼瞭解，仍停留在之前呢，所以剛開始崩掉的時候，第一波反彈時我還在想：流動性過剩情況下，崩能崩到哪去？可是後來···想起了之前哪個鬼佬說過的一句話，大概意思是：流動性都是膽小鬼，只要有風吹草動就都不見影了····

等我回過神來研究到底發生了什麼，才意識到我靠，經濟情況這麼差，外需縮減這麼嚴重，流動性這麼緊，貨幣政策居然還做了這麼腦殘的····不過期貨市場的經驗此時也算救了命 做投機最重要的是 知道自己底線在哪裡 如果不斷往下移自己的底線 那就是作死的節奏了

回過頭來之後 工作上要求加強對此時宏觀經濟和一些大宗商品價格的跟蹤判斷  而我用從期貨市場學來的技術分析方式 竟然比較好的預測到了08年下行中的幾次反彈 以及08年的股市見底，另外用期貨市場的方法 也預測到了當時原油價格下跌的結束····這個技術方法後來被我十分重視，以至於今天我還在用它檢測一些什麼，比如在1月份開始，用這個系統檢測創業板指數的over····這個後面再說

這章題目似乎是悟道····我剛想起來。其實在這個時期，是工作以來第一次真正紮實的去瞭解到底經濟是怎麼運行的，實體經濟、貨幣、資本市場到底是怎麼個關係。從經濟的角度去學，也從投機的角度去學。後來想明白了···

這一想明白了，似乎一通百通似的，股市、商品的價格漲跌，到底是因為什麼？有哪些因素影響，從什麼角度以什麼方式影響？經濟、貨幣、股市的收益、市場裡各路資金的運動···我感覺基本面和投機的東西，我似乎已經可以把他們逐步融合到一起，形成一個完整的分析框架了。

08年09年的時候甚至想寫本書，不過後來想想，尼瑪這些事在那些專業機構眼裡都是小兒科，他們都懶得說，我就別當做什麼新鮮玩意了····不過好處就是，你理解了市場的本質，你也就理解了各種方法····索羅斯、巴菲特、格雷厄姆、林奇、李佛魔、科斯特拉尼等等等等···他們對市場本質的認識，其實沒有差別，他們都知道這麼個事，只是他們選擇了不同的方法。而我們這些人···上來就喊著價值投資、喊著資金運動是一切···你不懂市場的本質，只學方法的皮毛，又沒有合適的策略，那你能否學到真東西，或者能否賺到錢，還真需要不少運氣了····

書雖然沒寫（還好沒丟人，老婆說我這玩意，寫了也是讓人笑話呵呵），不過後來正好需要寫篇論文，關於原油方面的，我把這套東西拽上去，還評了個什麼獎，也算是有點收穫···

不過有了對市場本質的理解，有了合適的市場分析方式，09年以後對股市大方向的判斷，基本沒再出過問題，對一些小的轉折，也能夠把握的相對準了。

七、道有餘而術不足
對市場的本質理解了，尼瑪賺錢也不是那麼容易的事啊！對大勢把握對了，除非你只去做指數基金，否則也沒多大用，在股市裡，畢竟你需要去進一步博取賺錢的機會啊。

09年之後的兩年，我就在被這事困擾著，而且也措施了一些機會。比如前兩年，想經濟這麼不好，搞點「軟」的東西行不行？2012年試著做了做華誼兄弟，不行啊，根本沒資金來玩這個，結果2012年底開始，這玩意用了一年多的時間，彪了6倍多。等我想起來看看的時候，人家已經完成了整個漲幅·····

我過去的選股方式就是這樣，想想經濟，想想各行業哪些有機會，最終往往沒有多少賺錢的機會，大海撈針啊，又沒這麼多時間和精力，從上到下的方式似乎連機構也在大面積的拋棄著····而且效果確實也是不好。

自下而上的選股方式，又有點太過耗費精力···

我的腦子回到了當初在期貨市場的時候，當初做期貨的時候，我明白了先去看基本面，往往沒多大意義，除非你要搞一票大的。先去從市場層面找機會，慢慢摸到脈絡了，你再看看這裡面的資金是想幹嘛，這玩意基本面是不是真有那麼好，這幫資金進去了，賭的是個什麼事？要是也沒啥大事，那差不多就得了。要是他們賭的是個什麼行業翻轉或者行業週期走強之類的，你有沒有什麼更高頻點的數據去跟蹤這個行業？某種關鍵產品的價格或者量？如果也沒什麼好跟蹤的，那就只能用技術和資金運動的方式去跟蹤嘍，基本上也不會出大事，反正這玩意不是擅長麼，幹嘛不用。

其實術不足的情況，我現在依然還是覺得有，所以只能繼續磨練，但是···下一個題目

八、勤不可少
我和老婆是在水木論壇認識的，她雖然做過某版版主，但是屬於比較變態的潛水黨，剛認識她不久的時候，我說現在水木的股版真夠爛的，牛人越來越少，當初一些大牛，現在不是財務自由或者移民，要不就是已經成了業界翹楚，無論是買方還是賣方機構裡都有名有號的了····老婆說她牛x呢（不是罵人，某人網名，以下同），天x呢，白x呢？···

好吧，我覺得牛x同學確實很牛x，現在做的股社區挺好的，而且我覺得當初他在水木股票版就不錯，那時候沒看到他水平多高，但是基本上沒他看不到的重要東西，他很勤勞，真的很勤勞。不得不佩服浙江人····現在做的私募是系統交易路線，也算是找到了自己的方式。

我感覺，自己這些年，悟道了，有點術，但是不勤勞。你自稱什麼都知道，什麼都會，那你賺個錢給我看看唄？整天不付出辛苦去研究去看，你以為賺錢機會從天而降啊——老婆大人教育的是！

這些年，確實感覺勤很差。很多東西沒有去執行，沒執行，自然也就沒賺到更多的錢。所以今年以來，我在變得勤勞···效果也還行···先是猜到了小盤股over的時點，融券作空了一些必死的玩意，同時做多了一些可能強起來的東西，收益明顯提高了一些····當然也許運氣的原因。但是自從勤勞起來，發現自己對市場的把握比過去更準確，制定的策略也更有效···

我在想，我錯過的那些賺錢機會啊···哎，07年底的時候和某朋友說一個農業股，說這玩意好，沒準能行，這朋友在某賣方機構如今也算聲名顯赫了，對我說：「你丫太能忽悠了，這 玩意都行，乾脆你幹賣方得了」····結果這農業股居然成了金融危機期間漲幅巨大的幾個股票之一···還有很多這樣的經歷···我看到了，猜到了，沒賺到，因為我沒去付出辛苦，後來因為這事那事就去幹別的了，早把投機賺錢這種事扔腦後了，哪天高興想起來，又回來了···

