📖 ZKIZ Archives


秘訣 秘訣

2011-4-28  NM

我不相信做事有什麼秘訣可言,我 更不相信世上有信手拈來的秘訣這回事。人們渴求秘訣,那是墮性使然。事情做得不好,他們卻不去想困難所在、設法解決,反而冀求找個秘訣,讓他們可以如有神 助地一蹴而就。奇怪的是,我雖然不相信世上有什麼秘訣這回事,見到別人減肥成功還是禁不住向他們要秘訣。自己做不到的事情,別人做到了,想當然地以為他一 定有什麼秘訣,否則怎麼他做得到,我卻做不到?我們往往忘記,別人成功,因為他們付出了我們不願付出的代價。
我一再減肥失敗,因為我生性饞嘴,永遠忍不住口;一見到美食便要食,即使吃了會死也吃了才算。若然我可以像陳文茜那樣吃番茄火龍果度日,真的要肥也難,哪 來什麼減肥秘訣可言?那完全是個有多少意志力的問題。老實說,像她那樣過活,我是會變態的,犯不着啊。其實不相信做事有什麼秘訣才是真正的秘訣。不相信世 上有秘訣的人,看到別人做事成功,便會自然而然會想:唏,反正世上沒有什麼秘訣可言,別人做得到,我又怎會做不到,甚至做得更好?小時候我在工廠做童工, 見到陪着外國買家來驗貨的華人買辦英文講得咯咯聲,好生羨慕。不過我隨即一想,唓,他也是人,他做得到,我怎會做不到?於是我走去買英文課本回來,從a man a pan, a man and a pan開始,慢慢唸起來,最後不也講得幾句英文了嗎?那時候我在針織手襪廠工作,最初當雜工。早上起來,開門掃地;晚上收工,執拾枱椅工具;日間搬搬抬 抬。一有閒暇,不用別人叫,我自動自覺幫別人手。午飯後別人休息,我會到車間去看有什麼可以幫手。見到我這樣熱心,對我有好感,他們有空便教我織機的工 藝。不到幾個月,我已學會織手襪,見到有織機空下來廠長便調我去當織工。當了織工,我的月薪由六十元跳升到九十元,要是多開夜加班,甚至每個月可以賺到一 百二十元。對我來說那是個大翻身了。在車間織手襪,作息有定時,不像做雜工那麼忙。一有空我便去收發部幫忙,不是調配待發出的毛線,便是整理外發收回來的 手襪片。我自小便學懂打算盤,收工後就幫手結算收發的賬目,乘機學習收發部的工作。
見我這樣熱心,收發部的同事自然樂於教我,不久我已經掌握到收發部門的基本運作。不到一年,收發部門主管晉升為包裝部主管,廠長沒有升擢部門副手為主管, 反而讓我當主管。收發部只有三名員工,是個小部門;我十四歲不到便當上主管,成為行內一時佳話。收發部門連接貨倉和整理部(那是挑縫手襪織片接口然後加以 洗水的部門)。接管收發部後,我發覺這個部門跟整理部幾乎毫無默契可言,以致給收發部門帶來不少麻煩。我雖是部門主管,可是較其他部門主管年輕,他們都視 我為小弟而非同級同事。若然我煞有介事地跟他們說如何去改善部門之間的合作,他們一定覺得很不爽,故此我要用別的方法改善兩個部門之間的運作。安排好收發 部門的工作後,一有空檔,我便會趁貨倉或整理部門特別忙的時候自動請纓去幫手。這樣做既可以搞好關係,更讓我從中了解到這兩個部門的工作。關係搞好了,更 了解這兩個部門的問題癥結,我跟他們的溝通隨着增加,從中協調部門之間的工作,也就水到渠成了。自此,兩個部門之間減少了許多運作上的混亂,這也提高了車 間的效率,而我的工作也輕鬆多了,讓我有時間躲到貨倉的角落温習英文。(貨倉主管譚老先生兼任工廠的會計,他是從名校退休的英文教師,亦是我的英文啟蒙老 師;他鼓勵我在倉庫隱蔽處温習英文,更替我睇水。)那個時候,譚先生的年紀已經不小了,精神不太好,沒有太多時間教我英文,故此他主要是教我查字典和拼 音,讓我學英文生字,到碰上疑難才去問他。就是這樣我跟他學習了一年多英文,勉強可以明白一些簡單的會話,自己也說得上一兩句。拿着字典看,一路看一路 查,英文報紙,一邊查生字一邊看,可以略懂簡單的新聞。廠長很快便留意我的英文能力,遇上沒有買辦陪着的老外單獨來驗貨,他便叫我去招呼和做翻譯。起初見 到外國人,往往不知所措,明明聽得懂他說什麼,也曉得該說什麼,可就是,口窒窒說不出聲來。到鼓足勇氣張開口,又因為太緊張而說得太大聲。見到這個情形老 外都一笑置之,讓我慢慢來,甚至拍拍我的肩膀着我放輕鬆點。不消多久我便真的不怕說英文了,曉得靜心聽、慢慢講,讓我真的搞掂了英文。命運便是這麼神奇的 了,當驗貨翻譯認識了些老外,後來給我遇上一位有心提攜我的德國女士;她成為了我人生第一個伯樂,給我人生和事業帶來重要突破。她將我從工廠帶到「文明」 的洋行,無論是工作或生活環境從此改天換日。幾十年後每當想到她,心底裡仍然禁不住泛起暖和和的溫馨。受人恩惠,讓我的人生添上溫馨的光澤,真美好。不過 那是題外話,扯得遠了。
初到香港,我看到了個嶄新的花花世界,氣息自由、朝氣蓬勃,我像是充了電那樣對未來充滿憧憬和希望。在這個嶄新的世界裡的每一陣風,每一閃磷光,每一絲細 雨,對我來說都是個承諾,那是個令人非常興奮的時代。那時候我只想貪婪地學,學做事、學做人,不放過每一個學習的機會;因為在我來說,做每一件事都是個學 習的機會。別人若然讓我幫忙,我會心懷感激,因為我知道我又可以學到新的東西,幫我在人生的征途上往前走多一步。就是這樣,我每一天都一步步地向前走,冥 冥中上天彷彿已為我留下了個位置。我不是在說秘訣的嗎?說到哪裡去了?其實回頭細數前路,檢驗走錯了的路,吸取教訓,那便是做人做事的秘訣了。人是永遠都 沒有先見之明的,有的只是事後孔明,故此做人做事都沒有秘訣這回事。前路蜿蜒,猶如告訴我們,秘訣其實很簡單:Give yourself credit of the doubt,永遠謙卑,不要害怕從零開始,即使曾經一飛沖天,但每一次其實都是從地上爬起來。你過去曾經飛得很高,甚至上過雲端,那可不是說一切便從此從 雲端開始。謙卑令我領悟到,不怕吃虧,甘於付出,是最順滑的學習之路,但人生得失是無從計算的。若然在人生路上學會了一些事情,那便是人生的得着了。學海 無垠,那又讓我們怎能不謙卑?
望出露台,樹林晚霞旖旎,令人心醉!

