沈寂近兩個月的美國做空機構Glaucus research(格勞克斯)再度出手，目標盯上香港上市公司中國天然氣(931.HK)。

7月14日，格勞克斯發布長達23頁的報告，指中國天然氣徒有其名，天然氣業務收入占比極小，公司並無相關資產，管理層也並無相關經驗。格勞克斯認為，經過近期調整後，中國天然氣的股價仍然明顯偏高，強烈建議賣出。

目前，中國天然氣已經於下午1點21分宣布停牌。按照格勞克斯給出的目標價，中國天然氣每股僅值0.08港元，為今日停牌前股價的5%。

“我們會晚些時候發布公告。”接受《第一財經日報》查詢時，中國天然氣發言人表示。當晚9點08分，中國天然氣公告，其正準備一份載有該公司內幕消息的澄清公告，以澄清及回應格勞克斯的研究報告中針對該公司的指控。中國天然氣的股份將繼續暫停買賣，直至另行通知。

14日晚間，中國天然氣主席簡誌堅接受財華社采訪時表示，格勞克斯的報告帶有惡意，並不中立，感到被“砌生豬肉”。他聲稱，自己與內地多間大央企合作，沒有必要一同造假，為表示對公司的信心，還將在複牌後增持股份。簡誌堅還表示公司停牌是收到港交所的提示而做出，至於是否會對格勞克斯采取法律行動，他表示個人精力要放在公司業務上。

對於格勞克斯指責其公司管理層無天然氣相關經驗，簡誌堅回應稱，公司有曾在中石化及中國海洋石油工作過的人士，每月薪酬即高達500萬港元。不過，《第一財經日報》查閱其2014年財報，卻發現全年薪酬支出僅221.2萬港元。

徒有其名

“除了名字，中國天然氣和天然氣或者中國內地都沒有什麽關系。”格勞克斯在報告中指出，其公司的管理團隊在天然氣方面沒有任何經驗。

中國天然氣的前身為宏通集團，最早從事電腦買賣業務為主。2014年6月，公司更名為中國天然氣，但截至今年7月13日，天然氣業務的收入貢獻僅13.1萬港元。格勞克斯認為，按公司目前的業績情況估算，明年天然氣業務收入貢獻也不過79.1萬港元。此外，該公司幾乎沒有天然氣相關的資產。沒有知識產權或前沿技術，公司高管中有四名財務背景人士和一名投行背景人士，唯獨沒有與天然氣相關的經驗。

不僅如此，格勞克斯還認為中國天然氣提出的發展藍圖也存在重大缺陷。中國天然氣計劃通過設立液化天然氣加氣站進入下遊市場，為內陸河沿岸的船只及重型卡車提供服務。但格勞克斯指出，這一領域早有大量資本充足的競爭者，估計全中國的LNG/CNG加氣站超過2300個，大多由經驗豐富的大型企業擁有和運營。格勞克斯建議投資者謹慎評估中國天然氣進入該市場，以及與這些對手的競爭能力。此外，氣站的資本投入巨大，一個重型卡車加氣站需要投入1100萬港元至1500萬港元，而中國天然氣的資金大多已用於融資租賃。

中國天然氣此前表示，計劃投入4800萬美元用於融資租賃液化天然氣相關設備及管道，有關款項相當於公司總資產的70%。格勞克斯認為，這一市場競爭已經非常激烈，看不到中國天然氣有任何理由可以獲得比對手更好的條件，相反其處於競爭劣勢。

去年11月，中國天然氣宣布與中國石化銷售有限公司上海石油分公司簽訂立框架協議，內容有關於中國合作發展液化天然氣加氣站及應用液化天然氣重型卡車業務。格勞克斯認為，投資者不應期待過高，這次與2004年中國燃氣(384.HK)和中石化之間的合作不同，中石化投資中國燃氣時，後者估值不高並且已經擁有一定規模盈利不錯的天然氣業務，但中國天然氣不僅估值偏高，且天然氣業務也剛剛起步。

