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從日常生活探經濟熱度

對外投資熱度降低，今年定調“理性”、“真實”

過去兩年，中企到歐美“買買買”熱火朝天的場面，終於在2016年末遭遇“高空寒流”。商務部16日晚間公布的數據顯示，2016年12月，中國對外投資金額驟降近40%，與1~11月同比超過50%狀況，呈現“冰火兩重天”的狀態。

在第一財經記者采訪的數位專家看來，中國內部基於國際收支方面考量，資本項目巨額逆差背景下，金融風險加大，主動收緊政策才是最重要因素。

此外，隨著今年以來人民幣對美元持續貶值，外匯儲備規模下滑，中國監管機構開始逐步收緊審批，以及2016年一些大規模並購也正面臨著後續政策不確定風險等，中國對外投資一時降溫。

再加上外部環境，國際局勢此時也在發生著改變。對華不斷放出鷹派言論的特朗普，幾日後將正式就職，歐盟多國也面臨新一輪選舉，但是否會全面走向孤立主義，尚待觀察。

聯合國貿發組織投資司官員梁國勇對第一財經記者說，中國企業在2017年的對外投資，尤其是在歐美市場的並購，將會出現一個較為明顯的回落。

2017年海外並購或將回落

2017年以來，伴隨人民幣對美元持續貶值，外匯儲備規模也在不斷下滑，中國監管機構開始逐步收緊審批，控制資本外流，為2016年開始一路火爆的中國對外投資降降溫。

“2016年的(對外投資)增速確實太高了，我估計2017年不僅會回落，而且是大幅度回落。” 對外經貿大學中國WTO學院執行院長屠新泉說。

根據商務部剛出爐的數據，2016年12月當月對外直接投資558.6億元人民幣(84.1億美元)，同比下降39.4%;與此形成鮮明對比的是，2016年的前11個月,我國對外投資累計投資金額10696.3億元人民幣(1617億美元)，同比增長55.3%。

這其中，並購的地位和作用引人關註。根據商務部統計，2016年全年，我國企業共實施對外投資並購項目742起，實際交易金額1072億美元，涉及73個國家和地區的18個行業大類。對比2016年全年中國對外投資金額(1701.1億美元)，並購占比超過60%。

市場咨詢公司榮鼎集團(Rhodium Group)近日發布的報告顯示，2016年中國企業對美國投資較2015年增加了兩倍，達到456億美元。這也使得2000年以來中國對美直接投資累計超過1000億美元，達1090億美元。

據榮鼎統計，2015年和2014年中國對美投資規模分別為150億美元和119億美元。報告指出，2016年中國對美投資總額是五年前的10倍。從投資形式來看，2016年中國企業在美並購仍是主要投資形式，當年已完成並購交易總額約為440億美元。

除了國內政策收緊因素外，2016年的一些大規模並購也正面臨後續政策不確定的風險。

2016年2月3日，中國化工集團公司宣布，願以約430億美元的價格收購瑞士農業化學和種子公司先正達。在此次收購之前，官方統計的中國公司海外並購單筆最大收購規模還沒超過百億美元，但該筆交易還未結束，需等待歐美反壟斷機構的審核批準。

2016年10月，歐盟委員會對此項交易展開了深度反壟斷調查。最新進展是，此並購的反壟斷審批期限將被延長10天至2017年4月12日

梁國勇對第一財經記者稱，2017年，中企並購會管控較嚴。由於並購對象主要在歐美，這將導致對歐美投資規模的減小;不過硬幣的另一面是導致綠地投資的正面增長，可能對新興市場、發展中國家的投資會提高。這其中，一帶一路可能是重要的原因。數據顯示，2016年全年，我國企業對“一帶一路”沿線國家直接投資145.3億美元。截至2016年底，我企業在“一帶一路”沿線國家建立初具規模的合作區56家，累計投資185.5億美元，入區企業1082家，總產值506.9億美元

外匯總額控制成監管關鍵

對於那些有意走出去投資的企業而言，監管威懾力最大的部分是外匯兌換。

去12月初，發改委、商務部、人民銀行、外匯局四部門連續發布通告，監管層已密切關註到近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資傾向。

事實上，中國企業具相當規模的海外投資，一般需要經過上述四部門的三道門檻：備案與核準、項目可行性(俗稱路條)、銀行換匯額度，但項目最後是否能夠出海的核心，都落在能否獲批相應的外匯額度上。

數名服務企業做跨境投資的律師告訴第一財經記者，從今年四五月份開始，每個月都有一定的外匯兌換額度約束，這是不成文的規定。這種窗口指導的額度意見，也在一些銀行等金融機構一線人士的口中得到證實。

窗口額度控制並非透明可預期。各地外匯額度不一樣，若遇到外匯額度緊張情況，則會拉長審批時間，有的甚至可能不批。據其中一位人士透露，在這樣的情況下，外匯額度只能參照周圍其它項目，沒有書面的線。“像低於一億人民幣，金額較小，稍易通過一些；而超過兩億美元，屬於金額較大，很難通過。”

從已有經驗來看，金融企業的境外投資，直接由主管部門批準就可以;若是非金融類企業的境外投資，則需要通過發改委和商務部的系統核準或備案，這些流程可以同時進行，也可以分開進行，其中發改委註重項目的宏觀管理，是否符合產業政策宏觀調控，商務部的投資證書，主要是考慮統計中國資本對外投資的數額、行業等。

