📖 ZKIZ Archives

電子代工霸主鴻海董事長郭台銘，近日諸事不順，先是造價20億美元的成都廠驚爆，一週後，又傳員工跳樓，鴻海利空罩頂，股價一度跌破百元大關，丟失市值第2大寶座。

然郭台銘搭著私人專機救災之際，後頭還有一場危機。本刊調查，許文龍家族因郭台銘執意分拆奇美電，互信已薄弱，打算6月底股東會後的董事會上，讓出董座一位，換取執行長一職，重掌奇美電實權。一場經營權大戰，即將登場。

上週五，蘋果iPad2在台上市，短短一天，第一批貨被國內蘋果迷搶購一空，魅力驚人；但iPad2代工廠鴻海董事長郭台銘，近來運氣可沒那麼順。

驚天爆 飛成都坐鎮

先是五月二十日，郭台銘為了替蘋果組裝iPad2，斥資二十億美元、花七十六天打造的富士康成都新廠，突然爆炸。當時，正由河南鄭州搭車前往山西晉城途中 的郭台銘，第一時間就轉搭飛機，飛到成都坐鎮，啟動「移動式危機處理中心」，與供應鏈達成固鏈措施，郭台銘還趕緊向蘋果回報最新進度。

「當晚，郭董幾乎沒睡，所有主管也上緊發條，要讓客戶安心。」鴻海主管說。

誰知，不到一週，上週四（二十六日）成都廠一名員工墜樓意外身亡。去年才發生在富士康的連續十四跳魔咒又被喚起。

接連二大利空襲擊，外資毫不留情地賣股，鴻海股價因而重挫，上週一度跌破百元大關，郭台銘的台股市值第二大寶座，因而讓給了宏達電董事長王雪紅，甚至還波 及鴻海二十八日發行的今年第三次無擔保公司債成本，發行利率墊高到一．五一％，遠高於前二次的一．四三％與一．四七％，跌破市場眼鏡。

「鴻海已不再是票房保證，加上奇美電虧錢，股價不太可能有好表現。」外資圈人士直言。

併奇美 綜效未顯現

一連串壞消息已讓郭董焦頭爛額不已，但更大的挑戰還在後頭。本刊調查，奇美電大股東許文龍家族發現，四月被董事會否決的分割案竟照樣進行，為確保股東權益，許文龍家族打算在六月二十九日奇美電股東會後的第一場董事會上攤牌，掌回大權。

奇美電併入群創後，表面上雙方共治，許文龍妻舅廖錦祥擔任董事長，但奇美電採執行長制，實權握在CEO段行建手上。「到時，廖董會請辭，由段行建升任，留空CEO，就能讓親近許家的人馬接任，目前以負責南廠的前奇美總座王志超出線機率最高。」知情人士說。

許家以退為進，此一攤牌動作，透露許家與郭台銘合作的互信基礎，已不如昔。

一年半前，鴻海集團以群創合併奇美電，奇美電大股東許文龍家族同意這樁「以小併大」的併購案，主要是郭台銘承諾：「二家公司合併能創造一加一大於五的效果。」鴻海集團代工組裝的廣大客戶群，可以替奇美電的龐大面板產能找到出海口。

吃蘋果 股價不如意

但誰也沒料到，合併後，鴻海的客戶群包括新力、三星等一線品牌液晶電視客戶並未大舉向奇美電採購，非但如此，奇美電的老客戶如緯創、仁寶、冠捷等液晶電視代工廠因擔心鴻海坐大，反而回頭抵制奇美電。

「結果，老段（段行建）反而要靠老奇美電經營已久的中國客戶，想辦法出清庫存，後來老郭才把大陸廠的業務也交給超哥（王志超）。」奇美人說，一加一大於五的效果，始終不見影。

儘管郭台銘為了讓奇美電面板打入蘋果供應鏈，親自出馬搶單，「好不容易讓奇美電吃到蘋果，卻無法反應在股價上，讓郭董好生氣餒。」鴻海主管透露。

合併後，奇美電成了面板一哥，卻因管理階層衝突不斷，融合速度不如預期，加上面板市場受到景氣反轉，成本大增，奇美電獲利不及面板二哥友達。更令許家氣餒的是，郭台銘把奇美電大虧的帳，算回老奇美頭上。

去年底，歐盟以反托拉斯案重罰奇美電三億歐元，郭台銘搶在第一時間，把責任推給奇美電大股東奇美實業，不知箇中原由的郭台銘還下令，法律訴訟的錢要奇美實業出，並說：「不會付出不該付的錢。」

此事傳到廖錦祥耳裡簡直氣炸了，「這是奇美電的問題，怎會要奇美實業來負責！」為了釐清責任，廖錦祥還透過董事會，要奇美電認了這筆帳。

挨重罰 分割遇阻攔

許家人透露：「早在合併之初就已經跟郭董說過（歐盟一案），還把原本負責歐盟調查的法務長陳歆留下幫忙處理。沒想到合併後，所有的財務與法務全被鴻海錢媽 媽（鴻海財務長黃秋蓮）的人馬接手，接手後，一開始就忽略歐盟的調查，人家要什麼資料都不給，結果去年底被歐盟重罰。」

「氣人的是，友達在歐洲的銷售與市占率是奇美電的二、三倍之多，罰款卻只有奇美電的一半，都是因為鴻海那邊的人掉以輕心，最後老郭還把這筆帳算在奇美實業頭上，你說冤不冤。」

而令許文龍家族最不舒服的是奇美電分割案。為了籌資、做大面板事業，郭台銘去年底就把分割重任交給段行建，打算將資本市場最夯的觸控事業獨立上市。「尤其 被歐盟重罰後，郭董擔心籌資路更難行，必須加速奇美電分割。因此今年農曆年前的奇美電尾牙上，郭董首度透露分割奇美電的想法。」鴻海人說。

分割一案茲事體大，但郭台銘事前未知會許文龍家族，就連擺在奇美電董事長大位上的廖錦祥都是從報紙上得到消息。「老郭這種先斬後奏的作法，很不尊重許家人。」許家人抱怨。

退為進 商談陷膠著

為了緩解雙方緊張的氣氛，農曆年前，郭台銘多次南下求見許文龍，希望爭取支持。「不過，老先生（許文龍）未置可否，給了老郭軟釘子碰。」

三月間，郭台銘再度帶著段行建前往許文龍家中拜訪，希望許文龍能夠支持分割。「這回，廖董可是有備而來，當場就表示反對，他說奇美電才合併一年，還沒賺 錢，就要把市場當紅的觸控部門分割，根本不利於股東。廖甚至撂重話：『如果堅持要分割奇美電，我就不幹這個董事長』。」知情人士說。

廖錦祥很清楚，奇美電採CEO制，經營決策大權都在CEO段行建身上，當董事長的自己只是個橡皮圖章，干涉不了營運。廖錦祥此次發難請辭，等於許家要以退為進，由段行建升任董事長，好讓親許家的人馬接任CEO，取回經營權。

郭台銘與段行建當場反對，雙方商談陷入膠著，許文龍雖未表態，但也說分割這事要「好好評估」。這場聚會不歡而散後，雙方就未在分割案上有所討論，直到四月二十六日，奇美電召開董事會，原本各界以為會通過的分割案，會中被許家否決。

「表面上，一切都回到原點，但實際上，分割腳步並未停下，所有分割的作業仍持續進行。」奇美電主管私下透露。包括各部門資訊系統的切割、業務與生產組織的調整，都按照劇本進行，一點都沒耽擱。

損互信 奪權導火線

對許文龍家族而言，郭台銘說的合併案績效沒兌現，奇美電連三季虧損，意外盼到竟是分割案，使得雙方互信一再受損，也埋下六月奪權的導火線。

在許家人的暗中支持下，負責南廠與大陸廠營運的王志超，近來表現越來越主動積極。消息人士向本刊透露，「超哥以前都與人為善，不會得罪人，近來的表現卻越來越犀利，跟以往判若兩人。」王志超是許家力挺的奇美電新CEO人選。