自2014年3月以來，中國天然氣宣布了與不同合作方之間的20個無約束力的合作意向，但格勞克斯稱，據其所知，沒有一個合作意向最終落實。去年11月與中石化之間的合作也僅有框架，並無簽訂任何有約束力的協議，格勞克斯認為結果很可能又是一場空。

比漢能的估值更離譜

中國天然氣改名前，宏通集團一直是香港市場上眾多“仙股”(股價低於1港元)之一，然而重新包裝後，新名字推動其股價上漲357%。

以7月13日的收盤價計算，中國天然氣的市凈率約33.9倍，相比之下，香港同業平均市凈率僅1.84倍，全球能源領域的上市公司平均市凈率也僅1.6倍。

另一方面，格勞克斯認為，市銷率也反映其估值偏高。香港及全球能源企業目前平均市銷率為1.32倍，按2015年5月至7月的財務數據計算，中國天然氣的市值是其液化天然燃氣業務年收入的19917倍。

即便是以估值離譜的“妖股”漢能薄膜發電(566.HK)為參照物，中國天然氣在這方面也略勝一籌。在股價最高時，漢能薄膜發電的市值僅為銷售收入的27倍，市凈率也不過17倍。

漢能薄膜發電曾因與母公司之間的關聯交易而備受詬病，與之相比，中國天然氣的“關聯交易”更令人嘆為觀止。2014年，該公司收入中99%來自與關聯方的一次性債券交易。2014年1月，中國天然氣從主席簡誌堅手中買下匯多利(607.HK)8000萬港元的可轉換債，5個月後，轉手以3.8億港元賣給Magnolia Wealth International Ltd(下稱“Magnolia Wealth”)，短短幾個月回報率高達375%。而在此期間，匯多利的股價未漲反跌，格勞克斯認為其可轉債價格的上升缺乏理據，唯一的解釋就是簡誌堅出售的價格極低。

2007年匯多利破產後一直被證監會要求停牌。2008年，簡誌堅入局成為控股股東，但一直未能成功複牌。《第一財經日報》查閱港交所文件發現，Magnolia Wealth與匯多利之間也有千絲萬縷聯系。2013年，南京豐盛控股通過反向收購入主匯多利，此後股份成功複牌，去年11月更名為豐盛控股。而南京豐盛控股和在英屬維爾京群島成立的Magnolia Wealth的老板均為季昌群，Magnolia Wealth還曾包銷匯多利發行的股份。

17個員工撐起天然氣業務

過去幾年里，正如中國天然氣每年在財報中的介紹，這家投資控股公司一直在為股東物色新的業務機遇，從不局限於一種賺錢方式。

2007年，中國天然氣的前身宏通集團號稱立誌為高科技界提供電腦、多媒體及網絡方案，以迎合業內的真正需要，並致力為客戶提供創新方案及數碼產品以及可靠的服務。

僅僅兩年後，因受到金融危機的影響，大部分電腦銷售客戶就已經與其終止業務，公司來自買賣電腦組件及資訊科技產品的營業額同比大降98%至26萬港元。缺乏電腦貿易業務的宏通集團，開始轉型做起房地產買賣，年內一項物業買賣就帶來90萬港元的收入。同時，還做起股票投資，買入山西蘭花煤炭28.01%的股份。

2011年，房地產投資越做越大，僅下半年就投資新界古洞、中環半山和淺水灣三項物業。2012年，宏通集團幹脆徹底拋棄電腦貿易業務，成為專業炒股、炒樓的投資公司。這一年，新界和中環兩項物業就為其帶來76.6萬港元的租金收入。

