大昌罕有賠新車落地兩個月入廠四次

央行六個月內第四次引導利率預期下行：正回購利率再降20個基點

繼上周五意外宣布降息後，中國央行今日再次出手引導利率預期下行，為六個月內第四次出手。

央行公告顯示，周二僅開展50億正回購，較上周縮量5成，不僅創下了本輪14天正回購重啟來的“地量”。市場備受關心的中標利率，也下降了20個基點至3.20%。量縮價減，顯示出央行寬松政策延續，進一步呵護月末資金面的意圖。

華爾街見聞網站介紹過，這是繼7月14日、9月18日和10月14日後，央行在6個月內第四次出手引導利率預期下行。

鑒於央行上周五意外降息，中標利率下行也符合市場預期。申萬債券團隊今日指出，正常情況下，周二的公開市場應當順應降息做出變化。正回購延續，也意味著央行短期內通過其他工具進一步釋放流動性的概率提升；其次，考慮到不同政策利率間的聯動以及正回購利率維持不變對市場情緒的沖擊，正回購利率下調當屬意料之中，且下行幅度應在20bp以上。

民生證券宏觀團隊評論稱，正回購利率下調反映央行降低實體融資成本意願非常強烈，有引導資金利率下行意圖，未來14天正回購利率仍有下調空間。

不過路透社的一項數據調查顯示，對於那些債務負擔最為沈重的小企業來說，央行下調利率也很難緩解它們的資金困局，因為銀行越來越傾向於給最優的、償付能力強的企業放款。

寬松政策護航新股上市？

華爾街見聞網站上周介紹過，中國人民銀行時隔五周再次為市場註入適量流動性（單周凈投放100億元），顯示在大批新股發行之際，中國央行希望增加流動性供應。

繼央行上周將正回購縮至100億後，資金回籠力度進一步減弱，今日的50億的正回購操作量屬於“可開展可不開展”的範圍，顯示央行僅象征性的延續正回購的回籠趨勢。央行維持寬松的貨幣環境或與本周的新股密集上市有關。見聞介紹過，自上周五起，密集的新股上市將凍結最高約1.6萬億元的資金。

不僅正回購縮量， 財政部和央行今日還以利率招標方式投放了600億元國庫定期存款，也可在一定程度上緩解資金壓力。中國央行的數據顯示，3月期品種的中標利率為4.56%，上一期利率為4.10%。

至此，從操作量上來看，鑒於本周到期資金量為400億，本周公開市場有望延續凈投放格局，將繼續減緩資金面的緊張情緒。

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奇幻旅程--四次探店之Rio變遷 Pune的碎片哥

2014.12.11--- 2015.1.6---2015.1.25---2015.2.3

地點 上海某知名超市，同一地點的四次旅程​

​無圖無真相 有圖好說明

型號每次探店都默默拍照，回首對比，盡收眼底。

先看2014.12.11的兩張Rio

註意這個成列結構，Breezer 11瓶外加兩篇Malibu 也算百家得的。Rio四瓶。另外四瓶雜牌。21瓶一行

時間2014.12.11這張是當天Rio藍瓶的生產日期

2014.10.6.VS 2012.12.11 換句話說2個月多5天。生產到上櫃。這個節奏很牛。因為同場我觀察過 只有可樂可以做到2個月。

過了大約1個月 2015年1月6日

明顯發生變化 Rio 12瓶 Breezer 5 malibu2 雜牌2！換句話說Breezer和Rio陳列換個比例。這 包括銷量變化，包括經銷商因素等等。因為1月初白酒開始占堆頭。然後預調雞本身也換貨架。

2014年10月15日生產 2015年1月6日上架。2個月零20天

2015年1月25日事情發生變化你們看

Rio從貨架上消失了！what's up?

