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跨境電商“正面清單”解讀：覆蓋大多數日用消費品

紙質書已“死”？大多數美國人不這麽認為

美國日前發布的最新民調顯示，與流行觀念相反，紙質書不但沒“死”，還活得挺好，多數美國人仍會優先選擇閱讀紙質書。

根據皮尤研究中心9月發布的最新調查報告，電子書和音頻書市場的快速發展，並未削弱人們閱讀紙質書的意願。在今年3月7日至4月4日受訪的1520名成年美國人中，65%的人去年閱讀了至少一本紙質書，與2012年調查結果持平。聽音頻書和閱讀電子書的受訪者占比分別為14%和28%，均較2012年上升了5%。

調查還發現，很多人讀書“不拘一格”，28%的受訪者表示他們兼讀電子書和紙質書，38%的受訪者只閱讀紙質書，僅6%的人只讀電子書。

皮尤研究中心互聯網和科技研究部主任李·雷尼認為，數年前，電子書市場“騰飛”時，很多人認為紙質書大限將至，但調查結果表明並非如此。他說，讀者希望到哪都有書讀，並且會通過各種形式進行閱讀。

奧地利電子書專家魯迪格·威辛巴特今年4月發布的《2016全球電子書報告》顯示，全球整體圖書市場企穩，電子書增長乏力。對於發達國家市場，價格、稅率及定價模式等存在爭議;對於新興出版市場，移動設備尤其是智能手機拉動市場增長。

從2015年整體市場看，紙質圖書仍占核心地位，是教育、科研和娛樂的重要載體，其市場總規模為1480億美元。在英語國家電子書市場份額停滯甚至衰退，而紙書市場出現反彈;在非英語國家，電子書在整體圖書市場的份額均不超過10%，大部分不超過5%，電子書仍處於增長階段，但增速放緩。

2015年美國五大出版商的電子書收入占比與2014年相比變化均不大。從格式上來看，截至目前，全球的電子書格式已形成Kindle、ePub以及PDF三分天下的局面。但中國是例外，以起點網為代表的在線自出版與閱讀平臺代表了主要的模式及市場。同時，數字閱讀逐漸向智能手機轉移。

關於創業，大多數天使投資人不會告訴你的六個真相！

天使茶館 2016-10-17 11:03

本文由天使茶館（ID：tianshichaguan）授權i黑馬發布，原作者大衛·S·羅斯  ，桂曙光編譯。

有人說，投資人和創業者之間的微妙糾葛悠久得可以寫部人類史了。阿里巴巴上市時人們津津樂道的話題是：“今天你對我愛搭不理，明天我讓你高攀不起”，源自於阿里巴巴上市路演時，面對美國投資人，馬雲的開場白是：“15年前來我來美國，想要200萬元，被30家VC拒絕了。我今天又來了，就多要一點，200多億美元吧！”

馬雲無疑是幸運的，15年打磨出優質產品，再回到投資人面前，底氣十足，腰板挺直。然而，有更多的公司，雖曾被天使投資人青睞，卻無法走得太遠，雖與自身發展有關，但仍有些關於天使投資人“出手策略”的秘密，需要創業者了解。

當人們聽說活躍的天使投資人能夠獲得25%的年化回報率的時候，他們認為其中必定包含著一些秘密——也許是一種校友網絡的人脈關系，將天使投資人與優秀的創業者和技術創新者聯系起來，或者麻省理工的一些天才開發了一個數學算法，幫助天使投資人識別和投資到那些保證能成為下一個Facebook、蘋果、谷歌的公司。

實際上，在投資界和創業圈，幾乎沒有什麽秘密。但也有幾條尚沒有廣為人知的真相，嚴肅認真的創業公司投資人（包括天使和VC）視之為理所當然，但大部分人（包括創業者自己）卻渾然不覺。這些真相關乎這個行業的最基礎的本質，只有完全理解和接受，才可能在創業以及初創公司的投資上獲得成功。

真相1：大多數初創公司會失敗

這條信息是大多數天使或VC都可能傳遞給潛在創業者的，甚至每個月幾十次，但他們即便這麽做也不想跟創業者撕破臉或者毀壞自己為人不錯的口碑。

這條信息的內容大概是這樣：

“很抱歉，簡單來說我認為你的創業想法毫無意義，根本看不出對創業、對特定市場、以及對基本經濟概念的基本理解。即便你的商業計劃是可行的，看起來你也沒有能力去執行和實施它。實際上，出於為了你好的考慮，我能做的最好的事情就是告訴你，這是一個可笑的、一無是處的融資演示，你真的應該徹底忘掉整個創業計劃，去找一份工作。”

我知道，這段話聽起來很刺耳。這也是為什麽這條信息極少直接按照上面的形式傳遞給創業者。

但是，讓我們來算一算。我們先不考慮這個事實：根據美國中小企業管理局的數據，每400家公司向風險投資資金做融資演示，不足1家獲得投資。對於天使投資人來說，他們投得更多，沒有VC那麽挑剔，而且比大型風險投資基金接觸到的投資機會更少。研究Gust的數據，能夠看到天使的投資比例大概是40選1，即他們會投資所接觸到的2.5%的公司。那其他初創公司怎麽辦？

按照這個比例，假設最優質的2.5%的公司與次優的2.5%差異很小，最優質的5%的公司哪家獲得投資幾乎是隨機的。現在，我們把這個數據翻倍，即假設最優質的10%的公司如果能夠匹配到合適的投資人的話，都能獲得投資。另外，現在是一個全球化的世界，像Gust這樣的平臺現在可以連接成千上萬的初創公司和投資人，考慮到各種超級獨特的偏好、興趣、投資方向都有可能讓一家公司獲得投資，我們把上面的數據再翻一番。

引用蕭伯納（GeorgeBernard Shaw）說所的“所有的進步都依賴於不理智的人”，再放寬5%，因為也許某個瘋狂和奇怪的創意就是下一家偉大的公司，誰知道呢？

把上面的數據梳理一下，你可以看到，把整個天使投資行業的選擇比例慷慨地放大10倍，把風險投資行業的選擇比例慷慨地放大100倍，所有抱有融資希望的創業公司中，我們將僅僅投資其中最優質的25%。因為商業世界不像蓋瑞森·凱勒（GarrisonKeillor）的《夢回憂愁湖》一書所描述那樣[1]，“每家公司都優於平均水準，”而實際上至少75%的初創公司不應該被投資，任何人、在任何時候都不應該投資。

這就是大多數天使投資人不會告訴你的第一個真相，因為這樣做就相當於朝那些勇敢的、懷著憧憬的創業者臉上吐口水，而天使投資人還得在他們身上賺錢謀生。

真相2：沒有人知道哪家初創公司會失敗

這麽多年的天使投資，我在投資方式上最大的改變，是每位嚴肅認真的天使最終都會實現的。我已經認識到，不管你多麽聰明或富有經驗，總有太多外部因素影響公司的結局，沒有誰能夠做到只挑中贏家。

我已經投資了90多家初創公司，目前為止我的天使投資還非常成功。但有點矛盾的是，我發現我的那些本壘打型成功的投資或失敗的投資，與我個人猜測哪家會成功而哪家可能不會，兩者之間沒有什麽關聯性。

我最早曾投資一家公司，有個比較笨拙的名字叫Design2Launch，由CEO艾麗森·馬羅伊（Alison Malloy）和她弟弟羅恩·馬羅伊（Ron Malloy）創立。公司針對營銷、創意和生產方面的專業人士在包裝消費品市場上的協作需求，開發了一項數字化工作流程解決方案，艾麗森是由紐約天使聯盟早期的一位新成員斯蒂芬妮·紐比（Stephanie Newby）介紹給我的。斯蒂芬妮後來創立了金種子天使網絡[2]，並獲得了天使投資協會的漢斯·賽弗倫斯獎[3]，現在她是天使投資圈的一位搖滾明星。但在當時，她和我還處於天使投資的嘗試階段。