在一般情況下，企業要從商務部門拿到投資證書後，才能到外匯局進行購匯。其他一些特殊情況，可能會涉及到反壟斷領域的經營者集中申報和上市公司信息披露，前者由商務部管，後者由證監會負責。

“在之前的實踐中，外管局只認商務部的投資證書。不過現在外匯收緊，發改和商務都需要了，這樣一來，現在很多客戶的資金出境都遇到了問題。”上述一位律師說。

那些一線的申報人員，已經感受到審批的傾向。其中一位人士稱，相比國企對外投資項目，之前占據“走出去”相當大比例的金融機構(包括險資和基金)，步伐在放緩。

榮鼎的報告也顯示，2016年金融投資在中國對美投資中的占比大幅下降。受財務收益驅動的交易在2016年總投資中占到30%，2015年這一比例在50%以上。戰略性投資在2016年再次成為主要驅動因素。

商務部對外投資和經濟合作司司長周柳軍上月27日對第一財經記者稱，下一步計劃是推進立法，從國家層面推進制度設計。接下來將推動出臺《境外投資條例》，研究制定加強境外投資管理政策，做好真實性審查。

剛被頂格處罰又急“蹭熱度”，嘉寓股份擬設雄安區域總部

“匹凸匹”式公告仍不絕於A股。

嘉寓股份4月4日晚在互動平臺稱，公司計劃專門設立嘉寓雄安新區區域總部，迅速打造一個在公司內部綜合實力最強的運營管理團隊，充分利用嘉寓河北生產基地，以及公司擁有的200余項專利技術、30年的門窗幕墻領域專業經驗為新區建設提供高品質、高標準的產品和服務。

同時，為響應雄安新區發展高端高新產業的戰略規劃，公司擬將旗下智能制造企業“北京奧普科星技術有限公司”的生產研發中心落戶到雄安新區。

值得註意的是，嘉寓股份和相關責任人，不久前曾剛剛遭到了頂格處罰，公司股票也一度存在被實施暫停上市風險。

2016 年 12 月 30 日，嘉寓股份發布公告披露， 公司受到證監會《行政處罰和市場禁入事先告知書》。證監會查明，公司在招股說明書、定期報告中資金往來部分存在虛假記載和重大遺漏，存在跨期結轉成本調節利潤的情況，存在賬外支付員工薪酬的情況。告知書中，證監會還對公司及相關責任人進行了頂格處罰。

近日，嘉寓股份信息披露違法違規處罰結果出爐後，投資者對該股票的虛假陳述索賠訴訟啟動，以嘉寓股份公告涉嫌違規致股價大跌為由，眾多投資者已向有管轄權的法院提起民事賠償訴訟。

一周商業短評：共享單車誰才是贏家；如何科學地蹭“人民”的熱度

共享單車誰才是贏家

中國證監會4月14日公布的一批企業首發申請核準名單中，常州永安公共自行車系統股份有限公司赫然在列，意味著永安行將領先獲得大量融資、飛速擴張、關註與爭議並舉的摩拜和ofo，成為國內共享單車領域首個上市企業。

@2015年10月至今摩拜共獲得6輪融資，2015年3月至今ofo共獲得8輪融資，而2015年至今永安行未完成融資。有些公司天生就像眼球殺手，有些公司天生就像隱形人，投資人更喜歡摩拜、ofo，決定因素除了地域性，更是截然不同的商業模式。不同的商業模式，直接決定了公司利潤和對投資人的回報。投資摩拜、ofo能贏得掌聲，投資永安行卻能贏得勝利，事實證明，熱門的並不一定是最好的。

樂視與易到：沒有資金不需要代價

4月17日，易到創始人周航稱“樂視對易到的資金挪用13億元”，當晚樂視與易到發布微博怒稱這是“農夫與蛇的現代版!”緊接著樂視與易到發布聯合聲明稱“周航惡意誹謗”，樂視從未挪用過包括用戶充值在內的任何易到資金，而且已投入近40億元資金及大量生態資源，支持易到發展。目前該事件還在持續發酵。

@天奇阿米巴基金投資合夥人、科技專欄作者魏武揮表示：周航在易到內部被架空，不是什麽新聞，樂視進入易到後，周航就基本靠邊站了。樂視是不是龐氏騙局還有待考證，但易到這個窟窿，有很明顯的龐氏特點。天底下，沒有資金是不需要支付代價的，低估了這份代價，就會變成《人民的名義》中的蔡成功。

入股好萊塢最大經紀公司背後

4月18日華人文化產業投資基金宣布，入股好萊塢最大的經紀公司之一——美國創新經紀公司(“CreativeArtistsAgency”，簡稱CAA)，華人文化董事長黎瑞剛將出任美國CAA董事。同時，華人文化還宣布將與CAA在中國共同組建合資公司——“CAA中國”。

@這是中國資本切入國際頭部文娛產業的開始。華人文化董事長黎瑞剛表示：中國的資本進入西方的傳媒娛樂行業，不光是買買買，收購資產，更重要的是用資本撬動整個全球資源的整合，這是我覺得我們需要擔負的新使命。

Uber瘋狂擴張惡果已現

Uber向彭博社披露了公司2016年的業績數據，公司去年在全球範圍內的總預定金額超過200億美元，較2015同期增長超過 200%，凈營收在剔除Uber司機的部分後為65億美元。雖然整體增長可觀，但仍舊無法掩蓋Uber去年凈虧損28億美元的現實。如果再把中國業務算在內，去年損失超過30億美元。

