📖 ZKIZ Archives

代客理財，功夫在詩外(2012年06月01日的日記) xuyk

    Z既興奮又緊張！他滿腦子想著快速提升業績，好讓大資金早日到位。於是乎，Z使出渾身解數，天天盯盤，欲抓各種機會！然而事與願違，儘管他費盡九牛二虎之力，業績卻不盡人意，還明顯不及他自己那個幾乎漠不關心的賬戶呢。Z那個焦急和鬱悶啊！

    昨天，Z來我這，談起此事，他神情沮喪，唉聲嘆氣：「感到壓力蠻大的！」

    「哈哈！依我看啊，你心態、理念、方法等都不對頭啊！」我說。

    Z善於做長線，炒短不是他的強項，再說當前震盪幅度又小，想要踏准節奏從而疊加盈利絕非易事！所以，他心情越急，操作越多，結果出錯越多，越急越敗！財不入急門啊！呵呵！

    看上去，Z好像只是操作上有問題，其實根子是在深層次上的心態和理念上面。

    其一，你Z本來已經基本形成了一套適合自己的投資理念、投資體系和投資方法，業績也比較出色。現在可好，眼見大錢，貪心頓生，心態扭曲，理念異化，急功近利，操作荒唐……一系列的行為都與自己原本基本符合股市原理及邏輯的體系背道而馳，卻又渾然不知！

    其二，代客理財，其運作也應與自己原有的基本方法相符，但這就有一個難題擺在了面前，那就是如何讓客戶相信你，並認可你的投資方式。現在可倒好，你Z不但沒去深入細緻地做好這方面的工作，反而去迎合客戶賺快錢的願望。你說這客戶也天天在盯盤，審視著你的操作，雖說他沒吭一聲，但讓你難免有點心緒不定。呵呵！你們都被錯誤的念頭以及行為牽著走了，不出問題才怪呢！

    哈哈！代客理財這方面比搞私募基金都難呵！那怎麼弄呢？

    代客理財也要「先勝而求戰」，關鍵並不在於你懂得多少技術圖表，縱然你技術再高明，往往也無濟於事。

    「功夫在詩外！」我最後對Z說，「首先，自己定力一定要足！一個不能控制自己的人怎能控制別人？又怎能讓人信你、服你？其次，對客戶要作必要的篩選和改 造，最終只做相信你同時又認可你的基本理念及操作方式的客戶，因為客戶實質上是你的合夥人，道不同不相為謀，基本上要志同道合才行！最後，客戶大小與多少 無關緊要，都要一視同仁，運作一致。」

    「噢——」Z微微仰頭，兩眼眯起，若有所思！

標題荒唐透頂！（2012年06月05日的日記） xuyk

    年初，X堅信今年春季行情必將啟動，於是信心百倍地幫一個熟人老闆炒股，並與其約定：盈利各人得一半，而虧損則全部由X承擔！為了完全消除對方的疑慮而盡快促成此事，X還把自己僅有的35萬元打入對方的賬戶裡，捆綁運作。

    3月初，操作伊始，旗開得勝，馬到成功，連贏大約一週！X趁熱打鐵，竭力鼓動對方不斷加大投入，最後本金增加到了200萬元。

    然而，好景不長，一週過後股市進入回調，贏利很快消失，虧損則迅速增加。X急於扭轉頹勢，慌亂中又頻頻出錯，加大了虧損面！儘管後來大盤有過一波較大反彈，但也無力回天！老闆對X的信心喪失殆盡，雙方矛盾日益加重，衝突日趨激烈！

    截止上週五，大約還虧22%，對方要求X馬上墊虧，說生意上急需這筆資金。X幾次與其協商，均無結果。

    昨天，股市暴跌，嚇得老闆再也憋不住了，他慌忙把交易密碼改掉，終於收回了賬戶！同時強制拿下了X的那部分資產！但仍然補虧不足，即便按上週的結算，還缺8萬元以上。老闆氣急敗壞地抓起電話，勒令X於本月6日把錢拿來！

