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[转载]1177中国生物制药

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100mokj.html

  今天,1177出了三季报,公司保持了比较平稳的销售增长(21.7%),和相对较低一些的净利润增长(16.8%),但因为受配售的影响,每股盈利仅为6.75%港仙,增长11.6%,这个业绩较半年报稍有好转,但仍然无法支撑目前3.23,30多PE的股价。

     从净利润率来看,公司因为新药的宣传及新建厂房,从去年到今年,净利润增速都低于历史较好的时间,等明年正大天晴的厂房建成,以及重磅新药恩替卡韋的放量,其净利润率有可能得到比较好的恢复。但相较于目前比较高的股价来说,都需要用相当长的时间来平衡。

     公司的主要销售品种,特别是无专利保护的重磅品种均出现了增速放缓和停止增长的迹象。而新品种确实也有相当大的活动,增长大多非常迅速,反映了公司强大的 销售能力。综合起来说,随着销售基数的增大,公司主要品种的成熟,新产品带动公司高速增长(30%以上)的难度变大,而有可能变为较高速度的增长(年 20-25%)。而其利润有可能随着规模扩大增速高于销售增长。

     从公司资金运用层面来看,可以说是相当的低效,公司从05年出售正大福瑞大获得2亿美元到现在,企业现金不断增加,到0年3季度为25.8亿元。公司一直 提到的煤化工连续5年来描述都是一样的正在进行中。而今年完全不需要的融资则将股东每股收益的增长摊薄,募集来的钱放在银行里睡觉。作为一家拥有江苏正大 天晴和北京泰德两家绝好公司的医药投资控股公司。这五年公司坐拥巨量现金,一无所成的情况让人怀疑公司的投资能力。当然公司按季度分红确实也给了股东满意 的回报。

     这个公司从成本0.8开始,先后拿了7次(考虑红股因素)大约2分每次的分红,到现在的股价,应该说已经有了比较满意的回报。而今年近一年的等待可以说公 司的基本面没有太让人惊喜的变化,没有享受到太多的泡沫,而在这个稍高估的位置,如果有更好的机会出现,换股似乎也是不错的选择,因为这个公司暂时还看不 见有伟大的基因,只是一个比较优质的公司。计划择机出清

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事件引發交易系統化筆記 (1) - # 1177中國生物製藥 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/06/13/%E4%BA%8B%E4%BB%B6%E5%BC%95%E7%99%BC%E4%BA%A4%E6%98%93%E7%B3%BB%E7%B5%B1%E5%8C%96%E7%AD%86%E8%A8%98-1-%EF%BC%8D-1177%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%94%9F%E7%89%A9%E8%A3%BD%E8%97%A5/

所謂事件引發交易,即是 trade on special events. 以往通常以單一事件或模式作出買賣,近來開始歸納一下交易背後系統,方便改進及環保再用。

 

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事件:季度業績。現價 $2.102012 Q1,銷售 +59.6%,每股盈利 $0.0371 +54.6%,市盈率 14.2 倍,派息 $0.01 息率 1.9%…. 季度派息減少。

 

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1. 季度業績前大市下跌中,股價急跌 7.6% (vs HSI -3.2%)

2. AO 高開但是仍然比預期低。

3. 看好行業今年發展,業績顯示產品進入盈利周期,將會比其他藥業股強勁。

4. 年頭比大市弱,可以追回升幅。

 

決定AO買入。

 

後記:當日以為AO買入了,原來沒有execute !令我以後致力改善注意力問題。

之後股價回吐提供建倉機會,股價昨日除淨後突破。

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07 Jan 15 - 中生製藥(1177) 中期業績 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2015/01/07-jan-15-1177.html

推進藥品價格改革方案: 市場定價 Vs 政府限價

中國於2009年4月開始實施8500億元人民幣的新醫療改革方案,目標是於2020年建立更完善的醫療制度及實現人人享有基本醫療衞生服務的目標。 藥物需求將隨著醫保人數擴大及政府加強投入而增加,大型藥廠將能受惠。