@資深媒體人、誇克傳媒創始人王如晨表示：Uber瘋狂擴張的惡果已在公關危機中暴露無遺，盈利模式也找不到。在O2O化的互聯網領域，Uber們的受挫背後，與它們不太擅長“農耕文明”的生活方式、不擅精耕細作有關，它們更擅長遊牧生活，靠技術、工具、空降軍快速擴張，覆蓋遼闊卻根基不深。相比之下，中國O2O發展模式與豐富的實踐更有未來。

蹭熱點必須符合機構的身份和調性

近日，反腐題材的電視連續劇《人民的名義》正在熱播，引發了大量關註和評論，一些企業機構、微信公眾號等也紛紛借助劇中情節，例如劇中工作強勢、敢於擔當、雙眼皮的“達康書記”，進行相關政策解讀和形象宣傳。

@人民網輿情監測室秘書長、《網絡輿情》雜誌執行主編祝華新表示：互聯網是時事信息的集散地和社會輿論的放大器，各種熱點此起彼伏，體現的是當下社會主流人群的心理狀態、價值取向和審美趣味。如果在網絡熱傳事件或議題中發聲，巧妙植入某種理念、產品形象，與當事人和“圍觀”群眾產生情感共振，可以塑造形象、提升品牌、贏得社會認同。另一方面，互聯網也是流行文化的大本營，從嚴肅的政治、經濟話題，到五花八門的社會現象和娛樂八卦話題，想借勢宣傳很正常，但必須符合機構的身份和調性，否則容易適得其反。

(整理：陳慧)

黑色系午後熱度爆表 鐵礦石一度觸及漲停

午後黑色系繼續上行，鐵礦石期貨一度觸及漲停，最高報於515元/噸，逐漸遠離昨日創下的五個月低位，截至發稿，鐵礦石漲7.34%，焦煤漲近6%，焦炭漲超6%，螺紋鋼、熱卷漲近4%。

中鋼協數據顯示，3月末鋼鐵協會CSPI中國鋼材價格指數為101.81點，環比由升轉降，降幅4.15%;同比升幅47.83%。報告認為，受進口鐵礦石等原燃材料價格回落影響，鋼價難以再大幅上漲，將呈逐步趨穩態勢。澳新銀行周五在一份報告中稱，鐵礦石價格在上周遭遇賣盤壓力之後持續回升，且市場人氣更為正面，但預計鐵礦石價格漲勢或將放緩。普氏62%鐵礦石指數4月20日報65.75美元/噸，較前一交易日上漲0.60美元/噸，漲幅0.92%，連續兩日上漲。必和必拓表示，計劃在澳大利亞昆士蘭州煤炭業務投資2億美元，預計昆士蘭州煤炭生產擴張將強勢回歸。

弘業期貨分析師認為，鋼鐵和鐵礦石價格環比下降，主要是前期企業生產加快，導致供求關系發生了變化，像現在港口積壓的鐵礦石比較多。

“從下一階段來看，國家加大去產能力度，使得鋼鐵價格總體預期還是偏樂觀的，但是還是要長期觀望，畢竟不確定的影響因素還是比較多。”

蘋果熱度下滑 審美疲勞顯現

在全球智能手機增速放緩的大環境下，蘋果的財報數據頗受外界關註。

北京時間5月3日淩晨消息，蘋果公司今天發布了2017財年第二財季業績。報告顯示，蘋果公司第二財季凈營收為528.96億美元，高於去年同期的505.57億美元;凈利潤為110.29億美元，比去年同期的105.16億美元增長5%。值得關註的是，iPhone銷售量低於分析師預期，而大中華區成為蘋果海外市場中唯一下滑的區域，同比下滑14%。

這已經是蘋果在大中華區連續第五個季度呈現下跌態勢。全球市場研究機構Counterpoint研究總監閆占孟對第一財經記者表示，對於蘋果來說，特別是中國區的壓力非常大，2000元到4000元之間，遭遇的是來自於華為、OPPO以及vivo不同機型的全面競爭。可以看到，這些國產手機廠商在今年一季度的國內市場上，依然保持著雙位數的增長，並合力把蘋果擠到了第四的位置上。

“而在全球市場上，國產手機的份額依然在上升，特別是新興市場和歐洲市場，這讓華為等品牌有機會在2018年在份額上超過蘋果。”閆占孟對記者表示，一年時間，單個國產品牌單季度銷量超過5000萬臺是很有可能實現的。

國產手機“咬”蘋果

大中華區曾是蘋果的第二大市場，從2016年第二財季開始，該市場降至第三，如今它是蘋果所有市場中唯一下降的區域。

數據顯示，蘋果大中華區營收為107.26億美元，比上一財季的162.33億美元下滑34%，比去年同期的115.35億美元減少14%，而同一數據中，美洲部門營收增長11%，歐洲部門營收增長10%，日本部門營收增長5%，亞太其他地區營收增長20%。

雖然蘋果將下滑的理由“輕描淡寫”為人民幣兌美元匯率的貶值，但從市場表現來看，國產手機的競爭正在對蘋果形成巨大壓力。

根據Canalys的數據，今年第一季度中國市場智能機出貨量達1.14億臺，同比增長9%，其中華為、OPPO和vivo占據了中國智能手機出貨總量的50%，位列前三，蘋果則排在這三家國產品牌之後，位列第四。