似乎我還像十年前一樣，學股票是為了興趣，而不是賺錢，沒有勤勞，錢自然不會來。

怎麼勤勞？ 對於廣大小散來說，我經常說，至少你定期把滬深股票都翻一遍，你對市場的瞭解肯定天翻地覆。另外做好投資筆記····

當然，上面說的這種方法，機構的小盆友們是看不上的。不過也沒轍啊，我下面要說的這個題目就是···

九、你猜哪張牌？
我前面jjww說了好多，估計很多人早看困了。我最近比較祥林嫂，為了啟發幾個小朋友，不得不用各種活生生的例子和鮮活的比喻去說教····

你猜哪張牌就是這個

我發現我說的對市場本質的理解，他們有的理解不了或者不會使用。於是我說好吧，來點實際的簡單的

有上、中、下三張牌

上牌：上帝決定的事（公司基本面、經濟、等等機構決定不了的事）
中牌：機構和大資金
下牌：你自己以及其他和你一樣的小散

機構和大的資金猜上牌和中牌，他們每天這研究那研究的，其實研究來研究去，猜的是他們決定不了的事，所以他們才去玩命猜。此外，機構還要猜中牌，和他們一樣的大資金，美之名曰：考慮市場博弈。

那麼，你猜哪張牌？

你也可以直接去猜上牌，很多雪球網上的小盆友學了架子投資成長投資之類的以後，上來就直接猜上牌。那你面臨的情況也會出現，你猜上牌是大，機構猜上牌是小，於是機構紛紛跑掉，股價跌50%，你忍痛砍倉，過兩天機構玩別的回來了，於是又猜上牌是大，結果猜對了，股價飆升，而此時你去猜別的去了····有時候研究基本面讓小散視野變得又窄又深，投資變得很固化，尤其如果你只學了巴菲特之類的方法，卻沒有他對市場本質的那種瞭解的話。

你也可以去猜中牌，從技術面和資金運動去猜，如果你完全都不去猜上牌，那可能你說到底也不知道這幫鬼在倒騰啥，當然，人家撤退的時候也不會和你打招呼，所以你會覺得猜他們心思還真是很難，因為你沒看到他們也是在猜····當然，這種東西，如果做好了，你的策略得當，出不了大事。前提是策略得當···

你也可以上牌中牌都去猜···

不過我覺得，其實最好的方式，對於普通投資者，先猜中牌，然後再看情況猜上牌。而且對上牌信任的深淺，稍微打個問號，除非你狠專家。

另外就是····策略。這個偶也不想多說了。

十、感悟
做投機不容易，我覺得我不是一個成功的投機者（尼瑪一說這句我就突然想起李佛魔自殺前說「我的人生是個失敗···」）

不過我覺得自己也不算個太失敗的投機者吧 我沒有像有些人那樣玩的傾家蕩產 當然目前也沒有靠投機這事大富大貴  我只是在裡面找到了一點樂趣  不過 在老婆大人的壓力下 我還是把這慢慢當個正經營生賺錢吧···

