📖 ZKIZ Archives

滬深證交所開市第一天都發生了什麼？ 陸一良心說股事

上海證券交易所開業第一天和深圳證券交易所試營業的當天都發生了一些有趣的故事。

     目前對於上海證交所開業當天的歷史描述中比較有代表性的有兩種說法。

     第一種說法來自於上海《解放日報》記者時賽珠採寫的題目為《上海證券交易所第一天》的通訊：

  上海證交所開市不到1分鐘，首場交易的首筆生意成交了。上海海通證券公司拋出以前自營的50股上海真空電子股票，上海申銀證券公司以每股（即100元）356.70元的價格代理客戶買了進來。由於這兩家證券公司一個最快輸入賣出信息，另一個最早輸入買入信息，電腦就為他們「配對」了。

     在經紀人上崗考試中獲過第一名的6號經紀人（郭純）告訴記者：「昨天早上，我的單位申銀證券公司傳來了客戶要求委託買進2000手股票的信息，為了儘可能實現客戶的要求，一開市我們就急速輸入信息『搶』了買進第一名。」說話間，這位年僅26歲的經紀人頭上汗津津的。誰是新中國成立以來首家證券交易所首場交易中首筆買賣的「幸運兒」呢？下午記者電話追蹤採訪，得知這50股股票的買主是委託人中排在第一位和第二位的兩位先生。據瞭解，那位1號張姓市民於前一天6時到申銀證券公司去委託按市價買進40股股票，他如願以償了，那位2號姓顧的市民要求買進20股，但只能滿足10股。首場交易的首筆買賣結束了。

     這種說法也被籌建上海證交所三人小組成員之一的龔浩成主編的《上海證券市場十年》①一書改採用。

     但市場上卻廣泛流傳著另外一種說法，說上海證交所開業「第一筆交易對象是電真空②股票，由海通證券公司拋出，未達3秒便被萬國證券公司搶去，被宣佈無效。再次競價，申銀證券公司吃進，成交價365.70。如此，上海三大券商都露了臉」。③此說流傳甚廣，不少媒體在回顧中國證券市場發展歷史時，大都不加考證地直接採用了這個說法。

     筆者在梳理歷史資料和考證事實的時候，面對這不同的說法感到有些迷惑：首先，時賽珠所記錄的價格是一個不標準的概念，「每股（即100元）356.70元的價格」——究竟是100元還是356.70元？其次，王安的說法太過戲劇性，按他的描述，上海證交所開業第一天就失去了公正性；況且他在上海證交所開業10年以後出版的書中所描述的價格「365.70」，和時賽珠當年現場採寫的新聞事實又對不上。

     事實只有一個，以上兩種說法在史實上都有誤。

     筆者據此向上海證券交易所副總經理、當年上海證券交易所開業時籌建電腦交易系統的負責人謝瑋求證。他說，上海證交所開業第一天就用電腦撮合交易，並顯示行情，那種「宣佈無效」、「再次競價」的說法除非存在於口頭競價、手工撮合的人工交易方式，而在上海證交所開市的當時是不可能出現的。

     上海證券交易所開業當天是11點整正式鳴鑼開市的，11點半前市收市。前市成交49筆，成交金額為5879008元；後市是下午2點整開市，3點半全天收市。當天全天共成交93筆，成交金額為10161622元。

     上海證交所開業當天第一筆交易的成交時間為11:00:57，是由代碼為「107」的賣方公司海通證券公司賣出證券代碼為「602」的電真空股票，由代碼為「116」的買方公司申銀證券公司買進，成交數量為50股、成交價格為100元、成交金額為5000元。

     謝瑋為此找出了他保存的上海證券交易所1990年交易數據軟盤。打開這張20多年前的數據盤，其中成交編號為1的欄目中，明確地列出了以上交易數據。

     當我們倆再一次仔細逐筆核對交易記錄時，發現此電腦記錄的第一筆成交紀錄在下午3:30收市以後卻被改寫了。據謝瑋回憶分析，原因應該是在當天上午開業時，為了搶著創造滬市第一單的歷史記錄，賣出方海通證券公司的出市代表情急之中將賣出報價按當時真空電子股票的面值100元輸入了電腦，而申銀證券公司的出市代表出於同樣的原因將這個錯誤的賣出報價作為買入價輸入了電腦並在第一時間成交了，而當日該股票的市場價格為384元。

     我們倆仔細分析當日的交易記錄，看到上海證交所當日下午14:09:53第63筆成交紀錄的成交價格就是384元，這是該股票當日在上海證交所的第三筆交易。而該股票的第二筆交易，發生在當日上午11:17:05，成交序號為31，買賣雙方都是申銀證券公司，掛牌和成交價格也是100元。

     謝煒說，當日事後發現這個錯誤，買賣雙方便在上海證券交易所的安排之下，於當日收市之後進行協商，最後按照協商達成的價格365.70元交割，同時更新了成交序號為1和31的這兩筆交易成交價記錄（交易發生的成交順序不變）。

