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互聯網史上最大套現：Facebook狂歡B面

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-4/yNMDcyXzM5OTIyNA.html

一場頂級資本盛宴，亦展示著硅谷刀鋒的兩面。

「硅谷人才競爭非常激烈。我在硅谷呆了20多年、做了三家公司，感受最深的就是，人才 好招但難留。」舊金山時間2月2日晚，硅谷最大華人科技協會華源科技協會主席、網絡安全公司FoRTinet（納斯達克：FTNT）創始人兼首席執行官 Ken Xie在接受本報記者越洋電話採訪時指出：「現在，硅谷人的平均跳槽時間已經不到兩年。」

對於因IPO在即而即將解開「金手銬」的Facebook員工來說，這種硅谷式跳槽效應可能更有一番意味。

Facebook 創始人、CEO馬克·扎克伯格說，上市為惠及公司僱員和投資者。他兌現了諾言：Facebook計劃融資50億美金，這將是美國歷史上最大規模的科技公司 IPO交易，市場預計其估值可望達到750億美金至1000億美金。由此，27歲的扎克伯格可躋身《福布斯》去年全球首富的第九位，身家超過280億美 金。同時按該雜誌預計，這家最大社交網站還將造就上千名的百萬美金富翁員工，這一數值預計佔Facebook公司總人數的近三分之一。此外，它還將造就不 少千萬美金的富翁以及若干億萬富豪。

但是另外一方面，夢幻般的Facebook也正舞在硅谷的刀尖。硅谷有著全球幾乎最豐腴的資金、人才 和創業環境，卻沒有哪個公司能真正把人才留住。來自剛剛結束的達沃斯論壇消息：美國創業者的平均年齡已由20年前的37歲變成27歲。在硅谷，員工一旦跳 槽，投身早期公司的價值最大。

換句話說，Facebook的榮華已經超越Google，但恐怕即將經歷Google曾經歷的考驗，當年大 量Google人才跳槽前往Facebook的遷徙波很有可能即將上演。「從另一個角度看，創下科技公司IPO之最的Facebook，也創下全球互聯網 領域有史以來最大規模的一次套現。」有接近Facebook的投資人向記者戲稱。

目前，Facebook尚處緘默期，該公司公關部門和普通員工均拒絕發表任何評論。不過，據記者從不同渠道獲得的消息，確實已有不少Facebook員工計劃在賬面資產實現後離開，或暫休一段較長時間的年假，抑或投身新項目的創業。

人才流失風險

從 2004年創立，到2012年啟動IPO，Facebook的過去8年，用夢幻來讚譽並不過分。這幾乎就是一個夢幻般的公司。與去年底上市的團購網站 Groupon截然相反，Facebook的招股說明書展示了真正的利潤、數十億美金的現金流和投資，3000多名員工有令人難以置信的工作效率，它的用 戶參與度也讓人聞所未聞。招股說明書幾乎沒有會計噱頭或可疑指標，甚至都沒有硅谷創新企業經常會面臨的一疊高過一疊的各類法律訴訟。

當 然，在之前的創業期，Facebook為招攬人才，在股權計劃上亦可謂慷慨。據此前的公開報導，一位Facebook前招聘負責人曾經透露，2009年， 該公司曾授予工程師15年期期權，可以6美元價格購買6.5萬股公司股票。2010年Facebook實施拆股計劃後，這批工程師的期權規模達到32.5 萬股。而據該前招聘負責人透露，三年前加盟Facebook的工程師可獲得幾千到幾萬股不等的受限股，按拆股比例及預計融資規模，這些工程師的持股價值

都將超過百萬美元。

「但 百萬和千萬富翁也是最難管理的。」上述投資人士指出。而上市後Facebook還將面臨人才流失的挑戰。Facebook招股說明書顯示，很多 Facebook老員工有望在公司上市時獲得400萬至2000萬美金不等的賬面資產，而等到IPO後6個月的禁售期過後，這筆賬面資產就可以套現。

硅谷居住著這個地球上智力指數最高和最愛冒險的人種，其人來人往的人才遷徙波素來蔚為壯觀。這是硅谷特殊的區域文化，也與硅谷所在的加利福尼亞州鼓勵冒險和創新的政策一脈相承。據記者瞭解，加利福尼亞州的法律政策甚至不允許公司僱主與員工簽署競業禁止條款。

