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聯發科買下晨星了！這幾乎是今年半導體業最大購併案，到底是什麼讓聯發科非買晨星不可？蔡明介在盤算什麼？ 撰文‧賴筱凡 六月十三日，聯發科股東會上，聯發科董事長蔡明介這麼對股東信心喊話著：「聯發科最壞的情況已經過了。」沒有太多的解釋，卻已是蔡明介對所有投資人的最大暗示，為接下來的購併案埋下最大伏筆。 九天後，一封蔡明介親自署名的信，低調地寄進聯發科六千名員工的信箱裡，原以為是應景的端午賀函，卻爆炸性地宣布了今年半導體業最大購併案。 蔡明介與梁公偉握手言和 震撼產業分析師 選在下午三點半的時間，地點就在證交所的記者室，歷史性畫面就此上演，當蔡明介與晨星董事長梁公偉握手言和，大談合併細節，「差不多就跟看蘋果前執行長賈伯斯，與死對頭ＧooＧle董事長施密特坐下來喝一杯咖啡，那般地不可思議。」一名半導體產業分析師如此形容。 然而，歷史上，賈伯斯跟施密特「那一杯咖啡」喝得並不愉快，甚至加深兩人間的嫌隙，但蔡明介跟梁公偉卻演出不同結局。聯發科決定用公開收購的方式購併晨星，預計砸下一一五○億元，收購晨星四八％股權。 整樁購併案有多不可思議，觀察半導體產業多年的大和國泰證券亞洲科技產業研究部主管陳慧明，直接在出具給客戶的報告上，大打五個驚歎號，才能表達他對這起重大購併案的震撼度。 當年精準看出山寨手機商機，大力叫進聯發科的陳慧明，讓他在外資圈闖出一片天。他最清楚聯發科是怎麼坐上股王寶座，以及後來遭逢晨星、展訊等追兵，最後讓 出股王大位的歷史。一路觀察聯發科所遇到的瓶頸與挑戰，因此，當聯發科決定要購併晨星時，陳慧明的激動之情已溢於字裡行間。 只是，當激情過後，回歸理性，蔡明介為什麼選在此時出手購併晨星？一連串的疑問開始排山倒海而來。據了解，啟動整樁購併案的關鍵，其實是梁公偉。「梁公偉 一直有他自己的壓力，不論是晨星掛牌後股價不如預期，或是內部團隊流失的問題。」業內人士不諱言，二○一○年，晨星轟動一時的掛牌後，梁公偉的壓力不小。 「如果回歸到聯發科，蔡明介思索的重點，恐怕是聯發科的成長動能遇瓶頸。」一名半導體產業分析師將聯發科所有產品線攤在桌面上，一一指出聯發科過去在大陸 手機市場坐擁九成的優勢不再，光儲存（如ＤＶＤ等）產品有穩定獲利，卻難有爆發力，聯發科要重返往日榮耀，最後只能寄情於３Ｇ晶片。 然而，購買晨星對聯發科３Ｇ手機晶片開發的加分，其實有限，「聯發科去年就推出第一款３Ｇ手機晶片，晨星卻要到今年第三季。」業內人士直言，大、小Ｍ（聯發科與晨星的英文皆以Ｍ字開頭，業界以大Ｍ代表聯發科，小Ｍ代表晨星）手機晶片研發實力的落差，不言可喻。 盤算一： 當2.75G晶片只剩六十元? 「說實話，手機晶片部分，晨星能替聯發科加分多少？幾乎沒有。」陳慧明一言道盡這些年聯發科與晨星間的競爭，坐收漁翁之利的，不會是台灣人，「養大批團 隊，做出二．七五Ｇ手機晶片，殺到最後一顆只剩二美元（約六十新台幣不到），這樣的競爭對大、小Ｍ都不好。」另外，晨星最大強項電視晶片橫掃千軍，握有逾 六成市占率，聯發科卻僅有一五％，「蔡明介很清楚，不論聯發科怎麼做，電視晶片要拉近跟晨星的競爭，實在太難。」業內人士分析，「可是，買進晨星就不同， 以逾半市占率來說，等於晨星電視晶片的營收直接加了進來。」儘管業內很理解蔡明介這種「屢攻不下，就把它買下來」的收編作法，但花逾千億元買晨星，不會只 有基於收編考量。「我們看一樁購併案，最後還是得回歸本質，重點是購併後一加一能不能大於二。」陳慧明說。 陳慧明很清楚，這兩年來，一談到聯發科的故事，就是三Ｇ晶片。他嘗試用「國中地理」來比喻三Ｇ晶片市場，「高中地理」則是四Ｇ晶片的新戰場。「聯發科跟晨 星就像兩個中學生，拼了命想在『國中地理』拿高分，可是，能在『國中地理』，不代表『高中地理』就能讀的好。」三Ｇ手機晶片市占率一攤，「結果很明顯，兩 家公司的『國中地理』，考的都不太理想。」他說。 盤算二： 高通專利長城下的突圍 延攬周漁君之後，最新的成績單，就是堪稱聯發科殺手級產品「MT6577」晶片的誕生，能應用在智慧型手機跟平板電腦的新晶片，「不只已打入華為，甚至大陸新崛起的手機品牌奇虎360，都將用這顆晶片開發新手機，對戰小米機。」陳慧明說。 但這樣就能跟高通競爭了嗎？顯然實力上還有一大段差距，但買了晨星，新聯發科的手機晶片團隊規模將是全球第二大，手上有了資源，才有能力打下一戰，「這就 像進入明星高中，不一定考的上台大，可是能進明星高中，未來考上台大的機會相對大。」在陳慧明口中，蔡明介買下晨星，短期加分不多，卻對長期研發實力有所 助益。 「高通在３Ｇ的專利牆，就像大陸封鎖網路消息的金盾系統般，幾乎是一道長城，即使用聯發科的３Ｇ晶片，聯發科的客戶還是得付給高通一筆授權金。」業內人士說，姑且不論高通的３Ｇ專利牆包圍，讓蔡明介有志難伸，３Ｇ技術門檻，更是讓聯發科屢屢吃苦頭。 突破不了高通３Ｇ專利城牆，讓聯發科每賣一顆３Ｇ晶片，就得付給高通約五美元權利金，甚至蔡明介仰賴的手機部門大將、聯發科執行副總暨第二事業群總經理徐至強，轉而求去。 蔡明介宛如面臨內憂外患的君王一般，守著聯發科這個王國，外有高通的專利高牆圍堵，還有晨星這個追兵，內有徐至強、前財務長喻銘鐸離職後的人事動盪，「內部氣氛當然不會好，可是ＭＫ沒有為此就多有苛責。」聯發科內部員工透露。 走了一個徐至強，蔡明介急欲尋覓手機晶片的技術長才，最後找上了待在高通超過二十年的中國首席技術長周漁君。身為五年級生的周漁君，其實是不折不扣的台灣 人，從台大電機系畢業後，在南加州大學完成碩、博士學位，進到了高通。直到一九九三年大陸開始投入ＣＤＭＡ（行動通訊系統之一）手機試驗，周漁君才被派到 大陸去，成了高通深耕大陸市場的關鍵推手。 盤算三： 搶先布局四Ｇ新藍海 「新的技術長來了之後，第一件事就是針對聯發科的強弱項，重新訂產品功能、產品藍圖。」業內人士說，周漁君上任後，隨即著手調整聯發科產品研發，投入４Ｇ就是一大關鍵。 業內人士分析，高通在３Ｇ專利布局相當綿密，縱使聯發科跨過技術門檻，六月推出第三顆強打雙核心的３Ｇ手機晶片，明年第一季更將進一步推進到四核心的３Ｇ手機晶片，但始終繞不過高通３Ｇ專利城牆的包圍。 「聯發科在四Ｇ的勝算，絕對比三Ｇ大。」陳慧明說。確實，高通在四Ｇ領域的專利還很分散，出身高通的周漁君絕對比誰都清楚這點，才會做出搶進４Ｇ的決策。 於是，今年四月，聯發科用十．三億元買下瑞典數位訊號處理器（ＤＳＰ）大廠Coresonic AB，「這個技術，是跨進４Ｇ的必要門票，買下這家ＤＳＰ廠，幾乎等同宣示聯發科要進入４Ｇ市場。」至此，蔡明介為聯發科擘畫的新策略方向，已然成形：在 ２Ｇ市場，收購晨星後，逾六成大陸手機晶片在手，可望終止殺價泥巴戰；３Ｇ晶片既然破不了高通的專利包圍，不如直接將戰線拉進４Ｇ這個新藍海。 端午節的周末，外資報告如雪花般寄送到客戶信箱裡，沒有太多意外，外資分析師們都給了這樁購併案掌聲跟正面看法。「電視晶片超過七五％的市占率，大陸手機晶片超過六○％市占率，新聯發科的經濟規模更大，成本管控效率也會更好。」陳慧明在他的第一手報告中如此寫著。 確實，當聯發科購併晨星後，一個ＩＣ設計業的龐然大物現身，超過上萬名的工程師，手機研發團隊規模直逼高通，將讓新聯發科更具競爭力。 六月二十四日，炎熱的午後，本刊透過電話聯繫上蔡明介，儘管沒有對購併案做進一步評論，話筒另一端的他，傳來的語氣再堅定不過，打造新聯發科的雄心表露無 遺：「我要將新聯發科帶往一條國際大廠的路，這就是我們努力的方向。」大、小M糾纏多年，最後結為親家時間 聯發科、晨星交手過程2008/07 晨星收購法國晶片團隊VMTS，間接打入LG供應鏈，並計畫跨足TD手機晶片市場，成為聯發科TD手機晶片最強勁的對手之一。 2008/09 晨星複製聯發科在手機公板的成功模式，引燃殺價戰火。 2009/01 聯發科大客戶三星轉單，電視晶片訂單轉進晨星。 2009/12 聯發科與軟體供應商景發科技共同控告晨星半導體兩名員工侵權，認為員工可能大量複製相關重要軟體及機密文件前往晨星任職。 2010/05 聯發科為捍衛市占率，展開更積極的價格策略，除了MT6253降價外，低階市場的MT6223也降價約一成，以防堵競爭對手展訊和晨星。 2011/01 聯發科離職員工跳槽到晨星，並洩漏商業機密，經法院一審判決洩密有罪，處以9個月刑期，准予易科罰金27萬元，聯發科認為判決太輕，提出上訴，2012年上訴遭法院駁回。 2012/03 Andriod在智慧電視和智慧型手機市場成為主流，全球電視晶片龍頭F-晨星（3697）積極卡位，並在上海招募相關人才，與聯發科大搶人才。 2012/06 聯發科宣布收購晨星，「新聯發科」備受市場囑目。 整理：陳兆芬 | ||||||