     當日由於各種原因更新成交記錄的還有成交序號為15、證券代碼為「651」的飛樂音響股票，以及成交順序號為24，證券代碼為「089」的國庫券；成交順序號為38、39、40，證券代碼為「431」的大眾汽車企業債券；成交順序號為52，證券代碼為「403」的石化債③等幾種債券。開業第一天交易中總共牽涉更改的有8筆交易。這些更改記錄也全都保存在當日交易記錄的最後。

     數據顯示，上海證交所開業第一天中股票交易的筆數為17筆，佔總交易筆數的18.28%；股票交易金額為494311 元，佔總交易金額的4.86%；股票交易的數量為131100股，佔總交易數量的94.20%。其餘成交的都是企業債、金融債和國債。深圳證交所試營業的第一天僅有一隻股票掛牌。

     這是因為在「老五股」中，安達首先辦好了託管手續，當時本著先託管、先上市的原則，安達便成了深圳證券交易所第一支掛牌上市的股票。

     那一天因為場外櫃檯交易已經獲取大量利益的券商和新創建的證交所場內交易將改變原有利益格局這樣的矛盾，報進深圳證交所場內參加集中交易的只有1單（這個說法來自於深圳證交所原副總經理禹國剛的記載。但據筆者對深圳證交所創辦者、第一任法人代表王健的訪談，深圳證交所試營業第一天共成交了5筆交易）。

查看原圖
深交所試營業時採用的白板交易方式（攝影：汪景鋼）

當天，安達成交8000股，買賣雙方成交單位及出市代表分別國投基金部的溫彤筠和有色證券部的伍德民。④

     深圳證交所創辦人之一、副總經理禹國剛在多年後接受採訪時回憶說：「那一天只有一單交易，這是我們讓有色金屬證券部報進來的。所以那一天收市以後，證券商為之一震，尤其是那三家老證券部的，中行的、市國投的、特區證券的。他們說，我們都沒有報買賣單啊，哪有這麼一單？有色金屬就說是我們報的。這三家老證券部啊，底下做了工作，說交易所12月1日開業，那一天買單賣單都不給他們報到大堂裡去，叫它零成交。可這件事被我們早兩天破譯了，於是我們也不聲張，不去說他們什麼，也做了工作。假如說我們事先不知道這個事情，沒有做好這個準備，開業第一天就是個零成交，這個歷史寫下來，多具有諷刺意義。」⑤

     深圳證交所原本可以在試營業時就一舉推出股票電腦自動交易系統，但由於各種原因卻在試營業開始時，將現成的IBM大機和自動撮合軟件擱置一邊，採用了最原始的手工撮合報價方式。1990年12月1日深圳證交所試營業第一天，採用的就是口頭唱報和白板競價相結合的手工撮合交易方式。

     直到1992年2月25日，深圳證交所才採用電腦自動撮合系統替代上述手工交易查看原圖方式。

     而上海證交所在1990年12月19日正式開業時就採用了PC網絡系統實現證券自動交易和行情傳送的方案，從而實現了委託電腦錄入、證券委託電腦系統自動撮合成交，以及成交行情信息遠程自動傳遞等自動交易功能。

     筆者在新華社的圖片庫裡發現了一張上海證交所開業第二天交易大廳裡的場景照片，由新華社記者柳中央拍攝。畫面中最顯眼的是巨大的行情顯示屏，而在中央監管工作區端坐著的是目前在上海證交所行政服務中心任總監的殷葉亮。原來殷老師長期在上海證交所交易部擔任總監，從畫面中他穿著黃馬甲「召見」紅馬甲的神態中就可以見到當年場內監管的風采。坐在他身邊的是中科院上海冶金所半導體研究室的工程師王科峰，他的主要任務是負責維護交易大廳LED（發光二級管）行情顯示屏的正常運轉。

     這可是不可多得的上海證交所最早的場內運行實況的畫面記錄。

①詳見龔浩成：《上海證券市場十年》，上海財經大學出版社2001年版，第55-56頁。

②電真空：上海真空電子器件股份有限公司的簡稱，現更名為上海廣電電子股份有限公司，簡稱廣電電子。——編者注

③詳見王安：《大話中國證券市場十年》，華藝出版社2000年版，第88頁。

④ 詳見禹國剛：《深市物語》，海天出版社2000年版，第40頁。

⑤詳見鄭頌：《資本人物訪談錄》，海南出版社2006年版，第48-49頁。

俄羅斯的良心歷史學家 井底望天

加薪不是靠老闆良心

《如何自保》與其等政府、油商良心發現 不如自救 遠離惡質劣油 食安專家教你三撇步

食品也是良心事業 林智遠 Nelson Lam

SENSE隨筆150923 良心理論

SENSE隨筆150923

「良心」理論

掌門執筆

Ruth Benedict在經典名著 《菊花與刀The Chrysanthemum and the Sword》 (1946) 一書中將文化區分為「良心型」與「羞恥型」兩類. 其前設是人類的道德觀念可能是完整內化的,足以監督本身的行為；也可能是內化不足的,因而有需要以另一 (內化了的)機制監督其行為, 那就是 輿論—社會的視線, “十目所視, 十手所指” 是也. 前者為「良心型」；而後者則為「羞恥型」文化. ***

然則, 她所使用的「良心」此一觀念, 在當時哲學界是作如何想法的呢？

《倫理學導論Introduction to Ethics》 (1913) Frank Thilly 這本整整一個世紀前的書,當其時在美國享有盛名. 該書的第二章 《良心的理論》 以哲學史方式羅列西方哲學對「良心」的闡發,相當周詳, 可資學習.

