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浪潮襲來！中國財經媒體35年簡史回顧

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1226/57406.html

稍早前閉幕的財新峰會，最引人注目的消息是關於財新傳媒自身。19日晚上，財新傳媒總編輯胡舒立宣佈華人文化產業投資基金(CMC)入股財新傳媒，CMC董事長黎瑞剛將出任財新傳媒有限公司董事長。CMC取代浙報成為財新第一大股東，成為今年中國最引人關注的媒體轉讓事件。

如果說CMC這個名字讓人感到陌生，她身後的發起者則都是鼎鼎大名。2009年成立的CMC是中國第一家專注於媒體及泛文化產業的大型股權投資基金，主要發起人包括上海東方傳媒(原名上海文廣新聞傳媒集團、簡稱SMG)集團控股的上海東方惠金、原文匯新民聯合報業、國家開發銀行等。簡而言之，這是一家具有上海市官方背景的文化投資集團。

黎瑞剛何許人也?他不僅是CMC的董事長，更是中國傳媒業界知名的「大佬」級人物。他是上海文化廣播影視集團(SMEG)總裁，和人們通常所說的上海文廣(SMG)相對，作為其母公司的SMEG被習稱為「大文廣」。這一集團旗下擁有東方衛視、上海廣播電視台、第一財經傳媒等眾多媒體，在中國電視和財經新聞領域佔有重要地位。

一

「文革」後第一份專業經濟類報刊，出現於1978年。這份報紙的名字名為《財貿戰線》。

《財貿戰線》報是當時的國務院財貿小組的報紙，而參與創辦這張報紙的編輯記者，多是原北京《大公報》的人員。當時，「文革」時「工業學大慶」、「農業學大寨」的口號還在使用。財貿系統也還在開全國性的「學大慶學大寨」會議。姚依林曾考慮新的報紙用「財貿學大慶學大寨」的名字，以配合大會召開，但因為名字太長不上口，而國務院財貿辦「文革」前曾辦過《財貿戰線》月刊。財貿小組最終同意報紙定名為《財貿戰線》，並在「財貿學大慶學大寨」全國會議召開當日創刊，那一天是1978年7月4日。這也成為「文革」後第一份經濟類報刊的生日。

1981年，《財貿戰線》改名為《中國財貿報》。1983年，以《中國財貿報》為基礎又新創辦《經濟日報》，由國務院主管，成為與《人民日報》、《光明日報》《解放軍報》並立的四大中央級黨報之一。

二

1980年年初，中國的經濟類報紙增加到三份，除《財貿戰線》外，分別是《市場》和《經濟生活報》。

1979年10月，人民日報社創辦了《人民日報》的第一份子報，名為《市場》(1989年，《市場》報更名為《市場報》)。指揮籌辦的是時任人民日報社副總編輯安崗。

安崗對於《市場》報有一整套想法，這些想法在當時大膽甚至「出格」。他提出，《市場》不發評論，不強調指導性，以消息報導市場;不寫長稿，二三百字，甚至百字新聞，登在頭版，甚至頭條，鼓勵大記者寫「豆腐塊」的消息。稿酬從優;要敢於報導「封、資、修」的東西，如美容、化妝、服飾、飲食、休閒、花鳥魚蟲等。他還「石破天驚」地提出，要刊登廣告;要研究股票、證券，內地沒有，可以到香港證券交易所考察學習等。

如果說《財貿戰線》和《市場》報是當時中國經濟類報刊的「國家隊」的話，杭州的《經濟生活報》是「地方隊」。《市場》報創刊後，各界反響強烈。時任浙江日報總編輯的吳堯民於1979年11月向時任浙江省長李豐平回報工作時提到此事，李豐平隨即說「浙江日報也可以辦一張經濟類的小報嘛!」《經濟生活報》應運而生，成為中國內地第一家省級經濟類報紙。

三

創辦於1980年6月的《世界經濟導報》，是中共建政後第一份由中央和地方學術機構聯合創辦的報紙，在中國財經報導歷史上的地位舉足輕重。

報紙的主辦方是中國世界經濟學會和上海社會科學院世界經濟研究所。其定位是：「針對我國四化建設中經濟改革的實際需要，報導外國經濟建設的成敗經驗，介紹各國經濟發展情況，分析世界經濟形勢的變化，普及世界經濟知識，突出知識性(包括學術性)、針對性、戰鬥性，兼有新聞性、趣味性。」

《世界經濟導報》的辦報探索，在中國經濟類媒體的歷史上是不能抹去的一頁。報紙每期都有一定篇幅刊登知識性文章和資料，增加讀者世界經濟方面的常識;把專業性、學術性的文章通俗化、普及化，把大量經濟數據繪製成圖表，以便讀者快速瞭解相關內容。這份報紙從試刊號開始，就規定學者、專家的名字前不加「著名」等帽子，官員只用簡單的官銜，名字後面也不加「同志」這一稱呼，這些在當時都是很罕見的。

《世界經濟導報》無論在組織形式，還是報導內容上，都是中國經濟類報導興起早期的珍貴嘗試。1989年，《世界經濟導報》因故停刊。

四

經濟信息是八十年代經濟新聞的主體。

八十年代的中國媒體，黨報黨刊仍處在絕對的支配地位。《經濟日報》、《市場》報、《經濟參考報》等新型黨報的探索，悄然改變了中國媒體的經濟報導生態。

改革開始以後，企業需要發佈工商信息的渠道，經濟類報刊成為它們的當然選擇。與此同時，當時的經濟類報導仍未從傳統的宣傳語境下脫胎，對地方和企業經濟的表揚稿也佔到相當比例。然而更值得重視的變化是，這些報刊扮演起為經濟改革「鼓與呼」的角色，在記錄經濟事件的同時也傳遞政策變革的信號。

《經濟日報》堪稱這一時期黨報變革的先鋒之一。《市場》報的創辦者安崗，是《經濟日報》定名後的第一任總編輯，安崗的繼任者范敬宜，也是知名的開明報人，他1979年在《遼寧日報》上所寫的《莫把開頭當過頭》，捍衛農村的生產隊自主權，是改革開放早期的評論名篇。他接任總編輯以後，《經濟日報》更開展了一系列關於經濟改革的討論，尤以1987年的「關廣梅現象」大討論最為著名，報導探討了承包租賃改革的性質，直接關係到對經濟體制改革的評價。

當時的《經濟時報》的不少年輕人，後來都活躍在新聞宣傳領域，現任廣東省委宣傳部長庹震，就曾是《經濟日報》記者，1983年他第一次獲得「全國好新聞」獎，就是因為一篇名為《工程師三代破屋兩間，副局長一家新房四套——市有關部門的調查結論竟是「分配基本合理」》的批評性報導，該報導揭露了某些人以權謀私的現象，

除了企業的經營信息，八十年代的經濟類報刊還最早開始刊登「生活服務類信息」。改革開放後的第一份徵婚啟事，就刊登在1981年1月8日的《市場》報上。四川江津地區四十歲的教師丁乃鈞，通過這則啟事最終和吉林的張姓姑娘喜結連理。

除了這些專業的經濟類報刊外，在一般的黨報上也開始出現經濟類報導。胡舒立大學畢業後進入《工人日報》，她早期的成名作，便是1985年發表在《工人日報》上的一篇關於華北油田的批評性報導。這一時期黨報的財經報導實踐，也為此後中國財經新聞界儲備了人才。

五

1989年秋，中國內地終於出現了第一份真正意義上的現代商業報紙——《中華工商時報》。

《中華工商時報》的創辦者是丁望。1989年報紙創辦時，他已經63歲。早在1957年，他就已經成為《中國青年報》的編委和工商新聞部主任，當時工商部的另一位主任是當時極富盛名也已有爭議的作家劉賓雁。當年「反右」，丁望因為一篇有爭議的批評稿和給團中央領導提意見等原因，被打為右派，因為是「極右」，他被開除出黨。80年代，他先後在《工人日報》、《經濟日報》任副總編輯，還參與主辦了1984年的「莫干山會議」。

1986年，丁望從《經濟日報》賦閒，本當離休的他做出了一個重大的人生決定，要自己辦一份報。他想辦一份有民間色彩的商報，不從主管機關要錢要人，以求得相對獨立的地位。經過兩三年的奔走，改組後的全國工商聯讓丁望實現了這個夢想。1989年4月，《中華工商時報》拿到了刊號，是年10月，報紙創刊。

《中華工商時報》早期的辦報方針被歸結為丁望的幾句話：「不做機關報，要辦綜合性經濟大報」;「堅持鼓吹改革、市場經濟和維護民營經濟」;「儘可能說真話，而且絕不說假話」;「商味、民味、海味」。

丁望在《中華工商時報》擔任社長兼總編輯，從1989年10月到1994年1月。那是《中華工商時報》歷史上最為輝煌的一段時期。胡舒立後來回憶，她1992年剛調入《中華工商時報》時採訪幾位台灣經濟界大人物的稿件，第二天全文見報，她「頗覺吃驚」，問丁望：「原來，在你們這裡……?」，話還沒說完，丁望微笑示意：「不許說。」胡舒立寫道：「他知道我想說什麼，因為做記者已經10年餘的我，首次體會到了自由寫作新聞的幸福。」

《中華工商時報》的改革立場十分鮮明，1992年鄧小平南巡後，《深圳特區報》發表長篇通訊《東方風來滿眼春》，在北京新聞界仍然沉寂之時，《中華工商時報》率先轉載該文。當時，這一份不具備黨報背景的報紙掌握主流經濟媒體的話語權。美國道瓊斯集團CEO彼得·凱恩1993年訪華時對時任《中華工商時報》記者的胡舒立說：「一般來說，在一個國家刊登綜合性新聞的報紙可以有許多，而刊登商業新聞的報紙最後主要只有一家。在美國是《華爾街日報》，在英國是《金融時報》，在中國，我們看好的是《中華工商時報》!」