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24570

秘訣是不信自己 蔡東豪

2011-10-27  NM

很久未試過看一篇文章看得如此興奮,大聲笑了出來,這篇文章刊登在八月十七日的《紐約時報》,標題是《Do You Suffer From Decision Fatigue?》,這篇文章確認了許多我的做事和生活方式。過去我這樣做是因為我覺得這一套對我有用,我不知道這樣做是否最正確,也不敢向人家推銷,總 之覺得對我有用。這篇文章引經據典,採用科學引證,原來我的一套是有科學根據,從今而後,我挺起胸膛繼續我的做事和生活方式。


文 章開首問讀者一個問題。處境是三個在以色列監獄服刑的囚犯,他們已服了三分之二的刑期,三個人同一日獲Parole Board(假釋委員會)接見:第一位早上八時五十分接見,是犯了詐騙的阿拉伯裔以色列人,正服三十個月刑期;第二位下午三時十分接見,是犯了傷人的猶太 裔以色列人,正服十六個月刑期;第三位是下午四時二十五分接見,是犯了詐騙的阿拉伯裔以色列人,正服三十個月刑期。其中一人獲提早假釋,猜猜是哪一位? 這項研究根據超過一千宗個案的結果,Parole Board給了約三分之一申請提早假釋,而獲得假釋的條件跟囚犯的種族、罪行和刑期無關,亦不關乎囚犯見Parole Board時候的談吐,不關乎罪行的嚴重性,不關乎餘下刑期的長短,只關乎時間,是指什麼時間獲接見。早上見Parole Board有七成機會獲提早釋放,下午見Parole Board只有一成。以上問題的答案是第一位。 以上不是IQ題,全關於人性,因為人會疲倦。Parole Board成員要作出決定,他們由朝到晚在作決定,每一個決定都可能影響一個人的人生,他們不敢掉以輕心,但他們會疲倦,人疲倦的時候很可能會做出錯誤判 斷。CEO作出災難性決定,可能是開了一天會,在深夜時候作出。 一個幾叻、幾冷靜、幾英明、幾有經驗的決策者,都受到同一個影響,就是決策者的意志是有限的。意志有限的意思是用得多會用完,意志是一種客觀的人體狀態, 意志疲倦跟身體疲倦最大的分別,是身體疲倦有很多明顯徵狀,當事人會知道自己身體疲倦,但意志疲倦沒有明顯徵狀,當事人未必知道,或不肯承認,特別是當事 人被人家視為鐵漢,更加以為自己擁有用不完的意志。 決策者的意志將近用完,他會發現作出每一個決定都變得非常沉重,這時候他會找捷徑,通常會出現兩種情況:第一、決策者變得隨便,信自己的感覺多於實質情 況,不大考慮後果。第二、決策者選擇不作決定,這做法表面上最穩陣,因為維持現狀,便不用多想。我們有太多鼓勵維持現狀的金句,例如「一動不如一靜」, 「If it ain't broke, don't fix it」等。


不作決定通常是較容易的決定,因為現狀 差極都是現狀,從以色列囚犯例子可見,Parole Board選擇不作決定,囚犯繼續服刑,消除囚犯假釋後再犯事的可能性,表面上是最穩妥的決定。再者,不作決定其實等於保存Option暫時不用,日後在 最佳時機才用。很多人害怕失去Option,比失去自由更可怕。 決定是一項高難度動作,在動物世界,沒有太多決定的需要,獅子食斑馬,不用妥協,不用考慮Option。我們要接受的,是作決定需要意志,而意志會隨着體 力用完。英明決策者不是體力過人,不是擁有比別人更多更強的意志力,而是他們知道自己的極限,因此處處想辦法保留意志力,不讓自己出現在一個不利自己的處 境,例如須在深夜作出一個對公司有深遠影響的決定。 我四點起身,代表我早睡,謝絕夜生活,生活重心偏向早。避無可避,一定要出席重要晚宴,我會瞓晏覺,養足精神。我儘量避免連續開幾個會,一定不會安排六點 鐘開會。我的人生哲學是不停提醒自己不要信「有志者事竟成」這句話。我信達爾文,我不信自己是強人,我有極限,我的極限不比人高,我戰勝他人的方法,是保 留體力,不信自己,不挑戰極限。 這篇文章還確認了一個我的小習慣。提升意志力只有一個方法:糖分。有小朋友的家長清楚糖分的力量。我的公事包常備一兩包M&M朱古力,是啡色包 裝,黃色包裝的花生黐牙。

蔡東豪Tony Tsoi


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28690

[轉帖]千萬投資收益背後的秘訣--嚴格的選股、建倉紀律 艾露恩之星

http://blog.sina.com.cn/s/blog_474604d50100wuro.html

 我是一個海歸,最近1年,我的個人股票帳戶中增加了1200萬元投資收益,我的投資回報率400%。以前我的正職是一家跨國公司的併購經理,我看過中國很多企業,也代表外方"巧取豪奪"了幾家國內的國營企業,因為時常受到良心的譴責,上月黯然辭職。
目前我業餘在理財社區做版主,這個"職位"我當了很久,但一直沒有時間為大家服務,這可能是我當過的最大的"官",我手下沒有員工,只有兩個臨時的私人秘書,一個陪我打球、吃飯、開車,另一個幫我接電話、看EMAIL。受社區另一位大佬的啟發,我願意捐助中國投資者聯盟十萬元做為發起人之一,你說我沽名釣譽也行,我看好這個組織,我相信她能做大。因為,從中國股市設立以來,侵害投資者權益的事件層出不窮。本人不懂房地產,但投資股市已有14年。現將一些心得post於此。歡迎拋磚。
我的選股三原則

     一.丈母娘原則
    每一筆投資前,我都會問自己"如果這是丈母娘的錢,我還會投嗎?"我想很少有人願意損失丈母娘的錢--哈哈,丈母娘一生氣,後果很嚴重。記得99年時,我丈母娘見我internet股票(CSCO,INTL)很賺錢,就把她所有的積蓄給了我去買股票。眼見NASDAQ迭創新高,我內心掙扎鬥爭了許久,終於還是決定給她買了Philip Morris(now Altria,MO)。當時,Philip Morris官司纏身,股票也一路跌至左右。但是從它的balance sheet分析,其Kraft食品部門就值.所以我假設即使其煙草部門破產,公司也值每股。到今天這筆K投資已成長了6倍餘(包括dividend以及Kraft分股)。這一幸運之舉改變了我一生的投資策略。
   丈母娘原則也就成了我的最高原則。其核心就是不能虧錢。

二.終值至上原則

   任何學習過DCF理論的人都知道,終值(Terminal Value)往往高於present value of near term cash flows.也就是說一家公司的長遠現金流能力更重要。這也是Warren Buffet不買科技股的主要原因之一(另一個原因他說他不懂.有意思的是,大部分的留美華人都認為自己懂科技股:-)。如果我不能確定其termina lgrowth rate>4-5%,我就將其剔除出我的database(大概維持在300只股票,主要為美國,歐洲,和南韓的公司)。絕大部分的科技股都不滿足這一條。所以我的portfolio也就比較boring to many friends.說起科技股,加個小插曲。我是在Netscape IPO第一天購買其股票的"幸運兒"之一。現在還有多少人記得Netscape?