〈良心何物〉

人類不僅對別人,也對自已進行道德評價, 區分動機的 “善” “惡”, 行為的 “正” “邪”. *** 而社會則據此等準則 “揚善抑惡” “敲訂正道”, 以風俗法律齊一人民的舉止規範.

Def. 這種道德意識稱為「良心」.

那立即引出一個重大的問題：「良心」的性質是甚麼？是如何生成的呢？

在於原始社會,語言觀念尚未發達, 一切感知的事物都以超自然力量加以解讀, 並以「神話」方式表述出來. 良心被感知為善惡在內心的衝突,是神祇的力量作用於其間.

在希臘神話之中良心形象化為 “復仇女神” , 對行惡之人施加的懲罰,使其痛苦不堪. 蘇格拉底則宣稱是內心的 “守護神” 指引他行善去惡.

哲學誕生之後,神話觀點為「形上學」觀點所取代. 最早的想法是Def. 人類具有一種天賦, 當然源自上帝的賜予, 能夠直接區分善與惡,正當與不當, 那就是「良心」, 是為

〈直覺論〉.

直覺論者認定善惡之辨是先天的, 惟根據其對“直覺”性質的不同想法分為三派:

A「理性直覺論」認為良心屬於理性範疇, 善惡之辨是“不証自明” 的,像幾何公理一樣直接和永恒.

此說有一死法,為何不同的人其良心見解有所不同？ 又為何這種分歧情況並不出現在幾何學的直覺上面？

B「感情直覺論」認為良心是一種與生俱來的情感衝動, “聞善則喜,見惡則厭” 是天性. 這也是一種社會性感情, “仁愛” “憐憫” “同情”等等都是良心的體現, 具有推動行為的作用.*** 良心不是理性思辨, 而是情感和行動能力.

C「知覺直覺論」認為良心是一種天賦的知覺, 一種反省原則,用來區分和判斷別人和自已的思想行為是否正當. 良心既非理性,亦非情感,而是察知能力, 用以指導行為,有如視覺之指導前行.

古來西方哲學可粗分為「理性主義」和「自然主義」兩大主流, 而「直覺論」隸屬理性主義一邊. 另一邊的觀點則認為良心並非天賦, 而是來自後先的生活與經驗, 因而是一種學習得來的知識, 是為

〈經驗論〉.

經驗論可以輕易地解釋清楚道德和良心的 多元和歧義性.***

霍布斯說 「良心」是一種判斷行為的 “明顯的意見opinion of evidence”. 這麼一來,善惡之辨只是對人類行為的偏好, 隸屬不同社會文化的人基於環境和氣質的差異,喜好自然分歧, 道德之所以存在著地域性也就不足為奇了.

更冷酷的是, 作為超級性惡論者,他認為「良心」道貌岸然的底裡, 其基礎只是赤裸裸的「自利」！人們在社會生活中習得 “大家一起做,大家有著數”, 「良心 = 無私」或「合作」乃是博弈論式產品,一如演化生物學家之所言.

洛克的想法基本上和霍布斯無大不同,只是更加精緻化. 他認為良心是一種實踐原則, 「人們以對他有利的事物為 “善”；而以對他不利的事物為 “惡”. 」這條原則以獎懲方法在人類意識中固定和強化, 在上帝是永生的賞罰— 天國與地獄; 在社會則是風俗和法律的抑揚褒貶.***

到了邊沁,全面嚴謹地歸結學理, 創出了經驗主義登峰造極的道德論說「功利法則」：道德就是 「大多數人的最大利益」. ***** 此說的最大好處是其實踐性, 將抽象的道德拋錨在可量化的利益上面,成為後世立法的哲理依據.***

對邊沁來說,良心只是一種對人類行為的批判意見, 如無功利作為憑依,便流於空洞無物. 他更不同意所謂可憑藉良心辨識出來的“先驗道德義務”, 認為那不過是欺世之談.

此說也有死法, 可戲劇化表述為 “良心是否容許多數人向少數人施加強暴？”

理性主義與自然主義在 康德手上合流, 同樣地, 直覺論和經驗論也在他手上統合而成

〈調和論〉.