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九月底，潤泰新以每坪將近六一○萬元的天價標下黑松位於微風廣場旁的千坪土地，引起外界譁然，到底潤泰私下打的是什麼算盤？這筆交易真是買貴了嗎？ 撰文‧李建興、梁任瑋 眾所矚目的黑松微風停車場一三四五坪土地，潤泰創新在九月二十八日以八十一．九九億元的價格標下，每坪單價高達六○九．六萬元，創下住三土地(微風停車場 土地使用分區為住三)的歷史新高，而且足足比底價五十七．八八億元高出四一．六五％；潤泰手筆之大令人咋舌，也為沉寂許久的台北房市，投下了一顆震撼彈。 只是許多人不解，何以潤泰會在政府積極打房、土地建築融資不易，甚至房價盤整修正之際等利空因素下，還以極高的天價買下這筆土地？ 另外，這次市場上推算潤泰的建案成本，普遍以黑松土地的容積率只有二二五％來計算，因而推估潤泰推案價須站上一九○萬元以上才能回本，但若以目前微風周邊預售案成交價皆未超過每坪二百萬元的情況來看，這似乎會是件「賠本生意」！ 看似虧錢實則划算的投資 然而，潤泰這樁看似虧錢的買賣，地產界專業人士卻一致認為這是一門「划算的投資」。「很多人都忽略黑松土地所擁有的『容積移轉』隱藏價值！」宏大不動產估價師事務所執行長郭國任，一語道破了外界錯估黑松土地容積率的狀況。 他解析，由於黑松土地位在捷運忠孝復興站五百公尺內，根據北市府規定，對於捷運站周遭五百公尺內的開發案，可適用容積移轉辦法(對於移出容積和接受容積的 土地，都有條件規定)，也就是假使潤泰手上握有來自其他土地的容積移轉額度，可以轉至黑松土地使用，未來就可蓋更多樓層來銷售。 國內使用容積移轉降低土地成本的知名案例包括信義計畫區的「皇翔御琚」、「亞太會館」，就因受惠於容積移轉，而分別多了二五．二五％與四○％容積率。換言之，目前手上握有容積移轉額度的潤泰，一旦將其他土地的容積移轉給黑松土地使用，將會大幅提升該案投資價值。 郭國任精算，依現況規定，黑松土地一經容積移轉，容積率可再增加五成。 所以，若潤泰操作得宜，可將原本僅有二二五％的容積率，提升至三三七．五％，也就是原本每坪只可蓋二．二五坪樓地板面積的土地，後來可加蓋到三．三七五坪 樓地板面積；另外再加上未計入法定容積範圍，但仍可進行銷售的樓地板面積。例如大小公設、地下室、停車場，及每坪二十六萬元的造價，潤泰建案成本其實只有 一三五．四六萬元，與這次市場上認知的一九○萬元有極大的落差。 另外，就算再加上市場上普遍忽略掉的每坪容積移轉成本十三萬元，以及一五％的管銷、利息費用，實際上，潤泰未來推案每坪至少要賣一七○．七萬元才能夠回 本，這也還是低於一九○萬元。郭國任進一步推算，以目前建商推案獲利會抓一五％利潤，因此推估未來潤泰每坪開價應該會在一九六萬元以上。 「潤泰的算盤，別的建商也會打，這也就是何以黑松微風案有多家建商爭相競逐的原因了！」據透露，此次投標者除了潤泰之外，還包括皇翔、富邦、微風廖家、基泰、豐泰地產等多家業者。 世邦魏理仕台灣分公司總經理林俊銘表示，這次每一筆競標價格的差距在千萬元以內，約僅五％的價差，甚至第二高標出價為八十一億元，與潤泰的出價更只差了一％，顯見這塊地以每坪六百萬元得標是建商認同的合理價格。 消費者是否買單才是關鍵 另外，潤泰願意出高價買黑松土地，也與台北市土地資源稀少，奇貨可居有關。住商不動產企研室主任徐佳馨就比喻，土地就像建商的原料，沒有原料就不可能有產 品和業績，因此，建商在大台北地區搶地已成常態。例如以往宣稱只看五百坪以上土地的昇陽建設，礙於土地難尋，尺度就放寬至二、三百坪了。 郭國任表示，潤泰這次出手搶標的價格是「刀口價」，但這塊地如果是其他小建商得標，可能無法塑造高房價；不過，潤泰品牌知名度強，加上基地條件夠漂亮，隔 壁又緊鄰微風廣場支撐生活機能，若引進國際建築團隊規畫先建後售，四年後以精品豪宅推出，房價站上每坪二百萬元不成問題。 郭國任指出，黑松土地創住三最高價，主要是產權單純，格局方整的素地，其他產權複雜的都更土地，想喊天價但不見得會有人買單。 但仍有業者對於目前房市景氣低迷，尤其黑松土地鄰高架橋旁，該區開價與實際成交行情有差距，潤泰能否在黑松土地案獲利，持保留態度。 對於黑松土地的規畫與推案的房價，潤泰創新董事長簡滄圳在接受本刊記者查證時指出，「目前產品未定，所以也不會有定價。」不過，潤泰近年推出幾個建案，皆 已成功刷新區域高價；如萬花園、萬囍等建案成交價創萬華地區的歷史新高。而目前興建中，位於松山的「松濤苑」更喊出每坪三百萬元以上天價，顯見潤泰對於買 下黑松土地，早已老神在在，但結局如何，就看消費者買不買單了。 黑松土地 地點：台北市市民大道四段、八德路二段366巷口 面積：1345坪 得標者：潤泰創新 得標總價：81.9999億元得標單價：每坪609.6萬元使用分區：住三、住三之二 容積率：225% 建商大幅降低土地成本的利器近年來，常可聽到土地標售創新高的消息，許多人都誤以為建商的土地成本很高，但其實不然，主要是因為這沒有把公設、虛坪等面積 計算進去，而這些所謂的「大公」、「小公」、地下室、停車場??等都不算在容積，卻都可出售獲利，最重要的是，建商還可以運用「容積移轉」或「容積獎勵」 增加容積率，讓原建物得以多蓋一些樓層，如此一來就可大幅降低土地成本。 所謂「容積移轉」即在政府規定條件下，建商若參與一些有容積移轉條件的案子，如面臨老舊的歷史建築、開放空間、農地或政府規範之特殊用途土地，可以將上述 未用盡的容積率部分或全部移轉至另一宗可建築土地使用，例如宏普建設用一億多元買下嘉新水泥在台北市新生南路上清真寺的容積，移轉到大直重劃區推出的建案 使用等。 至於「容積獎勵」也就是政府因都市發展或政策性考量，而容許某些在獎勵範圍內的土地，可依獎勵的幅度擴增容積率，如部分區域容積得以加碼3成，也就是原先 住三的土地容積僅為225%，經獎勵後，就變為292.5%，即原先1坪土地只能蓋2.25坪，後來可以蓋到2.925坪，將大幅提升建商可銷售的面積或 戶數。 （李建興） |
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中國第一大ＬＥＤ龍頭三安來了！十一月初三安入股台灣第二大ＬＥＤ磊晶廠璨圓，引起市場廣泛討論。 究竟三安圖的只是商業合作、還是另有打算？面對中資挖角人才偷學技術，台廠又該如何因應？ 撰文‧楊卓翰、林宏文 場子內，氣氛歡騰。兩位科技業的董事長，一位是台灣璨圓的簡奉任，一位是中國的三安光電的林秀成，拿著股份認購協議書，在台上滿面笑容地握手拍照。場子外，卻驚聲四起。 十一月十二日，台灣發光二極體︵ＬＥＤ︶廠璨圓通過發行私募，引進中國ＬＥＤ巨頭三安光電，以不超過新台幣二十三億元，取得一九．九％的股權，成為璨圓最大法人股東。表面上，璨圓可以藉由三安進入中國照明市場，而三安可以藉由璨圓拿到三星、ＬＧ等日韓背光需求；但是，這樁交易卻暗藏玄機。 雖然金額不大，但這是台灣開放第三波中資來台的首次參股；更讓人關心的是，三安入股價格才十九．六元，低於淨值二成以上。從業界到媒體，大家都驚訝，台灣的ＬＥＤ產業真的是「慘業」，只值這個價錢？ 官方扶植 三安近年擴產積極三安光電乃是中國官方扶植的ＬＥＤ巨人，近年擴產積極，今年大陸ＬＥＤ設備支出高達七．一九億美元，足足是台灣的兩倍；其中，三安所占支出就超過一半。不過，台灣最大的ＬＥＤ路燈廠商賀喜總經理林振鋒表示：「雖然三安的產量擴張速度驚人，但是業界都知道，他們的品質沒有台灣好。」ＬＥＤ一直都被視作「工藝型製造業」，光有機台不夠，還得靠工程師用經驗調整機台，才能提升良率品質。「台灣的技術雖然領先大陸，但是這個優勢不會持續太久。」林振鋒憂心。 事實上，三安為了追趕晶電，過去曾大舉挖角晶電的主管與工程師，好讓生產技術得以快速追上晶電。根據統計，台灣大約有二百位ＬＥＤ員工被挖角到大陸，其中三安從晶電挖角就超過一百位。 一名上游業界高層就說：「三安營收六成都是磊晶片，與璨圓極度重疊；入股璨圓又沒有控制權，能討到什麼好處？說可以藉台灣增加國際市場銷售，這是應付外界的說法。」他指出：「不少中資的目的，就是要台灣的技術與人才；以前是偷偷挖，現在是當你的大股東，公開派董事進來，正大光明的搶。」璨圓雖強調不會給三安技術專利授權，而法令也規定大陸入股企業不可指派經理人；但三安的狀況在業界聞名，台灣廠商大門敞開，不免令人擔憂。 「大陸科技產業和我們的差距越來越小，除了雄厚的資金外，重點還是人才開始趕上。」台大電機資訊學院院長郭斯彥擔憂，「三安現象」有可能從ＬＥＤ產業擴散到台灣其他科技業，「像ＩＣ設計這些靠大腦的，不是靠資本，人才是最關鍵的資產，若人才沒了，業績就沒了。」人才、專利 台資要築起金鐘罩人才的出走，也潛藏著專利流失的危機。中美晶董事長盧明光評論說：「三安參股，有機會取得中國市場，這是好機會；關鍵是璨圓如何築起人才和專利『金鐘罩』，不讓對手挖走。」每次談到對岸挖角，晶電董事長李秉傑都很痛心，台灣企業要到大陸去主張專利被侵權，中國的法院根本也不理；因此，晶電在擴充大陸市場版圖時，均採取去大陸設立合資廠的模式，而不以邀請大陸企業參股的方式，以確保技術及營運自主性。 台廠在國際專利訴訟上雖然總是吃虧，但購併老將盧明光提醒台灣企業，「專利授權一定要徹底，生產和研發裡的每一個環節都不能少；璨圓因為之前才和日本三井做了專利布局，這方面他們的觀念絕對不馬虎。」盧明光提醒，「除了ＬＥＤ，因歐美對中國太陽能『雙反』 (反傾銷、反補貼)，未來大陸很有可能會在台灣設廠，增加台灣投資。」因此，中國資金來台投資太陽能的情況，一定會越來越多。面對中資來台投資科技業的趨勢，眾達法律事務所所長黃日燦指出：「現在全球經濟都不好，情況相對好的中國來台投資，也是理所當然；如果連大陸企業都不來，那反而大家要叫慘！」他呼籲大家應該以平常心來看待三安案。 隨著經濟部檢討第四階段中資來台鬆綁，未來面板、半導體等七大關鍵性產業，可能會取消「不具控制能力」限制，也就是拿掉中資持股須低於五○％的規定，只用專案審查方式把關。可以預見，台商在結合中資、搶進大陸市場的同時，如何保持人才及專利的獨立性，將成為台灣企業必修的重要課題。 | ||||||
