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經濟向好 英國選擇“硬退歐”底氣十足

種種跡象表明，一場“硬脫歐”已無法避免。

在英國政府內部，以財政大臣哈蒙德為代表的謹慎“軟脫歐”派和外交大臣約翰遜、脫歐大臣戴維斯以及國際貿易大臣福克斯所代表的“硬脫歐”派就英國應如何脫歐歐洲展開激辯。考慮到首相特蕾莎·梅在控制移民方面的堅定立場，“硬脫歐”派在辯論中更占上風。

在最近一次的國會議員問詢中，戴維斯公開表示，“如果維持成員國身份意味著放棄我們的邊境管控，那麽英國仍作為歐盟單一市場成員的可能性就‘非常不可能了’。”

實際上，如果實現“硬脫歐”，將嚴重沖擊倫敦的全球金融中心地位，比如失去“歐盟金融市場護照”權，包括日本等國家也已當面對梅發出過警告。

然而，是什麽讓英國的政治力量不顧各方警告，如此理直氣壯的要“脫”個幹凈、痛快呢？其中一大原因在於，英國經濟並未像留歐派所警示的那樣陷入衰退。

與之相反，在脫歐之後，英國的零售銷售、訂單和就業水平都出現了反彈，當然很大程度上要歸功於匯率的因素。智庫歐洲改革中心研究員斯普林福特(John Springford)就表示，樂觀的經濟數據使脫歐派現在可以把有關對經濟風險的考量放在一邊。

9月21日最新出爐的經合組織(OECD)數據也佐證了這種觀點。與脫歐之前相反，OECD對於英國短期經濟的預測出現了大轉彎，表示2016年英國經濟表現將強於預期，當然這主要源於英國脫歐投票後，英國央行果斷出手降息的結果。

梅和她的“三個脫歐代表”

英國政府的權利核心中正出現“三個脫歐代表”。他們可謂是幹脆的“硬脫歐”派。

“硬脫歐”意味著完全退出歐盟的單一市場，甚至連歐盟經濟區成員國的身份都不要了。此外，還要正式切斷英國同歐盟剩余27個成員國之間的貿易紐帶，重新就貿易協定進行談判。

所謂“軟脫歐”，則是保留歐盟經濟區成員國的身份，與歐盟的關系類似於挪威同歐盟的關系，以犧牲一些立法權為代價，換取進入單一市場的權利。對於英國而言，如果保留這種權利，意味著英國可以保留金融機構的“歐盟金融市場護照”權利。

哈蒙德就是“軟脫歐”的支持者。這位曾經的溫和“留歐派”，目前仍希望保持英國同歐盟之間的緊密聯系。在近幾個星期內在內部爭論中，他一直保持英國要維持通向歐盟單一市場的暢通渠道的觀點，並反對保守黨要同歐盟做“幹凈分手”的打算。

而以約翰遜為首的“三個脫歐人”組成的“硬脫歐”派則希望使用更大膽的策略。

據英國媒體報道，有高級官員匿名表示，“三個脫歐人希望使用更冒險的方式，但是哈蒙德則一直警告不要走得太遠了，否則會很危險。”其中，哈蒙德更不惜指出，硬脫歐對於英國經濟所帶來的危險。

“三個脫歐人”支持“硬脫歐”的觀點在於，徹底擺脫英國的單一市場和關稅同盟可以讓英國同全球更自由的進行貿易並享受全面的自主權。

為此，約翰遜還支持了英國保守黨成員新近成立的宣傳組織“硬脫歐”，以及另外一個叫做“離開意味著離開”的強硬脫歐組織。

歐盟不妥協：要走快走

之所以最終偏向於“硬脫歐”，原因在於單一市場必須允許人員在市場內自由流動，而歐盟與英國目前雙方在此方面都分寸不讓。

在英國傳出將選擇“硬脫歐”的消息後，歐盟依然采取了“要走快走”的態度。

歐盟委員會主席容克最近在發言中表示，在單一市場問題上，不存在著“挑挑揀揀”、“專挑好的”的談判方式，且在歐盟27國剛剛召開的布拉迪斯拉發峰會上，他沒有看到在這個問題上“妥協的可能性。”

德意誌銀行行長魏德曼(Jens Weidmann)則在本周一表示，如果英國選擇“硬脫歐”，英國的金融機構將喪失“歐盟金融市場護照”權。“歐盟金融市場護照”權對於總部設在英國的銀行、保險商以及基金機構而言非常重要，這一機制使它們可以在任何歐盟成員國內銷售產品而不需要再勞神去單獨獲得當地許可。

英國財政部專責委員會公布的最新數據顯示，約有5500家在英國註冊的公司依賴於“歐盟金融市場護照”權，這些公司收入總和在90億英鎊。“硬脫歐”將令這些公司的未來堪憂，同時如果上述企業前往其他歐洲金融中心，將對於倫敦的稅收構成重創。

實際上，就在二十國集團杭州峰會期間，日本外務省就發出備忘錄警告英國政府，必須確保在英日企的正當權益。這份備忘錄指出，日本企業對歐投資50%都在英國，其選擇英國的主要原因在於英國曾以“歐洲門戶”為口號，吸引日企到英國投資。

當下，日本三大汽車制造商尼桑、本田和豐田都在英國設立了分部。此外，共有1300家日企在英國設立分部。截至2014年底，日本在英國的投資規模達到了380億英鎊。

為何如此有底氣?

在各方警告之下，英國保守黨人士為何仍有底氣選擇硬脫歐?

