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豬肉價格已過年內高點 對物價壓力逐漸減弱

15日，國家統計局公布2016年上半年國民經濟運行情況，上半年，豬牛羊禽肉產量3853萬噸，同比下降1.3%，其中豬肉產量2473萬噸，下降3.9%。生豬存欄40203萬頭，同比減少3.7%;生豬出欄31959萬頭，同比減少4.4%。

這一降速已經比今年一季度有所收窄。同樣來自國家統計局的數據顯示，今年第一季度，豬肉產量1466萬噸，同比下降5.9%。此外，生豬存欄41073萬頭，同比下降5.7%;生豬出欄19111萬頭，同比下降5.9%。

之所以今年豬肉產量和生豬存出欄數據降幅仍然較大，芝華數據生豬分析師姚桂玲對第一財經分析稱，原因在於今年全國生豬行業產能降幅較大，已進入近十年新低。進入2016年，全國上下，無論是南方還是北方，水、土、空氣等環保治理政策嚴格，各地在畜禽養殖的限養、禁養政策上非常嚴格，生豬產能恢複比較緩慢。

國家統計局數據顯示，上半年，居民消費價格同比上漲2.1%，漲幅與一季度持平。食品煙酒價格同比上漲5.0%，其中豬肉價格上漲28.2%。

根據芝華監測數據顯示，2016年上半年芝華全國豬價指數大幅上漲44.8%，白條豬肉價格大幅上漲38.6%。在上半年CPI同比上漲2.1%，豬肉貢獻其上漲0.65個百分點，不過，CPI仍保持在全年3%左右的目標之內。姚桂玲稱，豬價和豬肉價格大幅上漲，根本原因是生豬行業產能低，商品豬供應量偏少，再就是養殖壓欄惜售，導致豬價格和豬肉價格大幅上漲。

芝華監測數據顯示，6月8日，豬肉價格達到峰值，為31.56元/公斤，隨後開始下降。姚桂玲稱，豬肉價格是6月上旬開始跌的，豬價是5月底就開始跌了，豬價在豬肉價格之前下跌，而且跌幅大於豬肉價格跌幅。後來消費端不給力，豬肉價格跌幅也加大了。

她認為，今年5月底開始6月份以來，豬價開始快速下跌，主要在於入夏以來，各地氣溫升高，肥豬出欄增多，同時出欄均重普遍偏大，屠宰企業順勢壓價，致使豬價下跌較快。據芝華數據最新生豬收購數據顯示，目前肥豬出欄均重仍偏大，大豬還在出清過程中，在夏季，豬肉消費較為清淡，對7-8月豬肉價格上漲不利，豬肉對CPI貢獻可能會減弱。

根據搜豬網報道，影響後市豬價走勢有三個因素。

一是，6月份大豬集中出欄，市場階段性供應增加，但隨著壓欄大豬的消耗，後期生豬供應偏緊的狀況又會顯露，反彈雖然是必然，但業內認為下半年供需緊張的局面較上半年有所緩解，因此後市的漲勢還有待觀察;二是，高溫酷暑將會使肉類市場需求更加清淡，屠宰企業自然會充分利用這個因素，壓價將成為常態。同時夏季替代品效應顯示，加上高肉價對終端市場消費也產生一定的抑制作用，會利空豬價反彈的進程和力度;最後是進口豬肉對生豬市場的影響。截至目前豬肉進口量是逐漸增加的，而且業內預計全年進口量將會超過100萬噸，可見其對市場的沖擊作用不可小覷。

農業部公布最新生豬存欄數據顯示，今年6月份，能繁母豬存欄環比穩定，同比下降3.4%，生豬總存欄環比增加0.7%，同比下降2.1%。能繁母豬存欄還在低位調整，恢複緩慢。姚桂玲分析，目前產能恢複緩慢，下半年消費旺季到來，商品豬供應整體來說偏少，豬價和豬肉價格還將在高位調整，對CPI貢獻還將保持在可控範圍內。

