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悶市的機會 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=10646383

　　港股今天的成交量不足七百億元，創下近期的新低，市況之沈悶，可想而知。　

　　然而，靜市中仍然不乏賺錢的機會。

　　例如今天百靈達（２３２６）突然從最高價的１．３２元暴跌３８．３％而低見０．８１元，尾市又大幅反彈３５．８％而收於１．１元，敢於撈底者又可賺了一筆，估計其大跌的原因在於公司早已經表明了正在考慮股本融資有關，想來快將有所公布。

　　另一隻突然出現暴跌的則是漢基（４１２），股價突然由０．９２元暴跌３０．４％而低見０．６４元，尾市又反彈３９％而收於０．８９元，至於因何暴跌暫時未知，猜想又是可能與又要進行融資有關。

　　由此可見，靜市中真的不乏賺錢的機會。

　　明天可有可供撈底的股份？心目中首選是凱富能源（００７），該公司停牌兩個月之後今天復牌，於高見１．３８元之後大跌２３．９％而低見１．０５元，尾市收於１．１１元，明天如不跌破１．０５元應有機會一博。

　　至於漢基，亦是可以繼續留意的目標之一，今天於靜市中撈了七隻底，中六隻輸一隻，就是未及撈漢基，可惜！明天繼續留意！

　　其他要留意的尚有粵首環保（１１９１）、華鼎（３３９８）及毅信（１２４６），且看哪一隻跌抵心目中的水平了！


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=155997

悶市的機會 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=10646383

　　港股今天的成交量不足七百億元，創下近期的新低，市況之沈悶，可想而知。　

　　然而，靜市中仍然不乏賺錢的機會。

　　例如今天百靈達（２３２６）突然從最高價的１．３２元暴跌３８．３％而低見０．８１元，尾市又大幅反彈３５．８％而收於１．１元，敢於撈底者又可賺了一筆，估計其大跌的原因在於公司早已經表明了正在考慮股本融資有關，想來快將有所公布。

　　另一隻突然出現暴跌的則是漢基（４１２），股價突然由０．９２元暴跌３０．４％而低見０．６４元，尾市又反彈３９％而收於０．８９元，至於因何暴跌暫時未知，猜想又是可能與又要進行融資有關。

　　由此可見，靜市中真的不乏賺錢的機會。

　　明天可有可供撈底的股份？心目中首選是凱富能源（００７），該公司停牌兩個月之後今天復牌，於高見１．３８元之後大跌２３．９％而低見１．０５元，尾市收於１．１１元，明天如不跌破１．０５元應有機會一博。

　　至於漢基，亦是可以繼續留意的目標之一，今天於靜市中撈了七隻底，中六隻輸一隻，就是未及撈漢基，可惜！明天繼續留意！

　　其他要留意的尚有粵首環保（１１９１）、華鼎（３３９８）及毅信（１２４６），且看哪一隻跌抵心目中的水平了！


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大跌市的投資博奕（三） 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/08/blog-post_24.html

巴黎：

John Nash 的博奕論文，筆者因為數學差，所以唔識Comment，不過由此而引伸的一D遊戲，我個人認為在現實生活經驗己很容易證明係錯。

舉一個二人的投資遊戲，一為聰明古惑的投機者，對手是一個愚苯的價值投資者。

現在有一支股票大跌，對甲君投機人來說，＂價格＂的相差是他的Payoff，大勢所趨，他選擇在10元沽空一支股票，而股票果然一路插至7元，他的Payoff是+3元。

但乙君價值人的Payoff是以投資本金和派息的百分比計算，當一支股票從20元一路掉到10元，派息仍然是1元，派息率便從過去十多年的平均5％上升至偶然一次10％，它選擇買入，即使股價再下跌至7元，他仍然認為自己的選擇的Payoff＋10％。（平均20％－10％）

想像一下，如果在同一市場玩，沒有第三者，只有二人，任何一方沽就是另一方買的話，任何甲的沽空，假如回報率是高於過去多年平均值的話，甲是完全沒有方法可以在乙手上補到倉。甲必然要以一個高價到投資回報率是高於過去多年的平均值以下才能令乙放貨。（價格越高、回報越低）

