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回cindy問題-對匯豐的見解
之前有位Carrie小姐問匯豐: http://realblog.zkiz.com/greatsoup/5238 .... 十個有九個都話買得過，但是都話要守，但是我覺得，現時已穿911低位，可能要挑戰98年低位50元，故我建議先在約50元買入一手，如股價在一/兩個月後仍在50元，就keep住繼續買，若購入後跌破50元，就沽剩一手，留作收息(50元，減一半派息都有8厘)。 ..... 前兩日停牌是56塊多，我相信她已經買了一手，不過應該虧得不多。 今日下午有位cindy小姐問: Hi 你好湯sir 今日HSBC話要供股.有貨走5走好呢?我D股走又輸好多.但5走我又驚驚.因為我有朋友話會見返上次低位.請你比我意見我.可以嗎? 她沒告訴我是甚麼股票，所以我也不能答，但今次我是想順便說一說匯豐。 我看上午停牌，必有大事發生，所以沒有作答。 結果在3時左右，公司有三項公佈 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090302/LTN20090302453_C.pdf 就算有售出法國業務及一買一賣總部賺到少少錢後，但因公司的貸款減值、商譽大減的影響而增加撇銷約170億美元，導致業績大倒退63%，至57億美金。 派息方面，末期息為10美仙，加上公司重新釐定漸進派息的政策，大削下年季度息55.6%，至8美仙。 高管已宣佈放棄現金花紅，改作以績效釐定的股份。 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090302/LTN20090302465_C.pdf 宣佈12供5，以全面包銷基準，按其所在國家，包括英國、百慕大、及香港，以每股254便士、3.61美元(按1英鎊：1.42145美元計算)、28港元(1英鎊︰11.0236港元計算)，ADR則以18.05美元供股，集資177億美元(1,375億港元)，較英國停牌前價格484.21便士折讓47.5%、較香港停牌前價格56.95元折讓50.2%。較筆者執筆時的英國價格390.5便士折讓約34%。 供股完成後，第一級資本增至9.8%。 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090302/LTN20090302477_C.pdf 公司宣佈結束美國融資消費貸款業務。 以我而言，我認為公司最大的問題已經消除，且公司的資本十分強勁，加上下年派息應有約34仙(即2.6港元，10仙+8仙x 3)，以40元計即有6.5厘股息，也不錯，所以我是建議大家供股的。但是今次供股極之不利小股東，因為最少要有12手，即4,800股，才能供5手完整的股票，以執筆時43港元計，即最少你要有21萬買匯豐才可以避免沒有碎股。 所以如果手上有少於12手的人士，建議先沽出正股，然後買供股權再供，或是後來補買正股，這最多虧損幾百元手續費，但省下一筆賣不出供股權、或是供出來有碎股，虧損幾個價位，的損失。 如果多於12手，但不是12手的倍數的人士，記緊買入12手以下(按你所持的手數而定)的股票，避免有碎股的發生。 最後一件事，Cindy小姐，如果你不告訴你有甚麼股票，我是很難回答的。如果你想繼續發問，請在這兒告訴我或是send e-mail到 greatsoup@gmail(不日回答)，當我看到留言，我會在一日內回答。
肖钢谈中行七大热点问题
From http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090307/10455944771.shtml 中行的海外战略投资者淡马锡近期是否会出售其所持中行股票？苏格兰皇家银行售出所持中行股份后双方的合作是否会继续？中行是否会像市场上传说将中银香港私有化？ 中国银行 (3.58,-0.08,-2.19%) 董事长肖钢6日接受记者采访时，对相关热点问题一一作答。 淡马锡已承诺上半年不会出售所持中行股票 肖钢表示，中行与其外资战略投资者淡马锡有密切沟通。淡马锡承诺至少今年上半年不会出售其所持中行股票。 