艾麗森的公司在介紹給我時已經成立幾年了，公司通過一個有用但毫無誘惑力的產品獲得收入。在我與艾麗森見面之前，公司剛剛經歷了一個困難的時期，與另一家公司合並失敗、與一位前員工的一些內部動蕩、以及銷售額的下降。總之這不是一家優質的天使投資備選公司——我們紐約天使聯盟當時的50多位成員中，只有4位決定投資。但艾麗森很聰明、很有激情，她決定讓公司重新振興起來。她跟她弟弟打造了一個強有力的團隊，斯蒂芬妮和我，還有其他幾位天使投資人願意賭她一把。

當時的市場環境比較艱難，如果我們不投資的話，公司可能沒有別的選擇，只能關門大吉。因此，我們按照100萬美元左右相對較低的公司估值，一起投資了幾十萬美元。

對我們所有人來說，這不是賭下一個Twitter或Facebook，更多的是展示在困難時期對一位值得關註的創業者的信任和支持。如果當年你讓我將投資組合中的所有被投公司按照預期回報的高低進行排序，Design2Launch的排名將會更靠近名單的末尾而不是前列。

但質量能證明一切，通常優秀的創業者能夠從失敗中抓住成功的機遇，艾麗森就是如此。獲得我們的投資和支持之後，她很快讓公司回歸正途，擴展了產品線，跟行業的一些重要企業建立了牢固的夥伴關系。2008年夏天，公司的最大合作夥伴柯達公司提出了1500萬美元左右的全現金收購邀約，想象一下我們當時興奮的心情！

但下面才是事情的有趣之處。

對於一家你在科技博客中經常看到的大牌公司而言，1500萬美元的收購相當於一個災難性的失敗；對於一家經歷過一輪或兩輪VC融資的公司而言，這個額度的收購會被看作是一個軟著陸或人才收購——此時的出售對價將主要反映的是收購方在接納被收購方團隊之後的價值提升。

不管是哪種情況，收購價格可能足夠償還一部分的初始投資，但不足以讓公司創始人或投資人獲得任何有意義的回報。

但在這個案例中，因為艾麗森把公司管理得很好，而我們投資時的估值相對較低，這次收購給公司天使投資人帶來大約10倍的回報！

當我套現到手將近100萬美元的時候（這是我第一次從我的天使投資項目中獲得真實的回報），我意識到：

這種資產類別是可能賺到錢的；一筆看起來平淡無奇的投資也可能實現本壘打型完美回報。

多年以後，我投資了一家名為CE交互[4]的公司，由一位非常成功的連續創業者創立，他在消費電子領域經驗極其豐富。他剛剛從他之前創立的一家公司的CEO職位上退下來，那家公司已經成為全球最大的網絡電子零部件供應商，其客戶包括幾乎所有重要的消費電子零售商。

他的新創意富有遠見也很絕妙：創建一個數據庫，記錄每一臺消費電子設備的詳細信息，並運用這個數據庫來生成各種產品，比如即時、圖形化指示如何連接家庭里的各種不同電子設備。

這家公司擁有宏大的願景、優秀的團隊、紮實的業績背景、以及廣泛的支持，包括來自消費電子行業協會自身的支持（行業歷史上的第一次和唯一的一次商業投資）和一家頂級、種子期VC機構的支持。公司的簽約客戶之一是電路城[5]——當時美國最大的消費電子零售商。看起來這家公司除了實現一段成功的傳奇很難出現其他結果。

但是有句俗話說得好：“謀事在人、成事在天。”在我們投資之後的幾年，發生的事情有：

公司無法找到一個能適應的和可規模化的商業模式；事實證明維護和改進數據庫平臺比預期的成本要高；公司的最大客戶電路城倒閉了；2008年的經濟危機使得公司幾乎不可能完成額外融資；經濟衰退給國內公司所有其他零售客戶造成壓力，紛紛取消了他們的實驗計劃。到2011年夏天，CE互動倒閉了，我們的投資全部付之東流。

聰明的投資人知道，自己沒有能力做到只挑選最終的贏家，這種觀點就是專業與業余投資人的區別。當偶爾為之的天使投資人給我吹噓他們如何只投資了2、3個項目並且“都獲得了本壘打型成功”的時候，我聽到之後通常報以微笑。

▲ “放棄投資組合”頁面

無論什麽時候，當你開始認為專家們挑走了所有的贏家而且只會挑中贏家時，去頂級風險投資基金Bessemer[6]創投的網站看看他們的“放棄投資組合”頁面。

你會看到上面有一個公司清單，都是這家美國最老牌的風險投資基金拒絕參與其早期投資的公司，其中包括：蘋果、eBay、聯邦快遞、谷歌、英特爾、Intuit、康柏、PayPal、思科、等等。

好了，你覺得自己比Bessemer的那幫人更聰明，是嗎？再想想！

真相3： 投資初創公司是一個數字遊戲

簡要複述一下：大多數初創公司不值得投資，不管經驗和專業技能如何，沒有誰能夠一直鑒別出哪些初創公司值得投資哪些不適合。除了這些事實之外，按照正確的方式從事天使投資，真的是可以持續獲得25-30%的內部回報率。實現這個回報率的方法，就是明智地投資很多家公司，這樣大數原則才會在你身上起作用。

幾份研究和數學模擬已經顯示，要想獲得接近職業、活躍的天使投資人同樣的超過20%的回報率，你需要持續投資相同數額的資金給至少20-25家初創公司。這意味著，天使投資的公司數量越多，整體實現正回報的可能性就越大。

軟件行業的創業老兵及天使投資人西姆·西蒙諾夫（SimSimeonov）針對這個論點完成了詳細的證明，如圖3.1。

▲圖3.1 基於投資組合規模的天使回報可能性

由圖可知，由於天使投資命中率導向的特征，即便任何一家特定的公司成功或失敗的幾率基本類似，此非對稱的回報曲線意味著，總的來說，你投資的公司數量越多，你的整體投資組合就越有可能產生更高的回報。

真相4：最終表現突出同常一開始表現不佳

天使投資（與風險投資類似）符合經典的曲棍球桿曲線，因為不成功的公司很快就會走向失敗，那些成功公司實現的大規模退出需要更長時間去醞釀。當你將天使投資組合的整體價值按時間序列繪成一張圖，你就看到一個像字母J一樣的曲棍球桿圖形。在你開始天使投資的前幾年，曲線開始下降，只有在經歷幾年之後才開始調轉方向，並超過最初的投資額，如圖3.2。

▲圖3.2一個初創公司投資組合的曲棍球桿曲線

因為在美國一筆天使投資的平均持有期是9年，經過僅僅5年之後，你的投資組合的價值很可能仍然處於水面之下，除非出現一個非同尋常的、快速的、黑天鵝式的本壘打型成功退出。

早期盈利性很罕見的事實，會讓你個人感覺非常沮喪，而且可能導致你的婚姻出現緊張局面。如同父母們在艱難熬過孩子兩歲階段時，是告訴自己他們乖戾的孩子最終將會變成討人喜歡、尊敬父母的三歲孩子。你也可以這樣，在腦中時時記住上圖的右側部分，以便熬過天使投資早期的黑暗時光。