問了店經理才知道，太火了 貨架賣空了！ 只有零星的幾瓶。不能讓貨架開天窗吧 於是用Breezer頂替！ So crazy! 這天是何以笙簫默大結局！

經理還說封碼了除了藍瓶不會進貨了。沒見過這個陣仗。其他百威之類降價都賣不掉。除了海涅根一直漲價 買的不錯。

昨天晚上有趣看了一次哇塞

2015年2月3日

只見藍瓶確實其他顏色封碼，來了幾個山寨。

店員給我說1月27日來貨，排到12格 現在都賣完了才用山寨充門面。山寨是1月29來的買不動。鏡頭里可以看見確實只有rio的有銷售痕跡。。。

在來個日期

2015年1月16日。按照店員說法上貨是1月27日的話也就是10天就上櫃臺。。。這個周轉。

以上是一個些客觀的描述，看完你的心情如何？

嘿嘿

丹麥央行三周內第四次降息

周四，丹麥央行宣布將存款利率從-0.5%降至-0.75%，維持貸款利率在0.05%不變。這是三周內丹麥央行第四次降息。丹麥央行宣布降息後，歐元兌丹麥克朗上漲。

僅僅三周的時間內，丹麥央行四次意外降息：

1月19日，丹麥央行宣布將存款利率從-0.05%降至-0.2%，將貸款利率從0.2%降至0.05%。

1月22日，丹麥央行宣布將存款利率從-0.2%降至-0.35%，維持貸款利率在0.05%不變。

1月29日，丹麥央行宣布將存款利率從-0.35%降至-0.5%，維持貸款利率在0.05%不變。

2月5日，丹麥央行宣布將存款利率從-0.5%降至-0.75%，維持貸款利率在0.05%不變。

瑞士央行1月15日取消歐元兌瑞郎的匯率下限，此後丹麥克朗兌歐元匯率持續攀升，眾多市場參與者猜測丹麥會步瑞士後塵。但丹麥當局稱不會取消緊盯歐元的政策。因此，為了維護匯率緊盯，丹麥需跟隨歐央行一起放寬貨幣政策。

丹麥央行今年的首次降息是在歐央行推出QE之前，那時市場預期歐央行推出QE規模為5000億歐元。幾日後，歐央行QE規模遠超預期，丹麥央行當日緊急降息。歐央行QE後僅兩周內，丹麥又降息兩次，頻率是每周一次。

當前，丹麥是ERM2歐洲匯率機制唯一成員。基於ERM2，丹麥央行及歐洲央行需將丹麥克朗維持在中間平價匯率的2.25%區間內；而實際操作中，丹麥央行通常將丹麥克朗兌歐元維持在更窄的區間內。

丹麥央行宣布降息後，歐元兌丹麥克朗上漲。

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四度換帥與四次轉型 新帥張旭明能否扭轉雅芳中國業績乾坤

四度換帥與四次轉型 新帥張旭明能否扭轉雅芳中國業績乾坤

一財網 劉瓊 2016-01-10 12:53:00

過去七年，雅芳公司的北美銷售持續下滑，2014年僅占雅芳集團89億美元收入的14%，規模只有2007年頂峰水平的一半，雅芳目前最大的收入來源區域是拉丁美洲，2014年營收業績為42億美元。

默克爾能否第四次連任?半數德國人說“不”

“半數德國人拒絕默克爾連任!”德國新聞電視臺28日稱，德國2017年將舉行聯邦議院選舉，對於是否願意看到總理默克爾第四次連任?德國民調機構的調查結果是“不”。

德國《星期日圖片報》委托民調機構Emnid進行的調查顯示，50%的德國民眾不希望默克爾連任第四任期，只有42%的人表示支持其連任，聯盟黨(基民盟/基社盟)的支持者中支持默克爾連任的比例高達70%。《星期日圖片報》去年11月的調查顯示，48%的人反對默克爾連任，45%的人表示支持。

這項民調在8月25日完成，總共接受調查的受訪者人數為501人。

德國總理默克爾

難民潮打亂連任之路 突發事件致支持率下滑

德國《明鏡》周刊稱，默克爾原先預計今年年初宣布是否謀求連任，但因姐妹黨基社盟在難民危機處理上與其立場不同，且民調支持率一直下滑，她至今仍未 公開表態。有媒體稱，默克爾或將在2017年春季宣布決定。據報道稱，基民盟將於12月舉行黨代會。該黨內部消息稱，默克爾將角逐黨魁職務。如果連任黨主 席，意味著她將謀求連任總理。

就在去年8月初，《圖片報》等德媒還稱，若默克爾本人想連任，將“板上釘釘”。但難民潮的到來打亂了默克爾的連任之路。尤其是新年前夜的科隆大規模性侵事件以及7月的恐怖襲擊事件，讓默克爾的支持率不斷下滑。

默克爾與難民合影

德國《焦點》周刊28日稱，一年前，默克爾一聲令下打開德國邊界，歡迎難民到來。德國“歡迎文化”引來100多萬難民，也引發德國社會分裂。“歡迎 文化”一年後，德國人對默克爾的看法改變了。德國副總理加布里爾27日對德國電視二臺稱，默克爾低估了挑戰。德國移民與難民管理局28日預測，今年將有 30萬名新難民來德國。