沒想到寫了這麼多，快一萬字了··其實廢話不少而且囉嗦，估計上面早有人看的罵娘了。

每個人的境遇都會不同，做好投機這種事，要悟到市場的本質，哪怕只是你認定的一個本質，找到適合自己的方法，做好策略進退有據······

我經常說：我知道這事可能失敗，不過什麼事都可能失敗，我該最好的策略最好了，如果失敗，我退出後的風險是我能承受的，那我還怕什麼呢？大膽的去做好了！

留一句話作為結尾吧，投機最大的心魔不是貪婪和恐懼，而是怕後悔，只要你想好了一切，你接受結果不怕後悔，那你就可以勇往直前了！

十年啊···我進步的太少，還需要努力。出發！

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整理：周池

台灣這套公共自行車系統 連澳洲、巴西都來取經 YouBike神奇管理術 五千輛隨時待命

2014-08-25  TWM

YouBike騎進台北市民身邊兩年了，每一輛鮮橘色的自行車，每日都有十人以上騎乘過它，比倫敦、巴黎都要有效率，台北市民為什麼這麼捧場？除了車子好騎外，YouBike其實有一套大數據管理術，能順利完成五千輛車的移動魔法。 撰文‧鄧 寧 香港男歌手陳奕迅去年在台灣辦演唱會，沒人想到在正式登台開唱前，陳奕迅竟偷偷跑到台北小巨蛋外面，騎著YouBike繞了一圈，甚至沒讓歌迷發現，他自己透露：「每次看何韻詩（香港女歌手）臉書貼YouBike照片，都讓我很想騎，去年就向朋友借了悠遊卡，在小巨蛋外面騎一圈。」在香港正式建置公共自行車系統前，來台旅遊的香港朋友大概都會像陳奕迅一樣熱中體驗YouBike，而在台北市的成功經驗下，新北市、台中市、彰化市、彰化縣也都將陸續建置，彰化市在五月導入YouBike以來，平均周轉率甚至不輸台北，人氣之高也出乎營運團隊意料之外。 其實，台北並不是全世界第一個擁有公共自行車的城市，卻是市民騎乘最開心的城市，平均周轉率達十至十二次，使用意願高居世界第一，理由說來簡單，但實際要做到「註冊簡單、借車方便、價格親民」，可是一點也不容易，端賴軟硬整合的「大數據管理術」，YouBike團隊才能做到各國皆前來取經的高品質水準。 近兩年來，位在台北信義區的YouBike總部已成為外國貴賓來訪的固定據點，外交部六月邀請丹麥國會兩大黨黨魁來台參訪，雖然丹麥首都哥本哈根已有公共自行車系統，但也免不了得聽聽台北的營運經驗，YouBike發言人劉麗珠笑說：「丹麥國會議員本來興趣缺缺，聽完我簡報後眼睛卻瞪得老大！還有一次，多倫多副市長甚至直接邀我們去加拿大做，其他像巴西、泰國、墨爾本，不管遠近都跑來取經。」 全球獨步 二十四小時客服專線 已融入台北市民生活中的YouBike，在北市全面布點其實還不到兩年時間，卻有全球獨步的二十四小時客服中心，每天平均要接聽五百通以上的客服電話。「一切都是從消費者角度出發，當初與市政府簽的合約中，其實沒有規畫客服中心，市民只能撥一九九九，當然很不方便啊！」於是從去年年初起，YouBike增設客服專線，客服人員也從四席逐漸增設至十六席，協助處理借還車異常與失物尋找。 對已習慣「二十四小時超商、書店、速食店」的台灣人來說，二十四小時客服中心似乎不是什麼偉大創舉，但國外的公共自行車營運商多半不願負擔大夜班成本，像澳洲墨爾本僅提供早上八時至午夜零時的服務，當地官員聽到YouBike不僅有二十四小時客服，還有三班制的全天候車輛調度，也只能搖搖頭承認辦不到。 「看到YouBike服務一流，確實有不少國家請捷安特去做公共自行車，但我們到現在都沒有這打算。」劉麗珠話說得決絕，原因是為了維護服務品質，「自行車是全球顯學，但要讓民眾有感很難，若當地營運商沒有辦法維持二十四小時的調度與服務，等於打壞YouBike的品牌。」有別於現在到處都希望YouBike前往設點的呼聲，在建置前期，YouBike曾面臨極大的找地障礙，交通局科長劉嘉祐指出，當初團隊花了一年多的時間走訪台北市，會勘九十個地點，大部分民眾都抱持半信半疑的態度，所以第一階段只建置了三十個站點，換句話說，說服台北市民的成功率只有三成，「因為很多站點要用到原有的停車格空間，民眾會不太願意。」但上路近兩年來，會勘、選點變得愈來愈順利，大家搶著要YouBike「靠我這邊」，讓交通局需要花更多心力尋求各方共識；對此，劉麗珠透露一個小祕訣：「若你希望家附近有YouBike，先去說服里長吧！」 全天候車輛調度 十分鐘以內就能騎到車 騎過YouBike的人大概都遇過無車可借或是無位可還的情況，但十分鐘內一定會看到YouBike的調度人員出現，為空站補車或為爆滿的站拉車。 原來，YouBike調度小組人手一台平板電腦，二十四小時與行控中心連線，系統每分鐘會自動更新車輛資訊，並以藍色、橘色、綠色、紅色區分車輛水位，紅燈亮起代表該站車輛過多，調度小組就會即刻前往拉車；橘燈代表車輛過少，載滿YouBike的小貨車也會立即前往補車。 YouBike營運企畫專員王世俊過去在物流公司上班，去年才加入YouBike團隊，他說：「調度跟物流其實很像，背後都需要長期的數據跟資料分析，像台北一○一、公館這些熱門站點，在借車高峰前就得提前來補車，我們會抓緊每個站獨特的模式來調度。」舉例來說，市府捷運站旁的YouBike站點是台北市最大的站，車位高達一八○個，但每逢上班時間，車子半小時內就會被借空，調度小組就會在旁邊不斷地補車；而離市府不遠處的吳興公車總站，車位僅有三十二個，但因位於住宅區內，每天晚上會騎進去兩百輛車，調度小組每晚就得待命拉車，才不會讓住戶還得騎到較遠的站點還車。 「學區、住宅區、商業區都有不同的借、還車高峰期，我們的調度車一共有十二輛，每輛都鎖定區域巡迴，一輛車約負責十八個站點，全天候監控車輛水位，有時候我們來補車，還會有民眾鼓掌叫好哩！」王世俊笑說。 除了上下班時間，捷運打烊後也是YouBike的另一個騎乘高峰，目前YouBike車輛數約五千輛，到了凌晨一、兩點，還有將近四千輛在路上跑，連深夜時段也不放過的台北市民，讓YouBike每天都有五至六萬人次使用，換算平均周轉率約十至十二次，漂亮的數據就來自於調度人員不間斷地在站與站之間搬動車子。 分析車輛使用率 能測出人口流動狀態 若形容客服人員是耳朵，調度人員是手腳，那負責資料庫管理與軟體設計的微程式公司，就是YouBike的大腦。事實上，微程式成立近二十年，台北捷運、公車上的扣款設備，有七成都由微程式提供，握有關鍵的RFID（無線射頻辨識系統）通信技術，因而能接下YouBike這個大案子。 捷安特董事長劉金標曾說，YouBike要做就要做世界第一。衝著這句話，微程式總經理吳騰彥得為YouBike求新求變，「全世界的公共自行車都是一柱一車，但台灣是一柱兩車，一個腦子得控制兩個身體，我只好重新設計控制器。」從車體與車柱的控制器開始，微程式與YouBike一同展開新的商業模式，從後台的流量與使用率，團隊能得知人口流動狀態，進而分析下一個需要設置的站點，甚至因此改變悠遊卡的靠卡扣款時間，從三秒變八秒，更體貼人性需求。 說起這故事，吳騰彥不禁微笑，「一開始設計三秒內要靠卡，不然扣不到錢，但後台顯示交易失敗頻率很高，我們跑到現場觀察，才發現女孩子習慣將卡片放在包包裡，將卡片拿出平均需要八秒鐘，後來我們就改進系統啦！」台北的景色正逐漸改變，如洪水般的汽機車浪潮中，點綴著鮮橘色的自行車，許多人騎著它上班、運動、約會、回家，從「最後一哩路」到綠能環保，YouBike的最高層次，其實是提升城市價值，讓人與街道有更貼近的互動，真正實現樂活、慢活。 四色控管， 隨時補車 綠色 車輛剛剛好，安全 紅色 車輛過多 藍色 臨停區有足夠備車 橘色 快沒車了 YouBike太成功， 其他縣市都想學 2009╱03 推行公共自行車示範計畫。在信義計畫區內設置11站、500輛公共自行車2012╱08新一代YouBike啟動，開始在台北市建置站點2013╱08 YouBike突破100站，近3500輛車2014╱07台北市達166站、5350輛車；彰化市27站、675輛車；新北市、台中市、員林鎮建置中

經緯張穎：泡沫隨時可能破裂，要融資就在今天!

來源: http://wallstreetcn.com/node/208587

（本文作者 經緯創投中國基金管理合夥人、聯席創始人張穎，原文標題“泡沫就在那里——致經緯系CEO們的公開信”，轉自公眾號“經緯創投”）

 

經緯系的CEO們，
 
幾個小時前，我的同事剛剛簽下了經緯創投今年第45個案子——今年才過了三個季度！我想是時候給你們發一封公開信了。
 
在過去的9個月中，如果稍微留心一點，你們應該也可以感受到創投圈正在變得無比的瘋狂。融資額屢創新高、公司估值和上市行情節節攀升——前幾天阿里巴巴成功上市，更讓世界對中國信息產業、互聯網公司實力有了全新的認識。而今天，我想和你們聊聊硬幣的另一面：市場從“貪婪”轉向“恐懼”的關鍵節點只在彈指之間。
 
經緯到今天在國內已經投資超過190家公司，任何一個時間點我們都有30家公司在融資、M&A或準備上市。這麽多家公司以及背後頻繁發生的溝通與交易，使得我們在某種意義上，變成一家擁有豐富樣本的“大數據”機構。我們對市場上任何一點風向、對所有主流投資機構的策略甚至每一個GP個人傾向的細微變化都極其敏感，也更容易基於此對某種趨勢做出預判。
 