這同時也意味著，在保證投資的數量之外，把這些投資平均分布在一個較長的時間區間是一個不錯的主意。典型的風險投資基金是以五年投資期/五年退出期的邏輯運作，也就是說，一旦VC機構募集了一支基金，他們將會用五年的時間將這些錢以投資的方式花掉，然後開始從那些實現退出的投資項目中收獲回報。通常在這個的時候，他們將啟動下一支基金的募集，這樣他們手上始終有新的錢可供投資。

與之類似，你應該預先決定每年可以比較從容地拿出多少錢投資天使機會——比如你自由現金流的10%——而且在精神上要承諾維持這個水平5到10年。這將足夠讓你度過曲棍球曲線的底部並達到圖形的右側，這時你將有機會從你過去的成功投資中實現收益，並投入到未來新的投資之中。

真相5：所有的公司總是需要更多的資金

不管創始人的預期如何，或者他們相信自己將多快實現盈利，每家公司總是需要比預期更多的資金。盡管有一種罕見的情況，公司突然獲得巨大成功，需要比預期更多的資金去滿足勢不可擋的用戶需求，但事實是10家公司中也許只有1家如此。對於其余9家公司，更大的可能是創業者的預期過於樂觀，或者是外部不利因素影響到了公司現實盈利的途徑。但是不管哪種情況，早期投資人通常不會關閉繼續追加投入更多資金的大門。

因此，公司通常會提供激勵手段，讓當前投資人繼續參與後續投資。這些激勵手段必然就成為那些不繼續參與的早期投資人的代價，這就是為什麽風險投資人總是會預留與初始投資額相同的資金量，以便參與同一公司的後續融資。作為審慎的天使投資人，除非你預留一定數額的後續追加資金，否則隨著時間推移，你在公司的權益很可能會被嚴重降低（一種被稱為權益稀釋的現象）。

真相6：如果你理解並遵循真相1-5

天使投資可以賺大錢

我發現前面所講的大多聽起來令人氣餒，更不要說要花費大量時間、精力、並承諾將資金配置在很長的一段時間。但在這條特別的隧道盡頭，還有一線光明：

如果你是一位合格投資人；如果你準備每年投資至少5萬-10萬美元；如果你保證預留一些資金做後續追加投資；如果你開發了一個很給力的優質公司項目源；如果你持續投資形成了至少20家公司（理想情況是更多一些）的投資組合；如果你在盡職調查和交易條款談判上都擁有專業性；如果你參與天使投資時就了解你至少要投上10年，持有完全沒有流動性的資產；如果你除了資金之外，還能為你投資組合里的公司提供增值服務

那麽，你將有很好的機會，成為稀有的成功並專業的天使投資人中的一員，他們在自己的投資生涯中，取得了平均超過25%的內部回報率（IRR）。

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獲勝不因為他是特朗普，而是他發出了美國沈默大多數的聲音

特朗普獲勝不是因為他是一個什麽樣的人，而是因為他發出了美國沈默大多數的聲音。

從民生上說， 這次選舉和之前的選舉一樣，白人投票的選民在總投票數中依然達到了70%以上，起到了決定性作用。

這些人尤其是中西部缺乏高等教育的白人階層在全球化的過程中處境日益窘迫。白人是美國唯一一個人口壽命下降的族群， 但兩黨之中似乎根本沒有人對此關心。

“白人尤其是白人男性的壽命在下降，而精英階層對此無動於衷。”福克斯電視臺的新聞評論員在特朗普獲勝時說，“但如果難民或者是黑人的壽命下降，那就是一個巨大的問題。”

民主黨越來越傾向於代表上層精英和少數族裔弱勢階層的利益，對大多數人的利益和常識視而不見。

在美國的政治版圖中，2004年開始出現的茶黨運動使共和黨往極右方向發展，而最近幾年民主黨意識形態的極左化則讓很多原本堅定的自由派民主黨人也變得無所適從。溫和的共和黨人和民主黨人逐漸成為了沈默的大多數，很難聽到能代表他們的聲音。

最高法院判決同性婚姻合法化對大部分民主黨選民還能接受，但是當奧巴馬政府為了保護變性人的權利要在公立學校強制男女同廁時 （也就是你只要覺得自己是女性就可以去女廁所，覺得自己是男性就可以去男廁所） 不僅讓家長們感到恐慌，而且也挑戰了民眾的常識和認知底線。當恐怖分子肆虐，極端宗教分子在巴黎、紐約、波士頓和倫敦這些文明中心屠殺無辜民眾時，希拉里和奧巴馬連極端宗教分子這些詞語都不願意說出來，更不用提采取什麽樣的措施來阻止極端宗教思想對年輕人的煽動或蠱惑。

當民主黨執意要大赦1100萬非法移民（所耗費的巨大開支不得不由辛勤工作的中產階級為之買單），但經過合法渠道來美國求學的優秀學子卻因為無法抽到工作簽證而必須離開時，民主黨也在越來越極端的道路上和普通選民漸行漸遠。尤其在全球經濟增長放緩的大背景下，各種階層和種族的沖突愈發激烈。

如果過多關註少數族裔和宗教權利時，那麽主流的宗教信仰就無法正常表達。如果過於看重非法移民和低收入人群的福利，就會漠視中產階級的辛勤和汗水，也會和“只要努力奮鬥就可以在社會占有一席之地”的美國夢相背離。而當這些“政治正確”越來越走向極端時，就會出現極端宗教分子成功煽動生長於西方的追隨者，鼓動暴力搶劫的錄像在Youtube上播出，一些美國公立學校不在食堂提供豬肉以及看到鄰居有異常行動但因為害怕被指責為種族歧視而不敢向警察報警等種種怪象。

普通人和普通政客都不敢說這何其荒謬，“政治正確”已經綁架了常識。大嘴特朗普說了，他以一種讓這個社會難以接受的方式說出了很多人想說而不敢說的話。就像是皇帝新衣里那個小孩，這也使得特朗普盡管突破各種美國政治的禁忌為人所不齒，但是當在投票中獨自投出那決定美國方向的一票時，選民要考慮的是誰能夠代表自己的利益。他提出的反貿易和反全球化其實關系著眾多選民的切實生存和民生根本。

2008年，美國人選出了第一位黑人總統，一洗奴隸制和種族隔離的不光彩歷史。而2016年，事關生存和最基本的生活理念，他們做出了最實際的選擇。

BAI · 汪天凡：VC投資失敗的大多數原因在於自欺欺人

投資人說 2017-01-13 17:43

本文由投資人說（微信ID: touzirenshuo）授權i黑馬發布。

題圖：BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）投資副總裁 汪天凡先生

VC最迷人的地方就是「求真」，在整個投資決策過程中，常常需要多次驗偽存真。然而，很多人投資失敗不是因為被別人騙，而是因為自己騙自己。

1、初入VC

2011年參加貝塔斯曼的校園創業大賽後，我進入了VC行業。

當初我覺得和咨詢、投行等行業相比，VC這個行業容不下任何沙子，不可能提前告訴你哪家公司好，也不可能投了就一定會成功，所以我覺得VC最迷人的地方就是「求真」。在整個投資決策過程中，常常會有很多需要驗真偽的地方。

剛入行時，我也出過一些糗事。當時並不是創投泡沫的年代，有一次一個創業者和我說他有七張TS（Term Sheet，投資意向書），我信以為真並回去興奮地給同事講述，但是同事卻笑我說可能被騙了。雖然當時有點不開心，但事後想想「被騙」這事很正常，就算是合夥人其實也逃不過所謂的「被騙」。不過，我覺得這行最關鍵的問題不是被別人騙，而是自己騙自己。

我指的騙自己是：你覺得這個創業項目很棒，一定能漲得很快，所以這時你覺得創始人沒招對人沒關系，市場沒踩對也沒關系，你可以用「試錯」這個理由來說服自己，但你可能是在故意忽視創始人性格存在的問題或者說他不擅長公司管理的事實。

