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天使投資人王童：創業之前要搞懂的幾個問題

日，創業魔法學院舉辦了他們第一場創業公開課。創業魔法學院是一個由創業教育實踐者陸偉、航班管家聯合創始人鄧永強聯合多家機構發起的一個創業教育機構，主要針對互聯網和移動互聯網領域的初創型公司。在昨天的公開課上，作為魔法學院校董的著名天使投資人王童做了「創業與投資」的主題演講，分別從創業者和投資人的角度講訴了創業前應該注意到的幾個問題，對正在考慮創業或者創業之路剛開始的人應該會有幫助，下面內容根據王童演講整理而成：

王童的互聯網之旅開始於1995年，1998年加入搜狐，後來在2005年成為博客中國的管理成員之一，也曾在2006年自己創業，創辦酷客音樂，2009 年創辦了專注中老年市場的網站喜樂樂；在投資方面，王童則是北軟匯智天使基金會的創始合夥人，他的投資案例主要有途牛旅行網和魔方英語等。可以說在創業和投資方面，王童都有一套自己的心得體會。

一、創業

無論是出於追求財富、興趣愛好，還是要踐行自己的人生價值，創業的原因解決之後，就要解決如下幾個問題：

1.創業者需要具備的素質

勤奮、踏實、激情……每個人都是有侷限的，但投資人很喜歡和自己一樣的人。我自己則是認為創業者要有承擔、夢想和胸懷。尤其是在早期，小公司你靠什麼留住人才、發展創大?這個時候你就要有夢想有堅持，有些人說這是「畫餅」，但我認為這在創業過程中是必需的。作為投資人來說，經常有投資投的是團隊的說法，在團隊中我們看中的是戰鬥到最後的那個人。

2.創業初期的一些問題

方向和領域

最好選擇熟悉領域，從陌生的領域開始要付出很多的時間和精力。

合作者和打工者

我的建議是對合作者應該是股東，也就意味著他的才能對你的公司來說是不可替代的;而打工者，則意味著他的才能是可以替代的。現在很多創業者，因為技術比較貴，為了節省成本，就把他變成partner，但他的資源在你長期發展中，很容易變得沒那麼重要。還有一點是合作者一定要有相同的氣場和理念，否則寧願把他當做打工者。

股權結構的分配

現在經常有一種「三一三十一」的分配方式， 就是非常平均，還有一種是很獨的，都是自己的。這裡說下第一種，在股權分配上，我們強烈反對平均主義，這會造成沒有人真正承擔起這個公司，我們認為，一個公司的老大所拿的股份起碼是其他所有人之和，就是要拿到51%以上，甚至是66%以上，這是普遍的規律。那怎麼分呢?創業是一個非常漫長的過程，不斷拿到投資，公司不斷擴大， 任何時候投資人都不許團隊套現，要把你綁到這個公司上，誰有勇氣擔這個責任，誰就有資格拿這個股份。

技術人才，為了節省成本給予一定股份的話，10%足夠了，也不要太多。

第二個股權架構的分配還有個期權池的問題。期權池還有個重要作用是在創始人之間建立平衡，如果創始團隊沒有經過很好的磨合，建議建立一個比較大的期權，20%左右甚至更高;如果團隊已經熟悉了，彼此瞭解，期權池可以在5—10%之間。早點建立期權池，可能對你的持股佔比和權力有一點損傷，但後期建立期權池，那時候可能投資人已經把這個給稀釋了，你再建立期權池就需要拿出一個可以說服的理由。

項目估值

參考一下市場，看類似項目在這個市場上值多少錢。你看報導上別人說他拿了多少錢，你可以砍到一半甚至三分之一來算;投資方所佔的股權你則要按照最惡劣的情況來算，也許會佔到20%甚至25%。都說創業有50%的成功幾率，我們作為天使投資人，希望把你的成功率提到55%，也就是說投資人給你資金、給你資源，也只能提高5%的幾率。特別是早期項目十個能成功一兩個，都是可以接受的，所以我們對回報的要求是十倍以上，早期估值很高的話，後面我們也要求那麼高的回報率，你能做到嗎?我們見過這麼多團隊，基本都是往高了估的，但市場會最終驗證。最後在進行估值時，除了參照目前市場的價格，在互聯網創業，如果你滿足了這三個條件：團隊完整，產品已經出來，已經取得一定的市場數據，我們一般會估到1000萬—2000萬。

3. 尋找投資

尋找投資的準備

瞭解投資者，你的投資者可能是哪些，你的業務是什麼樣的、團隊、數據、估值等心裡要有概念、還有你的Term sheet (投資條款清單)等。這裡要提到的一點是事前瞭解你的投資人的話，可以有效地加速你和投資人的效率。

什麼時候需要尋找投資

在資源允許的情況下，越早越好。大部分投資人可能不是你這個行業的專家，但他們都是商業模式專家，所以在早期，他們能夠給你很多你可能看不到的指導。

如何找到投資人?

