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中國11月匯豐制造業PMI回落至50 創半年新低
來源: http://wallstreetcn.com/node/210935
中國制造業11月停止擴張，經濟呈現下行壓力。分析人士認為，中國政府可能推出更多貨幣和財政刺激措施應對經濟放緩。
剛剛公布的數據顯示，中國11月匯豐制造業PMI初值由前值50.4回落至50，創半年新低。其中，產出分項指數由上月的50.7大幅回落至49.5，重回收縮領域，創下7個月新低。
匯豐大中華區首席經濟學家、董事總經理屈宏斌評論11月初值數據稱：
匯豐11月制造業PMI初值回落至50.0，為六個月以來最低值。分項指數中，受新出口訂單回落影響，產出指數由上月的50.7回落至49.5，為自今年四月以來最低。經濟面臨通縮壓力，勞動力市場表現亦差強人意。價格走低，產能利用低下，經濟需求面相當疲軟。房地產市場和出口仍面臨不確定性，經濟下行壓力較大，應出臺更多的貨幣和財政寬松措施。
對於產出分項出現的大幅下滑，中金認為，其中有APEC臨時性沖擊帶來的負面影響：
分項數據揭示，APEC臨時性因素拖累工業生產，庫存需求繼續顯著回落，政府基建投資可能是“穩增長”主力。
生產指數降到收縮區間，有APEC臨時性沖擊。APEC期間華北多省市停工限產，拖累生產指數顯著下滑，預計11月工業增加值同比增速可能回落至7.5%左右。
新訂單指數有所企穩，可能受益於基建投資保持較快。11月新出口訂單指數回落，顯示外需擴張勢頭有所減速。值得註意的是，新訂單指數微升0.2個百分點，表明內需擴張動能有所企穩，結合購進價格指數和產出價格指數低位反彈，這可能預示，自10月份開始再度發力的政府主導的基礎設施投資增速可能繼續加快。
但庫存需求顯著下滑。11月原材料庫存指數明顯回落，采購量指數落入收縮區間，顯示庫存需求仍在下行。
該券商認為，綜合看，政府基建投資可能是“穩增長”最主要力量，受產能過剩和高利率壓制，經濟自主增長動能弱，貨幣政策放松壓力大。
數據公布後，澳元下跌、A股跌幅收窄：
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中國1月官方制造業PMI持續回落 兩年多來首次跌破50
來源: http://wallstreetcn.com/node/213821中國1月官方制造業采購經理指數（PMI）持續回落至49.8，大幅不及預期及前值，這是該數據自2012年10月以來首次跌破50榮枯線，反映制造業經濟收縮。
中國1月官方制造業PMI 49.8，與2012年9月數據相同，預期50.2，前值50.1。該數據最低值為2012年8月的49.2。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在解讀PMI繼續回落的原因時表示：
一是受元旦春節及季節性因素影響，制造業企業生產經營活動有所減緩。近6年除2012年外，其他年度1月的PMI環比均為回落；
二是大宗商品價格持續下跌，相關行業企業的生產受到較大影響，1月主要原材料購進價格指數41.9%，近6個月逐月回落；
三是國內外市場需求總體繼續偏弱，訂單增速連續回落。
對於PMI跌破50，民生宏觀管清友團隊認為原因有四點：
一是因銷售弱、庫存高，融資緊而不斷向下的房地產投資；
二是因總需求不足，過剩產能未出清，不斷下行的制造業投資；
三是商業銀行風險偏好回落，對私營部門惜貸甚至抽貸，不斷下行的私營部門投資；
四是因反腐和財稅改革，地方政府無法肆意舉債發展經濟，無法完成托底任務的公共部門投資。可見，未來經濟若需要企穩，也能依賴基建投資托舉。
展望中國制造業前景，趙慶河認為，
從采購經理指數歷史數據看，春節前後PMI走勢會出現一些波動，制造業表現尤為突出。本月制造業PMI弱於往年同期，制造業面臨一定下行壓力。
PMI具有較強的預測和預警作用。該數據通常以50作為經濟強弱的分界點，高於50反映制造業經濟擴張；低於50則反映制造業經濟收縮。
盡管受元旦、春節的季節性因素影響，中國制造業企業的生產經營活動往年通常在此階段會有所減緩，但在當前中國經濟增速持續下行的大背景下，制造業PMI跌破50榮枯線令市場對中國經濟的憂慮進一步加深。
國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，多數分項數據顯示出下行趨勢，意味著當前經濟增速仍存較大下行壓力。
今日公布的數據顯示，制造業產出和新訂單數據雙雙下滑，而新出口訂單和就業指標萎縮程度尤為明顯。
此前公布的數據顯示，雖然中國一年多來不斷推出降息等支持經濟發展的措施，但中國2014年GDP同比增速仍從前一年的7.7%跌至7.4%，創下1990年以來最低增速。
不僅如此，中國近期公布的多項數據均令人心憂：
匯豐中國1月制造業PMI跌至53.7，創下2014年1月以來最低水平。去年中國財政收入增長8.6%，為1991年以來首次重回個位數時代。2014年，被稱為“克強指數”指標之一的鐵路貨運量同比下降3.9%；另一個指標——全社會用電量同比增長3.8%，為2003年這一數字公布以來最低。作為經濟支柱之一的房地產業也並未出現出明確的回暖趨勢。
此外，人民幣近期因美元強勢存在貶值壓力，這令拉動經濟增長主要動力之一的中國出口承壓。
民生宏觀在標題為《熄火的引擎》這一評論文章中表示，未來中國經濟下行壓力仍然較大：
一是近期房地產銷售明顯走弱，至少上半年都看不到房地產投資反彈；
二是制造業受制於終端需求不足，制造業產能過剩沒有資本開支動力的動力，從歷史數據看，制造業投資滯後於房地產投資和基建投資，需要半年以上的房地產和基建投資恢複和庫存有了可觀的去化，目前這兩個條件都不具備；
三是商業銀行風險偏好沒有恢複，目前看，銀行還是對私營部門繼續保持惜貸的態度，私營部門融資成本高企，在經濟通縮的大環境下，不僅不會有資本開支的動力，還需防範信用風險發生的可能性。
四是城投被剝離地方政府融資功能增加了公共部門投資的融資難度，地方政府債務無法再肆意擴張。