所謂一件事情都有其兩面性，但如果你只拿正面來強化自己對於這個項目的判斷，那你就會很自然地將負面的東西過濾掉。所以我越來越覺得，投資這個行業不是被別人騙的問題，而是自己騙自己的問題。

其實VC行業有很多「技戰術動作」。所謂「技戰術動作」就是想要提高判斷能力就要從更多維度來看一個項目，比如我見一個自動駕駛行業的項目，那我不是技術出身的投資人該怎麽辦？肯定是去問行業上下遊、問競爭對手、問初期投資人。

如果把上下遊都問一遍，就能大概知道出貨量是多少；如果把所有競爭對手全部看一遍，就能大概知道此消彼漲；如果問他初期投資人對這個公司治理的反饋，說不定他還能告訴我一些細節。實際上很多創業者或投資人之所以判斷錯誤，或許正因為只參考一兩個點就倉促下判斷了。

2、我的成長感悟

作為一個年輕的投資人，就這樣我慢慢地成長起來，這過程中我也有三點感悟。

第一點感悟：做一個主動的投資人。

有一次我約一個創業者，他說自己正在上海郊區的交大踢球不願意見我，於是我便趕過去看他踢球。他覺得，投資人這麽遠跑過來很辛苦，於是就願意和我聊一聊；還有一次，創業者乘坐的飛機剛剛降落，我就說我在機場等你，希望能和你聊一聊。

我覺得投資人都是目的很明確的人，有時和創業者見面不是為了討好或說服他，而是為了能夠更好地做判斷。和創業者約見面總能夠看出來他平時的工作方式。比如，他的工作方式很混亂的話，你約都約不到他，那就扣分；如果他隨意輕視年輕人，那也很有問題；如果周末約他，而他要陪家人不願意出來，說明他很重視家庭……這些細節都能幫助我認識並判斷這個創業者。

第二點感悟：投資人就是一個寂寞的聯合體。

一個偉大的項目，在早期的時候做投資決策是很糾結的，因為沒有市場參照物可比較，你也不知道用戶到底會不會喜歡，甚至連創業者都無法描述清楚他最後想做成什麽。

如今我開始理解，為什麽當初投資Facebook，在投資過會的時候，大家都吵翻天，甚至是掀桌子，因為兩邊說的都是對的。投資這類項目的結果要麽是大成，要麽輸得連渣都不剩，更何況後者的概率大得多，投資人一眼望去，看到的可能全是風險。

因此投資人也是頂著巨大的壓力一路陪著創業者走過來的，尤其是當有機會投一些偉大的公司時，過程中少不了各種的質疑、嘲笑，還有可能被罵傻X，甚至也會有自我懷疑的情況出現。這個煎熬的感覺會在過程中一直存在，幾年甚至十幾年。所以我覺得投資人這個群體就是一個寂寞的聯合體。

第三點感悟：修煉內功，抵抗誘惑。

對於一個創業者而言，中間需要抵抗很多誘惑，對於投資人來說也是如此，現在外面誘惑太多了，所以要想成為一個優秀的投資人，關鍵是要修煉內功，不要受太多誘惑幹擾。那如何修煉內功？我覺得可以從這三個方法入手：

第一個方法，主動研究一個行業。如果決定要投一個方向，至少自己要與該方向領先的3到5家公司有過訪談，對於上下遊和國內外的走向，要有清晰的認識，能夠回答諸如這個行業的核心競爭力是什麽，這個方向的贏家應該具備怎樣的素質這類定義性的問題，以幫助自己挑選和判斷投資機會。

第二個方法，花更多的時間與被投公司在一起，不僅要認識被投公司CEO，還要下沈到中層。DAU和GMV的變化，雖然只是兩個數字的變化，但背後的原因往往是最關鍵的。只有沈下去，才能看到問題的本質。投資人要保持和被投公司CEO、CTO、COO、總監的常規聯系和交流，這樣才能了解公司的動態，及時發現公司的需求，從而提供一些更為實質性的幫助。

第三個方法，保持閱讀，尤其要常讀史書。不看書就很難形成一種系統性思考的能力。我很喜歡讀一些歷史，在我看來讀史書能夠培養對時間的敏感度，這種敏感度對於投資人創業者都很重要，我時常覺得很多事情只有在時間和歷史的維度上其邏輯才是正確的。

其實我們創業與投資就是在做未來的事情，未來就是一個時間維度，中國所有的創業公司從創業到上市基本為5～7年，如果對這個時間段沒有概念就無法從過去的5～7年看未來5～7年的趨勢。

汪天凡先生在冰島

3、我對行業的思考

創投圈里經常會出現一些概念，我自己有時也會陷入到對概念思考的誤區當中，比如：B2C模式壓貨重，C2C模式估值低等等，最後反而沒人問這東西到底有沒有人想買？再比如，我們經常掉入到熱點性的思考中：內容大潮來了投內容，出海熱鬧投出海。

但後來我開始追問自己——風險投資賺錢的本質來自於什麽？如果是信息不對稱，那現在大家都在說的這些東西還能不能賺到錢，是不是早就晚了？

所以如今我更關心的是用戶是否真正願意花錢花時間用這個公司的產品；在機會面前，創始人是否能夠把握機會成為領先者，並且將模式進行創新並且鑄造足夠高的壁壘，讓競爭對手無法複制等等。

無論是什麽行業的公司，最終都要回歸到商業本質、商業模式是否性感上來。結合自己過去對商業模式的思考，我覺得一個性感的商業模式通常會有這三個特征：

第一個特征：存在邊際成本不斷降低的特性。比如對於生產硬件的公司而言，多生產一個產品能帶來單個產品成本降低，有規模效應。

第二個特征：具備網絡效應。比如對於典型的社交網絡產品來說，多一個用戶的關系鏈對於其他用戶的關系鏈的形成將呈幾何倍數增長；

第三個特征：不受地域或區域的限制。區域就意味著對商業模式的限制，這里的區域包括用戶的區域、變現的區域。像Google這種公司，它的模式就是跨區域的，既可以給美國人民提供搜索服務，也可以給巴西人民提供搜索服務。

接下來，我也想就自己近期關註的新生活方式以及出海等領域來談談自己對行業的思考。

新的生活方式

首先我認為新的生活方式不等於消費升級，生活方式的變革本質上是時間分配的變化。比如最近幾年大家越來越多地將時間分配到旅遊、電影等上面了，其實這些現象本質上只是人們在時間分配發生了變化，並不代表消費升級，因為一張電影票才50塊錢一張，消費升級能升到哪里去？

實際上消費升級的本質是個人尋求差異化的東西。比如，消費者原來買椰汁，消費升級後是去泰國買椰青；原來買的是優衣庫，消費升級後買的是香港定制品牌。

許多在消費升級領域的創業者經常犯兩個錯誤：一是認為消費升級是選擇一個小眾人群，做一個更高端、更有調性的產品；二是認為用戶會選擇花更多的錢來買這個更貴的產品，於是便將產品的客單價提高。

其實用戶花的錢並不一定多，比如他原來外出可能住酒店，但現在選擇Airbnb的房子。尤其是在互聯網領域追求效益的情況下，理論上你應該把產品的價格變便宜，拉低人們的使用門檻，讓更多的人觸及到。

出海

其實國內創業者早就已經開始走向海外市場，只不過今年出海又迎來一小波熱潮。出海是一波一波進行的，一開始是中國山寨機出海；隨後是預裝軟件、工具等出海；後來是內容、電商出海。關於出海，我有三點思考：