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搭上鴻海六十吋大電視持續熱賣，郭台銘順勢將兒子郭守正推上鴻海軟體與數位內容操盤總司令，究竟他的盤算是什麼？ 撰文‧林宏文 一月十八日，一根七、八公尺長的梁柱從地面被緩緩吊起，伴隨著鞭炮聲劈哩啪啦地響，以及數百位來賓、工程人員的掌聲，一路升到十二層樓高。 由鴻海集團以ＢＯＴ（投資興建及營運）標下的台北資訊園區上梁典禮中，獨不見董事長郭台銘的身影；各大媒體攝影機全部對準的目標，則是他的長子郭守正。 過去，郭守正很少與父親的鴻海集團產生任何交集，他私下甚至還向朋友強調，他對父親硬邦邦的電子事業一點興趣也沒有，更別說什麼接班了。如今，郭守正的名片掛上鴻海集團三創數位公司董事長的抬頭，這個微妙的變化，讓大家不禁揣想：「過去離父親很遠的郭守正，現在準備回到郭台銘身邊了嗎？」 賈伯斯教會郭台銘 內容是大電視最賺錢的價值去年底，郭台銘大力推動鴻海六十吋大電視，發動一連串的「大眼球計畫」攻勢，逼得三星、樂金（ＬＧ）、索尼都跟進。其實，郭台銘這一招是希望能讓鴻海脫離低價代工的角色，將價值擴展至微笑曲線兩端的研究發展、品牌行銷。然而，郭台銘想的僅僅是如此嗎？ 蘋果創辦人賈伯斯給世人的啟示之一，就是顛覆人們對軟、硬體的認知。「做硬體的人賺微薄利潤，做軟體的人賺的價值才高。」一路跟著與賈伯斯共享蘋果大餅的郭台銘，比誰都清楚這個道理。因此，在郭台銘決定發動大電視戰爭之際，內容就成了鴻海不會忽視的一環。 為了瞄準電視內容的軟硬體整合，郭台銘、聯電榮譽副董事長宣明智、宏達電董事長王雪紅都動了起來。宣明智旗下投資的文創一號，正將戰線拉進智慧電視新平台LiTV；王雪紅旗下大將、ＴＶＢＳ兼CatchPlay控股董事長張孝威也積極整兵，想辦法結盟台灣大，把ＴＶＢＳ與CatchPlay的影音內容，擺往智慧電視平台上。 其實，科技大老之間為了搶這塊大餅，枱面下火藥味十足。像是宣明智投資的LiTV，就是由替您錄科技董事長錢大衛主導，採用Android系統，只要家裡電視有LiTV平台，就能在上頭看電影、唱卡拉ＯＫ、看盤下單做股票，都沒問題。目前台灣奇美、聲寶、大同等品牌電視裡，就都搭有LiTV平台。 看上錢大衛在這塊領域的專長，郭台銘就兩次敲門挖角，探詢錢大衛加盟鴻海「大眼球計畫」的意願，讓這場大電視戰爭還沒正式開打，就已經有了火藥味。 郭守正一身文創真功夫 父子同心打拚大眼球計畫 儘管郭台銘沒能在錢大衛那裡獲得正面回應，卻無礙他在「大眼球計畫」的布局；尤其內容這塊領域，是郭守正耕耘多年的田地，郭台銘順勢就將兒子推上三創數位董事長的大位，成為鴻海大電視內容操盤的總司令。 其實，郭台銘與郭守正的父子關係，可以說近幾年才漸入佳境。 早年郭台銘忙著事業，疏於照顧家人，這一點連郭台銘自己都非常自責。對於郭守正想往文創產業發展，他也就鮮少干涉。 郭守正對文創事業的熱情，除了遺傳母親林淑如喜愛藝術與文化之外，與他太太黃子容有密切關連。 早年兩人在加州大學柏克萊分校念書，郭守正讀的是工業工程系，遇到念大眾傳播的黃子容，兩人陷入熱戀，黃子容當時就很喜歡拿攝影機到處拍攝， 郭守正還送她一部數位攝影機，讓她可以拍個夠，也留下兩人許多熱戀的片段。 黃子容對電影很有興趣，不但自己能演出，對電影拍攝過程也瞭若指掌，由她擔任製作人的電影「火爆麻吉」在日舞影展首映上，還曾獲美國獨立精神製片協會精神獎的提名，在美國亞裔電影界已是小有名氣。 因此，郭守正與黃子容在二○○四年結婚後，兩人便投入發展文創事業。幾年之間，從投資拍電影的山水公司、製作電視劇的風賦國際娛樂，以及做電玩遊戲的碁因遊戲公司等，都可看出郭守正在文創路上的累積；此外，他還進一步將這些品牌整合成藝墨文化，並跟隨在節目製作人王偉忠身邊，學習如何做文創。 郭守正在文創領域投資範圍很廣，即使片子不賣座，仍得到各種獎項肯定。例如他出資拍攝的電影「奇蹟的夏天」，獲金馬獎最佳紀錄片獎，至於首映創意製作的動畫片也曾入圍金鐘獎的動畫節目獎。相較於郭台銘主導的電影「白銀帝國」賣座不佳，一位從事文創事業多年的創投公司總經理說：「這證明老郭還是適合電子業，專業領域不同，很難撈過界。」直到去年，鴻海大電視讓分頭忙於硬體、軟體兩端的父子，有了新橋梁。因此，當鴻海標下台北資訊園區ＢＯＴ案時，郭台銘即指派郭守正擔任總規畫師，給了郭守正一個新的大舞台，也進一步拉近父子的距離。 據了解，郭台銘更指示，未來將在大陸市場上，與內容供應商展開合作，甚至不排除在大陸申請數位電視牌照。也就是說，郭台銘除了賣低價的大電視，還要搶灘進入每個家庭客廳，把各種「內容」賣進去，這正是郭台銘「大眼球計畫」戰略的終極目標。 儘管，大電視軟硬體整合能否成功還是未知數，但透過「大眼球計畫」讓兒子歸隊，父子同心協力為鴻海集團事業打拚，郭台銘賺到的是最無價的親情。大電視戰爭還沒開打，郭台銘已是最大的贏家了！ | ||||||
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從日韓過去交手的經驗來看，多以不愉快收場，夏普這次接受三星入股，它圖的是什麼？三星要的又是什麼？ 撰文‧李洵穎、林宏文 春暖花開之際，三星董事長李健熙的長子李在鎔來到日本，與夏普會長片山幹雄談判三星入股夏普事宜。會談中，會議室彌漫著謹慎、謙讓的協議氣氛。面對韓國來的客人，片山幹雄保持警戒姿態；李在鎔則採取低姿態，做出「三讓」政策。 也是三星現任副董事長的李在鎔，不僅提出多項合作方案給夏普選擇，也讓夏普自行選擇決定三星可以持股多少；甚至，一旦有反對聲浪出現，三星就會放棄入股，讓夏普保持決策彈性。 三星的低調策略果然奏效。三月五日深夜，日本媒體傳出三星將入股夏普的消息，六日上午，夏普正式宣布雙方達成資本合作，由三星出資一○三億日圓，取得約三％的夏普股權；夏普則優先供應日本三重縣龜山工廠生產的電視與智慧型手機用液晶面板給三星。 公司債將到期 向外尋求奧援過去日本人和韓國交手普遍留下不愉快的經驗，夏普這次怎會讓三星成為公司第五大股東？ 從資金面來看，儘管已獲得美國通訊大廠高通的金援，夏普到今年九月底前，仍將有二千億日圓的公司債將到期，而夏普原本屬意的最大金主鴻海，遲遲無法爽快地送出六六九億日圓，使得夏普不得不再向外尋求奧援。然而，三星的一○三億日圓，相對夏普二千億日圓即將到期的公司債，無異杯水車薪。 撇開資金的問題，夏普長遠考量仍以產品面為主。平板電腦、智慧型手機熱銷，推升夏普的中小尺寸面板比重上升，成為該公司成長主力。所以，應用在平板電腦和智慧型手機的中尺寸面板，就成為夏普最有利的籌碼。 但是，夏普目前最重要的中小尺寸客戶──蘋果，近期在iPhone 5銷售不如預期，致使夏普的龜山一廠產能利用率下滑不到五成，急於改善營運的夏普，勢必得向外尋找另一可靠的國際品牌合作，也是不得不為的事。 二○一三年初，蘋果的iPhone 5銷售不如預期，市場原先估計第一季iPhone 5出貨量約四千五百萬支，然而由於降價的iPhone 4S銷售擠壓新機，使得iPhone 5出貨下修至不到二千五百萬支。 「現實是殘酷的！」研究機構WitsView顯示事業部協理邱宇彬指出，除了蘋果之外，三星無論是手機、平板、電視的品牌力量都十分優異，勝過夏普目前在各終端產品市占率，三星無疑是一大面板出海口。 ﹁花小錢﹂解決產能、技術問題反過來看，三星投資夏普則有三大理由。第一，面板產業歷經三年不景氣，如今產能開始趨緊，即將步入缺貨的景氣循環，而夏普堺工廠又是全球面板業唯一的十代線，在六十吋大面板供應占有極其重要的戰略地位，三星有不得不出手的壓力。 此外，去年夏普堺工廠引進鴻海董事長郭台銘的個人資金，並讓出堺工廠一半產能的利用權，鴻海隨後發動大電視策略，出貨量節節攀升，不僅打開全球六十吋以上大電視市場的需求，還加速進行智慧電視的軟硬整合與通路布建。這已經對電視龍頭三星形成一大威脅，因此，制衡鴻海的大電視策略，也成了三星入股夏普立即可帶來的附加效益。 第三，三星還有一個較長線的考量。由於三星在面板大戰略中，已將AMOLED（主動式有機發光顯示器)視為下一代主流技術，而且認為未來將取代TFT–LCD︵薄膜電晶體液晶顯示器︶，因此不管研發重心或量產配置都朝向AMOLED偏移，在這樣的思考下，三星未來將不再加碼投資TFT–LCD，所需的面板將以對外採購為主，這是三星投資夏普的第三大主因。 三星未雨綢繆，只要花費些許金額投資夏普，就能減少產能、技術不足的問題，可謂一筆相當划算的交易。 品牌復興才是最大的問題 雖然三星注資夏普，雙方各取所需，但對受資者夏普來說，不是沒有風險。多家日本媒體點出夏普有技術外流的疑慮，尤其三星過去紀錄不良，更增添日媒對三星的不信任和不安。不過，邱守彬認為，要說會技術外流，未免有點「小題大作」。三星僅持股三％，說明雙方只是供需往來關係，並未關乎涉及技術交流。 此外，業界另一個關注的焦點，是三星藉由投資夏普，可能進一步製造蘋果與夏普之間的嫌隙。蘋果在去三星化既定策略下，過去蘋果執行長庫克大力扶植夏普，就是為了抵制三星這股韓流勢力。此次夏普引進三星，無疑踩進蘋果的紅線。 由於蘋果往往對於產品資訊相當保密，所以夏普若要同時和三星合作，蘋果或許不會首肯。不過，也有研究員認為，夏普和蘋果的合作涉及產品開發，相對於三星和夏普的合作只是限於產能供應，兩者密切程度有著天壤之別，夏普攜手三星應不至於引起蘋果翻臉。 在夏普一連串選擇國際大廠入股的聯盟中，夏普接下來最大的問題，就是本身的品牌復興。夏普出現百年來最大的虧損，源頭其實是本身品牌發展得不好，而此次願意引進品牌競爭對手三星入股，顯然也是發現本身的品牌發展已有大麻煩。不過，挽救的機會已經日益渺茫，未來夏普的走向很可能偏向零組件的發展，品牌的規模勢必會縮小許多。 