五是近期人民幣匯率端壓力制約央行貨幣寬松區間，降準降息被迫延後。
總體上看，經濟下行壓力仍會延續，仍高度依賴基建投資加碼托底，但未來的經濟增速不可能與過去地方政府債務肆意擴張和房地產繁榮時期相提並論，而過去的繁榮依賴的引擎正在全面熄火，而繁榮所能掩蓋的信用事件會逐步暴露。
華泰宏觀評論稱，經濟下行壓力不減，政策需維持寬松：
疊加需求疲軟、季節性以及企業運營周期等因素，本月生產及新訂單指數繼續收縮，庫存去化仍顯壓力，總體上看經濟仍存較大下行壓力，其中出口訂單和就業指數的下滑正逐漸構成風險項，結合近期國內和國際經濟形勢，未來央行在增長、物價、就業以及國際收支等中介目標上操作難度加大；
此外，中小企業景氣回升在1月成為亮點，這與前期政策上對於中小企業在信貸和稅收等方面的扶持密不可分，387號文後中小銀行通過同業渠道獲得可貸資金的能力增強，預計央行在總量上仍將維持寬松格局，同時定向支持中小企業將是一個長期政策。
下圖為歷史數據：
以下為中國國家統計局數據全文：
分企業規模看，大型企業PMI為50.3%，比上月回落1.1個百分點，仍位於臨界點以上，保持擴張態勢；中、小型企業PMI分別為49.9%和46.4%，比上月回升1.2和0.9個百分點，收縮幅度均有不同程度收窄。
從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低於臨界點。
生產指數51.7%，比上月回落0.5個百分點，高於臨界點，表明制造業生產繼續保持擴張態勢，但擴張步伐有所放緩。
新訂單指數50.2%，比上月回落0.2個百分點，位於臨界點以上，表明制造業市場需求增速微幅回落。
從業人員指數47.9%，比上月下降0.2個百分點，繼續位於臨界點以下，表明制造業企業用工量有所減少。
原材料庫存指數47.3%，比上月下降0.2個百分點，低於臨界點，表明制造業生產用原材料庫存量持續回落。
供應商配送時間指數50.2%，比上月上升0.3個百分點，升至臨界點上方，表明制造業原材料供應商交貨時間略有加快。
表1 中國制造業PMI及構成指數（經季節調整）
單位：%
PMI
生產
新訂單
原材料
庫存
從業人員
供應商配送時間
2014年1月
50.5
53.0
50.9
47.8
48.2
49.8
2014年2月
50.2
52.6
50.5
47.4
48.0
49.9
2014年3月
50.3
52.7
50.6
47.8
48.3
49.8
2014年4月
50.4
52.5
51.2
48.1
48.3
50.1
2014年5月
50.8
52.8
52.3
48.0
48.2
50.3
2014年6月
51.0
53.0
52.8
48.0
48.6
50.5
2014年7月
51.7
54.2
53.6
49.0
48.3
50.2
2014年8月
51.1
53.2
52.5
48.6
48.2
50.0
2014年9月
51.1
53.6
52.2
48.8
48.2
50.1
2014年10月
50.8
53.1
51.6
48.4
48.4
50.1
2014年11月
50.3
52.5
50.9
47.7
48.2
50.3
2014年12月
50.1
52.2
50.4
47.5
48.1
49.9
2015年1月
49.8
51.7
50.2
47.3
47.9
50.2
表2 相關指標情況（經季節調整）
單位：%
新出口
訂單
進口
采購量
主要原材料購進價格
產成品
庫存
在手訂單
生產經營活動預期
2014年1月
49.3
48.2
51.0
49.2
46.5
45.7
51.3
2014年2月
48.2
46.5
49.4
47.7
47.8
45.1
61.8
2014年3月
50.1
49.1
50.3
44.4
48.3
44.8
62.7
2014年4月
49.1
48.6
50.6
48.3
47.3
44.9
59.6
2014年5月
49.3
49.0
52.3
50.0
47.1
46.0
56.2
2014年6月
50.3
49.2
52.0
50.1
47.3
46.2
54.8
2014年7月
50.8
49.3
53.0
50.5
47.6
46.4
55.3
2014年8月
50.0
48.5
51.9
49.3
48.1
45.9
57.9
2014年9月
50.2
48.0
51.2
47.4
47.2
45.6
56.0
2014年10月
49.9
47.9
50.7
45.1
47.9
44.7
54.1
2014年11月
48.4
47.3
50.5
44.7
47.2
43.9
52.2
2014年12月
49.1
47.8
50.1
43.2
47.8
43.8
48.7
2015年1月
48.4
46.4
49.6
41.9
48.0
44.0
47.4
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標普沖高回落 美油暴跌近9% 歐元重挫
來源: http://wallstreetcn.com/node/213984周三，盡管美國經濟數據大多向好，但由於油價暴跌、歐央行暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權，美股盤尾沖高後回落。美國原油庫存多於預期，美油終結四連漲，暴跌近9%。
標普500指數跌8.52點或0.42%，報2041.51點；道瓊斯工業指數漲6.62點或0.04%，報17673.02點；納斯達克綜合指數跌11.03點或0.23%，報4716.70點。
有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）上漲5.77%，收18.33。
周三，美股低開後震蕩，美東時間下午2點多，美股開始明顯拉升，但收盤前半小時，歐央行宣布，將暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權，美股急速下跌。收盤時，道指微幅上漲，標普500和納指下跌。油價暴跌也是拖累美股的重要因素。