第一點思考：未來將會出現一些基於中國的國際化公司。過去世界500強中的中國公司多為大型央企，卻沒有真正國際性的民營企業，但是我認為在這波移動互聯網出海大潮中，中國一定會出現一些真正國際化的軟件類公司；

第二點思考：互聯網的本質是發揮非互聯網元素的優勢，而制造業是中國最大優勢所在。迄今為止，阿里巴巴尚未將中國制造業優勢發揮到極致，所以我相信這波出海企業未來會把中國制造業、中國的人口紅利以及中國的互聯網開發能力發揮到極致。比如，在全球化電商的大浪潮中，中國是非常重要的一環，因而出海電商會得到極大的發展。

第三點思考： 出海企業面臨商業模式瓶頸是用戶獲取方式沒有壁壘導致的。如果你的出海項目沒有形成壁壘，那就根本無法獲得任何議價權。所以假如你的變現有問題，那說明你的價值有限，也就是你沒有做對的事。

如果你只是花3塊錢買進來一個用戶，以5塊錢一次性賣出去，賺取中間的2塊差價確實沒有什麽長遠的商業價值；但是如果花3塊錢買進一個用戶，然後通過電商的方式，在生命周期中，產生100塊毛利的用戶價值，這就可以算是一個很好的商業模式了。

4、我的投資原則

平時，我經常會寫一些有意思的總結，其實我覺得通過總結現象背後的規律是非常重要的，因為總結規律能帶給人安全感，讓人在需要做快速判斷時給出答案。

比如我一直在思考做VC到底應該投什麽。我總結了四個詞。

第一個詞：Future（未來），未來是不確定性的，但是充滿巨大收益的可能性。

有時候，很多人太拘泥於自己所理解的東西，覺得一個模式以前碰過、做過，這次就一定看懂了，但其實他看懂的只是過去。這意味著，如果一個模式已經有很大的成功者，就沒必要再投類似的了，必須著眼於未來。雖然未來有很大的不確定性，但是投資人不能因為害怕對未知事物做判斷而躲在自己的舒適區，只投資一些很容易想通或看懂的東西。比如，很多人覺得人工智能是泡沫，不敢投，但如果你相信它是未來就應該投。

第二個詞：Accelerate（可加速的市場），但加速不等於拔苗助長。

未來可能很遠，就像人工智能雖然代表未來，但是可能十年才變現，那這時就要投能夠把這個未來加速到現在的創業者，因為未來再漂亮，沒有實現的可能性，那麽也沒有意義。

第三個詞：Entrepreneurial（快速成長的能力），並且還要低成本獲得。

我覺得創業家精神最核心的是成長能力，創始人及團隊必須隨著公司和情勢變化而自我進化和升級，這一點尤其難把握。比如有些創始人，從0到1可以，但是沒有太長遠的眼光，沒有放大的能力。

第四個詞：Leadership（管理技能的綜合體現）。

領導力就是「能招人，能服人」，管理能力包括對公司財務狀況及團隊內部的管理等等。很多公司的失敗，也許不是市場不好，也不是錢不夠，而是CEO和團隊的管理能力缺失導致的。比如有些公司，發展速度挺快，但是燒錢燒到CEO自己都不知道財務狀況，這個團隊不升級公司根本不會有未來。

因為沒有完美的公司，所以我每見一個創業者就會反複琢磨這四個詞，來和自己做鬥爭：如果他不符合其中的一點或兩點，比如他管理能力不行，我能否幫到他？比如他速度不夠快，有錢了是不是能快一點？

我每天也會從外界獲取大量的信息，比如哪個公司變好，哪個公司變差；因為什麽原因數據變好，又因為什麽原因數據變差……這些信息敦促我不斷地複盤，不斷地調整自己內心的模型和平衡點。我希望自己能有一天達到一個比較好的狀態，也就是將這些模型打磨成一個可大可小、收放自如的「金箍棒」。

以上就是我成長過程中的一些感悟，希望能與你多多交流。

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你看到的大多數小程序，可能都在做錯誤的事情

三節課 2017-01-17 09:44

三節課

萬眾矚目的小程序已經上線超過一周。

就像某部不斷預告的電影大片，上映後會在豆瓣被評價一樣，小程序也在“上映”一周後開始接受大家的驗證。

一周內，我們看到了一群小程序開發者搶在“風口”來臨時發布了他們的產品。

一周內，我們看到“得到”的小程序下線了，看到“今日頭條”的小程序“暫停服務”了。

一周內，我們看到大家嘗鮮、轉發之後，再沒聲響了。

在小程序正式面世後的一周，我梳理了一些信息，也做了一些小調查，接下來我會在這篇文章中把我的一些觀察分享給大家，這些觀察包括——

小程序最超出期待的地方是什麽？

到底有多少人每天都會使用小程序？

小程序在“線上”最大的挑戰是什麽？

到底哪些場景更適合被小程序占領？

得到團隊放棄了小程序，背後的原因可能是什麽？

在這個觀察的過程中，我也漸漸有了一個更大的感受：也許你現在看到的絕大多數小程序，都在做錯誤的事情。

接下來，容我一一道來。

一、小程序最超出期待的地方是什麽？

超預期的小程序的頁面加載速度和加載策略，展示了微信小程序團隊“從體驗角度架構產品”的思路。

小程序本月9日淩晨開始上線，一群開發者開始摩拳擦掌準備大幹一番。

雖然大家都知道（三節課多次文章也提示）小程序是沒有流量紅利和“風口”期的，但大家還是做好了“第一時間”上架的準備。

以下是我試裝的第一批小程序：

小程序給我的一個感覺是：訪問速度超預期。主要有兩個原因：

1. 初次訪問小程序

初次訪問小程序的時候有一些加載的響應等待期，這個等待期的長短根據網絡環境和程序的加載文件大小而有所差異。

但直觀感覺比在手機百度訪問一個頁面、或者通過朋友圈打開一個第三方鏈接的速度來的要快。我猜想這和微信使用的技術框架、統一組件庫和標準化的交互規範帶來的程序運行效率提升有關。

2.短期內重複打開小程序

在短期內（Session有效期）重複打開小程序的話，是沒有加載等待期的。這是因為即使我們關閉了小程序的頁面，回到微信對話框或者朋友圈時，小程序後臺依然還會運營一段時間。這個時間我稱為Session有效期，具體多久我還沒研究。在這期間，用戶再次激活小程序的話，不需要再次加載頁面。這對於打車、共享單車這樣開頭結尾都要使用的程序來說，體驗會比較好。

我記得至今我用手機百度搜索網頁的時候，加載速度長得讓人抓狂。我回憶起曾經用的百度直達號，每次打開網頁app都需要重新刷新一次的尷尬體驗。

我深深感覺在訪問響應速度這點上，直達號死的“實至名歸”。

也許百度的技術很強，也許技術框架高深，但最終技術的歸宿還是得落地到用戶體驗上，在web app上，直達號的響應速度和加載速度都是一直被人詬病的。

我覺得微信小程序在這點上給出了比較好的答卷，相信這部分他們也是做了很多技術工作的。

二、到底有多少人每天都會使用小程序？

一個關於微信小程序的“非典型調查”顯示：67%的用戶只在微信小程序上線時“體驗過一兩次”，只有8%的用戶在堅持每天使用。

為了更好地了解大家對小程序的體驗和持續使用的情況，我在朋友圈發起了一個小型的調查，這個調查是這樣的：

沒想到，調查發出後，我一共收到了156個朋友圈的好朋友參加，就朋友圈留言來說，算是不低的數字了，一定程度的參考意義是有的。

大家囑咐我一定要把統計結果發給大家，看起來大家都很關註這個話題。下面就是這次調查的結果：

A選項：約8%的用戶“堅持每天都在用”小程序。

B選項：6%的用戶大概每周會用一次（也就上線一周，所以基本可以和C合並了）。

C選項：67%的用戶是在上線時使用過一兩次，後來沒再記起和繼續使用。

D選項：19%的用戶還沒有關註到小程序，屬於還沒被打擾的一部分人。

這個調查有什麽代表性？

這是一個非典型的抽樣調查，收到的樣本也不算多。但同樣具有一定的代表性。

首先，我認為在微信的整體7億的用戶群體里，D選項的用戶比例一定比我這個調查的比例要高很多。我相信，7億微信用戶中大部分用戶應該還沒有被小程序“汙染”，但在我的調查里，不足2成的用戶幸存。