這很大程度上在於英國經濟在脫歐之後依然向好。對於英國為何沒有出現衰退，OECD首席經濟學家曼娜(Catherine Mann)表示，在脫歐之後，英國央行果斷出手降息，平息了市場。

OECD預測2016年英國經濟將增長1.8%，這一預測比公投前還高出了0.1個百分點。不過OECD仍認為，英國經濟將在2017年放緩至年增長1%。換而言之，未來之路更加艱辛。

斯普林福特亦警告道，“脫歐不是一個單一事件，而是解體的過程。”

他表示，如果實現硬脫歐，即結束單一市場成員資格，轉而變為英國與歐盟簽署自由貿易協定，成本可能是英國國民生產總值的0.75%~3%。因此，英國經濟短期內還可以保持向好，但在長期仍有惡化的風險，除非出現經濟恐慌，否則沒有什麽可以阻止“硬脫歐”派的腳步了。

中商聯預測：四季度中國經濟將保持穩定向好態勢

9月23日，中國商業聯合會市場分析發布會現場。攝影/章軻

中國商業聯合會副會長、中華商業信息中心主任王耀9月23日在京表示，今年以來消費品市場運行基本保持穩定增長的態勢，這有助於增強信心，促進經濟、消費穩定增長。今年9月到12月，經濟將保持穩定向好的態勢。

在中商聯當日召開的市場分析發布會上，王耀介紹，今年前8個月，消費品市場運行基本保持平穩，網上零售增速仍明顯快於實體店增速，但增速回落趨勢明顯，網下實體店零售額呈現趨穩回升態勢，大型零售企業增速有所見底回升，限額以下單位(包括個體戶)保持了較快的增長速度。

統計數據顯示，2016年1-8月份，社會消費品零售總額210505億元，同比增長10.3%，與去年同期相比，增速雖有回落，但回落幅度不大，回落0.2個百分點。從1-8月份的運行情況看，各月增速均在10%以上，消費品市場基本保持了平穩運行的態勢。

從城鄉消費來看，1-8月份，城鎮社會消費品零售額134249億元，同比增長10.2%，增速比去年同期回落0.1個百分點，鄉村社會消費品零售額21889億元，同比增長11%，增速比去年同期回落0.7個百分點，鄉村增速仍快於城鎮。

從商品和餐飲看，1-8月份，商品零售額187903億元，同比增長10.2%，增速比去年同期回落0.1個百分點，餐飲收入22603億元，同比增長11.1%，增速比去年同期回落0.6個百分點。

王耀承認，今年以來，網上零售增速仍明顯快於實體店增速，但增速回落趨勢明顯。數據顯示，1-8月份，網上實物商品零售額24347億元，增長25.5%，增速比去年同期回落10.1個百分點。從今年以來的運行情況來看，增速也基本呈現回落態勢，8月份增速為21.5%，比去年同期回落5.7個百分點。

從吃穿用商品看，1-8月份，網上實物商品零售額中，吃、穿、用商品分別增長30.3%、16.9%和28.5%，分別比去年同期回落11、10.4和10.3個百分點。1-8月份，網上實物商品零售額對社會消費品零售總額增長的貢獻率為28.9%，比去年同期提高1.9個百分點，占社會消費品零售總額的比重為11.6%，比去年同期提高1.8個百分點。

1-8月份，網下實體店消費品零售額同比增長8.1%，增速比去年同期回落0.2個百分點，基本保持平穩。王耀介紹，從今年以來運行情況看，增速均在8%以上，6月份以來呈現回升態勢，從5月份的8%，逐月回升到8月份增長9.3%，比去年同期加快0.1個百分點.

王耀告訴記者，1-8月份，中華全國商業信息中心統計的全國百家大型零售企業商品零售額同比下降2.5%(去年同期是增長0.7%)。6月份以來，百家大型零售企業商品零售增速有所見底回升，7月份增長1.3%，8月份下降0.5%，速度好於前期。

數據顯示，1-8月份，限額以下單位(包括個體戶)，商品零售額同比增長12.6%，增速比去年同期回落0.5個百分點，餐飲收入同比增長12.9個百分點，增速比去年同期回落0.6個百分點。1-8月份，限額以下單位(包括個體戶)，商品零售額占商品零售總額的比重為52.4%，對商品零售總額增長的貢獻率為63.3%，餐飲收入占餐飲總收入的比重為74.6%，對餐飲總收入增長的貢獻率為74.6%。

王耀對記者表示，從今年以來的經濟運行情況，消費品市場的運行是相對較好的，基本保持穩定增長的態勢，增速回落的幅度不大，對經濟增長的貢獻提高。

上半年，批發零售業增加值對GDP增長的貢獻率為9.1%，比去年同期提高0.8個百分點。“8月份一些宏觀經濟指標表現出可喜的跡象。”王耀說，1-8月份全國固定資產投資同比名義增長8.1%，增速與1-7月份持平，其中民間投資同比名義增長2.1%，增速與1-7月份持平，均結速逐月下降態勢。8月份出口增長5.9%，是4月份以來的最高增速，進口增長10.8%，由負轉正。8月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.3%，較7月份加快0.3個百分點。8月份，全社會用電量同比增長8.3%，增速同比大幅回升6.4個百分點。

“這些可喜的跡象，有助於增強信心，促進經濟、消費穩定增長。今年9月到12月經濟將保持穩定向好的態勢。”王耀說。

中商聯預測，今後幾個月以人民幣計價的出口有望保持正增長，全年出口有望結束下降局勢。投資將趨於穩定，增速將有所加快。

但中商聯同時表示，今年以來一些城市，商品房價格再次大幅上漲，使得在結構調整，經濟、消費增速減緩的環境下，使投資特別是民間投資進一步脫實向虛，房地產泡沫進一步加大，金融風險、人民幣貶值風險進一步加大，也進一步加大了對消費能力的擠壓。房地產市場問題不解決，經濟難以持續穩定健康增長。