康德在其知識論鉅著《純粹理性批判》中設定Def.「先驗範疇」：人類心靈被賦予某些機能、法則、框架或 “形式”, 憑藉這等「範疇」,人類才可以認識和處理「經驗」, 所得的 “內容”便是「知識」.*******

如此這般, 「理性」便是先驗範疇,在人類心靈中設立了框架; 「感性」便是感知世界的能力, 透過感官獲得的「經驗基料」,經由先天框架進行整理, 才成為有意義的「知識」. 調和陰陽,一網盡收, 此康德之所以為超級宗師.

舉例： “空間” 是先驗範疇, “視覺資訊”是經驗基料, 視覺資訊張掛在空間框架上面, 構成意識中的一幅 “圖景”.

根據康德的理論, “道德/良心”也是一種先驗範疇, 社會生活基料在道德框架上面進行整理, 構成人生的意義,指引人們的思想和行為. 在最清晰的狀況下,所有經驗內容都指向相同的普遍原則, 這原則便是道德律,康德稱之為「絕對命令」.***

舉例： “不可說謊” 是絕對命令, 因為每個人都不想別人對他說謊,連騙子也一樣, 所以該命題具有普遍性.

電商官網揭成本價　靠良心大賺五成

良心餐廳食安出包 擬「麥當勞化」再挨批

一位20世纪老头的良心建议，你get到了么？

http://www.xcf.cn/500frb/tt/201608/t20160829_776257.htm

　　杰克·韦尔奇已经越来越像个老怪物。他没有因年事渐高而减少行程，也从不因非议如潮而收敛言行。81岁的韦尔奇现在仍然满世界飞：演讲、咨询、 接受媒体采访、参加电视辩论、辅导陷入困境的CEO、指点职场迷茫的年轻人，——俨然无所不知的商业教父，似乎永远真理在握。对了，身边还有小他24岁的 第三任太太苏西（Suzy Welch）如影随形。57岁的苏西同样精力充沛、头脑敏锐、伶牙俐齿，风头盖过大把年轻女孩。

　　两人所到之处总是风景，常有争议：无论宣称CEO就是应该支取巨额薪酬；还是直言董事会里女性太少，是因为女人生孩子耽误了工作，——这些都没少被知名博主与普通网民大肆吐槽。

　　然而，知无不言且语出惊人，大概不是韦尔奇被嫌弃的关键，不少人厌倦他的面孔与声音，大约是因为他的时代已经过去。虽然身为20世纪货真价实、当之无愧的最伟大的CEO之一，他所代表的是工业时代的规则与秩序，是大公司与流水线所散发的刻板、压抑的气氛。

　　而今天的时代是技术极客的时代，是创业者的时代，是年纪轻轻凭借几行代码就可能一夜暴富的年代。美国高中生或大学生随手开发的软件，被硅谷巨头巨资买下的故事越来越多。前FT美国版主编、商业作家弗里兰（Christia Freeland）对此有一句精彩的概括，“If you are very very smart and very very lucky, you can get very very rich very very quikly.”

　　年轻一代的偶像是睥睨世界、打破规则的乔布斯、马云、扎克伯格和马斯克。像韦尔奇那样从青春到古稀在一家巨 无霸公司耐心攀爬、鞠躬尽瘁的经历与经验，在如今的年轻人眼里既愚蠢又乏味，没有人想要成为他。他是职业经理人的黄金时代的胜利者。而更年轻的一代，甚至 对苹果、谷歌、Facebook都缺乏兴趣，他们渴望亲手创造一只独角兽，或者至少加入一家独角兽公司。

　　所以，看到韦尔奇在80岁之际再出新书《商业的本质》，我也以为这不过是迟暮英雄的老生常谈。

　　书中的确有一些老生常谈：不惜一切实现公司增长，是韦尔奇商业理念中不灭的主线；五张幻灯片的战略制定法、卓越商业领袖核心素质的 “4E+P”，都基本是《赢》中内容的重复。这本书里也看不到充斥商业媒体的各种时髦词汇。相较市面上各种新概念横飞的商业读物，《商业的本质》中的概念 与理念一眼望去如此陈旧而沉闷。

　　如果就此止步于这本书，我只能说，你错过了太多。如果留意到韦尔奇这本书相比之前去除、新增与反复强调的内容，就会发现这本书真正的价值：这是一本传承了管理的基本常识与商业的不变本质，同时加入了信息时代新生变量的一部指导手册，它务实、朴实、普适，几乎适合商业世界的所有人，无论你现在是何种身份、何种处境。

　　韦尔奇夫妇显然没有停留在上个世纪，他们对这个新时代有丰富的观察和准确的理解。对于曾经无比痴迷的“六西格玛”，韦尔奇已经绝口不提；这本书 也几乎没有任何互联网时代的术语与热词，什么大数据啦、人工智能、VR、分享经济或者物联网。互联网给整个商业世界刷上了一层新的油漆，而韦尔奇夫妇在这 本书中剥掉了表面涂层，告诉你真实的商业世界到底变了没有，变在哪里。