最近14年,中國實行了三十次藥物降價,原因是藥物出廠價與終端零售價差距太大,政府為遏制藥物定價過高、保障市民及減低國家的醫療負擔,所以推行招標競價及藥物價格管制,使藥價不斷下降,直接影響藥企收入和利潤。 一直以來,內地醫院都採取「以藥補醫」的經營模式,醫生為了醫院的利益而增加開藥,再加上藥物加成制度(藥物來貨價加上15%的利潤),大大加重病人的醫藥負擔。 政府現在目標是取消藥物加成及實行醫藥分家。

在藥品領域上,市場化趨勢明確,無論藥價政策和招標政策怎麼變,創新藥、高壁壘仿製藥、供需關係緊張的血液製品等,都是這一過程中受益的藥品;在醫療的領域上,公立醫院改革相關政策的變化,將推動醫藥電商、醫療支付系統、醫療服務等許多領域的改革,政策的推動將產生各種機會。 去年11月底,發改委下發《推進藥品價格改革方案》徵求意見稿,擬取消藥品政府最高零售限價或出廠價格,通過醫保控費和招標採購,下放定價權限,讓市場競爭形成藥品價格

放開藥價不是放任不管,而是充分發揮市場的決定性作用。藥價將主要由市場來決定。如果出現原料成本上漲等情況,藥價會上漲;市場競爭激烈,藥價就會下降。通過市場競爭,藥價最終會在公平和效率之間找到一個平衡點。 不過,取消限價之後,公眾所擔憂的藥品價格上漲是否會成真,還需要時間檢驗。

提價藥品

業內人士指出,隨著藥品價格改革的深入,藥改對上市藥企的影響是不同的。對於創新性的藥企影響偏向正面,而低水平的仿制藥將受到衝擊。

在收入增長,醫保改革逐漸深入,城鎮化,人口老齡化等多重因素影響下,中國生物製藥產業發展迅速。 中國生物製藥(01177)的製藥業務,以發展專科治療領域相關產品為主,尤其於肝病和心腦血管用藥具領先地位,直接受惠於內地人口老化增長的問題。

中生製藥(1177)


中生製藥(1177)

中國生物製藥(1177)是一家綜合性兼集團化之製藥企業。 集團主要透過應用先進的中藥現代化技術和生物技術,研發、生產及銷售多種促進人類健康的生物藥品、中藥現代製劑及化學藥品。 集團主要附屬公司包括江蘇正大天晴、北京泰德製藥、北京正大綠洲、江蘇正大豐海等, 集團亦策略性地拓展其他業務,其中透過一家位於中國湖南省的正大邵陽骨傷科醫院拓展醫療和醫院業務及透過正大天津珍吾堂食品股份有限公司拓展製造及銷售健康食品業務。

中國生物製藥(1177)從事研發、生產及銷售生物藥物、中藥現代製劑及化學藥物;主要產品包括肝病及心腦血管用藥,亦有發展治療腫瘤、鎮痛、糖尿病、呼吸系統疾病等藥物。

■ 17 Nov 10 - 中國生物製藥 (1177) 第3季業績
■ 11 Sep 10 - 中國生物製藥 (1177) 中期業績

中生製藥(1177) 肝病用藥






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公司簡介中國生物製藥(1177) 主要從事研究、開發、生產及銷售中藥現代製劑,生物藥物及化學藥品。
目前市值(港元)358.75億元
現時股價(港元)7.26元 (2015-01-07 收市價)
市盈率34.57倍
每股盈利(港元)0.210港元
市帳率6.31倍
每股帳面淨值(港元)1.110港元

中生製藥(1177)


中生製藥(1177) 中期業績

中國生物製藥(1177) 8月公布截至今年6月底止中期業績顯示,公司錄得純利6.32億元,按年升30.71%;每股盈利12.8仙;第二季度派息1.5仙,上年同期派1仙。公司連同已派發第一季度股息每股1.5仙,兩季度合共派發股息每股3仙。