美國經濟數據方面，1月ISM非制造業PMI 56.7，高於預期的56.4，12月數值從56.2修正為56.5；不過，就業分項指數大幅回落。美國就業市場繼續回暖，1月ADP私人部門新增就業人數21.3萬，連續第五個月高於20萬人大關。
美債收益率上漲，黃金上漲，WTI油價暴跌。10年期美債收益率上漲2個基點，收報1.80%。希臘局勢不確定性增加，投資者湧入黃金避險。4月份交割的紐約黃金期貨上漲0.3%，收於1263.8美元/盎司。美國能源信息署（EIA）公布數據顯示，美國上周原油、汽油、精煉油庫存均多於預期，原油總庫存量創至少80年新高。美油收盤暴跌8.7%，收報48.45美元/桶。
歐洲股市大多上漲。歐元區12月零售銷售同比增長2.8%，創2007年3月以來最高，表明油價下跌正刺激人們消費、刺激經濟增長。歐元區1月服務業PMI終值52.7，高於預期的52.3，初值為52.3；綜合PMI終值52.6，高於預期的52.2，初值為52.2。德法股市上漲，英國股市下跌，10年期德債收益率上行2個基點，達到0.37%。歐洲市場閉市後，周三，歐央行宣布，將暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權，這表明希臘債券無法作為合格抵押品。當前希臘國債為垃圾級，依靠“評級豁免權”獲得歐央行廉價融資。受歐央行消息影響，歐元暴跌0.9%。
亞洲股市漲跌不一。滬指跌0.96%，失守3200點，創業板指漲0.39%。板塊方面，網絡金融、黃金水道、鋼鐵、頁巖氣、互聯網、工業4.0、京津冀漲幅居前，民航機場、黃金、銀行、保險、石油、養殖跌幅居前。因服務業擴張速度放緩，中國1月匯豐綜合PMI降至51.0，創八個月新低。盤後消息顯示，中國央行宣布2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點。恒指漲0.51%，中資電訊股、石油股、煤炭股上漲。消費股、內險股、香港地產股下跌。日本股市漲1.98%。
大宗商品市場走勢：
美債市場走勢：
外匯市場走勢：
隔夜全球市場收盤情況：
標普500指數跌0.42%；道瓊斯工業平均指數漲0.04%；納斯達克綜合指數跌0.23%。
泛歐績優300指數收盤上漲0.5%，報1486.02點。英國富時100指數跌0.17%；德國DAX指數漲0.19%；法國CAC40指數漲0.39%。
日本股市漲1.98%，恒指漲0.51%，滬指跌0.96%。
富時環球指數漲1.21%；富時新興市場指數漲1.30%。
美元兌歐元大漲，美元兌日元下跌。
4月份交割的紐約黃金期貨上漲0.3%，收於1263.8美元/盎司。
3月交割的WTI油價收盤暴跌8.7%，收報48.45美元/桶。
10年期美債收益率上漲2個基點，收報1.80%。
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美國2月密歇根消費者信心自11年新高大幅回落
來源: http://wallstreetcn.com/node/214335周五，湯森路透/密歇根大學發布的報告顯示，美國2月密歇根大學消費者信心指數初值93.6，大幅不及預期的98.1，遠低於1月的98.1。上月，密歇根消費者信心創11年新高。
根據華爾街見聞網站實時新聞：
美國2月密歇根大學消費者信心指數初值93.6，預期98.1，前值98.1。
美國2月密歇根大學消費者信心指數初值93.6，大幅不及預期的98.1，與預期之差創紀錄。回顧上月數據，1月該指數為98.1，創2004年1月來最高。
分項指數如下。其中，現況指數大幅下挫，預期指數也出現較大跌幅。上月，現況指數為109.3，當時創下2007年1月以來新高。
美國2月密歇根大學現況指數初值103.1，前值109.3。
美國2月密歇根大學預期指數初值87.5，前值91.0。
該數據還同時公布了1年期和5年期通脹預期。其中，1年期通脹預期為2.8%，高於1月終值的2.5%。5年期通脹預期為2.7%，低於1月終值的2.8%。密歇根消費者信心中的通脹預期，是美聯儲高度關註的基於調查的通脹數據。
受調查者中，認為當前購房或購車時點不好的人數較上月大幅增加。
數據公布後，美股下行：
10年期美債收益率下行：
黃金上揚：
美元指數下行：
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在油價回落中尋夢
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「落紅不是無情物，化作春泥更護花。」是清代龔自珍的詩句，從中想到人生總有生死起跌，一個階段的 結束，每每就是另一個階段的開始。「落紅」是結束，是「護花」的開始，萬物也可更新！上週中期業績公布期中，留意到週四昆侖能源（135）公布中期業績， 恰巧同日傳來沙地阿拉伯重返債券市場的新聞，兩件看似不同的事件，交織在同一點上，就是油價。油價回落何時結束，或是大家開始尋美夢之時。昆侖勘探與生產 盈轉虧 中期業績倒退的昆侖，收入和溢利分別下跌8%和28%。或者大家已預期，在國際原油價格不斷下跌的影響下，能源股的業績將輸少當贏， 故此在昆侖公布業績後翌日，恒指上升0.7%，昆侖股價也上升1.1%。昆侖的業務可分為兩部分，一是勘探與生產分部，一條龍由上游做到下游，包括勘探、 開發、生產和銷售石油及天然氣，2015年中期此分部收入對比去年同期大跌五成，現僅佔總收入不足7%，分部業績由盈轉虧，虧損逾2億港元。昆侖另一分部 是石油替代品的分銷，即天然氣的分銷，接近下游的業務包括天然氣的銷售、液化天然氣加工和接收站業務及天然氣輸送，2015年中期此分部收入對比去年同 期，僅微跌2%，分部業績保持溢利，只是下跌6%。從昆侖的中期業績，或可看到貨品價格下跌時，開支不能下調的困局。此情況在昆侖的勘探與生產分部，尤其 明顯，銷售量下跌5%，銷售收入卻大跌51%，但分部成本包括開採成本等開支不能大幅下調下，結果分部業績就出現虧損。 油價可以再跌多少？ 從 昆侖的業績，或多少看到沙地阿拉伯面對的困境。