隨著許家人態度日趨明朗，雙方陷入冷戰，郭台銘以拖待變。「郭董很清楚，一旦老段被架空、王志超被扶正為執行長，奇美電的權力結構，就會偏向許家人，此時一動不如一靜，等待許家人出招。」知情人士觀察。

雖然郭台銘對段行建處理合併的進度不滿，但手下大將們對面板產業的熟悉度，沒人比得上段行建，因而仍抓緊段行建。段行建最近曾向朋友抱怨：「累到不想做了，但郭董不放人。」郭台銘還派出負責消費性電子及機光電二大事業群的總經理戴正吳，前往奇美電開會。

「戴正吳到奇美電觀摩，沒有掛上職稱，但依郭董習性，絕對是有大事要發生，不排除年中時，新奇美會有人事大地震。一方面要戴正吳熟悉面板業，顯示郭董要把奇美電做起來的決心，另方面也是對老段的最後通牒。」鴻海主管觀察。

洽夏普 聯日抗韓流

同時，郭台銘還將心力放在大陸面板廠的布局上。據了解，郭台銘除了努力開發TCL、海爾等中國大客戶外，還採取「聯日抗韓」策略，找上日商夏普談合作。

本刊調查，四月二十八日，郭台銘在鴻海招待所內親自招待日本夏普會長町田勝彥。鴻海內部主管表示，此次町田會長來台，主要是跟郭台銘洽談未來多項合作，包 括合建面板廠及大陸液晶電視銷售等項目。為此，鴻海特地安排町田參觀鴻海土城的無人工廠及奇美電南科廠房，好彰顯自家實力。

「郭董這次跟夏普密談，除了爭取大尺寸面板的合作，也談到手機用面板的研發與生產，雙方不排除合組公司。」業內人士指出。

喬人事 整頓事業群

郭台銘極力與夏普合作，一來可帶進夏普訂單、做大中國市場，二來能引進高階技術，擺脫過去技術不如老奇美的包袱，進而增加與許家談判的籌碼。

除面板業外，郭台銘日前展開新一波人事重整，首先開刀的，就是負責手機代工的富士康國際（FIH），以及個人電腦周邊事業群。

鴻海雖握有三i（iPod、iPhone、iPad）訂單，但集團成長動力受投資圈質疑，郭台銘也自有警覺。「郭董不滿PC與手機單位的表現，準備大力整 頓，包括負責惠普的簡宜彬、戴爾的鍾依文，和負責手機的FIH都在整頓之列。」鴻海內部人士說。鍾依文因家庭私務請長假，不得不找人接替；簡宜彬負責的惠 普訂單獲利太差，將減縮一○％人力。

FIH則將縮減人力一五％到二○％，空下來的生產線與人力，轉回鴻海。「摩托羅拉曾是FIH最主要的客戶，二○○八年就傳出要出售手機業務，專攻智慧型手 機，FIH卻未追隨客戶腳步，郭董對此相當不能諒解。」鴻海內部說。去年底便傳出，從德州儀器挖角來的副總裁程天縱，可能取代現任主席陳良偉，接管 FIH。

鴻海改組，郭台銘一人說了算，但許文龍家族掀起的奇美電經營權大戰，可就沒這麼容易對付。「沒到最後關頭，還不知誰勝誰負。」老奇美人觀察。

回應

奇美電財務長陳彥松表示，就6月底董事會將有董事長人事議案，目前尚未討論，無法評論；另就歐盟罰款一事，屬於奇美電自身事務，無關2大股東責任。至於鴻海方面，至本刊截稿前，發言人丁祈安均連絡不上。

小辭典 iPad 2

5月27日起正式在台開賣的iPad2，比第一代剛推出時便宜1千元、薄了33％、輕了15％，且多了前後雙鏡頭，使用者可搭配FaceTime與親朋好 友進行視訊對談；配備新的雙核心A5處理器，速度快1倍，繪圖晶片效能則比第一代強9倍，玩遊戲、處理圖像等視訊工作，將更流暢過癮。

尺寸：24.12 x 18.57 x 0.88 cm

重量：601g（Wi-Fi），613g（Wi-Fi＋3G）

電池續航力：10小時

上市入門價：15,500元

今年第2季 鴻海集團不太順

4.21

美林證券出具報告，看壞鴻海第1、2季營運，由於美林被視為鴻海財報的領先指標，其看法引起市場注意。

4.25

宏達電市值首度超越鴻海，居全台第2大，1個月後鴻海又追回。

4.29

鴻海公布首季財報，費用率明顯攀高，侵蝕獲利，單季每股稅後盈餘1.49元，創2008年金融海嘯以來新低。

5.11

集團獲利王鴻準公布4月合併營收，因客戶任天堂日本震災後銷售低迷，4月較3月衰退29.5％，市場大驚。

5.12

負責編列香港股價指數的恆指公司，公布恆生指數成份股的季度調整結果，連年虧損的富士康慘遭除名。

5.13

鴻海公布首季合併財報，合併毛利率7.2％，創3年新低，合併營業利益率由去年的3.7％劇降到1.7％，引來外資賣壓。

5.17

MSCI台灣指數調降鴻海等3檔成份股權重。全球PC龍頭惠普下調全年獲利預測，部分法人認為鴻海代工價格將受累，看壞鴻海。

5.20

負責組裝iPad2的四川成都廠爆炸起火，致3人死亡、15人受傷。

5.23

爆炸事件拖累，鴻海股價跌破百元，最低97.7元，市值又輸給宏達電。

5.26

20歲的成都廠侯姓男員工，在郫縣德源鎮的公寓跳樓身亡。

5.28

集團旗下的富士康韓國（FIHTK）裁員86％，共裁240多人。

郭台銘 小檔案

現職：鴻海集團董事長

生日：1950.10.8

學歷：中國海專畢業

家庭：與亡妻林淑如、現任妻子曾馨瑩共育有2子2女

許文龍 小檔案

現職：奇美集團創辦人，奇美醫院、奇美文化基金會董事長

生日：1928.2.25

學歷：台南高工機工科

家庭：妻廖秀蘭，育有1子2女

五月二十六日下午，已經久未露面的奇美創辦人許文龍親自出席《零與無限大》新書感恩會，分享他貫穿零與無限大的思考體系、以及無為而治的經營哲學。

會後，面對外界所關心的奇美電一分為三為何突然叫停一事，許文龍卻是絕口不談，只有淡淡說一句，「企業沒有永遠這回事；永遠存在的，是我的博物館和醫院。」

許文龍不愛炒股！回歸本業，撤銷奇菱興櫃

許文龍雖然退休多年，已經沒有參與公司日常營運，但是集團內公司的大方向，仍然是許文龍說了算。其實從去年十月計畫上興櫃的奇菱科技突然宣布撤件，就可以看出以許家為首的原奇美勢力對於推動公司上市櫃的反對態度，也可以看出奇美、鴻海兩大集團現在所存在的矛盾。

被外界譽為是「小奇美」的奇菱，和奇美電子同在台南，但因為公司沒有上市櫃、缺少員工分紅配股這項誘因，在求才上一直無法吸引優秀的人才加入，所以奇菱科 技董事長宋光夫一直很積極推動公司上市櫃。去年奇菱還因為打入三星（Samsung）LED TV背光供應鏈而聲名大譟，營收突破四百一十八億元、每股盈餘二．○三元，並且申請上興櫃。

不過奇菱上市櫃的計畫卻意外的在去年底告終，關鍵就是因為許文龍表態反對。「老人家（指許文龍）說一家奇美電子上市讓很多老股東的錢全都壓在裡面，不能再對不起股東了。」奇菱高層透露，去年中許文龍在董事會上叫宋光夫專心經營本業，堅持不讓奇菱上市櫃，所以緊急煞車。