“一季度，OPPO和vivo在中國市場的增速達到了80%和60%，而蘋果是—10%。”Counterpoint研究總監閆占孟對記者說。

顯然，蘋果並不應該像看上去那麽輕松，至少中國區的相關銷售人員希望蘋果應該對此有所警惕。

據知情人士向記者透露，從去年年底開始，蘋果中國區的銷售渠道中已經開始申請“特殊方案”以應對國產手機在中高端市場發起的挑戰。“比如說為iPhone6增加32G版本，在售價上可以在3000元檔位下形成防護欄，而在其他地區並沒有這樣的特殊方案。”

但蘋果並沒有對中國區提出的所有要求予以支持，也許從全球競爭的角度來看，國產手機的平均價格依然無法對其產生巨大沖擊。但從份額上看，也許並不一定。

華為終端官方昨日公布一季度運營報告數據，一季度華為智能手機發貨量3455萬部，同比增長21.6%，其中52個國家增速同比超過50%。閆占孟認為，2018年底，華為等國產手機品牌有望在出貨量上超過蘋果。“不僅僅是中國市場，歐美、日本、東南亞以及印度市場都將從今年開始迎來更大規模的中國品牌滲透。”

蘋果的攻與守

盡管也在不遺余力地推廣iPhone外的產品線，但可以說蘋果依然是一家手機公司，iPhone銷售收入占比依然達到63%。iPad和Apple Watch這兩年的幾次調整仍舊不能打開更大的市場。

而外界對於iPhone8的期待已經持續大半年時間，取消物理Home鍵，配備雙攝像頭等消息已經無法再給人們帶來新意。更壞的消息是，德銀日前發布報告稱，由於零部件短缺和技術挑戰等原因，蘋果今年可能無法推出iPhone 8，取而代之的是變化並不大的iPhone 7s和iPhone 7s Plus。

蘋果似乎已經不是過往我們熟悉的那個“顛覆者”，在創新的路徑探索中，它反而走得更有包袱。

“可以預計未來幾年手機形態的變化並不會很大，技術的挑戰和供應鏈的平衡對於蘋果來說都是需要衡量的部分。”手機中國聯盟秘書長王艷輝對記者表示，目前智能手機增長速度在放緩，任何的投資都需要謹慎進行，特別是上市公司。

實際上，不知不覺中蘋果已經將產品的“升級周期”開始拉長。以前，蘋果大致都是每隔一年推出一款全新機型，而在中間的小年里，蘋果則是以類似的基礎硬件加上進行了一些升級的元件，搭配出一款同代新品。但從目前的產品來看，新iPhone很大程度上卻依然沿用2014年的設計，更多的冒險機會，蘋果留給了其他人。

但顛覆者需要承擔一定的風險。王艷輝對記者表示，三星在某種程度上知道其Note7“超激進”的設計存在風險，但仍然冒險在市場上推出產品，原因是它急於創新，在市場上獲得競爭優勢。

而對於國產手機而言，更多的也只是拿個別產品做試水。“國產手機雖然在份額上與蘋果和三星都在拉近，但是很難說一個技術點就可以為整體市場帶來多大的變化，創新的爆發還需要品牌力的基礎。”閆占孟對記者表示，在手機創新上，更多的廠商選擇做跟隨者或者保守者。

所以從現階段來說，“守”對於蘋果來說也許是一個好的選擇。

“一方面是穩定的利潤，110.29億美元的單季凈利幾乎攫取了行業90%的利潤空間，另一方面技術的儲備也在新領域發酵，從目前的信息來看，蘋果至少在無人駕駛，家庭智能助手等領域進行嘗試。”王艷輝對記者說。

樓市熱度轉向三四線城市 調控政策走向深化

記者 梁敏

樓市熱度似乎正從一二線城市轉向三四線城市。

最新數據顯示，4月份15個一二線城市房價同比漲幅全部回落，而三線城市房價同比漲幅則較3月進一步擴大。

盡管步入4、5月份，各地樓市調整政策仍在陸續推出，但分析人士指出，政策“洪峰”並未過去，調控正走向深化，未來幾個月市場成交將承受較大壓力，房價增速有望延續4月出現的分化走勢。

一二線城市房價降溫

國家統計局18日公布的全國70個大中城市房價數據顯示，4月份15個一線和熱點二線城市新房價格同比漲幅全部回落，9個城市環比下降或持平。其中，上海、南京、福州、合肥等城市新房環比出現負增長。

“4月因地制宜、因城施策的房地產調控政策繼續發揮作用。”國家統計局城市司高級統計師劉建偉分析說。

在前期已有40多個城市收緊樓市調控的基礎上，步入4、5月份，各地還在陸續出臺調控政策。僅4月當月，就有超過50個城市發布了70余次調控政策，其中北京、重慶等熱點城市均發布了多次。

從統計局數據來看，調控效果在4月份已開始顯現：一線城市新房價格同比漲幅連續7個月回落，4月份比3月份回落2.8個百分點；二線城市新房價格同比漲幅連續5個月回落，4月份比3月份回落1.0個百分點。

以本輪調控最為嚴厲的北京為例，調控效果體現得更為明顯。4月份，北京新房價格同比漲幅從3月的20.6%縮窄至17.4%，環比從0.4%降至0.2%；二手房價格環比漲幅從3月的2.2%降至持平。