芝華監測數據顯示，目前豬肉價格從6月上旬31.56元/公斤的新高已經大幅下跌3.3%至30.53元/公斤。姚桂玲表示，2017年春節前商品豬供應整體可能偏少，又遇消費旺季，豬肉價格或再上新高。她預測，春節前豬肉價格不排除會重回高位。

瑞銀證券高挺：貨幣政策邊際影響減弱 A股下半年震蕩為主

“基準情形下市場將延續震蕩格局，滬深300指數年末目標點位為3200點”談及A股市場的年中展望，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺近日稱，預計下半年GDP增速逐漸放緩，宏觀政策大致維持現狀不變，市場上行和下行風險基本平衡。但其同時強調，盈利逐步分化的震蕩市整體仍較疲弱，下半年應警惕債券違約、四季度經濟放緩等風險。

瑞銀證券在7月27日召開媒體見面會，高挺用“平靜”來總結近期A股市場表現。在其看來，中報盈利增速超預期，政策也進一步寬松，海外市場突發事件對國內影響有限，都是近期A股市場表現穩定的主要原因。而宏觀政策未來出現大幅調整、大規模刺激的可能性也很小，預期向好。

短期平靜的背後，驅動A股行情邏輯也悄然生變。貨幣政策的寬松預期和政策刺激是否繼續有效，就已在市場上引發爭議。有券商宏觀分析師此前就指出，增長不振暴露了過去高增長所掩蓋的矛盾，需要通過結構改革、尋求新的增長動力來化解，但短期難以見到效果，因而仍以寬松的財政和貨幣政策為主要解決手段。但每次沖擊都會帶來一次寬松，進而帶來利率周期的固化;政策刺激的邊際效應正在遞減。

“當前信貸能夠支持部分基礎設施投資;但更多領域經濟增速的放緩、投資回報的下降，對信貸需求並不強烈。因此，貨幣政策的邊際效應是在下降的。”高挺在回答《第一財經日報》提問時表示，與此同時，近期市場對於財政政策刺激的討論漸起，有市場觀點更表示中國應從貨幣政策刺激轉向財政政策刺激。高挺則對此表示，若提高財政政策的刺激力度，可以嘗試轉換模式，如降低稅收等均是可行的途徑。

對於A股市場而言，企業盈利的分化、市場情緒的轉變等，均是不可忽視的重要變量因素。而債務違約等市場風險則更值得警惕。

高挺表示，A股企業盈利情況一季度同比增長0.5%，主要是受益於營收增速加快和毛利率的擴張，以及非金融企業盈利同比7.7%的增速拉動。但就全年來看，全部A股盈利較去年可能維持不變、增速接近於0，主要是受券商、保險等盈利同比大幅下滑影響。“8月期間半年報發布的階段，如果數據表現還不錯的話，市場往上走的可能性會提升;波段當中盈利增長回暖，短期對A股是有支持的。”

市場情緒變化對A股影響在年內也開始提升。高挺稱，開年的兩次熔斷曾重創市場情緒，並且影響持續;與之呼應的是兩融數據保持一定的區間震蕩、沒有大幅回升，今年4月的反彈也未引發較大行情。這意味著，多次大幅波動影響了風險偏好，市場謹慎性情緒濃重。

在上述綜合影響下，高挺強調，A股下半年仍會以震蕩為主;同時應該註意的是，至四季度時，市場可能會迎來債務違約高發期、經濟增速進一步放緩、房地產市場增速調整以及美國加息預期等綜合因素叠加影響，可能對市場帶來一定壓力和風險。

在投資主題方面，高挺表示，房地產有所回落但基建依然強勁，深港通臨近可能會利好深市大中市值成長股，“走出去”大潮將給發展穩健的跨國公司帶來一定機遇，“但更多可能都會是個股行情。”

美元加息預期減弱 人民幣中間價升值125點

周二，人民幣兌美元中間價報6.6305元，較昨日升值125個基點。周一中間價報6.6430元，16:30收盤報6.6406，23:30收盤報6.6370。

衡量美元兌一籃子貨幣強度的美元指數周一下跌0.09%，至95.59，近周五的1周半低點95.19。因近期發布的美國經濟數據疲弱影響仍在，削弱了美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)今年升息的預期。