媒體報導沙地阿拉伯正計劃自2007年來，首度重返債券市場，在今年底前舉債270億美元。坐擁近 6,700億美元外匯儲備的沙地阿拉伯，自油價下跌後，過去一年已動用650億美元儲備維持政府開支。假如油價不變，政府開支也不能大幅下調，大家也可計 到沙地阿拉伯的儲備能支持多久！沙地阿拉伯的主觀願望，未必改變得了油價的去向。石油的供求、政治因素及產油成本，或許更左右油價。不看供求及政治等因 素，大家知道產油成本是多少嗎？據不同研究及報導，每桶曾逾140美元而現價不足50美元的原油，在沙地阿拉伯的產油成本約每桶10至25美元，伊朗或也 接近此數；而在加拿大及美國，產油成本卻要每桶45至60美元，一些報導甚至指美國頁岩油產油成本要每桶60至80美元。那麼美國的頁岩油豈不是全在做虧 本生意？數字可信嗎？從油價再回到昆侖，僅不足7%的收入是來自勘探與生產石油及天然氣，83%是來自分銷天然氣，假設油價回升，昆侖業績或可改善，但受 惠的幅度，應不及上游業務較廣泛的股份。「落紅」就算將結束，卻未必即時「護花」，要選擇時機；「落紅」就算已結束，「護花」的效力亦未必最直接，要選擇 的花朵還多的是！ 林智遠 Nelson Lam 執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。
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大宗商品價格回落 鐵礦石大跌砸到了誰？
來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4676834.html大宗商品價格回落 鐵礦石大跌砸到了誰？
一財網 閻彥 實習生 朱蕾 2015-08-25 16:39:00
必和必拓（BHP Billiton）鐵礦石總裁吉米•威爾森（Jimmy Wilson）曾撰文指出，隨著中國工業化進程的趨緩，全球鐵礦石價格正經歷“均價回歸”的過程。《第一財經日報》記者從相關分析師處也了解到，目前對於鐵礦石價格的理性區間為45~60美元。
全球金融市場大動蕩，大宗商品市場也是哀鴻遍野。8月24日，不同期鐵礦石期貨價格全面走低。鐵礦石大跌傷到了誰？世界主要鐵礦石出口國顯然首當其沖。
在世界鐵礦石“四巨頭”：力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG中，淡水河谷來自巴西，必和必拓、FMG均為澳大利亞土生土長的企業，而力拓盡管總部位於英國倫敦，其澳洲業務也是重中之重。隨著鐵礦石價格的暴跌，澳元、巴西雷亞爾兌美元匯率數月來也是一路走低。8月24日，澳元兌美元匯率1:0.7234，雷亞爾兌美元匯率1:0.2815。
必和必拓（BHP Billiton）鐵礦石總裁吉米•威爾森（Jimmy Wilson）曾撰文指出，隨著中國工業化進程的趨緩，全球鐵礦石價格正經歷“均價回歸”的過程。《第一財經日報》記者從相關分析師處也了解到，目前對於鐵礦石價格的理性區間為45~60美元。
巴西的大宗商品依賴癥
巴西國家地理統計局（IBGE）數據顯示，2014年巴西礦產品出口占出口總額的22.3%，其中，巴西對中國出口鐵礦石占鐵礦石總出口的32.8%。
在素來以“大宗商品依賴癥”聞名的拉美地區，鐵礦石價格的下跌顯然讓巴西很不好過。社科院巴西研究中心執行主任周誌偉對《第一財經日報》記者表示：“包括鐵礦石在內，大宗商品價格的下降對巴西經濟有比較大的影響。畢竟鐵礦石、農產品如大豆是巴西的拳頭產品，價格下降實際上從今年年初開始就已經有比較大的影響。”
周誌偉指出，大宗商品價格下跌對巴西經濟的影響尤其體現在巴西的國際收支會有比較明顯的惡化。“大宗商品會通過外貿途徑對經常賬戶產生影響，同時全球經濟都比較低迷，資本賬戶也在收緊。再加上巴西本國情況不好，抵禦外部風險能力有所下降，這對於巴西來說可能是非常嚴峻的問題。所以，這不僅會對國際收支造成比較大的壓力，對財政狀況、政府的支出都是不利的。畢竟國內通脹壓力也大，需要政府采取擴張性的財政政策，但空間非常有限，也不具備相應的政策工具。”周誌偉說道。
鐵礦石是澳洲經濟支柱之一
作為世界鐵礦石“四巨頭”中3家的主要根據地，鐵礦石對澳大利亞經濟的重要性也是不言而喻。澳大利亞統計局（ABS）數據顯示，2014年澳大利亞出口鐵礦石7.17億噸，其中，澳對中國出口鐵礦石5.7億噸，占其鐵礦石總出口量的79.6%。2014年澳大利亞貨物出口占GDP的比重為16.7%。礦產品出口占澳大利亞出口總額的57.1%。
威爾森在6月3日的報告《鐵礦石基本面》一文中提及：作為澳大利亞最大的納稅人，2014年必和必拓對澳大利亞的稅收貢獻超過87億美元。目前，必和必拓在全球海運鐵礦石市場的市場份額仍然穩定在大約17%。鐵礦石四巨頭之一的FMG全球海運出口份額約為11%。
不過，在這位必和必拓的總裁看來，全球鐵礦石的價格正在經歷一場“均價回歸”的過程：過去15年，中國的工業化進程為鐵礦石帶來了“一生一次”的需求飆升，但隨著這一進程的趨緩，鐵礦石價格開始回落，符合經濟學原理。
“鐵礦石是澳大利亞經濟的重要貢獻因素，如同所有的自由市場，供給和需求決定了價格。過去15年中，中國的增長故事會被載入史冊——我們從最大的貿易夥伴處看到了一生一次的需求增長。中國的工業化極大刺激了全球鐵礦石市場的產量（海運和國內），從2000年的9.5億噸/年到2014年的22億噸/年，翻了2倍之多。這些市場的基本面激勵了新的鐵礦石生產商進入市場，並鼓勵了現有的生產商擴大規模，來滿足前所未有的需求，也促使中國國內的鐵礦石生產在2013年達到了超過4億噸的峰值。同期，西澳大利亞將其全球海運市場的份額從35%增加到51%。”
不過，市場規律或許會遲到，但永遠不會缺席。威爾森寫道，“就像所有大宗商品周期一樣，鐵礦石的供給增長在2011年左右超過了需求增長。成本曲線開始變得扁平，價格開始降低；或者說，自由市場中開始均價回歸。以2015年美元價格計算，在1980年~2005年之間，澳大利亞黑德蘭港的鐵礦石離岸價格平均為30美元/幹噸；2005~2015年之間的10年里，鐵礦石的價格平均為96美元/幹噸。而受到中國工業化的驅動，我們甚至看到鐵礦石價格峰值超過了180美元/幹噸。”