     三.應對而非預測原則

這一條其實不能算是原則或戰略,而是戰術。但凡是人,尤其新手,都喜歡預測,為了警戒自己,我就將其升格為戰略。其重要性並不亞於前兩條。其實明眼人早已看出,本人的這些原則,Graham和Buffett早有論述。我只不過用自己的語言重新說了一遍。在後面的文章中,我會介紹具體的戰術。


在上文中,我介紹了我的選股三原則,即丈母娘原則,終值至上原則,和應對而非預測原則。下面談談我的具體操作方法,即所謂戰術。毛主席教導我們說"戰略上要藐視敵人,但戰術上要重視敵人"。本著這一方針,我的核心思路是戰略要簡單且不變,但戰術要靈活而多樣。戰略決定買什麼股,戰術決定何時買及買多少。相對於戰略,戰術要複雜一些。我的目標是15-20% annual return.如果你希望20+%return,你可能要失望了。
一選擇估價模型現代businesse valuation理論提出了許多估價模型,Discounted Cash Flow(DCF)、Enterprise Value、Liquidation Value等等。我個人比較偏愛DCF模型。準確估算一家公司的內在價值其實是非常困難的(if not impossible),因為有許多不確定因素。所以我一般計算一個範圍,也就是between兩個值:一個'樂觀值'(using Thomson's consensus estimate)和一個'悲觀值'(using reducedes timate based on my own observations),這樣得到一個範圍。然後用悲觀值算出股價的discount--如果股價高於內在價值,discount為負(這類股自然不值得投資)。根據discount高低,可以排列出股票順序。我個人的經驗表明,計算,即使是粗略的,也比不計算好。比如說3年前我買入石油股時,到底是買XOM,COP還是ECA,'毛估估'是很難確定那個相對更便宜的(P/E是個參考,但不全面)。通過計算,我買了COP和ECA。另外,如果你想在股市里長期贏,就需要有edge。勤計算,反覆計算,特別是worst case,可以增加自己的edge。如果你已在股市滾爬了一陣的話,你會發現絕大部分人是從來不計算的,包括some professional mangers(不然就不會有季度末的window dressing了)。計算也可以幫助避免emotional行事。
另外,很多人以為DCF模型只適用於value stocks,其實它也適用growth stocks。偶爾a growth stock也會被misprice成avalue stock.但更多時候是用來反證a(too high)stock price can『not be sustained-你即使用最樂觀的分析師的estimate,discount還是負的。

二建立自己的database

我花了近十年的時間建立和完善自己的database.中間走了許多彎路。目前數據庫裡有差不多300支股票,美國股票佔了2/3強,歐洲股票佔1/4,其餘為亞太國家(南韓等)。目前還沒有中國股票,也沒有拉美股票。拉美股票經常今年長100%,明年跌50%——不是我的type(選股跟選女(男)朋友一樣,如果不是你的type,即使在一起,也不愉快,而投資本該是一件令人愉快的事)。
有了database,下一步是建立Watch List。根據上面的估價模型,如果database裡的一支股票discount大於30%,我就把它放入Watch List。Watch List裡一般有5-10支股票,如果趕上象最近的sub prime危機,Watch List裡的股票會大增。這時,就是pay most attention的時候。


三什麼樣的股票進database

那麼,什麼樣的股票可以進database at the first place?In short,someone with an edge。有edge才會有長期競爭力;有長期競爭力,才會有terminalvalue(第二原則).這個edge可以是規模(比如PG,WMT,JNJ),可以是unique,monopolyproduct(比如MO,KO,BA,MSFT),也可以是cutting-edgeANDproventechnology(比如EBAY,AMGN)。總之得有一個別人不能模仿或很難模仿的edge(thiswillleaveGOOGoutinmyopinion)。一個簡單的判斷辦法是:如果給你(或你認識的最牛的人)1billion,你能不能對它造成material的威脅。舉個例子,給你1billion,你能撼動KO,WMT,或PFE嗎?答案應該是NO。但是Google呢?我不知道。這一步聽上去難,實際上等你有了一定的經驗後,還是相對容易的。
有了初選目標後,我再用以下條款screening:
1.公司需有10年以上營運歷史,5年以上交易歷史。這是我從血的教訓裡學來的。
2。ROE>15%。過去5年(最好10年)的平均ROE必須大於15%。這一條可以去除90%的股票(在大規模的scandalorlawsuit下,可放寬至12%,以期用fireprice收入highquality公司,但平時堅持要15%).
3。Profitmargin>8%(thiswillleaveWallMart,PetSmartetcout).很多人以為只要營利好就行了,profitmargin無所謂。其實當badtimeinevitablycomes,goodprofitmargin是一道有利防線。即使revenue下降,公司也還能盈利;而且公司可以通過解僱人手(sorry)或減少dividend度過難關。相反,profitmargin低的公司一有風吹草動,就會變成負盈利。而且這類公司往往需要exceptionalmanagementskills,butasBuffetsays,thebestcompanyistheonethatevenafoolcanrun,becausesomedaysomeonewill.
4.D/ERatio<40%.在形勢好的時候,這個D/Eratio可能不是最重要,但是在形勢不好的時候(比如現在),這個可是要人命的東西。別忘了銀行家總是在晴天借雨傘給你,而在下雨天要把雨傘收回(soundsfamiliar?)。
    5。這一步稍微複雜一點。我在計算內在價值時,同時計算一個PotentialScore和一個SafetyScore。SafetyScoredependson D/Eratio,profitmargin,dividendpayout,andearningsacceleration,etc.這一score必須大於50(均值為50)。
經過這五步苛刻的篩選後,剩下的其實都沒有300支股票了,但我會把一些majorcompetitor也加入(以作比較),所以總共300餘。每年有些漲落,但不大。這裡之所以不厭其煩地反覆screening,都是為了滿足第一原則-丈母娘原則。在房地產裡,有location,location,location;在股市裡,則是safety,safety,safety。


四從Watch List到Portfolio

    經過上述反反覆覆計算和篩選後,剩下的任務就比較簡單了。一句話守株待兔。等什麼呢?等壞消息,等lawsuit,等突發事件,等scandal,等over whelming negative cover story....正常情況下,30+%discount的股票還是不多的,但是在negative cover story滿天下或突發事件下,機會還是會knock your door地,比如99年時的MO,911後的GS....
等discount>40%時,我就會考慮逐步買進。這時(或更早些),就得潛心閱讀最近一季度的10-Q和過去3年的10-K(如果以前讀過,再讀一遍!)。 另外,我還會參考以下情況作finalscreening:
1.同等情況下或同一個group,我會選D/Eratio最低的,marketcap最高的。
2.基本上我尋找的是temporarilyknocked-downs(byexternalforce),不是turnarounds.牛人如Buffett都不能turnaroundBerkshireHathawayMill而於85年不得不關閉其textilebusiness。九十年代初的IBM是rareexception。當然turnarounds一般不會passROE>15%andprofitmargin>8%來到這一級。
3.有scandal風暴時,不選風暴中心的(因為它可能真有問題),而選風暴外圍的,被風暴掃到的victims(尤其是laterstage).階級鬥爭總是擴大化-這方面我們最熟悉了。抓AB團,抓著抓著,就到處都是AB團了。。。在Enronscandal案發時,Enron,WorldCom無疑是風暴中心,但後期就擴大化了-FNMandAIG就是goodexamples(我買了AIG,但miss了FNM)。至於後來的Sarbanes-Oxley法案又矯枉過正了(特別是section404),對小公司造成了沉重的負擔,以至於國會又得考慮修正案。


五制定紀律,嚴格執行
選對了股票,也買對了股票,但還可能虧錢。為什麼?沒有self-discipline.經過多年正反兩方面的教訓,我給自己立了以下紀律:
1.任何股票,不管盈虧,至少持有2年。因為得持有2年以上,買入時,會格外小心。也因為至少持有2年,不會過早賣掉。
2.寧可錯過三千,也不追趕一個。每支股票都必須經歷database,WatchList,portfolio三部曲。Noexceptions.