這說明我的朋友圈的用戶有典型的運營里說的“創新者和早期采納者”特征。如下圖：

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在運營上，我認為存在一類人，他們是創新者和早期采納者，他們常常先用於“早期用戶”、“晚期用戶”使用某一類產品，他們是“春江水暖鴨先知”的鴨。

回顧互聯網里那些後來大火的產品，早期都有這些用戶的身影，他們常常在一個產品開始的時候使用，在大規模用戶進來之前離開。

我常常用這個方法和這群人來觀察一個產品的發展空間：如果早期這些用戶的口碑很好、活躍度很高、留存率很高，那麽這款產品應該是有機會爆發的。如果這些很挑剔的人都不太喜歡，留存指標很低，那麽產品的叠代路線將很長。

顯然，我的這次調查可以看作是這類用戶的一個反饋。

因為，我的朋友圈里主要是從事互聯網相關工作的朋友，包括但不限於產品、運營、創業朋友，這群人在信息傳播中都是信息流的頭部用戶。

從這個角度看，我的結論可以認為“只有8%的早期采納者每天都在用小程序”，有67%的早期采納者，體驗了一兩次之後就不再用了。

這不算是一個很好的結果。

但這也不是一個很嚴重的問題，因為我們後面會說，現在的小程序，其實都是錯誤的。這個數據如果很好反而會有大麻煩。

三、小程序在“線上”最大的挑戰是什麽？

理財、天氣、地鐵、單車、外賣……這是大家提到的最常用的幾個小程序，但更多同學的反饋是：

沒有原生APP好用；

記不起來，還是用原生APP；

原生APP體驗好多了；

......

為什麽大家不用小程序呢？

三節課里最帥最有男生緣的Triple同學說了一句經典的話：“要用小程序就要破釜沈舟，先把APP刪除了！”

所以：欲練神功，必先自宮？

這對於普通用戶的習慣挑戰太大，對蘋果App store的挑戰也很大（後面會提到蘋果正在犀利的觀察狀況中……）。

我記得，在2010年前後，阿里巴巴雲計算內部掀起過一場討論：cloud app還是native app將是主流？

當時我參與策劃的一些產品，都堅信cloud app將是大主流，但native app卻依然越來越龐大。

除了體驗、效率等技術問題外，用戶的習慣也是很大的阻礙。

2010年的機會比現在要更好，現在做恐怕用戶習慣挑戰又大了很多很多……

所以，還是那句話：今天的小程序是不正常的。小程序要發力的話，還得過兩個季度。

四、到底哪些場景更適合被小程序占領？

兩個季度後，一個正常的場景可能是這樣的：我們在KFC用小程序點餐。

事實上，目前我們看到的大部分小程序都不是小程序最合適的使用場景。

在微信公開課之後，我曾經在《“性冷淡”的微信小程序與張小龍的野心》一文里提到過，微信是希望用小程序“索引世界”。

所以，獲取流量和入口不是小程序要做的事情。

交易和服務才是！

恰巧我周日陪夫人逛街，期間娃來電話要吃蛋撻，我們就去KFC買了幾個蛋撻，並體驗了一下在線自助購買流程，當時感覺：尼瑪小程序最應該搞定的是KFC和大M啊！

那才是小程序的星辰和大海！

KFC目前已經支持自助下單，配餐後取餐業務（也許支持很久了，原諒我好久沒吃KFC吧），其截圖流程如下：

這里有幾個問題:

1.響應速度慢：上面第一張圖就是KFC的自有頁面加載，足足等了我8秒！（4G環境，滿格）

2.流程體驗差：雖然登錄註冊弱化了，但每次都要手機驗證。

3.優惠券等促銷使用不便。

4.如果多人一起點餐，團隊聚餐的話，就要了命了！

但這些，都是小程序最容易做的。

我之前在一檔直播節目里舉過一個例子：4個人去吃海底撈，某人掃了一下桌子上的二維碼，然後分享給四個人一起點，各自點自己喜歡吃的。然後下單、優惠券填寫、AA付款，都可以很方便搞定哦。

現在，我覺得小程序先搞定大量連鎖的KFC和麥當勞才是正經事！

試想，在KFC點餐，打開微信掃一下，無需登錄註冊，直接下單，下單時可以分享給幾個朋友一起點餐。點完餐，結算時用卡包里的優惠券，然後再分享給其他人AA付款。

我想，這比其他目前看到的小程序都來的真實！

五、得到團隊放棄小程序，背後的原因可能是什麽？

在這一周內，我們也發現了兩個重要插曲：羅輯思維的得到小程序下架了、今日頭條的小程序也暫停了服務。

這引起了大家的好奇：這是得到和今日頭條的主動選擇還是被動接受呢？

頭條號在1月15日暫停了服務，但我16號早晨看到已經恢複使用狀態。

所以今日頭條小程序只是在做“俯臥撐”，不是長期的決策。

但另一個開發者——羅輯思維的得到小程序似乎做出來了一個主動的決策：

雖然羅輯思維和羅胖在業務上做的是知識的搬運工，媒體屬性很重，但得到團隊的技術和產品路線還是很“不傻逼”的！

“不傻逼”不是我說的，是得到聯合創始人快刀青衣老師的話。

“我們做得到app的時候，很多人讓我們不要做，說app做不好的”，快刀說，“你們做不好，又不代表我們做不好！”

可見得到在產品技術路線上是有自己獨立且成熟的判斷的。

那麽這次得到下架小程序是什麽原因呢？羅輯思維內部人士三緘其口，讓大家充滿好奇。

但另外一些知識類的小程序遭遇到的“提交被拒絕”這件事則可能側面說明了羅輯思維下線的原因：

這可能是一個真實的原因。

聯想起之前張小龍在微信公開課上提到的遊戲、直播等虛擬服務暫不開放小程序服務，也顯示了微信在有意避免與App store在付費購買、內部付費和付費下載等業務上的沖突。

微信在小程序上多次和蘋果官方發生了沖突，早前“應用號”被傳應蘋果要求改為“小程序”，後又在小程序服務品類上有著嚴格限制，主要原因還是蘋果為了守住其年流水400億美金的業務。