期內,營業額59.13億元,按年升24.44%;毛利46.22億元,按年升23.86%。其中,新產品銷售佔公司總營業額約23.3%。

截至今年上半年,公司現金及銀行結餘約48.04億元,上年同期29.81億元。

集團資產及負債比率(總負債除以總資產)為 43.2%(2013年底:27.5%)。


中生製藥(1177) 首三季業績

中國生物製藥(1177) 11月公布截至9月底止九個月,營業額按年升23.5%至91.55億元,計入透過損益以公允價值列賬之權益投資之未實現公允價值(盈利)/ 虧損前及後,集團應佔盈利分別為11.17億元及11.57億,按年增29.9%及38.5%,每股盈利分別為22.6仙及23.42仙,派季息1.5仙,連同首季及次季分別派發1.5仙,首三季共派息4.5仙。

中生製藥(1177) 肝病用藥






發展 及 2015年目標

中生製藥(1177)11月以總代價6309萬瑞典克朗(約6790萬港元),收購Karolinska Development擴大後股本9.09%。Karolinska Development主要從事研究、開發及把一系列治療領域的產品推出市場,由於中生製藥若幹研究及開發範圍與其相同,故認購有利發展長遠策略性商業合作關係,並有助將業務擴展至歐洲。

中生製藥(1177)上半年加大研發的資金投入,首六個月研發資金投入達7.72億港元,佔銷售額13.1%,高於去年同期的10.0%。


政府補貼

經營溢利中,上半年的政府補貼佔盈利的4.4%,略高於去年度同期的3.8%。


產品

在製藥業務方面以發展專科治療領域相關產品為主,致力打造專科品牌。集團以具規模的肝病用藥系列及心腦血管用藥系列為基礎,積極拓展鎮痛藥、抗腫瘤用藥、骨科用藥、腸外營養用藥、抗感染用藥、呼吸系統用藥、肛腸科用藥及糖尿病用藥等產品。

首9個月內,集團已累計有臨床批件、正在進行臨床試驗、申報生產的在研產品共 184 件,其中心腦血管用藥 33 件、肝病用藥 11 件、抗腫瘤用藥 83 件、呼吸系統用藥 6 件、糖尿病用藥 11 件及其它類用藥 40 件。 中生製藥(1177)首3季營業額較去年同期增長23.5%,新產品銷售佔集團總營業額23.6%。

▪  2013年: 產品營業額比重:

中生製藥(1177) 2013年 產品營業額比重

▪  2014年上半年: 產品營業額比重:

#(上半年) 主要產品營業額 億港元營業額比重 (%)
1肝病用藥27.44億元46.4%
2心腦血管用藥5.56億元9.4%
3鎮痛藥5.36億元--
4抗腫瘤用藥5.04億元8.5%
5骨科用藥4.45億元7.5%
6腸外營養用藥4.03億元6.8%
7抗感染用藥3.12億元5.3%
8呼吸系統用藥1.69億元2.9%
9肛腸科用藥1.15億元1.9%
10糖尿病用藥0.34億元0.6%
--合共59.13億元100%

中生製藥(1177)


短評

醫療保險滲透率持續提升,加上政府對醫療衛生體系投入的增加,以及人口老齡化、都市病漸多,正推動中國藥品市場迅速擴大。

中生製藥(1177)向來有研發肝病、心腦血管疾病、老年病等藥物,研究目標以開發獨家專利藥為主。 肝病用藥是集團的主要產品,各種肝臟藥物的研究是集團旗下的正大天晴研發中心是中國目前唯一一個「新型肝病藥物工程技術研究中心」。 公司的肝病用藥踞內地市佔率第一位,中國現在肝病患者約3000萬人,對用藥需求強勁,集團旗下肝病藥物繼續維持良好增長勢頭。

中生製藥(1177)十分重視研發,過去數年公司研發成本佔比不斷提升(由2009年4.5%,2011年6.4%,2013年9.0%)。 中生製藥(1177)2014年上半年加大研發的資金投入,首六個月研發資金投入達7.72億港元,佔銷售額13.1%,公司研發成本上升有利開發更多新藥產品,以鞏固在市場的地位和競爭力。 中生製藥(1177)首3季新產品銷售佔集團總營業額23.6%,首3季毛利率78.1%,接近去年同期的78.4%。