威爾森強調：“如同歷史和經濟學原理教育我們的：隨著更多的低成本供給來滿足中國需求，鐵礦石的價格回歸到歷史的長期平均水平。當我們回望過去35年，我們可以看到價格平均圍繞在49美元/幹噸。所以真實情況是，今天的價格水平相比長期平均值仍然較高，也高於中國工業化之前的水平。”
鐵礦石期貨分析師：價格區間45~60美元
鐵礦石價格跌跌不休，到底是“熊市不言底”，還是也可能存在支撐？國泰君安期貨研究員金韜對《第一財經日報》記者表示：“鐵礦石是鋼鐵的主要原材料之一，鋼鐵的主要影響因素是基建和房地產。現在從我國實體經濟來看， 基建開發不是特別好；房地產則是基本上已經拐頭了，三四線城市非常明顯，因此房地產和基建都不太可能回到10年的高速增長。所以，鐵礦石的價格也是有頂部的，大概在60美元左右。”
不過，盡管頂部已成，但底部並非深不見底。根據金韜的預計，鐵礦石價格底部可能會在45美元左右。
“中國國內鐵礦石主要是進口為主，主流的四大礦商包括力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG，盡管這些企業有增產，但是在烏拉圭、印度等原來有鐵礦石供給的國家，現在正在縮減產量。所以根據我們的測算，價格跌到45美元左右，非主流礦的供給退出就會非常明顯，因為他們已經沒法維持生產。”金韜表示。“當然了，假如需求進一步惡化，45美元也是可能打破的，假如目前的需求增速下降，低於供給的增速，那麽就有可能跌破這個底線。對於澳大利亞這種典型的資源型經濟體而言，由於最近鐵礦石和煤炭價格跌幅比較劇烈，澳大利亞的貨幣肯定會貶值。”
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新匯改效果顯現？8月人民幣實際有效匯率明顯回落！
來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4687056.html新匯改效果顯現？8月人民幣實際有效匯率明顯回落！
一財網 薛皎 高曼珊 2015-09-17 09:21:00
在8月11日新匯改前，人民幣實際有效匯率與名義有效匯率在7月份雙雙刷新自1994年1月BIS有數據記錄以來的最高水平。分析人士認為，8月份人民幣實際與有效匯率明顯回落，說明8月11日中間價改革效果顯著，時機選擇恰當。
北京時間9月17日，國際清算銀行(BIS)發布了人民幣8月份有效匯率指數。數據顯示，8月份人民幣名義有效匯率指數環比下跌1.01%，報126.17;人民幣實際有效匯率指數(REER)環比下跌0.62%，報131.3。
此次數據公布備受市場關註。8月11日中國央行意外宣布進行人民幣匯率中間價報價機制改革，連續三天人民幣明顯貶值。對於此次匯改中人民幣貶值，央行在答記者問時表示，近年來人民幣實際有效匯率攀升，相對於全球多種貨幣表現較強，此次匯改是對之前人民幣累積升值壓力的一次性糾偏。
就在8月11日新匯改前，人民幣實際有效匯率與名義有效匯率在7月份雙雙刷新自1994年1月BIS有數據記錄以來的最高水平。分析人士認為，8月份人民幣實際與有效匯率明顯回落，說明8月11日中間價改革效果顯著，時機選擇恰當。
BIS發布具體數據顯示，7月份時，人民幣名義有效匯率指數為127.46，環比上漲1.20%，連續第2個月走高;同時，7月人民幣實際有效匯率指數為132.13，環比上漲幅度更是達到1.61%，同樣成為繼6月後第2個月上漲。這意味著，人民幣實際與有效匯率均創造了21年來的最高水平。
人民幣名義有效匯率是人民幣與中國所有貿易夥伴國貨幣雙邊名義匯率的加權平均數，在此基礎上剔除通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響，就可以得到實際有效匯率。
相對於雙邊匯率而言，實際有效匯率更能夠綜合反映本國貨幣的對外價值和相對購買力。BIS發布的有效匯率指數是基於2008-2010年貿易數據權重，並以2010年為基期，於每月月中發布最新數據。人民幣實際有效匯率指數籃子貨幣包含61個國家和地區，可以綜合反映一國貨幣的實際有效匯率。在人民幣指數的權重中，前三位分別是歐元、美元和日元三大貨幣。
事實上，自2005年匯改後，人民幣保持的單邊升值趨勢，已經將人民幣實際有效匯率不斷推高，根據BIS此前發布數據，2005年初時，人民幣實際有效匯率為82.84，而目前這一數值已經上升至130.08。10年間人民幣實際有效匯率上漲近60%。截至今年3月份時，人民幣實際與名義有效匯率指數曾連續10個月雙雙走高。
摩根大通中國首席經濟學家朱海斌此前表示，僅從去年6月到今年7月，由於跟隨美元升值，人民幣按實際有效匯率計算已經升值12%，這給中國的出口帶來巨大壓力。在今年前7個月中，出口與去年同期相比下降0.6%，7月份單月出口同比下降8.3%。
中國農業銀行首席經濟學家向松祚此前在接受本報記者采訪時也曾表示，日元、歐元和其他許多貨幣大幅貶值已經讓人民幣實際匯率被迫升值，而美聯儲加息預期可能進一步推動人民幣實際匯率升值，這也要求人民幣匯率形成機制應盡快調整，8月11日以後人民幣的貶值應該理解為一種糾正和回歸。
值得註意的是，目前人民幣匯率已恢複平穩走勢，每日中間價與市場價差距明顯縮小，對於外界擔憂人民幣將出現持續貶值，國務院總理李克強近期曾多次在公開場合強調，人民幣匯率不具有持續貶值的基礎。在9月9日召開的達沃斯論壇期間李克強重申，中國不希望通過人民幣貶值來刺激出口，這不符合我國結構調整的方向，同時中國更不願意看到世界上發生“貨幣戰“。
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三四線城市低迷拖累 10月樓市銷售增速小幅回落
來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710359.html三四線城市低迷拖累 10月樓市銷售增速小幅回落
一財網 林小昭 2015-11-11 18:18:00