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30776

六十五歲和泰 恐龍症不上身秘訣

2012-01-23  TCW




僅席開四十三桌,沒有重金請來的 大牌藝人,重頭戲是裸著「蠻腰」扮成埃及豔后的總經理,率領反串變裝的一級主管登台,顛覆這家成立六十五年的老字號企業,向來給人的保守持重印象。

這個場景是一月九日,二○一一年營收高達八百六十億元,坐穩國內汽車銷售業龍頭的和泰汽車尾牙宴。

論排場、比氣勢,雖不見A咖大企業的鋪張,但和泰去年卻交出逾一個股本的亮麗獲利表現,不給祭多品牌策略的裕隆集團超車的機會。

無視全年台股下跌兩成,和泰股價更以六三%漲幅,成為總數逾八百家的台股上市公司中,年度漲幅第二大的飆股。

四十六歲的總經理蘇純興,是將代理豐田(Toyota)與凌志(Lexus)品牌的和泰,獲利、股價,雙雙推向歷史高峰的關鍵人物。

跳脫汽車公司慣性思考框架,蘇純興接任這家比他年紀還大公司總經理的這一年半以來,儘管遭遇母廠豐田集團在全球爆發一連串召回事件、日圓大幅升值,以及日 本三一一地震重創新車零件供應鏈等,嚴峻的經營挑戰,卻依舊締造傲人成績。

秘訣一:人事年輕化結合新媒體,翻新行銷術

破框具體做法之一,是管理階層年輕化。

二○○九年底,為卸下員工年資普遍較長帶來的財務包袱,和泰曾進行年資全面結算;隔年,蘇純興上任總座,任命的五位本部長一級主管,平均年齡僅五十‧五 歲,比先前最高階經理團隊的平均年齡,大幅減少八歲。

民國五十一年次,出任和泰汽車管理本部長的謝富來表示,世代交替帶來的好處是,原本過去被認為困難推動的改變,現在嘗試的空間變大了。

舉例來說,有鑒於網路與智慧型手機普及,帶來的資訊傳播方式改變,去年九月,和泰行銷部以跨部門的七年級生為主要成員,成立「數位媒體實驗室」,研究數位 行銷手法,嘗試跳脫過去新車上市宣傳,依賴傳統媒體廣告形態。

二○一一年十二月推出的新款Camry 房車,和泰首開國內汽車業先例,在新車發表的台大小巨蛋會場,與電信公司合作,鎖定公館商圈三十到四十五歲的男性,發送簡訊廣播到手機,發表會結束的傍晚 空檔,即吸引爭睹新車的逾千名潛在買家。

除此之外,和泰也和中華電信MOD合作,買下App商店上,六萬種遊戲的邊欄廣告;在五十萬通手機答鈴上,放送新車上市訊息等,這些都是成本遠低於傳統媒 體,但效果更大的新行銷管道。

即使是在報紙上登平面廣告,也附上供手機用戶掃描連結新車官網的QR code二維條碼,大玩創新把戲。

秘訣二:整合價值鏈二十家子公司衝周邊服務

除靠「駐顏」有成的年輕化人事政策,金融海嘯之後,和泰連續三年,平均獲利成長率高達四成的另一個關鍵,是過去十年來,陸續成立近二十家轉投資子公司,形 成從融資貸款、長短期租賃、車用配件、中古車買賣,到大型商用車銷售等,全方位行車服務的整合價值鏈。

「和汽車有關、想得到的需求,它(和泰)都有。」台灣本田營業部助理協理陳俊亮表示,和泰挾其在新車市場,逾三成市占率的規模優勢,延伸到周邊服務,建立 起的品牌門檻很難被超越。

雖大舉擴張轉投資事業,但相較競爭對手裕隆、三陽等車廠,趁這波房地產多頭,相繼加入資產開發的行列,過去四十年來,企業總部始終設在松江路上的和泰,不 改專注汽車本業核心的豐田式文化。唯一非本業的轉投資,是一九六三年成立,銷售大金空調的和泰興業。

蘇純興表示,自二○○三年起,和泰進入內部構造改革的再創業階段,例如將銷售大型商用車的長源汽車進行分割,讓公司更能聚焦在豐田國產車與進口品牌凌志的 代理商角色,也讓經營效率更為靈活。

深耕業務的策略也逐漸奏效,去年,專營豐田與日野(Hino)品牌的長源,全年營收達一百一十二億元,市占率居大型商用車市場第一名,創下了歷年最佳銷售 成績,帶給主攻商用車的中華汽車不小競爭壓力。

循此分工模式,和泰集團目前兩岸有近二十家子公司,總員工數合計達五千五百人,但控子公司持股的上市公司和泰,員工總數卻僅四百九十一人,相較一九九九 年,近一千三百人的員工數高峰,組織大幅瘦身超過六成。

由於各子公司保有獨立指揮權,聯合作戰的隱形兵團策略奏效。

檢視和泰年報,儘管去年整體營收,並不高於二○○五年的八百七十三億元,但預估獲利卻大幅成長五成七。

其中,和運租車和經營融資貸款的和潤企業,兩家公司的稅前純益即高達十五億元,轉投資公司總收益,合計占獲利來源高達五成水準,成為和泰再成長的強力引 擎。

至於來自銷售新車的獲利,只占不到全年獲利的二成五。

秘訣三:小企業文化決策靈活、經營彈性高

一位美系國產車品牌行銷主管觀察,豐田雖已是國內車市第一大品牌,但和泰決策靈活,市場一有風吹草動,總是帶頭反應,日圓升值它最先喊漲;見買氣鈍化,一 定也是豐田第一個釋出促銷籌碼,提前吸乾市場訂單;為保住市占率,也敢在新車沒找到買主,就先要求經銷商配合掛牌,大膽承受風險。

轉投資的和運租車亦然,不受限只提供租賃客戶自家生產的豐田、凌志車款,目前保有的二萬一千部租賃車輛當中,三成以上是日產、福斯等他牌,車種多元性不輸 小型的租車公司,展現迎合市場需求的經營彈性。

二○○八年金融海嘯前夕,回鍋擔任執行長,成功再造星巴克(Starbucks)的舒茲(Howard Schultz)曾指出,星巴克重回成長軌道的勝利方程式之一,就是摒除組織官僚化、決策反應慢半拍的恐龍症,成為一家「小企業作風的大企業」。