可想象的一點是，微信的小程序在目前的模式下會遭遇到蘋果的不斷限制，因為本質上微信小程序的使用要“揮刀自宮”，卸載原生APP，並且容易跳出蘋果的購買/支付生態。

所以，給小程序留下的一個很大的缺口還是：線下服務！

我也再次確定一下本文的一個觀點：現在我們見到的小程序都不是微信團隊真正要做的小程序，至少不是第一階段要做的。

我想，再過兩個季度，等微信官方對線下一些典型的頭部服務者BD完成後，微信連接服務和交易這件事就該有些眉目了。

純線上的開發者們，可以先緩緩了！

最後，再次給大家做一個總結：

1.這一版本的小程序，完全不是張小龍在“微信公開課”上說的那種。

嘴上說不要，身體卻急不可耐——這可能是微信小程序目前最大的矛盾。

目前的小程序還是在引流、入口層面想象，但微信小程序真實的場景一定是連接服務+交易。

微信小程序≠流量

微信小程序＝服務+交易

我猜，在蘋果的壓力和目前的數據表現情況下，微信一定會加快去往線下的節奏。

2.對天氣的預報沒改變天氣，但對小程序的猜測卻可能正在改變小程序的產品路線。

天氣預報無法改變天氣的現實，但顯然，全行業對於微信小程序的觀察、預測和反饋正在改變小程序的路線。

微信小程序在宣布之後的一年後上線，從技術和產品的角度來說，完全是不符合產品研發節奏的，我相信這也不是技術性的問題所帶來的開發滯後。

節奏滯後的原因應該就是路線問題的不確定。這也很好理解，當一款產品在所有老板、同行、從業者和媒體人都關註、討論、指手畫腳的時候，哪個產品經理能hold住呢？

但數據會告訴大家一些事情。

3.拉新（獲客）、留存（活躍）、變現（交易），小程序的重點在哪？

運營一共有三個核心的節點：拉新、留存和變現。

小程序如果不在前兩個，那一定在後一個，因為必須得滿足一個節點，否則其價值不成立。

所以，我的看法依然是：小程序＝交易+服務。

而在線的虛擬交易和服務顯然是不被蘋果所支持的，所以只能往線下走咯。

4.索引世界，所以現在做的都是錯的？

按照目前的理解，小程序要索引真實世界的服務，所以應該說其重點還是線下，下沈到服務里面去。

那麽現在的小程序可能都是錯的，再加強投入也是浪費資源。相反，在線下布局的服務提供者應該抓緊時間使用小程序提升服務效率。

廣大的二三線市場將迎來利好，微信小程序的公開課可以全國巡演了，我是不是要上山下鄉去宣講了呢？：）

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這篇徐小平的分享可能點到了你和創業團隊遭遇的大多數棘手問題

真格基金 2017-02-18 11:53

本文由真格基金（微信 ID:zhenfund）授權i黑馬發布。

導讀：被合夥人黑了怎麽辦？早期員工跟不上公司的快速發展如何處理？花大價錢雇高管到底值不值？

除了專心打磨自己的產品，早期公司的創始人往往會被與“人、財、事”有關的各種棘手問題搞得分心乏術，卻不知從何下手。

作為身經百戰的投資人和曾經的創業者，徐小平老師在近期與真格被投公司 CEO 們的線上分享中對於“初創團隊”相關的各種問題給出了答案，相信會給你啟發。

如何處理與合夥人的關系？

徐小平：所謂合夥人，實際上就是利益共同體。利益共同體，無論多麽共同，還是為了利益！所以，涉及利益的，一定要用白紙黑字，法律文件固定下來。利益可以隨時調整，但每一次的承諾，都必須要落實到文字上。

信任與法律，缺一不可。信任是基於對法律的尊重。面對合夥人提出落實到文字和法律上的要求，有人會說“你怎麽連我都不信任了”，這是最惡心的托詞。

合夥人跟不上公司的發展時要如何處理？

徐小平：這是公司最常見的現象，也是最難解決的問題。解決方案：

1. 任何人的股權，都是分四年執行。一年不行，就給他四分之一走人。 

2. 公司一定要留有 ESOP，期權池，用於調節。有人落後，必然有人前進；對前進對人，要積極的用股權獎勵。

3. 股權一旦發出，只能按照 Vesting Schedule 來執行，即上面說的分期執行。對於既不能開除、也不能收回股份的合夥人，可以通過增發股份的方式來進行，增發的股份給幹得好的人，這樣自然稀釋了幹得不好人的股份。 

創始人與合夥人，一方面要密切交流，互相扶持，團結奮進；但另一方面，工作上如果跟不上公司前進步伐，就要當機立斷，不能為了個人利益而損害公司發展。對合夥人要與普通高管一樣，甚至更加嚴格的要求。這個是作為創始人從一開始就要建立的共識！ 

而當不合適的早期成員離開之後，面對是否要買回他手中股份的問題，要優先尊重被離開者的選擇。他如果選擇賣你才能跟他出價，如果他不選擇賣，就不該要求他賣，不然就會冷了其他正在幹活的夥伴的心；如果他想賣，就按照市場價來——有人願意出多少錢買，就是多少錢。

而如果沒有人買，被辭退者特別想賣，公司就要大氣一點，談一個雙方能夠接受的價格。但記住：如果價格低於公司估值太多，對 CEO 和公司是一種傷害。你等於在告訴所有人他們手上的股份不值錢。 

一個新行業里如果沒有對標的高管可以“挖”，如何尋找合夥人？

徐小平：很多創業公司，都沒有直接對標的人才池可挖，所以要從本質上去尋找合夥人或高管。比如智能吉他是一個創新，但吉他不是，樂器生產與銷售不是，電商銷售也不是。因而這些部分幾乎都有成熟的產業、成熟的團隊，稍加調教就能適應你的公司。 

多年前有一位投資人跟我說：新東方可以從五星酒店挖一個客戶，來做學生客服、報名現場、課堂觀感，如果以五星級標準來要求，學生體驗就會加倍提高。所以 CEO 一定要有這種發現人才的能力。

如何給核心員工發期權？

徐小平：這是個好問題，所有 CEO 都會糾結此事。少了不好，多了也不好。還有一個公平、平衡的問題。

核心員工，很簡單——給他多少能夠留住他？人才基本是有市場價的，結合上你公司的發展速度，就是你應該給的價格。每家公司當下都有一個估值，但創業公司最主要的是有期待值。當下價值＋期待值＝人才價值。 

如何有效地激勵團隊？

徐小平：員工對金錢的期待有兩類，一類是實際需求，一類是發財心願。你要滿足發財需求，遏制（或誘惑）發財需求，告訴大家今天不分的錢，明年會有多少增值。這就叫畫餅充饑，望梅止渴，也叫“期權激勵”。

但另一方面，CEO 不要忽略團隊對現金收入的渴求。當年我在新東方，俞敏洪天天希望投入再生產，但庸俗如我，就希望有錢分。最終俞敏洪找到一個平衡，既讓大家餓不死，也讓公司撐得大。 所以如果團隊希望分 100，你希望分 10，那就跟團隊討論，找到一個中間點。

每年成熟的股權（非期權）是不是需要董事會通過 KPI 考核後授予，而非到時間就成熟？ 

徐小平：成熟的股權，我的理解應該是自動成熟，除非 CEO 或董事會提出異議。

另外一個相關的問題應該是：CEO 和高管層提名股權授予，董事會只是從原則角度看看而已，董事會不可能知道誰值多少。股權授予是公司一件大事，必須經過董事會。哪怕這個董事會並不開會，也必須是以董事會的名義。

公司在天使階段該不該花大價錢招牛人？

徐小平：這個問題是很多人的共同問題：患得患失，貴與不貴。

初創公司，最好是用股權來挖人。如果有人要太多現金工資，這種人一般不能用，證明他不是來和你共患難、共享福的。 

我見過愚蠢的 CEO 花大價錢雇來的人並不成用，結果不僅虧了錢，也會耽誤時間和影響士氣。初創公司，還是要靠夢想、價值觀、畫大餅來吸引人才，而不能靠高工資。

遇到心儀的牛人，就是應該用“未來會如何如何”吸引他們。 CEO 要不斷學習，不斷提升自己；要有培養意識、幫助意識、“栽培”意識；遇到問題，要有扶助意識，而不是鄙棄意識。這樣團隊才能不斷前進，不斷成長。我自己當年在新東方創業，因為是第一次，所以不懂得這個道理，看到手下幹不好，就總是想著：“山外的山更高”，找其他人，結果錯過了對自己身邊不少人的培養。