六

資本市場的初建，在九十年代催生了一批財經類媒體。

在這一進程中，「聯辦」的名字不能不提。「聯辦」是「證券交易所研究設計聯合辦公室」的簡稱，成立於1989年3月，由全國九家全國性非銀行金融機構發起和集資成立。「聯辦」成立前，從海外歸國的王波明、高西慶等人組成的「證券研究所設計小組」(「聯辦」前身)就起草了《中國證券市場創辦與管理的設想》，並送報國務院。創辦證交所的提議獲得肯定後，「聯辦」正式成立，王岐山、經叔平等作為發起會員公司的代表，都出席了「聯辦」成立的簽字儀式。此後，「聯辦」直接參與了上海和深圳兩家證券交易所的設計和籌建。

1991年12月，「聯辦」全名改為「中國證券市場研究設計中心」，外界仍習稱「聯辦」。1992年，「聯辦」創辦了中國第一家專業的證券類週刊——《證券市場週刊》。而在此前後，《上海證券報》、《中國證券報》、《證券時報》相繼創辦。這些以報導資本市場和上市公司為主的財經媒體，改變了中國財經報導的格局。

1992年「南巡談話」後的市場經濟潮湧，極大地刺激了中國財經新聞的發展。國務院直屬機構也新辦了不少經濟類報刊，如國研中心的《中國經濟時報》、原國家計委(現國家發改委)的《中國經濟導報》等。此後，原有的一些專業性報紙也逐漸轉型為現代意義上的商報，《中國經營報》等都是其中的代表。

1995年，中央電視台第二套節目首次定位為「經濟為主的綜合頻道」，中國財經報導「國家隊」裡也有了電子媒體的身影。

七

1998年，《財經》創刊，這一事件在中國新聞進程中，具有標誌性意義。

彼時，《財經》還不是一份擁有獨立刊號的雜誌，而只是《證券市場週刊》的月末刊，1998年4月18日面世的第一期，刊名也並非後來為人所熟知的《財經》，而是《Money》。這一期雜誌的封面報導題為《誰為瓊民源負責?》，以一篇調查性報導作為創刊號的封面，在中國新聞界並不多見。這也預示著，這注定是一家以批評性報導著稱的媒體。

「聯辦」主任王波明是《財經》的總編輯，這本新創雜誌的主編是《中華工商時報》的國際部主任胡舒立。跟隨胡舒立參與《財經》創刊的人並不多，現任財新傳媒主編王爍是其中之一。1998年，年僅26歲的他要離開自己呆了近三年的《人民日報》國際部，他有兩個選擇，一是參加《財經》團隊，二是去當時如日中天的《南方週末》。就在他即將南下廣州時，胡舒立慰留他，說「既然你參加了創刊籌備，把第一期做完再定吧」。

王爍同意了，並自己寫就了《財經》創刊號的《致讀者》：「當經濟列車隆隆向前的時候，我們將關注在車頭裡的人們，我們深知，他們的思想、策略和手法，將深刻地影響到前進的速度和方向;我們將關注車廂裡的人們，不管他們坐的是軟臥還是硬座，哪怕只是手持一張站票，我們知道，經濟成就的意義，就在於絕大多數人福祉的進步;我們將眺望前進的方向，也將審視向遠方逝去的軌道。我們相信，反省過去是通向未來的橋樑;我們為誠實的成功者鼓掌，我們也向經濟生活中被損害者和被侮辱者伸出手掌，我們認為，轉型的歡樂與痛苦應由公正的規則來衡量。」

這段文字詮釋了《財經》的使命，成為《財經》史上的一段重要表達。而王爍本人，後來也留在《財經》，擔任執行主編，直至今日，和胡舒立共事整整15年。

八

《財經》的歷史是一部傳奇。

2000年10月，《財經》以獨立刊號獨立出版，不再作為《證券市場週刊月末版》。這一期雜誌的封面報導，是「基金黑幕」。此後的2001年，《財經》接連推出「股市憂思錄」、「莊家呂梁」、「誰在操縱億安科技」、「銀廣夏陷阱」等重磅報導，更鞏固了其在資本市場報導，尤其是批評性報導中的領軍地位。2002年，《財經》改為半月刊。

2003年，在《財經》的歷史上又是關鍵轉折。她在中國境內媒體中率先報導「非典」肆虐真相，並憑藉SARS系列調查獲「2003年度國際調查新聞獎」榮譽提名。「興衰」、「盧萬里案真相」、「馬招德賣官鏈」的報導，將觸角伸向反腐和法治領域。這標誌著《財經》作為一家財經媒體，已成為中國政經、社會報導領域的一支重要力量。

2005年，《財經》改為雙週刊。是年，《財經》從松花江水污染等話題開始，開始關注中國的環境與科技問題。2006年，《財經》對上海社保基金案進行系列報導;2007年第一期，又刊出重磅調查《誰的魯能》，更使其調查報導的深度和聲望都達到頂峰。

在很大程度上，是「聯辦」的特殊背景和王波明、胡舒立等人的紅色出身，給這份雜誌贏得了其他媒體不可比擬的言論尺度和報導空間。《財經》雖然不具備過多的官方背景，但擁有直抵決策高層的渠道，2001年，對銀廣夏這家明星上市公司的調查報導相當敏感，在《銀廣夏陷阱》一文刊出前，王波明向他的老朋友、時任國務院體改辦主任的王岐山打電話，王岐山問：「這則報導是真實的嗎?如果是真的，那就出吧。」報導刊出後，銀廣夏的神話轟然倒塌，公司高管也被送進監獄。

然而和其他媒體一樣，《財經》並不能超越中國國情。《財經》創刊15週年晚宴上，王波明憶及往事，《財經》創刊號的封面報導《誰為瓊民源負責?》發表之後，時任副總編輯的戴小京，在證監會寫了一個星期檢討。這以後的十幾年，《財經》一直在廟堂與江湖間上演走鋼絲的平衡術。

九

2001年1月1日，《21世紀經濟報導》正式發行。

《21世紀經濟報導》的創辦團隊，脫胎於中國發行量最大的週報——《南方週末》。參與《21世紀經濟報導》籌辦的沈灝、劉洲偉分別擔任過《南方週末》新聞部主任和經濟部主任。事實上，《21世紀經濟報導》在正式發行前的四期試刊，就是通過《南方週末》的渠道投放的。

上世紀九十年代，是《南方週末》的全盛期。這份以社會新聞和調查報導著名的報紙，最初涉足經濟領域是在1992年12月，稍晚於《證券市場週刊》。當時《南方週末》創辦了「經濟與人」板塊，定位於記錄市場經濟如何影響人的生活。那一年，中共十四大正式確立中國的「市場經濟」目標。

劉洲偉1994年從大學畢業後到《南方週末》任記者，最初就在「經濟和人」板塊。在很長一段時間裡，他甚至是《南方週末》唯一的經濟記者。他在《南方週末》期間，對其經濟報導發揮了開拓性的作用。時任《南方週末》主編的江藝平認為，正是劉洲偉所做的VCD系列報導，奠定了《南方週末》經濟版的江湖地位。

1998年，「經濟與人」板塊被改為「新經濟」，既關注國際上開始興起的互聯網「新經濟」，也著力涉足中國經濟變革中「新」的制度建設。劉洲偉曾在接受採訪時說:「你知道《南方週末》一直是為弱勢群體說話的，『為天地立心，為生民立命』，這是他們整個一套的理念。但是，經濟部的理念跟原來新聞部的理念都已經不太一樣的。它更多的從制度的角度開始思考已經發生的事情，試圖再通過觀察制度的演進可能會引起的社會發展的局勢，並幫助精英階層尋找答案，尋找解決之道，這是它的一個理念，也是逐步發展成《21世紀經濟報導》的一個基本的理念。」

《21世紀經濟報導》甫一創立，就持續關注與經濟相關的制度建設。《21世紀》不是一份單純的商業報紙，而有宏觀與政經的視野，調查報導和批評性報導也是《21》重要的面向。

到2008年，《21世紀經濟報導》成為週一到週五連續出版的日報。而以《21世紀經濟報導》為首的「21報系」，也擁有了《理財週報》、《商務旅行》、《21世紀商業評論》、《環球企業家》等更多的媒體，成為全國影響力最大的財經報導組群之一。

同年四月，山東三聯集團投資創辦的《經濟觀察報》問世。這份報紙隨即成為中國最受關注的財經類週報之一。十一年過去了，《經觀》並未像《21》一樣改為日報，仍然每週只出一期，但其影響力有目共睹。

十

2003年，廣電總局批准了一項呼號變更，上海電視台財經頻道和東方廣播電台財經頻率呼號統一改為「第一財經」(China Business Network，CBN)。

「一財系」的出現，給中國財經媒體領域注入新的活力。2004年，由上海廣播電視台、廣州日報報業集團、北京青年報社聯合主辦的《第一財經日報》創刊;2008年，上海東方傳媒(原上海文廣)主辦的《第一財經週刊》面世。「一財系」最終逐漸成為全國僅有同時擁有電視台、日報、週刊、網站、廣播等多種傳播形式的全媒體財經媒體集團。

一財隸屬於上海東方傳媒集團(SMG)，和東方衛視、上海衛視等都是兄弟。第一財經更多致力於商業報導，傳遞有用的商業信息，並講述好玩有趣的商業故事。第一財經旗下的產品，和競爭對手之間有相當明顯的差異性。相對於《21世紀經濟報導》，《第一財經日報》依託華東地區的區域性成色更為濃厚，相對於《財經》等老牌的財經類雜誌，《第一財經週刊》的風格明顯輕鬆幽默許多。

十一

2009年秋天，中國財經媒體開始一輪新的分化。

這年11月23日出版的《財經》，刊載了總編輯王波明的社評《理念支撐下的堅持——致讀者》。文中他寫道：「泛利大廈19層，300個工位，可以算得國內最具現代氣息的新聞編輯部，此時已經是空空蕩蕩。」《財經》時任主編胡舒立此時已決定離開，獨立創辦一家新的媒體，她帶走了《財經》當時編輯團隊中的大部分。