緊急時刻──夏普未來半年的難關2013年3月26日 鴻海的出資期限3月28日 三星電子出資約103億日圓的付款日3月29日 高通出資約50億日圓的付款日4月底~5月初 公布2012會計年度業績，是否能達到主要往來銀行要求的轉虧為盈目標? 6月30日 兩家往來銀行3600億日圓的融資契約期限9月30日 2000億日圓附新股認股權公司債的償還期限 資料來源：東洋經濟週刊 夏普股價已從谷底翻揚 2012年2月1日 宣布2011會計年度估計淨損失為2900億日圓 3月27日 宣布與鴻海資本和業務合作 4月1日 更換社長，新社長為奧田隆司，新會長片山幹雄，前會長町田勝彥退休 4月27日 宣布2011會計年度淨損失為3760億日圓 8月2日 向下修正全年淨損失預估2500億日圓 8月30日 鴻海董事長郭台銘到日本，沒和夏普主管協商即回國 12月4日 宣布美國高通出資約100億日圓 13年2月1日 2012年10~12月營業利益出現盈餘 3月6日 宣布接受三星電子出資約103億日圓 資料來源：東洋經濟週刊 緊急救援──夏普的金主 高通(美國) 約出資100億日圓（49億日圓已完成出資） 夏普 鴻海精密工業(台灣) 669億日圓出資還在協商中三星電子(韓國) 透過日本法人出資約103億日圓蘋果(美國) 約投資1000億日圓在龜山第一工廠添購設備 出資37.6% 堺工廠 郭台銘個人 出資37.6% | ||||||||
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欣陸控股董事長殷琪沉寂多年，將於今年第三季強勢復出，舞台，就在台中七期。 去年六月，欣陸控股旗下大陸建設首度跨出北台灣，以每坪三百二十七萬元、總價二十七億元，向力麒建設買下台中七期惠國段土地，至今仍是當地的最高價紀錄。事隔不到兩週，又以八百二十三萬一坪、八十七億成交價，搶下台北信義計畫區B7街廓，同樣寫下當時的新高價。 無懼房價步入高原期仍硬推每坪逾百萬元豪宅 砸下百億元，在北、中鑽石級地段插旗，只是殷琪的前哨戰。台中業界盛傳，第三季，大陸建設於七期推出的豪宅，每坪開價將超過百萬，比起周邊行情硬是貴上三十萬、四十萬（約高出六成）。尤其，此地緊鄰七期的指標建案聯聚信義，與台中最大建商聯聚建設隔街對望，較勁意味濃厚。 「除非她出奇招，否則絕對沒有這個行情！」精湛建設總經理陳志聲說，十年前台中大型建商紛紛進駐後，隨新市政中心、大都會歌劇院動工等議題發酵，已有多波漲幅，地價也從每坪二十萬一路飆漲至三百萬。現在，不僅可用地稀少，距歌劇院完工也還要三年，再加上捷運通車遙遙無期，利多出盡，七期呈現「前不著村，後不著店」的窘境，對建商而言實在不是適合的進場時機。 那麼，殷琪選在這個不合理的時機、以不尋常的開價華麗回歸，打的是什麼如意算盤？ 據了解，因近兩年政府公共工程預算縮減，標案逐年減少，旗下另一子公司大陸工程國內公共工程案量已連兩年掛零。目前營收雖有民間營造案支撐，但這對以公共工程起家的大陸工程來說，未免有違「傳統」，也反映經營上的潛在危機。 用營建曝光度打品牌拉高公共工程建設接案量 反觀，大陸建設營收雖僅占欣陸控股兩成，卻是其逾九成的獲利來源，讓殷琪不得不將經營重心轉向營建，大陸工程則積極轉往海外發展。而這正是大陸建設在購地策略上狂踩油門，從「五年幾乎不買地」到「大手筆獵地」的關鍵轉折。 新創不動產總經理傅枝火分析，過去，殷琪購地向來保守，去年卻大動作在信義區插旗，縱然有重新宣示身分，與富邦金控董事長蔡明忠、國泰金控董事長蔡宏圖、潤泰集團總裁尹衍樑等一線大咖平起平坐之意；但跨出台北，在台中精華地段高調搶地，則更有吸引國際目光的味道，「為的就是要證明自己是全國性的品牌，有承接國際重大工程的能力。」 也難怪，大陸建設一年來，每次出手都能創造話題，大陸建設董事長張良吉也不諱言今年將持續在台中買地，可以看出殷琪頗有靠營建的「曝光量」，換取營造「品牌力」的意味。目前，大陸工程轉戰海外，在印度、香港、澳門、馬來西亞等地均有斬獲，海外營收占總營收超過一成。 合炒七期第五波漲勢大搶剩不到二○％的空地 依大陸建設計畫，台中七期惠國段住宅將規畫為每戶近兩百坪的豪宅。欣陸控股企業傳播部副理葉昭慶雖表示建案單價尚未定案，但指該案將採邊建邊售，預計二○一七年完工。 事實上，邊建邊售的方式除了能每年為財報挹注穩定營收外，也有等待時機的考量。台中市建築經營協會理事長楊玄吉指出，雖然七期行情目前處在高原期，但若歌劇院落成後，勢必會再掀一波漲幅，因此，可以看出大陸建設預計靠邊建邊售醞釀行情的心態。不過，這樣想的不只殷琪一個。 傅枝火分析，三年後，歌劇院一旦落成，將創造七期十年來「第五波」漲勢，屆時房價上看每坪百萬不是不可能。因此，不只台中建商趁青黃不接時積極搶地、養地等候，更吸引許多北部建商、金控、壽險業者南下詢問，預先卡位。 翻開七期土地版圖，除了大陸建設，國泰建設、富邦建設、新光集團、宏泰集團等皆赫然在列，就連南山人壽也正與達欣集團洽談，預計買下其中港路上的土地，拍板定案指日可待。不只如此，隨著壽險業禁買令鬆綁，業者透露，「想得到的上市櫃金控都來了，準備卡位！」大咖全員到齊，讓台中七期變成台北信義區翻版，也成為富豪較勁的第二戰場。 現在，七期空地僅剩不到二○％，但為爭搶第五波的「合炒」門票，北部建商闊氣搶地，已殺得在地建商難以招架。陳志聲說，在台中，一塊地開價十億以上，大家就嫌貴，但對「台北人」來說，五十億都還算便宜！楊玄吉也說，由大陸建設買下的惠國段土地，原本最多有七、八組人馬在搶，但依台中建商的財力，頂多只能「ㄍㄧㄣ」到三百萬一坪，因此讓大陸建設以三百二十七萬輕鬆得標。 但是，現在在七期擁有兩塊土地的殷琪，野心顯然不只有「合炒」而已。相關業者透露，目前，大陸建設已於當地積極挖角設計、工務人才，有意在七期蓋出代表作，與富邦天空樹一較高下。此外，市場甚至傳出大陸建設不惜以一坪四百萬的天價獵地的消息，意圖再破台中地價新紀錄。 搶地、搶人更搶客！看來，殷琪這次重返舞台，不當主角，一切免談。 【延伸閱讀】卡位台中七期，大咖建商闊氣搶地——北部建商2013年台中七期未推案土地 所有權人：大陸建設布局台中地段：市政北五路、惠中一街、市政北七路、惠中路口每坪土地單價（元）/總面積（坪）：327萬/814 所有權人：國泰建設布局台中地段：市政北二路、惠中路口每坪土地單價（元）/總面積（坪）：259萬/516 所有權人：富邦建設布局台中地段：市政路、惠文路、文心路街廓每坪土地單價（元）/總面積（坪）：208萬/454 所有權人：宏泰人壽布局台中地段：中港路、河南路口每坪土地單價（元）/總面積（坪）：203萬/ 670 註：2013年資料統計至5月7日 | ||||||
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過去三年，和記黃埔與長江實業不斷在海外進行購併行動，不論是電力公司或行動通訊公司，已讓李嘉誠成為歐洲基礎建設大腕；但在港、中，李嘉誠卻是反手大賣資產，這位華人首富的盤算為何？ 撰文‧乾隆來 李嘉誠王國的旗艦，香港上市公司和記黃埔與長江實業，從七月下旬開始，陸續啟動出售香港百佳超市、上海陸家嘴頂級辦公室東方匯經，以及廣州西城都薈廣場等案，預定的總交易金額超過新台幣一六○○億元。 相對於出售香港與大陸資產的計畫，和記黃埔與長江實業過去三年卻不斷在海外進行購併，總共完成十一筆重大收購案，投資金額高達新台幣五五六三億元，其中九七％投入歐洲地區，買入電力公司、瓦斯配送網路、行動通訊公司等；華人首富李嘉誠經過快速地資產購併，已經成為歐洲基礎建設、電信產業的大腕。 相較之下，過去三年李嘉誠只在香港參與了兩個購併案，都是買進貨櫃碼頭的權益，但是買入之後卻遭到碼頭工人激烈抗爭，演變成史無前例的工運抗爭活動，持續數月不退，讓李嘉誠裡子面子盡失。 在香港套現 轉攻歐洲 李嘉誠賣香港、買歐洲，不禁讓人想起去年香港特首選舉，代表港英傳統官僚體系的唐英年，與有共產黨背景的紅色特首梁振英劇烈競爭。當時李嘉誠一反商人無政治立場的慣例，義無反顧地公開支持唐英年，甚至在選舉結果揭曉，唐英年落敗之後，李嘉誠仍然公開坦言：「投票給唐英年是為香港人好！」「我向來做事不是從功利角度出發，希望大家了解，在選舉的事情上，我既然認為這樣做對香港好、對國家好，我就會做。」公開與特首梁振英決裂，不會是李嘉誠出走香港的唯一關鍵因素，但是，梁振英獲得李克強的支持，加上香港回歸至今已經過了十六年，逼近「五十年不變」的三分之一門檻，香港從九七年之前的「港英統治」，到董建華至今十六年的「港人治港」，最終北京政府必然需要完成統一的最終目標，在這個過程中，李嘉誠雖然貴為華人首富，但是依靠港英政府取得壟斷地位起家的他，最終，還是必須將利益逐一歸還給北方的共產黨。 大陸的《二十一世紀商業評論》引述廣州中山大學陳永傑教授的評論，堪稱是一針見血。陳永傑說，當下大陸最賺錢的都是壟斷性行業，而且全部頭頂「國」字號，香港回歸之後，所有國字號的資本都要進入香港，李嘉誠應該了解，從北京的角度來看，作為華資商人的他，不過是個民營企業家，在五星旗下，「國企要進入的領域、民營企業家的去向都有著清晰的軌跡。」陳永傑說：「持加拿大護照的李嘉誠，如今在香港套現，轉攻歐洲……，對於香港，這是一個時代的終結。」北京權力交替 對李嘉誠不利在香港回歸的最終架構下，李嘉誠當然不可能沒有任何對策，一九八九年六四天安門事件之後，李嘉誠率先高舉愛國大旗，成為中國最大的僑外投資者，也是江澤民擔任國家主席最重要的後盾之一。