雖然搬出徵才、籌資等諸多理由企圖說服許文龍，但是對於許文龍來說，「炒股票根本就跟搶劫沒有兩樣！」最終奇菱還是撤銷興櫃申請。至於奇美實業投資的擴散膜廠宣茂科技，也因為不堪長期虧損，以及奇美實業不再繼續投資，於日前宣布將撤興櫃。

無獨有偶的是，今年三月法說會上，奇美電執行長段行建才正式宣布奇美電將一分為三，讓觸控面板與中小尺寸部門切割出去簡易上市，但這項分割案卻在宣布不久又喊卡。

「當初合併就是為擴大經濟規模、降低成本，公司合併不到一年又要分割，不是在走回頭路？」奇美實業老臣透露。而且奇美電擁有七千億元資產、十三萬名員工，究竟怎麼分？分給誰？內部一直搞不定。

目前奇美實業持有奇美電子約一三．五七％股權，是最大單一法人股東，旗下聯奇開發也持有三．五七％股權，以許家為首的舊奇美勢力投下了反對票，也讓這個備受矚目的分拆案至今仍然停滯不前。

一向被譽為是幸福企業的奇美集團，和被笑稱是血汗工廠的鴻海集團，經營哲學本來就是天差地別。相較於奇美實業成立五十多年來堅持不上市櫃，鴻海集團則是相 當熟悉資本遊戲。許文龍和鴻海董事長郭台銘企業經營理念的不同，也讓奇美電子集團內相關供應鏈的布局，出現截然不同的路子。

郭台銘擅長資本遊戲！靠上市櫃子公司打團體戰

以績效掛帥的郭台銘，在看這些原奇美集團轉投資公司的時候，就是緊盯損益表上的「bottom line」（淨利），虧錢的公司就收掉，有利可圖的就收進來自己做。所以在合併後沒有多久，累計燒掉十億元的AMOLED面板公司奇晶光電、以及兩年來投 資二十億元的奇美能源成為率先中箭的箭靶，在去年低調關門。

至於航空母艦奇美電，今年第一季大虧一百三十八億元，這個數字，幾乎等於鴻海第一季賺的錢（一百四十四億元），看在經營鴻海三十年來沒賠過錢的郭台銘眼裡，簡直成為了眼中釘。

既然合併看不到效益，腦筋動得快的老郭，乾脆再把公司分拆，個別推動上市。針對主要業務分割，有助簡化組織和產品結構、提升管理效率；從資金面來看，公司的投資評價被提升，股價就會提高，不只使得股東的資產價值增加，公司後續籌資成本也可望降低。

奇美電供應鏈中，未來最受矚目的當屬LED布局的兩家公司啟耀光電和奇力光電。這兩家公司由段行建相當依賴的左右手－奇美電製造副總經理丁景隆掌舵，他更 身兼啟耀董事長。隨LED燈條業務爆發，啟耀去年轉虧為盈、每股盈餘一．○七元，近期將送件申請上櫃。做LED磊晶、晶片的奇力，去年每股盈餘四．七八 元，今年也將登錄興櫃。

奇美材料去年登錄興櫃，四月份送件、預計在第三季掛牌上市。「這些新公司雖說是奇字輩，不過實際營運已經不是實業掌控，創辦人也就睜一隻眼、閉一隻眼。」奇美實業主管透露。

鴻海集團擅長打團體戰，透過旗下上市櫃子公司，達到整個集團業務、籌資等各面向操作最佳化目的。反觀奇美集團的關係企業有三十幾家，卻只有奇美電子一家上市，反映出兩大集團對於市場資本遊戲、經營權控制的態度大不相同。

郭台銘眼見宸鴻憑著「蘋果觸控面板供應商」登上股后，也希望藉由讓奇美電分拆，來活化奇美電的價值，卻意外引發兩家公司的矛盾。後續奇美電供應鏈的布局是不是也會生變，值得持續關注。

【延伸閱讀】兩人經營理念走反路！—奇美電供應鏈廠上市狀況

郭台銘力推上市

公司：奇美材料 主要業務：偏光片 資本額：41.96億元 上市進度：送件申請上市

公司：啟耀 主要業務：CCFL、LED封裝、燈條 資本額：20.71億元 上市進度：送件申請上櫃

公司：奇力 主要業務：LED磊晶、晶片 資本額：22.70億元 上市進度：送件登錄興櫃

許文龍力阻上市

公司：宣茂 主要業務：擴散膜 資本額：2.40億元上市進度：將撤興櫃

公司：奇菱 主要業務：背光模組、特殊顯示器、複合材料 資本額：48.61億元 上市進度：撤銷申請興櫃

資料來源：各公司、公開資訊觀測站

董事長郭台銘要如何為鴻海集團注入新動力？

觸控面板，是他的新武器。等不及奇美電分割案，郭台銘已於五月在四川成都的五十萬平方公尺基地上，成立鑫成科技，這家公司肩負成為「全球最大的觸控模組廠」，挑戰營收兆元的任務。

不過，鑫成科技董事長人選一公布，跌破業界眼鏡，竟然由一個沒帶過觸控面板部門的人，奇美電電視系統端的協理曾建瑜，取代呼聲最高的現任奇美電觸控事業部主管周賢穎出任。

這其實是鴻海集團跨入觸控業務以來，郭台銘第三次換人領導觸控事業。

過去，鴻海觸控部門都由原群創，就是奇美電北廠團隊負責，主其事者為現在奇美電中小事業部副總許庭禎。 三合一合併後，郭台銘則拉拔許庭禎手下另一名將領周賢穎負責。

第一關：找人才如何誘使研發人員到大陸

即 便兩位戰將都很努力，但鴻海切入觸控面板的戰績卻不佳，其占蘋果iPhone訂單僅兩成，iPad訂單一直掛零，眼看鴻海股價因利潤走低，破兩年來新低， 郭台銘在和奇美許家談不攏後，另設公司搶單，也起用鴻海新幹班的曾建瑜，讓曾建瑜從協理直升子公司董事長，這種升遷速度少見。

「Newman（曾建瑜英文名）企圖心很強，」鴻海集團內部人士觀察，他原本任職於鴻海，卻在群創設立之初自願請調到群創，又在奇美電合併時，自願到新公司，「從一家賺錢公司到不見得會好的公司，需要很大的勇氣。」曾建瑜請調到前群創後又拿到三星訂單，證明了自己的能力。

元 大證券面板分析師張家麒說，「我看觸控最重要，就是有能力和宸鴻（TPK）競爭者。」也就是說，曾建瑜的頭號對手就是宸鴻，畢竟，一塊觸控面板毛利率有一 五％到一八％的高水準，相對於鴻海現在保七％的毛利率，觸控面板的營收若能衝上來，不啻為拯救鴻海獲利、股價的最佳救援投手。

另一位業內人士認為，「其實鴻海要切入觸控，比其他對手，甚至比蘋果的觸控合作夥伴宸鴻，要來得有利基！」

首先，郭台銘可以直接跟蘋果營運長庫克（Tim Cook）談上話，要訂單不是難事。

該業內人士判斷，「蘋果也樂見鴻海往上吃，這樣蘋果賺更多。」因為鴻海握有九成iPhone組裝、全部的iPad組裝，若能上下整合成本更低，蘋果毛利更高。

再者，奇美電有中小尺寸的產能，最能降低觸控成本。奇美電無法提升訂單原因之一，在於研發人員不願意到大陸去，偏偏觸控的技術需要人工貼合，光是宸鴻就用了近四萬個員工，人數和擁有十幾座面板廠的友達一樣多。

一位曾任職兩大面板廠的技術主管認為，「工程師能留在台灣絕對不會想到大陸去，除非有機會在股票撈一筆，目前觸控是最大的機會。」所以郭台銘才想跟許家商量分割觸控公司，希望以上市吸引人才。