「競 業禁止」條款是指公司僱主為保護其商業機密、知識產權和商譽，限制其僱員在離開公司一定時間內加入競爭對手的法律條款。這種條款在一定程度上是對自由競爭 的限制，也是對僱員勞動權利的限制。美國法律界並未對此達成共識，因此美國沒有通過相應的聯邦法律，而採取各個州有各自不同法律的做法。

以 高科技企業云集的加利福尼亞州和得克薩斯州就明確反對這項法律。加州商業和職業條例（California Business and Professions Code）第16600款（Section 16600）明確規定：限制某人進行合法的工作、貿易或商務活動的合約都為無效。這也就是為什麼在過去法律訴訟案例中，如果新僱主在加州或者得州，而外州 的舊僱主以競業禁止合約為由要求新僱主放棄僱傭關係的訴訟往往都不成功的原因。

飽和的美國市場

Facebook 的另一大挑戰是，其美國市場已經趨向飽和，沒有太多的用戶增長空間。扎克伯格在Facebook的招股說明書中指出，其公司業務已幾乎涉及全球所有的國 家，月活躍用戶超過8億人。這的確是一個驚天的市場規模，但是如果與當年Google的招股說明書相比較，Google首次公開募股時間發生在2004年 8月，當時，Google還達不到美國上網人口的40%，今天Facebook已經達到73.7%。

另外一方面，根據互聯網統計公司 ComScore的統計，目前，所有Google業務所涉及的美國用戶總量（包括郵箱服務gmail和視頻服務youtube）已達美國互聯網用戶總盤的 84.9%，如果把這一數值和Facebook的73.7%相比，也意味Facebook的天花板已經不遠。

「Facebook在美國市 場的用戶增長只能到此為止，它的收入增長很大程度上將依靠增加用戶的停留時間來實現。目前看來，Facebook已在這麼做，包括不斷推出新產品、獲得更 高的廣告份額等。」投資資訊網站VentureBeat的分析師Rocky Agrawal認為，「Facebook往海外進一步擴張是一個必然方向，但讓人遺憾的是，Facebook的國際用戶價值體現還十分低。」

記者查詢eMarketer發佈的2008年至2014年美國互聯網用戶規模數據顯示，預計到2014年，美國的互聯網用戶規模將達到2.51億，普及率達77.8%。換句話說，目前Facebook的用戶量已經有接近6億來自美國以外的海外市場。

Facebook 招股說明書顯示：截止到去年年底，其月活躍用戶為8.45億人，同比增長39%；日活躍用戶4.83億人，同比增長48%；移動月活躍用戶超過4.25億 人；Facebook平台有1000億對好友關係，日均贊和評論數量為27億次。而其海外用戶增長量也確實迅猛，與美國市場16%的增長率相比，其用戶在 巴西比上年同期增長了268%，在印度則比上年同期增長了132%。

不過由於文化隔閡等因素，海外擴張素來是互聯網公司的一大難題，而從 利潤貢獻率來看，Facebook的國際用戶價值體現還十分低。根據VentureBeat分析師Rocky Agrawal的計算，Facebook每年每位用戶平均貢獻的收入是5.09美金。在美國，這一數值是13.99美金，而在其它西方國家地區，這一數值 是2.81美金。「儘管Facebook並沒有展示亞洲、非洲和南美洲的收入情況，但是我猜測，這些數值將會更低。」Agrawal說。

Agrawal 認為，這裡的原因主要是：其它國家的網絡廣告市場欠發達；美國之外的用戶更少在互聯網上投下錢幣，這也意味更少的錢被投放於廣告市場；發展中國家移動設備 會是更為普遍的計算設備，而Facebook目前還沒有進入移動設備上的廣告市場，即使進入，移動廣告的市場目前也還遠遠低於網絡廣告市場的發展等。

扎 克伯格在Facebook的招股說明書中提及的風險因素主要包括三點：未來網站會放緩增長；若不能維持目前用戶數，若用戶參與程度減弱，公司業務營收將受 到衝擊；若廣告主削減支出，會嚴重影響公司未來業績；目前移動廣告暫未跟上，用戶日益通過移動平台登錄也會影響Facebook的營收。