中生製藥(1177)近年不斷開發不同種類的藥物,肝病藥物和心腦血管藥物為公司主要收入來源。 現時產品種類高達十多種,以抗腫瘤用藥之銷售額為例,首3季相比去年同期增長35.4%,或於數年後成為另一主要收入支柱。

估值方面,公司主治的長期病,包括肝病,心腦血管,以及癌病等,均屬藥業市場內最高增長的類別,享有較高的市盈率。 現價7.26元,預期市盈率約26倍。 相比A股同業,例如市值4、5億百億人民幣的恆瑞醫藥(滬:600276)預期市盈率38倍、天力士(滬:600535)預期市盈率34倍,中生製藥(1177)現價不算便宜,但估值未算高不可攀。

▪  恆瑞醫藥(滬:600276): 市值589億元人民幣,預期市盈率38倍。
▪  天力士(滬:600535): 市值447億元人民幣,預期市盈率34倍。
▪  四環醫藥(0460): 市值554億港元,中期純利8.30億元人民幣,市盈率33.6倍,預期市盈率26倍
▪  石藥集團(1093): 市值400億港元,中期純利6.01億港元,市盈率38.8倍,預期市盈率33倍
▪  中生製藥(1177): 市值358億港元,中期純利6.32億港元,市盈率34.6倍,預期市盈率26倍
▪  綠葉製藥(2186): 市值313億港元,中期純利2.81億元人民幣,預期市盈率43倍

四環醫藥(0460)和中生製藥(1177)預期市盈率相近。 相比石藥集團(1093)預期市盈率33倍,中生製藥(1177)有2成半至3成的折讓。 相比綠葉製藥(2186)預期市盈率43倍,中生製藥(1177)有近4成的折讓。 對於相信公司盈利增長動力持續強勁,看好醫藥股的投資者,中生製藥(1177)有逢低收集的價值。

中生製藥(1177)






預期盈利,市盈率

中生製藥(1177) 2013年度每股基本盈利21.56港仙,較2012年同期增長24.1%。

核心每股盈利計算, 中生製藥(1177) 2014年上半年盈利12.84港仙,按年升23.3%; 首三季業績22.60港仙,按年增29.9%。

簡單估計,集團全年每股盈利增長28%至27.6港仙。 現價7.26元,預期市盈率26.3倍,預期息率0.9厘。

中生製藥(1177) 心腦血管用藥中生製藥(1177) 抗感染用藥



股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 中國生物製藥(1177)


3年圖:

股價 1年圖 中國生物製藥(1177)


權益披露: 筆者持有 中國生物製藥(1177),四環醫藥(0460)。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2010年 營業額 --40.86億元
2011年 營業額 --57.82億元
2012年 營業額 --83.27億元
2013年 營業額 47.52億元99.01億元
2014年 營業額 59.13億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2010年 盈利 --5.67億元
2011年 盈利 --4.63億元
2012年 盈利 --8.91億元
2013年 盈利 4.84億元10.37億元
2014年 盈利 6.32億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2010年--$0.1168
2011年--$0.0935
2012年--$0.1803
2013年$0.0979$0.2098
2014年$0.1280--



參考:

1. 中國生物製藥 1177 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/1110/LTN20141110280_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0924/LTN20140924164_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0825/LTN20140825213_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0422/LTN20140422242_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0326/LTN20140326979_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923126_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830934_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0423/LTN20130423182_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0325/LTN20130325426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0827/LTN20120827187_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0330/LTN201203304449_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0829/LTN20110829208_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0328/LTN20110328662_C.pdf

2. 中國生物製藥加入觀察名單 信報
http://kasonchu87.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3878694

3. 衛計委欲推價格談判開刀貴族藥
http://la.stgloballink.com/fin/2014/1209/162111.shtml

4. 2014年醫改十大新政: 藥品價格改革方案出臺
http://news.enorth.com.cn/system/2014/12/26/012354452.shtml

5. 醫藥行業2015年年度投資策略:把握招標,轉型,改革主線
http://www.niuniuwang.cn/114273.html



本網誌內容版權為本人「藍冰」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!