肖钢说，未来不管淡马锡售与不售，双方都会继续保持合作。 2005年8月和9月，中行分别与苏格兰皇家银行、瑞士银行集团、淡马锡旗下富登金融公司及亚洲开发银行签订投资协议。4家投资者合计持有 352.99亿股H股，占中行总股本的13.9%。其中，淡马锡持有4.13%股份。去年底和今年初，瑞士银行和苏格兰皇家银行已将持有33.78亿股H 股和108.09亿股H股出售，这些出售均未对中行的经营状况和财务状况造成影响。 中行不会将中银香港私有化 针对市场上称中行有可能会将中银香港私有化的揣测和传言，肖钢说，中行不会将中银香港私有化。 他明确指出，鉴于中银香港是香港特别行政区的发钞行，也为了巩固其在香港的市场地位，中行没有对中银香港进行私有化的计划。 去年6月和12月，中行曾分别向其子公司中银香港提供6.6亿欧元(约8.8亿美元)和25亿美元(约195亿港元)的“后偿贷款”。中行与中银香港之间的这些“后偿贷款”，协议条款分别在香港联交所和上交所进行了披露。 肖钢表示，中银香港作为香港特别行政区的发钞行，资本充足率须达到11%以上，中行提供的“后偿贷款”主要用于补充中银香港的资本金，同时也是为了中银香港未来更好的发展，符合市场规范，并且所有协议条款都是公开的。 中行收购洛希尔银行股权正在审批中 有报道称，中行此前对法国洛希尔银行的收购目前已受阻。当记者问及目前这一项目的进展情况时，肖钢说，目前，这次交易正在监管机构的审批过程中。 他表示期待获得审批，“不管是否得到审批，我们之间的密切合作不会受到影响。” 中行和法国洛希尔银行去年9月签署协议，中行将收购后者20%的股权并成为其第二大股东。 与RBS的合作仍会继续 今年1月初，苏格兰皇家银行(RBS)售出所持中行108.09亿股H股，结束战略合作者的身份，此后两家银行的合作是否能够继续，备受市场关注。 对此，肖钢说，RBS等外资机构减持中行股票，不是合作出现什么问题，而是其自身出现问题，“他们现在非常缺现金，不得不减持，对此我们也表示理解”。中行与RBS的合作成果丰硕，原定的合作仍在进行，今后还会继续加强合作。 据介绍，下周RBS新任CEO将会来京与中行商讨继续合作的事宜。而作为此前确定的合作方案，双方在人力资源管理、信用卡等方面的合作都在继续推进。RBS也会在技术、经验、风险管理方面继续帮助中行。 肖钢指出，因为RBS已经撤资，所以双方的合作不再具有排他性，今后中行还可选择与其他外国银行合作。“未来我们会全面加强与外国银行的合作，在产品创新、风险管理方面学习经验。” 中行会积极介入中铝收购力拓 据悉，中行正在积极介入中铝与力拓之间的交易谈判，并积极考虑为中铝提供收购所需的资金支持。 对此，肖钢认为，目前收购海外的稀缺矿产资源，比收购金融机构更适宜。一方面，这是实实在在的不可再生资源；另一方面，金融危机背景下现在的价位也比较合适。他表示，此类项目对银行来说，现金流非常稳定，回报率也十分可观，是很好的投资机会。因此，中行会积极介入。 日前，中铝已同力拓集团达成协议，向力拓增资195亿美元，将整体持股比例增至18%，并获得力拓有关铁矿、铜矿与铝资产的部分股权，有关交易仍有待相关监管机构批准。 中行与中铝此前曾有多方面的合作，2007年9月28日，双方曾签署战略合作协议。按照协议，中行将向中铝提供额度为248亿元人民币的授信支持。 不参与汇丰配股融资计划 英国汇丰集团日前正式宣布通过增发新股筹集125亿英镑(1英镑约合1.41美元)资金，此举将创下英国历史上增发新股最高纪录。 对此，肖钢表示，相信汇丰的配股计划能够成功，但中行不打算参与这项融资计划。他表示，就战略发展而言，如果中行要投资或收购银行，将主要立足于取得相对控股或绝对控股的地位，以便进一步开展经营，而不是进行财务投资。 无意竞购AIA 肖钢表示，中行明确不会参与竞购美国友邦保险公司(AIA)。 “一是AIA的核心业务是寿险，中行的核心业务是商业银行，从战略取向上看不相符；二是欧美金融机构损失现在尚未见底，此时中行不宜参与，因此无意于收购AIA。”肖钢说。 在此次金融危机中，保险业巨头美国国际集团(AIG)遭受重创。去年10月，美国国际集团北京代表处曾发布消息称，AIG正在为旗下独资寿险子公司AIA寻找一家或多家战略投资者，为此AIG将出售友邦保险的部分股权。