不過，在一二線城市房價降溫的同時，三四線城市房價卻呈現上漲勢頭。統計數據顯示，4月份，三線城市新房價格同比漲幅比3月份擴大0.4個百分點。

在全國70個大中城市中，4月份新房環比漲幅前10位的分別為唐山、蚌埠、宜昌、北海、沈陽、揚州、金華、昆明、西安和韶關。這其中多數都是三四線城市。

交行金融研究中心高級研究員夏丹在接受上證報記者采訪時表示，4月房價環比數據顯示出一二線“低頭”、三線繼續向上的態勢，這是差異化調控和精準化打擊的結果。

中原地產市場分析師張大偉則表示，從市場走勢看，一二線漲幅回落已經出現，預計很快在二三季度會出現環比下行的表現，三四線城市依然會在投資需求推動下，有輕微上漲的表現。整體市場的熱度從過去的一二線轉移到三四線。

調控正走向深化

盡管各地樓市調控政策仍在頻出，但在夏丹看來，政策“洪峰”並未過去，調控正走向深化，未來幾個月市場成交將承受較大壓力，房價增速有望延續4月出現的分化走勢。

夏丹表示，近期一線城市主要銀行紛紛上調首套房貸利率至基準水平，未來或有更多城市加入上調首套、二套房貸利率的隊伍之中。此外，政策正引導商業銀行信貸資金流向，銀行按揭資源或向部分表現較好的三四線城市傾斜，這將有利於其成交在年內保持相對穩增態勢。

“後續政策將繼續擴圍，調控城市數量也將繼續增加，整體市場的調控目標是明顯的托底蓋帽，約束房價上漲過快區域，去庫存城市政策平穩。”張大偉分析說。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也預計，隨著政策效應的繼續釋放，預計5、6月份全國房價增幅將會繼續收窄。部分三線城市房價增幅明顯大於一二線城市，後續三線城市或需要繼續強化政策管控的力度。

（原標題：樓市熱度轉向三四線城市政策“洪峰”料未過去）

4倍於同行的營收，2倍於同行的凈利，這個靠《歡樂頌2》賺足熱度的品牌就要IPO了

IPO最前線 2017-06-02 10:57

來源 | IPO最前線（ID：ipozqx）

文  |  常皓靖

近日，在港股上市三年後，拉夏貝爾在證監會網站披露招股書，擬赴上交所上市，募資16.4億人民幣。

《歡樂頌2》的熱播，讓幾十家廣告商樂開了懷，其中就包括拉夏貝爾等6家正在IPO的企業。

對熱播劇的贊助，為拉夏貝爾又攬了一波熱度。在劇中，邱瑩瑩穿的大多是拉夏貝爾的衣服，就連和應勤的約會場地也選在了拉夏貝爾的專賣店。

多品牌戰略

自2001年成立以來，拉夏貝爾專註於大眾女性休閑服裝市場，主要從事服裝自主設計與研發、外包生產、品牌推廣和直營銷售。

招股書顯示，2014-2016年拉夏貝爾的營收分別為62.09億元、74.39億元、85.51億元，同期凈利潤為5.11億元、6.58億元、5.72億元。而2014-2016年，同行業可比公司營業收入平均值為17.90億元、18.86億元、19.34億元，凈利潤平均值為3.12億元、2.83億元、2.52億元。

4倍於同行的營收，2倍於同行的凈利，讓拉夏貝爾成為一個備受關註的女裝品牌。根據中國信息商業中心的統計，拉夏貝爾在2015年全國大型零售企業的女裝品牌中排名第四。

La Chapelle和Puella是拉夏貝爾最早創立的女裝品牌，也是其核心品牌。IPO最前線（ID:ipozqx）查詢招股書發現，2014-2016 年度，La Chapelle、Puella的合計收入占拉夏貝爾營收的比重分別為 65.44%、58.24%和 50.15%。

拉夏貝爾推行多品牌運作模式多年，除了La Chapelle和Puella，拉夏貝爾旗下還有Candies、La Babite、7m等多個女裝品牌，這些品牌對拉夏貝爾總營收的貢獻比例逐漸加大。近幾年，拉夏貝爾逐漸向全品類延伸，後又成立了POTE等男裝品牌，La Chapelle Kids等童裝品牌。

為何要采用多品牌運作模式，拉夏貝爾在招股書中作了解釋：為公司贏得了更為廣泛的客戶基礎，提高了公司在大眾時尚休閑服裝消費群體中的滲透率，亦使公司收入的品牌來源趨向多元化，有效緩解單一品牌運作風險。

店鋪直營 生產外包

區別於大部分同行“直營+加盟”的經營模式，拉夏貝爾的一大特色是直營。

成立的16年里，拉夏貝爾在全國內地31個省、自治區、直轄市，瘋狂開設了8907個線下零售網點（截至2016年12月31日的數據）。

從城市分布上看，一、二線城市有4100個直營零售網點，占比46.03%。三線及以下城市擁有4807個直營零售網點，占比53.97%；從網點分布上看，專櫃有5730個，專賣店有3175個。

拉夏貝爾的做法是，將全國銷售市場劃分成了52個營銷區域，並將業務目標分解到各個區域。

具體來說，拉夏貝爾從三個方面提升零售運營能力，促進業績目標的實現：

一是人員管理。拉夏貝爾對入職人員培訓企業文化、品牌定位等多方面的知識，還打造了階梯化的人才隊伍。

二是貨品管控。拉夏貝爾所有網點都安裝了統一提供的終端零售信息系統，這個系統不僅可以通過掃描衣服的二維碼，采集各零售網點的銷售數據和存貨變動情況，讓公司總部可以據此及時制定銷售策略，還可以實時查詢公司總倉及其他門店的庫存信息，打通各區域之間的庫存流轉。