據交易員分析，近期匯價在6.64附近盤整已有時日，客盤購匯情緒較上周有所下降，而實需結匯是剛需，加上美元指數疲弱的因素，短期料維持震蕩走勢。另外，由於波動區間較窄，交投獲利難度增大，自營頭寸根據定價規則布局隔夜交易興趣漸增。

中金公司研報指出，央行7月外匯占款下降1,905億元(前值：-977億元)，顯示7月外匯凈流出規模在擴大。由於月初人民幣貶值預期以及估值效應等因素，外儲7月下降41億美元。外匯占款是央行因購買外匯而投放的人民幣累計值，其下降表明央行7月仍在凈賣出外匯以支撐人民幣匯率。

申萬宏源王勝：事件性影響持續減弱，一月仍可逢低做多

進入今年後，A股震蕩加劇。1月16日盤中兩市超過800只個股跌停，滬指最低下探到3044點。此後連續兩日小幅回升，但滬指在1月19日再次收跌，止步三連漲。

在本輪市場回調中，部分市場觀點指出，IPO提速帶來新股供給擴容，導致以中小創為主的題材股急速下跌。2016年第一財經最佳分析師策略組第二名、申萬宏源證券策略分析師王勝表示，新股發行數量過多降低“打新”收益率的說法並不全面，此輪市場回調主要受近期多個事件性因素的綜合影響，但沖擊效應開始減弱。其表示，本輪市場調整已較充分，一月仍可逢低做多。

事件性因素沖擊減弱

本月16日股指盤中跳水，有市場觀點認為，主要由IPO發行提速壓制“打新”收益率，並對市場估值形成較大沖擊。王勝對此表示，市場的大幅調整主要是受多個事件性因素的綜合影響。

王勝指出，近期市場受困於多個負面因素，包括對銀行私募委外監管趨嚴的預期、資管買賣股票價差部分是否需要征收增值稅的不確定性。保險監管目前也維持高壓狀態，萬能險擴張暫緩，這一定程度上抑制了險資的配置意願。海外市場方面，特朗普即將宣誓就職美國總統、英國“脫歐路線圖”即將公布，不確定性增加都階段性地困擾著市場。

對於當前對IPO發行與市場表現的爭論，王勝分析稱，二級市場目前專註於周期股結構、國企混改主題，過高估值的部分中小公司股票整體處在出清的過程中。因此，二級市場給予次新股溢價的持續時間和力度都明顯縮水，新股上市連續一字板漲停的數量正在下降。這直接導致了打新無風險收益率下降，可能會造成部分藍籌底倉資金撤出，進而引發負向循環。其同時強調，簡單認為是新股數量過多導致新股上市漲停板減少、打新收益率下降，並不全面，“新股供給增多是有利於提升中簽率和打新收益率的”。

王勝強調，在市場大幅回調後，上述事件性因素對市場的影響開始有限。“在我們看來,市場對於一部分事件性因素的預期已過於悲觀。”

具體來看，王勝分析稱，銀行委外監管中，市場猜測的全面割斷銀行與私募之間的聯系等措施，具體實施難度較大。隨著補充說明文件的陸續出臺,對於不同資管業態采取有差異的增值稅政策是小概率事件。“打新”資金的底倉拋售或也將低於市場預期，主要是由於線下打新C類賬戶當中已經有相當一部是短期不會賣出股票來做收益增強的大小非,這類資金對於收益率的要求較低。

一季度加倉機會漸近

王勝表示，當前市場自身力量的修複已初見成效，事件性因素的影響持續性下降;而本輪市場調整也較充分，對於後市維持樂觀態度，“一季度最好的加倉機會可能已經漸行漸近了”。

目前，部分市場觀點形成了經濟差、貨幣收緊、財政收縮戰線的預期組合。在王勝看來，該預期太悲觀了，存在上修的空間。其強調，未來市場上行的催化因素，依然是經濟增長預期的改善;包括1月信貸可能再超預期、臨近兩會市場對於經濟增長預期的修複、強周期方向業績兌現、三四線城市地產超預期等催化劑都值得期待。