並非問題所在 hiking
From http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3248 本周平均成交 372.9億，比上周跌 55.7億，恆指則升 604.28點。匯控除權，港鐵全年少賺 45%，是本周成績最好的藍籌，派息 34仙，繼續以股代息；新地半年少賺 95%；國泰全年盈轉虧，蝕 86億，不派息，預期今年燃油衍生合約仍來帶來虧損；太古 A全年少賺 78%。下周中移動、交銀、港燈、煤氣公佈全年業績，信和、新世界、恆基公佈中期業績。至今，藍籌只有國泰見紅，其餘全部倒退，當中，成績最好中電，只跌 1.74%，新地半年少賺 95%最差。 股神周初接受 CNBC訪問時表示，美國經濟陷入深淵，不會瞬間好轉，今年起計，五年內「經濟體制會運作良好」。另一項值得記存的是，經濟復蘇可能觸發較 70年代更大的通脹威脅。「有排衰」、「通脹」，遇到同路人，特別抄下來記存。 如果真係有排衰，咪之後三、四年都唔駛買股票？這個是個相對的問題，例如未來三年，預期企業盈利倒退 ~30%,~20%,~10%，加埋大約為現時的一半多 DD， 而股市一下子跌一半的話，資金提前投入股市，便會對股價作出支持，這時便會出現經濟慢慢衰，但股市開始反彈。由於這筆資金是基於以上假設而作出決定，若果 情況與預期相差得遠，股市又會在經濟慢慢衰的同時作出波動。由於人性的貪婪，人會傾向愈估愈遠，希望早別人一步趁低吸納，由於遊戲是互動，股市沒有特定的 高低位，超買只是買家比預期多，超賣只是賣家比預期多，超買後可以超超買，往後超超超買，相反亦然。界線是好工具，在超買時將小投資者的股票吸納過來，在 超賣時讓投資者蜂擁接貨。 匯控供股問題，繼續成為茶餘飯後討論重點，個人而言，由於還在月供，而且股數不多，供與不供實際影響不大，花太多時間去研究，並不化算，最簡單的做法，是先供股，支持匯控，然後往後半年，每月供少一點便成。最大問題是匯控佔退休組合愈來愈大，這要用時間慢慢調整過來。 司徒寶介紹倪匡散文，連續多篇介紹金庸新修版如何精彩，令我不禁借了笑傲江湖。看小說是讀書時代的玩意，當時沒有 i-pod、 nds玩意，坐地鐵時人人一本小說，或者漫畫，時移勢逆 . ，在公共交通工具看書的年青人近乎絕跡。 金融海嘯的陰影下，飲食業揚言上半年會陸續有食店結業，星期六晚，六時二十分到附近的金潮晚飯，年頭金潮搬到區內一間凶舖，過去十年不是空置，便是開業不久便結業。面積大了一倍的新舖，門外人頭湧湧，問 Model 太 子女要等幾耐，佢睇完訂檯紙後，建議我下次先來幫襯。今日中午往中央圖書館，順道往民聲食肉餅飯及豬排，同樣客似雲來。結業的食店也許要怨金融海嘯，但並 非問題所在。就業市場也類同，失業減薪者可以怨資方無良，政府不出手相救，但同樣並非問題所在。回程時看到一班雷曼「苦主」遊行，心想，同樣並非問題所 在。
问题午餐肉心理影响大 雨润向消费者道歉
From http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090425/20090425015959370.html
海螺水泥仲裁案求解员工持股问题
From http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110201397&time=2009-07-21&cl=100&page=all 【《财经网》上海专稿/记者 马静婴】 一份仲裁裁决书，将让平安信托以2.04亿股的持股数，跃升为安徽海螺水泥股份有限公司（上海交易所代码：600585，香港交易所代码：00914，下称海螺水泥）的第三大股东，持股比例达到11.54%。 海螺水泥7月17日晚发布公告称，公司股东安徽海螺创业投资有限责任公司（下称海创）与平安信托投资有限责任公司（下称平安信托）的股权转让合 同纠纷一案已有仲裁结果。7月15日，芜湖仲裁委员会裁决海创以其持有的海螺水泥2.04亿股A股抵偿平安信托应得股权转让款人民币27.11亿元。 中国《仲裁法》规定，仲裁实行一裁终局制度，平安信托和海创也分别于7月21日晚发布简式权益变动报告书。而这一简单表象背后，还隐藏着海螺水泥的母公司——海螺集团改制时员工持股的利益博弈。 