三是場地形象。拉夏貝爾在品牌形象、貨品陳列等方面有一套統一的標準，各門店可根據自身的不同情況進行適當調整。公司總部或第三方機構會對此進行抽查和體驗。

拉夏貝爾表示，直營的好處在於可以樹立品牌形象，獲取終端市場銷售信息。另一方面，直營模式對存貨控制提出了更高要求，也對資金周轉帶來了一定壓力。

IPO最前線查詢招股書（ID:ipozqx）發現，拉夏貝爾的資產結構以貨幣基金、應收賬款及存貨等流動資產為主。流動資產中，又以存貨的比例最高。同時，其資產負債率也高於同行。對此，拉夏貝爾解釋為，“公司采用了全直營的銷售模式，倉儲及零售網點的庫存產品占用了公司較大規模的流動資金。報告期內公司零售網點擴張規模較大，短期借款是公司新增門店商品鋪貨，裝修支出的重要資金來源。”

值得一提的是，與部分品牌自己負責生產不同的是，拉夏貝爾將生產外包。但是這並不意味著拉夏貝爾對生產不聞不問。反之，拉夏貝爾對供應商制定了嚴格的甄選和考核力度，要求供應商接入拉夏貝爾統一的供應鏈管理協同系統，還會邀請第三方機構對供應商的產品質量進行檢測。此外，拉夏貝爾還會策略性的維護供應商的整體數量，促進各供應商之間的良性競爭。

發力O2O

IPO最前線（ID:ipozqx）查詢招股書發現，拉夏貝爾創始人、實際控制人邢加興直接持股28.78%，通過上海合夏間接控股9.17%，合計控股37.95%，為公司控股股東。

出生於1972年的邢加興，已經在時裝零售行業摸爬滾打了20余年。1992-1996年，邢加興先後任職於福州蘇菲時裝有限公司，上海貝斯特時裝有限公司，負責業務相關工作。2001年，他創立公司前身上海徐匯拉夏貝爾服飾有限公司，並一直擔任公司董事長、總裁。

邢加興所處的時裝零售行業競爭激烈，不只有優衣庫、H&M、ZARA、GAP等國際快時尚品牌，還有太平鳥、歐時力等國內快時尚品牌。近年來，為了謀求更大的發展，這位零售行業老兵將目光轉向互聯網。

早在幾年前，拉夏貝爾便試水O2O，一部分快遞通過物流中心發出（IPO最前線註：目前，拉夏貝爾在江蘇太倉擁有一個自建的倉儲物流中心，在成都、天津擁有兩個租用的物流中心），另外一部分則采用“線上下單，線下發貨”的策略，可以在線下零售網點實現就近發貨。2015年，拉夏貝爾還投資了線上服裝品牌七格格，後者為其彌補了線上運營的短板。

在一系列的數據中，可以看出拉夏貝爾的電商業務業績亮眼，成長性顯現：2015年雙11，拉夏貝爾天貓單店銷售額突破1億，在平臺上女裝類目排名第三。拉夏貝爾線上營收額占營收總額的比例，從2014年0.61%的占比，一躍而成2016年的10.82%。

從招股書中可以看出，拉夏貝爾此次募資，也主要是為了應對O2O戰略實施以及業務進一步增長對公司的運營效率挑戰：一是未來三年新建 3000 個線下零售網點，包括直營專櫃網點 2094 個，直營專賣網點906 個；二是重金打造新零售信息系統，包括第三方電商、門店零售系統、訂單管理系統、CRM 系統、零售管理系統及ERP系統等。

只是，拉夏貝爾此次試水O2O，能否成為它在紅海中脫穎而出的重要砝碼，還有有待時間驗證。

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《楚喬傳》開播熱度高漲 電視劇周播你習慣了嗎？

趙麗穎飾演的楚喬眼神犀利

《楚喬傳》主演林更新

《擇天記》收視破1，讓沈迷一年多的周播劇場再次受到關註。近日，接棒開播的《楚喬傳》熱度不減，首播當日收視占據同時段衛視收視榜首，網絡播放量也一路沖高，實力和人氣不容小覷。除了湖南衛視外，東方、安徽、北京等衛視也開辟了周播劇場，前晚張藝興主演的《求婚大作戰》收官，下周黃曉明領銜的《上古情歌》會跟《楚喬傳》正面PK。這些熱門電視劇集中周播，成功培養觀眾的新收視習慣了嗎？

《楚喬傳》趙麗穎“眼神殺”搶戲

近日，改編自網絡小說《11處特工皇妃》的《楚喬傳》在湖南衛視開播，首播即獲得不俗的成績，趙麗穎“偶像劇收視女王”的稱號獲得認同。該劇講述的是少女楚喬（趙麗穎飾）步步逆襲一路成長為心懷蒼生的秀麗王的故事。

在此前曝光的預告片和劇照中，趙麗穎的扮相和動作戲備受好評。在開播的幾集中，趙麗穎的表現果然沒令人失望。她飾演的楚喬洗去了小花旦身上的稚氣，顛覆了以往嬌俏可愛的形象，滿臉寫著角色需要的“不服輸”氣質，滄桑和堅毅的“眼神殺”，相當符合楚喬的人設。其中，“人獵場”的戲份里，趙麗穎空手屠狼的表演非常逼真，對著空氣都能將人的痛苦、恐懼和決然等表現得淋漓盡致，不少驚險鏡頭讓人跟著捏一把汗，細致入微的表演獲得一致好評。