現實是在同一市場內，除了甲和乙之外，還有丙和丁，....亦只有這些在同一市場玩投機遊戲者才會在即使投資報酬率高於平均值的低價（價格越低回報率越高）仍願意沽貨給甲去補倉並賺那＋3元的Payoff，即乙從來的對手不是甲，甲亦不可能贏到乙。

那麼乙幾時會輸？

以邏輯數學上乙是不可能輸，而唯一可能是乙自己有資金套現的需要，令佢要乖乖地回到甲、丙、丁，.... 等等的遊戲模式玩，如果沒有這需要的話，基本上是永不會輸，而歷史的經驗和事實亦證明，用呢套邏輯玩的Ben Graham追隨者，從來都是羸家。

筆者經過08年的金融洗禮，早己經離開甲、丙、丁⋯們玩的遊戲，我們亦只需要在大跌市時候（一些股票平時不會出現而現在回報率卻大升），不斷換入回報高的企業，簡簡單單就成為贏家，雖然很多時，例如現在會有人認為我們輸了，情況就如上面所說一様。

萬一大市永不回升又怎呢，沒有關係，如果大市不上升，我們的每年現金流入Payoff就會幾何級跳高。

至少John Nash若尚在生，佢也找不到羸Ben Graham的價值法的博奕方法。

所以在大跌市的今天，閣下的工作不是去失望、去計算輸了幾多＂價格＂，事實你應該好唔得閒地去換一D苯人拋售的高回報股，這樣你的組合的＂內在價值＂才能上升，如果你唔識計＂內在價值＂，可以報名參加我的價值投資課程，八、九月的班己滿，現在可以報十月份的班。

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政治市的考量


政治市的考量

有人著眼「眼前的」，認為佔中「一定」或「已經」影響生活，導致香港經濟受損。
有人著眼「較遠的」，認為沒有真普選、社會不公、到處貪腐，因此要佔中，「可能」可以改變現狀。

各人著眼的「時間」和「機率」都不同，很難判誰是誰非。情況有點像投資股票，對著相同的股票，因大家所持的原因和time horizon 不一樣，而出現有人買、有人賣的情況。

原本已經不斷有人問佔中如何收場，及後以為可以通過學生與政府的對話，情況或會有轉機之濟，執筆之時卻殺出現了第三路人馬 － 黑幫 （應該說根本就存在的），究竟他們想買股票還是賣股票？天曉得！只知道情況變得更複雜，佔中更不知如何完結。

筆者今年多次強調，「不要想著贏，要想不能輸」，面對著重大不確定性，我和大部份人實在連一點基本的分析都做不到，因為我全無能力去估計此政治事件及後的演變。簡單來說連會出現的scenarios都想不到，如何做scenario analysis和估算各事件的機率? 又如分析造船業，有關行業趨勢、供求、船價，甚至乎哪些才是決定性因素我都不清楚，我寧放棄。

坊間多建議逢反彈減持股票，在此環境下，反彈我認為有限，除非佔中事件不在惡化及再次出現對話的機會，否則我建議「盡減」，無謂食驚風散，尤其是香港地產股。

有傳10月的滬港通可能會因佔中而推遲，無人能確認真偽，只知道取消的可能性不高。因此，有人建議現在吸納港交所(388)，但我卻認為從高位只調整8%不夠吸引，因為不能排除滬港通推遲的可能性，若然出現，隨時下跌至150元的位置； 又假如滬港通如期在10月下旬推出，我不覺會衝破之前180多元的高位，畢竟事件已經priced-in多月，所以現價不吸引。

還記得筆者早前的文章「三大事件要留意」嗎？美國買債將會結束。美國聯邦儲備局6月份議息會議紀錄顯示，聯儲局的官員普遍同意，若美國經濟進展符合預期，他們將在10月份會議，宣布最後縮減買債150億，結束整個買債計劃。建議今年9月，不論你倉位如何，可能都要考慮一個較保守的策略，希望你早已把策略轉成保守。