雖然賣的是汽車不是咖啡,但和泰也和星巴克一樣,靠著年輕新血和組織變革,重拾小公司旺盛活力,在已趨飽和的國內汽車市場,不斷找到礦藏豐富的金脈。

【延伸閱讀】蘇純興當總經理,大展財務能力

年紀小於裕隆集團執行長嚴凱泰一歲,一九六六年出生的和泰汽車總經理蘇純興,是和泰集團總裁蘇燕輝獨子,外界看是理所當然的家族接班,但對蘇純興來說,卻 把自己定位在專業經理人的角色。

和泰汽車前身,是味全創辦人黃烈火於一九四七年創立的和泰商行,蘇燕輝因是黃烈火姻親,進入和泰任職,並於一九九二年成為這家公司董事長,形成蘇、黃兩家 族共治模式。兩年前蘇燕輝交棒,由黃烈火么子黃南光,出任董事長掌所有權,蘇純興則代表蘇家握經營權。

蘇純興大學念的是美國常春藤盟校,麻省理工學院管理碩士畢業後,先後曾在紐約華爾街擔任交易員,以及日本豐田工廠見習,返台曾擔任和泰財務經理,是第一個 出身財務背景的和泰總經理,去年上半年財報顯示,和泰現金流量大增六成,展現他改造財務指標的能力。

過去, 蘇純興的戰功是,一九九七年,豐田集團高級車品牌Lexus進入台灣,從帶領十五人團隊開始,把該品牌從零開始,推向與賓士(Benz)、BMW平起平坐 的市場地位。

但如今,隨所有權還給黃家,其富二代優勢不再,面臨挑戰是,得靠持續的高獲利能力,證明自己是總經理的不二人選。

 


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30839

巴菲特最重要的投資秘訣:逆向投資 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dv57.html

劉建位

 

在證券市場呆了十幾年,發現絕大部分人最關心的:市場未來走勢會如何?

    其實這是人之常情。每個女人都非常關心未來流行的時尚是什麼?每個男人都非常關心報紙電視最大的新聞是什麼?

    一句話,我們都特別在意別人都在做什麼,然後調整我們的行為,和大多數人保持一致。用河南豫劇《朝陽溝》裡的一句唱詞就是:莊稼活兒不用學,人家咋著咱咋著。

    可是這種事事時時追隨大眾的做法效果如何呢?

    絕大多數人都這樣做,絕大多數人都沒有成為傑出的人,只是普通人而已。那些成功者肯定是做法與眾不同甚至與眾相反的人。

    絕大多數投資人都這樣做,絕大多數投資人都沒有取得戰勝市場的優異業績,而只是得到普通的平均業績而已。

    那麼那些投資業績優異遠遠戰勝市場的大師投資之道有什麼與眾不同的呢?

    巴菲特如此概括他的投資成功之道:逆向投資。

    巴菲特(2007年)說:「很久以前,查理·芒格立下了自己最遠大的雄心壯志:「我唯一想知道的是我將會死在什麼地方,一旦知道後我就會永遠不去那個地方。」芒格這番話是受到了偉大的德國數學家雅各比 (Jacobi)的智慧啟發,雅各比將『逆向逆向總是逆向』作為解決難題的方法。在伯克希爾公司,我們運用了芒格的這個思想。」

    我回顧了巴菲特過去對逆向投資的分析,主要體現在三個方面:

    第一,逆向思考盈利與風險:先防守後進攻。

    我們大多數人看球時,總喜歡看到的是進攻。而所有的職業球員和教練都明白:贏取最後的比賽冠軍最重要的卻是靠防守。

    大多數人投資時腦子裡想的都是賺錢賺錢再賺錢,而巴菲特投資時首先考慮的是風險風險和風險。

    巴菲特(1996年)說保險和投資一樣首先要逆向思考,先考慮如何避免風險,後考慮如何獲得盈利:

    「儘管精確評估風險大小是根本不可能的,但是保險公司卻還是可以明智地承接保單。畢竟你並不需要精確知道一個人的實際年齡,照樣能判斷他是不是年齡足夠大 可以參加選舉投票,你也並不需要知道一個人的精確體重,照樣能夠判斷他是不是過於肥胖應該節食減肥,在保險行業必須要牢牢記住,幾乎所有意外都不會讓人感 到高興。正是牢記這一點,我們為巨災制定保費收取標準時,確保90%的保費收入就足夠支付損失賠付和費用支出。經過一段時間我們才會發現這樣的定價是多麼 明智,但這段時間並不會很短。巨災保險業務和投資業務一樣,都需要一段很長的時間才會發現,你到底是不是知道你自己在幹什麼。

    在巨災保險業務上,和在其他業務上一樣,我們努力逆向設計伯克希爾公司的未來,我們時時謹記芒格的那句格言:「我最想知道的是我會最後死在哪裡,一旦知道 我就永遠不去那裡!」如果我們無法承擔可能發生的某種後果,不管發生的可能性多麼微小,我們也會事前極力避免播下導致這種事件發生的種子。這也是為什麼我 們從不大量借債的原因,也是為什麼我們嚴格控制達到我們巨災保險損失理賠的上限金額,儘管看起來很大,但對伯克希爾內在價值的影響並不會很大。

第二,逆向選擇公司和行業:不求快只求穩。

市場特別追捧熱門的高成長行業和成長股,巴菲特(2007年)卻完全相反:

    「我和芒格迴避投資於那些我們無法評估其未來發展的企業,不管這些企業的產品多麼激動人心。過去,根本不需要任何過人的聰明才智,即使一個普通人也能預見 到,一些行業未來將會有極其驚人的增長,比如1910年代的汽車行業,1930年代的航空行業和1950年代的電視機行業。但行業極速增長的同時也帶來極 度激烈的競爭格局,結果逼死了幾乎所有進入這些行業的企業。即使倖存下來的企業往往也是遍體鱗傷血流不止。正是因為我和芒格明白,我們能夠清楚地看到一個 行業未來將會出現急速增長,但並不意味著我們能夠因此斷定這個行業會具有高毛利率和高投資回報率,因為高速增長的行業會吸引很多競爭者進入成為激烈的戰 場。在伯克希爾公司,我們堅持只投資於那些未來幾十年盈利前景可以合理地進行預測的公司。即使如此,我們未來還是會犯下很多錯誤。」

    市場喜歡變化而且最喜歡快速變化的公司和行業,因為這樣可以帶來短期快速盈利的機會。巴菲特(1992年)卻喜歡逆向選擇長期穩定發展能夠慢慢賺錢的公司和行業:

    「我們努力固守於我們相信我們可以瞭解的公司。這意味著那些公司具有相對簡單且穩定的特徵。如果企業業務非常複雜而且不斷變化,那麼我們就實在是沒有足夠的聰明才智去預測其未來現金流量。碰巧的是,這個缺點絲毫不會讓我們感到困擾。」

    「對於大多數投資者而言,重要的不是他到底知道什麼,而是他們是否真正明白自己到底不知道什麼。只要能夠儘量避免犯重大的錯誤,投資人只需要做很少幾件正確的事情就足以成功了。」