男主角林更新飾演的是一位高冷的貴族，在接受媒體采訪時他開玩笑稱，自己的角色難度很大：“因為職業的需要，所以我的角色必須冷靜、沈穩，而且他很有抱負，肩上的責任很重，這就造成了他高冷的性格，這種角色演不好就容易被罵面癱。”演繹過很多青春活力女主角的李沁，這次飾演一個腹黑公主，她透露角色“後期會很神經質，會癲狂，還很壞，我以前沒有嘗試過，這次演得很過癮”。

不過，《楚喬傳》並非沒有槽點，第一集的“狼群”就被網友吐槽特效太假，竇驍等“長安五俊”的賽馬鏡頭被質疑為“摳像”。但也有網友認為，狼群戲“起碼不是用哈士奇來扮狼，也是進步呀”。

《求婚大作戰》收官《上古情歌》接棒

同樣是一出周播劇，由張藝興、陳都靈領銜主演的青春愛情劇《求婚大作戰》前晚收官。在收官劇情中，幾對CP結局暖心，小賴恬恬等穿越到老年的劇情則出乎觀眾意料，“反穿越”結局意外成為催淚彈，讓觀眾感動不已，“真是不走套路啊”。

據悉，由黃曉明、宋茜等主演的《上古情歌》將接檔《求婚大作戰》。《上古情歌》改編自《山海經》，黃曉明飾演的若疆戰神赤雲，與宋茜飾演的木青寞上演一段曠世虐戀。

按照目前的播出編排，《上古情歌》和《楚喬傳》將於下周開始正面PK。如今《楚喬傳》已經占據先機，《上古情歌》能否成功沖擊周播劇場收視冠軍的寶座，觀眾不妨拭目以待。事實上，進入暑期檔後，周播劇場又會成為各大衛視收視必爭之地。有消息披露，新晉小花迪麗熱巴的新作《麗姬傳》、金馬影後馬思純的《將軍在上》，都有可能登陸一線衛視暑期周播劇場，加上正在播出的《龍珠傳奇之無間道》，衛視周播劇場間的收視戰一觸即發。

從今年周播劇場的整體收視來看，剛剛落幕不久的《擇天記》收視破1，挽回了周播劇的頹勢，但其他周播劇的表現都不太理想。為什麽一線衛視依然把周播劇視為收視重點？其實最主要原因在於周播劇能帶來商業價值。

有業內人士認為，無論是從整合營銷還是版權運營的角度，播出周期較長的周播劇將是釋放大IP商業的最佳選擇。對於平臺來說，周播劇的播出周期長，可以培養固定的收視用戶，並最大化實現廣告價值。而且，臺、網聯動不僅消化了電視臺購買大劇的成本，也能在黏合年輕受眾群、大力推廣快消品上充分發酵長尾效應。而且，如今黃金檔對電視劇的消化能力有限，要想看到更多劇作，觀眾也得慢慢接受周播這個形式。

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趙麗穎：打戲的難在於身高差

趙麗穎接受記者采訪時坦言，《楚喬傳》是她拍攝過的精神上最受摧殘的一部戲：“畢竟她是一個女生，卻要像戰士一樣去戰鬥，要去完成一個很大的理想和抱負。根據劇情，她也不可能有特別安心的狀態，因為她隨時都會遇到生命危險。”

《楚喬傳》頭幾集就有大量的打戲，趙麗穎坦言並沒有受傷，但對體力消耗非常大，以至於整個拍攝期間看起來特別消瘦：“瘦是因為這個角色確實很辛苦，她背負的東西比較多。我就跟著這個人物的感覺走吧，看起來消瘦就對了。”

趙麗穎認為，打戲有打戲的難，文戲有文戲的難。其中，打戲的難集中在她跟林更新的身高差：“我倆身高的比例差別太大，他胳膊太長，我胳膊太短，所以拍打戲的時候我們只能互相配合、盡力照顧對方才能一起完成，還挺好玩的。”而文戲的難度則是要演出大女人的胸懷和氣質，趙麗穎此前表示，最喜歡《楚喬傳》的就是它表達了一些獨立女性的思想，“因為我心理可能也到了這個階段，我不希望大家看到電視劇里的女性角色永遠拘泥於小情小愛，總是為了男人鬥來鬥去，依附男人。”

要做暑期檔的“收視女王”並不容易，對於自己挑選劇本的標準，趙麗穎說：“我接劇本其實很簡單，就是看自己有沒有靈感，或者有沒有感覺、喜不喜歡。劇火不火這都是在於觀眾的眼光，並不是我們所能控制的。”

頭評

大IP更適合周播？

從周播劇場的幾個“爆款”作品來看，大IP和人氣偶像的搭配，似乎成功率更高。不管是之前的《花千骨》《擇天記》還是初露崢嶸的《楚喬傳》，好像都是這個理。那麽，這是否代表大IP和周播更配呢？