李、江兩人成為默契十足的親密戰友，後來江澤民的兒子主導中國網通增資，李嘉誠兒子所屬的電訊盈科，二話不說就投了五百億港幣的資金；而全中國最精華的一塊土地，李嘉誠取得紫禁城旁王府井地塊的「東方廣場」，更是前無古人、後無來者，歷史留名的開發案。 李嘉誠與江澤民密切的合作關係，在習、李上台後成為沉重的包袱。習、李政權與江澤民代表的上海幫漸行漸遠，去年出事的重慶市委書記薄熙來，與江澤民原是政治盟友；再之前遭到撤職法辦的鐵道部長劉志軍，更是最貼近江澤民的鐵衛部隊；而八月拉下國資委主任蔣潔敏，更直搗江澤民的大總管曾慶紅的利益核心。 在北京政權世代交替的過程中，李嘉誠的利益與集團策略，沒有被考慮的空間，而他二十年來與江澤民、曾慶紅建立的密不可分的關係，也讓李嘉誠在北京權力交替的過程中，處於極度不利的劣勢。 歐洲資產價格下跌 有利布局當然，李嘉誠不只個人精明，更有全香港最專業的投資團隊，北京與香港政局縱然對他不利，李嘉誠也不至於一氣之下就走上脫港入歐的不歸路，商業上的評估仍然是最重要的關鍵。近年香港經商成本大增、獲利衰退，相對上歐債危機之後，歐洲資產價格大幅下跌，有利長期部署，已經全球化布局的李嘉誠，自然做出賣亞洲、買歐洲的決策。 香港是和記黃埔的大本營，近年對公司貢獻的利潤卻逐年下滑，○八年金融海嘯之前，香港每年貢獻集團一一五億港幣的稅前盈利，到了一一年跌破百億大關，去年則剩下九十一億港幣，只有○八年的七九％。但是，香港衰退的同時，其他地區業績卻強勁成長。 盈餘成長最快的，應該就是從金融海嘯之後持續購併的歐洲行動通訊業務，從今年上半年的半年報以及投資銀行的報告中顯示，和記黃埔在歐洲的行動通訊業務，稅前盈利年增長率超過四成，摩根士丹利的報告說，和黃的歐洲行動通訊業務在一○年突破關鍵的營運規模之後，獲利就不斷向上攀升，並且讓它更有實力藉著持續購併成為市場的領導者。 例如去年，和黃奧地利３Ｇ就從法國電信手中，以十七億美元買下奧地利第三大的Orange行動電信公司。今年六月，和黃３Ｇ又宣布從西班牙電信公司手中，買下愛爾蘭的Ｏ２行動電信，買價十一億美元，購併之後，和黃已經成為愛爾蘭第二大的電信營運商。另外在北歐的瑞典，和黃的行動通訊業務排名全國第四，以消費客戶數計算有一二％的市占率，以營收計算則有一六％的全國市占率。 歐債危機衝擊下的歐洲電信市場，其實面臨了消費力欲振乏力、法規嚴格、市場分散難以整合，以及未來必須持續投入大筆資金升級網路等不利的環境，但是和記黃埔卻不斷藉著購併各個市場第三、四名的後段班，逐漸整合成為歐洲電信市場的主要玩家，目前和記黃埔已經進入英國、愛爾蘭、義大利、奧地利、丹麥與瑞典六個歐洲國家，客戶總數逼近兩千四百萬戶。 今年八月一日和記黃埔公布一三年半年報，稅前盈利高達一二四億港幣，年增率二三％，超出市場預期，香港與中國仍然疲弱不振，但是歐洲通訊業務獲利勁揚、英國天然氣通路WWU首次入帳，整體歐洲業務對和黃的貢獻度已經高達三五％。而號稱「大本營」的香港加上中國業務，卻只貢獻了二八％的盈餘，已經遠遠不如歐洲了。 在電信事業之外，李嘉誠對於熟悉的英國著力最深，甚至被英國媒體以「李嘉誠征服大不列顛群島」來描述。一○年由長江基建帶頭，以九十一億美元買下英國最大電力供應公司UK Power Networks，一一年買下自來水公司Northumbrian Water Group，又買下供應英國四分之一家庭天然氣的WWU。另外還投資美容保健零售商 Superdrug、行動通訊公司Three、倫敦泰晤士港等十七家公司，談判中的還有曼徹斯特機場等。時至今日，李嘉誠已成為英國最大的外國投資者。 百佳出售 「中資入港」意味濃在回答為何對歐洲如此積極的問題時，李嘉誠的答案饒富趣味，他說，他喜歡投資在法律制度健全的民主國家。 這次掛牌出售的百佳超市，是香港第二大、僅次於惠康超市的連鎖系統，和黃從一九七三年創立這個超市品牌，至今已有四十年，並且早在八○年代就已經進入廣東，現在香港、澳門、中國大陸共有三四五間店，去年營收達新台幣八三五億元，稅前、折舊前的盈餘則為新台幣五十四億元，相當於一億八千萬美元。 百佳超市在香港占有三三％的市場，僅次於惠康超市的三九％，壟斷地位穩固，但是受到不斷上漲的租金與工資影響，進入中國市場又面臨流血競爭，利潤微薄。李嘉誠集團大總管、被稱為全球華人收入最高的「打工皇帝」霍建寧曾經說，經營百佳超市與「做善事」相差不多。 雖然利潤微薄，但是買賣的本益比卻極為誘人，惠康超市的母公司上市本益比就高達三十倍，而且香港第二大的市場地位，對於追求壟斷的中資有戰略上的吸引力。和黃在七月「放盤」出售，找了高盛與美林擔任賣方財務顧問，公司說明書才發出去，就吸引了中資華潤、泰國卜蜂謝國民、日本零售商 AEON、澳洲零售商 Woolworth、韓國Lotte集團等進場估價，另外包括KKR、TPG等私募基金也舉牌進場。 遠走歐洲 是必然的宿命經過第一輪初步出價，私募基金全數出場，原因就是出價無法進入和黃的目標區。有趣的是，︽華爾街日報︾、︽路透︾等歐美媒體，似乎站在李嘉誠這邊，不斷報導出售價格區間「在三十億至四十億美元之間」，換算稅前盈利的本益比高達二十八至三十四倍。但是大陸的中文媒體報導百佳時，卻都引用買方、特別是華潤的估價，「可能值不到二十億美元」。看來，百佳出售，還是有濃濃的「中資入港」的政治硝煙味，真正的買主就是北京國務院直屬的華潤，至於卜蜂謝國民、日本AEON等，還是湊熱鬧、拉價格的成分多一些。 中資華潤如果買下百佳超市，在香港將取得五○％以上的超市市占率，具體向統一進程又邁進了一大步。 此外，長江實業在上海第一個甲級辦公樓、位於陸家嘴金融中心的「東方匯經OFC」大樓放盤出售，也讓外界對於李嘉誠退出中國市場產生豐富的聯想。長江實業過去在大陸以賣樓為主，去年原本宣稱要繼續持有OFC大樓，還委託第一太平戴維斯招租，今年八月二十一日卻又改變放盤出售，三十五層樓、十一萬平方米(三萬三千坪)的大樓開價人民幣六十億元(約新台幣三百億元)，含車位與公設，平均每坪九十一萬元，不算高價。 香港的壟斷事業，讓李嘉誠成為華人首富，但是遇到壟斷起家的共產黨政權，遠走歐洲是必然的宿命。畢竟，已經高齡八十五歲的李嘉誠，不可能再參與習近平、李克強這些五十幾歲﹁年輕人﹂的政治長征。不過，李嘉誠是愛國華商，與當年怡和退出香港、匯豐銀行遷籍英國相比，李嘉誠的出走還是溫和、有秩序、給雙方保留面子的，歷史的必然，誰也無法違逆，想通了，就沒有情緒了。 (本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理) 買與賣之間的盤算 ——李嘉誠近期買賣資產概況 買 2010年 從法國電力公司（EDF）手中拿下英國電網業務 金額91億美元 2011年 英國配氣網絡Wales & West Utilities(WWUs) 金額11億美元 2011年 收購英國水務公司(Northumbrian Water Group) 金額40億美元 2012年 收購奧地利 Orange 電信公司 金額17億美元 2013年1月 從DP World收購亞洲貨櫃碼頭全部股份 金額5億美元 2013年6月 成立一家合營企業收購荷蘭廢物轉化能源公司AVR-AfvalverwerkingB.Vs 金額12億美元 2013年6月 收購愛爾蘭 3G電信公司 O2 金額11億美元 賣 2013年7月21日 賣香港百佳超市交易未敲定，和黃與５位準買家正進行商討，最快９月初宣布結果 意向價40億美元 2013年8月21日 賣上海東方匯經OFC 交易未敲定，潛在買家有交行、新加坡資產管理公司ARA Asset Management Limited 逾60億人民幣 2013年8月29日 賣廣州西城都薈廣場和記黃埔、長江實業將所屬公司50％股權出脫，買家為離岸公司GCREFA Cquisitions 22 Limited 32.68億港幣 | ||||||
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二○一三年十月五日，是亞洲當代藝術史上不能忽略的一天。 四十九歲的中國藝術家曾梵志二○○一年畫作《最後的晚餐》，在「蘇富比四十周年夜間拍賣」中，以一．八○四四億元港幣（約六．八二億元台幣）落槌成交。這幅畫價創下所有當代亞洲藝術品的天價紀錄，也讓曾梵志榮登亞洲最貴當代藝術家，與歐美戰後當代藝術家李斯特、赫斯一同站上千萬美元的世界，躋身當代藝術家高價俱樂部。 長三九五公分 寬二百公分 《面具》系列中尺幅最大 《最後的晚餐》是歐洲尤倫斯公爵與夫人的私人收藏，一幅長達三九五公分、寬有二百公分的大作，為曾梵志在二○○一年所創作，是其《面具》系列中尺幅最大的作品；以達文西的名畫《最後的晚餐》為創作靈感，將中國九○年代經濟起飛之後，把共產主義的共生概念拋棄，進入資本主義的社會形態，完整地顯現出來。 這幅大作，在完成後的兩年被尤倫斯公爵及其夫人收藏，直到現在首次公開，這一回在蘇富比拍場上拍出天價，讓亞洲當代藝術終於邁入了新的紀元。 邁入新紀元的，不只是亞洲當代藝術或者曾梵志的身價，也包括了這一回創造熱鬧行情的蘇富比本身。就在蘇富比熱鬧慶祝亞洲成立四十周年之際，稍早傳出內部股東持股比率出現戲劇性的轉變，勒布（Daniel Loeb）旗下的對沖基金Third Point不斷增加股權，持股已達九．三％，正式成為蘇富比最大股東，並且進入董事會。 