即便如此，我也無法準確告訴你低潮何時到來，甚至無法負責任地得出結論，低潮是否會在12個月內到來。但我會跟大家分享這個邏輯：為什麽我說現在的熱度必將轉冷；以及假如市場真的出現變化，經緯會和你們一起做些什麽。不管泡沫是否到來，在今天我們能選擇的最好策略就是：做好準備，逆勢發力。
 
我想有兩個指征可以供你們參考：
 
1. 二級市場大規模回調的可能性比較高
 
標準普爾500指數在2014年已經第33次創下新高，但在不斷沖擊新高的繁榮背後其實存在著極大的隱患；在納斯達克綜合指數成份股中，約有47%的個股相比它們過去12個月中的峰值已經有至少20%的跌幅。
 
最近我和前摩根士丹利分析師／全明星基金創始人季衛東先生談話時，他也表達了類似的擔憂；他近期內分析了過去20年標普500指數與美國GNP相除的比率數據；這個數據是 2001年巴菲特在《財富》雜誌首先提出的，也被認為是衡量（股市）估值最佳的“單一指標”。

在過去的20年中，這一指標接近或者超過100%發生過兩次分別是1999-2000年和2007-2008年，而與之對應的分別是第一次互聯網泡沫破裂和2007-2008年的經濟危機。過去5年的美股大牛市已經將這一指標又一次拉到了100%，雖然還沒有達到互聯網第一次泡沫時期的120%，但回調或許已經接近——巴菲特現在的資產中，現金的比例已經達到歷史最高，這或許也是一種信號。
 
如果我們把時間線拉長，看過去80年標普500指數的5年滾動收益，如圖：

那麽在這過去的80多年中，標準普爾500指數-5年期滾動收益超過200%一共發生過3次：1937年、1987年和2000年，之後就發生了三次波及全球的經濟危機和股市的大幅下調，而這一指標在今天這個時點已經達到180%，結論我想不用多講。

2. 未上市企業融資環境極其瘋狂
 
二級市場的“火熱”在很大程度上也影響到了一級市場，僅僅幾年前我們衡量一家科技企業上市後的價值指標還是“十億美金俱樂部”，可今天你們會發現眾多的非上市科技企業已經輕松到了這一量級（鑒於經緯幾年來在無線領域的早期布局，我們光是今年就有7家公司上市或超過10億美元市值），更甚的諸如Uber、Dropbox這些企業通過VC融資在未上市之前就都已經達到百億美金的市值，幾十億美金甚至上百億美金的收購(WhatsApp, Oculus)也頻繁出現在今天的美國和中國科技行業之中。
 
而在早期階段，創業公司天使、A輪的價格也都較以往有大幅的提升，就像矽谷資深投資人Bill Gurley前段時間表達的：“No one's fearful, everyone's greedy, and it will eventually end.” 在美國甚至已經有一些科技公司在選擇辦公場地的時候直接與房東簽約10年甚至15年——融資所獲得的資本是讓這些公司去發展壯大的，沒有投資人會想他們拿去租這麽長時間的房子——同時這也表明地產商們也認為今天的租金價格已經是高點，所以他們才願意簽長約。
 
2014年中國早期的TMT投融資市場中，火爆的現象也異常明顯。所有主流基金都在瘋狂地投資項目，之前不太常見的幾千萬甚至上億美金融資開始變得極其平常，創業項目每輪融資之間的時間差被迅速縮短，甚至上輪剛結束就漲價幾倍開始下輪新融資的情況也變得“合理”且頻繁起來。
 
很多人會說今天這個時點對於創業者來說是“最好的時代”，我同意且堅信。在未來10年內，中國互聯網/無線新興公司占GDP的份額將越來越大、前景也必然越來越光明。但物極必反的原理我想大家都懂，國內的VC行業在2011年有過一個短暫的高峰然後由於窗口期的問題在2012年迅速回冷，由熱轉冷的變化僅僅發生在幾個月之內，當調整來臨，原來可以融資千萬美金的公司在那時候砍一半、砍三分之二融資額都融不到，也會有很多融不到錢的創業公司將在短暫的黑暗中倒下。
 
熟悉我們這個行業的人可能都知道今年很多基金融到錢了，大家拼命做案子，包括我們在內的幾家比較主流的基金，今年截至到今天所投資的案子數量都比去年的2倍還多。可這樣的態勢還能延續多久呢？一個基金的體量、團隊決定了其投資的案子數量和速度，現在看起來，盲目樂觀是非常危險的。
 
9月22日，老虎基金創始人Julian Robertson在公開場合稱：他不知道泡沫何時會破裂，但一定會是以“非常糟糕的”方式破裂。

 

上面說了這麽多關於市場情緒和未來走向的事情，作為一個天天和創業者打交道的人，我想我們還能做的就是給我們所投的公司一些建議：
 

• 對於打算融資的企業，我的建議是最好的時間就是今天，融資並不是一錘子買賣，肯定需要時間，市場情緒可能忽然會發生變化。創始人必須在估值和融資速度之間找到適合自己的平衡點。經緯會幫助你們篩選最適合大家所屬的行業和階段的投資者，聚焦融資的精力投入，提高成功概率。我個人能力的最佳體現也在這里，即幫公司在融資中出謀劃策，以及對關鍵條款、融資節奏的準確拿捏。 
• 對於正在融資的企業，今天這個時點融資的速度的優先級高於估值絕對值的差距。現在投資者簽署投資意向書之後的反悔率在迅速提高，應該盡量爭取讓新投資者給出過橋貸款。我不是說估值不重要，但在一定範圍內快速拿到錢也許是最重要的；有了錢你才能準備過冬和在寒冬中保持穩健的發展，即便我們現在還不能確定冬天到底什麽時候會來，以及冬天有多長。我們也發現融資額兩千萬美金以上的企業，融資過程越來越艱難。
• 對於剛剛完成融資的企業，我的建議是要慎重地以創始人直覺和嚴謹的數據分析計劃你的花錢速度。這一波的回調如果發生，天平兩端過激的擺動自然會加大未來融資的難度，所以不要過於樂觀估計你的發展速度和融資進度，尤其是2015年的計劃。
• 另外，那些正在準備去美國上市的經緯系公司，請練好“內功”；市場好的時候對科技公司收入和利潤的容忍程度很高，市場更看重那些增長曲線的指標，比如用戶量、月活和市場占有率比；但一旦熱度轉冷，市場就會對收入和利潤極其看重，而因此拋棄那些收入和利潤薄弱的小市值公司。

 
最後我想多說一句，資本市場變化無常，我的想法也僅僅是無數聲音中的一種；我也不希望冬天這麽快的到來，但假設真的來了，你們也不用過分害怕，經緯一定會一如既往地為你們提供支持和幫助。
 
無論如何，CEO們請盡快找下和你們相關的經緯同事溝通下具體的應對策略，同時請務必確保自己賬上有足夠9-12個月的現金儲備。泡沫本身並不可怕，面對危機永遠是危險與機會共存，只要是本身有靠譜的團隊，早點融到估值金額合理的資金，寒冬的到來長遠來說是件大好事。它只會加速沒有準備好的競爭對手的滅亡，和在新一波牛市來臨時成就一個更加強大兇悍的自己。“Let's Win Together.”