二次转手 在受让上述股权前，海螺水泥本就是其控股股东。定向增发后，海螺水泥拥有了四家公司100%的股权。而在这两笔交易中，海创在向海螺水泥转售四家公司股权的过程中，未获任何溢价。 2007年5月，海螺水泥完成定向增发。7月，平安信托与海创签署《补充协议》，约定海创在海螺水泥向其发行股份三年后的三个月内支付股权转让款，并每年支付1%的延期支付补偿金。若违反协议，海创将以定向增发获得的2.88亿股股份抵偿股权转让款。 2009年2月19日，平安信托以海创未按时支付延期支付补偿金为由，向芜湖仲裁委员会提起仲裁申请。7月15日，芜湖仲裁委员会裁决，海创以2.04亿股抵偿27.11亿元转让款，剩余11.19亿元仍为平安信托的债权。 海螺水泥定向增发的股份锁定期为36个月，该批股份将于2010年5月26日解禁上市。根据公司A股7月21日的收盘价47.89元/股计算，平安信托受托管理的该部分资产浮动收益已超过70亿元。 员工持股 2003年海螺集团实施改制，由国有独资公司变更为国有控股的有限责任公司。公司股东为2002年11月先后成立的安徽省投资集团有限责任公司 （下称安徽投资集团）和海创。其中，安徽投资集团代表省国资委出资，占股51%。海创则代表员工持股，占股49%，其股东为海螺集团及其三家附属公司的工 会委员会和八名自然人。 值得注意的是，平安信托的委托人，据此前公告信息，亦是“海螺集团及其附属公司的工会委员会成员”。 在转让股权时，平安信托的委托人和海创的股东是否指同一批人，目前不得而知。但海螺水泥董秘章明静向《财经》记者表示，现在双方的人员“不完全 相同”。她解释说，有些离职员工向平安信托提出提前终止信托合同，要求其全额付款，因而平安信托有催款需求。而海创之所以放弃大笔利益，则是由于其“无持 续经营性收入，也不愿承担一年后还款和股价波动的风险”。 在外界看来，此次纠纷很大程度上是因2006年平安信托的受托资产选择了通过海创注入海螺水泥，海创作为“二传手”似乎增加了交易的复杂性，尤其令人不解。 海螺水泥董事会秘书章明静解释称，上述四家公司的由信托代持的职工股权在海螺水泥上市前就已形成，属于“历史遗留问题”。而2006年是根据监管部门的要求，平安信托才将四家公司股权转手海创进行定向增发的。 一位信托业人士对《财经》记者表示，2002年《信托法》颁布以后，很多公司都通过股权代持信托的方式进行股权激励。但是，证监会对于信托公司 参股上市公司的态度一直比较谨慎，尤其是对即将上市的公司，一般不允许信托公司作为其原始股东，其原因就是信托代持“不透明”，可能导致国有资产流失。因 此，2005年以后信托方式的股权激励已逐渐减少。至2006年时，证监会曾明文规定，信托公司不得持有上市公司股份。 不过，2006年的这一严格规定，如今又有一定程度的放开。因而此次作为仲裁结果，平安信托得以再次持有海螺水泥11.54%的股份。 然而，在简式权益变动报告书中，平安信托披露，其与委托人海螺集团工会签订信托合同的时间并非董秘所指的海螺水泥上市之前，而是2006年6月 28日，即其转让股权前的一个月。并且，信托合同只须经委托人、受益人向其提交书面申请，即可终止。然而，在这份报告书中，依然没有透露受益人的具体情 况，受托人平安信托的一切行为都是以自己的名义进行的。 也就是说，2010年5月26日，海螺水泥的该批股份解禁后，受益人可以随时要求平安信托终止合同，在取得巨额收益的同时不暴露自己的身份。其幕后的真正受益者，可能永远都是个秘密。■
清潔阿姐的問題 林奇
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=6781 林 奇：恆指從上次高位23000點兩次不破去計，回調20%即為18400，回調15%即為19550。林奇可沒任何水晶球，也沒能力去預測恆指後市水平， 惟大市若能跌至18000點，林奇只會逆市而行，為管理的組合積極收集一眾優質股。只有時間會證明林奇今天的想法是對是錯。
持續的問題-華瀚生物製藥(587)短評