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13 May 15 - 中生製藥(1177) 全年業績

來源: http://www.airmanblue.com/2015/05/13-may-15-1177.html

中國生物製藥(01177)的製藥業務,以發展專科治療領域相關產品為主,尤其於肝病和心腦血管用藥具領先地位。 集團十分重視研發,以結合自主創新、聯合開發及仿創開發的研發理念,不斷提升研發水平和速度,並視其為可持續發展的基礎,加大研發的資金投入。 2015年首季,研發資金投入達約4.5億港元,佔銷售額12.1%。

中國生物製藥(01177)於5月公佈首季業績,盈利按年增長20%,增幅好過市場預期的10%至15%。 瑞信發表報告指,市場料中生製藥2015財年每股盈利增長11.6%,是過份保守。該行預料,2015至16財年,中生製藥(1177)可維持15%至20%的增長。 將評級由「中性」上調至「跑贏大市」,目標價調高至11元。


政府取消藥品定價

內地傳媒報道,備受市場矚目的藥品價格改革意見正式出臺,6月1日起取消絕大部分藥品政府定價,同步完善藥品採購機制,強化醫保控費作用,強化醫療行為和價格行為監管,建立以市場為主導的藥品價格形成機制。

此次藥品價改的基本思路非常明確,就是取消大部分藥品的政府定價,僅通過醫保控費和招標採購進行管控,藥品實際交易價格,由市場競爭形成,基本取消原政府制訂的藥品最高出廠價和最高零售限價。

藥品價格改革政策出臺,將對藥企的發展以及醫藥技術的研發和創新起到更積極作用。如果藥品價格扭曲,藥企回報不合理,或者藥企可以通過行賄等手段獲得壟斷利益,就不會花大力氣進行創新研究。 那些沒有能力、落後的企業只能被市場淘汰。 而只有通過充分的市場競爭,才能使有能力、有潛力的藥企,通過競爭獲得更合理的回報。 向來有研發肝病、心腦血管疾病、老年病等藥物,研究目標以開發獨家專利藥為主的中生製藥(1177)相信是其中之一。

■ 07 Jan 15 - 中生製藥(1177) 中期業績
■ 17 Nov 10 - 中國生物製藥 (1177) 第3季業績
■ 11 Sep 10 - 中國生物製藥 (1177) 中期業績

中生製藥(1177) 研發


中生製藥(1177)

中國生物製藥(1177)是一家綜合性兼集團化之製藥企業。 集團主要透過應用先進的中藥現代化技術和生物技術,研發、生產及銷售多種促進人類健康的生物藥品、中藥現代製劑及化學藥品。 集團主要附屬公司包括江蘇正大天晴、北京泰德製藥、北京正大綠洲、江蘇正大豐海等, 集團亦策略性地拓展其他業務,其中透過一家位於中國湖南省的正大邵陽骨傷科醫院拓展醫療和醫院業務及透過正大天津珍吾堂食品股份有限公司拓展製造及銷售健康食品業務。

中國生物製藥(1177)從事研發、生產及銷售生物藥物、中藥現代製劑及化學藥物;主要產品包括肝病及心腦血管用藥,亦有發展治療腫瘤、鎮痛、糖尿病、呼吸系統疾病等藥物。

中生製藥(1177) 肝病用藥

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公司簡介中國生物製藥(1177) 主要從事研究、開發、生產及銷售中藥現代製劑,生物藥物及化學藥品。
目前市值(港元)453.13億元
現時股價(港元)9.16元 (2015-05-13 收市價)
市盈率29.93倍
每股盈利(港元)0.3062港元
市帳率6.85倍
每股帳面淨值(港元)1.338港元

中生製藥(1177)


中生製藥(1177) 全年業績

中國生物製藥(1177) 3月公布截至去年12月底止全年業績,純利15.13億元,按年升45.95%;每股盈利30.62仙;派末期息1.5仙。 未計入公允價值列賬之權益,盈利14.78億元,按年升38.7%。