投遞項目：這種方式的質量會比較差，早期投遞項目非常多，我們每週看10—20個，沒給你回覆不是你的項目不好，而是我們根本就沒看到，也就是說這種方式效率比較低;

專業服務機構：這種方式見到的項目質量還是有保證的，可以有效降低溝通成本;

利用人脈找到見面機會：對投資人來說，創業項目的團隊的確是最重要的，但如果團隊我們不瞭解、溝通不好，早期的項目我們還是更願意投熟人，所以通過熟人引薦是一種很好的方式。缺乏人脈就要多出去參加活動，建立自己的人脈。

二、 投資

1.我們為什麼要投資?

主要有以下幾個原因：財富保值增值、社會責任、夢想和成就等。在我的理解中，投資的本質就是投資人的錢要建立在高效率的生產力上，就是把過去低效的錢變成高效的。

2.不同的投資人

天使階段的投資方可以分類三類：戰略投資者、天使投資人、天使投資機構。

戰略投資者：比如騰訊、百度、360等大公司，他們投資你的目的和他整個戰略目的是相關的，我們建議早起創業者最好不要拿這些戰略投資者的錢，因為他們不是為了保值增值，而是為了戰略性發展，你也許會碰到種種情況，最常見的是他投了你，但只是觀望態度，這樣的話你在他的對手哪裡就是寸步難行;

天使投資人：這類投資者的特徵主要為資金增值需求，有一些理想、成就的追求，對他們來說，退出不是那麼重要，但專業性和資源有效性可能沒有投資機構理想;

天使投資機構：他們的資金是幕來的，因此有資金增值的需求，也有退出需求，但他們專業性和資源有效性會強一些。

3.尋找項目

投資者找項目主要有以下幾種方式：

前端探針的合作：比如現在很多的孵化器、眾籌平台、創業媒體、服務機構等;還有創業咖啡這種類型的場所;不過最獨特的還是自己的人脈資源;

4.投資人眼中的項目

其實最終看的還是這個團隊，尤其是最後的那個人，是不是真正的創業者。創業失敗了我們可以承受，但我們希望你在這個過程中能夠不斷完善，不斷磨合你的團隊、不斷拿到市場的數據……

估值：就是剛才講的要滿足那三個條件：團隊完整，產品出來，市場數據。這個團隊整體的估值我們認為在1000萬左右，如果你的團隊有缺陷，會往下減一些;如果你團隊很豪華、或者過去有一些相關經驗、或者已經拿到一些市場訂單，會相應加一些，所以目前市場一般估值會在1000萬-2000萬，2000萬的項目就意味著你的產品要滿足非常好的用戶體驗、相對好的市場前景等等葛各種條件。

找到匹配的投資人：不同的投資者有不同的風格，比如我，是興趣型投資者，也許你這個不是那麼靠譜，但你激發了我的興趣，沒準我們就能聊下去;像財務分析型的可能就需要你做好非常完善的準備。一定情況下是需要見什麼人說什麼話，來分析自己和投資者適合的那一塊，但底線是不能放棄自己的原則。另外在談話的頭十分鐘，你們也要一定觀察投資人，看雙方是否合適。

日圓貶值、奧運題材 帶動資產增值效果 想當日本包租公 三大眉角要搞懂

創業前，一定要搞懂這七大準則！

藍海老師 2016-07-05 15:28

文丨藍海老師

之前，有個網友加筆者微信，跟筆者說：她想用自己打工幾年的積蓄，來開一家奶茶店，預計投入10萬元左右，請兩個服務員，這樣自己就可以當上老板娘了！筆者問她：做過餐飲行業沒有？她說沒有，筆者又問：那你在奶茶店或咖啡館打過工嗎？回答是也沒有。那你為什麽想去做這家店呢？她的回答差點讓筆者噴血！她說：“因為這家店的租金便宜！每個月房租只需要2000塊錢，自己怎麽做都不會虧！”筆者力勸她放棄，不要做，她沒有聽，半年之後，她賠光了所有的錢，店也關門了，自己又回到工廠里繼續打工。