此 外，Facebook還面臨競爭的威脅。扎克伯格在招股說明書文件中表示，社交平台Google+和其他國家的本地社交產品也給公司業務帶來了威脅。 2011年推出的Google+目前用戶數已經超過9000萬人，而按Google+目前的增長步伐計算，預計年底用戶數將達到3.45億人。

互聯網史上最大套現：Facebook狂歡B面

誰是「下一個大東西」？

互聯網領域的一個通則是：通常，最可怕的對手並不是來自直接競爭者，而是完全不同領域反向包抄殺入的鯨魚。從更硅谷的角度講，上市後的Facebook恐怕一點都不能輕鬆。

「一個熱門應用或者一家公司引發的熱潮，通常會維持三至五年。現在大家也都在看，互聯網領域接下來會出現一個什麼樣的大東西。」Ken Xie告訴記者。

互 聯網直接面對消費者的應用，最終目的是如何實現人與信息的有效鏈接和整合。從雅虎開創的門戶模式開始，互聯網直接面對消費者的應用已經歷了三輪重大類目的 發展，這包括採集數據和信息的門戶和電子商務，可對數據與信息進行分析和檢索的工具搜索，以及將「人」引入的Facebook。

事實上， 去年夏天，對於「誰可能是Facebook的殺手」這一疑問，Facebook創始人之一、扎克伯格創建Facebook的重要領路人Sean Parker則對記者這樣戲稱，能真正殺掉Facebook的下一個大東西將是人工智能（Artificial Intelligence）。

「人 工智能是一種可能。不過我覺得，計算機和人還是有很大區別，這個跳躍不會那麼快。」Ken Xie說：「下一波浪潮很有可能會誕生在與圖像處理相關的領域，即不僅僅是體現在對數字、符號、文字等信息的處理上，還會有圖像、聲音、影視、超媒體的處 理等。圖像（包括視頻）以後會慢慢改變互聯網，它將超越數據而更多融入生活，比如手機和電腦的融合已經得到一定展現，而電視機和電腦的融合領域，接下來會 有更多的發揮。」

證所稅風暴狂掃 恐掀裁員、整併潮 證券商：史上最寒冷的冬天來了

2012-5-21  TWM

證所稅風暴未歇，重挫證券商，最慘的一天，全市場幾乎沒有一家券商賺錢；如果成交量持續低迷，不止裁員 潮席捲而來，券商恐將面臨存亡關頭，台灣證券業最冷的冬天已經來了！
撰文•許瀞文 五月十四日，相信所有券商都會記住這一天。因為這是政府宣告要課徵證所稅以來台股的最低成交量——只有四七五億元，創下今年以來的新低，券商哀鴻遍野。

市場估計當天台灣幾乎沒有一家券商賺錢，甚至包含市占率第一的元大寶來證券也坦言：「五百億元以下的量，所有人都會很辛苦。」今年二月中旬開始，「證所稅」這三個字幾乎天天占據各大媒體版面，加上國際行情欠佳，內憂外患下，台股成交量一路萎縮。根據證交所統計數據顯示，四月分平均單日成交量萎縮到只剩七七七億元，和前二個月日平均成交量超過一千二百億元相比，證所稅還沒開徵，成交量已經先掉三五％。

日成交量萎縮    券商苦撐「我們不想多做評論，從數字就可以看出慘況，不是要到虧損才叫慘。」元大寶來證券 發言人張財育無奈地說。為避免和主管機關正面交鋒，各大券商噤若寒蟬，面對證所稅大家都不想多發表意見，不 過一致的聲音是：「史上最寒冷的冬天已經來了，而且不知道會持續多久。」的確，從券商最新公布四月分的獲利 狀況就可看出端倪；以元大寶來證券來說，今年三月分元大證券加寶來證券稅後淨利還有六．四億元，但到了四月，元大寶來證券稅後淨利只剩下一億元，獲利大幅萎縮八四％。市占率第二名的凱基證券也好不到哪裡去，四月勉 強維持正報酬，獲利四千八百萬元，較三月獲利衰退六成。

其實，不需要等到每個月券商財報數字揭露，從每天台股成交量加上券商融資餘額，也可看出券商獲利狀況，「 從券商市占率、每天大盤成交量，就可以推算出哪家券商今天有賺。」一位剛從券商退休的高階主管提到。