德國對總理連任期限沒有限制，每屆任期4年。幾位前總理中，兩人執政時間比默克爾長。“統一總理”科爾執政超過16年，首任聯邦德國總理阿登納執政 14年。《圖片報》稱，如果默克爾不能連任，不僅影響德國的政策走向，也將對歐盟的完整性構成威脅。屆時，歐盟的前景將更加不可預測。、

德國下一屆聯邦議院大選預計將於2017年秋季舉行。

新華社：我國成品油價格有望迎來年內第四次下調

國際原油市場的複蘇之路並不平坦。經過8月中下旬的快速攀升，進入9月，國際油價不斷向下調整。受此影響，在“二連漲”之後，9月18日24時，我國成品油調價時間窗口再次開啟，國內油價有望迎來年內第四次下調。

9月國際油價下跌

8月中旬，布倫特原油期貨價格曾一度重返每桶50美元，紐約原油期貨價格也升至每桶48美元上方。而9月1日這兩大全球基準油價分別跌至每桶45.45美元和每桶43.16美元。雖然後期有小幅震蕩回升，但國際油價已無力挑戰前期的高點。

在專家看來，國際原油市場的複蘇並不像先前料想的那麽順利，尤其是供應過剩的壓力依然不容小覷。

東方油氣網的特約專家表示，今年上半年加拿大等產油國遭遇黑天鵝事件導致供應削減，這些因素幫助國際油價在1月到6月之間翻了一番。現如今，這些產油國形勢大多已扭轉，全球石油市場供應過剩的壓力卷土重來。

今年二季度，國內外主流觀點普遍預期全球石油市場有望在下半年實現供需再平衡。如今看來，此前的料想似乎過於樂觀。

國際能源署：明年上半年前全球油市將維持供應過剩狀態

9月13日，國際能源署發布報告稱，由於原油需求放緩，而供應卻在增加，預計到2017年上半年前全球油市將維持供應過剩狀態。

今年8月，歐佩克石油產量創出歷史新高。與此同時，由於需求增速放緩，供應不斷增加，經合組織原油庫存量也升至歷史高位水平。在重壓之下，8月 初，紐約原油價格一度失守每桶40美元關口。沙特等產油國不得不重提限產口號以提振市場。不過到目前看，產油國喊口號式的救市策略，實際起到的提振效果並 不持久。國際油價在8月中下旬經過短暫興奮之後，進入9月很快重歸平靜。

中宇資訊原油分析師高承莎表示，近日投資者對於產油國會議結果預期的樂觀心態開始左右搖擺，加之美聯儲議息會議消息的多變，導致美元出現漲跌拉鋸走勢，由此預計，短期內國際油價或將延續寬幅震蕩。

資本市場上，投機基金也在不斷轉換風向。美國商品期貨管理委員會發布的統計數據顯示，在8月9日到23日的兩周內，紐約商品交易所原油期貨中投機基金凈多持倉量上漲37%，而在接下來的兩周里，凈多持倉量下降19.2%。

易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝表示，國際能源署報告顯示，供應過剩的壓力將持續到明年上半年，這使得石油市場上投資者積極性受到打壓，國際油價缺乏上升動能。

成品油有望迎來年內第四次下調

受國際油價震蕩下調影響，我國成品油價格在經歷“二連漲”後，有望迎來一次小幅下調。這將是今年以來我國第四次成品油價格下調。

根據《石油價格管理辦法》規定，國內汽、柴油價格根據國際市場原油價格變化每10個工作日調整一次，調價生效時間為調價發布日24時。

上一輪國內成品油調價發生在9月1日24時，汽、柴油價格每噸分別上調205元和200元。受中秋假期影響，9月18日24時，我國成品油調價時間窗口將開啟。

“目前來看，本輪成品油調價不會擱淺，但可能是今年以來的最小降幅。”國內能源研究機構隆眾資訊油品分析師李彥表示，預計9月18日24時調價窗口開啟時，國內汽、柴油降幅分別為每噸120元和115元，折合92號汽油每升下調0.09元、0號柴油每升下調0.1元。

國際能源研究機構安迅思數據模型測算，按照目前國際油價水平看，9月18日24時國內汽柴油零售價降幅預計在每噸105元，測算到零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升分別下調0.08元和0.09元。

雖然下調預期一直存在，但受到節假日出行旺季提振以及後期“十一”長假臨近，加油站仍在加緊備貨，國內成品油批發市場上的汽柴油價格仍呈現漲勢。

本輪國內成品油調價周期是今年以來第十八輪周期，汽、柴油價格經歷兩次擱淺、三次下調、六次上調、六次因國際油價低於每桶40美元的“地板價”而不調整。至此，今年以來，我國汽、柴油價格累計分別上漲每噸470元和455元。