這次，鴻海成立鑫成，組成分子除了前群創留在大陸做觸控面板事業的人外，還有二十名友達光電面板工程師，初步已經達成郭台銘想吸引人才的目的。

人才僅是第一關，要獲利，曾建瑜還有兩關考驗。

第二關：換腦袋重視客製化及貼合經驗值

觸 控產業有句名言，「報一樣價格，有人賺一八％，有人賺六％。」郭台銘起用做面板的人來做觸控，要逃離六％低毛利率的命運，首先，得換腦子才行。一位曾經研 究過觸控業務的面板廠技術主管指出，「做面板永遠都覺得觸控的技術含量很低，等到產值起來再切入即可，」沒想到一做才知，觸控不是講求技術層次多高，難在 客製化和經驗值。

不僅產品客製化，連設備都要自己做，過去面板廠就是跟日本買設備，一開始做觸控也是，成本就是比別人多十倍，你怎麼做？」該技術主管反問。

至於經驗值則在貼合，觸控難在保護玻璃和觸控感測器（sensor）的貼合，一旦貼不好，這個占蘋果零組件三成成本的觸控面板就報銷了，良率低於八成就會賠錢，等於是一個慢工細活的工藝品。

第三關：搶訂單跟奇美電分工合作或競爭

另一個關鍵在於，鑫成怎麼和奇美電分工？合作或競爭？

「我想郭台銘比較喜歡兄弟登山的競爭，原本分割觸控事業就是想IPO（首次公開上市）讓鴻海對於觸控的人事、訂單主導性強一些，否則幹嘛分割？」他判斷，鑫成和奇美電也將是如此模式。

當郭台銘決定讓觸控事業另立門戶時，產業也在改變，觸控已經悄悄進入新一輪的競爭。以後觸控技術會直接做在保護玻璃上。

賽跑時，每個轉彎都是超越第一名的機會，這次鑫成成立，能否利用技術轉變，大咬蘋果一口，這是鴻海股東都想知道的答案。

【延伸閱讀】郭董搶訂單，衝著宸鴻來　——3大台廠近半年分食蘋果觸控面板訂單

iPhone：奇美電20％宸鴻50％勝華光電30％

iPad：勝華光電25％宸鴻75％

註：時間統計至7月資料來源：各券商

今年的中秋節，對奇美電前總經理 何昭陽來說，是暌違一年的家人大團員，九月三日他現身奇美材料家庭日。他與太太、兩對兒媳、四個孫子，以及遠從台北來的親家，一家十四口全部換上深藍條紋 衣服，參加奇美材料家庭日，這是他返國後，第一次和這麼多家族成員現身的聚會。

去年的中秋節，他和家人相隔萬里，在位於沙漠加州TAFT監獄服刑，滾滾黃沙襯著明月，回來一個月，何昭陽吐露，半夜起來，他還會懷疑：「這是真的嗎？我 真的回來了？」

故事的開端自二○○九年，當時，剛從金融海嘯蹣跚起步的奇美電，已經就反托拉斯案和美國司法部纏訟兩年。

當時是奇美電總經理的何昭陽做了重大決定，他向董事會提議認罪協商。決定一肩扛起責任後，等著他的是長達三百六十九天刑期，這也是面板業被控反托拉斯的最 長刑期。

認罪協商後，他們和美國司法部協調，決定選擇最小戒護、專關白領罪犯的加州TAFT監獄服刑。

他堅定的說：「走這條路就是有風險（指坐牢的辛苦），你的目標只剩下一個，就是要熬過！」

全身扒光，換上囚服只能帶婚戒、聖經、眼鏡進牢房

七月二十六日，是他入監服刑的日子，在進監獄之前，他還在大門口穿「奇美有愛」制服，以奇美人身分拍紀念照。隨後，穿上亮橘色的囚服，拷上手銬，坐著囚 車，被載到後面約監禁五百人左右的camp（營區）。

一踏進監獄大門，被脫光搜身之後，他僅能留下三樣和世俗牽連的物品：婚戒、聖經以及眼鏡，之後踏上和自由世界隔絕之路。

「何昭陽」三個字在獄中消失，換上的是新的身分：14671─111，何昭陽說，這個號碼就成了他在美國這段時間的身分。

首先感受到的是冷冽空氣。

獄方為了讓囚犯心情冷靜，維持恆溫二十二度，低溫也讓病毒不易滋生。然而，這對一直在南台灣生活的何昭陽來說，卻是一種極限挑戰。

他戲稱囚室有三種溫度，北極，阿拉斯加和加州。在囚室裡有三張床，一張單人床在冷氣之下溫度像是阿拉斯加；一張上下鋪床，上鋪冷氣孔直吹是北極，下鋪則可 以用衣物遮蔽比較溫暖是加州，菜鳥如他被分到北極。

原本認為監獄位於沙漠應該很熱，出發前他還刻意練耐熱，在夏天時爬山，「完全錯誤，」他說。原來他需要的是耐寒。

囚房僅有二．五坪，第一個晚上，一位台灣人遞給他一杯熱開水，杯子先借他用；先前進去的同事，也幫他準備一件長袖衣服，他就這樣度過第一個難熬的夜。 「第一天晚上我幾乎沒睡，」他說，床板寬度僅有七十公分，沒有安全圍欄，曾有人熟睡後從床上跌下去。

一夜未眠，他才真正意識到：「我真的進監獄了。」

資源稀少，以物易物曾穿回收破鞋，拿牛肉換香蕉吃

獄中每一項資源都很稀少，「分配」和「計算」，是這裡地下經濟的運行規則。

過去月薪數十萬的他，現在每個月被規定僅能花二百九十九美元，每週有一次買東西的機會。有時還會缺貨，八月第一週他就訂了一雙四十二美元的耐吉 （Nike）運動鞋，直到十一月才送來；這期間，為了找鞋子穿，他跑去翻垃圾箱找別人不穿的破鞋補好來穿。

對外界的聯繫，也得換算成分鐘。每月通話時間只有三百分鐘，他每天只能打兩次共十分鐘，給太太；每個月見訪客的限制是用點數算，一共二十點；每次探訪至少 扣掉四點，扣完為止，太太都得找扣點數較少的週五和週日訪視。

自由世界，金錢萬能，獄中交易，回到最原始以物易物。這時候，何昭陽見證了「裡面沒有事不能解決！」

心情不好，有人可以彈吉他給你聽，換你的兩包TUNA（鮪魚）；想理頭髮，拿一包三．四美元的牛肉去換；何昭陽很想吃香蕉，但那段時間剛好香蕉供貨緊縮， 他就用一包三．四美元的牛肉，交換一．八美元的六根香蕉……，一切對他來說，都是新的秩序，新的遊戲規則。

五個禮拜，一支雞腿數最期待的美食，倒數計算出獄日

連最基本的吃，都是奢求。

「吃是我最大的罩門，因為我吃得清淡，獄中的伙食多是墨西哥或美式食物，油、辣、鹹、酸。」何昭陽說，獄中五週換一次菜單，無法盡如人意；吃慣米食的他， 私自把餐等分ABCD四級，最好等級的A級，五週內僅有兩項是他期待的——烤雞腿和義大利麵。而這也是獄中每個人心目中票選出的最愛餐食。

在訪談中，何昭陽眼神中散發當時的喜悅神情：「人啊！一旦被剝奪才知道珍惜，」以前常吃雞腿飯都不覺得好吃，在獄中，吃烤雞腿的前一天他會開心的提醒自 己：「明天是烤雞腿（chicken quarter）喔！」

遠遠的，他排在長長的人龍後，碳烤雞腿的香氣飄出來。他形容，大家啃得連骨頭都咬，吸到骨髓都光了才肯罷手。他有次看到隔壁獄友，拔下雞皮不吃，「碳烤雞 皮，邊邊會焦焦脆脆，我對面（的獄友）也在看那塊雞皮。我才想問如果不吃，可不可以給我，結果對面美國大鬍子一坐下來，說句『thank you』，一把直接拿走，」何昭陽形容當時的失望，彷彿那塊雞皮可以取代人世間所有美味。