2013年，物業出租業務開始下滑，三個項目僅中環半山的物業仍有租金收入，另兩處年內都沒能找到租戶。宏通集團也是這一年開始宣布進軍液化天然氣領域，2014年3月又宣布與平安證券訂立戰略合作協議，就發展在中國的液化天然氣業務提供綜合金融服務。2014年更名後，其網站的介紹也變為“中國天然氣集團有限公司的主要業務為資產投資買賣和於中國從事開發新能源投資，包括投資、建設、經營液化天然氣加氣站、加氣碼頭及相關基礎設施, 銷售及改裝液化天然氣車輛及船舶, 給客戶提供融資租賃服務。”

實際上早在去年9月，公司更名為中國天然氣後股價一個月內暴漲3倍，該公司就曾引起香港媒體的質疑。2013年財報中披露公司員工數量僅5人，令外界質疑其如何有能力發展天然氣業務。去年9月，簡誌堅曾回應質疑稱公司現有30多名員工，但《第一財經日報》翻閱2014年財報發現，截至去年底，該公司僅有17名員工。

今年的ChinaJoy上，已經從大洋彼岸退市或正在私有化路上的遊戲中概股傳遞出在A股上市的強烈信號。

7月29日，巨人網絡總裁紀學鋒在接受《第一財經日報》記者采訪時透露，巨人現在手上壓著很多款手遊沒有發，想找一個合適的時期，配合資本市場的“火候”一起推出，公司在A股上市的進程正在推進，對一家世界Top5的海外手遊開發商的並購也在同步運作中。

盛大、巨人、完美，昔日輝煌的三大遊戲巨頭在經歷了美股市場的“輕視”後，紛紛選擇從美國退市。它們需要做的是放下端遊曾經的輝煌，在小屏幕上重新證明自己。

1000億估值再上市

7月28日，完美世界宣布通過子公司合並協議，完美世界繼續存在並由母公司全資控股，這意味著完美世界的私有化進程迎來“臨門一腳”。盛大遊戲在其私有化財團的波瀾中經歷著反複。但它們的目標均只有一個，從美國資本市場上回來。巨人網絡已經在去年完成了私有化，有望成為最早回歸後再上市的昔日遊戲中概股。

1000億人民幣，這是巨人網絡總裁紀學鋒最近對巨人再上市的估值底線。對比一下退市時的數據不難發現，這一數字顯得很有豪氣。2014年7月，巨人網絡完成私有化，以大約30億美元被巨人投資有限公司收購，彼時市值只有28.7億美元，比2007年登陸紐交所時的50多億美元市值縮水了近半。

何以支撐1000億人民幣的估值?紀學鋒對《第一財經日報》記者稱，估值一是看基數(即業績)，二是看系數(即PE市盈率)。前者，巨人從2014年手遊業務零收入做到了今年預期的15至20億元流水，儲備了很多款精品手遊等待資本市場的合適時機上線發行;後者，國內遊戲股達到40倍的PE值並不是難事，比美國市場上遊戲中概股的市盈率高出近十倍。

事實上，從一線業務上退休的史玉柱並沒有閑著，巨人網絡A股再上市的背後，隱藏著史玉柱操盤資本運作的身影。紀學鋒透露稱，海外投資並購將是巨人上市後的戰略方向之一，計劃收購一家世界Top5的海外手遊公司。

就在上周，巨人網絡發布了其2015年手遊戰略布局，包括《武極天下》、《Vainglory》、《SD敢達》、《3D征途》在內的二十余款頂級手遊產品和IP首次對外公布，手遊研發與發行並舉。對於《征途》、《傳奇》、《夢幻西遊》等昔日在端遊市場上叱咤風雲的大作的背後公司來說，能否靈活地調轉船頭，在移動端重新占領橋頭，成為考驗。

泛娛樂布局延伸IP後續價值

據今年ChinaJoy上最新發布的《中國遊戲產業報告(2015年1-6月)》顯示，中國移動遊戲市場實際銷售收入達到209.3億元，同比增長67.2%，遠高於端遊(4.5%)和頁遊(12%)的增速。其中，移動端遊戲愈發呈現出精細化運營和IP可持續化的發展趨勢。