在香港四十周年夜拍正式舉行的前幾天，市場傳出Third Point有意要將蘇富比的現任主席兼行政總裁魯博維（William Ruprecht）撤換，並且計畫出售紐約總部；這些舉動，令人聯想到勒布也曾利用類似的方法，在去年五月替換了雅虎的行政總裁，從Google成功挖角梅耶爾，並替雅虎重新整頓內部，使得雅虎股價直升。 遵循雅虎模式 試圖整頓蘇富比 現在看來，勒布似乎正在遵循去年的雅虎模式，試圖重新整頓蘇富比近兩年虧損的窘況，也要讓股價走出新的格局；事實上，今年以來蘇富比的股價的確也在私募基金的強力加持之下，從去年七月的二十七．四七美元大漲到五十二美元，幾乎大漲一倍。 勒布擅長的方式為重新整頓後，將該公司的股價拉高，就馬上售出該公司股份讓獲利落袋。由此來看，這次在香港的蘇富比四十周年夜間拍賣獲得空前成功，顯然也會是在勒布精心布局的計畫模式之內。 或許是市場早已有所期待，這一回，在蘇富比夜間拍賣的會場內，各界都虎視眈眈地觀察著「有Third Point管理的蘇富比究竟會有什麼不同？」而最明顯的差異，其實從拍前一系列的形象廣告就能讓人印象深刻；本次拍賣，蘇富比大手筆地在各大媒體刊登廣告，除此之外，也在香港的公車以及電車上，登出大規模的形象廣告。 強打廣告是為了炒熱氣氛，但說到吸引買家進場的手法，則是反其道而行的「重質不重量」，關鍵在於蘇富比聰明的調整了目錄的發放，在發送的名單上力求精準，不像以往的廣泛發送；透過這樣的操作，先將品牌形象再度拉高，而後調整預估估價，讓市場感受到他們對這次拍賣的信心，將亞洲藝術價值提升。 果然，到了拍賣會場當天，這幅《最後的晚餐》由蘇富比亞洲行政總裁與偏戰後當代藝術專家廝殺許久，拍賣前後耗時長達十五分鐘，最後由來自英國倫敦的電話競投者以最高價買下。 整體而言，此次香港蘇富比四十周年夜拍一共成交五十五件，對比於六十一件的上拍件數，成交率超過九成，總成交額也超過新台幣四十三億元，這個數字，是亞洲歷年夜拍的最高。 回到私募基金的謀略，似乎，Third Point打定主意先從亞洲當代藝術市場開始，讓整體市場信心逐漸升高，意圖把餅做大。 「輸人不輸面」 佳士得必維持熱潮 這個算盤撥得頗為精準，畢竟在蘇富比夜拍大成功之後，將在十一月二十三、二十四日舉辦拍賣的對手佳士得，勢必也得「輸人不輸面」地努力維持熱潮，那麼，亞洲當代藝術價值蓄勢待發的氣氛便自然成形……。 這樣的場面，百分之百地遵循著勒布的盤算，因為要在短期內口袋滿滿的退場，必須要持續這股亞洲當代藝術樂觀潮流。而受惠者除了勒布之外，或許也包括了曾梵志在內的亞洲當代藝術家。 撰文‧何錦盈 | ||||||
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史上最昂貴、最複雜的４Ｇ行動寬頻執照競標終於落幕，這場總價超過千億元的標案背後，究竟藏了什麼巨大的商機？讓六家業者硬著頭皮也要搶到一場入場券；而沒有電信經營經驗的郭台銘，更被視為牽動未來４Ｇ版圖秩序的關鍵人物。 十月三十日近午時分，國家傳播通訊委員會（ＮＣＣ）對外宣布４Ｇ行動寬頻業務競價作業落幕。然而，這場牽動往後二十年台灣電信產業版圖的戰役，卻未隨著結標畫下句點。 「三大三小」六家業者走出充滿激情與猜忌的競標密室，接下來要面對的，將是既有電信市場秩序重組的戰役，一場場合縱連橫將在未來密集上演。 競標激情過後…… 「三大三小」業者下一步怎麼走？ 「這次競標，就是有錢人的大風吹遊戲。」威寶前副董事長曹萬鈞直言。儘管競標結果幾家歡樂幾家愁，根據ＮＣＣ規定，這次釋出的４Ｇ執照使用期限只到二○三○年，越早開台，賺得越多。「電信業賺的就是時間財，接下來，各家業者比的就是４Ｇ服務開台的速度。」在這「三大三小」的４Ｇ新戰局中，新進業者想要後發先至，少不了要尋找戰友擴張聲勢。由於鴻海不只一次對外發出聲明「沒有與其他業者的合作計畫」，這讓毫無電信經營經驗的頂新集團成了觀察重點，大家都好奇，剛拿下這張入場券的頂新集團，下一步棋會怎麼走？ 觀察重點一： 頂新與威寶將上演第一樁結盟案？ 結標隔天，頂新集團董事長、台灣之星董事長魏應交站在一○一的大廳上，滿臉笑容對著大批媒體釋出「不排除與現有電信業者共同合作」的風向球，說明了頂新集團未來極有可能透過購併既有業者，加入這場賽局。甚至，業內人士透露，頂新集團早就與亞太電信、威寶電信私下接洽過。 面對頂新集團頻頻招手，不僅威寶電信老早就擺出待價而沽的合作姿態，亞太電信董事長邱純枝也曾對外釋出誠意，指出：「由於４Ｇ競爭者多，最終有可能會迫於情勢採取策略合作。(亞太電信)與其他業者的合作態度是開放的，一切向股東權益最大化目標邁進。」倘若頂新集團真有意要拚開台速度，購併威寶絕對是一樁「郎有情、妹有意」的有利聯姻案，一次就可補足基地台、網通設備、用戶群等開台必要條件。至於拿下Ａ１頻段的亞太電信，則被曹萬鈞喻為「牽動新進業者戰略布局的關鍵鑰匙」；尤其，頂新集團這次標下的Ｂ１頻段，現有使用者就是亞太電信。 倘若頂新集團能夠順利買下威寶，並與亞太電信攜手合作，或有機會擠進４Ｇ開台前段班之列；再加上，根據ＮＣＣ規畫，再過七年就會釋出WiMax所屬的二六○○高頻頻段，握有基本底牌的頂新集團，若能進一步買下更多土地(頻譜)，要擴大卡位電信版圖便逐漸有了架式。 相較從食品服務業起家的頂新集團，挾著強大硬體製造能力加入４Ｇ戰局的鴻海集團，更讓既有電信業者繃緊神經、嚴陣以待。 觀察重點二： 鴻海用低價勾引消費者 也要商務市場？ 「鴻海走過，必成紅海。」一名不願具名的電信業內人士笑說。雖然嘴上開著玩笑，但臉上卻有掩不住的擔憂，畢竟，鴻海強項在硬體製造，倘若鴻海以低價手機、電視等終端裝置快速打通消費者，直接跳過語音服務，提供各類影音傳送服務，確實有可能在原本平靜的電信版圖上，掀起驚濤駭浪。 鴻海作為攪亂市場秩序的價格破壞者，可不是第一遭。回顧一二年底，鴻海攜手凱擘大寬頻推出大電視，只要消費者綁三年有線電視約，就能用四萬新台幣不到的價格，帶回一台六十吋電視。 鴻海這一記重拳出去，打趴一大堆電視廠商。雖然郭台銘最大用意在於消耗夏普堺工廠的面板產能，卻給電視產業投下了一顆震撼彈，成功掀起一波大電視低價戰，逼迫三星電子以及為數眾多的日本品牌廠，跟進這場艱難賽局。 由於鴻海一直想要跨出硬體代工的老路，推出大電視，蒐集大電視的銷售狀況，甚至是電視的收視行為，更可作為承接蘋果iTV代工大單的談判籌碼。這種一舉數得的破壞性創新，不得不讓業內人士佩服郭台銘的膽識及策略。 同樣地，鴻海這次標下４Ｇ執照，接下來如何出招？也成了既有電信業者最深層的恐懼。中華電信總經理石木標便坦言：「如果鴻海克服(基地台等問題)，利用低價手機作為誘因，確實是有些戒慎恐懼。」果不其然，在４Ｇ執照結標的隔天，郭台銘率先發出豪語：「未來４Ｇ時代，語音通話、文字簡訊全都免費！」狠狠給仰賴語音服務為主力營收的電信業者打了個大巴掌，也等於鳴響４Ｇ戰局的第一槍。拿下４Ｇ頻譜後，鴻海等於掌握數據傳送的高速公路所有權，讓製造王國踏出工廠，接觸市場，無論蒐集市場趨勢或銷售數據，都成了鴻海面對小米、蘋果等品牌客戶談判的絕佳籌碼。甚至，掌握了市場需求，鴻海大可推出客製化終端裝置。 此外，放眼鴻海集團內部，不論是在雲端運算、資料庫、內部視訊會議等應用，軟、硬體生產都已相當成熟，不久前，鴻海更找上謀智(FireFox)，一同開發搭載以HTML5開放網路技術為核心的終端裝置，讓資訊在八屏的終端產品之間無礙流通；而剩下的，就是打造一條屬於自己的數據傳輸通道。 打個簡單的比喻，有了４Ｇ頻譜的鴻海，等於是蓋了一條屬於自己的高速公路，未來鴻海能夠製造的不再是車子外殼，從一開始的結構設計、裡面的導航系統也全都一起打造完成，就連高速公路都自己蓋，讓客戶可以在上頭試乘。 「台灣是個show case（展示場），我們看的是全球的市場！」郭台銘豪氣地說。領著上百萬硬體製造大軍，郭台銘的野心絕對不止於小小的台灣市場，拿下４Ｇ頻譜的背後盤算，也跟既有電信三雄有了截然不同的差異。 放眼國際，積極引進外資、擁抱海外市場的新加坡電信，一直被視為最成功的電信經營案例，不僅在二十五個國家爭取到四億用戶，更把資金觸角延伸至新加坡郵政、台灣新世紀資通、天空傳媒等領域。回顧新加坡電信與中華電信的市值差距，一路從○二年的二七○億新台幣拉大至去年的五千多億元，足見核心戰略眼光的差異，勢必牽動往後長期經營格局。 由於鴻海老早就習慣做全球的生意，倘若鴻海能在台灣建立起一套４Ｇ應用實例，便能吸引全球客戶輸出整套的生態系統。現階段鴻海取得哪個頻段就變得不那麼重要，因為，鴻海要的不只是跟消費者收取帳單，而是瞄準更龐大的商務應用大餅。 觀察重點三： 中華電有先開台籌碼 市占將突破五成？ 眼光回到電信三雄身上，這次競標一口氣拿滿三十五兆赫的中華電信，硬是比拿下三十兆赫的台灣大、遠傳多出一份搶不走的競爭優勢。尤其，中華電信這次拿下Ｃ５「帝王段」，不僅頻譜乾淨，可立刻開台，其餘的Ｂ２、Ｃ２頻段原本就是自家使用，讓中華電信率先站上４Ｇ戰場的制高點。 反觀其他兩雄，雖然遠傳號稱順利標下了Ｃ３、Ｃ４連續頻段，未來可打通兩房、提供最佳的通訊品質；但現有Ｃ４地段仍住有台灣大２Ｇ住戶，如果台灣大執意不遷出，勢必讓遠傳抱著頭燒。同樣的，台灣大標下的Ｃ１地段，現階段仍住有遠傳２Ｇ用戶，房子租約一直到二○一七年才到期，要搶開台只能從Ａ頻段做起。 現階段，對兩家業者最好的作法就是坐下來溝通，如何透過交換頻譜或加速停止２Ｇ用戶等方式，讓雙方加快４Ｇ開台時程。 「兩家老闆彼此有心結，這是大家都知道的事。」不願具名的電信業者私下透露， 尤其，這次４Ｇ競標過程中，台灣大與遠傳互踩地盤、墊高雙方成本，已經是舊恨加上新仇，「雖不敢說完全不可能，但我想(交換)機會是非常、非常小。」