期內,營業額123.78億元,按年升25.02%;毛利94.58億元,按年升23.26%。 其中,新產品銷售佔集團總營業額約 26.2%。

截至去年12月底,公司現金及銀行結餘44.68億元,上年同期29.81億元。

集團資產及負債比率(總負債除以總資產)為 37.7%(2013年底:27.5%)。

中生製藥(1177) 肝病用藥



發展 及 2015年目標

中生製藥(1177)去年11月以總代價6309萬瑞典克朗(約6790萬港元),收購Karolinska Development擴大後股本9.09%。Karolinska Development主要從事研究、開發及把一系列治療領域的產品推出市場,由於中生製藥若幹研究及開發範圍與其相同,故認購有利發展長遠策略性商業合作關係,並有助將業務擴展至歐洲。

中生製藥(1177)加大研發的資金投入,研發資金投入達11.01億港元,按年升23.8%,研發資金佔銷售額8.9%。

政府補貼

經營溢利中,政府補貼佔集團盈利的2.2%,略高於去年度的1.4%。

中生製藥(1177)

產品

在製藥業務方面以發展專科治療領域相關產品為主,致力打造專科品牌。集團以具規模的肝病用藥系列及心腦血管用藥系列為基礎,積極拓展鎮痛藥、抗腫瘤用藥、骨科用藥、腸外營養用藥、抗感染用藥、呼吸系統用藥、肛腸科用藥及糖尿病用藥等產品。

於回顧年度內,集團獲得生產批件 8 件、臨床批件 11 件、已申報產品增加新適應癥 12 件、臨床完成後申請生產 6 件、新申報臨床 57 件及新申報生產 64 件。已累計有臨床批件、正在進行臨床試驗、申報生產的在研產品共 238 件,其中心腦血管用藥 36 件、肝病用藥 13 件、抗腫瘤用藥 96 件、呼吸系統用藥 16 件、糖尿病用藥 17 件及其它類用藥 60 件。

#主要產品營業額 億港元營業額比重 (%)
1肝病用藥57.78億元46.7%
2心腦血管用藥11.32億元9.6%
3抗腫瘤用藥11.25億元9.1%
4鎮痛藥10.95億元--
5骨科用藥9.49億元7.7%
6腸外營養用藥8.58億元6.9%
7抗感染用藥6.77億元5.5%
8呼吸系統用藥3.64億元2.9%
9肛腸科用藥2.46億元2.0%
10糖尿病用藥0.72億元0.6%
--合共123.78億元100%

股權

主席 謝炳先生持有43.94%股權。

▪  主席 謝炳先生 持有57.6%股權。
▪  BlackRock 持有6.06%股權。
▪  JPMorgan Chase 持有3.86%股權。

中生製藥(1177)



短評

相比其它在「互聯網+ 」醫藥股,中國生物製藥(1177) 沒有什麼綽頭,不當炒,更沒有什麼新鮮和令人動聽的故事能來讓股價急升急跌。 內地居民收入快速增長、都市病漸多與及人口老化問題嚴重,造就醫藥行業長期的發展。 因應醫療需求的增加,中國生物製藥(1177) 營業額過去5年間上升了2倍,由40億元上升至123億元,盈利和股價亦同樣一步一步的,上升了2倍左右。

中生製藥(1177)向來有研發肝病、心腦血管疾病、老年病等藥物,研究目標以開發獨家專利藥為主。 肝病用藥是集團的主要產品,各種肝臟藥物的研究是集團旗下的正大天晴研發中心是中國目前唯一一個「新型肝病藥物工程技術研究中心」。 公司的肝病用藥踞內地市佔率第一位,中國現在肝病患者約3000萬人,對用藥需求強勁,集團旗下肝病藥物繼續維持良好增長勢頭。