結構上，王勝稱，強周期風格更可能成為後續行情的投資主線。一方面，強周期有邊際改善、業績支撐，與潛在的經濟增長預期修複、險資活躍度回升等催化劑有望形成共振。此外，盡管成長股的市場特征的調整較為充分，但現階段來看，其總體性價比並未體現出明顯優勢。“成長股風格能否提前歸來，取決於強周期和價值行情演繹充分的程度，仍需耐心等待”。

工信部：2017年去產能力度不減弱 首先取締地條鋼

2017年是供給側結構性改革深化之年，也是去產能的攻堅之年。國新辦17日就2016年工業通信業發展情況舉行新聞發布會，工業和信息化部副部長徐樂江表示，去年去產能工作取得良好效果，2017年去產能決心不會動搖，力度不會減弱。

堅決取締地條鋼

近期鋼材現貨和期貨市場價格短期內較快上漲，徐樂江表示，去產能是一項長期工作，當供需發生結構性變化的時候，這不是短期調結構能夠調得過來的。2017年是鋼鐵產業去產能的攻堅之年，其中質量不達標的地條鋼首當其沖，按照要求，6月30日之前要全部清除。

徐樂江強調，堅決取締地條鋼，如果在鋼鐵行業和市場當中允許地條鋼存在的話，一定是劣幣驅逐良幣。政府要創造一個良好的市場環境，今年6月底前，會把這項工作紮紮實實地推進，為鋼鐵市場的公平競爭創造良好的環境。

2月9日，工信部網站發布第一批擬撤銷規範公告的35家鋼鐵企業名單。徐樂江表示，在去產能工作當中，強調依法依規綜合施策，將不符合規範條件的企業作為執法重點，堅決把不符合環保、安全、質量、技術、能耗等標準和政策的產能依法依規退出。

數據顯示，2016年實現了鋼鐵企業利潤同比增長2.02倍，虧損企業虧損額比2015年同比下降了51%，有些企業的職工收入也恢複性增長。

工信部明確，處置“僵屍企業”將作為化解今年過剩產能的牛鼻子。中國企業研究院首席研究員李錦對第一財經記者表示，去產能過程中面臨三大難題：錢從哪里來，人往哪里去，債到哪里銷。目前來看，去產能資金相對容易解決，人員安置和債務問題依然面臨著很大的壓力。

徐樂江表示，整個去產能工作最難的、最重要的，就是職工的安置。去產能工作要把職工的安置落實，營造一個很好的穩定的環境，特別是對這些職工，進行再就業幫扶，強化職業培訓、就業服務和政策扶持，做好社會保障銜接，加大對困難人員的援助力度，運用公益性崗位托底幫扶，妥善做好職工安置。

第一財經記者還從國資委了解到，今年央企去產能將擴圍。國資委主任肖亞慶表示，2017年央企要化解鋼鐵過剩產能595 萬噸、化解煤炭過剩產能2473萬噸，並在有色金屬、船舶制造、煉化、建材和電力等產能過剩行業開展去產能工作。

加快新舊動能轉換

化解過剩產能的同時，應積極培育新經濟、新動能。工信部部長苗圩在上述新聞發布會上表示，解決新舊動能的接續和轉換問題，關鍵還是要處理好新興產業的發展和傳統產業改造升級之間的關系。新興產業的培育發展和傳統產業的改造升級應該並重，這是加快經濟發展的新舊動能接續轉換的客觀要求。

過去一年，產業結構優化轉型，新動能快速成長。國家統計局披露的數據顯示，2016年全年全國規模以上工業增加值比上年實際增長6.0%，其中戰略性新興產業增加值比上年增長10.5%，增速比規模以上工業高4.5個百分點。

國務院國資委研究中心研究員胡遲對第一財經記者表示，新舊動能轉換取得效果，去產能使傳統產業經營有所好轉，高技術產業、裝備制造業等新的經濟增長點開始發力。戰略性新興產業雖然體量較小，卻是未來發展的方向。