根據小說改編成電視劇和網遊的《花千骨》成為今年IP市場上的一大亮點，其上線後短時間內爬升到iOS暢銷榜第二名的位置。但更多IP在一些“賺快錢”的中小遊戲公司的開發下迅速失去了其原有的熱度和價值。

網易從《夢幻西遊》的端遊走到手遊;巨人網絡的《征途3D版》也將於年底上線，在昔日端遊大佬發揮自身王牌IP“余熱”的同時，紛紛將目光投向更上遊的網絡文學、綜藝娛樂市場。小說《武極天下》當初的百度指數只有10萬，巨人網絡將這個IP拿來開發成手遊後，這一指數上升到60萬。

泛娛樂成為今年ChinaJoy的一個熱點，像騰訊在ChinaJoy高峰論壇上的半小時演講時間中，話題都圍繞泛娛樂展開，這背後也折射出遊戲公司的布局野心。像《武極天下》最近簽約了臺灣著名藝人蔡依林，不同於以往的簡單代言模式，明星接下來還將出現在這款遊戲中參與玩家互動，與遊戲進行深度合作。

紀學鋒向《第一財經日報》記者透露，巨人目前控股了一家明星基金公司，專門做簽約明星的工作，此前已經和楊冪、王寶強、井柏然等明星簽約。在這種明星資源下，巨人也將嘗試涉獵娛樂和影視產業，擴大IP的影響力和後續價值。

盡管紀學鋒對巨人再上市的進程閉口不談，但從其手遊布局速度、公司整體持續盈利、泛娛樂概念、資本市場運作等因素看，巨人有望成為第一家回歸後重新登陸A股市場的遊戲公司。

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  北京時間9月17日6點54分，智利首都聖地亞哥附近發生8.3級強震，聖地亞哥震感強烈。當局對全國沿海發布海嘯預警。目前當地居民已被疏散至街中。社交網絡上傳播的一些現場圖片可見，當地民眾聚集在街上躲避地震，神色驚慌。

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  據美國地質勘探局網站消息，北京時間17日6時54分左右，智利西部海岸連發兩次7.9級地震。其中一次7.9級強震的震中在智利西北部海域，震源深度8.3公里。另一次地震的震中則相對偏南，震源深度33公里。之後，美國地質勘查局將智利地震級別從7.9級上調至8.3級。圖為當地時間2015年9月16日，智利瓦爾帕萊索，民眾在室外避險。

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  此外，太平洋海嘯預警中心已經發布海嘯預警，稱可能會出現“廣泛而危險”的海嘯。據智利8.3級地震震央附近的Illapel市長表示，至少一人被倒塌的墻砸死，另有15人受傷。美國地址勘探局預計，智利海岸會在當地時間晚上9時30分（北京時間今晨8時30分）左右迎來巨浪。圖為民眾聚集在街上躲避地震。

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  圖為當地時間2015年9月16日，智利瓦爾帕萊索，民眾在室外避險。

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  據悉，已有水湧進智利港口城市Coquimbo市。

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  圖為震後La Serena的購物中心遭受嚴重破壞。

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  圖為智利城市科金博遭海水襲擊，民眾向高地轉移。

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  圖為超市貨架上的酒瓶被震碎。

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  圖為當地時間2015年9月16日，智利瓦爾帕萊索，民眾在室外避險。

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  智利首都震感強烈，民眾跑向街頭躲避。

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  當地時間2015年9月16日，智利首都聖地亞哥附近發生8.3級強震，聖地亞哥震感強烈。當局對全國沿海發布海嘯預警。

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  當地時間2015年9月16日，智利聖地亞哥，民眾離開建築跑到街上。智利首都聖地亞哥附近發生8.3級強震。當地已發布海嘯預警。