　　让我们随便看几条他的洞察和建议吧：

　　“科技”和“人”对商业产生的驱动作用非常显著。——这句话说得实在是太平淡了。然而，那么多深陷增长与转型泥潭的焦虑的传统企业主，可听懂了这句话？

　　要消除公司里单调乏味、愚蠢压抑的官僚主义风气和等级制度，不要让员工把大量精力耗费在琐碎繁重、没有意义的工作上。——嗯，这是讲给老板的话，却是对所有职场人的良心之举：机器人很快会取代人类去做所有琐碎而缺乏创意的工作。如果你的老板还在让你做此类工作，你最好在他买回机器人之前，先炒掉老板。

　　在太多公司里，我们仍然看到它们的组织结构图并不符合现实需要。风险管理经理被置于重要决策圈之外。……相似地，在太多公司 里，领导者都不愿让首席信息官参与关于公司战略的对话。……如果风险管理部门和首席信息官被边缘化，可能会造成严重的后果，你认识到这一点的时候，公司可 能已经遭到了重创。……也就是说，在现代社会里，任何一个公司都应该重视IT部门和风险管理部门，要招聘这些方面的优秀人才。很难想象哪个公司不需要这类 部门。——随便问一位CTO或者CRO，他都会告诉你韦尔奇说出了他的心声。随便问一位CEO，他可曾让CTO与CRO参与公司战略制定与重大事项的决策？不要等公司因技术薄弱与风险失控而遭遇毁灭性打击时才追悔莫及。

　　对于硅谷的许多企业而言，灾难性的、突如其来的“颠覆”都是家常便饭了。对于这种情况，还有个专用缩略词WFIO（We’re fucked, it’s over的缩写：“我们玩完了，结束了”）。——WFIO差不多是韦尔奇整本书中唯一的新鲜词。

　　越来越多的中国人梦想着成为企业家，像企业家那样去思考问题，并付诸行动。——连韦尔奇都感受到了中国的“双创”热潮。

　　缺乏国际知名品牌是中国在今后10年里面临的最大挑战之一。——这里有必要提一句韦尔奇十年前的预言，在《赢》中，他说中国市场会成为决定未来商业世界的重要力量，建议美国的企业高管要努力学习关于中国的一切知识。

　　曾几何时，做一位企业家并不是人人所愿。本书的一些读者可能记不得那个时代了，但那个时代的确存在过。那时，一群群西装革履的人争先恐后地涌向摩天大楼或者其他类似的建筑，希望找到一份工作，而不是创业。——韦尔奇提起20世纪的旧时光，并没有留恋的语气。

　　事实上，自2001年以来，有数百上千人，尤其是学生，兴奋地告诉我们他们渴望成为企业家，当我们接着问：“那么你独一无二的产品或服务是什么，”他们就陷入了犹豫之中。——不要等投资人问这个令人尴尬的问题，所有激情澎湃的创业者先自问一下吧。

　　如果你希望成为企业家，却没有好创意，那么你不妨先加入一个创业团队。在过去30年里，有无数企业家在其职业生涯刚刚开始之际，都是供职于这种充满企业家精神的科技公司。——相比中国政府的“双创”号召，这才是良心建议。

　　信息技术迅速渗透的商业世界，眼下无非三个主题 ：1.传统企业如何适应变化，获得重生；2.互联网创业企业如何长大、成功，成就辉煌；3.个人如何在这新旧切换与角力中获得发展；——韦尔奇对这些主题都有他的见解和建议。

　　但是，这本书最大的亮点和唯一的惊喜，在我看来是韦尔奇新提出的一个无比简洁而强大的领导力模型：Truth and Trust——我把它简称为T2。它的完整版本是，

　　1.真相与信任。

　　2.不断地探求真相，不懈地建立信任。

　　早在GE担任CEO时期，韦尔奇曾被回到，“作为一名CEO你最大的恐惧是什么？”——“我最害怕自己是全公司最后一个知道真相的人。”韦尔奇答。

　　这个经典的回答可以让我们一窥韦尔奇T2模型的久远根源。从上世纪身为一家巨无霸跨国公司的CEO，到新世纪初退休后自己创办在线商学院，再到 十多年来环球旅行，见识传统企业转型的艰难与互联网创业公司的崛起，韦尔奇最终提炼出了这个切中要害、大道至简，又知易行难的T2模型：真相与信任。说这 是韦尔奇终生经验与思考的智慧结晶大概并不为过。

　　所以韦尔奇在书中用了整整一章去阐述T2的意义与做法，这里不做剧透。如果对于“T2：真相与信任”一头雾水或者不以为然，不妨在阅读之前与阅读之后，自问两个问题：

　　我会对我的老板和下属，说出我所知的全部信息和全部想法吗？

　　我的老板和下属，会对我说出他们所知的全部信息和全部想法吗？

　　如果是的，恭喜你！你是商业世界的珍稀动物。如果不是，恭喜你！你是商业世界的大多数。

　　焦虑感的弥漫与挥之不去，大概是这个时代所有人共享的唯一的东西：大公司恐惧于被不知名的创业公司颠覆；小公司恐惧于活不过明天；个人恐惧于被别人或者机器人替代。

　　韦尔奇2015年接受LinkedIn主编专访时，将T2作为送给大公司和小公司的同一条锦囊妙计：如果从最高老板到一线员工都进入T2的循环模式，一家公司就可以同时拥有大公司的肌肉与小公司的灵魂，变得既强壮又灵敏，足以抵御各种巨变与威胁。