    第三,逆向選擇買入時機:不追漲卻喜跌。

    市場上最流行的是技術分析,而技術分析的核心是預測市場走勢順勢而為,上漲時買入,下跌時賣出。巴菲特(1990年)卻說要逆向投資,在大跌時買入:

    「那些希望其一生中不斷買入股票的投資者,應該對市場波動採取與我們相似的歡迎股價下跌的態度;相反,許多投資者不合邏輯地在股票價格上漲時得意洋洋,在 下跌時卻悶悶不樂。可是他們對價格波動的反應就從來不會出現這樣的混亂:他們知道自己永遠是食品的購買者,他們歡迎食品價格下跌,譴責價格上漲(只有食品 的銷售者才不會喜歡價格一直下跌)。與此類似,即使新聞紙價格下跌可能意味著我們經常保留的大量紙張庫存的價值也會下跌,我們持有的《布法羅晚報》也會為 新聞紙的價格下跌歡呼,因為我們知道自己的報紙永遠需要不斷購買新聞紙。」

    「完全相同的邏輯指導著我們伯克希爾的投資策略。只要我還活著(如果伯克希爾的董事參加我死後已經安排好日程的降神會,那麼時間會更長),我們將一直要買入企業的全部權益,或企業的一部分權益,也就是股票。在這種情況下,股價下跌使我們受益,而股價上漲則使我們受損。」

    「股價過低最常見的原因是悲觀主義,有時對於整個市場,有時對於某一家公司或某一個行業。我們要在這樣一種環境下進行投資,當然這並不是因為我們喜歡悲觀主義,而是因為我們喜歡悲觀主義導致的低價。樂觀主義才是理性投資者的真正敵人。」

    「但是,這不意味著在一家公司或一隻股票不受歡迎時買進就是明智的投資,逆向投資策略如同隨大流的策略一樣愚蠢。投資中真正需要的是思考而不是參考。不幸的是,伯特蘭·羅素對生活的觀察結果在金融界也出奇的相似:大部分人寧願死也不願思考。許多人的確如此。」

    巴菲特從不爭搶熱門股卻偏愛冷門股:「大部分人都是對大家都感興趣的股票有興趣。無人對股票感興趣之日,正是你應對股票感興趣之時。熱門股票很難賺到錢。」

    巴菲特的導師格雷厄姆告訴他兩個投資秘訣:「在華爾街要想投資成功,一要正確思考,二要獨立思考。」正確思考相對而言容易學到,也容易做到,但獨立思考卻 非常難以做到,因為在很多情況下意味著逆向思考,與大眾的思維完全相反,完全違反普通人喜歡與社會主流保持一致的人性。能夠做到逆向思考而且堅定地逆向投 資,做市場中的極少數派,需要一顆能夠頂住巨大心理壓力、市場壓力、社會壓力的大心臟,這正是巴菲特投資成功的最大秘訣之一。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31945

拖延VS效率:待辦清單的秘訣

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-lingdaoli/225953.html

你身上的責任越來越大,每天面臨沒完沒了的工作,而且都是必須盡快完成的任務。於是,你成了救火隊員,不停地忙這忙那,但一天到頭,你卻發現連一件重要的事情都沒有完成。

在絕望之中,你求助於只好制定一個待辦清單。但這個工具不適合所有人,可能每天早上你看著清單上那些困難複雜的重要任務,讓你只想逃避。結果待辦清 單沒有發揮積極作用,反而把你壓垮,引起巨大的愧疚感。結症就在於,你過於在乎完成全部任務, 對事情的輕重緩急缺乏合理的先後安排。

制訂計劃也可能是拖延

加拿大渥太華卡爾頓大學心理學教授提摩西·皮齊爾指出,很多人在一天裡最大的工作成果就 是列出了一個待辦清單。做計劃讓人感到做了一些有用的事,但實際上什麼實事也沒幹。這其實也是逃避任務,自欺欺人,是拖延的表現。不停地做準備,卻遲遲不 能開始,浪費時間繞圈子,只會讓你感到更糟糕。

對另外一些人而言,逃避、拖延工作的另一個方式是忙碌於大量瑣碎的小事和急事,從而逃避 更有挑戰性的重要任務。皮齊爾說,拖延者總是喜歡做不重要的事情,而待辦清單對這種人的幫助很大。如果一件麻煩棘手的事情長期停留在待辦清單的頂部,說明 你要做出選擇:要不著手搞定它,要不放棄它並一筆勾銷。

如何用好待辦清單這個工具?專門研究如何提升工作效率與對付拖延的專家提出了一系列建議。

列出具體行動和細分目標。研究發現,缺乏明確行動計劃、結構不清的任務是最難對付的。為了讓自己容易開始著手做貌似嚇人的大事情,可將它分解為具體可感的活動。這會使你的待辦清單長很多,但對你的幫助更大。你甚至把待辦清單畫成流程圖,明確告訴你任務該何時開始以及何時結束。

給每項清單任務附上優先度。心理學家尼爾·費奧稱,待辦清單的好處是讓你變得現實,意識到作為一個凡人,在有限 的時間內是不可能把所有計劃都完成的。這時你只好做出艱難的決定,捨棄相 對不重要的事情。其實這是最佳的時間利用方式。像項目經理一樣把握全局,你就不容易把時間浪費在瑣事上,或者為急事疲於奔命。

定時輪換任務調動積極性。花1個小時在最重要的任務上,然後換著做一項容易而優先度較低的任務作為對自己的「獎賞」,做上30分鐘再啃「硬骨頭」。

保持對重要任務的關注度。如果你正在做一件重要而艱難的事情,卻不時想著另外一個事,請把那件事隨手記下來,以便忙完之後再去搞。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32748

買股票賺錢的秘訣:低買高賣。 黃鐵錘

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9cf8aa830100zpej.html
  牛市,股價高;熊市,股價賤。

 

    我在新浪財經看新聞,經常看到專家在牛市時推薦買股,滿倉以享受財產性收入;在熊市時就推薦現金為王。翻譯過來不就等於說:「牛市,股票這麼貴了,應該將所有現金換為股票;熊市,股票這麼賤了,應該將股票換為現金,現金為王」

 

若股票貴就買,賤就賣,那一輩子就別想在股市裡賺錢了。賣蘋果的小販都知道要便宜點進貨,然後貴點賣出去才能賺錢,但股市裡很多人偏偏就喜歡牛市買貴股票進場,熊市賤賣股票離場,真真是腦袋被門縫壓了。

 

但很多人就是問我:現在市道這麼差,你怎麼還滿倉啊?然後一臉鄙夷,彷彿看白痴。

 

    我心裡就想啊:現在股價這麼便宜,我不多買點,難道等牛市股價高高在上了再買嗎?同樣的貨,價錢便宜的不買專買貴的,那才是腦袋被門縫壓了,天天吃腦白金的貨


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32991

日本按摩椅王 半世紀不虧損秘訣

2012-4-23  TCW




日本電子大廠索尼(Sony)傳 出裁員一萬人,四月十四日新執行長平井一夫為此道歉畫面,NHK新聞不停放送;當日本大企業頻頻傳出裁員風暴時,卻有一家距離東京西北方約五小時路程遠的 國寶級企業,挺過半世紀,年年不虧損。它,是日本第一個發明家用自動按摩椅的Family株式會社。