苗圩表示，今年培育工業發展的新的增長點，首先要加快培育壯大先進制造業，充分發揮高技術制造業對工業增長的拉動作用。以《中國制造2025》五大工程為依托，加快推進制造業的創新中心建設，在智能制造、增材制造、綠色制造等領域取得新的突破。

其次要著力解決關鍵核心技術和高端裝備長期受制於人的局面，提高制造業的核心競爭力。同時還要完善產業技術基礎體系，繼續組織實施好”一攬子"重點突破行動和"一條龍"應用計劃。

此外，要持之以恒地推進制造業質量品牌建設，促進供給結構適應需求結構新變化的要求。要繼續組織實施好消費品工業的“三品”專項行動、裝備制造業質量品牌提升專項行動等。堅定不移推進去產能工作，深化制造業和互聯網融合發展，利用好“一帶一路”的機遇，鼓勵工業企業開拓新的市場，尋找新的發展空間。

一文看懂“兩高”工作報告：反腐力度不會減弱 老鼠倉將嚴懲

3月12日(星期日)上午9時，第十二屆全國人民代表大會第五次會議在人民大會堂舉行第三次全體會議，聽取最高人民法院院長周強關於最高人民法院工作的報告，聽取最高人民檢察院檢察長曹建明關於最高人民檢察院工作的報告。

堅決守住防止冤假錯案底線 堅決懲處貪汙等犯罪

最高人民法院院長周強介紹，2016年，最高人民法院受理案件22742件，審結20151件，比2015年分別上升42.3%和42.6%；制定司法解釋29件，發布指導性案例21件。地方各級法院受理案件2303萬件，審結、執結1977.2萬件，結案標的額4.98萬億元，同比分別上升18%、18.3%和23.1%。

周強表示，2016年“兩高”出臺辦理貪汙賄賂刑事案件司法解釋，依法審理郭伯雄、令計劃、蘇榮等重大職務犯罪案件，在審判白恩培受賄、巨額財產來源不明案中首次適用終身監禁，強化對腐敗犯罪高壓態勢，彰顯黨和國家有腐必懲、有貪必肅的堅強決心。各級法院審結貪汙賄賂等案件4.5萬件6.3萬人，其中，被告人原為省部級以上幹部35人，廳局級幹部240人。

周強在作最高法工作報告中提及，開通綠色通道，為農民工追回勞動報酬23.6億元。嚴懲危害食品藥品安全犯罪，上海法院審結福喜公司生產、銷售偽劣產品案，山西濟南法院審結龐紅衛等非法經營疫苗系列案。

提到堅決防止和糾正冤假錯案的問題時，周強提到了聶樹斌案和陳滿案。周強說，“冤錯案件的發生，讓正義蒙羞，教訓十分深刻。我們要堅決引以為戒，強化辦案責任，健全制度機制，堅決守住防止冤假錯案底線”。

此外，最高法院加大對行賄犯罪懲治力度，判處罪犯2862人。為脫貧攻堅提供司法服務，堅決懲處貪汙、挪用扶貧資金等犯罪，審結相關案件1.5萬件。會同有關部門出臺犯罪嫌疑人、被告人逃匿、死亡案件違法所得沒收程序司法解釋，積極參與海外追逃追贓工作，依法審理“紅色通緝令”人員李華波貪汙、閆永明職務侵占等案件，對外逃腐敗分子雖遠必懲，讓其難逃法網。

周強表示，2017年將堅定不移推進司法改革，加快建設公正高效權威的社會主義司法制度。今年是全面深化司法體制改革決戰之年，將面臨更多難啃的“硬骨頭”，而且隨著改革的深入，還會產生許多新矛盾新問題。

2017年，將堅持反腐敗無禁區、全覆蓋、零容忍，堅決懲處隊伍中濫用職權、貪贓枉法、以案謀私等違紀違法行為，確保公正廉潔司法。

2017年將嚴懲“老鼠倉”、地下錢莊、網絡傳銷等

最高人民檢察院檢察長曹建明向十二屆全國人大五次會議作工作報告時介紹，2016年，突出懲治非法集資等涉眾型經濟犯罪和互聯網金融犯罪，起訴集資詐騙等犯罪16406人，北京、上海等地檢察機關依法妥善辦理“e租寶”“中晉系”等重大案件。加大對操縱市場、內幕交易、虛假披露、非法經營股指期貨等犯罪打擊力度，維護投資者合法權益。山東、上海檢察機關依法批捕起訴徐翔等人操縱證券市場案、伊世頓公司操縱期貨市場案。