像她這種情況很常見，筆者見過各式各樣的創業項目和創業者，筆者本人也創業10年了，這期間犯過不少錯，走過很多彎路。今天，筆者就想和大家分享一下，創業的幾大原則。

一．什麽項目不要做？

1、一定不能是超級紅海的行業。大家想一下，別人做的都已經很難了，你再殺入其中，絕大多數的可能也是死掉的，比如像開工廠，做一些沒有技術含量的低端制造業，筆者建議你現在就不要幹了。現在出口訂單萎縮，深圳、東莞等地每年都有大批的工廠倒閉，很多產能已經轉移到東南亞去了，因為那里的勞動力等生產成本更低，低端制造業更有優勢。

因此，創業一定不要選超級紅海的行業，不要以為自己的能力有多強，這就好像你在一部下行的電梯里一樣，任你本事再大，再能跳，也一定避免不了向下走的命運。

2、一定不能是跟風性的項目。事實證明，不考慮自身因素，一味的跟風，基本都沒有出路。比如，2010年的互聯網團購的創業潮，當年5000多家團購網站，最後真的活下來的，也就只有2、3家而已。

3、一定不做自己不熟悉的領域。創業是你之前所有的資源、人脈、技能、經驗的積累和總結。假如你對項目所處的行業和環境從來沒有過認知，沒有進行過調研、分析，也沒有什麽資源，筆者勸你最好就不要貿然進入了，不要聽說誰發了大財，或者這個行業有多火，這，都跟你沒有關系，創業記住一點：不熟不做。

二．什麽項目可以做？

一是你感興趣的行業。僅僅因為掙錢，而沒有任何對項目的興趣，即使勉強讓項目上正軌，你也會很累，也很難持久，所以做項目前一定問一下自己，這是否是你喜歡的，願意長期做下去的。

二是你熟悉的，至少在做之前已經跟別人學習過，或者做過長時間的調研分析，對項目有一個清晰的認知，尤其是對風險的認知。大家要明白：創業不等同於“從零開始”，除去資金之外，仍然需要大量的積累，比如：對行業的熟悉，商業規則的了解，產業鏈上下遊的認知，客戶需求的把握，以及自身的定位等。

三．創業中的原則有哪些？

第一個創業原則是：銷售第一，創意第二

大家要明白一點，我們是在搞創業，不是在搞創意。一旦你打算做一個項目，第一要考慮的就是：如何把你的產品或服務賣出去？不要等一切產品和服務研發完了，再去找市場，再去想怎麽銷售，這樣失敗率太高！這樣的結果往往是：市場還沒等找到，你的現金流就已經斷了！

筆者去年曾遇到一個創業者，他跟我講他要做一個項目：一次性餐具廣告，就是在一次性餐具上面，貼一張廣告貼，然後把廣告賣給有需要的的企業。他說，他跟他的大學同學為了啟動這個項目，每人已經投了10萬元，去找代工廠生產這種一次性的廣告貼紙，等產品開發出來了以後，卻陷入了困境，那就是他們才發現自己沒有廣告客戶！

後來他們每天出去找客戶，一家一家上門拜訪，就這樣過了半年時間，沒有一家客戶願意合作的，不是以為他們是騙子，就是質疑這種廣告的效果。結果半年以後，他們燒光了所有的錢，實在撐不下去了，最後倒閉結束。

這個案例告訴我們：在創業的過程中，你的創意不是最重要的，銷售往往比創意更重要，很多創業者認為自己發現了一種新的商業模式，但實操中會發現行不通！沒有銷售渠道，再好的創意也沒法變現！所以，在創業的初始階段，你研發出什麽產品不重要，怎樣把你的產品或服務賣出去，相對來說更重要！

第二個創業原則是：掌控現金流

現金流是一個項目的血液，能夠給自己和團隊持續發展的激情，無論現金流是來自真實的收入，還是VC的投資，都要讓它來的越早越好，假如項目短期內沒有收益，即使你再有錢投資，也會讓團隊感覺心虛。所以，無論你的計劃有多偉大、多高遠，都要盡可能早點讓錢進來。我認識很多創業的團隊，都在做了半年或一年後，因為沒有收入就心灰意冷，慢慢到散漫的創業狀態，後來就直接倒閉了。