華爾街暗流湧動 美股投資者隨時準備撤退

來源: http://wallstreetcn.com/node/208702

2014年市場投資者繼續湧入美股，但長期看多情緒已有衰減，他們更多通過配置ETF的短期投資，而非傳統上更長期的共同基金。

據美國投資公司協會（ICI），美國國內ETF流入金額約350億美元，令ETF總資產升至近1.9萬億美元，年底前很可能突破2萬億美元關口。

同時，ICI的數據也顯示，當前12.9萬億美元的共同基金領域里，只有近280億美元是來自股票基金。繼今年年初大幅流入後，投資者已經連續5個月從投資股票的共同基金里撤回資金。

ETF和共同基金在流動性方面稍有不同，交易股票的ETF價格實時變動；而共同基金只在當個交易日結束時計價，且不能在市場時間交易。表面上看差異甚微，但在市場快速波動時，這一趨勢及其對投資者心態的意味引起了人們的註意。

CNBC援引J. Streicher Asset Management主席Todd Schoenberger表示，這全都關乎於風險，交易員和投資者隨時準備賣出。

美股市場今年震蕩走高，特別是過去幾個月，標普500指數漲幅不足1%。盡管截至周四收盤，美股創兩個月最大單日跌幅，標普500指數大跌1.62%，但今年迄今依然錄得6.7%的漲幅。

美銀美林首席投資策略師 Michael Hartnett表示，鑒於美聯儲正計劃回歸常態化利率，並將結束QE，美股未來會有很長一段時間的波動，投資者應做好準備。

“美聯儲結束註入額外流動性，意味著投資者將告別額外回報和極低的波動率。盡管因美聯儲的零息政策即將結束，我們認為2015年美股市場調整（幅度超過10%）的風險已經實質性上升，但並非預計市場會崩盤。”

市場似乎也對此認同。除了從股票共同基金逃離，投資者也利用CBOE波動指數（VIX）進行下檔保護，有恐慌指數支撐的VIX今年三季度大漲38%，盡管從歷史標準來看，VIX目前還處在相對低平的水平，但至少也幫助解釋了市場情緒的相對變化。

無獨有偶，對普通投資者有參考意義的富豪們也手持現金離場觀望了。

據Wealth-X，億萬富翁更傾向於持有現金。很明顯，2008-2009年全球金融危機和隨後歐債危機的經歷給富翁們帶來心理創傷，現金的安全性很可能加固億萬富翁們對謹慎資產配置的青睞。

“億萬富豪的資產中，現金比率在19%，平均每人超過6億美元。流動性如此重要的原因在於，流動性能使其投資超出現有投資領域範圍的新企業。平均而言，自去年以來億萬富豪持有的流動性已增加6000萬美元/人，該機箱表明許多富豪正手持現金離場觀望，等待做出進一步投資的時機。”

這也許只是意味著，全球億萬富翁們相信，市場已經觸頂，因此進行大量獲利了結。從下圖可見，2013年至2014年，他們平均每人的資產凈值只增加1億美元至31億美元，但其中流動性增幅卻超過11%，從5.4億美元升至6.0億美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

港交所：滬港通參與者隨時準備作最後一次系統測試

來源: http://wallstreetcn.com/node/209716

港交所周二公告稱，滬港通推出前的周末將進行兩地聯網的系統準備測試，但尚未確定日期，要求滬港通參與者隨時準備作最後一次系統測試，並盡快完成登記參與滬港通的所有手續。

港交所發言人稱，首批參與滬港通的券商須參與此測試，以確保系統已準備好，其他券商可自行決定。

據香港經濟日報報道，香港目前97家券商已通過滬港通的市場演習，可首批從事滬股通業務，這些券商於市場成交量占比超過80%。上海方面，上海證券交易所於上周五(17日)披露，第一批有89家券商可參與港股通業務。當前，市場正等待國稅總局就滬港通的資本利得稅給出指引，以及監管機構定奪開車日期。

港交所行政總裁李小加上周五表示，滬港通準備工作已就緒，但沒有開車時間表，只待‘槍聲’便可隨時開跑。系統準備之余，港交所披露，證監會已批準交易所規則有關滬港通的進一步修訂，包括總額度的計算方式、將滬港通股份買盤限制延伸至競價時段、孖展買賣、借貸、沽空等。

上海證券交易所於9月底發布《滬港通試點辦法》，最大突破為，正式允許在港投資者藉滬港通投資A股時，可以融資融券。由於滬股沽空需要上交所系統支持，預期在滬港通初期可能將不會啟動，有待上交所另行通知。

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隨時都是創業的好時機

2014-10-20  TCW

受邀到一家知名的台灣成衣上市公司演講，這家公司連續數年每股盈餘皆達六、七元，而聊起他公司的內部管理、學習制度、回饋機制，其綿密與效益，都讓我驚豔，無怪乎這家公司能創造傲人的股利分配，說他們是台灣紡織業的模範生並不為過。 由於這家公司是上個世紀八○年代末正式創業，我發覺老闆是在年紀很大時才創業，引起我的好奇心。這位老闆告訴我，他本來也不想創業，他原來在一家知名的成衣老廠做到總經理，可是到了八○年代末，這家老廠的老闆因鑑於外在環境改變，紡織業越來越難經營，而逐漸縮小規模，他是因為這樣才出來創業。 由於我和他的前老闆也熟識，於是求證他的說法，這位老友向我坦承，他真的是因為環境的丕變而決定縮小規模，這位總經理的離職，很自然的加速了這家老廠的沒落。 聽完這整個故事，我不禁慨嘆：同樣一個時間，面對同樣的變化，有人看壞未來決定撤守；有人卻看好，決定積極進取，而其結果及命運也截然不同，為何會有這樣的差異呢？ 處境與態度，決定了看法與行動。 我的老友為何決定退守，原因無他，因為他是既得利益者，經營成衣業已很長久，而且事業有成，賺到了許多錢，這樣的處境造成了他看待未來，趨向保守，不太有積極進取的欲望，除非環境很單純、風險不大，否則他對未來都持保守的看法，而保守的態度，決定了他越做越小的命運。 老友和我談起前員工的成功創業經驗，心中有些許的遺憾，頗有悔不當初之意。 而這位成功的創業者也坦承，在他創業之初，整體的經營環境確實很惡劣，可是當時他因一無所有，不創業根本沒有未來，不得已而走上創業之路，其實要感謝環境的壓迫，讓他走上創業的不歸路。 這位老闆也告訴我，其實環境惡劣，也是另一種機會，當時他感受到環境複雜，可是當他靜下心來，下定決心解決環境的困難之後，這反而成了他的核心能力，一旦他有能力面對困難、解決困難，他很快就成為所有人求助的對象，也變成客戶願意合作往來的生意夥伴，生意很容易就做大了！ 這是商場上不變的真理，許多的行業每二十年就會換一批決賽圈的經營者，有人收山做小了，卻也有人前仆後繼決定大舉入場，每個人心中的態度都不一樣，也決定了每一個人未來的命運。 我得到的結論是：任何時機都是好時機，一家企業的沒落，代表另一家企業的興起，決定的關鍵是態度與處境，要當成功者或失敗者，由自己的態度決定。 何飛鵬部落格：feipengho.pixnet.net/blog 何飛鵬粉絲團：www.facebook.com/hofeipeng