烤雞腿在獄中也成了時間換算的單位。他笑說：「到最後，我們都算你還有幾支雞腿可以出去，我還剩兩支就是指剩下十週可以出去。」不算饅頭算雞腿！

度日如年，動輒得咎I'm sorry掛嘴邊，躲過關大牢險境

「在那裡時鐘走得非常慢，幾乎不動，」剛進去的兩個月，何昭陽一時失去了目標，日子無聊到在從事他被分配的澆花工作時，他發現水澆在花上，「好像花在對你 微笑。」

這時同房的印度人成了他的貴人，鼓勵他寫書，讓他找出有目標的事做。

這位印度人因為逃漏稅被關六個月，一開始兩個月也是以淚洗面，直到另一位朋友山德士（Michael Santos）鼓勵他寫自傳，他才改變想法，後來他也向何昭陽介紹山德士。

山德士，二十一歲時販毒被抓，同時也是販毒集團的首腦，被判刑四十五年。他進監獄後開始反思自己的行為，還寫了十幾本書鼓勵年輕人別誤入歧途。

在何昭陽的形容裡，山德士跑遍了全美國的監獄，幾乎可以說是監獄體驗的「活字典」；山德士的生命中沒有沮喪、失望，他還在網路公開每年寫書運動目標，何昭 陽感動的說：「我在他身上看到人的生命力和毅力。」現在他手邊也留著三、四本山德士的書。山德士就成了他在監獄裡支撐下去的精神導師。

在獄中，雖然身體相對自由，但是心裡卻是拘禁的。

監獄裡動輒得咎，距離camp約一街之隔，就是大牢，戒護等級高於camp一級，一旦進入大牢，不僅會被剝奪每月三百分鐘的打電話時間，每天只有五、六分 鐘可到囚房外走廊放風，其他時間都得待在無窗戶的牢房裡，這是所有camp囚犯的惡夢。

犯不犯規取決於獄方，他說：「你不知道你哪種行為會犯規，被關進大牢。」

為此他摸索出三句話做為生存法則：第一句「I'm sorry. 表示認錯。」第二句「Yes sir! 表示服從。」第三句「I'm sorry ,yes sir!」一再低頭認錯，監獄裡人家只把你當罪犯看。

他曾經有三次，幾乎被關進大牢，最後是擦身而過。

印象最深刻的一次是為了一罐五百克的魚鬆。當時他在圖書館看書，「同伴跑來告知，有兩個CO（Corrctional Offer，紀律官）在搜我的櫥櫃，」他說，「我當時很有自信，沒有違禁品。」沒想到CO拿出了一罐魚鬆質問他。

進入監獄後，他向朋友學會用罐頭鮪魚微波十六分鐘做出魚鬆，配稀飯吃。那次，他買了六包真空包裝的鮪魚，做成魚鬆，裝在用完的花生醬空瓶裡。

CO指著瓶子問：「這是什麼字？」「花生醬。」對方又質問，為何花生醬的罐子裝鮪魚鬆，這違反了獄方認為的誠信原則。他原本想解釋，但是想到自己摸索的三 句生存法則，他馬上閉嘴先說「I'm sorry!」CO看他態度良好就拍拍他的肩膀，放過了他。

他解釋，台灣法律講求的是「情，理，法」，美國則只有「法和理」，甚至百分之百是法，沒有理可言。

感冒侵襲，求醫都難苦難中體悟，家庭幸福才是成功

怕犯錯還不僅是在行為上，更怕身體出了問題。

去年十一月，流行性感冒侵襲監獄。

「晚上咳到睡不著，我就怕得了肺炎，」有胃潰瘍疾病的他，半夜兩三點，併發胃食道逆流，胃酸衝上食道，就像是一股火往心裡燒，「對黑暗恐懼，未來不確定， 你會更緊張，越緊張，胃酸分泌得越多。」他告訴自己：「你一定不能慌張，一定要沉靜下來。」

他說，在監獄裡，最怕的是你心神可否承受衝擊，有些人被關到大喊大叫，如果你不平靜，就算失控發瘋，也不會有人理你的。

對家人的信仰成為他唯一的浮木，每天晚上他總要看著孫子和家人的照片，才能入睡。他回憶：「我沒有信上帝，但是我想我太太信上帝，那股力量也會連帶轉給 我，」他想著牽手三、四十年的太太，四歲的孫子，還有一個未謀面的孫女，等著阿公回家，看著家人的照片，讓自己冷靜。

兩位猶太人獄友，冒著被關大牢的危險，幫他到香草園偷拔了一些藥草，讓他泡著開水服用，減輕症狀；還陪他去找護士，力爭看醫生的機會，才終於壓下原本發燒 的病情。他稱兩位猶太朋友為「猶太媽媽」，願意不計利益幫助人，「在那裡，不認識的人會幫助你，在自由世界裡，人反而生疏。」

大病後，讓他對成功有新體悟：「有人講成功就是賺很多錢，真正的成功是追求到幸福，什麼叫幸福？真正的幸福，終究是家庭幸福，大家在一起，充滿愛的感覺， 才是幸福。」

他在獄中親筆寫下一封要給四個孫子的信，把幸福的價值傳承下去。

去年中秋，三十幾個在獄中的華人，揪著越南籍的大廚，炒了兩鍋飯，一群人坐在樹下，「月亮，出來了，出來了！」興奮過後，每個人低著頭想起故鄉的家人。今 年，終於擁著家人，不必千里共嬋娟。

他笑著說：「雖然我lost（失去）一年，但卻像是得到十年。」過去他忙於工作，四年才計畫一次旅行，這次回來，九月底預計和太太展開暌違十多年的美國旅 遊。

在他身上，可以看到，一個真正找回生命自由的鬥士。

【延伸閱讀】美國監獄外包，管理公司還上市

如果嫌餐廳菜不好，可以自己開伙，每個人都研發出私人的微波爐食譜；想吃鮪魚、牛肉，可依自己的宗教習俗有所選擇；一天工作兩個半小時，除了吃飯、集合， 你可以在圖書館看書，有兩個網球場、一個籃球場……。

這是監獄嗎？別懷疑，它的確是！

二○一○年四月底採認罪協商後，何昭陽的美國律師就告知，認罪協商可以申請想服刑的監獄，建議他選擇專關白領罪犯的加州Taft Correctional Institution。

這時他發現，美國監獄以監禁嚴格程度分成六等，戒護等級由低至高為Minimum、Low、medium、high、super high和專關恐怖分子重刑犯的super max，最高等級的監獄據傳是在地下，如同電影惡魔島般的環境。

讓他更驚訝的是，他進去的TAFT，居然是美國政府外包給私人管理公司BOT。

因為囚犯激增，美國政府一年花費約為七百四十億美元在囚犯和緩刑犯身上，約占美國GDP ○．五％；為了降低成本，美國聯邦監獄在一九九七年首度將監獄全權委託民間機構管理。

第一個案子就是TAFT，稱為TAFT project，現在TAFT由名為MTC企業管理。MTC還算是小咖，全球主要有四家公司在競逐監獄標案。

有趣的是，其中最大者是G4S公司，它還是倫敦交易所上市公司，股價達二百五十英鎊以上，有三成業務來自政府，包含監獄和機場保全管理，還有企業安全監 控，去年營收七十三億英鎊，淨利達二億四千萬英鎊（相當於三億九千萬美元），比全球第一大連鎖飯店洲際飯店（IHG）還賺錢（二○一○年IHG稅後淨利二 億九千萬美元），看好政府負債日增，G4S預計將業務擴展到巴西等新興國家。

【延伸閱讀】人生驚變！從總經理到囚犯 ——何昭陽大事紀

1949 出生1973 成大化工系畢業後進入奇美實業1983 擔任奇美ABS製造部經理2001 兼任奇美電子總經理2006 美國司法部指摘奇美電、友達，操縱面板價格，違背反托拉斯法2009 奇美電決定轉變策略認罪協商2010 總經理何昭陽被判刑14個月，公司賠款2.2億美元2010 出席反托拉斯案研討會20107 月赴美，入獄服刑2011 於7月29日服刑滿1年又4天，出獄