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100222/LTN20100222331_C.pdf 一盤看來很假的數。 營業額繼續上升，獲利也上去了，利息成本下降主要因為還掉貸款，但其他收入減少及分銷成本增加，影響獲利。 但盈利增加了20%，稅率也沒變動，稅項為何沒有大增加，應付稅項更增加了，付的稅看來更少，有點奇怪。 公司現金減少，主要因為應收款增加2億，但營業額只增加約1.4億，加上稅額沒增，有點增加營業額以增加獲利的嫌疑。 細看應收款，1-90日應收款增加1倍，但91-180日沒大增，不過181-365日又大增，況且其在公告稱「本集團於本期間的業務營運並無因任何季節性或周期性因素而受重大影響。」，可見真的在營業額上有點問題，亦這代表收款的質素有點問題，放錢難收回。 錢足夠營運也要欠債，難道就要白花錢在這兒? 存貨也是不合理的少，就算計上毛利率也一樣。
一個博客用兩個博客解答兩個博客的平均投入法的問題
近來，投資博客界有一個爭論，今日，我就來抽抽水談這事，用幾個Blog把他們的事談得清楚一點。 ckm001在2月24日，其博客中「 買入持有無運行 」一文中，用平均買入法買盈富基金，在10年內有73%的回報，故「認為未來的資產升值與股息派發應該足夠退休後的生活，要未來達致財務自由，月供優質股票是一個簡單而直接的方法。」 CUP同日在「 長期持有的計數 」 在談ckm001兄投入法的不智，因為被灌輸這種投入法的人士，大多收入不多，當最多錢的時候，是股價到頂的時候，一旦遇上突發的事情，會有中斷供款的時 候發生，這時亦是最值得投資的時候，所以回報也不太理想。故其認為「最重要當然是認知參予資產投資是嚴肅和需要努力學習的事業，並沒有不勞而鑊以及一朝發 達的事情」及「一些看似簡單而不用學習的投資法，是風險認知的麻醉劑。」 其後因CUP說得確是有一點道理，故ckm001兄今日在「 股票投資組合的幾點建議 」 一文中口氣改變看法，認為「如果你每年有穩定的收入，又沒有太多時間與興趣研究股票，我認為簡單的月供優質藍籌股票計劃，已經是有效的投資致富策略。如果 你本金少，又想快點賺到頭一個一百萬，你必定要比別的散戶更勤力，並要做大量功課，唔係叫你勤力炒出炒入，而係叫你勤力研究中、細價股，中、細價股升一倍 易，大藍籌升一倍難，以價值投資法買賣中細價股，就是快速賺取第一桶金的好方法」。 而CUP兄在同日的博客文章「 對自己誠實 」 中，亦加強了自己理論的語氣，認為股票市場其實是高風險市場，不懂遊戲規則，很難去玩好投資這個遊戲，亦不應參予市場。他認為「防守性和股息率其實沒有什 麼關係。股息率高的股票不少是因為股價低殘所致，而股價低殘不代表一隻股票不會再跌，而一隻會派高息的股票亦不代表將來不會減派息。」，所以看淡最好的方 法，是持有現金。 但是雙方都要留意YOU'LL NEVER WALK ALONE兄在同日早上「 各適其式 」 談的，他認同ckm001兄的理論，但認為必需定期檢討落後股份的基本因素，若像CUP兄這樣的投資，需要多做很多功課，亦要足夠的實戰經驗，以及市場觸 覺，才能達致理想的回報。總的來說，博主認為「每一種投資哲學都有其優勝和不足之處。大家不應盲目跟從某一種風格，須因應自能的能力和性格而製定自己的投 資風格和理念。」 不過，味皇兄其實在兩年前「 永遠跌同永遠升 」提出一個奇怪但理論上對的東西，如果一隻股票股息長期持續不變，但股價持續下跌，以月供方法投入，原來在一個臨界點後，回報持續增加，最終跑贏持續上升，但股息不變的股票。 那究竟如何選擇你的方法去炒股，那就要看你的功力了。 其 實，我記得一個報導，大部分以實業發展的大富翁，其實在早期有過一段冒險的例子，在成為大富翁後，他們採取穩健的方針，逐步蓄積實力，再有一兩個機遇，乘 勢而起，和ckm001兄所稱的，初以勤力研究小型股票為主，賺得一筆錢，然後以長線持有股票賺大錢的相吻合。而我認為CUP兄其實屬於ckm001所稱 的研究股票的賺大錢的一段。 而我的方法則是和ckm001兄的方法和味皇兄類似，前亦有在和 味皇兄的異同 提及，但是ckm001兄稱這投入細股的風險為「可惜細價股成交量太細，要細細注慢慢儲」，但是我的資金水平來說，仍然未遇上這問題。 說了一堆東西，也忘了想說些甚麼了，總之大家各自修行，好好努力做好投資的工作吧!
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