在消費方面，中商聯預測，消費將繼續保持穩定增長。年內房地產市場不會發生大的波動，商品房銷售將繼續保持較快的增速，有助於促進家電、家具、建材裝修等商品的增長。在新能源汽車消費政策促進，和消費者需求增長的環境下，汽車類商品將繼保持5月份以來穩定加快增長的態勢。實體店吸引客流回歸的引力在增強，將有助於刺激、激發消費。預計全年社會消費品零售總額增長10.3%左右。

中商聯預測，四季度居民消費價格將保持溫和上漲，CPI上漲水平將高於8月份，全年CPI上漲2%左右。預計全年GDP增長6.7%左右。

"債轉股"概念爆炒 或拉動大盤向好

10月13日周四早盤，債轉股概念再次火爆，中國一重、海德股份、信達地產等多股漲停，浙江東方、中鋼國際、長航鳳凰等個股漲幅居前;債轉股相關概念的炒作再次掀起高潮，有分析人士認為，相關股份上升持續性可以期待，這將會在未來一段時間帶動A股走高。

據媒體報道，10月13日上午，發改委發言人表示，從模擬運行情況看，債轉股可以使企業資產負債率普遍下降約10到20個百分點，大幅降低企業財務費用。發改委發言人趙辰昕表示，微觀層面，債轉股本身對降低企業杠桿率的效果應該是明顯的，但債轉股對企業杠桿率降低的具體程度要取決於作為債務人的企業和債權人之間的協商結果。宏觀層面，債轉股的降杠桿效果需要一個過程才能充分顯現。債轉股運行到一個階段需進行評估才能得出具體的量化效果。需要強調的這次是市場化、法治化債轉股，因而政府不預先設定債轉股的具體規模和數量目標。

近日國務院出臺了《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》(下稱“《意見》”)。關於債轉股對象企業，《指導意見》明確應當具備以下條件：發展前景較好，具有可行的企業改革計劃和脫困安排;主要生產裝備、產品、能力與結構符合國家產業發展方向，技術先進，產品有市場，環保和安全生產達標;信用狀況較好、無故意違約、無轉移資產等不良信用記錄。

華林證券策略分析師胡宇向《第一財經日報》記者表示，市場板塊波動主要是短期資金參與，而政策改變的是中長期的問題，本次中央提出債轉股的思慮將為下一步行情的演繹提供新動力。在“三去一降一補”的過程中，第一階段已經初步實現了“去產能”和“去庫存”的效果。傳統周期性行業，尤其是煤炭、有色、鋼鐵等大宗商品的價格恢複性上漲已經快速體現“去產能”和“去庫存”的效果。而債轉股的提出就是為了“去杠桿”和“降成本”。作為去杠桿重要手段的債轉股將會對國企帶來重要的業績改善潛能。

華泰證券策略分析師戴康等認為，10月13日增量信息有三：媒體稱債轉股配套細則正在緊鑼密鼓地研究制訂中;銀監會公布三家地方AMC名單(湖南省資產管理、華融晉商、海德資產管理);發改委稱債轉股可降低企業負債率10到20個百分點，大幅降低企業費用。相關政策繼續提示三大預期差：《意見》鼓勵銀行實現風險隔離，打消市場對銀行被“套牢”的擔憂;市場化債轉股明確AMC等第三方實施機構參與;債轉股案例落地加速，打消市場疑慮。布局可以參與兩主線：AMC概念股和債轉股對象。

平安證券分析師繳文超認為，10月10日的《意見》，意味著新一輪債轉股大幕已經拉開，其與1999年的債轉股有明顯的不同。《意見》明確指出銀行不得直接將債權轉為股權，銀行將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現，且禁止將“僵屍企業”列為債轉股對象，政府也不再承擔損失的兜底責任。債轉股政策頻頻推出的同時，鋼鐵煤炭行業中有很多企業進行了嘗試，但每家企業的具體情況不同，導致結果也各異;比如此前東北特鋼曾試圖通過債轉股盤活企業，但遭到債權人的強烈反對。

多個宏觀數據向好，中國經濟L型拐點悄悄走近

中國經濟可能比過去任何時候都更接近“L型拐點”。

國務院總理李克強11日在澳門出席中國-葡語國家經貿合作論壇第五屆部長級會議時表示，進入第三季度，中國經濟運行好於預期。

李克強11日上午在澳門出席中國-葡語國家經貿合作論壇第五屆部長級會議開幕式並發表主旨演講

三天後，國家統計局公布的9月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)印證了總理的說法。

特別是PPI，以同比上漲0.1%終結了連續54個月以來的下降態勢，2012年3月以來首度轉正。

國務院國資委研究中心研究員胡遲對第一財經記者表示，PPI轉正一方面是由於供給側結構性改革取得的成效初步顯現，另一方面是下半年一些大型項目落地帶動了需求的增長，促使經濟數據有了更為積極的好轉。

國家統計局計劃於後天(10月19日)公布今年前三季度經濟數據，目前多數機構預計前三季度經濟增速為6.7%，與二季度一致。一些經濟學家近期也在不同場合表示，中國全年達到6.5%以上的經濟增速完全可能。

供給側改革見效

PPI 54個月以來首度轉正其實早有征兆。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅在解讀9月份CPI、PPI數據時表示，今年以來，在穩增長、去產能、去庫存政策作用下，國內工業行業供需矛盾有所緩解，重點行業庫存、銷量均出現向好態勢，加之國際市場原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品行情有所好轉，國內工業品價格持續回升。

鋼鐵及煤炭去產能發揮的作用十分突出。國家發改委新聞發言人趙辰昕10月13日表示，截至9月底，鋼鐵、煤炭兩個行業退出產能均已完成全年目標任務量的80%以上。

在這樣的大背景下，相關企業的經營狀況大幅改善。以鋼鐵行業為例，鞍鋼股份(000898.SZ)2016年半年報顯示，受益於鋼材價格上漲，以及集團通過降低采購成本，降低生產成本，1~6月歸屬於上市公司股東的凈利潤為3億元，同比增長93.55%;江西的方大萍鋼經過一年的降本攻堅，8月份的利稅總額達2.9億元，同比增長177.8%。