面板景氣寒風吹，第三季友達、奇 美電虧損可能再擴大，但鮮少人知道，面板景氣慘況，連統一集團內部也傷透了神。看到外資預估奇美電今年恐虧一個股本，台南幫大老、統一副董事長鄭高輝都忍 不住搖頭，「我以前就跟廖董（奇美電董事長廖錦祥）說過，做這途親像一輛車開上高速公路，會找不到交流道下來的。」鄭高輝看到奇美電業績會憂心，不是沒有 道理，十二年前，統一集團、金仁寶集團與東元攜手合資，成立統寶，統一集團持股約一七％，但統寶營運狀況不佳，好不容易捱到統寶易主，最後與奇美電上演三 合一。

誰知三家合體才一年，就又遇上面板史上最長寒冬，奇美電股價跌到只剩十二元，據了解，統一手上統寶持股，即使轉持奇美電，成本還是高達四十元，要想回收這 筆投資，幾乎遙遙無期，也難怪鄭高輝一聽到面板景氣，他就搖頭。

不過，最近統一集團本業、業外兩得意，先有旗下小金雞統一超上半年獲利成績亮眼，後是孵育十四年的生技廠台灣神隆，終於能風光上市。至於面板投資虧損黑 洞，也只能暫時不去想，端看奇美電這輛上了高速公路的車，何時能找到「交流道」，讓統一順利下車。

（賴筱凡）

窮爸爸能不能生個富兒子？

今 年上半年奇美電子虧損二百七十億元，然而，奇美實業和奇美電子轉投資的奇美材料，今年每股卻有賺兩元的實力，是奇美電轉投資持股一○％以上公司裡，最賺錢 的好兒子。

站在LCD電視賣場，鮮豔、對比強烈的電視最吸引消費者目光；決定對比鮮明與否，歸功面板裡薄約○．二毫米的偏光板。

面 板裡有多層化學模組成，其中偏光板位於最外層，是消費者第一個看到「門面」，它是僅次於玻璃，約占面板成本八％到一○％的零件 ，因此每家面板廠都想扶植自己的偏光板廠。

奇美電前總經理何昭陽回憶，二○○三年奇美電剛成立，七、八成零件都外購自日本，一直有斷料的痛 苦，「甚至我和廖董（現任奇美電董事長廖錦祥）還得到日本去要貨。」等於咽喉被日本控制住，才決定轉投資奇美材料。

二○○五年五月奇美實業 （原是奇美電母公司，現持股降低為一三．五％）資深副總經理梁以磐，帶著二十個夥伴成立奇美材料，但這個奇美實業持股四七％、奇美電持股一七％的孩子，一 出生就遇到殺戮戰場。

一設廠就有危機遇面板業衰退，跟著大賠

二○○六年，遇到面板業景氣翻轉，梁以磬心有餘悸說：「還沒開始 生產，隔年，價格就掉了一半。」當時國內龍頭廠力特光電，毛利率也從前一年的一七％掉到當年的九％。

二○○七年，奇美材料一年稅後淨損十二 億六千萬元，近一半資本額。這對於十幾年來本業年年賺錢的奇美實業來說，很難想像，梁以磐說，「我很不習慣，一開始就不賺錢。」

康和證券分 析師郭明錤指出，偏光板的技術成熟，要賺錢就是拚量產和管理能力。

走進偏光板產線，會看到長達兩百公尺的設備，十幾個滾輪同時運作，偏光板 如同布匹一樣，大量輸送出來，最後捲成一大捲像是衛生紙一樣的產品，再送去裁切各種尺寸。偏光板的生產流程就像流水般，二十四小時不斷生產，投產到產出要 花上兩週，也就是說產品做壞，得兩週後才會知道。

剛開始幾個月，奇美材料的良率竟然是○％！

成立第一年都在嘗試錯誤，如同重 念化學，改腦袋重新學習。梁以磐說，「為了抓問題，三個人有五個意見，」只能一個個測試提案。

第二年降低損失導入偵測系統，提早糾錯

奇 美材料行政處副處長曾仲南回憶，每天生產團隊檢討到晚上十點多才回家，這和過去在奇美實業六、七點下班差異很大，為了就是快點提升到七成以上良率，以達到 損益平衡。

曾仲南舉例，最常導致良率降低就是空中的粉塵。

過去奇美實業做合成樹脂（ABS），不須在無塵室生產。但是偏光板 不同，只要生產滾輪上有一點塵粒，輸送出來偏光板就會在同處有刮傷，傷痕如「滿天星」。最可怕的惡夢是刮傷在正中央，怎麼都沒法切除，只能報廢，兩週心血 付諸流水。

最後規定無塵室裡，每一次開產線的門不得超過十秒。連多一點人進產線視察，生產線主管都抱怨「你們一個人就代表多帶兩百個粉塵進 來。」

試做的代價頗高，內部研發人員曾經算過，一次小量試產，一啟動機器，至少都要花二十萬元材料費，試個五次，一百萬元就沒了，梁以磐估 算「常常要試到五次以上，才能找出錯誤。」

為了降低損失，奇美材料還想到「異業結合」，量身打造偵測系統，這在偏光板業內鮮少看到。

石 化業早有一套生產偵測系統，用在偏光板生產，將長達兩週的生產流程切分，一段段偵測，讓原本十天後才發現的錯誤，在一天內就可以找到，即時改善，以免後面 的偏光板都報廢。

身為舵手的梁以磐壓力大到失眠，連開車都在想策略和改善方法，一年發生七次車禍，還有一個禮拜撞兩次，最後公司禁止他開 車。

終於，在二○○七年十二月單月損益平衡。

未來面對低價戰開發蘋果零件，找新出路

只是未來挑戰更大，奇美材 料同業日商住華科技今年將擴產一一七％，供給增加讓買方議價能力更強，恐影響材料業獲利。

郭明錤認為，面板價格依舊走低的狀況下，偏光板依 舊有減產降價的壓力，這也是為什麼即便偏光板廠都有面板廠給訂單，但去年十一月明基材料掛牌上市，馬上跌破承銷價的原因。

看到成長的魔咒， 偏光板廠紛紛找第二條出路，明基材料轉往開發電動車用隔離膜，奇美材料也開始轉往高附加價值， 開發iPad、iPhone用的廣視角（IPS）用偏光板。

進軍新領域，將左右奇美材料能否維持奇美實業和奇美電旗下，最賺錢富兒子的頭 銜。

即將掛牌上市的奇美材料與ＫＹ福貞，分別是面板關鍵零組件︱︱ 偏光板以及馬口鐵罐製造商。奇美材料在總經理梁以磐帶領下，由完全不懂技術的經營團隊成功量產出成品；福貞集團則是得益於董事長李榮福精明的計算性格，站 穩福建市場後，一路登上中國馬口鐵罐前三大廠的地位。

撰文‧賴筱凡、林讓均

編按：時序進入第四季，將有更多新兵準備登上台股資本市場。這些新股因為具備較佳的經營效率，分別在市場快速占據產業的有利位置，成為市場的領先者。本期 《今周刊》專訪生產面板關鍵零組件的奇美材料，以及在中國馬口鐵罐市場經營績效突出的ＫＹ福貞，為讀者介紹其企業經營與擴張的歷程。

「他們是最像奇美實業的子公司。」走進奇美材料，相似的空間設置，儉樸的室內設計，辦公室一貫的灰色調，都是從奇美實業複製而來。就連開創奇美材料的二十 人團隊，也是自奇美實業借調，承襲奇美的「基因」，讓投身科技零組件的奇美材料，成為集團內最具潛力的「小金雞」。

奇美材料今年上半年合併營收九十三億元，獲利八億元，每股稅後純益（ＥＰＳ）一．九三元，前兩年ＥＰＳ更分別達二．九二元、三．九二元，是奇美集團獲利能 力最扎實的子公司。然而，這樣一家創造高獲利的企業，最初卻是由連產業術語都不懂的團隊所組成。