第三個創業原則是：敢於止損

筆者見過很多創業者，項目明明已經不行了，還在煎熬，但是都靠父母、親戚的錢在輸血，這個其實非常不應該，你不能因為項目的失敗而拖累家里人，無論是年老的父母，還是關系不錯的親戚朋友，不能讓別人為你的失敗和錯誤來埋單，這對他們是不公平的。所以，筆者希望創業者在運營過程中，要有止損底線，要敢於下決心喊停，如果虧損的底線，在可承受的範圍之內，那可以再堅持看看，一旦突破了底線，就應該立即止損清盤。

因為你即使眼下失敗了，未來還有“王者歸來”的機會，就怕不懂止損，一意孤行，從此陷入萬丈深淵。有的創業者甚至把房子都抵押了，或者危難時刻去借高利貸，這實際上是透支了未來再次站起來的機會。

第四點創業原則是：不要做甩手掌櫃

很多人以為父母有點錢，創業就是找幾個幫手，自己把握一下方向就行了，苦活臟活累活都可以讓下屬幹，這是錯誤的，沒有任何項目在發展初期靠“甩手”就能做起來的。你只有親力親為，才能及時發現項目中的各種問題，盡快調整和做決策。筆者認識一個做電商的朋友，現在每年流水2000多萬了，但還是自己參與到采購、運營、客服的細節之中，幾乎每天都通過開會的方式，解決隨時出現的問題，也會在微信上親自跟用戶互動，溝通產品和品控。

所以，創業者一定要對自己的事業有掌控力，但凡能做出一番成績的創業者，初期一定是親力親為的舵手，不僅把握方向，還要滲透到項目細節、客戶維系和具體運營之中。馬雲、馬化騰、喬布斯等在創業初期，也都是各自企業的產品經理和業務經理，只是到了後來，才慢慢地去主抓大方向和定戰略。

第五點創業原則是：學會放權

如果你作為一名創業者，什麽都自己一肩挑，那麽你自己不僅很累，而且項目可能永遠也做不大，但親力親為，也不是說什麽都是自己幹，你需要在各個業務中，培養能力強的員工，大家一起來協同做好項目。

比如：阿里巴巴有18羅漢，小米有8大合夥人，這都是從一開始就設計好了的業務框架，大家各自分管一攤，發揮出自己的強項，在業務推進中不斷調整，最後形成強有力的團隊。

有的創業者認為，別人都是給自己打工的，無論誰走都不要緊，總是有人可以頂替，招人還不容易嗎？其實任何一個崗位，新來的人總是花時間熟悉工作，熟悉環境，來來走走的肯定會影響項目的穩定性，而且一家員工流失率居高不下的公司，員工的工作心態普遍不高，這就需要解決以下兩個問題：

第一個問題是：人才是內部培養，還是外部選拔？

在筆者看來，這兩者沒有絕對的孰優孰劣。比如：馬雲的公司里當年的18羅漢現在都能在阿里巴巴里獨挑大梁了，開始時公司的司機、前臺，現在都成了獨當一面的副總裁，反而後來請的一些牛人都水土不服離開了公司；但馬化騰的公司，很多高管都是外聘的，比如微信之父張小龍，是騰訊收購了foxmail之後，將其納入研發體系之中，後來研發出了在國內火爆異常的QQ郵箱，現在又開發出了全民都在使用的微信。其實，企業的人才無論是內部培養，還是外部選拔，都要遵循一個原則，那就是：對其充分放權+抓大放小+資源協同。

第二個問題是：如何留住人才？

很多老板不知道員工到底要什麽？其實，員工之所以給你打工，只有兩點原因：一是為了收入，為了改善生活；二是因為你能給他搭建一個舞臺，讓他實現自我價值。所以，做老板的一定要明白：你的員工才是你企業最大的資產。

除了收入和舞臺之外，融洽的團隊關系和老板的信任，也是你能留住人才的關鍵。有的老板喜歡給下屬物質獎勵，有的老板喜歡情感留人，但是我想說：團隊關系和老板的信任，比那些都重要！一種融洽的團隊關系，可以讓人才集中精力，把時間用在提升公司的業績上；相反，一個爾虞我詐的團隊氛圍，只會讓人才想盡快逃離；另外，老板的充分信任也很重要，它可以讓員工安心地工作，以及努力提升自己的能力，而能力提升和你公司的所得，是成正比的。