它帶路　7天異國之旅隨時Go

2014-12-01  TCW

不論是巴西的足球迷、中東的面紗少女、或是烏克蘭的革命青年，如何做到秀才不出門，就能和遍布世界的地球人交流？ 這個南韓推出的社交軟體Wayfare，限時七天，讓你在家中就能跳脫舒適圈，認識現實中幾乎不可能相遇的對象。不怕語言不通，Wayfare直接把訊息翻譯成彼此的語言。 只要提供你的居住城市、出生年等資訊，可自己選擇想去的國度，或者由Wayfare代為決定目的地。與地球另一端的一人隨機配對後，在七天的期限內，這個手機App透過各種任務提示，鼓勵兩人對話，引導彼此體驗最道地的異地生活。 像是兩人互相分享常去的餐廳菜單、當地的特色市集或商店、一則有趣的廣告、或是在兩地城市之中，任何自豪或尷尬的景物。在Wayfare的指示下，即使第一次為異國朋友導覽，不需要費盡心思，也能輕鬆賓主盡歡。另一方面，藉由異鄉客的眼光，或許你也將重新愛上尋常不過的家鄉小事。 其實Wayfare的概念，就是將老時尚的「跨國筆友」，晉級到專屬的「私人導遊」。把社群軟體既有的交友功能，進一步延伸成一場虛擬的旅行體驗。 「跟其他求快的交友App不同，我們希望新朋友彼此『慢熟』。」相較於即時通訊，聚焦在隨傳隨回，Wayfare卻反其道而行，每送出一條訊息，對方至少二十分鐘以上才會收到音訊。開發設計師姜至厚（音譯，Jiho Kang）解釋，這是為了讓人回到從前的人際溝通。除了反映地球村各地的時差外，就像等待筆友回信一樣，藉此鼓勵用戶認真回覆，在時間的醞釀下，建立起更深入的互動。 除了異文化交流以外，跨國交友的魅力，也在打破既有的朋友圈，在保有隱私的情況下，盡情暢所欲言。 根據合眾社（UPI）報導，Wayfare已在全球十七國iOS App Store躋身旅行類熱門榜前十名。用戶遍布一百一十三國，最多來自美國、日本、英國。不少人在一場虛擬旅行後，真的跟「導遊」見面，有位美國人更因為一位伊朗導遊，最終對中東的認知完全改觀。

寧靜訪談錄 | 和睦家前高管的創業路：簽“隨時罷免”協議，不給自己留退路

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0114/148901.html

i黑馬：已近天命之年開啟創業之路，陳沛的創業故事是一個傳奇。曾簽署過“隨時可以被罷免”的協議書，從破舊的廠房，只有預算十分之一的資金，陳沛一步步華麗轉身。

 

“寧靜訪談錄”：浸染外企醫藥界多年後，寧靜離開早九晚九的辦公室，開通了以自己名字命名的醫藥人物訪談，以文字為媒，對話中國醫藥界的風雲人物，記錄醫藥時代的發展。

2015年新年伊始，i黑馬啟動“黑馬原創聯盟”項目，聯合更多的作者，深入剖析垂直細分行業。如果你是某一個企業的創始人，或是某一個行業的冷靜觀察者，只要你在任何一個領域精耕深挖，獨有見地，就請加入我們的作家行列。聯系微信zzyyanan,或發郵件至louziyan@chuangyejia.com。

陳沛，北京明德醫院創始人、院長、執行董事，北醫臨床碩士，中歐工商學院(公開招生)首屆MBA，曾任職和睦家醫院副總經理、天壇醫院總經濟師、英智眼科醫院總經理，美國CNNC公司副總裁、丹麥寶隆洋行中國區總監、北醫三院消化內科醫師。北京明德醫院是他已年近天命後，拼出的“新命”。

北京明德醫院，一家涉外高端私立綜合醫院。雖然開業不到三年，卻已聲名鵲起，傳說可以提供10多種語言的醫療服務。走進明德大廳，鋼琴聲緩緩，咖啡香飄過，若不是印入眼簾的八個大字“愉快體驗，尊享醫療”，我還以為走進了一家五星級的酒店。

我曾以為，這樣一個顯然有著雄厚資本支撐和天然地理優勢的高端私立醫院，一定有一個華麗的開端。不曾想，明德醫院創建的故事，充滿著艱辛和傳奇的色彩，甚至身為創始人，陳沛曾簽署過“隨時可以被罷免”的協議書。

當我問及創業的感受，他說，兩年前過生日時為自己買了一個IPADmini，當時在上面刻了一句話：“堅持不下去的時候，再堅持一會兒”。

【寧靜】您創業前是和睦家的副總，作為私立醫院的高管，已經達到了一定的職業高度，為什麽選擇放棄而自己創業?您創業的初衷是什麽?

【陳沛】回答這個問題前，我想先談談醫療的核心到底是什麽，我想追求什麽。

每個人都有一個心中的伊甸園，我心中的伊甸園是什麽?就是一個酒店一樣的醫院，是沙漠中的一片綠洲。在那里，看病不再痛苦，求醫不再受傷害，醫療就應該是這麽簡單!醫院取名明德，是借用儒家四書之一《大學》的開篇“大學之道，在明明德”，意思是說成年人的學問，在於明了什麽是光明和道德，而我們的引伸是“醫療之道，在明明德”。醫院的英文名稱Oasis就是沙漠綠洲的意思。

我是恢複高考後的第一屆北醫本科加碩士，做臨床醫生的過程中，看到過太多的生老病死。後來做醫院管理，又看到了太多醫療以外的東西在左右著醫療本身，包括學術的、商業的、官場的、甚至醫者自身的，而作為醫療核心的患者體驗，卻常常被忽視或者被傷害。醫療為什麽不能是溫暖的、愉快的?