這本以「獨立、獨家、獨到」為標榜的雜誌，走到她的十字路口。王波明對於和胡舒立的「分手」深感遺憾，但他更加堅定地向讀者強調：「《財經》不只屬於創辦者和運營者，甚至不只屬於你們——我們最尊敬的讀者，《財經》更屬於你們所代表的社會正義和良知，《財經》屬於更加改革和開放的中國。」

七個星期後的2010年1月4日，一期封面報導為《通脹如虎》的《新世紀週刊》悄然登上大城市的報攤。胡舒立所率領的團隊註冊了新的企業——財新傳媒有限公司。他們從此有了一個新的雜誌平台。一週以後，《新世紀週刊》刊出《編者致辭》，這一期被定為正式的「改刊紀念號」。《致辭》中，財新的編輯團隊表示，新世紀新十年，將繼續新聞專業主義的堅守與拓進。「因為我們，作為職業新聞人，一如既往地相信，這種努力在轉型的中國是可能和可行的，有價值更有需求，而其進展關乎中國的未來。」

十二

離開《財經》後，胡舒立團隊從中國(海南)改革發展研究院獲得了原《新世紀週刊》的刊號，又得到了浙報集團以4000萬元投資，後者佔得40%的股權。2011年中，《新世紀週刊》刊號正式從海南轉到浙江，而隨著最新一次的股權轉讓，《新世紀》刊號將移至上海。

刊號的輾轉只是一個側面，印證財新團隊在創業中面臨的陣痛與波折，但其風格與職業訴求沒有變。財新針對企業和資本市場的報導依然老練純熟;從重慶「打黑「到中石油反腐，財新的法治報導有聲有色。她挑戰了中國媒體不報導媒體的「潛規則」，以《達芬奇「案中案」》、《IPO有償沉默》等重大報導揭露中國的「新聞尋租」現象，力圖提倡行業自律和自淨。

同一時期的《財經》，迎來了不少的新鮮血液，如王波明當初的設想，基本重回正軌。《財經》在堅持雙週刊出刊的同時，還嘗試設「評論刊」和「金融刊」，邀請業界和學界人士對熱點財經、學術議題展開論衡，豐富了雜誌的產品線。

十二

北京CBD，是中國媒體分佈最集中的區域。央視、人民日報社、北京電視台都聚集於此。

離開《財經》之後，胡舒立的團隊搬到了光華路東口南側的溫特萊中心。同一條路的西端北側，是中央電視台的新址。站在財新的辦公室走廊，可以透過落地玻璃看到「大褲衩」。財新辦公室正對著的是首都經貿大學東校區，這一校區南北長度區區兩百多米。穿過首經貿校園，大街的對面就是人民日報社。

但財新和上海文廣(SMEG)的距離更近。SMEG在北京的辦公室，在光華路二號的「陽光100」，和溫特萊中心僅一條十幾米的小街相隔。財新的員工常到陽光100樓下吃飯，如果有在上海文廣的朋友，也可以叫到一起。

事實上，財新和SMEG之間，並非單單空間上的親近。財新也透過和後者的合作，實踐自己的全媒體理想。「第一財經」和財新聯合製作的一檔節目「首席評論」一直在「第一財經」旗下的電視台播出，在財新網上可以看到這檔節目的往期視頻，這檔節目開播可以回溯到2010年年中，當時財新傳媒成立也不過半年多而已。

刊、網、視多元融合的傳播路徑，由「一財」發軔，也為財新所追求。這逐漸成為中國財經媒體界重要的趨勢。

十三

同樣在2009年年底，一本新的中央級刊物走上報攤，名為《財經國家週刊》。這是新華社在瞭望系列政經刊物中推出的一本新刊。此後一段時期，又有《財經天下週刊》等一系列商業雜誌新創，加之《彭博商業週刊》、《哈佛商業評論》等中文版登陸，財經類報章雜誌數量又有大幅增長。

35年來財經新聞的發展，仍可看出兩大類型媒體的分野。一邊是中央部委或新華社、人民日報社等中央媒體主辦的「喉舌」媒體，另一邊則是研究機構或者地方興辦的「市場化」媒體。兩者的數量總體都呈上升之勢，但後者的增長速度明顯更快。

在財經類媒體數量持續增加的同時，也有一些媒體人開始思考財經類媒體從平面向互聯網的轉型。自2011年以後，越來越多的傳統媒體財經編輯記者開始出走，投身新媒體創業。這一潮流中不乏在江湖中已有聲名的資深編輯記者，而已身為執行總裁的劉洲偉在今年8月離開《21世紀經濟報導》，則更是具有標誌性意義的事件。

他三年前嘗言：「如果不出意外，報紙這樣的東西斷送在我們這一代報人手上，已不是什麼懸念。我們還年輕，報紙卻老了，輓歌隱隱傳來，正是倉皇辭廟日。耶穌失去教堂，世界將會怎樣?也許沒有比這更糟糕的事情了。但如果失去的只是鎖鏈，你有可能進入一個新的美麗世界，新聞不死，報人涅磐」。

財經媒體領域的持續裂變在所難免，互聯網技術下傳播的定製化、個人化、細分化趨勢，正在改變改革開放以來中國的媒體格局。

十四

財新牽手CMC，黎瑞剛和胡舒立的「黎胡配」成型，外界並不太意外。

自今年十月胡舒立獨家專訪上海市委書記韓正以來，關於財新將轉投滬上的消息已在坊間流傳。在傳統媒體遭遇寒冬之際，媒體眾人的應對方式頗可玩味。有人主動以個體姿態擁抱新媒體，也有人冀望實現整體性的全媒體轉型。前者朝向新一輪的分化，後者則指向不同機構的重組。財新與CMC的聯合，乃是這一輪重組中引人注目的事件，未來財經媒體界將呈現何種生態，讓人拭目以待。

一個有意思的細節是，舒立團隊離開《財經》前的倒數第二期雜誌，封面報導正是《上海文廣突破》。當時，上海文廣(SMG)剛剛成為國內首家完成製播分離、集團整體轉企改制的廣電機構。這一改革的推動者正是黎瑞剛。這一篇封面報導對黎瑞剛著墨頗多，這位時年僅40歲，已任廳級幹部長達7年的上海文廣舵手，被《財經》雜誌記者在一個小標題裡定義為「少帥」。

2012年起，黎瑞剛身兼上海文廣影視集團(SMEG)和CMC的老總，他把相當多的精力放在CMC上。CMC投資項目廣泛，包括星空傳媒、東方夢工廠、TVB中國等。此番入股財新，對於CMC而言是投資領域的一次拓展。身處艱難爬坡之中的財新，獲得了一個難得的資本夥伴。

十五

從上世紀九十年代以來，財經新聞是中國新聞界成長最快的領域，這一點幾乎無人否認。

胡舒立如此看待財經新聞在中國的發展，在中國特殊國情下，財經報導的發展有著其他領域報導不可比擬的特殊優勢。譬如說，財經報導天然地具有「去宣傳化」的色彩，股市的指數漲了就是漲了，跌了就是跌了。正源於此，財經報導成為中國新聞專業主義得到最充分實踐的類型。

同時，中國的經濟轉軌一直處在劇烈的時期，這也給中國的財經、商業報導提供了豐富素材，。相對於時政領域報導，財經領域報導受到的管制較少，新聞空間要大得多，這也使得中國財經報導的整體發育程度，遠遠高於時政等領域。

而更根本的因素，是財經媒體或許是中國市場化程度最高的一個媒體門類，這給了它們更大的資源支持和獨立性。

從《中華工商時報》到《財經》、《新世紀》，中國的財經媒體逐漸形成獨特的風格，用北京外國語大學教授展江的話來說，就是一種「歐美新聞氣質」。因而，這些媒體和其中的傑出代表人物率先獲得了西方社會的認可。而今，財經類報刊獲得國際性新聞獎項的比例，遠遠高於其他類型的中國媒體，足以見得在國際上，具有專業主義精神的財經媒體對中國新聞界的特殊價值。

十六

2000年，浙江的《經濟生活報》停辦，刊號轉由新創的都市報《今日早報》使用。2009年，《人民日報》的第一家子報《市場報》紙質版停辦，轉為網絡版，原刊號改由新辦的《中國能源報》使用。時移世易，中國財經媒體的格局，已同當初大相逕庭。

但從《經濟日報》到《中華工商時報》，從聯辦再到後來的南方報業、上海文廣，中國的財經媒體發展史有一條清晰的脈絡。由北京到地方，由中央黨報的「官辦」到研究機構的拓展，從最初的經濟信息，再到後來成型的商業報導、資本市場報導，再到21世紀風行的政經，中國財經媒體報導的領域逐漸拓展，報導的深度也從對企業、地方的宣傳稿，延伸到對市場的觀察、對商業事件的深度調查，再到對公共事件的關懷、對公共政策的思辨。

從上世紀八九十年代起，中國財經媒體界開始逐漸形成一個具有專業主義精神的精英群體。尤其以丁望時期的《中華工商時報》為代表，儼然成為此後中國財經新聞界的「黃埔軍校」。九十年代以後，財經媒體逐漸成為中國新聞「江湖」中一支重要的勢力，而當初的這幫人和他們的子弟兵，參與了整個中國新聞界的變革歷程。

十七

不可迴避的是，財經新聞也是中國媒體分化最大的一個類型。

以《財經》、《新世紀》為代表的一部分媒體，在專業水平和調查能力上，都是中國媒體的翹楚。他們奉行採編和經營嚴格分離的媒體，在採編部門和經營部門之間建立起「防火牆」，以保證報導乃至於媒體本身的獨立性。從新聞倫理到新聞實踐，在中國所有媒體中，這些財經媒體與全球業界的標竿水平，最為接近。

但同時，財經新聞界又是中國新聞界中最為混亂的一個領域。相對於時政、社會等報導，財經報導尤其是商業報導，與企業的商業利益直接相關。這使得財經新聞領域成為新聞腐敗的重災區，媒體和企業之間常以商業利益作為交換，有償新聞、有償不聞頻發。近兩個多月來，全國多地多家媒體的記者因為涉嫌收受賄賂被抓，也從側面印證這一行業內部存在的問題，已到了相當嚴重的程度。

時代給了財經媒體相當的報導空間，她們中的傑出者成功地利用了這一空間。而時代同樣也釋放出資本的力量，缺乏真正獨立性的中國財經新聞界，也有相當部分媒體和從業者徹底匍匐於資本之下，成為其附庸甚至奴僕。中國新聞界最硬的脊樑，在財經媒體界。中國新聞界最軟的骨頭，也在財經新聞界。

十八

中國財經媒體將有怎樣的未來?