好，再來說第6點創業原則，那就是：創業一定要簡單專註

很多創業者，連一件事都沒有做好就失敗了！他們不懂得聚焦，一上來就搞好幾個業務，資源、資金和人力、精力等都分散掉了，什麽都想幹，結果是什麽都幹不好！創業者都心胸遠大，這沒有錯，創業假如不想做大，不想有一番成就，老是抱著小富即安的態度，肯定會影響項目發展，但是在初始階段，你的目標一定要簡單清晰，不要總想著“系統化”、“做生態”、“整合”等這些概念。

當你遇到投資人，你最好能一句話講清楚你到底在幹什麽，然後從最簡單、最容易的事情做起，慢慢深入、擴展。在創業初期，你能集中力量做好一件事就夠了，不要想做太多，創業就像高臺跳水一樣，動作越少越安全！

那麽，我們再來看最後一點創業原則，那就是：走出你的舒適區

有些人，在選擇艱苦創業，還是安逸工作的時候，很難抉擇。在這里，筆者奉勸你一句：如果你不是一個天生就愛折騰的人，不是那種願意去努力去嘗試的人，你最好放棄創業的念頭。

因為，一旦你選擇了創業這條路，就意味著你從此，就要從自己的舒適區走出，你必須拋棄已有的、安逸的生活狀態，選擇一個充滿未知，充滿坎坷，但又有一個美好願景的未來。如果你是這麽想的，那麽，筆者建議你勇敢去嘗試吧！

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特務也要搞懂藝術

馮大輝事件啟示錄：拿股權前要搞懂這15個問題丨黑馬薦文

何德文 2016-09-06 15:24

推薦人：石慧

推薦星級：☆☆☆☆☆

閱讀時間：本文4352字，需10分鐘。

推薦理由：馮大輝與前東家春雨醫生的撕逼大戰已告一段落，然而背後延伸出的股權之爭才真正應該被重視。本文不是簡單的提醒創業者或者應聘者該怎樣做，而是把實操性的詳細方法羅列其中，需要耐心消化。本文由作者七八點創始人何德文（微信ID：qibadianbuluo）授權i黑馬發布。

對於創業公司而言，股權（含期權）是一種偉大的創新與創造。它是創業公司發行的一種特殊貨幣，它可以給創業公司賦能，它讓很多起步維艱的創業公司可以突破資金限制與資源限制，藉此吸納與激勵優秀人才。

作為一種特殊貨幣，股權經營的是信用。它的信用取決於股東對它未來價值的預期與信任。一家企業的股權出現信用危機，它的負面影響會波及該企業。但是，如果，創業公司的股權普遍出現信用危機，人才會放棄期權轉而要求高薪酬，創業公司將很難吸納到優秀人才，這影響的則是我們整個創業創新的基礎生態。此前曹政與4399的股權糾紛，目前馮大輝與丁香園的股權糾紛……這些股權糾紛引發的很多圍觀、討論與爭議，都在撕裂股權賴以存在的信任基礎，而且有越撕越裂的趨勢。

建立股權的信用，對企業而言，需要建立科學規範的股權發放與管理制度，尊重契約。對獲授股權的股東（主要為合夥人股東或員工股東）而言，需要科普股權的常識，防止被黑被坑。雙方經過博弈，形成一些共同預期與共識，甚至形成一些行業慣例，這有利於減少各方對股權的誤解、誤判、誤導與不必要的糾紛。

作為創業者的股權內參，我們七八點無意制造或傳播八卦，願意為推動與促成一些行業基本共識做些努力。本篇討論拿股權前，你需要知道的15個關鍵問題。

一、理念篇

1.你願意投資這家公司嗎？

你選擇入職一家公司，本質是一種投資行為。所不同的是，VC拿真金白銀去投資，你是拿你的青春歲月去下註。

投資追求投資回報，投資回報無非看“人靠譜”與“事靠譜”。你得追問自己，這家公司的老大值得你尊敬並追隨嗎（記住，公司老大會是你最大的投資風險：））？你願意與這個創業團隊在一個戰壕里並肩奮戰嗎？這家公司所從事的業務足夠打動吸引你嗎？