有人認為港股單單因為佔中而下跌，但只要一看恒指圖表就清楚知道這下跌浪在9月初已開始，若果10月美股真的調整，港股會下跌多少？減持是唯一的做法，無論你今年輸了多少。如果大家與筆者一樣重倉在香港電訊股，笑容應該比一般人多吧。

有讀者朋友見我失蹤信報多星期，紛紛問候，只因最近有新的工作安排，未能抽空撰文而矣，多謝大家關心。

上哲

www.facebook.com/shangzhe2
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利世民：渴市的暑期見習

1 : GS(14)@2012-04-10 22:36:56

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120410/76160
過去幾個星期，每日都收到好幾份email，話要到我哋獅子山學會做summer intern。
回想幾年前，一年最多只係收一百幾十封email。當中，又有七、八成係賊佬試沙煲，亂咁撞。所以，要揀三、四個叻仔叻女，唔算好難。不過，到咗今年，我一日閒閒哋都收到幾封email，仲要好似好有誠意，個個都話自己係古典自由派，搞到我都要諗諗，係唔係要倒返轉叫班intern交學費。
老實講，就算真係要畀學費，我估都會有唔少人肯制。文憑量化寬鬆嘛。不過，大家千祈唔好以為，搵summer intern做嘅學生，讀埋啲唔三唔四嘅大學。至少，敝會收到嘅email，絕大多數唔係Ivy league，就係有返咁上下嘅學府。屋企唔係有個錢，都好難負擔。偏偏就係佢哋呢類背景，先至明白除咗一張見得人嘅沙紙，人生經驗都好重要。
可惜，過去十幾年，尤其是經濟差嘅日子，好多剛剛畢業嘅學生，都唔理三七廿一，就走去讀多過Master。香港如是，美國就更加離晒大譜。結果，好多人因此負債累累。美國人欠落嘅學費貸款，已經過萬億美元。之前，佔領華爾街班乜青，其中一個訴求，就係政府將呢條數一筆勾消。
歐洲嘅教育一樣咁失敗。以西班牙為例，青年人失業率，高達五成；但係大學生又有過半drop out。其他國家諸如英國、法國、意大利等，情況大同小異。
究竟點解會搞成咁？大學成為職業先修，固然好大問題。要學做嘢，點解唔出去闖？更大問題係，大學淪為唔想做嘢嘅後生仔逃避現實嘅集中營。大家千祈唔好以為我反學術。相反，我慨嘆大學已經唔再係畀精英去推進人類知識界限嘅場所。好在，大隱隱於市，大學破落，仲有好多企業同私人機構搞R ﹠D，人類文明先至可以繼續進步落去。
話說回頭，如果你有興趣申請做獅子山學會summer intern。歡迎你在四月十二日之前，將履歷email去 [email protected]。另外，請回答以下兩條問題：
1.五十字之內，解釋你嘅價值觀同信仰
2.列出三本對你影響最大的書

利世民
專欄電郵：SharpHK.Simon＠gmail.com　
Facebook專頁：www.facebook.com/AppleSimon
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=278722

周顯 炒股密碼 跌市的莊家部署

1 : GS(14)@2015-10-04 03:23:25

http://www.metrohk.com.hk/index.php?cmd=detail&id=292038&search=1


股市不停暴跌，莫非真要像某位朋友所說，要穿一穿兩萬點？總之我識得的幾乎所有莊家，都已經繑埋手，完全唔做嘢。但居然有一位仁兄，佢炒一隻新股，仲慢慢攀升，好似唔識得跌咁。我問︰「喂，你咁炒法，無魚上釣㗎噃，有乜嘢business model？」他說︰「車，趁而家市弱，我炒高十幾廿倍先，炒返到一、二百億市值，到得個市好返，人哋炒緊股票嗰陣，我已經散緊貨了。」我說︰「不過跌市逆炒，成本好高。」他說︰「第一，我大把錢，使乜驚跌市？第二，成個跌市，得我一個炒，全城集中關注一隻，可能仲勁呢？」讀者一定很關心這股票號碼？我只能說，唔講得，因仲收緊貨，據說要榨乾到剩返五千萬股街貨，先至真正大炒，而家只是起步咋。


周顯 (逢周二、五見報)
資深投資者，著名股評人，股壇教育家
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=292704
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