當傳統媒體的危機同樣傳導到財經類媒體，似乎人們也有些失落。好像《財經》雜誌全盛期那樣的業界標竿已經不再那麼耀眼。在這個高度競爭的市場裡，誰能得到資本的青睞?誰能保持昔年的榮光?如果無法突破現有的天花板，整個業界將何去何從?

答案，需要時代的劇變本身來印證。而我們只能推測其間的趨勢。面對細分市場的、面對特定個體的個性化的資訊和服務，將會對傳統媒體的生存空間構成擠壓，而這些服務將越來越多地由更小型的諮詢或信息平台來提供。「內容為王」背景下，大型財經媒體永遠不變的優勢，是對大時代、大事件乃至大案件的深度介入，這些領域是更小型的機構難以替代的。

或許到那時，財經媒體和其他類型媒體的界限會變得更加模糊;或許到那時，財經媒體的精神特質會顯得更加突出。我們唯一能夠確定的是，財經媒體本身就恰如《財經》創刊號《致讀者》裡所說，它們都身處在一列經濟列車之上。它們的方向，取決於中國的方向。

十九

回望改革開放以來的中國新聞史，社會新聞和財經新聞，構成中國新聞界整體進步的一體兩翼。

社會冷暖的溫度，激起人們對於每一寸陽光的渴望。「陽光打在你的臉上」，是一個時代的最美祝福。從廣州興起的媒體春潮，以一紙風行的《南方週末》為代表，感動和激勵了一整代人。

財經震盪的晴雨，關乎人們對價值的判斷、對規則的衡量。由一篇篇財經報導出發，市場經濟、法治和全球化的理唸得以在中國大地上傳播。從《中華工商時報》起，一路走來的財經類報刊，改變的不止是某隻股票的漲落，更是中國新聞業界的技術水準和言論空間。

一代新聞人創造了過去三十年的傳奇，他們留下的身影，至今並未遠去。

他們中的許多人，依然忙碌，依然意氣風發，記錄著中國變革的歷程。

移動浪潮(11)：Facebook 將會沒落？ 脫苦海

http://notcomment.com/wp/?p=13390

今早看有線電視新聞報導，外國有學者研究，社交網絡呈現像流行病的規律，而預測Facebook將會像My Space一樣，在未來數年沒落。

Facebook沒落? 專家預測三年流失八成客

筆者早年就已經玩新聞組(newsgroup)，後來phpBB格式的討論區興起，到博客(blog)，到微訊，都有玩過。

後來流動社交網絡興起，除Facebook之外，還有Twitter、WhatsApp，以至wechat、Line等，可見網上始終都存在對於社交網絡的需求。

早在2009年，美國《PC World》列出5大隱憂可能導致Facebook走向沒落：

1. 老Facebook用戶紛紛轉投Twitter
2. 真正有事幹的人不用Facebook
3. 老友漸成困擾
4. 好友過多削弱價值
5. 用戶無話可說

筆者個人並沒有Facebook、Twitter以及WhatsApp，不過在搞noTcomment.com要使用Facebook作宣傳，看到Facebook不像WhatsApp單純是社交網絡，同時也是很好的宣傳渠道，網友笨發更說Facebook在香港已轉型為一個超級 RSS feed，而Internet 的走向是virtual integrate with existing society，而不是代替實體世界的功能。

換句話說，Facebook等程式是一個幫助現實世界運作的工具，而不是自己成為一個虛擬世界，只要人們對於社交網絡的需求仍在，即使某一種產品沒落，也自有其他產品代替。正如Yahoo Blog關閉後，各種網媒也像雨後春筍般興起一樣。

Facebook的難題，並不是自然的沒落，而是究竟有沒有新增功能來迎接競爭和挑戰，就以最近的發展來說，Facebook開始容許修改內容，最近更可以在同的post內張貼多張圖片，所以這只是適應問題，而不是存亡問題。

讓汽車更聰明，互聯網的下一個戰場 智能汽車新「浪潮」

http://www.infzm.com/content/98075

在智能手機引爆移動互聯網之後，汽車整車廠商、汽車服務供應商、互聯網公司、電信運營商等各路人馬，正試圖以智能汽車撬動一個「車聯網」的時代，解放人們的雙手和時間。

2014年2月10日晚間，阿里集團宣佈擬以每股美國存托股票21美元的價格，對高德公司股票進行現金收購，總交易額約10.45億美元。交易完成後，高德將成為阿里巴巴100%子公司，並融合進阿里生態體系基礎上發展。

以車載導航發跡的高德，2010年在美國納斯達克上市後，即開始佈局「四屏一云」的移動互聯網戰略。根據易觀智庫數據，截至2013年第三季度，高德地圖（Amap）累計用戶數達1.89億，在手機地圖市場中佔比31.3%（含iOS蘋果地圖6.1%），這是它們在移動端的成果。

此外，2013年第三季度，高德和四維圖新分別以47.0%和46.9%佔據中國前裝車載導航出貨量市場份額前兩位。高德的導航電子地圖被奧迪、寶馬、奔馳、上海大眾、上海通用、廣汽本田、豐田等國內外十多個汽車品牌、一百多個車型採用，高德導航應用軟件的用戶有捷豹、路虎、沃爾沃、標緻、雪鐵龍、上汽、廣汽、長安、北汽、吉利、比亞迪等多家國內外主流汽車廠商。

由此看來，全資收購高德，阿里巴巴不僅僅多了一個移動互聯網入口，還可以順勢進入智能汽車領域。

2014年1月初，谷歌宣佈成立「開放汽車聯盟」（Open Automotive Alliance），加入這個項目的廠商包括奧迪、通用汽車、本田、現代汽車和芯片生產商英偉達（NVIDIA），其目標是將安卓操作系統（Android）引入車內導航和信息娛樂系統。這與2013年6月蘋果發佈iOS in the Car計劃如出一轍，蘋果亦期望將iOS7系統全面整合至汽車車載平台，讓汽車駕駛者將iPhone的功能投射到車載系統屏幕上。

阿里巴巴如果能以高德車載導航滲入汽車並在此基礎上有所為，在其他中國互聯網巨頭之前卡位，應該說是開闢了移動互聯網之外又一個新陣地。

要知道，在智能手機引爆移動互聯網之後，汽車整車廠商、汽車服務供應商、互聯網公司、電信運營商等各路人馬，正試圖以智能汽車撬動一個「車聯網」的時代，解放人們的雙手和時間。

「汽車已經成為移動技術的展示平台」

從谷歌的無人駕駛汽車，到搭載了主動安全技術的高檔豪華車，再到不過是加了一套3G服務模塊的傳統汽車，它們在不同場合被不同人們冠以「智能汽車」的頭銜。究竟什麼是智能汽車？

從英文名來看，智能手機稱為Smart phone，智能汽車卻換成了Intelligent vehicle，前者更像是一個擬人化的形容詞，後者意味著複雜的人工智能，僅是通訊方面，就需要3G、4G等移動網絡（電信）、控制器局域網絡（汽車電子，採集燃油、引擎轉速等信息收集記錄與分析）、導航（GPS、北斗等衛星定位系統等）三種不同的通訊方式結合，而在收集傳輸信息並在此基礎上做出響應則需要更為複雜的計算，需要一個運算能力出眾的車載計算機。

拋開這些複雜的技術手段，用最通俗的話說，智能汽車意味著更簡單安全舒適的駕乘體驗。各種車身控制技術、智能車載系統，正在不斷刷新智能汽車的能力邊界。零排放、零堵塞、零事故死亡，應該說是智能汽車的終極目標。

2014年1月初在拉斯維加斯舉行的2014消費電子展（CES）上，美國CES主席蓋瑞·夏佩羅（Gary Shapiro）在演講中說，「汽車已經成為移動技術的展示平台。汽車製造商正在迅速開發越來越多的創新技術，它們使汽車變得個性化和自動化。」

汽車廠商們以實際行動支撐了夏佩羅的說法。全球十大汽車製造商中的九家亮相此次展會，集體向世界宣告汽車正在從傳統機械製造業進化為科技電子產品。

起亞通過駕駛員拇指放在位於方向盤兩側的感應器上實現車內的健康體檢功能；沃爾沃公佈了其與愛立信合作開發「云技術」的最新信息，「車聯云」基於愛立信服務實現平台（Service Enablement Platform），駕駛員和乘客可直接從車內屏幕訪問各類應用，例如檢測車輛維修問題、自動預約服務、訂閱車載Wi-Fi及點播信息娛樂，它還能夠從衛星廣播內容提供商、公路主管部門和城市政府網站等第三方生態系統成員處收發信息；奔馳與硅谷創業公司Pebble合作，推出了一套基於Pebble智能手錶開發的穿戴設備，既可與車輛進行信息互聯，還會通過振動的方式來提示駕駛員前方路況，導航以及啟動語音；奧迪展示了與谷歌合作，「開放汽車聯盟」的成果——一台可通過Wi-Fi與車載信息連接的平板電腦，它甚至可以連接城市交通信號燈，幫助用戶計算怎麼順利通過紅綠燈。