2. 沒有股權或投資收益，你還願意投資這家公司嗎？

任何投資，都是有風險的。

我們的政府反複教育我們，股市有風險，入市須謹慎。這還是針對上市公司。創業公司的股票，流動性差，回報周期長，投資風險也會更大。因此，如果，你抱著拿原始股當暴發戶的心態參與，最後很可能會失落的。如果沒有股權，或者股權最終沒有投資收益，你還願意投資這家公司嗎？

當然，公司即便經營失敗，但參與其中的人卻可能成功。參與創業，你可能會有股權之外的投資收益。酷訊商業上不算成功，但酷訊的前員工里走出了唱吧的陳華、今日頭條的張一鳴與梅花天使的吳世春等優秀創業者與投資人。PayPal的前員工里更是走出了Tesla與Space X的Elon Musk、LinkedIn的Reid Hoffman、YouTube的Steve Chen、傳奇投資人Peter Thiel等一線大佬雲集的PayPal黑幫。

二、技術篇

3. 你正常的市場行情薪水是多少？

公司通常會把工資與股票做成薪酬包（package）發給員工。

比如，假設你的年薪是30萬。那麽，公司可能會給你以下三個類似選擇：

(1)30萬年薪（100%年薪）+價值3萬股票（10%漲幅）

(2)24萬年薪（80%年薪）+價值18萬股票（3倍工資差額）

(3)15萬年薪（50%年薪）+價值45萬股票（3倍工資差額）。

需要說明的是，（1）根據公司的不同發展階段，差額工資的倍數會有差異。通常而言，初創公司估值不高，甚至沒有明確估值，差額工資補償的股票數量通常會小很多。成長期與成熟期公司估值較高，差額工資補償的股票數量通常會高些；（2）從相對合理角度，薪酬包總體價值應該高於你正常的年薪。一是因為持股有風險，需要對你承擔的風險額外定價，二是因為有些溢價才有市場競爭力；（3）有些創業公司有現金支付壓力，可能只會給到你第2個與第3個選擇；（4）對於承擔了創業風險，一起打江山的創始合夥人，股權發放數量主要考慮各自對公司未來的參與度和貢獻度，而不是直接對標薪酬。

4.你獲授股權的價值是多少？

為了明確你獲授股權的價值，你需要知道（1）公司股票的總市值（公司估值或凈資產），（2）公司發行的總股票數量，（3）你獲授股票的數量。比如，假設公司估值是3000萬，公司發行總股票數為3000萬股，那麽每股市價即為1元。如果你獲授30萬股，那麽股票市價即為30萬。

需要說明的是，（1）如果公司是VIE架構下的離岸公司（通常在開曼群島），公司從一開始就會有明確的股票數量；（2）如果公司是中國境內註冊的有限責任公司，公司只能發放“股權”，無法發行“股票”。公司發行的“股票”，是為了方便計算的模擬股票，而公司對模擬股票的發放數量有完全的自主權。因此，股票數量沒有參考價值，股權比例才有參考價值；（3）即便對於股權比例，你更應該關註股權對應的價值，而不是簡單看股權比例。比如，你是願意要旺財小賣部的100%股權（可能不值10萬），還是要阿里巴巴的1/10,000（約1.63億）。

5. 你獲授股權是工資薪酬的一部分，還是額外獎勵？

與你正常的市場行情年薪（比如30萬）相比，如果公司授予你的股票沒有溢價（比如，20萬現金+價值10萬股票），那麽股票是你正常薪資的一部分，是你的投資所得，通常不應該有過多權利限制（比如，分四年成熟）。如果公司授予你的股票是額外獎勵（比如，24萬年薪+價值18萬股票），額外獎勵的股票有權利限制，有其合理性（比如，分四年成熟，離職時終止未成熟期權等）。

6. 你拿的是如假包換的“幹股”嗎？

很多公司喜愛給員工發“幹股”，尤其是給早期員工，尤其是給CTO。

某公司創始人邀請馬小創（化名）以CTO身份加盟公司，承諾給15%“幹股”。創始人給馬小創轉讓了15%股權，轉讓價格為0。

馬小創拿的是“幹股”嗎？悲催的現實情況是，公司註冊資本是1億，公司創始人是認繳出資。創始人轉讓15%股權給馬小創的同時，把15%股權對應的1500萬出資義務也一並轉讓給了他。CTO馬小創拿了份貴得嚇人的幹股！！！

股東持股比例的表現形式是，股東在公司註冊資本的出資比例。股東任何在公司的任何持股，都對應有註冊資本的出資。要麽你自己出資，要麽別人代為出資。法律意義上不存在不出錢只分利的所謂“幹股”。你可以有幹爹，但不可以有幹股。