例如市占率最大的元大寶來證券，就經紀業務來看，台股當天成交量必須維持在六百億元左右，才能損益兩平。 但因元大寶來證券的融資額度市占率高達十八％，以四月分數字來說，市占率第二、三名相加都不及元大寶來一家券商，高融資餘額降低元大寶來損益兩平的門檻。即便如此，台股成交量至少也要維持在五百億至五五○億元，這家國內最大券商才能勉強打平。

連元大都撐得這麼辛苦，其他的更不必說了。按照市占率推估，第二大凱基證的損益兩平點要成交量在六五○億 元以上，第三名的富邦證至少要七百億元，富邦證之後的中型券商，成交量沒有八百億元根本很難談獲利。

如按照四月分平均成交量只剩七七七億元的行情來看，全市場只剩下四家券商勉強撐住。其中，永豐金證券因三、四月分承銷王品集團及金可國際，才有大幅度獲利；日盛證券是因各分公司單點獲利較高，且手續費折扣較低，並嚴控成本，四月才微幅獲利，其他券商則是苦撐待變。

公司獲利差，接單營業員個人業績也慘兮兮。證券營業員的薪資結構是低底薪、高獎金，獎金收入主要來自客戶 的交易手續費，一旦客戶少交易，自然領不到獎金。

中實戶退場    營業員薪銳減「證所稅一來，我手上兩位億元大戶已暫時退出市場觀望，上個月的獎金只剩一半，小孩的補習費、家裡的房貸怎麼辦？」一位超級營業員近乎哀嚎地說。只要每日成交行情維持在一千億元以上，她每個月的收入大概能維持在十萬元左右，但四月分成交量一下子狂掉，薪水只剩一半，生活支出立刻捉襟見肘。

最近幾天，一早走進號子觀察，平常嘈雜的券商大廳反常地靜悄悄，「有些同事一早上電話都沒響，還打去問公 司總務是不是電話壞了？」這位超業無奈地說，她手上的客戶中，以中實戶最先在這波證所稅風暴中退出市場觀望，而這群人很可能正是會被課到證所稅的人，「如果這些人都離開市場，而交易量又狂跌，證所稅還沒開徵，證交 稅先少收，我真的不知道政府的算盤是怎麼打的？」

大環境不佳，券商無法開源，只能先做好節流。一位不願具名 的中型券商分行負責人告訴我們，原先要重新裝潢的辦公室已先暫停作業，要擴充的電腦設備也和採購商緊急喊卡，早上開會公司提供的咖啡，甚至公司洗手間的衛生紙，現在都請同仁自備；到了下午，辦公室沒需要用到的電燈 更是要關閉，而這些還只是節流的第一步。

事實上，如果成交量繼續低迷，每家券商老闆都有一個不願說出口的祕密：「到最後一定會走的那條路，就是——裁員。」除了即將引爆的裁員風，更有可能引發另一波購併潮。

股票交易買賣業務不好做，只能靠融資收入，估計券商扣除成本後，一年約有四％利差可賺，但對一些只能和證 券金融公司合作的小券商，更不好過。因為證金公司主要將回饋佣金轉給營業員，並非公司，對公司收入並沒有多 大幫助，小券商容易因撐不下去而被整併。

也有券商考慮，要慢慢將業務重心移往香港、大陸發展，畢竟證所稅還不知道要多久才能塵埃落定，但肯定的是，台股成交量若持續淡定，這個所有券商從業人員面臨的寒冬期，將會很長很長。

證所稅衝擊下，四月分只有四家券商賺錢 券商 市占率

（％） 三月稅後純益（億元） 四月稅後純益（億元） 前四月稅後純益（億元） 前四月每股稅後盈餘（元）元 大寶來 13.45 6.44 1 21.57 0.32 凱    基 7.52 1.20 0.48 7.09 0.21 富    邦 5.62 1.17 -0.01 4.90 0.29 群益 金鼎 5.06 1.67 -0.57 3.86 0.16 永豐金 4.76 1.45 0.78 6.85 0.45 元    富 3.99 0.41 -0.31 3.66 0.23 日
盛 3.76 0.97 0.49 3.32 0.28 統    一 3.44 0.43 -0.65 5.89 0.45 兆    豐 3.14 0.22 -0.69 1.70 0.15 華南永 昌 2.62 0.16 -0.44 1.42 0.18