“供給側改革的成效已經逐漸顯現。”胡遲對第一財經記者表示，去產能、調結構、產業轉型都取得了一定效果，減少了無效供給，“需求端翹起來，也反映了市場對供給側改革的樂觀預期，市場對改革仍抱有很高的期望。”

萬博新經濟研究院院長助理劉哲接受第一財經記者采訪時表示，作為投資的領先指標，PPI持續改善並如期轉正，對於企業家的信心和投資動力都有很好的提振作用，同時表明投資有望觸底企穩。

北京大學新結構經濟學研究中心主任林毅夫10月16日在“複旦首席經濟學家論壇”上表示，一旦可以保持適度的投資增長，就能夠創造就業，增加家庭收入，進而使得消費保持一個比較正常的增長，“在這種狀況下，我想實現‘十三五’規劃所提出的6.5%以上的增長，只要我們政策到位，是完全有可能的。”

不少經濟數據向好

顯示經濟向好的數據並不止於PPI。

與PPI同日公布的9月份CPI同比上漲1.9%，環比上漲0.7%。雖然同比漲幅已連續第4個月處於“1時代”，但比8月擴大0.6個百分點。

劉哲表示，受食品和能源價格企穩的影響，CPI結束了上季度的下行趨勢，開始回升。剔除食品和能源等供給主導的影響因素，今年核心CPI一直呈現波動向上的趨勢，9月環比上升0.1個百分點，是今年以來的次高點。作為消費的領先指標，說明消費已經企穩，並且消費升級對於中國經濟的帶動作用已經開始顯現。

國家統計局10月初公布的數據顯示，9月中國制造業采購經理指數(PMI)較8月持平為50.4，制造業景氣保持平穩。官方制造業PMI在8月強勁反彈至榮枯線50以上之後，9月穩定在50.4。前三季度制造業月均PMI達50.2，高於二季度的50.1，且為近7個季度以來的峰值。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，制造業生產和需求增長平穩，有階段性趨穩的跡象，高技術制造業和裝備制造業繼續保持較快增長。

鐵路部門的數據則顯示，今年9月23日~25日，全路連續3天裝車達到13萬車以上，創今年以來最高水平。根據交通部公布的數據，今年前三季度全社會貨運量增速回升，鐵路月度貨運量增速兩年多來首次由負轉正，高速公路貨運量增長加快，快遞業務量增速超過50%。

最近的就業數據也不錯。李克強10月11日在澳門透露，9月份31個大城市城鎮調查失業率低於5%，為近年來首次。

李克強還表示，這些年，中國經濟之所以能夠頂住內外壓力，實現穩中有進、穩中提質，不是靠“大水漫灌”的強刺激，而是依靠改革開放、積極創新宏觀調控方式、加快新舊發展動能接續轉換的結果。因此，中國經濟發展潛力、優勢、回旋余地廣闊，完全有能力保持中高速增長、邁向中高端水平。

積極數據之下，三季度經濟企穩概率越來越大。多位經濟學者及金融機構均預計，受財政政策、樓市熾熱及外部需求較預期好等支持，三季度GDP將維持在6.7%左右。渣打銀行發布的最新報告甚至預計，中國三季度GDP增長將由二季度的6.7%升至6.8%。

為企業去杠桿創造條件

在去產能取得不錯效果後，降杠桿或成下階段主要任務。

複旦經濟學院院長張軍在“複旦首席經濟學家論壇”上表示，在威脅中國中長期增長前景的挑戰中，巨額的債務存量首當其沖。

國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁利普頓此前也對第一財經記者強調了其對於中企債務的擔憂：“中企債務約占GDP的145%(2010年不足100%)，顯著高於國際平均水平。”

同濟大學經濟學與金融學教授、去年新晉的孫冶方經濟科學獎得主鐘寧樺近期接受第一財經記者專訪時表示，我國國有銀行的放貸偏好或許是其背後主要的原因——在央行釋放流動性後，國有銀行為了規避風險，將資金源源不斷地貸給了大型、國有企業，以及外部融資約束最小的上市公司;反之，大部分企業並沒有受惠於當下的貨幣政策。

鐘寧樺表示，若要解決問題，必須果斷地在低效的地方去杠桿。為此，需要持續推進國有企業改革，“關停並轉”。

中國人民銀行副行長範一飛10日表示，為了積極穩妥實現降杠桿的目標，貨幣政策將松緊適度，要更加精準地把握貨幣信貸調控力度和節奏。

關於降杠桿和債轉股會怎樣影響貨幣信貸和社會融資規模，範一飛認為，在降杠桿過程中，由於企業兼並重組、實施市場化債轉股，包括銀行業加大不良資產處理力度等，這些都可能會減少存量信貸和社會融資規模，出現信貸和社會融資規模增速下降並低於預期的情況。

“我們也需要進一步完善社會融資規模統計，以更準確地反映總量和結構上的變化。”範一飛說，由於債務結構優化、存量資產盤活，會提高金融資源的利用效率、加快貨幣流通速度，實際上相對慢一些的貨幣信貸和社會融資規模增速，也能夠滿足實體經濟的融資需求。

李克強則在上述部長級會議上表示，我們面臨的杠桿率問題主要是非金融類企業杠桿率較高，這與中國資本市場發展時間短、還不成熟，居民儲蓄傾向較強、居民儲蓄率達50%以上，以及以銀行為主的融資結構等密切相關。而且中國債務是以內債為主，外債占比小，觸發債務風險的可能性也較小。