中原地產首席市場分析師張大偉對《第一財經日報》分析，盡管今年樓市明顯回暖，但真正有明顯增長的也就十幾個最多20個城市，這些城市在全國的城市總量中，畢竟只占了很小的一部分。其它城市多進入到不溫不火的狀態。
樓市330新政之後至今已有半年多，效果如何引人關註。這其中，剛剛結束的“金九銀十”的成績是一個重要的風向標。
國家統計局11日發布的數據顯示，1-10月份，商品房銷售面積94898萬平方米，同比增長7.2%，增速比1-9月份回落0.3個百分點。而此前1-9月的增速比前8月提升了0.3個百分點。
而增速回落的一個原因是基數影響。國家統計局投資司高級統計師李皎分析，去年10月份當月銷售面積下降1.6%，降幅比9月份大幅收窄8.7個百分點，使得今年1-10月份基數比1-9月份明顯上升。
其次是三四線城市的低迷。1-10月份，非重點城市商品房銷售面積增速比1-9月份回落0.4個百分點，拉動全國銷售整體下行;而40個重點城市商品房銷售面積增速與1-9月份持平，是市場穩定器。
中原地產首席市場分析師張大偉對《第一財經日報》分析，盡管今年樓市明顯回暖，但真正有明顯增長的也就十幾個最多20個城市，這些城市在全國的城市總量中，畢竟只占了很小的一部分。其它城市多進入到不溫不火的狀態。
一方面是三四線城市的持續低迷，另一方面則是9月以後房企密集推盤，進而在10月份形成了較大的庫存規模。統計數據顯示，10月末，商品房待售面積68632萬平方米，比9月末增加2122萬平方米。其中，住宅待售面積增加1180萬平方米，辦公樓待售面積增加56萬平方米，商業營業用房待售面積增加709萬平方米。
高企的庫存也得到中央的高度關註。官方消息稱，11月10日，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經領導小組組長習近平主持召開中央財經領導小組第十一次會議，研究經濟結構性改革和城市工作。習近平指出，要“化解房地產庫存，促進房地產業持續發展”。這引發了業內較大的關註。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《第一財經日報》分析，雖然今年市場去庫存效應在體現，但主要是政策持續寬松下的一個硬著陸，後續要實現軟著陸，包括住房戶型結構改善、信貸政策繼續寬松等方式依然會成為去庫存方面的重要策略。
此外，“國房景氣指數”連續三個月回升後，9月小幅回落至93.4，10月進一步回落至93.34。張大偉分析，整體而言，目前房地產行業形勢依然不容樂觀，銷售增長放緩，庫存水平改善有限，從而購地積極性不足，開發投資持續走低。
嚴躍進認為，在當前經濟增速放緩且面臨轉型之際，房地產行業的支柱作用再度被強化。外需低迷使得出口增長乏力，拉動經濟的另外兩駕馬車投資和消費將發揮更大的動力。而房地產市場無論是對投資還是對消費增長貢獻占比都不容忽視，因此住房消費受到政策的全面鼓勵。
值得註意的是，在房地產開發投資和土地購置方面，目前的已經出現了積極的信號。
2015年1-10月份，全國房地產開發投資78801億元，同比名義增長2.0%，增速比1-9月份回落0.6個百分點，回落幅度比上月收窄0.3個百分點。10月當月，房地產開發投資下降2.4%，降幅比9月份收窄0.7個百分點。
這其中，住宅投資增速比1-9月份回落0.4個百分點，40個重點城市投資增速比1-9月份回落0.3個百分點，二者回落幅度均小於全部房地產開發投資。住宅投資和重點城市投資是支撐全國房地產開發投資保持增長的重要力量。
在土地購置方面，1-10月份，房地產開發企業土地購置面積17847萬平方米，同比下降33.8%，降幅與1-9月份持平;土地成交價款5794億元，下降25.2%，降幅收窄2.3個百分點。
嚴躍進分析，目前三四線城市土地出讓今年比較緩慢，所以牽制了投資數據的上升。土地市場複蘇態勢一方面受到了牽制，但另一方面也有繼續升溫的可能。一旦土地市場繼續火熱，投資等數據的基本面也會趨於改善。
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三四線城市低迷拖累 10月樓市銷售增速小幅回落
來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710359.html三四線城市低迷拖累 10月樓市銷售增速小幅回落
一財網 林小昭 2015-11-11 18:18:00
中原地產首席市場分析師張大偉對《第一財經日報》分析，盡管今年樓市明顯回暖，但真正有明顯增長的也就十幾個最多20個城市，這些城市在全國的城市總量中，畢竟只占了很小的一部分。其它城市多進入到不溫不火的狀態。
樓市330新政之後至今已有半年多，效果如何引人關註。這其中，剛剛結束的“金九銀十”的成績是一個重要的風向標。
國家統計局11日發布的數據顯示，1-10月份，商品房銷售面積94898萬平方米，同比增長7.2%，增速比1-9月份回落0.3個百分點。而此前1-9月的增速比前8月提升了0.3個百分點。
而增速回落的一個原因是基數影響。國家統計局投資司高級統計師李皎分析，去年10月份當月銷售面積下降1.6%，降幅比9月份大幅收窄8.7個百分點，使得今年1-10月份基數比1-9月份明顯上升。
其次是三四線城市的低迷。1-10月份，非重點城市商品房銷售面積增速比1-9月份回落0.4個百分點，拉動全國銷售整體下行;而40個重點城市商品房銷售面積增速與1-9月份持平，是市場穩定器。
中原地產首席市場分析師張大偉對《第一財經日報》分析，盡管今年樓市明顯回暖，但真正有明顯增長的也就十幾個最多20個城市，這些城市在全國的城市總量中，畢竟只占了很小的一部分。其它城市多進入到不溫不火的狀態。
一方面是三四線城市的持續低迷，另一方面則是9月以後房企密集推盤，進而在10月份形成了較大的庫存規模。統計數據顯示，10月末，商品房待售面積68632萬平方米，比9月末增加2122萬平方米。其中，住宅待售面積增加1180萬平方米，辦公樓待售面積增加56萬平方米，商業營業用房待售面積增加709萬平方米。