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  智利首都震感強烈，民眾跑向街頭躲避。

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  智利首都震感強烈，民眾跑向街頭躲避。

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  智利首都震感強烈，民眾跑向街頭躲避。

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  智利首都震感強烈，民眾跑向街頭躲避。

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圖為聖地亞哥現場

據報道，北京時間17日，智利西部海域發生8.3級地震，首都聖地亞哥有強烈震感。隨後當局對全國沿海發布海嘯預警。目前當地居民已被疏 散至街中。社交網絡上傳播的一些現場圖片可見，當地民眾聚集在街上躲避地震，神色驚慌。而根據最新的消息顯示，此次地震造成該國伊亞佩爾市一處墻體倒塌，至少一人被砸身亡，另有15人受傷。

報道稱，美國地質勘探局網站稱，此次地震震級為8.3級，震源深度12.5公里，震中距離聖地亞哥232公里。地質勘探局已經記錄了2次余震，震級均超過6級。

圖片來源：美國地質勘探局

背景資料

智利位於環太平洋地震帶上，境內多火山，是地震多發國，地震活動平時比其它國家多。歷史上曾發生多次造成重大傷亡的大地震。

2010年2月27日，智利康塞普西翁省附近發生里氏8.8級強烈地震，以及至少20次余震，目前已造成至少122人死亡。

1960年，該國曾發生過里氏9.5級地震，是1900年以來有記錄的最強烈地震，造成1655人喪生，200萬人無家可歸。地震造成的海嘯對甚至在日本、夏威夷和菲律賓造成傷亡，並影響到美國西海岸。

1939年1月24日，智利沿海長達450英里的地區內發生了持續3分鐘的地震，造成5萬人喪生，6萬人受傷，70萬人無家可歸。康塞普西翁省在這次地震中就曾遭遇重創。

據悉，智利面積756626平方公里。位於南美洲西南部，安第斯山脈西麓。東鄰阿根廷，北接秘魯和玻利維亞，西瀕太平洋，南與南極洲隔海相望。海岸線總長約1萬公里，南北長4352公里，東西最窄96.8公里、最寬362.3公里，是世界上地形最狹長的國家。境內多火山，地震頻繁。

（一財網綜合）

連續幾日中央對於去庫存的強調，樓市也有望迎來利好。滬深指數18日跌幅超過1%，而房地產板塊逆勢漲1.63%。

房地產板塊領漲

18日早盤，房地產板塊逆勢爆發，盡管午後隨大盤下行有所回落，但截至收盤，房地產板塊漲1.63%。個股方面，中天城投、中江地產、中航地產三股漲停，陽光城漲9.52%，皇庭國際漲7.04%，榮安地產漲6.67%，保利地產漲6.26%。

消息面上，先是在中央財經領導小組第十一次會議上，中共中央總書記習近平提出要化解房地產庫存，促進房地產持續健康發展，首次對房地產去庫存表態。緊接著在次日的國務院常務會議上，國務院總理李克強也強調要加快戶籍制度改革以帶動住房、家電等消費。

中央對於去庫存的強調，在當前房地產市場庫存高企、投資持續下滑的形勢下，釋放出強烈的政策信號。專家分析，新一輪房地產救市措施將出臺，政策將重點關註高庫存的三四線城市，包括增加住房需求、進一步降低購房門檻和降低房企融資難度等方面。

中原地產首席分析師張大偉對《第一財經日報》稱，今年以來鼓勵住房消費的政策導向不僅僅是從宏觀經濟角度考量，更是由於樓市正面臨痛苦的去庫存階段，這既關系到啟動需求，又關系到化解風險。為此，中央政府一方面從財稅、信貸、公積金等相關政策出發，鼓勵改善性需求入市，另一方面通過住房保障貨幣化安置以加快商品房庫存消化。

為什麽當前去庫存如此重要?一方面是源於目前高企的庫存壓力。國家統計局的數據顯示，10月末，商品房待售面積68632萬平方米，比9月末增加2122萬平方米。兩年以來，全國待售面積增加了23996萬平方米，上漲了54%。