代表硅谷科技企業的谷歌和蘋果，從未掩飾其插足汽車的野心。谷歌在2010年10月研發出全球第一輛無人駕駛汽車，2012年蘋果iCar的設計圖曝光。

車企們當然不願意放棄對汽車的主導，於是採取了制衡之術，譬如蘋果的Siri和三星S-Voice語音服務在2014年同時成為寶馬標配；好幾家車企同時加入了前面提到的iOS in the Car和Open Automotive Alliance陣營。本田接受用戶將iPhone連接投射在車內顯示屏，福特則堅持讓供應商們另外為自己的車載開發應用。

下一步，無人駕駛

根據谷歌無人駕駛汽車團隊在2011年的申請，美國專利商標局在2014年1月正式授予谷歌這一專利——如果消費者想去某個消費場所，谷歌將會根據自己研發的一套專利算法，考察廣告主的競價、顧客以往的消費歷史，從而確定是否提供免費交通工具將消費者送到廣告商的營業場所。谷歌提供的交通工具中，包括了最新的無人駕駛汽車。

2012年9月，加州州長Jerry Brown簽署法案，宣佈從2015年起，加州公路將允許無人駕駛汽車自由行駛。車企們倒是相對保守謹慎。通用汽車在2012年4月宣佈，到2017年將以凱迪拉克品牌推出限定在高速公路上行駛的無人駕駛汽車，這是全球首次有汽車廠商公佈「無人駕駛汽車」的實用化時間。2010年10月－2013年9月，谷歌無人駕駛汽車普銳斯安全行駛超過50萬公里，不過谷歌計劃要到2020年實現無人駕駛汽車正式商用。日產同樣宣佈在2020年實現無人駕駛商業化目標。

車企們的保守，這一方面因為現階段無人駕駛汽車造價高昂，另一方面還有安全、配套等問題，無人駕駛和人工駕駛肯定會並存一段時間。

汽車越來越智能，要求它對自身、周圍環境的信息收集和傳輸，這同時也伴隨著風險。2013年8月初，在美國拉斯維加斯舉行的Def-Con黑客大會上，查理·米勒（Charlie Miller）和克里斯托·沃拉塞克（Chris Valasek）示範了如何破解汽車電子系統，用計算機控制電子智能轉向系統、制動、加速、控制引擎以及其他功能，讓車自己駕駛。當然，他們公佈這些的目的是希望能夠鼓勵其他白帽黑客繼續尋找汽車的更多安全漏洞，並修復它們。

聯網的智能汽車存在黑客風險，同時汽車收集的數據還存在涉及用戶隱私可能。譬如，汽車上的GPS定位系統，意味著汽車司機的超速等行為都被記錄。在正式商用以前，安全、隱私、法律等問題必須要得到保障。一些相對成熟的輔助駕駛技術，陸續加裝到車上。譬如2014年，奔馳將在其高端車型S-Class轎車中使用交通堵塞自動駕駛、行人警告、後置雷達碰撞警告，以及雷達、超聲波和相機系統監控道路狀況並協助停車等一系列輔助駕駛技術。

慢慢覺醒的中國車企

2014年1月末，股神巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司宣佈將從諾埃爾集團（Noel Group）收購車載信息服務公司MyAssist的消息，一度讓中國車載電子相關概念股飆升。

但前期忙於在製造技術上的追趕，中國汽車廠商事實上對智能汽車系列技術介入時間較晚。

中國的科研院所倒是更早，國防科技大學教授賀漢根從上世紀90年代開始從事無人駕駛汽車研究，2001年研製出時速達76公里的無人駕駛汽車，2011年7月，以他牽頭的紅旗HQ3無人駕駛汽車完成了從長沙到武漢286公里的高速全程無人駕駛實驗，創造了中國無人駕駛新紀錄。賀漢根估計，中國在無人駕駛科研方面大約落後美國5-10年。如果從汽車製造商來看，差距會更大。

賀漢根對南方週末記者表示，1990年代，他在德國，發現奔馳、大眾等汽車已經開始投入無人駕駛技術的研究，那時他們就已經認識到，無人駕駛汽車很大程度上要頂替人工駕駛。

1992年從德國回到中國，他發現當時國內還無人認識到這一點。2002年開始，他開始動員企業投入無人駕駛研發，直到最近兩年，車企才慢慢意識到不做不行了。這期間，包括一汽、二汽、上汽都來找過他。

在他看來，中國汽車行業在自主技術的投資，遠遠不能和國外同行比，差幾個數量級，研發投資佔汽車企業利潤百分之幾、能拿出幾個億就不錯了，可是日本同行們的研發投入佔到利潤的近30%，德國同行則超過30%。賺一百塊錢，拿三十塊搞科研，中國企業是不可能做到的。

以中國2013年度產銷2000萬輛汽車的市場體量和越來越擁堵的城市道路來看，中國對智能汽車的需求應該同樣巨大。

以電池、IT代工起家、因電動汽車而聞名的比亞迪汽車，在車載電子方面，是中國本土汽車企業中走在前列的一家。比亞迪汽車電子總監趙龍對南方週末記者表示，受益於比亞迪垂直整合模式，比亞迪沒有求助於第三方，車身電子、車載電子、安全電子等業務從一開始就放在一起，汽車電子事業部的工程師們可以打破界限一起想出好點子來。譬如很多司機在傍晚時候忘記開車大燈，比亞迪設置了相應的語音提示，這個人性化的設置實現起來並不複雜，其實就是「車身控制＋車載模塊」的結合，未來類似這樣的融合還會有很多。

各種汽車電子，最後以車載電子方式與人對話，實現「人車交互」，當然比一堆車身按鈕的用戶體驗要好。從1995年面世的通用汽車安吉星，到後來的豐田G-Book、凱迪拉克CUE、福特MyFordTouch、寶馬iDrive、奔馳COMAND、奧迪MMI、現代Blue Link、日產CARWINGS智行＋、榮威inkaNet+iVoka、納智捷Think+、吉利G-Netlink等，幾乎每一家海內外車企都有自己的智能車載系統，儘管名稱讓人眼花繚亂，但功能相似，大致涵蓋車輛信息、導航、緊急呼叫、信息娛樂、生活服務等功能。

儘管中國車企在智能車載方面介入較晚，但也並不是全無趕超機會。比亞迪2012年推出的速銳已經實現了遙控泊車功能，趙龍介紹，這樣一個功能前期需要5-10年的發動機控制、燈光控制等經驗、數據積累，可是從功能定義下來，樣品開發大約需要半年時間，再到量產大約需要一年半時間。

相對於中國本土車企在汽車製造方面的追趕，電子技術領域的突破機會顯得更大一些。畢竟，這對所有人來說都是一個全新的領域。

在趙龍看來，除了研發創新，目前智能汽車的難點在於如何降低成本。一些涉及電信通訊的功能，費用需要廠家支付，如何能夠讓消費者在不花錢、少花錢的情況下把這些功能都用起來，需要引入合作夥伴來發展新的商業模式。

移動浪潮(12)：港漫的網上銷售渠道

http://notcomment.com/wp/?p=15988

筆者是一個港漫迷，細細個已經看《龍虎門》及《街霸》，喜愛的程度是曾經寫信給漫畫主筆做粉絲，亦曾幻想加入漫畫圈做助理。（好彩無做！）

港漫的銷量由昔日八九十年代巔峰的暢銷作品賣十萬八萬（中華英雄的廿萬是超異數），到今天馬SIR都要封筆（炒樓賺夠了）以及天才主筆邱福龍都得一萬書的地步。

內容質數下降，橋段千篇一律，網上翻版盛行，青年人有太多選擇等等，都是耳熟能詳的原因。然而筆者以一個市場銷售的角度去看，卻覺得最大的死因是廿年來港漫銷售渠道的沒落。

一直以後，港漫的最大銷售渠道便是報攤，然而我們看看報攤的數字。

網上能夠Google到的政府文件顯示，香港的持牌報販數目，由約20年前的1000個，下跌了到近年的400餘個。

http://www.legco.gov.hk/yr97-98/chinese/sec/library/9495rp11c.pdf

再好的產品，都需要銷售點去出貨，而單是得番4成（可預計報販數目只會越來越少）的銷售點，便可以預期港漫的銷量必然插水。

因此，港漫同業除了積極改善內容，更應該做的是馬上擴闊銷善渠道。

以邱福龍的漫畫《鐵將縱橫》為例，每期現銷約1萬，如把漫畫內容變作APP，上載至APPSTORE，每期收取$1的價錢，即使實體書銷量下跌3成（現在仍然會買的大部份是核心硬粉），便換來的是超低廉成本打開中港台市場。

道理就像早年的港產片，質素下降，院線數目下降，觀眾選擇太多，再好的片也只能收取一二千萬票房，結果只能走低成本路線，結果越拍越爛。而當有小眾人走上合拍片之路，適應風格後，即使百分百港味的如《志明》等仍然能大收旺場。隨後我們便看到電影人的大翻身了。