　　讲真，韦尔奇的T2模型在中国能有多少知己我深表怀疑。很难想象中国恶劣甚至恶毒的商业环境会开出T2之花。T2之花要盛开，需要所有人的正直与勇气。

　　2015年8月，我在北京见到韦尔奇亲密的好友与导师，管理大师拉姆·查兰先生。当时我问他：“韦尔奇作为20世纪最伟大的CEO，你觉得他在 21世纪还能成功吗？”查兰先生认真地回答：“如果现在韦尔奇25岁，刚开始他的职业生涯，我认为他还是会成为一名伟大的CEO。”直到半年后读完《商业 的本质》，我才信了：查兰先生是对的。

　　至于韦尔奇为什么能在21世纪同样成功？——答案就藏在书中。http://www.xcf.cn/500frb/tt/201608/t20160829_776257.htm

村鎮銀行靠“良心”續命？行長遞紙條訴苦發展三大難

浙江省溫嶺市濱海鎮，農民王冬青是遠近聞名的葡萄種植能手。他種的葡萄顆粒飽滿，大小勻稱，每畝要多產出好幾百斤，還經常被請到全國各地給葡萄治病。

前兩年，王冬青盤算著籌點錢再轉包點土地，擴大種植面積，但商業銀行貸款利息高，手續繁瑣。正當他為錢犯愁時，聽說溫嶺聯合村鎮銀行支農貸款利息優惠，手續簡便，就跑到這家銀行。銀行了解了王冬青的實際情況後，快速放款15萬元。

可是，幫襯農民的村鎮銀行現在卻要求人幫襯。“中央財政給村鎮銀行的補貼到了地方卻撥付‘卡殼’，更何況地方配套的財政補貼!”12月16日，中國村鎮銀行發展論壇組委會秘書長蔣勇說。

“有些地方做得還算有點良心，地方這塊不給，但協助村鎮銀行向中央財政申請。” 蔣勇說，財政補貼政策落實不到位是目前村鎮銀行普遍遇到的問題。“政府補貼不到位，讓村鎮銀行怎麽活下去?”

在當天召開的中國村鎮銀行發展研討會上，浙江溫嶺聯合村鎮銀行行長朱偉平也委托該行辦公室主任給第一財經記者遞了一張紙條，他稱：“村鎮銀行發展中有三個困難：發展關註度不高、政策執行不到位、業務發展滯後。”

有專家對記者表示，村鎮銀行是服務“三農”和“小微”企業的中堅力量，但目前村鎮銀行是“戴著腳鐐手銬”在鄉間田野上與在高速公路上的大銀行賽跑，在人力、物力、財力等各方面與其他金融機構有著天壤之別。

為“三農”事業雪中送炭

在遼寧省盤錦市，趙圈河鎮村民馬洪伍祖祖輩輩都居住在葦塘中，靠種田、打魚為生。但近年來，孩子上學、贍養老人等生活重負讓他負債累累，每年靠借錢度日。

可他發現，周邊農戶從盤錦大窪恒豐村鎮銀行借到一種名為“葦海寶”低息貸款後都走上了致富的道路。於是，2015年他也向該村鎮銀行申請了5萬元貸款，承包了750畝葦塘，養殖河蟹和淡水魚。經過一年的辛勤勞作，收入達到20多萬元。

第一財經記者從盤錦大窪恒豐村鎮銀行了解到，近年來，該銀行對葦農、蟹農、下崗失業人員和婦女創業人員等人群進行生產和創業給予信貸支持，開發了“葦海寶”“富農貸”“助企貸”“婦女創業貸款”和“下崗失業貸款”等系列“支農”“支小”信貸產品。

這些信貸產品有地域特色，運行安全且手續簡、利率低，其中“葦海寶”特色信貸產品貸款金額在5000-50000元不等，目前已累計向2856戶葦農和蟹農投放貸款1.5億元，沒有發生一筆逾期貸款，成為該行運行較為成功的信貸產品。

村鎮銀行在趕場的農民中做農村金融宣傳

據第一財經記者了解，村鎮銀行的貸款不僅限於生產領域，農民生活需求同樣可以滿足。

福建省福鼎市貫嶺鎮松洋村，農民陳萬福每年靠農作物收成可獲得3萬元的收入。2015年8月，陳萬福在福鼎市購置了一套房子，但因為手上資金不足，無法裝修，一家三口無法入住。