 創業公司是否該加班？

徐小平：加班問題很難回答，因為產業和對象不一樣。

裝配工人體力勞動者，加班就給錢唄；腦力勞動者，靠加班是沒有用的，他永遠會為工作燒腦。所以，加班這個事情，主要還是員工對自己付出與收益的一個心理平衡。讓大家覺得跟著老板既賺錢，又快樂。快樂而沒有錢不行，有錢而不快樂也不行。 

關於初創公司管理層內決策機制是應當民主還是權威集中？

徐小平：這個問題，是 CEO 的自信、權威以及決策風格的問題。

以我為例，我在真格算是比較權威的了，許多決策我也很自信。但很多時候我會有意讓團隊討論一個決策。哪怕你已經做了決定，討論的過程是給團隊參與和成長的機會。最偉大的團隊，就是那種能夠時刻參加你的決策、提供不同意見、豐滿你的決定、甚至反對和推翻你的決定的團隊。

當然，這個問題的難度在於：CEO 要做很多團隊不理解的決策，這個時候，你如何把握？是強行推進，還是說服大家，在大家都理解的基礎上共同執行，這確實是一個問題。但無論什麽情況，CEO 有責任讓反對你的團隊理解你的決策，你也要理解反對者的理由，形成一種風氣，最後大家齊心協力往前。這樣錯了大家能夠分擔責任，對了大家能夠分享榮光。 當然，CEO 在充分考慮團隊意見的基礎上必須做最終的拍板決策。

創業企業晉升人才要大膽，但同時也要形成一個能上能下的文化。甚至有試錯機制，讓人才擔任適當超越他能力的工作，有時候能夠產生奇跡，給公司帶來新的活力。 

公司是利益共同體。人追求的利益里面，也包括精神利益，兩者缺一不可。我認為所有企業應該倡導快樂文化。快樂來自何處？來自對員工發自內心的尊重，以及對於規則、紀律、價值觀的認同。這是所有企業都應該追求的境界。

我最後說說我在真格最近一次會議的內容： 我跟大家說，對我的投資決策，要敢於批評反對，而不要說“徐老師，不怕得罪你哈……”之類的客套話。大家形成一個互相對攻、積極防守的文化，這樣每個投資決策就有了一個共識，就能迅速提高我們投資的決策水平。

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央行實行定向降準例行考核 大多數銀行滿足標準

據央行網站，昨日，有媒體報道“央行正評估銀行定向降準申請支持三農要求不變”，人民銀行貨幣政策司有關負責人對此進行了說明。

人民銀行於2014年引入定向降準考核機制。通過對滿足審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到標準的商業銀行實施優惠存款準備金率，建立正向激勵機制，引導商業銀行改善優化信貸結構。定向降準考核於每年2月份進行，根據商業銀行上一年度“三農”或小微企業貸款投放情況，對其存款準備金率進行動態調整。所有商業銀行都屬於定向降準考核範圍，嚴格采用人民銀行已有統計數據進行評估，無需另行上報數據或申請。

目前，定向降準考核及存款準備金率動態調整已實施三年。近日，人民銀行根據2016年度金融機構信貸支農支小情況，實行了定向降準例行考核。大多數銀行上年度信貸支農支小情況滿足定向降準標準，可以繼續享受優惠準備金率;部分此前未享受定向降準的銀行達到了定向降準標準，可以在新年度享受優惠準備金率;部分銀行不再滿足定向降準標準，將不能繼續享受優惠準備金率。考核結果有上有下，有利於建立正向激勵機制，屬於考核制度題中應有之義。此次準備金率動態調整將於2017年2月27日實施。

家長眼中的教育是啥模樣?大多數家長不滿意應試教育

家長對學校教育的平均滿意度為70.8分，2/3省份的家長滿意度低於總體平均水平;家長對民辦學校的教育評價高於公辦學校;半數以上家長認為學校應試教育傾向嚴重。

4月18日，21世紀教育研究院、社會科學文獻出版社聯合發布的《中國教育發展報告(2017)》(“中國教育藍皮書”)稱，調研發現，學生家長對學校教育的滿意度總體不高，家長對民辦學校的感受比公辦學校好，半數以上的家長認為孩子所在學校應試教育傾向嚴重，家長期待學校在“註重孩子全面發展”上做出改變的呼聲最高。

這項由21世紀教育研究院等進行的調查共有13561位家長參與，其子女就讀學校分布於31個省份。調查從三個指標進行感知性評價：一是家長認為孩子喜歡學校的程度;二是家長對於孩子在目前的學校上學的樂意程度;三是家長對孩子所在班級老師的總體滿意程度。

調查結果顯示，家長對學校教育滿意度的整體均值為3.54分，滿分為5分(按照百分制折算，即家長對學校教育的平均滿意度為70.8分)。其中，家長滿意度最高的省份為吉林(3.66分，折算百分制為73.8分)，其後為廣東、重慶、湖南(3.61分，折算百分制72.2分)等;家長滿意度排名後三位的省份依次為西藏(3.00分，折算百分制為60分)、山西(3.36分，折算百分制為67.2分)、遼寧(3.41分，折算百分制為68.2分)。

值得註意的是，有約2/3的省份的家長滿意度低於總體平均水平。可見，在大多數家長看來，學校教育並不盡如人意。

藍皮書稱，可以看出，家長滿意度與子女就讀地區教育發展水平並非完全相關。獲得高評價的吉林、廣東、重慶、湖南等地，在學業質量檢測中並非先進地區;而一些教育資源豐富的省份，如江蘇，家長對學校教育滿意度卻低於總體平均水平。其原因值得深入研究，或許說明家長對學校教育的主觀感受，更多來自師生關系、家校關系等軟性方面，而非學業成就的硬指標。

值得關註的是，此次調查中家長對民辦學校的教育評價高於公辦學校。無論在硬件環境、學校管理，還是課程體系、課外活動，民辦學校更能贏得參與調查的家長好評。

藍皮書分析，這種辦學品質的差異可從學校教育的內涵以及應試教育傾向得到闡釋。除了“考試分數、學業水平”一項外，認為學校教育側重在學生的行為習慣、綜合素養、身體素質、心理健康、人際交往和團隊合作，個性、興趣、潛能的發展，品格與人格培養等方面，民辦學校的家長比例都高於公辦學校家長。

藍皮書說，在應試教育傾向方面，就地區而言，西部地區學校的嚴重程度高於東、中部;就城鄉而言，縣城學校的應試教育傾向最為嚴重，高於地級市學校、省級市學校、鄉鎮學校和村級學校;從學段來看，中學階段的應試教育最為嚴重。

藍皮書說，家長認為“以中高考為指揮棒的考試評價體系單一”和“校長、教師片面追求升學率”是學校應試教育傾向嚴重的兩大最主要因素，之後依次是地方政府教育政績觀、家長片面追求分數、培訓機構推波助瀾。

藍皮書稱，通過“最希望您孩子目前所在的學校能做哪些改變”問題，可以看出家長對學校教育的期待。呼聲最高的是“培養學生全面發展”;“提升教師素質、教學質量、教學方法等軟件”超過半數，排在第二位;“真正平等對待每一個學生”位居第三。

不同學齡段家長和不同類型學校的家長期待的教育改變各不相同。幼兒園學生家長最為期待學校“降低入學條件/門檻”、“不亂收費”;中學生家長最為期待學校“真正減輕學生課業負擔”;縣城學校的家長希望學校“減小班額”的呼聲最高;村級學校家長在“提升硬件”、“杜絕學生欺淩、暴力事件”方面的訴求最為強烈。

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