因此，港漫的出路，不是再用舊模式再去考究單純的畫功或故事橋段，而是應該在銷售點上下大功夫，如此才能扭轉敗局，再創新局面。

回擊反菸浪潮　菸草龍頭改賣電子菸

2014-02-24  NCW

當這個世界越來越依賴科技打點生活細節，頑存人類歷史五千年的吸菸習慣是否也可能一舉被打破？從全球菸草龍頭去焦油味的動作頻頻，至少已嗅出它們心中的焦慮味了。 二月初，當美國食品藥物管理局（FDA）打出「真實代價（The Real Cost）」的計畫帶頭反菸後，《經濟學人》（The Economist）就預言，全球各大菸草龍頭雖然表面上看似平靜自若，但「實際上已經奄奄一息」，因為，至少有一家重量級藥妝連鎖通路率先響應停賣。 商業環境的敵意拔高，並非一夕之間的突發事件，美、日等菸草公司近來都已經提早佈局電子菸產品了：萬寶路（Marlboro）的母公司買下以色列企業綠色香菸（Green Smoke）；羅瑞拉德（Lorillard）陸續整併美、英的布魯電子菸（Blu eCigs）和天空香菸（SkyCig）；日本菸草則是在去年底開始在國內販售電子菸具噴霧（Ploom）。 分析師預估12年後成主流 另外，電子菸業者也積極行銷，像是搭上社群便車，凸顯酷產品形象。照片分享網站Pinterest就有「名人與電子菸」照片牆，強化電子菸正流行的時尚感，頗能讓青少年埋單。據美國官方機構統計，約有一成美國高中生吸過電子菸。 總體來看，電子菸產值計達三十億美元（約合新台幣九百億元）之譜，佔全球菸草市場僅逾一％，但日後恐將加速侵蝕傳統市場。富國銀行（Wells Fargo）分析師荷索格（Bonnie Herzog）甚至預測，十二年內兩者地位將大反轉。 不過，《彭博商業週刊》（Bloomberg Businessweek）提醒，儘管各國政府反菸立場鮮明，從法規層面來看，電子菸卻也沒有討到多少便宜，歐洲議會拒絕將它當成戒菸用的醫療產品，美國可能也會跟進；更重要的是，公共政策制定當局倒不是擔憂癌症風險，反而最不樂見青少年吸菸，或公共場所吸菸再度成為常態。 電子菸的使用原理是：製造商將尼古丁做成菸液，透過超音波打散成霧氣，以便癮君子吸食。由於霧化過程不會產生焦油及二手菸，電子菸被包裝成香菸的替代品或戒菸的過渡性產品以吸引顧客。值得注意的是，至今尚未有科學證據顯示電子菸較為無害。

浪潮 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/05/blog-post_3998.html
內地雖則經濟一般，市況呆滯，但勝在死水中多活魚，活魚繁值，而生命力亦強。

市等如死水的話，活魚卻是個接個，批接批的概念!!

由科網、大數據、3D、到央改、棚戶、三網融合，繼而先有絲路，後有新彊概念。

但論活力最強，肥大活潑可能是近日才興起熱話，及熱炒的國產替代概念。

沿於國家網絡安全關注程度拾級提升，內地股民已經組成國產替代板版，目標聚焦要被替代對象，即2I、1C、 1M；國際商業機器、英特爾、微軟、及思科，呢上述四家，僅僅作為起步點的替代對象。

因應出現替代對象、浪潮、長城、同有、雷柏、國民、大唐、同方、華天、畏維、東軟、漢得，通庫，等等等等，被內地券商圈名，認定為替代板成份股。

正因如此，買了金山跌得「金」的同時，內地呢份成份股，部份仍然可以升停板。

晶片、軟件、伺服器China is the best。

天時、地利、要有人和，於是馬雲抽水，而同一時間忽然彈出的浪潮，就啟動i to i計劃。第一個i代表IBM，另一Inspur，浪潮是也!

彭博報導，浪潮要明搶美資公司在華市佔率，搶市佔之餘，更從大i拉走八十名硬件團隊員工，實行用大i的人，攻大 i市佔率，力谷細 i !!

浪潮實查並非浪得虛名：以亞太區伺服器市佔率計，有一成四，排行第三，比大i更要高兩級。而浪潮早年更曾獲「標哥」蓋茨入股。

五、六十年代的愛祖國，用國貨，勢估不到，事至今日，口號仍能大派用場。但無論企業界以至金融界都知，Server買唔難，換最難、更重要是可替代性問題。

正如內媒引述內地銀行業界指，中國九成銀行系統都由IBM負責，原因在於缺乏可替代性。

再者，硬件之外，科技公司提供是一套解決方案，在在令國產替代概念仍然流於空想，但不緊要，以內地股民性格，只要有空想一日，即繼續可以有大炒特炒的一天!

投資者如何跟上“打新股”的浪潮？

來源: http://wallstreetcn.com/node/101130

盡管首批IPO在一片質疑聲中被緊急叫停，證監會閉門數月商量對策，但第二批一開閘，以飛天誠信為代表的新股又開始了轟轟烈烈的暴漲，視監管機構如無物。在以逐利為基礎的資本市場，誰能對IPO的“撒錢”熟視無睹？ 要賺IPO的錢，首先得要有錢，怎麽辦？為了申購新股，機構就開始在資金市場掀起波瀾。以交易所質押式回購中最常見的GC007為例，下圖可窺見其與打新節奏之間的關聯。 從上圖可以明顯看到在網下申購繳款日當日或之前1-2天，GC007的整體利率區間都會顯著高於平均值，也就是說這段時間的資金成本要明顯高於一般時點（不包括月末等其他影響因素的前提下），也從一定程度上追溯了新股申購的資金來源。 至於創業板資金出逃轉而申購新股是否是另一個資金來源很難明確，但即便不考慮打新，創業板近期大跌也有跡可循，從形態來說創業板周K線幾乎已經是教科書版的頭肩頂。 對於投資者來說，雖然新股中簽概率低，“頭上砸錢”的好事可能輪不到自己，但只要掌握好打新節奏，提高交易所回購之類的固定收益投資收益率那幾乎是妥妥的。

周鴻禕：其實我跟雷軍是朋友，下一波浪潮叫做IOT

http://newshtml.iheima.com/2014/0731/144597.html

以下是他演講的全部內容：

我剛從美國回來，我每年到美國去一次主要是充電，因為雖然我們中國互聯網行業發展非常地蓬勃，大家也聽到很多都是巨頭的東西，跟你沒啥關係，我們互聯網有這個發展其實我覺得更多的是不在於創新，更多的是在於人口紅利，因為我們有全世界最多的手機用戶，所以很多很簡單的生意模式只要有這麼多用戶一嫁接，我們也會產生很多高水平的公司。但是真是要創新，我覺得真要到硅谷去，我在硅谷拜訪很多美國的VC，問他怎麼看未來的趨勢，因為VC永遠是在看未來的公司。

第二個我會見很多創業公司，因為聽很多創業公司講他們的一些靠譜或者不靠譜各種想法，你就能感覺眼界被打開，所以我管它叫創新的充電。這次在美國趕上谷歌宣傳它的策略，所以我總結起來一個在美國最熱的概念，一個叫IOT，也就是過去我們前幾年我們所說的叫物聯網，物聯網這個詞我自己覺得不是很貼切，好像離原來這個概念一直是很熱，但是都是炒概念，它沒有真正跟老百姓消費，沒有真正跟老百姓用戶的生活結合在一起，我覺得IOT這個詞很貼切，就是任何事情都要把它互聯化，都要把它變成智能的設備，都要把它跟互聯網連接起來。

還有個比較熱的事就是機器人，很多東西一旦加入了這種云端，這種機遇大數據人工智能處理，比如深圳有一家公司叫大江做四軸六軸的無人機飛行器，其實這裡面加上云端的智能控制以後，某種程度上講它也是機器人，所以把這兩個概念結合起來。再看看谷歌今年發佈的幾個產品：安卓和汽車的結合，安卓和手錶可穿戴的結合，安卓和電視的結合，還有安卓和智能家居的結合，你會意識到發現一個新的時代到來了。

所以我很認同周總編的觀點，一個更讓人激動創業的時代會來臨。很多創業者感慨中國互聯網已經逼盡，過去是把你咬死，現在是把你吃下去，它壟斷了更多的用戶和流量，包括中國原來的五億電腦互聯網用戶。現在中國已經有十億手機用戶，所以我們一定要站在現在看未來，今天如果我們再跟小米比拚手機或者學巨頭做什麼及時通訊，我覺得已經是被別人抓住機會，我們要把目光看向今天剛剛啟動的項目上，儘管它可能在三五年以後才會真正爆發，但我認為這才是我們很多創新公司創業的機會。

我覺得最大的機會是什麼?試想，就算每個人平均有1.5部手機，中國未來也最多就是15億手機的保有量，電腦可能就是6億台，這些事情都確定。但是我告訴大家如果未來你們想像你的家裡每一個燈泡每一個插座，你家裡所有的家電，你戴的眼鏡，戴的手錶，包括你能看到想到的任何設備如果都是一個不叫手機的手機，內部可能都是基於安卓的一個智能系統，並且都利用4G或者WIFI網絡跟云端連接起來，那麼我五年之內中國應該會有兩百億台設備連到互聯網上。這兩百億台設備每天都會產生巨量的數據，所以我認為真正的大數據時代我覺得還沒有來臨。

你想一下未來在這個機會中，包括周總提到重塑產業和重新發明，這裡面會有巨大的機會。所以昨天我正好也看到有一個美國學者寫了很多書，他叫TAK(音)，我很認同他一個觀點，他說今天你重新發明你看到了任何硬件設備做兩件事，第一是把它智能化，第二是把它連接互聯網，其實還有一個就是云端化，所謂云端化就是講它的很多控制邏輯人工智能很多處理是在云端，通過大數據的方式來進行處理，那麼你發現說這裡面你會發現很多現有的行業都被去重塑或重新改造，所以我覺得這是有巨大的機會。

而且大家很多人在談機器人談自動駕駛，其實我們都期望人工智能技術有多麼大的發展，但是實話說傳統的人工智能技術一直沒有太大的進展，最近機器翻譯在語音識別，在人臉識別方面最近取得很多重大的突破，倒不是傳統的人工智能，而是由於有了大數據，當我利用海量的數據來進行這種用大數據的算法來進行分析的時候，你會發現很多傳統人工智能的問題其實是利用大數據來得到的。這是我的第一個觀點，我是覺得對各位來講這可能是一個新的互聯網，1.0是PC互聯網，2.0是移動互聯網，3.0可能是把這個互聯網變得無處不在，所謂說的IOT，這是一個巨大的機會。

但是這個巨大的機會裡面其實也蘊含了很多的挑戰，現在全中國很多特別是做傳統實業和製造業的很多公司，我們容易給它掛一個標籤叫傳統企業，他們可能也看到了巨大的機會，但是他們怎麼來迎接這個挑戰?而不是說被互聯網所顛覆，因為互聯網現在對很多行業和產業都表現出了一種強大的先破壞再建設的力量，其實很多行業已經被互聯網所顛覆了，所以大家現在都有一種互聯網焦慮。