就在雙方陷入對峙僵局的同時，搶得開台先機的中華電信，無論基礎建設、用戶群、頻譜資源、經營團隊全都一次到位，雖然這次標金一口氣砸了近四百億元，按照中華電的口袋深度，讓業者大膽預言：「短期內中華電就是走向一家獨大，市占率很可能突破五○％。」加上，中華電信在消費者心中的品牌力，新進業者難以取代，縱使頂新、鴻海祭出低價４Ｇ方案，估計中華電信仍有一定實力比拚價格戰。占盡天時、地利、人和的中華電信，將帶領台灣走入一雄獨霸的新４Ｇ時代，接下來的挑戰，就是如何在４Ｇ市場走入「紅海」前，憑本事大賺時間財。 砸千億搶4G 電信六雄的下一步？ 帶領鴻海走出代工老路 國碁電子（鴻海） 優勢：強大硬體製造能力。 劣勢：缺乏基地台、用戶基礎以及電信經營經驗。 使用連續頻譜，提供最快４Ｇ傳輸服務 遠傳電信 優勢：標下兩塊４Ｇ成熟頻譜，又有WiMAX南區執照。 劣勢：想達最快傳輸速度，還得台灣大配合。 搶先開台，走向一雄獨大 中華電信 優勢：標下「帝王段」、也守住既有使用頻段Ｂ２、Ｃ２。 劣勢：４Ｇ競爭者眾，電信業走入薄利年代。 聯合次要敵人，與遠傳協商 台灣大哥大 優勢：握有716萬用戶，規模僅次於中華電。 劣勢：要搶開台，勢必與對手談合作。 拿下４Ｇ執照，增加合作籌碼 亞太電信 優勢：標得700兆赫頻譜，加上現有234萬用戶。 劣勢：手上可用現金並不寬裕，獨立開台難度高。 找既有業者合作， 在４Ｇ市場後發先至 台灣之星（頂新） 優勢：標金甚低，背後有雄厚 銀彈支持。 劣勢：缺乏基地台、用戶基礎以及電信經營經驗。 ４Ｇ飆天價 WiMax該何去何從？ ４Ｇ競標落幕，接下來政府要如何解決WiMax業者轉投LTE的問題，已引起眾人矚目。尤其４Ｇ頻譜開出天價，許多電信業者認為，WiMax產業勢必要付出更大代價才能「就地合法」。 比較WiMax與４Ｇ的競標方式有相當大的差別，WiMax是採取分潤比例，也就是繳交營業額的一定比率給政府。以目前六家WiMax業者來看，最低的遠傳約４％，最高的大眾電信是12％，至於全球一動及威達電通６％至８％，比目前2G及3G分別計算出來的２％及３％左右還高，也比目前４Ｇ競標後試算出來約４％要高。 也就是說，WiMax執照採取的是營業額做到多少，就繳一定比率金額給政府，其實比４Ｇ付出更多的成本，只是不像４Ｇ標售須一次繳足標金。但這個方式的缺點是若有業者拿到執照不做事，政府就少了標金收入，但優點則是業者負擔合理成本；若能適度搭配把餅做大的產業政策，很可能是政府、業者及消費者三方都贏的制度，例如目前日本政府就是採取這種方式。 ４Ｇ執照標出天價，未來業者的成本勢必要找尋轉嫁出口，不論是從費率或是採購成本，對消費者及產業發展都不利，如何解決WiMax產業接續的問題，值得政府及業界三思而後行。 （林宏文） 撰文‧顏雅娟 | ||||||
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這是一場沒有煞車的標局，上頭坐著６位老闆，搭了雲霄飛車就往上衝；可怕的是，車上沒人知道軌道的盡頭在哪裡？也沒人曉得這輛列車要帶著他們往哪去？ 坐在上頭的他們，有的機關算盡卻落居下風，有的固守城池反成贏家。 到底千億元賭局背後，６位老闆在玩什麼？ ４Ｇ來了，終於台灣人的上網權益受到了重視，連非洲安哥拉、菲律賓都走在台灣前面開通４Ｇ服務，台灣的「科技島」美名，顯得格外諷刺。 只是原本只要三五九億元的４Ｇ門票，不料，卻成了一場千億元的生死競爭遊戲。在誰也不認輸，以致失去理性的瘋狂競賽中，有誰是最終清醒的贏家？ 瘋狂失速的金錢競賽 時間：二○一三年十月三十日，星期三，近正午。台北市濟南路國家通訊傳播委員會（以下簡稱ＮＣＣ）的大樓裡，六組競標團隊都瞪大眼睛緊盯著電腦螢幕。數字已經有一段時間不動了，經過四十天、三九三回合的競標硝煙，這是前所未有難得的平靜。 「結束了嗎？」大家心中都這麼懷疑，誰也不敢相信戰爭終於落幕。競標室裡一片靜默，直到有人開口：「結束了，總算結束了。」這句話劃破凝結的空氣，才讓大家回過神來，忍不住拍手叫好。 這時間，是歷史性的一刻。台灣４Ｇ電信時代的玩家，已經大勢底定。 同一時間，也宣告台灣未來十七年的電信版圖，將有新一輪的洗牌。只不過，這歷史性的一刻，將來台灣電信史上也會同時記載，這是一場瘋狂失速的金錢競賽。 瘋狂一：總投標金額高出底標八百多億元。 電腦螢幕裡，總投標金額停在一一八六．五億元，遠遠超出ＮＣＣ總底價三九五億元，溢價幅度達二○○％。即使業內人士事先估計，大概也是五百億元左右，沒想到結果跌破一缸子人的眼鏡。 瘋狂二：台灣４Ｇ市場硬生生擠進六家。 若把這次釋出共十二個地段、一三五兆赫的頻譜畫成一張大餅，假設電信三雄順利吃下三十五兆赫（每家可拿的最高頻譜），等於只剩下三十兆赫讓新進業者瓜分。按照ＮＣＣ預估，４Ｇ最佳的業態是三雄再加一家業者，四家分庭抗禮。沒想到最後，硬是擠進六家，成了三大三小的局面瘋狂三：遠傳、台灣大機關算盡，卻堆高標金。 如果就投標金額與底標換算溢價率，遠傳與台灣大都用高達百分之七百多的溢價率踩進對方地盤。這個溢價率幾乎等同最好的，由中華電標下的「帝王段」。兩家業者為了互踩原有地盤，不惜砸錢堆高標金，可惜機關算盡，花大錢卻討不到便宜。 輸的恐懼，已經全面主宰這個戰場，競標室裡彌漫著不理性的情緒，當競標金額每天以三十億元的增幅往上跳，業者們莫不心跳加速，只能猛烈攻擊回防。 「這對三大電信商來說，就是一場生存戰爭，我們只有一條路可走，就是繼續把標金往上加。」一名在競標室前線搶標人員說，縱使無奈，卻是最血淋淋的現實。 落後的恐慌蔓延，４Ｇ發照急就章而在４Ｇ執照結標的隔兩天，「這幾乎是政府逼大家蒙著眼睛上賭桌，（標金）都喊假的。」電信業裡的一名高層接受︽今周刊︾採訪時忍不住開炮。 失控，是怎麼開始的？首先，就是ＮＣＣ設下的遊戲規則。 「他們（指ＮＣＣ）被罵怕了，只想著要趕快把執照發出去，配套要怎麼做，都沒想清楚。」一名電信業的總經理嘆了口氣，當年３Ｇ發照，台灣走在世界的前頭，４Ｇ發照卻排在後面，全世界九十三個國家都已經有４Ｇ服務，台灣卻遠遠被拋在後頭。 ＮＣＣ想要盡快發照，又要增加市場競爭，「ＮＣＣ原本設定『Ｎ＋１』的業者可以拿到４Ｇ執照，從台灣的市場主要由三大電信商掌握來看，三加一就是四家。」深具通訊專長的太穎法律事務所律師謝穎青搖了搖頭，從送件審查到進入競標，原本設定的四家變成了七家業者，資格審查都是全數過關。 競標者眾，有七家業者，釋標頻譜少，只有一三五兆赫，「價格建立在供給、需求的消長，供給少、需求多，競標業者當然只能砸錢進去標。」資策會通訊中心主任張奇說。 況且，ＮＣＣ將競標規則設計成拍賣會，大家都能不斷往上加碼，卻沒有煞車設計，無法停損的狀況下，讓標金不斷往上飆，就算業者想停，都停不下來。 由於４Ｇ共有三種頻段，切割成十二塊頻譜，每塊頻譜的頻寬為十到十五兆赫，每家業者最少要標到十兆赫，最多只能拿到三十五兆赫，最複雜的是，十二塊頻譜裡頭，有七塊是租約尚未到期，只有五塊是空房。 就像是一棟三層樓，有十二個房間的公寓要進行都更，七戶裡頭現在都住了人，得等到二○一七、一八年租約到期，才會陸續搬走，沒住人的五戶，一買到手的業者，馬上就能搬進去住。 對競標的團隊來說，邏輯很簡單，樓層較高、視野較好，價錢也較高，就像是技術最成熟的一八○○兆赫的Ｃ頻段，是各家業者最想搶下的頻段，共有五張；其次，則是近年美國、大陸業者積極推動的七○○兆赫，也就是Ａ頻段，有四張；再來才是九○○兆赫的Ｂ頻段，有三張。 十二戶裡，又以視野最好、又沒人住的Ｃ５最受歡迎，堪稱「帝王段」，是各家爭搶的目標。於是，在這樣的遊戲規則下，正要把台灣電信業推向深淵。 九月三日，早上九點，遊戲開始！ 「對於三大電信商來說，第一要務就是守住我們既有的城池。」競標手說，以中華電為例，策略相當清楚就是要拿下目前正在使用的Ｂ２與Ｃ２，如果有人想進來搶標，中華電都會立刻加價，將對方踢出去，絕對不讓別人有得逞機會。 生存戰爭 輸了就沒得玩「如果能標到現有頻譜，等於自己就是原住戶，不用等租約到期，馬上就能都更。」這對三大電信業者來說，是最有利、也能最快讓４Ｇ開台的方式。 再來，競標第二要務，就是要拿下戰略高地。「對於我們來說，Ｃ５當然是最重要的戰略高地。」中華電內部人士說，Ｃ５是技術最成熟，又能馬上進駐搶得開台先機，自然成為各家攻擊的目標。就連鴻海也曾覬覦，因此，競標第一回合，Ｃ５馬上就有人出價，甚至密集追價，競標第一天就開出溢價幅度三五％的標金。 除了Ｃ５帝王段之外，還有另外一個戰略高地，就是拿下連續兩個頻段，讓頻寬達到二○兆赫，在４Ｇ裡達到最快的速度。「就像你買到相連的兩戶再打通，是相同的意思。」競標手說。 能攻也得能守，「在進攻之餘，如果能讓對手多付錢才買下原有頻譜，也是防守漂亮的一招。」競標手說，他們一方面想著如何確立自己的優勢，另一方面還要想著如何讓對手失去優勢。 在ＮＣＣ設計的競標遊戲規則裡，每家業者手上都必須要有最少十兆赫的頻段，，每次加價幅度只能在三至七％，但手上暫時得標頻段總和若超過上限三十五兆赫，就等同無效標，就像玩二十一點，超過二十一點就爆掉。 中華電固守城池不擾敵 反成最大贏家隨著每二十分鐘結束一回合競標的速度推進，時間一分一秒過去，戰情也開始白熱化，競標到第六天，總標金來到三七一．一億元，已經逼近ＮＣＣ預估的三九五億元。 投資金額開始超出預期，終於有人受不了了，決定退出戰局，他們是新建。「新光集團在ＰＨＳ有過教訓，他們太清楚電信業的投資與回收是兩碼子事，標到第六天，他們知道再這樣標下去，只是錢坑，只能設下停損點。」