和睦家註重患者體驗的醫療模式非常好，但是如何做好國內患者的體驗，是和睦家當時的一大挑戰。再者，真的像人們認為的那樣，月亮都是外國的圓嗎?我就不信這個邪!基於這麽多年的積澱、感悟和思考，在辭職時，我相信自己已經找到了答案——做一個比較純粹的醫療，一定會得到患者的歡迎，會得到市場的認可。

國際標準和綜合醫院一站式的服務，就是構建這個模式的基石。明德醫院是全面按照國際醫療標準建立的。我們的診斷標準是ICD-10，質量安全標準是JCI-5，定價標準是CPD fee for service,1/3以上的醫師來自其他國家，工作語言和醫療文書是英語。目前，70%以上的患者來自世界近100個國家。

【寧靜】您的一位下屬在明德開業前受訪視頻中說，“明德創辦過程中所經歷的那些事，不是我想吹牛，很多人根本扛不住……我就想扛到開業那天，我就想看看peter(陳沛的英文名)怎麽扛到開業的那天”，他為什麽這麽說?創辦明德經歷了怎樣的艱難?

【陳沛】明德的發生，其實是一個十分莽撞的結果，如同不計後果的一見鐘情，以及後面無法避免的不可收拾。因為我有建醫院的夢想，所以看過不少地點，直到看到明德現在所在的地方，當時感覺就是一個Big Wow!一個二三層的平層廠房、15000平方米的框架結構、淡黃色的外墻，前後庭大小花園、充足的停車場地……像極了美國小型醫院的樣子，又地處麗都商圈，旁邊就是機場高速，簡直就是一個天造地配的國際醫院坯子。

創辦醫院這件事因為這個選址不能錯過而來的有些匆忙。為此，我很快辭了職，借朋友公司的名義一起掏了100萬作為定金，簽下了這個廠房的租賃協議，之後我才開始想下面怎麽辦?就這樣開始了，所謂無知者無畏吧。

盡管距離現在只有4年時間，但當時創辦民營醫院的環境與現在相比可以說天差地別。那時的醫療機構設置還是規劃審批制，所以我們的申請立刻被衛生局退回，還給我扣了一個“先斬後奏”的帽子。這不是當頭一棍嗎?職也辭了，錢也付了，如果不用這個地點，100萬定金就打了水漂，還有我這一腔熱血呢?我也急了，就去找熟人試圖疏通關系，結果又被扣了一個帽子叫“逼政府就範”，說我“這事辦得實在太魯莽，根本沒有可能性”。

雖然天無絕人之路，幾個月後借2010年歲末中央鼓勵社會辦醫的58號文件的強勁東風，我們的申請得到了批準，但已經過去4個月。那種坐困愁城、度日如年、忐忑不安的感覺，絕對不是現在這樣輕描淡寫可以表達的。更要命的是那時我什麽都不能做，也不知道明天去做什麽。拿到衛生局設置批準書的時候，已經是來年的1月17日，再有幾天就是春節了。

春節前我們必須定下施工單位，在春節期間才可能有人和我討論如何設計和開工。我必須面對的最骨感的問題就是每天35000元租金，所以我不能浪費任何一天!而且施工單位必須能夠把我的思路體現在圖紙上，因為我們根本沒有錢去請任何級別的設計公司。

機緣，又一次給我幫了大忙。我在白紙上畫好了最初的醫院布局平面圖，然後去請教合作夥伴介紹的一位朋友。交流之後我問他收多少錢，他說朋友幫忙不要錢。我說，那你就給我做顧問吧。第二天，他給我安排了一系列施工公司備選。第一個公司號稱醫院設計No.1，帶我看了幾個他們新建的政府醫院工程，大理石墻面、水晶吊燈……第二個公司告訴我，在北京沒有他們設計的醫院，只能帶我去看他們設計的微軟大廈。看完之後，我和朋友說，這個就是我需要的公司，因為我想要設計的不是一家“醫院”。

報價之後我們進行最後的談判。我知道他們會有折扣，我也預感到可能會是類似X888萬這樣的價格，結果不出我所料。但是出乎他們所料的是，我說“那好吧，我給你們加一萬，成交價就算X889萬吧”，他們楞住了，繼而報以熱烈的掌聲，“既然陳總這麽痛快，那我們延長一年的保修期作為回報”，一年的保修期至少20萬元。就這樣，在那年春節前的最後一天，我們敲定了施工總包合同。事後他們跟我說，從來都是只有砍價的，所以我們心甘情願給你幹活。

很多人問我，怎麽可能在11個月內完成這樣規模的綜合醫院建設?我說，當你每天一睜眼35000元就沒了，你就再沒有選擇;當你被逼上梁山之後，才會明白原來人可以被激發出無限潛能。我從來沒有設計過任何東西，但是明德的一草一木就這樣源源不斷自然流淌出來，匯集成你所看到的這一切。事實上，30年的職業積累，在這一刻全部得到了升華。

後來，也有人說我獨裁，說當時的很多決定沒有會議紀要，還有人指責說我們采購的東西沒有招標……那個時候，即使我想討論又和誰說呢?我們采購的東西或許不是最便宜的，但是如果工程能提前一個月完成，就能夠節省100多萬……事實就這麽簡單!面對非議，當你只剩下自信和絕決的時候，你就可以扛過任何困難，但是，我不會去想再扛第二次……真的是太難了!為此，我要感謝所有幫助我一路走過來的朋友們，如果不是機緣和他們的幫助，這個任務是不可能完成的。

寧靜插播：

談話中陳沛起身，在身後的書架里搬出了不同版本的厚厚的設計圖，圖紙上有他當年手繪的草圖。他說，施工單位的設計師是個三十出頭的小夥子，既敬業又有悟性，跟著他沒日沒夜地把手繪的草圖和幾百張他在國外各醫院拍攝的照片，變成了可以施工的專業設計圖。

討論內裝的時候，陳沛讓他們去LV，Gucci，香奈兒等網站找靈感，因為那些是高端設計的的積澱。今天，如果你走進明德，就會在圖案、色調和風格上找到這些品牌的痕跡或味道。

【寧靜】當時面臨破舊的廠房，工程開始時只有預算十分之一的資金，您是否想過可能會面臨的資金困難?