資料來源：各券商

公訴人說：「他為人生做了最壞的資源配置」——「史上最大的老鼠倉」李旭利案上海開審

http://www.infzm.com/content/77000

根據起訴書，李旭利老鼠倉涉案金額超5000萬，獲利超1000萬，刷新公募基金歷史上最大的老鼠倉紀錄。

「被告人李旭利曾經是基金管理行業中的明星、傳奇。除去2009年4月的行為，調查發現其違規交易行為貫穿其職業始末。此次是李旭利為其人生做了最壞的資源配置。」公訴人一連串的惋惜語氣針對的是昔日金融行業的著名基金經理李旭利。

2012年6月12日，被稱為「史上最大老鼠倉案」——李旭利內幕交易案首度開庭審理。一早在上海市第一中級人民法院門口，場面頗為壯觀，多位來自新聞媒體、金融機構的從業人員要求入庭旁聽，有限的旁聽證很快發完，一些人仍怏怏不願離去。

由於引起了社會各界的關注，此案曾三次延期判決，而現場因為申請旁聽的人數眾多，一中院還特意開放了可容納數百人的大會議室以供旁聽。

涉案的李旭利少年成名，是當年和「王亞偉」齊名的明星基金經理，業內人士評價：「北有王亞偉，南有李旭利。」他26歲成為基金經理，30歲當上投資 總監，36歲時直接管理的基金規模超過百億，影響的基金規模則達到千億——這個金額跟有些中西部省份全省一年的財政收入差不多，單從資本權力來看，李旭利 堪比幾個省長。

2009年5月，李旭利轉投私募基金，他領軍的新重陽投資首隻產品就大賣11.5億，刷新了陽光私募產品首發的最大募集金額。而此前，陽光私募單只產品規模多在1億元以下，新重陽的管理規模甚至超過了百億，就管理規模而言，業界評論李旭利將私募做成了公募，足見其號召力。

正當李旭利憧憬著在新重陽的平台上實現人生理想時，2011年8月13日，在北京，他以涉嫌非公開信息交易罪被上海公安局刑事拘留，8月26日，被執行逮捕。

被捕10個月後，再次回到公眾視野的李旭利似乎變化不大，他身著休閒條紋T恤出庭，聲音低沉，神情輕鬆。庭審中，他曾數次向觀眾席回望，娃娃臉上似乎閃過一絲笑意。

在此後共計4小時的庭審中，自舉證階段起，法庭上就充溢著濃重火藥味，這番唇槍舌劍一直到法庭辯論結束還顯得意猶未盡。

老鼠倉獲利1071萬

在12日的開庭中，公訴人宣讀了起訴書，根據起訴書，李旭利所涉的非公開信息交易罪主要發生在他執掌交銀施羅德基金公司期間。

公訴人稱，2009年4月7日，在交銀施羅德公司旗下藍籌基金、交銀施羅德成長股票證券投資基金進行股票買賣的信息尚未披露前，作為投資總監，李旭 利指令時任五礦證券深圳華富路證券營業部總經理李智君，在李旭利控制的「岳彭建」、「童國強」賬戶內，先於或同期與李旭利掌管的藍籌基金、成長基金買入相 同的「工商銀行」、「建設銀行」股票，股票交易累計成交金額達5226萬元，同年6月，李旭利直接將上述股票拋出，交易累計獲利899萬餘元，並分得紅利 172萬餘元。

公訴人稱李旭利利用職務便利獲得該基金公司尚未公開的信息後，一共違法獲利1071.6萬元，利用未公開信息交易罪追究其刑事責任。

所謂的利用未公開信息交易罪就是通常而言的「老鼠倉」，是指基金經理在使用公有資金買入、拉升某隻股票之前，先用個人（機構負責人、操盤手及其親 屬、關係戶等）的資金在低位「建倉」（即買入該股票），或者明示、暗示他人建倉，待公有資金將股價拉升到高位後，個人倉位率先賣出獲利，而公有資金則可能 被套牢或者損失應得利益。