李克強表示，中國貨幣政策是穩健的，流動性保持合理充裕。商業銀行資本充足率和撥備覆蓋率比較高，雖然不良資產有所上升，但遠低於世界平均水平，而且風險彌補和損失吸收能力較強。

在目前經濟短期企穩、不少企業有降杠桿需求的背景下，我國貨幣政策進一步發力的可能性下降。不少分析認為，年內降準的概率仍然存在，但降息的概率總體已經不大。

國務院副總理汪洋：全力以赴爭取外貿回穩向好

國務院副總理汪洋17日考察第120屆廣交會(中國進出口商品交易會)，並在廣州主持召開全國外貿工作座談會。他強調，當前世界經濟貿易環境更加嚴峻複雜，廣交會也面臨前所未有的機遇和挑戰，要深入貫徹落實習近平總書記對廣交會的重要指示和李克強總理的批示精神，牢固樹立發展新理念，居安思危、奮發圖強，創新體制機制、商務模式，更好地支持企業開拓市場、做強品牌，為促進外貿回穩向好和結構優化升級作出更大貢獻。

汪洋指出，今年以來，各地、各有關部門認真落實黨中央、國務院支持外貿發展的各項決策部署，做了大量工作，取得了積極成效。進出口降幅逐季回穩，貿易結構持續向好，新舊動能加快接續轉換。當前外貿運行總體符合預期，長期向好的基本面沒有改變，但回穩向好的基礎還不牢固，下行壓力依然較大，實現全年外貿目標任務艱巨。

汪洋強調，穩增長與調結構是外貿發展的“兩個輪子”、不可偏廢。要進一步加強領導，咬緊目標，把握好四季度的外貿關鍵期，鞏固進出口回穩向好勢頭，努力穩定國際市場份額。要堅定不移調結構，著力推進外貿領域供給側結構性改革，支持加工貿易創新發展和梯度轉移，支持企業培育出口品牌和營銷網絡，壯大裝備制造等高附加值行業出口，積極發展跨境電子商務、市場采購貿易等新業態，為外貿長遠發展奠定堅實基礎。要毫不松懈穩增長，堅持問題導向，狠抓政策落實，圍繞企業關註焦點精準發力，著力解決融資難、通關不便利、進出口環節收費多等問題，打通政策落實“最後一公里”。要強化比學趕超的氛圍，善於發現、總結、推廣全國各地的好經驗、好做法。要加強督促檢查，完善激勵機制，對真抓實幹、成效明顯的地方在政策上予以鼓勵。

前三季度外貿回穩向好 海關總署總結這三大因素

2016年10月20日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，海關總署副署長孫毅彪介紹促進加工貿易創新發展和海關特殊監管區域整合優化情況，並答記者問。

會上，孫毅彪介紹，據海關統計，今年1-9月，我國進出口總值17.53萬億元人民幣，同比下降1.9%。其中加工貿易進出口5.16萬億元，同比下降7%，下降的幅度比外貿整體要大，加工貿易占我國外貿總值的29.4%。海關特殊監管區域作為加工貿易的重要載體，今年1-9月實現進出口2.78萬億元，同比略降0.4%。值得關註的是，今年第三季度我國外貿出現回穩向好的跡象，第三季度進出口、出口和進口分別增長1.1%、0.4%和2.1%，比如8月份進出口總值2.2萬億人民幣，同比增長7.8，其中加工貿易是6542.5億元人民幣，同比增長2.3%，回穩向好的跡象十分可喜，也非常來之不易。

分析外貿回穩向好成因，孫毅彪表示，首先是一系列穩增長、調結構、促改革、惠民生的政策措施成效逐步顯現，國內需求增加。前三季度，我國實際進口貨物數量同比增加3.2%，去年全年則為減少1.8%。

其次是進口商品價格跌幅收窄提高了進口總值。前三季度我國月度進口價格下跌5.3%，較去年全年收窄6.3個百分點。

三是外需轉暖帶動了出口的增長。8月，美國咨商會公布的消費者信心指數為101.1，為去年9月以來的最優表現。

“我們期待四季度外貿有更好的表現。”孫毅彪說。

9月增速回落 統計局稱企業效益持續向好基本態勢不變

據國家統計局10月27日發布的工業企業財務數據顯示，1-9月份，規模以上工業企業利潤同比增長8.4%，增速與1-8月份基本持平(實際回落0.03個百分點)。其中，9月份利潤同比增長7.7%，增速比8月份回落11.8個百分點。

觀察人士稱，9月份規模以上工業企業利潤增速的回落是短期性的，1-9月份的增速平穩反映了企業效益延續好轉態勢，供給側結構性改革成效顯現。

5大行業下拉利潤增速6.9個百分點

國家統計局工業司何平博士認為，9月份工業企業利潤增速明顯回落的主要原因是工業生產和銷售增長有所放緩，電子、鋼鐵和電力等行業盈利增幅回落。

9月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.1%，增速比8月份回落0.2個百分點;規模以上工業企業主營業務收入同比增長3.9%，增速比8月份回落1個百分點。

9月份，41個工業大類行業中，多數行業利潤增幅出現回落。其中，計算機通信和其他電子設備制造業因收入增長放緩、財務費用由降轉升，利潤同比僅增長1.7%，增速比8月份大幅回落39.1個百分點; 黑色金屬冶煉和壓延加工業受財務費用降幅收窄等影響，同比新增利潤165.9億元，比8月份少增44.5億元。

此外，電力熱力生產和供應業因電價下調、收入增長放緩，利潤同比下降23.2%，降幅比8月份擴大22.8個百分點。化學原料和化學制品制造業主要因財務費用降幅收窄，利潤同比增長7.2%，增幅比8月份回落13.7個百分點;通用設備制造業因收入增長放緩，利潤同比下降10.8%，而8月份則增長6.5%。