中生製藥(1177)十分重視研發,過去數年公司研發成本佔比逐步提升(由2009年4.5%,2011年6.4%,2013年9.0%,2014年8.9%,2015年首季12.1%),開發更多新藥產品,以鞏固在市場的地位和競爭力。 中生製藥(1177)去年新產品銷售佔集團總營業額26.2%,毛利率76.4%,略低於去年同期的77.5%。 肝病藥物和心腦血管藥物為主要收入來源,公司現時產品種類高達十多種,以抗腫瘤用藥之銷售額為例,相比去年增長38.8%,或於數年後成為另一主要收入支柱。

中國生物製藥(1177) 於2014年度營業額按年上升25%,盈利增長46%,核心盈利增長38.7%,優於預期。 首季業績,盈利按年增長20%,增幅優於市場預期的10%至15%。

相比其他板塊,除了阿里健康(0241)之外,醫藥股是近月升浪中較落後的板塊。 個股走勢方面,由於中生製藥(1177)近日跑贏其他同業,投資者或可等待股價回順後才收集。

中國生物製藥(1177)


估值

估值方面,公司主治的長期病,包括肝病,心腦血管,以及癌病等,均屬藥業市場內最高增長的類別,享有較高的市盈率。 筆者今年1月指出,中生製藥(1177)估值遠低於石藥集團(1093)和綠葉製藥(2186),有2成半至4成的折讓。 而在這4個月間,公司股價上升25%,跑贏上升10%的石藥集團(1093)和沒有升跌的綠葉製藥(2186), 筆者認為是理所當然的。 相比港股同業,中生製藥(1177)的估值現在相比以上兩者只有半成至1成半的折讓,折讓已經不明顯

■ 07 Jan 15 - 中生製藥(1177) 中期業績

相比A股同業,例如市值5百億人民幣以上的恆瑞醫藥(滬:600276)市盈率58倍、天力士(滬:600535)市盈率36倍,中生製藥(1177)與及港股的醫藥股板塊折讓仍然十分明顯

中生製藥(1177)產品多元化,穩定性較高,多年來盈利平均增速2成多,可享有更多的估值。 現價是往績市盈率30倍,4月高位是35.3倍往績市盈率,筆者相信可以用預期市盈率30-33倍(相等於11元 - 12元)作為2015年的目標,這數字遠低於A股的37至57倍。

首季度業績

中生製藥(1177)2014年首季度純利按年增加16.6%,但是去年全年增長38.7%,所以,首季度代表性不大。 2015年首季度純利按年增加20.8%,未能對全年業績有什麼指標。 看看其他數字,營業額增長27.1%,毛利率78.3%,高於去年同期77.5%。 行政費用增加58%,是純利增加幅度低於營業額增長的主要原因,初步估計是拓展新產品的前期投資所致。

中生製藥(1177)

盈利,市盈率

中國生物製藥(1177) 2014年股東應佔盈利15.13億元,按年升46.0%,每股盈利30.62仙。 核心盈利計算,盈利14.78億元,按年升38.7%,每股盈利29.90仙。 現價9.16元,市盈率29.9倍。

初步簡單估計,集團2015年每股盈利增長2成,每股預期盈利0.36元至0.37元。 現價9.16元,預期2015年市盈率25.1倍,預期息率0.7厘。

中生製藥(1177) 心腦血管用藥中生製藥(1177) 抗感染用藥



股價走勢

1年圖:

股價 2015年5月 1年圖 中國生物製藥(1177)


3年圖:

股價 2015年5月 3年圖 中國生物製藥(1177)



權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有中國生物製藥(1177)。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2010年 營業額 --40.86億元
2011年 營業額 --57.82億元
2012年 營業額 --83.27億元
2013年 營業額 47.52億元99.01億元
2014年 營業額 59.13億元123.78億元

盈利 (港元) 上半年全年
2010年 盈利 --5.67億元
2011年 盈利 --4.63億元
2012年 盈利 --8.91億元
2013年 盈利 4.84億元10.37億元
2014年 盈利 6.32億元15.13億元

每股盈利(港元) 上半年全年
2010年--$0.1168
2011年--$0.0935
2012年--$0.1803
2013年$0.0979$0.2098
2014年$0.1280$0.3062