    X像作了一場噩夢，渾渾噩噩地一夜破產，還稀里糊塗地淪為了一個負產階級！

    面對X，面對如此荒唐透頂的事情，我除了嘆氣，還能說什麼呢？唉——

    人算不如天算，在大原則不正確的情況下，任何聰明才智都只是小聰明吶！

面對別人炒股的難題（2012年06月04日的日記） xuyk

    買入後的第二天，該股漲至前一波的最高點（34元多）！於是乎，H只興奮了一天！此後，這個「盤江」似江水滾滾下瀉！H那個懊喪啊！

    一天，H得知其他幾個買入這股票的朋友都已割肉出逃，他心急如焚，慌忙跑來，連叫：「咋辦啊？咋辦啊？」

    「別動！」我答。

       就在我回答H的第二天，該股跌至最低點（19元多）！於是乎，H只繼續痛苦了一天！此後，這個「盤江」似潮水上漲，現在差不多漲回到了他當時的買入價！H那個高興啊！

    前幾天，H突然又興沖沖地跑來。

      「對於這個『盤江』，我接下去該咋弄？」H問我，「是繼續拿著呢？還是落袋為安呢？或是另外換股呢？」

    好傢伙！H所問的看似只是個如何操作的問題，實質上，卻是考問了我如何對待別人炒股的是非問題！這可把我徹底給難住了！

    1、叫他繼續拿著吧，那就要保證該股繼續上漲，而且還得負責叫他什麼時候拋出，不然漲得再高，一旦大幅回落，一切白搭！總之，最終要讓他賺得滿意才是！

    2、叫他落袋為安吧，那倘若這股票持續大漲呢，H還不腸子悔青？！他雖然嘴上不會說什麼，但肚裡非把我臭罵死不可！

    3、叫他調倉換股吧，這等於是薦股了，那我得做到，換進的股票必須立馬大漲，而且接下去又要如同對待第一個問題一樣，必須負責叫他拋出，最終保證他大賺！

    我滴兄弟哎，你以為我是哪路股神啊！先前我叫你別動，是因鐵定可讓你減少損失，但現在要保證讓你賺得滿意，我哪有這等能耐啊！這簡直是逼我背起死亡十字架啊！呵呵！

    我直愣愣地看著H，半響沒聲，呆如木雞！

以不變應萬變（2012年06月30日的日記） xuyk

股友小D，腦子靈，悟性強，善於學習新東西。

    今天（星期六），他前來小坐，談及他的新方法：看著期指做A股。他說，A股之所以走熊，是因期指被做空所致。據此，只需盯著期指走勢來判斷A股即可。他用這招，屢屢得手，好不快活！叫我不妨試試。呵，年輕人，腦子就是好使！

    小D這個觀點及方法估計來自網上幾個名家高手，他們也是這麼說的。

    股指期貨與A股現貨確實有著千絲萬縷的聯繫，但從根本上講，它們的關係是以現貨市場為主導的，不可本末倒置，所以——

    一、A股跌跌不休是因為本身具有下跌空間，期指做空得逞只是個助跌現象而已。反過來，它也會助漲。然而，根本性趨勢不是期指決定的，任何期貨也都如此。太陽可不是公雞叫起來的。

    二、你諸多機構合謀做空期指，開空倉。我要問，那誰開多倉呢？開多倉就都不是機構？都是傻B？都是魚腩？既然趨勢不是你幾個什麼機構決定的，難道你可以永遠做空漁利？

    由於A股日益壯大，流通市值天量增加，各方越來越多的力量參與博弈，格局複雜，難道你幾個機構聯手就能翻云覆雨，永遠可在期市與股市兩頭輕輕鬆鬆地、毫無風險地套利？

    三、期指是A股的誇張反應及反映，所以它在任何點位上的期望值也是——零。

    四、我們是小散，根本就沒法知道機構正在搞什麼陰謀，它們在期市與股市兩頭設圈套，而你只在股市裡，得知的信息絕大多數又都是滯後的，硬要屁顛屁顛地跟著它們，總有一天非掉入陷阱不可。