何平表示，以上五個行業合計向下拉動規模以上工業企業利潤增速6.9個百分點。

而另外一個原因，則是低基數效應明顯減弱。去年8月份，在銷售低迷、價格探底、成本上揚、股市下行和匯兌損失等多個不利因素疊加作用下，工業利潤大幅下挫，形成較低基數，擡高了今年8月份增速。今年9月份，低基數效應明顯減弱，利潤增速因而比8月份出現明顯回落。

回歸平穩增勢

何平說，9月份利潤增速回落是向平穩增勢的回歸。總體看，企業效益持續向好基本態勢保持不變。

其中，工業品價格回升明顯。9月份，工業生產者出廠價格同比上漲0.1%，結束了同比連續54個月下降的態勢，顯示國內工業領域供需矛盾日趨緩解。與此同時，利潤率也同比持續上升。9月份，規模以上工業企業主營業務收入利潤率為5.73%，同比上升0.21個百分點。

數據也顯示，工業領域中供給側結構性改革成效明顯。其中，庫存持續下降。9月末，規模以上工業企業產成品存貨同比下降0.8%，延續了年初以來的下降趨勢。此外，杠桿率也持續下降。9月末，工業企業資產負債率為56.3%，同比下降0.6個百分點，環比下降0.1個百分點。

國資委研究中心研究員胡遲告訴第一財經記者，從整體來看，這幾年國企的利潤狀況都不太好，但是今年前幾個月，國企的經營狀況有所好轉，去產能也取得了一定的效果，一些大項目的投資也拉升了生產資料的需求。

制約企業效益的不利因素仍然存在

何平認為，工業利潤雖然回歸平穩增長態勢，但制約企業效益的不利因素仍然存在：國內外市場需求總體仍然偏弱，企業應收賬款增長較快，占流動資金的比重有所上升。同時，煤炭、鋼鐵等行業資產負債率逆勢回升。因此，在化解過剩產能、促進產業升級、提高企業效益的同時，要註意防範企業債務風險。

胡遲說：“電價剛下調，而電力企業的成本是固定的，利潤自然出現了下滑。計算機通信和其他電子設備制造業的產品價格不由國家控制，完全由市場調節，而且出口也占了一定的比例，因此也受到國際市場的影響。另外，國企財務費用比較高，受政策影響較大。這些都是短期的擾動性因素。”

胡遲告訴記者，未來受政策等因素的影響，9月份的回落勢頭不會持續，工業利潤增長會回複到前期水平，或者比之前要稍微好點。“今年經濟形勢還是可以的，經濟的調節過程不是一帆風順的，波動在所難免。”

聚焦三季報|白酒行業整體向好 擠壓式增長難變

白酒行業三季度業績整體向好。截止目前，19家白酒上市公司中已有17家公布了三季報，數字上看，各上市公司延續今年上半年的增長趨勢，多家酒企前三季度業績錄得兩位數以上增長，而四季度業績更值得期待。在行業看來，白酒市場擠壓式增長的格局並未改變，消費需求正在加速在向名酒和品牌企業集中。

記者看到，在17家已經公布三季報的上市公司中，今年1-9月份，在“茅五洋”貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、洋河股份(002304.SZ)的帶動下，白酒上市公司業績大面積飄紅，僅有*ST皇臺一家虧損。

從排名上看，今年終端銷售價格大幅上漲的貴州茅臺1-9月收入266億元，同比增長15%，凈利潤達到了125億元，同比增長9%;而連續2次上調出廠價格的五糧液，以177億元的收入位居第二，同比增長17%;洋河股份以147億的收入緊隨其後。事實上，洋河股份3季度收入以微弱的優勢超過五糧液，成為當季的行業第二名，在整體收入數據上進一步縮小了和五糧液的差距。

與此同時，國內白酒第二梯隊增長開始提速。瀘州老窖（000568.SZ）1-9月收入58.81億元，同比增長17%，凈利潤15億元，增長14%，其中三季度收入16億元，同比增長22.3%;沱牌舍得（600702.SH）在天洋控股集團入主之後，業績增長進一步提速，1-9月份收入11億，已接近其去年全年水平，凈利潤增長近13倍，其中三季度凈利潤的貢獻在1-9月份的凈利潤中占到近6成;而山西汾酒（600809.SH）、水井坊（600779.SH）等收入和凈利潤均錄得兩位數以上的快速增長。

值得註意的是，雖然三季度有中秋行情支撐，部分酒企的第三季度銷售數據明顯放大，但業績增速相比上半年卻有所回落，根據記者計算，貴州茅臺和五糧液三季度收入的增幅都略有收窄，茅臺三季度收入84.6億元，增速較上半年微有減少，但凈利潤為37億元，增速較上半年下降6.6個百分點;五糧液三季度收入44.4億元，增速較上半年減少4.5個百分點，凈利潤同比下降了7%;而口子窖、老白幹、金種子酒等區域酒企本季業績也都出現了不同程度的回落。

山東溫河王酒業集團總經理肖竹青告訴第一財經記者，一方面過節團聚的消費習慣逐漸在改變，導致了中秋國慶市場需求不旺，給市場帶來的增長有限。另一方面，上半年茅臺、五糧液等名酒企業業績完成較好，為保價企業采取了一系列的控量措施，也導致三季度業績增速回落。

肖竹青認為，目前茅臺、五糧液、瀘州老窖1573等國內名酒都在提升其在消費者心中的心理價位，高端名酒屬於“面子酒”，價格敏感度並不高，控量保價可以提高核心產品價格，以拉動全線產品的銷售。

記者了解到，在消費品中白酒的春節消費約占全年消費量的30%，而今年春節較早(1月28日)，考慮到物流方面的匹配情況，今年經銷商春節備貨或提前到12月就開始，第四季度的市場情況更值得期待。