2016年2月，陳萬福通過村幹部引薦找到福鼎恒興村鎮銀行，客戶經理當天就到陳萬福家實地調查，對其經營情況、信用狀況等綜合評定後，向其推薦“家庭信用貸”，以夫妻雙方互保形式，第二天就獲得5萬元貸款。

“這筆貸款對我來說就是雪中送炭。”陳萬福說，今年4月，福鼎恒興村鎮銀行舉辦的客戶抽獎活動中，他又抽中一臺空調，正好為新房“添磚加瓦”。

“今年是村鎮銀行政策發布的第10個年頭。”中國村鎮銀行發展論壇組委會常務副會長、中國銀監會合作部原主任張功平說，從村鎮銀行誕生的一開始，就承載著服務“三農”和縣域經濟發展的政策性目標。

農村金融是“三農”事業發展的核心問題之一。2006年12月，銀監會發布了《關於調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策 更好支持社會主義新農村建設的若幹意見》，提出放寬農村地區銀行業金融機構準入政策，村鎮銀行按照“先試點、後推開;先中部，後內地;先努力解決服務空白的問題，後解決競爭不充分的問題”的原則逐步推開。

“堅持支持‘三農’與小微企業、下沈服務重心是絕大多數村鎮銀行的發展宗旨。”中國社會科學院農村發展研究所副研究員、農村金融研究室主任孫同全介紹，他所帶領的研究團隊此前對我國村鎮銀行社會績效進行了評估，在提供了客戶數量的93家村鎮銀行中，2014年平均每家有客戶1017.35戶，2015年上升到1479.81戶，增長了45.46%。村鎮銀行起到了填補農村金融空白、增加農村金融供給的作用。

風險有上升趨勢

銀監會公布的資料顯示，截至2016年6月末，全國共組建村鎮銀行1412家，其中開業1371家，籌建41家。全國村鎮銀行資產總額10810億元，較2015年末增加795億元。村鎮銀行已經覆蓋全國65.9%的縣市，其中吉林、遼寧、江蘇、湖北、海南、上海、天津、重慶、寧波和青島10省市實現縣域全覆蓋，山東、安徽、浙江縣域覆蓋率也已超過90%。

調研發現，大多數村鎮銀行分布在中西部地區，與國家政策相適應，但是設在貧困地區的占比較低。數據顯示，截至2016年2月，在全國已開業的1328家村鎮銀行中，東部地區481家，中部地區482家，西部地區365家。東部地區10個省份平均設有48家村鎮銀行，最多的是山東省，多達110家。在全部村鎮銀行中，設在國家級貧困縣的有193家，占14.53%。

“村鎮銀行的網點數量較少。”孫同全介紹，調研中對提供有效信息的97家村鎮銀行統計，只有1家網點的有28家，占28.57%;2家網點的有33家，占33.67%;3家網點的有18家，占18.37%;4家網點的有7家，占7.14;5家(含)以上的有11家，占11.22%。

村鎮銀行管理辦法明確要求發起人必須至少有一家銀行類金融機構是最大股東或唯一股東，以便在出現風險的時候起到“兜底”的作用。

統計數據顯示，2006年以來，國有大型商業銀行、全國性股份制商業銀行、城市商業銀行(包括城市信用社)、農村商業銀行(包括農村合作銀行)、農村信用社、外資銀行、政策性/開發性銀行等7類機構都參與了村鎮銀行的發起和設立。

截至2016年2月，全國共有279家銀行類金融機構發起設立了村鎮銀行，其中農村商業銀行(包括農村合作銀行)占半壁江山，發起設立了近700家村鎮銀行，城市商業銀行占三分之一，發起設立了400多家村鎮銀行。農村信用社占十分之一，其余機構總和不到10%。

“總體上，城商行和農商(合)行發起設立村鎮銀行最積極，這與它們試圖擴展可開展業務的地域範圍有關。”孫同全說。

內蒙古達拉特國開村鎮銀行。攝影/章軻

值得關註的是，中國轟轟烈烈的城鎮化和農村金融巨大市場潛力，也吸引了外資銀行的註意，再加上規避政策限制的需求，一些外資銀行也在設立村鎮銀行。

匯豐銀行業務策劃部經理於秉正介紹，匯豐銀行共設立了12家村鎮銀行，第一家村鎮銀行也是外資銀行在中國設立的首家村鎮銀行，位於湖北隨州。

孫同全介紹，外資銀行設立村鎮銀行最直接的目的還是要為自己的客戶服務，如澳洲聯邦銀行設立的15家村鎮銀行主要分布在河北和河南礦石資源和鋼鐵產業聚集地，該行致力於推動中澳貿易，而鐵礦石是中澳貿易最重要的商品。

調研發現，大多數主發起行在村鎮銀行中處於絕對控股地位;一些發起村鎮銀行較多的銀行成立了專門的村鎮銀行管理部門;在組織形式上，村鎮銀行采用有限責任公司或股份有限公司兩種形式，而且基本上都依照法律建立了比較完善的公司治理結構。