相對黃金檔作品來說，周播劇場一向選擇的是內容更適合年輕人的作品，畢竟它播出時間相對較晚，而且周播對家庭觀眾來說也算個新鮮事，要一下改變收視習慣並不是那麽容易。因此，青春、玄幻、懸疑題材，目前在周播劇場上比較常見。但是，大IP已不是收視保證，《青雲誌》的沈寂就讓業內人士大跌眼鏡。雖然《青雲誌》的收視萎靡被認為是受到網絡播出影響的緣故，但作品本身的質量同樣受到詬病。可見，對觀眾來說，是不是周播、是哪個平臺播出，影響不是最大的，吸引觀眾的依然是故事和表演。

而且，從目前的周播劇現狀看，有的作品一周播四天，每周八集，容量上跟黃金檔作品已經差距不大，從這個角度上看周播不過是一種按周播出的形式。作為觀眾，接受這樣的形式並不難，只不過要看劇作是否值得“追”——僅此而已。

惠州新房庫存降至近年來低谷 臨深樓市需求熱度不減

每經實習記者 董青枝

每經編輯 楊軍  

自去年10月開始“限價”再到今年4月啟動“限售”，惠州樓市目前究竟如何？

對此，《每日經濟新聞》記者以購房者身份走訪了大亞灣片區的多個樓盤，從現場來看，訪客均較多。“大亞灣片區新房供不應求，新房一推出就賣完，這基本是事實。”一位惠州本地開發商如是說。

深圳市房地產研究中心高級研究員李宇嘉分析稱，因供應偏少和開發商惜售，惠州新房市場還是有一定的熱度。不過“限售”對於穩定惠州樓市是利好消息，鼓勵剛需客入市和長期投資，限制了短炒，目前已達到一定的效果。

“新房基本一推出就賣完”

家家順研究中心分析稱，5月惠州全市一手住宅成交量價都得到了有效控制，惠州5月房價與去年10月保持持平狀態；值得註意的是，雖供求逐漸接近平衡，但自今年1月起，大亞灣、惠城（含仲愷）區域一直處於供不應求的狀態。

據碧桂園太東天樾灣銷售人員透露，項目6月24日首次開盤推出400多套約106~140平方米帶裝修房源，價格在13000~15000元/平方米，當天已近售完。

一位熟悉惠州市場的地產人士表示，從去年10月開始，惠州新房市場價格變動不大；在供應量上，部分開發商因“限價”紛紛放緩推貨節奏導致上半年推貨量不大，不過成交量還不錯，基本上是一有盤推出就賣完，可以說是市場常態。

據中原研究中心統計，5月惠州共成交12649套房源，成交均價為10617元/平方米，惠州臨深區域主要是大亞灣區、惠陽區、惠城區，從5月的成交情況看，臨深成交套數占比高達49.5%，其中大亞灣最火。

李宇嘉分析稱，今年上半年，惠州新房市場同比去年上半年成交量會有20%~30%下滑，主要是供不應求，成交整體處於一個高位，下半年不會有新的政策出臺，整體還處於高位緩慢回落的狀態。

而惠州合縱聯行數據顯示，截至5月底，惠州新房庫存量跌至歷史低谷，全市住宅存量為65982套，存量面積為734.1萬平方米，庫存環比再跌8.9%，與去年同期相比，新房庫存減少19416套，庫存總面積減少約240萬平方米。合縱聯行研究分析稱，如果以惠州市場月均消化94.5萬平方米計算，惠州市庫存量僅需7.8個月即可消化完畢，基本逼近惠州近年來新房庫存的歷史最低谷。

美聯物業全國研究中心總監何倩茹認為，惠州市場整體表現不錯，預計今年下半年開發商定價將從穩，促銷手法也將靈活多變，以求保證去化的穩定增長。

品牌房企大肆進駐惠州

今年上半年，新力、實地、奧園紛紛高調宣布進入惠州市場。截至2017年5月，新力地產已順利在深惠區域布局16個地塊，遍布惠城、大亞灣、惠陽；實地地產在2017年深惠區域三盤齊發，其中實地·常春藤、實地木槿雅著兩盤均位於惠陽區域；奧園地產集團第一個進駐惠州的項目奧園·譽山湖也將於近期入市。

萬達集團今年3月與惠州市政府、大亞灣區管委會簽訂戰略合作框架協議，總投資約800億元的萬達文化旅遊城項目將落子惠州大亞灣。

而在進駐惠州的前十強開發商中，最兇猛的要屬碧桂園和恒大。據碧桂園銷售透露，今年碧桂園有20多個項目入市。而恒大通過收購和並購的方式拿下惠州多個項目，其布局大亞灣澳頭的首個項目依山海灣即將入市。

李宇嘉分析稱，開發商布局惠州主要是看好粵港澳大灣區都市圈的發展概念，以及14號地鐵線的開通，疏導了深圳很大一部分需求到惠州；而且惠州是個旅遊集中地帶，會吸引一些大社區、臨海臨江片區樓盤開發，成為珠三角其他城市尤其是深圳購買力的分流。

一位不願具名的惠州本地開發商表示，多數開發商想進入深圳市場，但深圳土地資源稀缺且地價貴，而惠州地處臨深且客戶多是深圳客，所以開發商選擇“農村包圍城市”，廣義上布局深圳，目前進駐惠州的品牌房企已有20余家。

開發商對惠州布局意願強烈也體現在招拍掛土地市場上。數據顯示，今年春節後至5月底，惠州主要的14宗土地招拍掛成交競價中，僅有兩宗地沒有溢價成交，最高溢價率高達330%，連龍門一塊1600平方米的地塊都產生了63%的溢價。