當然，庫存壓力主要來自於三四線城市。張大偉說，庫存問題是一個分化的問題，目前一二線市場在2014年9月30日以來一系列政策刺激下，庫存壓力明顯緩解。目前壓力大的主要是三四線城市。數據顯示，1~10月份，非重點城市商品房銷售面積增速比1~9月份回落0.4個百分點，拉動全國銷售整體下行。

在房地產開發投資方面，1~10月份，全國房地產開發投資78801億元，同比名義增長2.0%，增速比1~9月份回落0.6個百分點，創下了21個月以來的新低。10月當月，房地產開發投資下降2.4%。由於房地產開發投資歷來占固定資產投資的20%左右，而且影響到上下遊如鋼鐵、水泥產業的投資，因此房地產開發投資的下滑無疑會在很大程度上影響固定資產投資的增速。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，雖然今年市場去庫存效應開始顯現，但主要是政策持續寬松下的一個硬著陸，後續要實現軟著陸，還需要出臺更多的針對性舉措，只有房地產去庫存達到一定的成效後，後續開發商拿地和投資的意願才可能增加。

三四線如何去庫存

張大偉說，為了千方百計實現去庫存目標，除了從市場需求端因地施策之外，對供應端即土地市場的調節也成為樓市政策的一大重點。不過此輪去庫存的重點顯然不是在樓市火爆的一線和二線核心城市，而是在廣大三四線城市和部分冷清的二線城市。

廈門市政協委員、集美大學房地產研究所所長李友華教授對本報說，房地產行業經過十年的高速增長，現在已經從以前的賣方市場轉入到買方市場，這個過程中，大部分三四線城市由於產業發展不夠，公共資源配套不足，對周圍人口的吸引力十分有限。再加上過去幾年土地供應量實在偏大，因此現在三四線城市仍面臨著相當大的去庫存壓力。

因此，要有效消化三四線城市的庫存，就必須要增強他們對周圍人口的吸引力。一般而言，三四線城市的外來人口主要是來自地級市所管轄下的市縣，如果連下面的市縣人口都吸引不了，那麽三四線城市要增加住房需求也就無從談起。但現在問題是，農村的人口大多直接向一二線城市發展，再加上很多三四線城市人口還在向一二線城市轉移，三四線城市的發展一直比較慢。

那麽如何增加三四線城市的吸引力?這里面加快戶籍改革是拉動住房消費的一個重要方面，未來以人為本的城鎮化的總方針下，購房落戶政策將在更多城市得到演繹和深化。

不過，如果沒有好的就業機會，良好的教育醫療等公共資源，即便有一個三四線城市的戶籍，對周圍的農民也無法產生足夠的吸引力。因此未來如何加快三四線城市產業的發展和公共資源的布局亦十分關鍵。例如，河北省提出，要利用京津冀協同發展的國家戰略為契機，促進北京周邊地區房地產市場發展，以建設與世界級城市群相適應的衛星城市為目標，強化規劃的引領作用，不建“睡城”和“圍城”。

另一方面，在房地產開發投資增速持續走低的背景下，國務院決定進一步強化城鎮棚戶區改造，並提出實施三年行動計劃。即在2015年~2017年三年內將改造包括城市危房、城中村在內的各類棚戶區1800萬套，農村危房1060萬戶。在這方面，目前各地紛紛實施的保障性住房貨幣化補貼，收購存量商品房為保障房等舉措也是解決商品房庫存的一個重要途徑。

比如，鄭州市政府宣布，相關家庭若自願放棄保障房購房資格，轉而購買普通商品住房，將對其購房90平方米以內部分給予每平方米800元的補貼。

此外，在信貸政策方面，繼續寬松仍有必要。張大偉說，從2014年11月末開始的本輪降息通道看，6次降息購房按照基準利率計算，百萬20年利息減少幅度高達22.57萬。之前非限購城市的首付降低到25%，未來還有望繼續調整降低。