Family株式會社,日本典型中小企 業,專注於中高價按摩椅,過去代工、品牌並行,曾為新加坡按摩椅業者傲勝國際(OSIM)代工,兩年前正式轉型以「稻田」(INADA)為自有品牌。

去 年營收一百四十億日圓(約合新台幣五十六億元),這個數字只有OSIM營收的二分之一。但稻田按摩椅卻能在日本市占率約四成,相較競爭對手松下 (Panasonic)、富士(Fuji)高出五至十個百分點。在歐、美、亞三洲四千美元以上中高端按摩椅市場,市占率約一半,產品行銷達六十個國家。

當 日本企業飽受失落二十年之苦,Family株式會社走過日本中小企業平均三十年隕落的「天險線」,成立至今五十年,過去三年,競爭對手為個位數成長率掙扎 時,其日本營收與生產量每年均有一五%幅度成長。

秘訣一:「頂真」比同業多出一千小時測試

「頂真」,是第一個秘訣。對於多數 日本企業而言,這是基本功,Family株式會社更勝一籌之處是什麼?「在中高階按摩椅市場,品質就是價格,」一位不願具名知名按摩椅廠商不諱言,打深一 口井,可以在非消耗品的按摩椅市場中不受價格波動所及。

二十一歲創立Family株式會社代表取締役社長稻田二千武,篤信日本經營之神稻盛 和夫所言:「以『perfect』為目標,而非『best』」的主張,二千武深知要做到「perfect」,技術上要比同業多出一千小時努力。

迥 異台灣按摩椅隸屬健康器材,在日本為醫療器材領域,出廠產品規格須通過厚生省(相當台灣衛生署)檢驗與規定。厚生省規定一台按摩器須經一百二十公斤、連續 兩千小時搖擺的耐重測試,才算合格。

而每張稻田按摩椅則多出一千小時「重量訓練」才會出廠,「通過這個試驗,可以保障不會有安全傷害,」 Family株式會社取締役(相當台灣廠長)近藤秀志強調,甚至有的還測試到八千小時以上,「如何壞的紀錄,我們也要知道。」

二千武為了找 出一%看不見的漏洞,他花了一千萬日圓(約合新台幣四百萬元),引進X線照射機,為按摩椅進行「MRA核磁共振掃描檢查」。近藤秀志解釋,一般測試只針對 看得到的實體,但仍有許多狀況發生於不明情況,例如內部線路在按摩椅搖晃中斷路等,透過照射機可以看到電器內機構IC,降低錯誤率。

一台從 日本鳥取縣大山町出廠的稻田按摩椅,光檢驗就須經過:供應鏈零件廠、上海外殼組裝、到日本放入控制器整裝三大關卡,每道關卡平均七十到一百個測試,「一半 時間花在檢驗上,」二千武說。三大關卡、共計近三百項檢驗測試,也讓Family出廠的按摩椅客訴率降至一%至三%,是同業的二分之一。

秘 訣二:擬真用數字分析肢體按摩感受

再則是「擬真」。中醫師田宜民指出:「按摩訴求在於按到重點穴位,激發並引導經絡系統,以調節生理、病理 狀況,才能達到放鬆效果。」而這也點出傳統按摩椅只能上下左右震動,按得更痛,適得其反可能還造成身體傷害。

為達到仿人手揉捏模式,二千武 早在二十年前,就與筑波大學和鳥取大學醫學系合作,進行按摩醫學研究,透過學院數據調查為基準,再針對數字分析肢體感覺及評估,才進行商品製造。

還 請來主攻疾病預防醫學工程學,在日本被譽為國寶級按摩師的羽間銳雄擔任總經理,以專業領軍技術開發。「軟體與硬體的結合,才能做出近乎人工手指的擬真,」 二千武說。

以知名設計師喜多俊之設計的夢幻機器人按摩椅為例,就是藉中醫穴位原理為基礎,透過紅外線先檢測穴位,避免揉壓時錯位,加上學院 數據分析設計的IC控制器掌握力道,改變過去上下左右方式,透過立體指壓、揉捏模式,讓指壓點可從頸部天柱穴達腳踝湧泉穴,使其接近人力按摩狀態。

秘 訣三:認真七旬老闆仍每天讀三份報

最後,則是「認真」。七十二歲的二千武,創業五十年,依然精神奕奕。固定每天讀取三份財經報紙、每週兩本 國外財經週刊,掌握產業與景氣動態,「瞭解脈動,才能預測未來三年,」二千武說。

採訪當日,他剛從九州坐飛機回鳥取,兩小時專訪後,又馬不 停蹄回到大阪總公司。三個「真」做得更徹底,讓Family株式會社得以打深一口井,在中高階按摩椅的小池中稱王。

對比OSIM以不同形式 的按摩椅產品,創造百億元營收,Family株式會社過去專注於中高端按摩椅領域,秉持日本企業「越保守越賺錢」之道,不虧損但營收卻只有昔日代工二十年 夥伴、今日對手的一半;當市場趨勢往年輕化、多元發展時,五十年歷史的「按摩椅王」正式跨入品牌,能否變身「按摩椅品牌王」,則是二千武現在最大的挑戰。

 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33090

一家美發店的成功秘訣

http://magazine.cyzone.cn/articles/201205/2534.html

邁克爾·波特曼(Michael Portman)曾在自己的發廊裡聽到顧客與理髮師分享從未透露給任何人的事情。用他的話說,這個行業就是建立在信任感之上。畢竟沒有多少生意會需要服務者在你的腦袋和脖子附近揮舞一把鋒利的剪刀。

大約6年前,波特曼和童年好友傑森·拉帕波特(Jayson Rapaport)在德州奧斯汀市一起開了第一家「飛鳥美發店」(Birds Barbershop),現在他們已經擁有五家分店。每當有顧客在面試前專程來他店裡理髮,波特曼都會特別開心,他說:「那是一種被人信任的感覺。」

波特曼和很多創業者 一樣,都發現靠培養信任感來塑造品牌需要頗為漫長的投入。在品牌營銷方面,沒有任何簡單的公式能保證打動客戶的內心,但大家都知道單靠一句響亮的口號或幾 句順口的宣傳詞是不夠的。至少要有很好的工作表現,有富有成效的營銷策略(經常是在網絡),和良好的公眾口碑。而專家表示,想要通過品牌活動來培養信任 感,還需要通過某些只可意會的要素讓消費者對交易過程感到愉悅。