大家在轉型過程中除了說我把我的設備智能化之外，我還應該做點什麼呢?我經常跟很多企業在交流，如果你僅僅是利用了互聯網的技術，這個只是第一步，第二步你如果僅僅是說利用了互聯網這種營銷，比如說我去做電商，我在淘寶京東上開店，我去越過傳統渠道去銷售我的產品，我覺得這也還是利用互聯網的一個初級階段，它是利用互聯網的戰術，而不是戰略。

如何讓你的企業真正從經營思想，從哲學上，從道上能真正變成一個符合所謂互聯網思維的企業呢，怎麼做到互聯網的創新呢?我想分享幾點感受。第一個當你轉型互聯網的時候，我覺得硬件不光是互聯網公司的事情，互聯網公司現在也有很多人血氣方剛地做硬件，我曾經也是拉過很多不靠譜的小夥伴一塊做手機，最後都是以失敗告終，在硬件我們做了很多嘗試，但是今天還是堅持下來，我覺得做硬件還是蠻高的門檻。

做軟件不一樣，我今天這軟件不太好就發出去了，用戶給我反饋，然後我就修改，軟件本身也是免費的，如果你覺得我軟件有問題，你不用就好了。但是做硬件不是這樣的，你如果發了一個有缺陷的硬件版本之後，用戶又是花了錢購買的，你會發現這基本是災難性的結果，用戶對你罵的要死。你想把它回收修改可能意味著這批硬件全部都作廢了。所以這個做硬件我覺得也是一個大坑。

一個很有意思的現象，就是比如說同樣在東莞一個工廠其實能做硬件的公司，我覺得這些人在過去的硬件行業裡利潤非常微薄，競爭非常激烈，其實做得是蠻苦的。最後能倖存下來的我相信都是很優秀的企業。但是你發現它的銷售額很高，但然而因為它沒有互聯網模式，即使最後能把硬件做出來做的很有質量，公司一年也能有幾十億的銷售額，公司的估值還是很低。可是另一方面，幾個做硬件的小傢伙可能從OEM硬件中加了一個互聯網概念，儘管他們對硬件怎麼造出來的不太清楚，可是他們給它加了一個互聯網標籤，我們熊曉鴿同志去了，我要投資你，最低一億美金起。

開個玩笑，所以你會發現形成一個強烈的反差，所以我最後的觀點就是如果互聯網公司在新的浪潮下我認為互聯網硬件公司是一定要緊密合作的，所以這個是很多硬件企業，我如果能借這樣一個機會，不僅是讓自己的產品智能化，不僅讓自己的產品互聯網化和云端化，也能讓自己的企業商業模式，讓自己企業本身的標籤脫離傳統比較低利潤或者甚至是這種低水平的這樣一個特別傳統的標籤，可能你的企業也能實現互聯網化的轉型，你也能享受互聯網裡很多資本的回饋，其實我覺得這裡是一個巨大的機會。

我們今天開這個會我在想不能白來一趟，我也想跟很多做製造業和互聯網的小夥伴有合作。第一個我覺得當你要做互聯網硬件，首先用戶至上的概念，用戶至上我覺得這個話題好像很老土，但其實在傳統行業裡是沒有用戶這個概念的，大家仔細想一想，我們過去是什麼概念?是客戶的概念，誰是客戶?向我付錢的那個人，其實天底下沒有複雜的生意，我做這個東西賣給你了，你向我付錢這種買賣就完成了。但是互聯網這種觀念我認為還是要改一下。為什麼?第一你提供得有些服務和有些功能用戶未必會向你付錢，你也要為客戶做好服務，也就是說你要想去擴大你的影響力，你不能一上來只是看著那些可能向你掏錢的人，因為賣硬件不可能一下子中國十億人都買，可能一開始幾十萬人買，但是那些即使不向你掏錢或者沒有購買你產品的人他們怎麼跟你建立聯繫呢?這是你應該考慮的問題。

舉個例子，很多人認為我跟雷軍是死敵，其實我跟雷軍是朋友。你們看看小米手機的大賣，你沒有看到小米手機之前他們做了一個修改米外，安卓系統的修改，讓用戶免費去用。在互聯網上真正吸引你的粉絲和用戶，雖然這些人不是你的客戶，首先要有用戶，然後才有客戶。我認為這是互聯網裡的一個基本規律。

第二個更重要的如果你要想真正轉型成互聯網企業，互聯網企業的本質我們提供一個服務，所以你的用戶你跟客戶之間要轉變成用戶之間的生意不能是一錘子買賣，過去我們賣硬件，把產品通過廣告實際利用信息不對稱，然後花言巧語地說服用戶買了我們東西，我們很多企業希望這個用戶永遠不要找我了，傳統賣電視的就是這個道理，用戶可能再來找他可能就是來維修或者退貨了，所以你跟用戶之間沒有聯繫，這種客戶沒有價值，真正互聯網講究的用戶關係是說你下載了我的軟件，生意沒有結束，生意剛剛開始，你拿到了我的硬件，我們倆的關係才剛剛開始，我怎麼通過這個硬件能提供持續不斷的服務，最後把這個用戶變成我的黏性用戶，這對很多企業是個挑戰。

比如說最近樂視做互聯網電視，過去電視競爭，電視行業大老人家做了二十多年電視，人家都是賣硬件的，但是他們今年的電視裡加了智能模塊，我認為不是加了智能模塊就變成智能電視了，你的生意有沒有智能。互聯網沒有底限，他們衝進來買一台電視，我相信樂視70吋賣八千塊錢會有人樂意買，但我覺得它每台是虧的。大家買不買一台電視的競爭已經從看尺寸看外形，我電視買回家裡面你有沒有很多片給我看，如果沒有那麼多片他就不會買這個電視。因為過去做硬件的就是把電視賣給你，現在被逼著幹電視台的事情。你會發現這就是用戶概念對商業模式帶來巨大的挑戰。

所以我覺得你要去想我的硬件模式如何從一次性的去搞客戶，我能變成把他變成我聯繫用戶。很多老人理解不了互聯網這幫人亂燒錢，像前一段時間滴滴打車和快滴打車，我自己也沒分清誰是誰的，他們不僅不要那個錢還願意倒貼錢，很多人打車據說是白坐，一個月燒了十億，一個一個月燒了十五億，它就是為了讓用戶裝它的軟件，為了用它的軟件養成用戶的習慣。所以我覺得這是很多人轉型互聯網最重要的。而且在互聯網上很多生意我覺得首先要先給用戶去創造價值，讓用戶覺得你這東西真的好，然後你可能真正在互聯網賺到錢。

第二個關鍵詞叫體驗，體驗為王，我覺得今天互聯網其實是拉平了世界的距離，讓信息變得更加對稱，傳統的廣告我一直是覺得是有微辭的，傳統的廣告很多是基於信息不對稱來做，買的沒有賣的精，所以中國人也會警惕，但是互聯網會把事實的真相讓消費者獲得一個空前的權利。所以過去我們做真相的時候在營銷上有一個錯誤的思想，我們經常會琢磨一些賣點，我們經常會琢磨一些我們自認為是為了銷售而引入的賣點，但是這個賣點我跟大家講，如果消費者拿到你的產品不能夠感同身受，不能夠真正地體會到消費者原來會為你這個買單，未來不會。所以你的設計思路要改，不一定做很多功能，你一定要想想當消費者拿到你的產品以後有什麼樣的功能來給他一種驚喜，有什麼樣的功能讓他真切地感覺到你給他創造的價值。

我舉兩個例子。曾經有某一個運營商原來為了賣手機，他們就說我的手機綠色環保無輻射，這個手機做的不是很成功，為什麼呢?因為無輻射這個點你說各位你能判斷嗎?絕大多數都感覺不到。包括今天在中國很多這種手機之戰裡面我是認真地在研究他們的，比如像華為做手機做的非常好，我覺得中國很多傳統廠商做手機做得不比小米差，但是你會發現上就因為他們不太瞭解互聯網中用戶體驗的觀點，他們更多的是宣傳我的技術和想法，最後用戶無法感知。比如你說你的手機內部做到什麼樣子，用戶哪懂。相反別的手機都跑個分，我們從小都知道100分比90分跑。比如去年有一個手機叫什麼7710、6630，我隨便瞎說的數字，我一聽就暈了。所以蘋果特簡單，蘋果6要出來了，6大還是5大?當然6大，所以我要知道把我的蘋果5換成蘋果6了。所以你會發現在互聯網裡用戶的感知是最重要的，如果你的產品再好，不被用戶感知，我們很多產品就很難得到消費者的青睞。

第三個我覺得很重要的我想講一個關鍵詞叫免費，互聯網裡最可怕的武器就是免費，免費也是最難學的武功，我最近準備寫本書，本來我想出個名字叫葵花寶典，出版社不同意。第一頁寫的預想成功，必先自攻，所以我加了八個字叫即使自攻也未必成功。所以免費是一個雙刃劍，你把免費用好了它可以幫助你快速地前進。但是你用不好，互聯網很多公司被免費所顛覆。互聯網免費了，今天講硬件不是要免費嗎?