    總之，「看著期指做A股」本質上屬於趨勢操作方法，它不適合我，我也不適應它。我腦子反應慢，還是以不變應萬變！

安心做股（2012年06月28日的日記） xuyk

    我腦子簡單，也愛簡單，想問題的邏輯更是簡單：

    一、從這兩個市場的本質屬性看，期市是個「零和遊戲」的投機市場，而股市是個長期多頭的投資市場，所以期市不確定性大於股市，勝率也就必定更小。我傾向於做確定性大一點的事情。「長期而言，期市贏家難道不是更少嗎？！」我說。

    二、由於這兩個市場的性質截然不同，思考方式以及操作方法也就要求完全不同，而我腦子簡單，轉不過彎來，所以沒能耐把它們都做好。況且我股票都還做得不像樣，哪敢再去玩期貨！「世上，長期能把期貨和股票同時都做得非常出色的人你能數出幾個來？！」我又說。

    心猿意馬，難以心想事成呵！

    「哈哈！我看啊，我還是老老實實、安安分分地呆在股市裡吧！」我最後對X經理說。

悲哀、悲壯、可敬（2012年07月04日的日記） xuyk

    一日被蛇咬，十年怕井繩。從此，小Q做事謹小慎微，不敢冒進。又經過多年，他慢慢做起了印染助劑生意。業務雖然一直不是很大，但日子過得還算有滋有潤。

    自從2008年金融危機爆發以後，小Q每況愈下，賺錢日趨艱難。於是，他開始想到了股票投資。每次應收款到賬，他就會挪出一部分資金來買些股票。他想，不要把雞蛋放在一個籃子裡，需要把財富分配一部分到股票市場中去。

    他入市以後，股市就沒怎麼好過，大部分時間都在低迷徘徊，因此常常買入即套。儘管如此，但他還是堅持在跌勢中不斷地加倉。他老婆看到這副摸樣，早對股市失去了信心。於是乎，他每次買股，都要費盡口舌，哄勸老婆一番才成！難啊！

    後來，他買股的數量越來越少了。起先是連續萬把股一買的，可前段日子以來，不但買股間隔的時間延長了許多，而且買得也很少，每次只買個500來股，有時更少，好像手軟了。但不管怎樣，他畢竟毅然在不斷地投資！

    「下午，買入了400股XX股票。」昨天收盤不久，小Q發來短信，「說實在的，我真對中國的經濟和股市心灰意冷了！但我又能做什麼呢？我竭力勉勵自己，要對股市有信心，而為了表明這個有點抽象的信念，我就再買了這點！」

    大概過了20分鐘，又收到小Q老婆的來信：「小Q今天又盯著電腦一整天，長吁短嘆！我瞧他好像一下子老了十歲似的！看上去比他以前創業遭受打擊那會兒還要萎靡不振啊……我看著心裡很覺難過，卻不知說什麼好，就對他說：『那你就再買一點吧！』徐工啊，你說這股市真能好起來嗎？」

    我一下子真不知怎麼回覆他們。

    中國的股民啊，無限悲哀、無限悲壯、無限可敬！

市場到底缺錢嗎？（2012年07月07日的日記） xuyk

    本人是股市中一介屁民，不懂多少理論，腦子簡單，人又懶，不習慣查找林林總總的數據、資料什麼的，只憑常識以及邏輯看問題。

    昨天下午，昔日徒弟小G來看我。他三年前離職，一年多以前，費盡所有社會關係資源，總算擠進華夏銀行工作，現在還正處於試用期。他愁眉不展，是因下半年5000萬的放貸任務眼下毫無著落，急啊！啊？一個信貸實習員每年就有1個億的放貸指標，而且還難以借貸出去啊！市場到底缺錢嗎？

    證券營業部的客戶經理們老是慫恿客戶融資炒股，券商真是有錢借不出去的苦啊！市場到底缺錢嗎？

    新股多數發行在深市的中小板上。此時中小板綜指數為5246點，而在資金流動性最盛、同時也是股市最瘋狂的那段時期（包括2008年1月），這一指數最高為6315點，也只是比現在多了16%而已。還有，在流動性並不充裕的2010年11月，這一指標卻竟然衝到了頂峰8017點！市場到底缺錢嗎？