然而，根據刑法規定，利用未公開信息交易罪的構成要件極為複雜，司法機關必須證明犯罪嫌疑人同時符合以下條件，才能構成利用未公開信息交易罪： （1）實施的老鼠倉交易行為系「違反規定」；該交易利用了「內幕信息以外的其他未公開信息」；（2）未公開信息的獲取是基於「職務便利」；（3）交易行為 必須與未公開信息「相關」等。

在證券期貨犯罪的司法實踐中，上述構成犯罪的核心要素都是很難證明的，並且，由於現階段司法解釋沒有明確「違反規定」、「未公開信息」等犯罪構成要件的操作標準，司法機關根據利用未公開信息交易罪起訴或者審判基金「老鼠倉」犯罪，在實踐中勢必引起極大爭議。

因此，在李旭利的庭審中，控辯雙方的交鋒也主要集中於此。

李旭利是活雷鋒？

是否利用非公開信息，成為控辯雙方交鋒的首要焦點。

檢方認為當時李旭利作為投資總監，利用職務便利，引導下屬基金公司經理買入「工商銀行」、「建設銀行」，滿足非公開信息的未公開性和價格敏感性兩個特徵，構成利用非公開信息行為。

李旭利的律師金城同達律師事務所朱有彬律師則認為，沒有證據能證明李旭利「利用」未公開信息。針對「利用」兩字，該律師表示，利用的意思是以獲取利益為目的；除了李旭利的口供沒有其他證據證明。

根據刑事訴訟法第46條，大意是在沒有直接證據證明的情況下，僅以被告人口供不足以證明。而作為唯一證據的口供也有漏洞。

朱有彬律師同時給出了在情理上不可能的理由：若是李旭利真有心牟利，就不會買獲利排位比較低的大盤股，根據同期交銀施羅德基金的持倉情況，在獲利排名中，工行排第八，建行排名第十。可以買獲利更高的股票。因而他考慮得更多的是資金的安全，並不是利用非公開信息牟利。

「李旭利簡直是個活雷鋒。」這位律師說。因為他的賬戶購買股票的時間是2009年4月7日之後，但李旭利名下的基金是在3月底和4月初買入工行建 行，基金的拋售時間是在4月21日，而李旭利直到5月底離開交銀施羅德基金之後才拋售這兩隻股票，這個交易行為對股票有正面意義，未損害公有資金利益。

爭鋒的焦點之二，在於李旭利是否實施了老鼠倉的交易行為。由於檢方未找到李旭利直接操作賬戶的證據，論證的關鍵在於李旭利是否指令了李智君進行交易。

檢方提出，李旭利、李旭利妻子袁雪梅、李智君都承認李旭利曾和李智君通電話，且時間正好在買入股票前後。2009年4月7日，時任交銀施羅德投資總 監的李旭利，接到五礦證券深圳華富路證券營業部總經理李智君電話，在電話中李旭利指令買入工商銀行、建設銀行股票，成交額5226.38萬元，獲利 899.92萬元，並分得紅利172.33萬元。

但被告律師指出，李妻、李智君的口供都說是記不清楚，特別是李智君的口供，通話時間點無法確認，無法證明對方令其買入。他的口供說，記不清電話說什 麼了，只說了是拋出，所以不排除是李智君為了打交易量自作主張購買股票。而且李智君口供中說的是拋出，與指控其買入的行為大相逕庭。