其實我跟大家講免費在互聯網裡是可以建立一個正常的商業模式，因為通過免費可以迅速地積累大量的用戶，我剛才講了有用戶做基礎，你其實在互聯網能找到很多方法，把用戶變現，相反沒有用戶的基礎，我們在那兒談我們模式是B2C，B2B，這都是想像。但是硬件我其實覺得不見得針對所有的硬件，對很多大眾化產品的硬件，我其實覺得免費也會是一個可能的顛覆。也就是說硬件免費，有兩層含義，第一個就是當你的硬件按照摩爾定律成本非常低的時候，你發現說如果你送這個硬件，你能拿回的硬件的UP值比用戶成本高，比如在電信裡存話費送手機，它實際是一種非常極端的硬件免費。谷歌原來在日本做過一個試驗，谷歌為什麼原來做安卓，他們發現如果把安卓手機的成本假設做到一百美金甚至更低，他們在日本發現說如果你發給用戶，如果這個用戶堅持用一年在這裡面他只要用了谷歌的搜索，用了谷歌的地圖，看了谷歌的視頻廣告，也玩了谷歌裡的遊戲，大概在日本消費能力比較強，每個用戶的UP值是高於一百美金的，所以這意味著送硬件成為可能。

但是對絕大多數企業來說大家覺得你別忽悠我了，我們一送就破產了。還有一種硬件免費就是硬件按照成本價來進行銷售，也就是說硬件本身賺利潤，不太可能。我認為現在競爭非常激烈，然後所以很有可能你不要再期望硬件能做一個高額的利潤，它的利潤一定會是降低的。我講的是大眾化大眾消費產品，所以你看這些年什麼都漲價了，只有電腦、筆記本、手機是性能越來越強，然後價格越來越低。所以今天我們很多創業公司做了硬件你要開始做一種考慮，如果你不這麼做，你的競爭對手有可能這麼做，這樣的話如果你不能去應對這種免費帶來的商業模式就會很可怕。

在互聯網裡，當年我們做免費殺毒，很多人不理解，覺得免費這不是騙子嗎，這不是忽悠嗎?實際上最後通過免費殺毒我們不僅消滅了打擊了競爭對手，而且更重要的是快速地把中國幾億互聯網用戶都變成了我們用戶，當年在免費裡吃虧最大的公司叫金山，金山董事長又是雷軍，所以雷軍同學從這個吸取的教訓，其實小米就是因為硬件免費的例子，小米並不是硬件免費送，但是硬件可能現在保持非常微薄的利潤。小米在剛推出的時候在很長時間推出雙核1999我認為沒有對手，做生意最好玩的就是沒有對手，然後任何手機廠商做了同樣的手機當時都因為各種原因都賣三千塊錢，所以你說這東西對中國用戶來說性價比永遠是最有力度的。

有人跟我說現在小米有品牌了，現在如何如何我們可以賣情懷了，怎麼賣情懷這事我不太懂。我沒有這能力，只能賣產品。即使對小米這麼成功的公司，你可以看看紅米出了有699的手機，米3為什麼降價了，現在降到1499還是1299了，其實你發現在中國硬件這種低利潤甚至沒有利潤的競爭將會是常態。但是大家就會問一個問題既然你都免費了，怎麼賺錢呢?如果要做免費你就要做跨界，有一句俗話叫羊毛出在豬身上，過去你的生意簡單，你就是賣硬件，今天賣硬件不賺錢了，今天賣硬件都是在獲得用戶，這時候你就不能把自己再狹義地定義成我就是做硬件的生意，如果你不能跨界，你這個生意可能會被互聯網硬件做得很削弱，這時候你可以通過合作，可以通過投資，可以通過多種方式，一定要跨界。將來可能賣手機的可能是通過比如說手機上的遊戲，手機上的閱讀來掙錢。以後賣電視賣盒子的，我覺得盒子電視一定通過節目收費來賺錢。所以對企業的核心競爭力對企業的在新業務的這種能力，其實是提出了一個巨大的挑戰。

講到互聯網創新，其實還有很多關鍵詞了，什麼聚焦，快速，但是我覺得這些東西都是戰術，如果讓我來總結一下，我其實覺得你要去真正理解互聯網這些公司為什麼被顛覆，或者這些公司為什麼做起來?有三個關鍵詞，一個是用戶至上，如何把一次性的生意變成一個你跟用戶的連接，第二個是體驗為王，就是從單純地為了銷售，而是真正考慮說當用戶拿到這個產品以後我怎麼樣給他特別好的一種體驗，讓用戶能夠真正地感覺到這種價值。第三個就是你要學會應對免費帶來的這種挑戰，同時你自己要考慮說你能不能把你的生意去做一個擴展，使得傳統的生意被你自己主動地免費了。所以為什麼今天互聯網的競爭如此好看，所有的企業都在做跨界，每個人都希望把你掙錢的生意免費掉，在上面建立新的掙錢的模式。

所以這是最好的時代，也是最差的時代。但是我相信這裡面有一個解決方法就是合作，我覺得做互聯網公司短期內來講也許很難說去超越很多做傳統硬件的公司，我們如何去找一種合作，在這個合作中要麼靠慢慢地進化，時間很漫長，靠突變，還有就是互聯網基因和傳統硬件的基因結合，使得我們能做硬件的服務，我們為互聯網模式建立新的商業模式。這裡有很多的機會。我們每天是在巨頭裡夾縫中生存的事。所以我不可能什麼事都做，我也什麼事做不了，但是我有用戶數，我個人忽悠能力也不比雷總差，所以如果你們有好的硬件有好的想法歡迎給我寫郵件，我們可以幫你建立互聯網後台云服務，更重要我們一起來討論怎麼樣把你的商業模式從傳統的銷售硬件拿到微薄利潤到最後變成能夠做互聯網做服務的公司，很期待這樣的機會。謝謝大家!

股東積極主義浪潮下的A股新常態 dyc1500

來源: http://xueqiu.com/1703837764/31704205

$上證指數(SH000001)$ 每周銳評（2014.09.21）股東積極主義浪潮下的A股新常態



     本周市場表現再度讓大多數投資人大跌眼鏡，在8月經濟數據極差，期指交割周，大盤連續上漲後巨大的獲利盤兌現壓力，新一輪打新申購開始這多重壓力下，指數竟然除了周二放天量回調了一天外，其余四天均維持小陽放量攀升態勢，強勢特征一覽無余。

     中、小市值個股依然成為行情持續強勢上升的主要推動力量，上市公司的並購重組行為持續升溫。我初略統計了下，截至2014年9月19日，滬、深兩市總市值低於30億元人民幣的上市公司合計518家，處於停牌重組狀態的總共有81家，其中總市值低於20億元的上市公司108家，停牌公司39家。而截至2014年8月31日，滬、深兩市在今年內發布預案，準備通過定向增發，註入資產的上市公司總數已經達到了432家，數目驚人。

     當藍色光標上市4年，已經由上市初2009年度3.6億元主營業務收入，4800萬凈利潤，8000萬總股本，30多億市值的小型上市公司，通過三次定向增發，進行了多達12次並購之後，到2014年6月30日，達到15億主營業務收入，1.8億凈利潤，9.64億總股本，200億總市值的中型上市公司，大股東有效的市值管理，並購重組成績斐然。

     而更多的上市公司，受整體經濟環境不景氣的影響，主業不振，利潤持續下滑，大股東自身也大多缺乏相應的能力來複制藍色光標模式。於是，借用外力，協助上市公司進行並購重組，成為大股東們的最佳選擇。於是，矽谷天堂、聯想弘毅們成為上市公司大股東們理想的合作對象。我們可以看到，由上市公司和其它投資機構聯手設立的並購基金、產業基金近兩年如雨後春筍般的冒了出來。截至2014年8月，僅 PE機構和上市公司聯合成立的並購基金，就達到40多只。

     而作為產業資本的合法退出渠道，定向增發市場同時開始火熱了起來，光我周邊比較熟悉的大、中型投資機構（管理資產規模15億以上），走訪了一圈，基本都已經或準備參與上市公司的定增項目，有不少甚至都開始和上市公司合作並購基金、產業基金，成為上市公司的戰略合作夥伴。而根據財通基金的研究數據，2007年—2013年間，通過參與上市公司定向增發作為產業資本退出渠道，收益一直不菲。下表為財通基金研究和Wind資訊對2007—2013年間對所有已實施的定增項目按鎖定一年後解禁後的數據:



     而像矽谷天堂這樣的在並購市場極其活躍的產業資本，作為股東積極主義的典範，更是一二級市場雙管齊下，從最初和上市公司合作體外並購基金，到後期開始直接收購上市公司股權，成為上市公司的重要股東，直接參與上市公司的資本運作；下表為矽谷天堂PE+上市公司模式的案例一覽（資料來源Wind）：



     我們可以清晰的看到，2012年底以來，隨著大批知名PE機構為代表的產業資本在A股市場的低迷期陸續跨界進入二級市場，和大批民企的大股東們不斷融合，以上市公司為平臺，進行了一系列的資本運作，推動了中小板、創業板指數叠創新高。雖然經濟數據依然很差，但站在產業資本的角度看，實體經濟越差的時候，也是進行上市公司進行產業鏈整合並購最好的時機（經濟好的時候，人家經營得好好的企業誰肯賣啊？），各路投資機構也在慢慢看懂A股新的盈利模式之後也開始不斷的參與進來，市場人氣開始逐步恢複，成交量也持續放大，一輪徹底由產業資本主導的大牛市行情已經呼之欲出。

     展望未來，作為中國產業資本的主體—大、中型國有企業的混合所有制改革才剛拉開序幕。9月14日晚間，中國石化發布公告，披露其子公司中國石化銷售公司完整的25家引資名單，包括中國人壽、複星、海爾、國投等巨頭紛紛加入，共計斥資1070.94億元認購中石化銷售29.9%的股權，中石化銷售預計明年分拆到香港市場上市，估值3000億人民幣，而母公司中石化A股總市值不過6000億人民幣。作為63歲的傅成玉國企職業經理人生涯的最後一班崗，也是央企混合所有制改革的樣板戲，中石化的混改的開啟，將標誌著幾十萬億國資的的盤活大戲拉開了帷幕。未來，隨著監管部門清理影子銀行的力度不斷加大，更廣泛的社會資本會通過各種渠道源源不斷的流入中國股市，中國的資本市場必將迎來新的，更大、更猛的股東積極主義浪潮，A股市場，易漲難跌或許將會成為新的常態！

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中國下一波增長浪潮的行業投資機會在哪？

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