奇美材料

從天天燒錢到坐穩全球第四帶領奇美材料的靈魂人物，就是身材壯碩的總經理梁以磐。從梁以磐進入奇美實業任職以來，已經長達二十八年之久。最初，他從ＡＢＳ 樹脂開始做起，一直跟隨在奇美電前副董事長何昭陽身邊，當何昭陽坐上奇美實業總經理，梁以磐也升上生產副總，負責緊盯工廠生產進度。

時間回到二○○四年，當時正是何昭陽帶領奇美電衝刺面板市場的階段，然而此時，偏光板的供給幾乎緊握在日、韓業者手中，形成影響產能的不確定因素。於是， 一個命令下來，奇美電決定自行研發偏光板產品，這道指令，成了梁以磐三十餘年來最大的考驗。

「我們是做ＡＢＳ出身的，跳進來要做偏光板，連設備廠都不願意賣給我們，還反問我：『賣給你，你會做嗎？』」梁以磐不諱言，即使奇美電當時已是全球第四大 面板廠，但偏光板幾乎全被日韓廠商寡占，前有ＬＧ化學、住友化學、日東電工等遙遙領先的廠商，當時連「缺點」（偏光板上的瑕疵）這類專業術語都聽不懂的梁 以磐，硬著頭皮飛到日本找設備商，卻吃了一頓閉門羹。

雖然偏光板是液晶面板的零組件，生產技術卻是以化工製程為主，「簡單解釋，就是介於奇美實業跟奇美電之間。」何昭陽用簡單對比，刻畫出偏光板產品不全是電 子產品，又非石化產品的特性。這也是為什麼奇美電決定要做偏光板時，負責領軍者並不是面板技術出身，而是了解塑化製程的梁以磐。

從○五年公司成立，到首座工廠完工，「奇美材料」四個字始終甩不開業界看壞的聲浪。所以廠房落成後，考驗才正式開始。「偏光板跟石化業非常不一樣，石化產 品做出來可以直接賣，可是偏光板要等客戶驗證，良率要拉到一定水準，那時每天開門就是幾百萬元在燒！」回憶起創業期不斷督促生產效率的日子，梁以磐仍難以 忘懷。

他回憶，公司從嚴重缺乏技術的草創期，必須產出奇美電認可的偏光板，良率還要提升到支撐奇美材料達到獲利的水準，自己的壓力比誰都大。那一年裡，梁以磐先 後出了七次車禍，常常是開車想著虧損，車就開到水溝裡去。所幸六個月後，就在公司全力以赴之下，奇美材料的產線成功量產，二○○七年十二月，台灣產能達到 單月損益兩平，並開始籌設更大產能。

成立六年來，奇美材料從掌握技術、成功量產、布局兩岸到掌握全球八％市占率，可說是一路突破困境。如今在準備掛牌之際，掌舵者何昭陽也重新歸隊，讓梁以磐 更有信心，「我們雖然是面板廠最後一個跨進偏光板產業，但我們能做的比別人更好。」

奇美材料（4960）

成立時間：2005年

資本額：41.97億元

董事長：廖錦祥

總經理：梁以磐

主要業務：偏光板

近三年業績： 營收(億元) 稅後EPS(元)2009年 114.20 2.92 2010年 163.43 3.92 2011年上半年 93.23 1.93

ＫＹ福貞

深化研發 形成競爭者門檻位居中國馬口鐵罐產能第三大的包材業者福貞控股，將在十一月初掛牌上市。創業十八年的福貞，目前年產能達十八億只，市占率約一五％；以銷售 利潤排行，在整體金屬包裝行業中，福貞更可排到第五名。在以產能分高下的製造業領域，福貞是少數規模名列前茅的台資企業，快速成長的食品消費商機，則是公 司未來成長的動力。

「我從沒失敗過，因為知道過去的成功經驗，可能導致未來的失敗，所以每一步都得一再確認！」福貞控股董事長李榮福說。每天清晨四點起床工作的李榮福指出， 做生意就像競賽一樣，惟有做好萬全準備，才不會失敗。李榮福雖然在中國是從零做起，但因為他擅長精確分析成本，所以創業至今，從沒有一年虧過錢。

最初，他與妻子莊素貞（現任福貞總經理）看好市場潛力，一開始就決定大手筆投資，創立之初就一口氣在福建鋪設十二條生產線；但令人意外的是，李榮福捨棄稅 率只有一五％、被列為特區的廈門，反而到稅率高達二四％的漳州設廠。

李榮福分析，扣除稅率的表面因素之後，無論平均工資或土地費用，漳州的生產成本遠較廈門更低，有利於製造業長遠的發展。因此對福貞而言，選擇漳州其實比較 划算。這個大膽的決定，果然讓福貞站穩第一步，也推動福貞搭上中國內需成長的順風車。

李榮福解釋，中國人均消費支出大幅提高後，購買軟性飲料、罐裝食品的「生活化」趨勢，讓金屬包裝產業的規模，跟著逐年水漲船高。根據估計，近年中國金屬包 裝產業的產值，即以一○％至二○％的年增率成長；至○九年，金屬包材業的產值已達人民幣五七七億元。

攤開福貞的客戶資料，以生產八寶粥與牛奶花生為主的銀鷺集團，名列中國十大知名飲料的「王老吉涼茶」，與承德露露集團等都是其大客戶；此外，福貞也替泰 山、旺旺等台商生產空罐，顯見其經營實力。目前福貞產品組合中，有八七％營收來自馬口鐵空罐，其中食品類空罐約占六五％、飲料類空罐則占二二％。

一站式服務

量身打造 抓緊大廠客戶中國有相當多生產馬口鐵罐的競爭者，福貞如何勝出？李榮福直言，提供「一站式」完整服務，是福貞殺出重圍的祕訣。因為將鐵罐組裝完成前，須經 過裁剪、塗黃、彩印、焊接等程序，為了提高效率，公司研發出更快速的「推拉式」兩段製程，最快在兩天內，即可依照客戶需求，產出不同的罐型。某製罐大廠老 闆參觀廠房時，就曾直呼「沒見過這麼厲害的！」因為高度自動化，這套適用四十六種鐵罐規格的客製化技術，每條產線只需要五名員工操作，遠低於業界平均的十 六人，更加節省人力成本。「製罐技術是不難，但要規模化就很難！所以，福貞逐年累積的客製化技術與一年十八億只罐子的生產規模，已是對手難以跨越的門 檻！」李榮福說得豪氣。

儘管已搶占領先優勢，觀察福貞的半年報，營收卻從去年上半年的二十三．九億元新台幣，下滑到今年上半年的二十．四二億元。財務主管藍建中解釋，受上半年華 中地區大規模限電影響，鋁蓋供應產能吃緊，加上公司調整生產模式，營收因此下滑。

由於馬口鐵運輸成本較高，現階段，福貞面對飲料商嘗試改用輕質包材，以及客戶較為集中等挑戰，例如去年中國最大金屬包材製造商﹁中糧包裝﹂的馬口鐵罐訂 單，就較前年下滑了一三％。為改善獲利結構，福貞成功開發輕量化產品，將鐵皮厚度從○．二毫米降為○．一八毫米，對節省成本頗有幫助。此外，公司積極擴大 充填加工的業務比重，因為該業務的毛利率高達四成，比製罐的毛利率一八％高出甚多。

在分散營收比重方面，透過開發新客戶，原來銀鷺集團占比較高的情況已經改善。「上、下半年的營收比重本來就是四比六，光是第三季的出貨量，就是上半年的八 成，所以今年營收與獲利應可維持往年水準！」李榮福表示，在馬口鐵罐市場轉折之際，福貞透過積極應變，可望拿下更多疆土。