村鎮銀行的存貸款余額增速一直快於銀行類金融機構平均水平，具有較大的發展潛力。但研究也發現，2016年一季度，我國村鎮銀行的存貸款余額增速均呈放緩之勢。在村鎮銀行的貸款余額中，“三農”和小微企業貸款余額一直占比很高，而且貸款主要投放當地，信貸原則基本上能夠堅持“小額、分散”，戶均余額有進一步下降的跡象。

雖然大多數村鎮銀行能實現自負盈虧，但風險有上升趨勢。數據顯示，2015年村鎮銀行不良貸款持續增加，全年增加近一倍，達43.3億元。2016年第一季度村鎮銀行不良貸款率較上年末再升高0.19個百分點至1.63%，撥備覆蓋率降至231.1%。全國42家村鎮銀行不良貸款率達到10%以上，信貸風險狀況不容樂觀。此外，全國村鎮銀行資產利潤率和資本利潤率分別為1.11%和8.32%，均低於商業銀行1.19%和15.96%的平均水平，盈利能力有待提高。

呼籲分級差別監管

據記者了解，村鎮銀行盈利水平較低的重要原因是融資成本過高，而盈利水平相對較低。

有專家告訴記者，由於村鎮銀行個體小、網點少，在當地的社會知名度較低，百姓對村鎮銀行還較為陌生，辦理儲蓄存款業務意願不強。有業內人士反映，各大銀行的高利率理財產品推出後，村鎮銀行客源流失明顯。而為了能留住資源，村鎮銀行不得不支付高額利息，導致融資成本上升。此外，村鎮銀行面對的客戶多是農戶和小微企業，其貸款額度較低，單位成本較高，也影響了盈利水平。

朱偉平也反映，目前村鎮銀行不能發行理財產品、代銷其他理財品，在業務範圍、財政政策等方面也還存在較多的限制政策，這些約束使村鎮銀行在與其他商業銀行競爭中處於不利地位，經營更為艱難。

黑龍江依安潤生村鎮銀行是齊齊哈爾市首家成立的村鎮銀行，曾首創黑龍江省“土地經營權抵押貸款”，開辟了農貸抵押擔保新模式，累計發放土地經營權抵押貸款57筆，金額3149萬元。

該行董事長、行長葛立明反映，“去年初，由於財政資金轉出近9000萬元，銀行對公存款出現巨大落差，嚴重影響了正常經營。”他說，按照人行規定，村鎮銀行取得的支農再貸款、扶貧再貸款必須在一個月內下擺完畢，且利率水平不得高於國家基準利率。村鎮銀行受股本金限制，最大放款額僅200-500萬元，且信貸業務小額分散戶均不超過10萬元，因此很難在一個月內發放完畢。

研討會上，山西晉城銀行總監陳毓賢持有不同的看法。“監管部門一再要求發起行降低持股比例，但作為發起行來說，既然讓它風險兜底，風險承擔，這個比例是不是越低越好?”

陳毓賢說，近兩年村鎮銀行效益下降，可能與經濟下行有關系。另外，各大行，包括農商行通過改制後業務都在向下沈，都在擠占農村市場，對夾縫中生存的村鎮銀行形成了很大的挑戰。“但是作為發起行來講，我們更多關註村鎮銀行的風險管控，而不是把盈利放在第一位。”

“任何一個新生事物在發展過程中都是要經歷由小到大，由弱到強。只要方向對，基本原則對，才能得到很好的發展。”張功平說。

多位專家對第一財經記者表示，總體上看，目前我國村鎮銀行的發展已進入到穩步發展和調整的階段，盡管村鎮銀行之間的經營管理表現相差較大，喜憂參半，但市場潛力仍然較大。主發起行制度對村鎮銀行的發展發揮了重要作用，也存在一定程度的負面作用，但在當前的經濟形勢與村鎮銀行發展的條件下，利大於弊。

針對村鎮銀行存在的諸多問題，中國縣鎮經濟交流促進會、中國村鎮銀行發展論壇組委會，聯合中國社會科學院農村發展研究所、中國人民銀行研究所的專家學者近日也向有關部門提交了一份建議，呼籲支持村鎮銀行大力發展。

孫同全透露，在上述建議中，多家機構建議在堅持主發起行制度的同時，著力培育村鎮銀行的自主發展能力。改進支農支小再貸款的使用方式，鼓勵村鎮銀行繼續使用，增加對“三農”和小微企業的信貸服務，緩解農村地區貸款難、貸款貴的問題。適當延長財政獎補政策期限，增加獎補範圍，改進獎補方式方法。

多家機構還建議，延長鼓勵對農戶發放小額貸款的稅收優惠政策，改進對逾期90天應收未收貸款利息的增值稅計征方法，避免重複征稅。對村鎮銀行進行分級差別監管，對運行良好的放寬業務品種和地域範圍等限制。加快存款保險、政策性農業保險等基礎性農村金融制度建設，為包括村鎮銀行在內的農村金融機構發展創造良好的條件。