參考:

1. 中國生物製藥 1177 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0512/LTN20150512236_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0427/LTN20150427464_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0325/LTN20150325876_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/1110/LTN20141110280_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0924/LTN20140924164_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0825/LTN20140825213_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0422/LTN20140422242_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0326/LTN20140326979_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0923/LTN20130923126_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830934_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0423/LTN20130423182_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0325/LTN20130325426_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0827/LTN20120827187_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0330/LTN201203304449_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0829/LTN20110829208_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0328/LTN20110328662_C.pdf


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周末沽逾1177伙 一手新例後新高

1 : GS(14)@2016-09-06 04:29:44

【明報專訊】受三大新盤,包括華懋將軍澳海翩匯、中海外(0688)東九龍啟德1號,以及新地(0016)元朗Grand YOHO銷情理想刺激,周末兩天一手市場共沽出逾1177伙,估計套現約90億元,不但迫近上月全月一手市場套現逾百億元的水平外,預料亦是2013年一手新例後,約3年半以來套現金額最多的周末。

兩天料套90億 媲美上月全月

三盤兩天已售逾千伙,佔周末一手整體市場總成交量逾九成。除了該三大焦點盤外,嘉華(0173)與信置(0083)元朗朗屏8號,周末沽出42伙,交投亦明顯受帶動。新世界(0017)旺角SKYPARK周末亦沽出22伙,一房單位幾近沽清。發展商未來一周將考慮加價盡推項目餘下單位,當中包括全盤最後20伙B6一房單位。項目九月至今4天內已速售33伙,開售至今累沽390伙,佔全盤近九成,累積套現近24億元。此外,何文田兩新盤,包括會德豐(0020)ONE HOMANTIN及嘉里(0683)皓畋,周末則共沽逾40伙。其中ONE HOMANTIN周末兩天沽出約18伙,昨單日已佔11伙,包括一伙地下花園特色戶,單位實用面積1027方呎,連520平方呎花園,以2343萬元成交,實呎22814元,項目現已累售逾180個單位,套現約22億元。

學者料部分一手購買力回流二手

冠域經濟研究中心主任關焯照表示,雖然過去周末新盤市場熱銷逾千伙,有助帶動樓市氣氛,但同時意味市場已消耗不少購買力,料第四季難以持續。

他補充,由於市場處於低息環境,不少人認為購買磚頭保值,使過去一、兩個月資金傾向流入樓市。不過,住宅潛在供應量仍然高企,而且樓市以用家為主,購買力續被消化之下,料新盤熱銷情況只會多持續約半個月。

關又表示,若果新盤稍後加價5%至10%,部份買家或會回流至二手市場,近日冰封的二手市場成交量或會回升,但不會有太大突破。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3682&issue=20160905
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=307520

上環新盤407呎 最平賣1177萬

1 : GS(14)@2017-03-23 06:20:10

太古A(019)前大班簡基富(Keith Kerr)旗下the development studio(tds)首個住宅項目上環鴨巴甸街28號,公佈首張價單,涉及30伙,售價1,307.4萬至1,839.4萬元,只提供建期一種付款方式,付一成首期後至入伙才付餘額,折扣10%,折實1,176.7萬至1,655.5萬元,呎價28,912至40,676元,折實平均呎價34,397元。入場單位為5樓南室,407方呎,折實1,176.7萬元,呎價28,912元。
tds發展及投資部主管黃翊律指出,現市場氣氛好,由於港島區供應量短缺,上環及中環一帶都被視為蘇豪區,集團參考加冕臺一號、敦皓等新盤,以貼市價開盤。今日將開放展銷廳及即日收票,一人一票,每張本票10萬元。將設A組大手組別,可以購買2至4伙。項目將主要吸納投資客,投資者鍾意簡單易明的付款方式。太古地產(1972)去年4月推出鄰近的西半山殷然,首批50伙折實平均呎價約25,816元,入場費折實約1,418萬元。鄰近二手屋苑如聚賢居、瑧環等,二手呎價由21,000至28,000元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170322/19966231
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=328316

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