【陳沛】其實從簽訂租賃協議開始，我和合夥人就一直在找資金，但是所有投資人看過之後的共同反饋是：這是一個初始項目，不能投。這樣的初始項目有兩個致命的弱點：一個是商業模式沒有經過驗證，投資人怎麽相信能有市場?第二，我沒有團隊，而團隊是所有創業項目的核心。

我曾以為，以我北醫畢業的臨床醫生背景、中歐MBA、和睦家副總以及期間豐富的職業經歷，不會找不到資金。但現實就是那麽殘酷，沒有創業經驗，沒有團隊，投資人必須考慮風險，我當時近乎絕望。所以，我要由衷感謝我的初始合作夥伴，是他賣掉了兩處房產，籌措了資金才使項目得以繼續。

時間、資金等外在困難與經歷的人事困難相比，還都不算什麽，所以馬雲曾說“創業如此艱難，內心必須強大”，我對這句話有著刻骨銘心的理解。多少次，我都把想踹倒桌子的腳收了回來。為了不棄前功，必須忍辱負重，我甚至還簽署過一份隨時可以罷免我的文件。這些至今可能都不可思議。

還是天無絕人之路，最終找到現在的機構資本。在拿到資金的第二天就支出了幾千萬欠款，當時已經面臨工人隨時停工的境地，真是微若羸卵。後來有人問我“為什麽親自創建明德卻沒有一分錢幹股”，那時為了能做成這件事，我恨不得給人磕頭，怎麽可能去討論幹股，或者沒有幹股就不幹了?董事會給我第一次開薪時，我已經18個月沒有過任何收入，或許這些也是投資人投資這個項目的考量之一吧?

【寧靜】您在創業過程中經歷了很多障礙和困難，最難的是什麽?您如何看待得與失?

【陳沛】客觀的困難都好克服，否則你還創什麽業啊?最困難的是團隊。企業文化沒有建立，團隊沒有磨合過，不同的價值觀，不同的訴求，都會形成各種掣肘。我從來沒有把困難當事兒，但是人與人之間，足以令你心悴。

我告訴自己，要想得到共鳴，必須克服一切困難。只要能推動使命的前行，無論什麽都要去做。經歷了無數誤解、委屈、歷練之後，你會發現自己的變化，可能變得更驕傲了，因為你懂得了什麽叫忍耐，什麽叫不戰而屈人之兵。這些都是後話，或許以後有機會再聊。

回想得失，我只能說通過這件事證明了自己。現在明德的商業模式已經驗證，品牌已經樹立，所以市場和資本都很看好明德。我為此付出了很多，甚至在透支。一個人一輩子能做成一件想做的事，必須付出代價，我不後悔。

【寧靜】創業如此艱難，是什麽激勵您繼續前行?

【陳沛】在實施目標的過程中，會發現路會越走越寬，不斷發現新的追求，實現更多構想。我創建明德最關註的是患者體驗，後來發現醫生也有體驗的追求，比如醫生需要一個更優化的醫療設施和人性化的管理平臺，實現更優化的醫療服務。隨著醫生多點執業的放開，明德就可以為醫生提供這樣的平臺。

此外，要想後發先至就必須學會利用新技術。感謝互聯網技術的巨大發展，可以提供很多想象空間。我相信網絡醫療必將是改變醫療業態的一種力量，不但可以縮短醫患之間的距離，利用醫療專家的碎片化時間，提升各項資源的使用效率，還可以拓展醫療覆蓋的地域疆界等等，這些也都是我想繼續嘗試的空間。理論上不難理解，也有很多人在關註，關鍵是誰能把這些設想落地。阿里的商業模式並不複雜，卻只有馬雲做到了，我也相信自己的執行力。

【寧靜】您希望達到怎樣的高度?

【陳沛】我想做的，就是一個比較純粹的醫療，我希望明德能成為中國最好的私立醫院。至於我個人，創業是積累到一定程度必然會發生的事情，也是一條不歸路。有人說過，創業者分兩種，一種人是為了追求和炫耀金錢，另一種人是為了事業，經濟收益只是伴隨事業成功而來，但是後者可以創造歷史。

我已經做成了一個酒店式的醫院，下面我想做一個沒有醫生的醫院(醫院設施平臺)，還想做一個沒有病人的醫院(網絡醫療平臺)，哈哈，我不忽悠，大家拭目以待。

寧靜評論

走出陳沛的辦公室時，我發現門口並排立著幾個樂器箱和一個高爾夫球包。他隨手打開一個，里面是一個金色的薩克斯。他坦言，音樂和體育是他的最愛，他會演奏十幾種樂器，全都是自學的，但自從創業後，這些樂趣已經很少觸及，因為沒有時間。

我想起年逾70才開始寫作的薩繆爾·厄爾曼，他曾寫過一篇已流傳百年的《青春》——

青春氣貫長虹，勇銳蓋過怯弱，進取壓倒茍安。如此銳氣，二十後生而有之，六旬男子則更多見。歲月悠悠，衰微只及肌膚;熱忱拋卻，頹廢必致靈魂……

明德承載著陳沛的的醫療夢想，陳沛也會以他“純粹的醫療”理念，給明德一個可預見的未來……

寧靜：藥學背景, 制藥/咨詢/BD外企多年, 熱愛寫字

寧靜訪談錄：講述醫/藥人自己的故事

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中國“空銅派”隨時可能再出手？

來源: http://wallstreetcn.com/node/213357

對沖基金Citrine稱，銅市三年來最大的拋售潮還遠未結束，因中國的“空銅派”隨時可能再度出手做空。

位於紐約的Citrine合夥人Andreas Hommert對彭博新聞社表示，銅價可能在三月觸底，並在第二季度有所反彈，因中國制造業回暖，需求上升。他認為，銅價的大跌主要因為對沖基金、商品交易顧問以及中國投機者，並且可能有更多的賣單來自中國。

上周三（1月14日）倫敦銅市崩盤，當天倫銅最深跌至每噸5353.25美元，盤中跌幅一度超過8%，刷新2009年7月來最大跌幅，上海銅期貨午盤封死跌停。

16日，英國《金融時報》援引知情人士消息稱，葛衛東掌舵的中國一家對沖基金——上海混沌投資有限公司是銅價大幅下挫的主要推手，這引起了全球市場的關註。不過，據中國證券報采訪接近葛衛東的人士稱，傳媒過分誇大，混沌只是順勢交易，趕上了行情大跌。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截止上周二基金經理們在紐約期銅上的凈空倉位達到9881張合約，較去年底的水平上升了一倍有余。

根據美國經紀商Jefferies Bache公司的預測，今年全球精煉銅產量將超過需求22.1萬噸，較2014年的5.9萬噸大幅上升，Hommert認為，接下來幾個月里的供大於求的情況主要集中在歐洲和美國。

“供大於求的最極端情況將發生在一季度。”他補充道。

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