亞特蘭大市品牌顧問托德·卡普萊維茲(Todd Copilevitz)認為,「當代品牌營銷不僅要衡量企業的親和力,更主要是增加消費者對你的信任程度。」

佛羅里達州坦帕市的諮詢師、《品牌轉機》一書作者卡倫·波斯特(Karen Post)認為要通過品牌營銷建立信任,企業家必須塑造一個與眾不同的形象。波特曼和拉帕波特的方法是提供低於市場價的常規理髮服務——男性19美元,女 性39美元——而且每日營業一週無休。(波特曼奇怪地說:「美國所有理髮店週一都不營業,為什麼要這樣?」)因為奧斯汀從過去就是個有著濃厚音樂氛圍的城 市,他們在店裡裝了老式的唱機,還將音量調的很大。因為奧斯汀的人非常喜歡騎自行車,所有騎車來飛鳥理髮店的男客人都可以免費洗。(來理髮的女客人也可以 得到免費香波)。飛鳥還有一個保持本土化的信條,通過大量合作關係來支持當地的活動和經濟發展。

他們的目標很簡單:只是希望能讓理髮的過程更加有趣。因此他們想出了送啤酒的主意。每天下午,只要在飛鳥理髮的人都會得到一罐免費的Shiner啤 酒。飛鳥送出的啤酒並沒有成本,只需要給Shiner做大量宣傳就可以,包括每家理髮店的窗戶上都掛上了Shiner的霓虹廣告牌。Shiner是孤星州 (德克薩斯州的別稱)最古老的獨立酒廠,在德州居民的心目中佔據特殊位置。對波特曼來說,這個合作為飛鳥的品牌形象建設帶來了難以估量的價值。

成功接踵而至。據波特曼透露,去年飛鳥美發店的收入接近300萬美元。

飛鳥還通過社交媒體來進行品牌建設。卡普萊維茲認為,網絡世界給了消費者一個強大而及時的平台來表達自己的想法,這就迫使企業重新撿起傳統的客戶服 務理念,「也就是將人當人來對待,通過社交媒體以一種開放、誠懇的方式與消費者討論,而這個討論平台同時有可能可以吸引數以百萬人的關注。」

波特曼補充說,有效地利用社交媒體還意味著要知道什麼時候該低調。「我們是討論的一部分,就像跟朋友坐在一起聊天,真有東西需要講的時候才開口。」譯∕金笙


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33763

何湯雄賣東隆 大賺五成出場秘訣

2012-6-4  TCW




五月十九日下午,特力集團董事長 何湯雄在台北信義計畫區自宅,電話的另一頭,分別是內湖辦公室的財務部同仁,與委任律師。同時,特力辦公室透過視訊,與身在上海、全球最大的工具廠史丹利 (Stanley)團隊商討細節;史丹利團隊則以另一組視訊,向位在美國洛杉磯的總部回報談判狀況。

四個場景,在台、中、美三國人員,正共商東隆五金(簡稱東隆,生產門鎖的公司)的股權出售案。

當合約中,最後一行與競業條款有關的文字敲定後,這宗談了十八個月的案子,終在十九日下午落槌,史丹利以三十八億五千萬元,買下包括特力手中六八%東隆股票,及散落在外的三二%股權,將在八月份成為東隆新主人。

而在此案中,何湯雄締造了兩個高賣價紀錄:一、每股四十二‧八五元(含一‧八元現金股息)的賣價,比原先開價高出約三八%;二、賣價高達十四倍的EBITDA(稅息折舊及攤銷前盈利),是史丹利公司最高購併價。

一邊是市值僅新台幣百億的特力,一邊是市值三千五百億元的美國史丹利公司,兩者實力如小蝦米遇上大鯨魚,特力如何利用談判技巧,高價賣出持股?

摸清對手握有三大籌碼好談買賣

「經營貿易、通路,與經營工廠有很大的落差,」何湯雄說。原本買下東隆,想藉此增強商品採購談判力,後來發現實際與想像落差太大,他開始替東隆找新買主。

「我有史丹利想要的東西,」何湯雄說,「知己知彼」是孫子兵法中的交戰守則,拿到現實的商戰中也是如此。特力能夠讓史丹利讓步,有三大籌碼:

一、擁有生產據點。在中國擁有門鎖生產基地的史丹利,因中國工資上漲,必須另覓基地。菲律賓工資便宜,又有六%的關稅優惠,而在台、菲同時擁有生產基地的東隆五金,剛好有史丹利想要布局的亞洲據點。

二、強大研發能力。門鎖是技術密集、進入門檻高產業,東隆在全球有超過一百五十項專利,具有研發與製造低價鎖、高階鎖的實力,對想在門鎖市場大小通吃的史丹利而言,能提供技術上穩定支援。

三、清楚重置成本。史丹利若要重置一座跟東隆規模一樣的公司,需要花費約三十五億元,及兩到三年的時間建廠。

徹底摸清對方需求,是特力打贏這場國際談判賽的關鍵。在全球購併的行動中,東隆五金並不是史丹利唯一看中的門鎖廠。史丹利曾跟中國、韓國的門鎖廠談過,最後只有東隆符合他的期待,所以鎖定目標,要讓東隆成為集團旗下的一員。

但買方總想以最便宜的價格買進;賣方總想高賣,一場精彩的攻防戰就此上演。

以戰逼和啟動東隆股票下市險招

二○一○年十一月,當史丹利第一次向特力提出,以每股三十一元買下東隆,對帳上每股持股成本四十元的特力而言,完全提不起興致。這件事情,表面上就這麼擱著,檯面下的暗潮洶湧才正要開始。

身為東隆客戶的史丹利,二○一一年三月份下單量突然減少,五、六月份時,下單也持續減少,特力警覺不單純。他們判斷,史丹利企圖藉此來讓特力接受買價。

這一招,讓何湯雄決定以戰逼和,啟動股票下市機制。他計畫在二○一一年六月,以每股三十五元從市場中收購東隆股票,然後下市,準備和日本鎖廠合作。這是險 招,但有兩個好處,一來,可以逼使史丹利盡快表態;二來萬一因此失掉這個大客戶,業績劇降,股票下市也不會影響投資人。

聽到特力的計畫,史丹利嚇壞了。一旦東隆啟動下市機制,依照規定,若要談購併,至少要一年後,對想盡快在亞洲設置新生產基地的史丹利而言,是不能浪費的寶貴時間。

臨門一腳分析賣價恐生變重逼開價

史丹利只好回頭重新開價。這一次,每股收購價提高了快一六%,到三十六元,特力依舊表現興趣缺缺。而讓購併案拍板定案,則是五月十五日「關鍵的一週」。這一週,台灣股市傳出購併傳言,東隆股價開始上漲。

何湯雄抓住機會,打電話給史丹利的購併團隊,以半分析、半要挾的方式告知,股價持續上漲,賣價可能生變。這通「臨門一腳」的電話,對方立即在電話中,直接把成交價直接訂在四十二‧八五元,高出當天收盤價一六‧二%。

不過,史丹利看似「高價」買進東隆,其實是買到了三年計畫。未來三年,史丹利計畫在台灣、菲律賓同步擴充產能,三年內台灣雇用人數要增加一○%至一五%,菲律賓則是要倍數成長,以此打敗在中國設廠的勁敵IR(Ingersoll Rand)。

這宗購併案可說各取所需,何湯雄運用「不想賣就是最高的談判技術」,為特力以及東隆的股東,爭取到高賣價,特力投資五年多,獲利五○%,漂亮出場。史丹利將靠著東隆壯大全球競爭力,東隆也渴望從本土公司,轉型成為國際公司中的一員。

 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34168

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019