KY福貞（8411）

成立時間：1993年，09年重組為福貞控股

資本額：6.00億元

董事長：李榮福

主要業務：馬口鐵罐容器製造與銷售近三年業績： （單位：新台幣）合併營收(億元) 稅後EPS(元)2009年 36.70 6.00 2010年 51.54 9.29 2011年上半年 20.42 2.57 註：09年數據為重組後資料

十月七日下午，新北市板橋火車站 附近的金管會裡，來了一位特別的客人。

七十多歲的奇美電子董事長廖錦祥，離開平日辦公的台南總部，親自北上拜訪金管會主委陳裕璋。據聞，廖錦祥此行，為的是奇美電籌畫半年多，至今仍沒有下文的 六百億元聯貸案。因為銀行對此案保守，聯貸案的額度一路降到近期的四百億元，九月底，銀行團總同意額度只有三百六十億元左右，還不到預定額度。

為找錢，還準備賣機台

雖然這個拜會，被兩大財經報報導，但從奇美電子財務長陳彥松到金管會主秘林棟樑，一概聲稱對此會面毫不知情。

此聯貸案順利與否對奇美電至關重大，上半年每股虧損三．七元的奇美電，全年每股虧損可能逾六元。截至九月底，奇美電一年內到期的長期負債有六百五十億元， 現金及約當現金卻只有三百一十億元。

聯貸案不順利，業界傳出，奇美電正計畫出售五代廠老舊設備給對岸的龍騰光電。不過龍騰光電執行副總李宏明說，之前有聽說奇美電在賣機台，但龍騰目前並未向 奇美電購買。

奇美電找錢急如熱鍋上的螞蟻，但令人好奇的是，為何看不到大股東鴻海集團的身影？

去年奇美電、群創、統寶風光三合一，一躍為全球第三大面板廠，親自出馬談定合併案的鴻海董事長郭台銘，也曾熱切參與新奇美的營運。

不過景氣大勢難擋，合併效益遲未顯現，奇美電分拆計畫又不斷延宕，據傳郭台銘不滿情緒再現。內部人士轉述，郭台銘月前憤怒的以「這個爛攤子你們自己收」這 種語氣告誡高階主管要扛起責任。對此，奇美電業務副總許庭禎證實，「之前啦！是有說過重話。」不過他不願直指郭台銘的講話內容或生氣的對象，也表示郭台銘 一直很「放手」、授權給主管，沒有如外界傳聞般「坐鎮」。

面板業景氣冷到深不見底，現金水位攸關奇美電未來能撐多久，相較奇美實業派的廖錦祥親自搬救兵，郭台銘尚無大動作。一件籌資案，暗示兩大股東在這個世紀合 併案裡，已經從熱情結婚到相敬如冰。

一宗董事長請辭案，透露台灣兩大 經營傳奇人物——郭台銘與許文龍在經營理念上的歧見。

十二月二日下午，奇美電召開董事會，原定議程是討論沒有取得四百億元聯貸案的因應措施。如果奇美電再拿不到聯貸，可能淪落為第一個和銀行團進入財務協商的 面板廠。這個由許文龍與郭台銘共同經營的全球第三大面板廠，正面臨空前危機。

但是，兩點半會議開始，董事長廖錦祥並未開始原訂議程，反倒以健康為由，請辭董事長！

奇美電四百億聯貸案難過關，是這次廖錦祥請辭董事長的原因。

銀行為何不放款？寄望郭先增資，才給過關

一位公股銀行高層主管表示，面板看來風險很大，是銀行不願放款的原因。

更讓人不解的是，經濟部次長黃重球都公開要求「大股東應該先表態」，市場解讀就是要郭台銘先增資，然後聯貸案才可能過關。但身為奇美電第二大股東，鴻海加 上旗下創投及個人持股約達奇美電一五％的郭台銘，居然至今仍不出手。

當許系人馬廖錦祥請辭的訊息一出，奇美電股價週一上漲一．八％，以十三．四五元收盤。巴克萊資本證券分析師葉婉屏解讀，這是因市場認為只要郭台銘出面，聯 貸案就有解，至少可以再撐過一年。

但是，奇美電的困境可就此解決嗎？

除了面板大環境不佳的因素外，按理而言，奇美電擁有鴻海這個出海口坐收垂直整合之利，又有想出群創模式的面板老將段行建，外資分析師都認為應能提升毛利 率。但是自二○一○年正式合併後，奇美電每季毛利率幾乎都是低於友達，垂直整合的成效未顯現。

郭台銘為何不出手？與許家歧見深又沒主導權

觀察郭台銘每個轉投資產業，小至LED廠先進光電、保護玻璃廠正達，大到香港富士康，都擁有主導權，唯有在奇美電踢到鐵板。

至少在三件事情，可看出許家和郭台銘的意見不合。

首先，合併後，今年奇美電爆出反托拉斯案件遭歐盟罰款三億歐元。內部人士指出，許家和郭台銘都認為應該上訴，爭議就在，奇美實業和許家希望先提撥三億元保 證金以示配合，但是郭台銘認為應該保留現金，僅繳納利息費用就好，不須全額提撥。而最後是郭台銘讓步。

但這個事件種下雙方不信任種子，這也是郭台銘最後一次公開幫奇美電叫屈。「誰叫Terry郭（郭台銘），馬上就煞到對方，連內部稽核都沒做好，就想直接娶 進門的結果，」一位面板業人士觀察。

第二個例子，是中小尺寸分割案，郭台銘想把獲利的中小尺寸面板和觸控面板事業獨立分割出上市籌資，相關人士表示，這不是不能談，只是沒人知會廖錦祥，他還 是透過媒體才知道這件事，讓他心裡很不舒服。

尷尬的是，原本內部認為分割案會順利通過，早就在橫濱光電展登記兩個席位，一個給新成立公司展示觸控和中小尺寸，一個給奇美電展示大尺寸。分割案沒成功， 在展場上奇美電硬是分割成兩個攤位，參觀者都一頭霧水，為何隔著走道，同家公司有兩個攤位，風格還不一樣。

內部人士指出，分割案沒共識後，雙方很少溝通，所以產生第三個歧見—— 巴西設廠案。

郭台銘打算分散製造基地，邀請奇美電到巴西設廠，主動出擊獲取訂單。但廖錦祥也是透過媒體得知此事，更重要的是，許家認為，奇美電都在縮衣節食了，哪裡有 錢到巴西設廠，「案子都沒提到董事會就胎死腹中，」相關人士說。

新興市場印度和巴西是液晶電視成長最快的地方，三星在兩大市場都是第二大品牌，「敵人都在插旗了，難道我們坐在家裡等死啊？」奇美電內部人員為郭台銘抱 屈。

另外，奇美電之前為了扶植轉投資事業，價格雖然比外界高，但合併前的奇美電站在扶植產業鏈的態度，一一埋單。合併後，新奇美團隊一切都以價格性能比為考 量，價格開得不能比外面高。

許家真的放手了嗎？大事仍須許家董事同意

兩大股東想法南轅北轍，讓大家推測，郭台銘這次是鐵了心不管奇美電，想等許家和奇美實業處理不了、反過來讓步時才插手。

奇美電發言人陳彥松指出，關於兩大股東爭議，他不予置評。至截稿為止尚未能取得鴻海發言體系回應。

現在，明眼人都看得出，許家只是把聯貸案這個燙手山芋，公開丟給第二大股東鴻海集團總裁郭台銘。廖錦祥僅辭掉法人代表，但是在董事會奇美實業中仍然占據一 席，重大議題還是得取得許家同意。亦即，這次廖的請辭，還不能視為許家已完全放掉經營權給鴻海。這也代表，雙方還有一段共識之路要走。

一位外資分析師指出，除非郭台銘拿到經營主導權，否則不可能接手這個燙手山芋。現在，兩位在傳產業與科技業各締傳奇的經營者，把奇美電經營成一個全年可能 虧損六百億元的公司。如果兩大股東在經營方向上還是不一致，日後奇美電還是得因為股東經營理念不合，流血不止。受害的不僅是鴻海或許家，還有上萬的投資 者。