不過記者了解到，雖然三季報整體向好，但白酒行業仍然沒有擺脫擠壓式增長的尷尬局面。根據尼爾森發布的《2016酒類消費者研究》報告中，同期數據顯示，目前國內白酒行業整體增長緩慢，白酒整體銷售量與去年持平，500元以上高端酒增長12%，在其帶動下，白酒品類銷售額增長了2.2%。

董酒總經理劉智濤告訴第一財經記者，從2010年到2015年，白酒產業產能過剩明顯，產能在放緩，白酒行業已經從黃金十年的擴容式增長，改變為以名酒為主導的擠壓式增長。目前白酒行業兩極分化在加劇，全國性的一些名酒銷售穩中有升，品牌的集中度在進一步提高，未來缺乏歷史底蘊和消費者品質認同的中小企業，品牌的競爭和生存環境將更加慘烈。

對於行業下一步的變化，劉智濤認為，在這種擠壓式增長的市場格局下，名酒的暴利時代已經終結，白酒將進入消費主權時代。以往白酒企業往往忽視消費者的需求，更多的是自娛自樂或閉門創造一些概念，並通過各種手段灌輸給消費者。但未來白酒企業需要由企業主導的思維方式，向理解消費者的需求、滿足消費者需求方向發展，要註重消費者的體驗感，這一點名酒企業也不能例外。

三季度進出口降幅收窄增長1.1%，商務部：總體回穩向好

商務部網站今日發布《中國對外貿易形勢報告(2016年秋季)》。報告稱，1-9月，中國對外貿易總體呈現回穩向好態勢，2016年全年，中國進出口有望實現回穩向好，長期向好的基本面沒有變。

《報告》顯示，前三季度，按人民幣計，中國進出口總值17.53萬億元，比2015年同期下降1.9%(下同)。其中，出口10.06萬億元，下降1.6%;進口7.47萬億元，下降2.3%，降幅均低於2015年同期水平。貿易順差2.6萬億元，擴大0.6%。三季度進出口增長1.1%，增速比一、二季度分別提高8.3和1.3個百分點，進出口降幅逐季收窄。

《報告》認為，前三季度，中國對外貿易總體呈現回穩向好態勢，外貿發展新動能正在積聚，貿易結構進一步優化。綜合各方面因素，2016年全年，經過不懈努力，中國進出口有望實現回穩向好。2017年，中國外貿發展面臨的形勢依然嚴峻複雜，存在不少不穩定不確定因素，但也要看到，中國外貿正處在結構調整步伐加快、新舊動能接續轉換的關鍵階段，長期向好的基本面沒有變。

《報告》指出，面對外貿發展面臨的新形勢和新要求，各地區、各有關部門將繼續貫徹落實國家促進外貿穩增長調結構一系列決策部署，進一步提高貿易便利化水平，推動加工貿易創新發展和梯度轉移，加快外貿新業態發展，提升進口綜合效益，提高服務貿易發展水平，鼓勵企業積極融入全球價值鏈和供應鏈，促進中國外貿優進優出。

商務部：2016年中國進出口有望回穩向好

中國商務部發布的《中國對外貿易形勢報告(2016年秋季)》(下稱《報告》)顯示，當前中國外貿發展面臨的形勢依然複雜嚴峻，再考慮到 2015 年9月份以後的月度進出口基數普遍較高，四季度，進出口下行的壓力依然較大。

但《報告》稱，綜合考慮，經過不懈努力，預計 2016 年中國進出口有望實現回穩向好，外貿結構進一步優化，發展質量和效益不斷提升。而2017 年中國外貿占全球市場份額有望保持基本穩定。

展望第四季度，出口方面，四季度是外貿旺季，聖誕、元旦都將集中出貨，四季度出口有望繼續保持回穩向好。進口方面，主要進口產品整體價格回升，對進口形成一定支撐。但受加工貿易進口持續下降等因素影響，四季度進口增速總體仍將在低位運行。

在全球經濟下行期大背景下，貿易投資端自然承受較大的壓力。商務部新聞發言人沈丹陽在今日的月度例行發布會上連續回答了三個中國企業海外出口和投資遇阻相關的問題。在回應中，他多次強調中德、中澳、中歐、中印雙邊經貿合作大局， 但國際貿易投資惡化的大環境也可見一斑。

全球經濟依然低迷，“逆全球化”惡化貿易投資環境

打開世界地圖，2016年，全球整個政治經濟局勢，依然低迷，不確定性較多，

報告描述稱，2016 年以來，世界經濟仍然低迷，結構性和周期性問題相互交織，不穩定不確定因素增多，總體呈增長低、通脹低、貿易與投資增速低、負債高的“三低一高”局面。國際貨幣基金組織(IMF)最新預計 2016 年全年世界經濟將增長 3.1%，較 2015 年低 0.1 個百分點，連續第五年低於 3.7%的長期(1990-2007 年)均值。

IMF 預計，2016年發達經濟體將僅增長 1.6%，低於 2015 年 2.1%的增速。發展中國家結構調整艱難，經濟下行壓力加大，大部分國家增速放緩，巴西、俄羅斯經濟仍未走出衰退。全球貿易下滑趨勢嚴重，世界貿易組織(WTO)近期下調 2016 年全球貨物貿易量增速預測至 1.7%，連續五年低於世界經濟增速。

中國的主要貿易夥伴中，美國經濟複蘇放緩。2016 年，美國經濟開局不利，通脹未達 2%的預期目標，就業數據波動性較大，複蘇的基礎並不牢固。歐洲經濟微弱複蘇。且由於英國脫歐，歐洲政治經濟格局面臨重組，給歐元區經濟複蘇帶來較大的不確定性，加劇歐元區動蕩，可能會拖累經濟和貿易增長，不利於歐洲乃至世界經濟。2016 年以來，日本經濟主要指標表現疲弱。