業內人士說。 可是，新建的退出並沒有讓競標回歸理性，反而激化所有競標者，「三大龍頭覺得，標金再加上去，勢必會逼退其他競爭者，對手能少一個是一個，甚至讓競標提前結束。」業內人士不諱言，在新建退出後，三大龍頭加深了決心要清理戰場，連續三天總標金以逾六十億元的速度飆升，其中一天增加幅度還高達三五％，等同一天就多了近一百億元。 十月七日一早九點，競標進入第二十四天，來到第二三一回合，情況詭譎，有人發動了攻擊。 這天，第一回合的標金開出來，就引起了所有人的注意，「居然一口氣就加了五．二％，想搶Ｃ５的企圖非常明顯。」競標室裡的人無不繃緊神經，各家的競標手都忙著把訊息傳回總部，因為這時Ｃ５的標金已經來到二一五億元，遠比底標多出六倍。 這是中華電事先鎖定的目標，他們的企圖就是一定要拿到手。沒有太多遲疑，一個小時後，馬上把價格加了上去，競標室的電腦數字一跳，標金從二一五億元上升到了二二一．四五億元，只是，緊繃的情緒沒有緩解，第二十五天，又有人出手了。 「這次更狠，一口氣就加價了六．一一％。」業內人士說，每次加價最多只能加到七％，這家業者一次就加到六．一一％，幾乎要逼中華電把到手的肥肉給吐出來。 「光是一個Ｃ５的標金就高達二三五億元，真的沒有幾家業者玩得起。」即使Ｃ５是最重要的戰略高地，但投資成本超過兩百億元，要如何向股東交代，讓中華電主管一想到就頭皮發麻。 隨著總標金從七百億元、八百億元，一路衝破九百億元，標照成本早就遠遠超出業者的預估；但對三大電信業者來說，如果能在４Ｇ標到好頻譜，又能削弱對手競爭力，那才叫雙贏。 台灣大錯判情勢 牽制不成落下風於是，台灣大發動了更凌厲的攻勢，目標直指遠傳，他們的目的很簡單，就是要讓遠傳付出更高的標金，他們看中遠傳勢必想留下既有頻譜Ｃ１，因此就不斷加價，逼遠傳追價。 雙方一路從一三三．六億元往上喊，「我們搞不懂台灣大在想什麼，台灣大如果能在既有的Ｃ３、Ｃ４拿下連續頻譜，可以達到速度最快，但他們卻一直來攻我們。」遠傳內部人士透露，誰都不想移頻，也都想保留既有頻譜，加快開台速度。 台灣大的步步進逼，終將逼得遠傳反撲，「既然他們想要Ｃ１，那我們就讓給台灣大。」台灣大沒想到遠傳會出這招，被反將一軍。由於台灣大之前已經先標下頻寬達十五兆赫的Ａ４頻譜，加上Ｃ１的頻寬也是十五兆赫，等同於台灣大手上頻寬已達三十兆赫，倘若再標其他頻譜，就超過三十五兆赫的限制，等同出局，對遠傳祭出騷擾策略，沒想到拿石頭砸了自己的腳。 競標第三十九天，也是十月三十日，就在第三九三回合，競標正式畫上句點，中華電信守住既有頻段，又拿到帝王段Ｃ５，成了最大贏家；遠傳標下連續頻段，讓頻寬可達最高速，算是標得很好；台灣大則只拿到兩張頻段，跌破市場眼鏡。 至於另外三家業者，則以鴻海的國碁算標得不錯，在七百兆赫、九百兆赫都有收穫；亞太則拿下七百兆赫的Ａ１；頂新旗下的台灣之星算是最出乎意料，只標到九百兆赫的Ｂ１，還得等到二○一八年才能開台，是標得最不好的一家。 當台灣４Ｇ標金超過九百億元時，學界、消基會響起一片喊停聲，就是擔憂標金過高的後遺症，恐怕會不利於台灣４Ｇ發展；因為羊毛出在羊身上，高標金恐怕也將讓４Ｇ資費往上升。台灣教授協會會長呂忠津就認為，「電信服務的好壞，是會影響到一個國家整體產業發展，電信發照不應該只看一次標金帶來的經濟效益。」張奇則提出不同的觀點，從３Ｇ看４Ｇ，當年３Ｇ發照，電信商每兆赫可創造的年營收約五．三五億元，以使用年限十七年來算，等於可創造營收九十．九五億元，如果手上頻寬超過十兆赫，就有九百億元，換算電信業利潤率約一三％，每年可賺進約一一七億元。再對照４Ｇ釋出一三五兆赫，每兆赫標金成本約八．七九億元，再加上建置成本後，這樣的價格或許不算貴。 標金創新高 但代價也慘痛？ 不過，若以目前電信商每年還要繳交頻率使用費與普及服務費給ＮＣＣ，這筆成本就至少十億元，在在都壓縮了電信商的獲利空間，「我們能做的，當然是想辦法在加值服務上把錢賺回來。」一名電信商的總經理不諱言。 「台灣電信業從推出『吃到飽』服務的那一刻開始，就已經步入紅海，一個市場一旦變成紅海，就不可能再回頭。」身為一家電信商總經理，如何在４Ｇ搶到更多行動上網的客戶，甚至讓這些客戶付出更多錢，那是讓公司生存下去不得不的手段。 相對的，ＮＣＣ想要用增加玩家，進而提高市場競爭，讓消費者享有更好服務的期待，能否成真，已經沒有人敢講。 一場沒有煞車的賽局，讓台灣４Ｇ釋照標出天價，擔心網路發展落人後的恐慌，與業者怕輸的恐懼，兩相作用下，導致這場史無前例的荒謬標局，４Ｇ倉卒上路的結果，只怕消費者沒能享受到高速網路，就先讓台灣電信業付出更慘痛的代價。 一場沒有煞車的競標 為了急著在今年底完成４Ｇ執照，ＮＣＣ一方面要引進新業者增加市場競爭，一方面又希望４Ｇ標金能夠即時入國庫，解決財政預算燃眉之急，倉卒行事造就了這場沒有煞車的競標。 遊戲規則 1. 每家業者最少手上要標得10兆赫，最多可標到35兆赫。 2. 標金追價在３至７％，超過就無效。 3. 無效出價達三次者，立刻出局。 4. 連續兩回合沒人出價，競標就結束。 起標 9/3 標價金額 201億元刺殺 9/9 標價金額 274億元 「標金範圍和預期中落差太大」，新建黯然退出。 過熱 10/5 標價金額 512億元 張善政：「合理４Ｇ頻譜拍賣金額，以不超過底價50％為主，目前各業者競標狀況『坦白講，過熱了』。」撐不住 10/11 標價金額 886億元 標金近千億元，加碼、收手意見分歧，台灣之星團隊分裂，李大程人馬全退出。 失速 10/18 標價金額 1007億元 標金飆破千億元，鴻海澄清：「價格不是鴻海炒高的，鴻海沒有棄權的意思，也沒有要拱高價格。」瘋狂 10/30 標價金額 1186.5億元 歷經393回合，標金總額創天價，終於讓４Ｇ競標畫上休止符。 資料來源：國家通訊傳播委員會 整理：楊政諭 4G「都更」 ６家老闆在搶什麼？ 一八○○兆赫 台灣大 C1 舊房客 遠傳2G（合約到期2017/6）中華 C2 舊房客 中華電（合約到期2017/6）遠傳 C3 舊房客 遠傳2G（合約到期2017/6）遠傳 C4 舊房客 台灣大（合約到期2017/6） 中華信 C5 九○○兆赫 台灣之星（頂新） B1 舊房客 亞太（合約到期2018年）中華電 B2 舊房客 中華信（合約到期2017/6）國碁（鴻海） B3 舊房客 中華電、遠傳、台灣大（合約到期2017/6） 七○○兆赫 亞太 Ａ1 遠傳 Ａ2 國碁 Ａ3 台灣大 Ａ4 一次搞懂電信頻段 為何1800兆赫最搶手？700兆赫也有好價錢？ 目前技術、系統最成熟為1800兆赫的Ｃ頻段，波長短、適用手機多，成為三大電信商的兵家必爭之地，砸再多錢也要守下來。 其次才是700兆赫的Ａ頻段，標到手就可馬上入住，也有好價錢。 最後才是900兆赫的Ｂ頻段，因為相關設備與供應鏈相對不完備，適用手機也較少，勢必得推出客製手機。 標到瘋狂，多付７倍錢也要拿到手！ ——各頻段溢價率 頻譜 （頻寬兆赫） 底標 （億元） 最終標價 （億元） 溢價（％） 得標業者 700兆赫 A1（10） 46 64.15 39 亞太A2（10） 46 68.10 48 遠傳A3（10） 46 68.10 18 國碁A4（15） 69 104.85 52 台灣大 900兆赫 B1（10） 16 36.55 128 台灣之星B2（10） 21 33.20 58 中華電B3（10） 21 23.70 13 國碁 1800兆赫 C1 22 185.25 742 台灣大C2（10） 14 100.70 619 中華電C3（10） 14 127.90 814遠傳C4（10） 14 117.15 737 遠傳C5（30） 30 256.85 756 中華電合計（135） 359 1186.50 231 資料來源：ＮＣＣ 整理：楊政諭 一位競標手的告白： 這場競賽，財政部是最大贏家我是一個競標手，40天、393回合，1186.5億元的天價標金，在我們手上標出來。標金數字停止的那一刻，有些不可置信，終於結束了。 有些人不解，遊戲規則怎麼會這樣訂，但我們電信業者都心知肚明，政府有預算缺口的壓力，為什麼NCC要求11月底要競標結束、標金要在12月31日前繳齊？答案很簡單，如此標金才能趕上注入國庫，為明年的預算缺口做解套。 短視 一切都是為了補足政府預算缺口？ 原本NCC評估，４Ｇ釋照差不多能進帳四百億元，還說了要賣中華電信的２％持股，補足另外的400億元，才能讓NCC籌足被分配到的800億元缺口。當所有事情都只往釋照帶來的一次性經濟效益看，很多事自然也會被忽略。 標金高不見得會有高資費，這麼多家業者做４Ｇ，資費也不可能會高。但是，目前台灣電信業的利潤率約10％，４Ｇ時代之後，台灣電信業變成紅海市場，真的對消費者就好嗎？ 在市場競爭壓力變大，我們沒辦法從每位消費者的資費上去回收，就會從更多地方去偷，加值服務、覆蓋率……等，都有地方可以動手腳，因為行動網路有沒有到４Ｇ速度，其實多數的消費者不會知道，大家現在說４Ｇ上網速度最快可以達到100MB，卻沒人告訴消費者，那只是實驗室裡的數字。 當標金從700億、800億、900億元，一路衝上去，坐在競標室裡，我們沒有太多選擇，只能不斷打電話回去總部，預算追加再追加。 最後４Ｇ釋照標出天價，是利是弊？沒人說得準。就像標得最好的中華電信，人前笑的開心，人後擔憂投資成本太高會傷毛利，只能自嘲，至少1186.5億元入帳後，政府應該不會要再賣他們的股票了。 這一場競賽，財政部才是最大贏家。 製作人‧方德琳 撰文‧賴筱凡 研究員‧楊政諭 | ||||||