被告律師還指出，李旭利當時只是建議，並非主觀故意，該營業部是否買了以及買了多少他並不知道，並且檢方沒有提出李旭利下指令的證據，無法以此量刑。

「瞧不上旗下基金經理的水平」

非法獲利如何計算，股票分紅是否算獲利，也成為本次庭審控辯雙方爭論的第三個焦點。

檢方稱，只要利用非公開信息交易，不論是否賣出，所涉資金都應為涉案金額，紅利亦應包含在內。

辯方律師稱，計算非法獲利金額，應從李旭利2009年5月27日從交銀離職算起，而當日的股票價格遠低於賣出價格，工商銀行的172萬元分紅不應計入獲利金額。

除上述三點，辯方律師還就問詢筆錄的可信度及案發後是否曾逃匿做出辯護。

而根據李旭利的最後陳述，他否認了之前媒體所稱的逃逸，「兩年前知道被調查時，正和家人在美國度假。並沒有逃走，而是回國配合調查。」

李旭利也為自己沒有投案自首做了辯解：「一直想投案，但不知道後來由證監會轉由經偵調查，一直在等證監會的消息，失去了投案自首的機會。」

李旭利表示，在此期間自己一直積極還原事情真相，並坦承：「自己不是無辜的，但並沒有主觀惡意。否則有太多的機會可以買更賺錢的股票，而不是工行和 建行。同期盤子較小的煤炭股和地產股漲幅遠超銀行股。讓基金賣出工行的決定也是自己做出的。」李旭利的辯護律師也稱，李的賣出行為不在基金之前，並非典型 的老鼠倉行為。

「我並不關心基金是否買入，坦率地說，自己不太看得上旗下基金經理的投資水平。」李旭利在最後陳詞中依然一顯自己當年作為明星基金經理的傲氣。

「血拼」6·18——京東2012店慶日，引發「史上最大規模電商價格戰」

http://www.infzm.com/content/77328

京東每年一度的6·18店慶日，這一次成了眾多電商競爭對手的狂歡節。在京東上市前夕，這些競爭對手的舉動並非偶然。他們即便狙擊不成，也可獲得一次促銷良機。

在水分極大的電商價格戰中，如何殺敵一千而不自傷八百？有人用先提價的法子欺騙消費者，也有人努力尋找做大銷售額而不影響毛利率的新方法。

2012年6月18日一早，京東商城創始人兼CEO劉強東，跟往常一樣早早來到位於鳥巢和水立方附近的京東總部，召集負責營銷和市場的高級副總裁程峻怡等高管開會。

這一天是京東14歲的生日，每年生日，京東都要發動一次大規模的店慶促銷活動。

早會上，對於京東店慶的銷售規模，劉強東顯得很忐忑。「劉總不確定店慶日能否達到預期目標。」程峻怡對南方週末記者說。程此前在伊利、寶潔等公司擔 任過品牌和營銷負責人。劉強東的忐忑，多少來自競爭對手們在這一天的瘋狂攻擊——2012年京東店慶，電商們早已虎視眈眈要把這一天變成網購血拼日。

當晚八點多，國美旗下電商網站庫巴網副總裁彭亮仍坐在電腦面前，不停地在庫巴後台系統、京東商城、亞馬遜、蘇寧易購、百度新聞搜索和流量排名網站 Alexa等幾個網頁來回切換。「京東好奇怪啊，我們之前拿到過它這次價格戰的定價單，當時挺多狠價，怎麼今天的價格不太給力啊。」他邊看邊對南方週末記 者說。

當看到百度新聞裡大量關於京東「提價過店慶」等負面報導時，作為庫巴負責營銷和公關的副總裁，彭亮趕緊叫來自己的公關人員：「你馬上起草一個簡訊，把我們今天銷售暴增好幾倍的新聞趕緊發給媒體。」

晚上九點多，庫巴的新聞稿還沒寫出來，京東宣傳自己這一天刷新銷售紀錄的新聞稿已經發到了記者們的郵箱裡。儘管新聞稿發佈的時候，京東當天的銷售數據還沒有出來，但網上已經有報導質疑京東是搞先提價後降價的虛假促銷，京東只得提前發佈新聞稿引導輿論。

2012年6月19日一早，京東再發新聞稿，公佈了店慶日的銷售額為單日成交10.16億元，創京東單日銷售最高紀錄。這個數字是京東2011年店 慶日銷售額的五倍多。幾乎在同時，記者們收到了庫巴6·18斬獲超過1.5億元的新聞通稿。除此之外，還有亞馬遜、蘇寧易購、天貓等電商平台的「報喜」數 據。但這些數據均為電商自行統計發佈，其中水分多少，外界不得而知。

眾多電商在京東店慶日發起集體攻擊，部分原因來自京東準備在2012年上市的傳聞，另一則消息顯示，投行給京東的估值僅為60億美元，遠低於劉強東 100億美元的預期。對其他電商來說，一旦京東上市融資成功，他們的競爭壓力會明顯加大。而對劉強東而言，6·18店慶日促銷活動的成敗，也直接關係到投 行對京東的進一步估值。