報告提到，去年檢察機關發現一些罪犯判決前未羈押，判實刑後未入獄，流散社會甚至重新犯罪，推動各政法機關共同開展專項清理，核查出11379人並逐一跟蹤監督。其中，已監督相關機關糾正6381人，其中收監執行5062人。對逃匿或下落不明的2005人督促采取追逃措施。

此外報告內容顯示，檢察機關2013年核查出的羈押3年以上未結案的4459人，至去年全國兩會時下降為6人，去年10月已全部清理糾正完畢。

報告提到，加強產權司法保護。堅持依法平等保護，制定實施保障和促進非公有制經濟發展“18條意見”、加強產權司法保護“22條意見”。2016年起訴侵犯非公企業和非公經濟人士合法權益犯罪13629人，立案偵查侵犯非公企業合法權益的職務犯罪1009件。嚴格區分違法所得與合法財產、個人財產與企業法人財產、經濟糾紛與經濟犯罪等界限。嚴格遵循法不溯及既往、從舊兼從輕等原則，依法妥善處理歷史形成的產權案件。

最高檢表示，2017年堅持懲治腐敗力度決不減弱、零容忍態度決不改變。非試點地區檢察機關要毫不放松抓好查辦和預防職務犯罪工作，重點查處權力尋租、利益輸送、拉票賄選、買官賣官等貪汙賄賂犯罪，濫用職權、玩忽職守等失職瀆職犯罪，嚴肅查辦群眾身邊的“小官大貪”。繼續集中懲治和預防扶貧領域職務犯罪。繼續集中懲治和預防扶貧領域職務犯罪。與國家發展改革委、國務院扶貧辦共同對“十三五”易地扶貧搬遷重點工程項目開展預防監督，實行掛牌督辦。深入開展職務犯罪國際追逃追贓工作。

2017年，要突出懲治破壞市場經濟秩序、侵犯知識產權、侵占專項補貼資金等刑事犯罪，嚴肅查處企業兼並重組、重大工程建設、棚戶區改造等環節職務犯罪。積極參與互聯網金融風險專項整治，嚴懲非法集資等涉眾型經濟犯罪以及洗錢、地下錢莊、網絡傳銷犯罪，嚴懲“老鼠倉”等證券期貨領域犯罪。

2017年，檢察機關將落實司法責任制改革，完善檢察官權力清單，從嚴掌握員額比例,嚴格入額標準和程序，建立員額退出機制。全面推進檢察人員分類管理。深化檢察機關提起公益訴訟試點,推動完善立法。

證監會：外資投資A股勢頭並未減弱

8月10日，證監會發言人高莉回應“外資持續流出中國資本市場”相關言論時稱，今年以來，我國上市公司盈利能力持續提升，股票市場投資價值顯現，境外資金通過互聯互通等渠道持續流入A股。2018年1-7月，境外資金累計凈流入A股市場1616億元。6月以來，雖然全球貿易摩擦加劇，但外資投資A股的勢頭並未減弱。

證監會新聞發言人高莉答記者問

問：近期，境外有一種言論，全球貿易摩擦加劇，外資持續流出中國資本市場，證監會對此有何評論？

答：今年以來，我國上市公司盈利能力持續提升，股票市場投資價值顯現，境外資金通過互聯互通等渠道持續流入A股。2018年1-7月，境外資金累計凈流入A股市場1616億元。6月以來，雖然全球貿易摩擦加劇，但外資投資A股的勢頭並未減弱。6、7兩個月，凈流入A股市場的境外資金498億元。

證監會將按照黨中央、國務院決策部署，進一步擴大資本市場對外開放，加快落實證券服務業開放政策，完善境外投資者參與A股市場的制度規則，切實保護各類投資者的合法權益，促進資本市場平穩健康發展。

責編：張瑜

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