新興經濟體經濟緩中趨穩、分化加劇。2016 年，得益於美聯儲加息步伐放緩，新興經濟體發展的外部環境有所改善，資本外流減少，匯率總體趨於穩定。但中東國家仍需應對石油價格低迷以及國內沖突和恐怖主義造成的困難形勢。中歐、東南歐、西巴爾幹地區的國家經濟將保持穩定增長。近期，受美聯儲加息預期升溫、地緣政治風險加劇等因素影響，部分新興市場國家貨幣對美元再次貶值，市場動蕩有所加劇。

從政經因素來看，展望2017年，報告認為，“逆全球化”升溫、國際貿易投資環境惡化。當前國際市場競爭加劇，再加上英國脫歐、歐洲極右翼政黨興起、美國大選走向都表明發達經濟體民粹主義思潮盛行，主要經濟體在經濟政策上“逆全球化”傾向愈發嚴重。

首先，各國紛紛實施顯性或隱性的貿易保護政策和措施，影響國際市場的公平競爭。世貿組織報告顯示，2015 年 10 月至 2016 年 5 月，二十國集團成員實施了145 項新的貿易限制措施，平均每月有近 21 項新措施出臺，月均新措施數量為 2009 年世貿組織開始監測貿易限制措施以來的最高水平。其次是多邊貿易體制的權威性受到嚴重削弱，新一輪談判難以取得預期的成果。與 WTO 非歧視原則不同，雙邊或區域自貿協定具有一定排他性，區外經濟體存在被歧視和邊緣化的風險。最後是不少政客把經濟問題政治化，為了爭取選票，不惜把攻擊矛頭對準反映國際貿易自由化與投資便利化要求的措施和政策。這些混亂現象反映了當前世界經濟的一系列深層次結構性失衡和利益矛盾，對國際貿易和世界經濟的持續穩定增長構成威脅。

新舊交替時代

進入第四季度，《報告》認為，進出口下行的壓力依然較大。但全年進出口有望實現回穩向好，外貿結構進一步優化，發展質量和效益不斷提升。

如果展望2017年，結論是，中國外貿發展面臨的形勢依然嚴峻複雜，但也正處在結構調整步伐加快、新舊動能接續轉換的關鍵階段，長期向好的基本面沒有變。

值得註意的是，《報告》分析稱，中國外貿傳統競爭優勢正在減弱，新的競爭優勢尚未形成，正處於“青黃不接”階段，產業發展面臨發達國家和其他發展中國家的“雙頭擠壓”。一方面，中國與發展中國家在勞動密集型產業方面的競爭更加激烈，2016 年前 8 個月，中國勞動密集型產品在美國和日本進口市場份額比 2015 年同期分別下降 1.4 和2.6 個百分點，而同期越南產品在美、日進口市場份額分別上升 0.7 和1.2 個百分點;另一方面，中國與發達國家資本、技術密集型領域以互補為主的關系將發展為互補與競爭並存關系，尤其新興產業發展將面臨發達國家更嚴苛的遏制。

此外，全球貿易保護主義愈演愈烈，對中國貿易負面影響加大。中國已成為一些國家實施貿易保護主義的首要對象，2016 年前三季度，中國出口產品共遭遇來自 21 個國家(地區)發起的 91 起貿易救濟調查案件，同比上升 44%;涉案金額 109 億美元，同比上升90%。中國的鋼鐵、鋁業和光伏等領域成為遭受國外貿易摩擦的重災區，嚴重影響相關行業出口。

在今日的發布會上，沈丹陽稱，澳大利亞調查機關上個月發布公告，決定終止對中國光伏產品的反傾銷調查。中方對澳方此舉表示贊賞，相信這不僅符合實際情況，也有利於中澳兩國在新能源領域加強合作，攜手應對全球氣候變化，還有助於提升中澳兩國經貿關系。他呼籲，歐盟應盡快徹底地終止光伏反傾銷反補貼措施，使光伏市場恢複到正常狀態，真正實現互利共贏。作為戰略合作夥伴和重要的貿易夥伴，中歐在諸多領域有著廣泛的合作前景，雙方應把更多的精力和關註放在合作上，共同為全球經濟增長和應對氣候變化創造良好的環境。

好消息是，《報告》發現，外貿新優勢正在加快培育。中國外貿企業自主開拓國際市場能力進一步增強。“一帶一路”和國際產能合作帶動裝備制造業出口不斷增長，出口產品技術含量、附加值不斷提高。民營企業加快轉型升級步伐，以技術、品牌、質量、服務為核心的外貿競爭新優勢正在形成。跨境電商、市場采購貿易、外貿綜合服務企業等外貿新業態保持快速增長。中國電子商務研究中心發布的數據顯示，2016 年上半年，中國跨境電商交易規模達 2.6 萬億元，同比增長 30%，占中國進出口總值的 23.4%。

此外，新一輪高水平對外開放深入推進，中國進一步擴大開放領域，推動遼寧等 7 個新自由貿易試驗區建設，在全國範圍內實行以準入前國民待遇加負面清單管理為核心的外商投資管理模式，不斷提高貿易投資便利化、自由化水平。中國提出的“一帶一路”倡議、國際產能和裝備制造合作已取得初步成效，一批重大合作項目建設取得積極進展。對外貿易與跨境雙向投資相互促進的局面正在形成。中國多雙邊經貿合作取得新進展，成功主辦二十國集團杭州峰會，推動《區域全面經濟夥伴關系協定》(RCEP)、中日韓自貿區、中國—海合會、中國—以色列、中國—斯里蘭卡等自貿區談判取得新進展，為中國外貿發展營造了良好的制度環境。