高企的庫存也得到中央的高度關註。官方消息稱，11月10日，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經領導小組組長習近平主持召開中央財經領導小組第十一次會議，研究經濟結構性改革和城市工作。習近平指出，要“化解房地產庫存，促進房地產業持續發展”。這引發了業內較大的關註。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《第一財經日報》分析，雖然今年市場去庫存效應在體現，但主要是政策持續寬松下的一個硬著陸，後續要實現軟著陸，包括住房戶型結構改善、信貸政策繼續寬松等方式依然會成為去庫存方面的重要策略。
此外，“國房景氣指數”連續三個月回升後，9月小幅回落至93.4，10月進一步回落至93.34。張大偉分析，整體而言，目前房地產行業形勢依然不容樂觀，銷售增長放緩，庫存水平改善有限，從而購地積極性不足，開發投資持續走低。
嚴躍進認為，在當前經濟增速放緩且面臨轉型之際，房地產行業的支柱作用再度被強化。外需低迷使得出口增長乏力，拉動經濟的另外兩駕馬車投資和消費將發揮更大的動力。而房地產市場無論是對投資還是對消費增長貢獻占比都不容忽視，因此住房消費受到政策的全面鼓勵。
值得註意的是，在房地產開發投資和土地購置方面，目前的已經出現了積極的信號。
2015年1-10月份，全國房地產開發投資78801億元，同比名義增長2.0%，增速比1-9月份回落0.6個百分點，回落幅度比上月收窄0.3個百分點。10月當月，房地產開發投資下降2.4%，降幅比9月份收窄0.7個百分點。
這其中，住宅投資增速比1-9月份回落0.4個百分點，40個重點城市投資增速比1-9月份回落0.3個百分點，二者回落幅度均小於全部房地產開發投資。住宅投資和重點城市投資是支撐全國房地產開發投資保持增長的重要力量。
在土地購置方面，1-10月份，房地產開發企業土地購置面積17847萬平方米，同比下降33.8%，降幅與1-9月份持平;土地成交價款5794億元，下降25.2%，降幅收窄2.3個百分點。
嚴躍進分析，目前三四線城市土地出讓今年比較緩慢，所以牽制了投資數據的上升。土地市場複蘇態勢一方面受到了牽制，但另一方面也有繼續升溫的可能。一旦土地市場繼續火熱，投資等數據的基本面也會趨於改善。
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沖高回落牛蓄勢 滬強深弱夢難圓
來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4713050.html沖高回落牛蓄勢 滬強深弱夢難圓
一財網禪宗七祖 2015-11-17 17:06:00
明天的操作與今天差不多，大舉上漲的概率偏低，無非盤中多震蕩，大家控制倉位，只低吸、不追高，一旦出現苗頭不對，略作減倉，即便減倉也保持五成以上，加倉也不超過八成。
今日兩市雙雙高開，隨著虛擬現實、機器人、環保等題材股和券商股的接連發力，滬指盤中再創階段新高3678點，午後，受題材股大幅降溫影響，滬指跳水翻綠，一度失守3600點，創業板跌近3%。截至收盤，滬指報3605點，跌0.04%，深成指報12513點，跌0.86%，創業板指報2717點，跌2.86%，兩市合計成交12723億元(深市比滬市多了2300多億成交量)，約50只個股漲停，2個跌停。盤面上，軍工、通用航空、農村電商板塊漲幅居前。
今天的走勢，一言以蔽之：沖高回落。巴黎的恐怖襲擊，居然對全球證券市場沒有什麽影響，最多是用低開作為某種回應，隨後歐美股市開始走強，甚至法國股市都差點點收陽。七祖一大早就在交流群中感慨：“同誌們，市場很無情啊。看來法國版9.11是誇大其詞了。市場依然處於強勢，請逢低介入，補回來，但是八成倉位還是合適。”
總體上看，這兩天判斷都不算準確，主要是受到巴黎恐怖襲擊的影響，或許是七祖情緒上被那些慘烈的圖片感染了，總感覺市場應該隨之低落一些。或許，市場投資者認為得用強烈的上漲來回擊恐怖主義更好，我們不是被嚇大的。
昨天禪宗七祖是和自己打了一個賭，因為不相信市場就能這麽走上去，所以在《多重利空擋不住牛勢 縮量上行能走多遠?》做出如下推測：“尾盤三大股指期貨都有沖高回落的態勢，今天夜晚歐美股市會面臨重挫，那麽明天A股的開盤仍然呈現低開，然後上攻，試圖延續今天的走勢，但是由於量能無法持續放大，追高意願不足，所以導致上行遇阻，全天還是會在3500點到3600點進行震蕩，收陰的概率比較大。”
如果把筆者關於歐美股市就巴黎慘案影響的部分扣除，那麽後面的走勢基本與今天相符。七祖確實高估了恐怖主義襲擊對證券市場的影響，法國版“9·11”看來是渲染過度了，14年前的美國“9·11”中國A股大約走低了一個月。十多年後，全球的金融市場的穩定性比當時強多了。盡管昨天看到了沖高回落，但是中午大盤都漲了2%，當時心頭一涼，看來今天收陰的概率真不大。沒想到主力很給七祖一份薄面，居然下跌了0.06%，兩個點的跌幅。
今天大盤的量能比前兩天都有所放大，但是沒有超過10天均量，由於今天創出了反彈新高，但是量能比11月9日創新高時少了1000億，所以盡管屬於溫和放量，但還無法支撐大盤上行。尤其是大早晨，券商股就發飆，結果到了中午就成了強弩之末，整個板塊從上漲7.5%，回落到零頭，這種漲勢根本就不是誠心要拉動股市上漲，創新高後就撂挑子。
昨天安防板塊有所表現，今天軍工有所表現，算是巴黎事件的催化，因為深度的反恐，一定是軍工與科技實力的體現。不過，由於三大金融板塊都有所走強，“大盤漲、小盤跌”的規律再起作用，尤其是創業板出現了KDJ的頂背離，在量能不足的時候創出新高，隨後就開始回落，隨後拖累所有板塊。
談股論金主持人廖英強此前判斷創業板漲到2850後就到頭了，今天到了2847.9，算是基本吻合，他認為此後需要兩三個月的盤整，因為60天線和120天線出現較大的乖離，因此主戰場應該在上海主板。不過，七祖沒有那麽擔心，因為今年4月，他大致也在這個位置看空創業板，此後創業板繼續爬上4000點。為什麽歷史不會重演?以當前的資金規模，融資受限、配資受罰，大盤藍籌怎麽起來呢?