同一個策略，第四次卻失敗了 一只花蛤

2016-10-22   姚斌    pubanyaobin

作者   姚斌
來源   微信公眾號：pubanyaobin（一只花蛤的價值價值）

——柯克·克科里安的教訓

題記：即使是同一個策略，也不能保證每一次都勝出。

我喜歡研究失敗，因為失敗比成功更有價值。

柯克·克科里安（Kirk Kerkorian），出生於1917年，是美國賭業巨富以及米高梅最大的股東。據《福布斯》雜誌統計，克科里安曾經擁有資產100億美元，在全球富豪排行榜中名列第41位。戴爾·托格森（Dial Torgerson）因此為其撰寫了經典自傳《克科里安：美國成功傳奇》（Kerkorian:An American Success Story）。

在很多人眼中，克科里安是一位足以與“股神”巴菲特相提並論的價值型投資大師。克科里安的投資策略是，購買一家價值被低估的公司，將其價值擡高，耐心地等到宏觀經濟形勢轉好，然後再把它賣出去。過去幾十年來，不管在哪個產業，也不管經濟形勢如何變化，克科里安都將這一模式運轉得相當出色。

克科里安天生就是一個商人。他要麽將其資產的價格定在一個奇高無比的水平上讓投資者望塵莫及，要麽就誘惑投資者進行那些他們無力承擔的交易。而他自己總是一直等到市場有利於自己獲利時再賣出，而不是在經濟不景氣時急於出手。克科里安極具耐心，因為他既不會過度擴張，也不會過度舉債。他的買入或賣出行為與宏觀經濟因素沒有任何明顯的關聯，他是依靠直覺來判斷資產價值的。只要他發現了某家公司的價值所在，他就會投資，哪怕是經濟不佳時也會如此。

克科里安對汽車格外喜愛，這就引發了他四次投資汽車公司的故事。

第一次在1990年，當時克萊斯勒因為美國經濟衰退，加上公司非常糟糕的管理模式，股票的價格下跌到9美元。克科里安認為，克萊斯勒的股價已經反映出問題，但沒有反映出經濟複蘇的可能性。於是他以10美元一股的價格收購了克萊斯勒股票3600萬股，占公司股權的10%，一躍成為克萊斯勒第一大股東。到1994年年初，他持有的股票價值翻了5倍，達到了每股60美元。

1995年，克科里安經過研究得出結論，認為克萊斯勒可以采取更多的行動促使股票價值進一步上升。由於克萊斯勒首席執行官李·艾柯卡指點迷津，其股票價格再創新高。克科里安確定他在這項投資上所獲得的回報500%以上的回報是不足的，他認為，克萊斯勒的價值仍然被低估，於是他決定出資230億美元將整個公司買下來。克萊斯勒自然是拒絕了克科里安，但是他繼續購買克萊斯勒的股票。最終直接促使了戴姆勒-奔馳公司以360億美元收購了克萊斯勒公司，並成立戴姆勒-克萊斯勒公司。在戴姆勒-奔馳公司收購克萊斯勒過程中，克科里安也買進戴姆勒-奔馳公司的股票。當他停止這筆交易時，他獲得了27億美元的利潤。這是比500%還要高的利潤回報，它超過了當時非洲所有非石油生產國的國內生產總值之和。這是克科里安第二次投資汽車公司。

2005年，克科里安又試圖控制通用汽車公司。他以每股31美元的現金價格收購2800萬股通用汽車股票，入股比例達到8.8%。5個月後，他又增持了210萬股，使其持股量提高至9.9%，成為通用汽車的最大股東。這是因為他認為通用汽車股價和汽車行業已經處於了歷史的低點。不過後來由於通用汽車拒絕了他提出的“全球聯盟”的設想，所以他賣出了通用汽車的所有股份。這第三次對汽車公司的投資，克科里安獲利不多，大概只有1.1億美元，而且大部分都源於股息收入。