7. 你獲授的是期權、限制性股權，還是股權？

期權類似於月餅券，是“可期待的權利”，依次會經歷“授予、成熟、行權與變現”四個階段。因此，在授予時，你還不是公司股東，既沒有投票權，也沒有分紅權，當下也不需要掏錢，公司也不需要給你辦理工商登記。在行完權後，期權才升級為股票。期權的授予對象通常為公司高管或員工。

限制性股權類似於可回收的月餅，是“有權利限制的股權”，依次會經歷“授予、成熟與變現”三個階段。在授予時，持股人就是公司股東，但中途出現離職或重大過錯時，公司可以按約定條件回購。限制性股權的發放主體通常為公司的核心創始股東，專業機構VC通常也會要求創始股東持有限制性股權。

股權類似於月餅，修成正果，權能最完整。“出大錢、占小股”的投資機構通常持有股權，創始股東與員工持有的期權與限制性股權在打怪升級後也變身為股權。

8.你拿的是哪家公司的股票？

看圖說話1：

你是在母公司，子公司，還是孫公司持股？結果差距很大。

看圖說話2：

你拿的是境內架構下公司股權與離岸VIE架構下公司股權，差別也是很大的。

如果公司是離岸VIE架構（如上所示），你要麽以核心創始團隊身份在內資運營公司與離岸控股公司（開曼公司）都持股，要麽以員工身份在離岸控股公司拿期權。提示你的是，（1）根據外匯監管實踐，如果你拿的是期權，在公司上市前，公司給你辦理股權登記是有現實難度的。因此，你離職時，公司要麽保留你未來行權的權利，要麽談個價格拿錢走人；（2）如果發生股權糾紛，糾紛解決地通常約定在境外，最常見的是香港。因此，員工期權維權成本是比較高的。

9.你獲授股權是直接持有、間接持有（持股平臺），還是代持？

如果你是創始合夥人身份，通常是直接持股，磨合期也可以代持。

如果你是高管或員工身份，早期通常是代持。持股員工增多（比如，超過10人）後，公司通常會設立持股平臺。

提示你的是，（1）除非極少數例外情況，絕大部分的代持都是既合法又有效的，只是你需要有些權利保護條款；（2）對於期權，你行權前還不是公司股東，公司本來就不需要給你工商登記，也就不存在代持問題。

10.你獲授股權的成熟安排（vesting schedule）是怎樣的？

經營團隊的主要貢獻在人力出資，股權通常會在4年內逐年分期成熟。常見的成熟安排是：

(1)每年成熟25%；

(2)滿2年成熟50%，第3年成熟25%，第4年成熟25%；

(3)第1年成熟10%，第2年20%，第3年30%，第4年40%；

(4)第1年成熟25%，剩余股權在3年內每月成熟1/48。

這些是相對常見的股權成熟安排，都有公司在用。如果公司給你的是其他另類苛刻的條款，你要慎重簽署。另外，如果公司發生並購事件時，你的期權如果可以“加速成熟”，對你而言是更為有利的。

11對於非過錯離職，公司可以回購你已經行權的期權嗎？

如果你中途離職，你的期權可能會存在三種狀態：

(1)未成熟期權；

(2)已經成熟但放棄行權期權；以及

(3)已經行權期權。

你獲得公司期權的主要對價，一是行權價格，二是人力投入。

因此，對於未成熟期權，由於你既沒有資格掏真金白銀行權，也沒有人力投入，因此通常期權就自動終止了。對於已經成熟但你放棄行權的期權，雖然有人力投入，但你不願掏錢行權，通常也是約定為自動終止。對於你已經行權的期權，由於你人力投入與貨幣投入都已經到位，期權就是你的了。至於公司是否有權利回購你已經行權的期權，（1）法律並不禁止這麽做，（2）你與公司自願約定解決，（3）你需要特別慎重這個條款。

12.回購價格合理嗎？

如果你與公司自願同意回購已經行權的期權，你可供參考的回購價格有：（1）你的行權價格加上合理投資回報；（2）你已行權期權對應的公司凈資產；（3）公司最近融資估值的折扣價。從相對公平合理角度，重資產公司通常選擇方案（2），輕資產公司或高科技企業通常選擇方案（3），但你的底線是方案（1）。