    由此可知，新股頻發儘管拖累股市，非常不利，但非關鍵因素。當然，新股的問題是A股頑疾，主要問題是發行價過高。必須把新股的價格降下來，這也是股市改革的重點之一。

    其實，股市的牛或熊並非主要由「供給與需求」所決定，也就是說，並非由流動性大或小所造成，而是主要由「預期收益與風險」決定的。這也就是「信心比黃金更重要」的道理。

    由於資本總是流向最容易逐利的地方，所以，一旦股市這塊當今唯一的「價值窪地」出現賺錢效應，那麼，呵呵！各路資金將會洶湧澎湃地湧向此地，勢不可擋！

選擇「不選擇」（2012年07月12日的日記） xuyk

    課中，老師出了一道選擇題：

    很久以前，小花與小白相愛。小花住在危險的鱷魚河一邊的東村，小白住在對岸的西村。河上原來有座橋，後被大水沖垮，過河只能依靠唯一的渡船手小黑。沒了 橋，小花和小白長久失去聯繫。一天，小花聽說小白身患重病，心急如焚，遂求小黑幫助。可小黑居然提出要小花跟他同床一夜，才為她撐船擺渡。小花找她的閨密 小草商量如何是好，可小草叫她自己拿主意。小花百般無奈，答應了小黑的條件。小花到了對岸，見著小白，發現他根本沒事，才知先前聽到的是謠言，於是，小花 把受屈經過告訴了小白。然沒想到，小白聽後決然與她分手。小白的好友小強得悉此事，滿腔怒火，找到小黑，痛揍了他一頓。

    故事中5個人，小花、小白、小黑、小草、小強，你認為哪個人做得對而支持他（她）？並站到相應的支持隊伍中去。

    120來個人轟轟隆隆地一陣喧鬧之後，課堂裡形成了大小不一的5堆人群。

    等到大家全都歸隊站立並安靜下來之後，發現唯有一人始終坐在自己的位置上沒動，這人就是我。

    「一、講課圍繞題意，並沒給出對與錯的標準，這叫我如何去選擇誰對誰錯呢？」我當時想，「二、老師似乎也沒規定非得選擇站隊不可吧？」

    於是乎，我選擇了「不選擇」，坐著不動，從而形成了第6堆人。哈哈！

    老師請大家參與這個課堂活動，意在為了讓我們加深理解「包容意識」和「換位思考」的問題。

    其實，當時也有不少人意識到難辨對錯，猶豫不決，舉棋不定，但最終還是硬生生地強迫自己歸入其中一堆人群之中。這倒是個超出講課內容的非常有意思的現象啊！呵呵！

    說到這裡，突然想起了托利得（法國社會心理學家）定理：

       測驗一個人的智力是否屬於上乘，只要看他腦子裡能否同時容納兩種相反的思想，而無礙於其處世行事。

    這真可謂「思可相反，得須相成」也。

融資炒股隨感（2012年07月20日的日記） xuyk

    股市低迷，朋友L遂欲融資炒股。昨天，眼見上證連續拉出第三根陽線，他又來商討此事。

    一般地，融資是有期限的，且需支付利息。因此，融資炒股勢必要有這個能力：能夠確切地知道股市（票）在融資期間一定會漲，並且漲幅一定會超過利息。

    L是長線投資者，就連中期波段都極少參與。倘若融資炒股，並且操作套路仍舊不變，那對他來講是不是妥當呢？

    「你有準確預測股市（票）走勢的這個能耐嗎」我稅，「當下，股市低迷，股票便宜，借錢買入，這很容易，但問題是：什麼時候漲？能漲多高？這恐怕只有鬼神知道囉！」

    據我所知，2010年底和2011年開春，周圍有人融資炒股的，結果都是偷雞不成蝕把米，全都落空。還有，有個朋友於去年底和今年初就融資幾倍超滿倉了，假如這樣的牛皮市拖到今冬明春，那就夠嗆了！

    融資炒股就是借錢提前買股票。其實，這對我們一般的小散來說，是沒必要這麼做的，因為買股是個可遇不可求的隨機事件。你L不是多次碰到過如此情況了嗎，滿 以為到了絕佳時機，於是想方設法搞來一點錢，急吼吼地衝入，結果買進後，股市又跌下去不少。「媽的！又買早了！」你L這樣不知叫過多少次了呢！哈哈！