2008年，克科里安又對福特汽車公司進行分析，發現了福特公司驚人的“價值”，他認為這些價值並沒有在其股價中得到體現。4月，克科里安買進1億股，然後進行了2000萬股的股權收購，總共斥資1.7億美元。6月，又買進2000萬股，股權份額上升至6.5%，價值9.95億美元，股票數量達到1.408億股，成為福特公司最大的私人股東。當克科里安收購完畢後，福特公司的銷售量直接下降了35%。接著，公司公開了虧損的情況，並放棄了2009年的的盈利目標。於是，福特股價大幅跳水，克科里安的近10億美元投資也隨之縮水了2/3。到10月，克科里安開始解除股權，以每股2.43美元的價格拋出了730萬股，這一價格大約比每股7.10美元的買入價低了65.8%。而剩下的1.335億股價值為2.897億美元，其價值損失了2/3。到12月29日，克科里安拋出了他持有的所有剩余股票，總共損失了7億美元，也可能多達8億美元，遭到了他本人投資有史以來的重創，這一失敗的代價非常大。當然，對於克科里安來說，他在這場危機中遭受的損失不算很大，因為他的財富總計為180億美元，即使這一數據不完全準確，但誤差也不會超過10億美元。

克科里安並沒有因為任何原因放棄或鄙棄自己用了一次又一次的模式，因為那是讓他取得了一次又一次無可爭辯的巨大成功。但是為什麽前三次投資汽車業都獲得成功，而第四次卻遭遇慘敗？歸結其深刻的教訓主要有以下幾點。

1、個人經驗主義作祟。過去克科里安都獲得成功，但是卻在2008年失效了。這是因為經濟環境已經發生了變化，美國汽車市場定位已經缺乏競爭力了，而他一直堅持的投資模式出現了一些轉變和調整，卻沒有意識到這一點，這是因為他沒有進行分析。也許是他忘記了分析，也許是他簡單地認為，大半個世紀以來，他在各個領域的投資都取得了成功，或許覺得已經沒有必要去分析了。只依靠過去經驗行事，是一切失敗的根源所在。

2、驕傲自滿產生盲點。若驕傲自滿，則相當容易會造成盲點。而盲點除了讓你無法看到本來能看到的東西之外，也會阻止你意識到自己有盲點。過去因為克科里安成功的次數是如此之多，所以他根本沒想到自己會失敗，這就是盲點。實際上，在投資領域，並沒有兩個完全相同的投資劇本，但是驕傲自滿，則相當危險。千萬不要讓第一次成功的經歷驅使你去進行類似的投資。

3、不是投資策略的錯。克科里安投資策略是，購買一家價值被低估的公司，將其價值擡高，耐心地等到宏觀經濟形勢轉好，然後再把它賣出去。這種策略並沒有錯誤。約翰·博格先生曾經說過，價值投資只是“次優”的策略，並不能保證在任何時候都能奏效。但是這不能成為失敗的借口。克科里安的錯誤在於他沒有進行盡職的調查，以查明已有的一些影響因素或即將出現的因素。

4、沒有永久的盈利。因為影響經濟的因素有很多，經濟環境一旦發生變化，投資模式也應該隨之變化。因此，投資者必須持續不斷地更新經濟層面的數據，必須對常規的假設提出挑戰，必須假設即使同一行業內的公司代表的經營模式各不相同，使自己的投資模式跟得上變化。任何事情都不會永遠保持不變，投資者應該要清楚的是事實。事實來自於嚴謹的評估。

5、成功可能只是運氣。2007年，克科里安曾經逃過一劫。當時他試圖再次控制克萊斯勒，他想以45億美元收購戴姆勒-奔馳旗下的克萊斯勒，但是他再次遭到拒絕。結果克萊斯勒被瑟伯勒斯資本管理公司以75億美元收購了。幸好克科里安未能收購克萊斯勒，因為兩年後的2009年，克萊斯勒公司被迫申請破產了。顯而易見，運氣比投資技巧重要得多。不要覺得自己的技巧有多高，更不要讓成功沖昏了頭腦。

鄭商所上調動力煤交易手續費 為九月底以來第四次調整

鄭商所今日發布消息，自10月31日晚夜盤交易時起，動力煤品種日內平今倉交易手續費標準調整為24元/手（此前為12元/手）；非日內平今倉交易手續費仍為6元/手。

值得註意的是，這已經是9月底以來鄭商所第四次調整動力煤交易手續費。

9月28日夜盤交易時起，鄭商所對動力煤品種恢複收取平今倉交易手續費；隨後在10月24日夜盤交易時起，動力煤品種交易手續費標準由4元/手調整為6元/手。

10月26日夜盤交易時起，對日內平今倉交易，動力煤品種按12元/手計收；對非當日平今倉交易，動力煤品種按6元/手計收。

16 Dec 2016 - [傳媒專訪] TVB財經節目「操盤群英」的第四次專訪