13.對於過錯離職，哪些行為會被認定為“過錯”？ 

過錯離職，通常後果很嚴重，通常是1元回購所有期權，通常是你一夜回到解放前。

既然後果這麽嚴重，那麽什麽行為會被認定為“過錯”，對你而言就特別重要。通常而言，同業競爭、泄露公司商業機密、挖公司墻角都可能會被約定為你的“過錯”行為，你應該慎重對待其他另類苛刻的“過錯”行為。

14.競業禁止義務合理嗎？

奇虎360曾以1元回購了前員工傅盛持有的公司市價2000多萬的期權，理由之一就是“同業競爭”。

關於同業競爭，提示你的是，（1）主要適用於高管與核心技術人員，（2）法律允許的最長時限是在職期間以及離職後2年內，（3）如果公司沒有支付你競業補償金，你沒義務遵守競業義務，（4）你要特別需要關註“競業範圍”。比如，“教育行業”，“互聯網教育”，“在線計算機教育”，這些你稍不留意的差別甚至會決定你離職後是否會因此失業。

15.你們簽過書面協議嗎？

說一千，道一萬，你也花費時間學習了這麽多，你與公司有書面協議嗎？

事後撕逼，再強大的理論與邏輯，都抵不過一紙協議。

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新能源消納難 能源局官員說要搞電力靈活性建設

國家能源局電力司司長黃學農日前指出，中國對可再生能源的提升重點必須從“千瓦”轉移到“千瓦時”。

對於“千瓦”到“千瓦時”的變化，黃學農解釋，就是要以確保電力系統安全穩定運行為原則開展電力系統靈活性建設，著力提升電力系統新能源消納能力，並兼顧高比例新能源並網的系統安全問題，最大限度提升電力系統接納非化石能源電量的能力。

他是在蘇州召開的2016國際能源變革論壇上提出以上觀點。

“十二五”期間，我國加快了非化石電源的發展步伐。全國水電累計投產1.1億千瓦，水電裝機占全國發電裝機比重為21.2%;風電規模高速增長，占比由2010年的3.1%提高至8.5%，成為我國第三大電源;光伏發電實現了累計新增4100萬千瓦;核電在運裝機規模居世界第四，在建規模居世界第一。

與新能源跨越式發展相對應的是，從2014年起，我國煤炭消費量、火電發電量連續兩年下降。我國非化石能源消費比重已經從2010年的8.6%提高到2015年的12%，超額完成了“十二五”規劃目標。

基於此，黃學農提出，未來將重點致力於實施煤電靈活性提升工程、推進靈活調節電力設施建設、推動新型儲能技術發展及應用、全面提升電能替代水平、科學優化輸配電網建設等方面的工作。

具體來看，黃學農稱，我國抽水蓄能、燃氣發電等靈活調峰電源比例小，作為主力調峰電源，煤電的靈活性不足，缺乏需求側調節手段。黃學農指出，要根據不同地區調節能力需求，科學制定各省煤電靈活性提升工程實施方案。

優先提升30萬千瓦級煤電機組的深度調峰能力，適度積累煤電機組的快速增減負荷和快速啟停改造運行經驗。到2020年，完成對全國2.2億千瓦煤電機組的靈活性提升工作，其中熱電機組1.33億千瓦，純凝機組8700萬千瓦。

在推進各類靈活調節電力設施建設方面，黃學農提出，要加快已納入規劃的抽水蓄能電站建設，適時開展新一輪選點規劃;在具有天然氣價格優勢、氣源有保障、調峰需求突出的地區，發展燃氣機組進行啟停調峰;積極支持太陽能熱發電，推動產業化發展和規模化應用，鼓勵建設具有較好儲熱能力的項目;加快推進西南地區龍頭水電站建設，緩解西南水電的豐枯矛盾，提高流域梯級水電站的綜合調節能力。

與此同時，要不斷優化和提升電網調度水平，加強電力系統與現代信息、控制技術的深度融合，構建多層次智能電力系統調度控制平臺，實現電源、電網、用戶之間電力潮流和信息的雙向流動。

隨著我國能源消費總量的增長，電力在能源消費中的比重不斷提高，電力清潔低碳轉型發展勢在必行。黃學農表示，要加快新型儲能技術的研發創新，重點在大容量液流、鋰離子、鈉硫、鉛炭電池等電化學儲能電池、壓縮空氣儲能等方面開展創新，提高新型儲能技術的轉換效率和使用壽命，降低單位度電使用成本。

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