券商拉了三個漲停後就陷入盤整，隨後基本上就只能是盤中曇花一現的表演，形不成對市場持續上漲的支撐。創業板確實有點價格高了，但是他們的業績還是不錯，高成長性可以彌補一些估值高的缺陷。中小創才會給散戶帶來賺錢效應，他們起不來，大盤股是持續不了的。
如果考慮到科創板、戰略新興板會相繼推出，IPO開閘後對創業板的沖擊，那麽這個位置主力是不太可能全身而退的，最近創業板持續放量，已經說明主力需要高位換手，但還沒有出現瘋狂行情，韭菜還沒有蜂擁而入，按理說不會這麽快結束。不過，出於短期謹慎的考慮，筆者持倉沒有創業板，主要集中在中小板中，但是只要目標股價格和形態合適，還是會考慮該板塊。
今天筆者主要追加了迪士尼的持倉，有幾個原因：一是迪士尼盤整時間足夠長了，它處於一個上升通道內，前兩天正處於支撐線附近，今天有上沖的勢頭;二是迪士尼開園的消息已經越來越明確，新華社確認是明年春，月底估計就會有更加確切的時間點;三是迪士尼概念股應該會推出專門針對迪士尼的一些項目，有些近水樓臺的企業可能借機轉型。
七祖今天加倉的兩只個股，其中一只在60分鐘線上看，是一個上升旗形的走勢，今天早上它突破了旗幟的上沿，筆者在那時果斷加倉（如果明天跌回來，那就是莽撞加倉），隨後它隨著大盤出現回調，低點剛好踩在旗形通道線上，收盤略高於此點。根據一般技術原理，它突破再行回踩確認，然後再行上沖，今天的量能也有放大，超過了5天和10天的均量。根據上升旗形的測算，它至少可以上沖一根旗桿的高度，然後破掉8月中旬的新高，等待迪士尼消息出來，它再創出歷史新高。
這大致就是禪宗七祖關於迪士尼板塊的如意算盤，目標不算高，先創出階段新高，然後再創歷史新高。無論行情如何低迷，這個市場中，總有一些有概念有業績的板塊值得守候。七祖侃市的許多讀者估計都不耐煩了，因為這個板塊怎麽這麽久都沒有上攻。看看其他新能源汽車，都漲了那麽多，但是在市場中，每天都有漲停的個股，我們總會錯過絕大多數。筆者最近持倉都是一半迪士尼，一半其他熱點板塊。
七祖侃市交流群千名群友里，不少人都倡議到迪士尼開園後，我們要在園區里搞一個股友聚會，希望彼時樂園的精彩，可以抵得上我們耐心的守候。當然，更希望股友們能夠通過這一波行情賺夠一家人未來很多次進出上海迪士尼樂園的門票和差旅費用。
回到四大板塊的話題，大家看一下指數的K線圖，昨天都是四根大陽線，今天出現四根陰線，但是陰線的長短和位置卻大不同。一般我們會認為，一根大陽線後面，出現陰線回踩也算正常現象，但是不能破位。上證指數、深證成指、中小板指都有陰線回踩，但是沒有破大陽線的中點，真很重要。只有創業板破了這個中點，這就是不太妙的信號，這也是幾天前筆者強調退出創業板進入中小板的原因，但是後面創業板還會有行情，調整也不會像英強說的那麽久。
大盤未來的空間當然還在，根據第五個三角形的走勢，七祖今天也在反思，前面3個三角形都是11天變盤，第4個三角形則用了10天開始變盤，第五個三角形則是用了8天，難道還有這個變盤周期遞減的規律?或者說目前還不是變盤，只是完善第5個三角形，還需要等到10天或11天。根據原來的推算，它應該先抑後揚，正是因為這些因素，這兩天筆者是相對謹慎的。明天的操作與今天差不多，大舉上漲的概率偏低，無非盤中多震蕩，大家控制倉位，只低吸、不追高，一旦出現苗頭不對，略作減倉，即便減倉也保持五成以上倉位，加倉也不超過八成。
目前到了這個位置，確實變得非常微妙，你說漲上去，七祖也認為將來破4000點不是問題，但是大量個股三個月來，從底部到現在也差不多漲了一倍，如果主力在低位建倉，現在完全可以溜走了。盡管11月底人民幣納入SDR會是一個重大利好，但是12月的美聯儲加息也是重磅利空，這兩大因素會如何影響走勢，目前還看不太清楚。非要表態，那麽還是謹慎樂觀，最多八成倉位，盤中可以滾動滿倉操作，但是尾盤或者盤中逢高都應該減一點。
筆者對七祖侃市交流群以及讀者們就一個期待，先跑贏大盤再說，不要期望市值倍增。目前年線漲幅是11%，如果連這個都還跑不過，那麽就先別奢望更多，好好學習股市操作技術。前兩天消息說，私募大佬王亞偉今年收益超35%，雖然和徐翔那種翻倍行情不可相提並論，但是如果有證據證實後者的成績有假，那麽請大家還是理性看待35%的收益率。股神巴菲特幾十年如一日，其收益率也才20%，關鍵不是今年賺了幾倍，而是能不能擁有穩定持續的盈利能力，不管熊市還是牛市。七祖侃市陪大家走了半年，如果哪天看不到了，那麽請大家牢記禪宗七祖上面這句話，你會在動蕩的市場里有一份超然的心態。(一財網·禪宗七祖)
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