    股市中，願望常會導致人們進行主觀預判（測）走勢，特別是融資炒股，更是以預判（測）為前提的。難度大啊！

用金融學視角看問題（2012年08月15日的日記） xuyk

    昨天，L興致勃勃地來我這，叫我為他起個好聽的營業部的公司名，同時與我再次交流起來。

    「當前，黃金白銀的行情雖說不算火爆，但還算不錯吧，據此你準備開這麼個『賭館』（營業部），撈『賭客』（投機客）一把生意？」我問。

    「是的。」他答。

    「你企圖這麼幹，未必是熱衷於這個行當，只是發現了一個商機，遂想抓住它！是不是？」我又問。

    「差不多是這樣。」

    一、你只憑當前的行情來規劃這個項目，是很片面的。黃金白銀行情大概已經走了3年了吧？這 幾年來之所以那樣火熱，其中有一個很重要的因素，那就是通脹推動的。反過來，通縮則將抑制黃金白銀的行情，通縮是它們的大敵。而現在市場對通縮的預期日益 加重，事實上，宏觀經濟中有些方面已經開始通縮，黃金白銀價格也因此有所回落。所以，等你營業部開張時，也許只能抓個行情的尾巴而已，甚至很可能竹籃打水 一場空！

    二、你 說，由於黃金白銀可以做空，即使行情不好，也還是會有人來做的，因此交易費、跑道費、稅費等等照樣能夠進賬。這個認識是錯誤的！資本有逐利的天性，發現哪 裡有預期收益，就會流到哪裡去。當前黃金白銀行情之所以還沒大幅度消退，那是因為其他金融市場的預期賺錢效應尚未顯現出來，一旦哪個地方出現了越來越明顯 的預期收益，那麼投資（機）資金就會很快地流向那裡，到時你那些黃金白銀投機客也勢必會紛紛湧向那裡。比如，當前的股市極度低迷，但伴隨通縮預期加重，經 濟預期見底，隨之市場就會產生對未來經濟向好的預期，此時市場預期未來的估值水平必將高於現在，於是乎，一輪行情隨時可能呼之慾出，屆時，你能攔住他們懷 揣投機資金跑向股市？股市行情與黃金白銀似乎正好相反的呢！

    其實，貴金屬交易所屬於強週期行當，而其週期長短又始終是不確定的，行情來了，門庭若市，反之，門可羅雀，真可謂冰火兩重天！最近，經常有人來短信或電話胡亂招攬黃金白銀投機客，這恰恰意味著，這波行情離走下坡路還遠嗎？實際上，好像已經在下滑了吧？

    「對於金融領域的問題，不適宜用靜態的供求關係的原理來思考，而應該用動態的預期收益及風險的思想來對待，應該多用一點金融學的思維方法。」我說，「你現在羅列出來的一大堆看多的理由，都是昨天或今天已經發生了的事件記錄，但它們對明天會怎樣毫無昭示作用。」

    我接著說：「還有，辦企業或做生意不能只看多而不看空，應該先看空才是哦。再說，你真正涉入貴金屬交易行業僅僅只有短短的幾個月，連小半個週期都沒經歷 過，身處近期這段時間，所體驗到的很可能只是一把牛尾熊頭的行情罷了，便想當然地以為行情一直會這樣持續下去，於是急著想另立山頭自己搞營業部，並且一味 地想著怎麼怎麼好，似乎毫無風險存在似的，這可是很危險的吶！要知道，市場經濟中沒有再比金融領域更凶險的地方了啊！」

    「這樣的營業部開張大概需要50來萬元吧，運行中還需連續不斷地增加各種費用和開支，倘若行情不妙，這些投入即刻打水漂，化為沉沒成本，覆水難收！」我最後提醒L說，「倘若你能夠首先考慮風險的話，那麼是否換個金融學視角來看問題呢：不妨把這一大筆錢視為投資資金，想想投放到哪裡，可使風險更小、更安全，而預期收益又更為確定，同時可儘量避免造成沉沒成本，這樣的投處有沒有，它在哪？」

    「讓我再好好想想！」L若有所思地點點頭。