眾電商「借雞下蛋」

對這些電商來說，即使打不垮京東，也要利用這個「借雞下蛋」的好機會。借聲勢浩大的京東店慶日活動，打一場價格戰，吸引流量和用戶，沖一沖銷量，對他們十分重要。

2012年6月19日晚，劉強東和程峻怡再次坐到了一起開店慶活動總結會。「劉總很滿意，京東完成了預期的銷售目標。」程峻怡說。

按照京東部署的「三大戰役」，首先是6月初開門紅，然後是6月18日和19日兩天的巔峰時刻，即店慶日。之後還有「全網捕魚」促銷活動。另外，每個星期都有分品類的促銷主場。

程峻怡透露，京東選品的原則是80/20原則，選擇消費者最喜歡的20%-30%的商品，但這些商品佔了京東的80%銷量。

為了打價格戰，京東花費了不少錢，購買了新浪微博上幾十個著名認證用戶的微博頭像圖片，換成了京東店慶日的宣傳海報。

而從5月底開始，各大電商網站就紛紛針對京東店慶日活動，打起了公關戰和價格戰。庫巴喊出的口號是「狙擊6·18」，蘇寧易購18日也開展了「0元 購物」活動，亞馬遜喊出了「讓利過億元」的口號，噹噹網店慶月原本為12月，最後宣佈啟動「年中慶」打折促銷。這些口號的背後，伴隨著媒體鋪天蓋地的報導 和廣告宣傳。庫巴網副總裁彭亮說，僅6月18日當天，庫巴就拿出了平時營銷費用的三倍用來做宣傳。

天貓電器城5月底宣佈，投入2億元補貼給平台商家「輸血」，支持商家在「史上最大規模的價格戰」中保持低價優勢。臨近6·18時，天貓拿出5000 萬元紅包，在京東店慶日前三天就開始派發給消費者，這些紅包只能在6月18日和19日兩天使用，後又將使用期延長至6月21日。

對這些電商來說，即使打不垮京東，也要利用這個「借雞下蛋」的好機會。借聲勢浩大的京東店慶日活動，打一場價格戰，吸引流量和用戶，沖一沖銷量，對 他們十分重要。「庫巴2012年的目標是要衝到100億元的銷售額。我們覺得今年不衝到100億元的公司，明年很可能被市場洗牌出局。」彭亮對南方週末記 者說。

在價格上最給力的競爭者是亞馬遜。比如，同樣一款戴爾台式機電腦，亞馬遜6月18日的售價是2999元，庫巴是3199元，而天貓的價格在 3199-3499之間，京東的售價是3299元，新蛋網的價格是3199元，蘇寧易購是3499元，國美網上商城是3249元。唯一的區別是，蘇寧易購 是更易於操作的windows 7操作系統，而新蛋和亞馬遜是科技門檻稍高的Linux系統。

南方週末記者隨機選擇了多個客單價相對較高的電腦產品，通過購物搜索比價網站一淘網和網易有道購物搜索，以及人工比價，均發現完全相同的產品，亞馬遜的價格普遍要比京東便宜200-300元。

亞馬遜中國副總裁張建富告訴南方週末記者，亞馬遜這次為了跟京東等同行打價格戰，採取的策略是，「只要你敢降，我就敢跟」。他目前全面負責亞馬遜家用家電產品線。

京東真正具備競爭力的價格戰，主要是在日用百貨商品領域。比如，美的KYT30-10A小風扇，京東賣129元，蘇寧易購139元，天貓116-199元不等，亞馬遜也賣129元，庫巴賣189元。南方週末記者走訪線下一些超市發現，這款產品售價在199元。

價格戰黑幕

這次史上最強的電商價格戰，某種程度上是各打各的，每家電商拿出來促銷直降的商品，大都是特供商品。這些商品可能品牌一樣，但往往型號不一樣，消費者沒法進行比價。

在強勁的宣傳攻勢背後，電商們究竟是真降價還是玩促銷噱頭？

庫巴網CEO丁東華對南方週末記者表示，電商行業的價格戰完全沒有章法，浮躁和浮誇現象比線下的價格戰還要嚴重。丁東華是國美線下系統出身，在線下打價格戰的時間很長。

「早晚消費者會知道這一點。」丁東華說。

在電商價格戰中，有的網站先把價格升上去，然後再以降價的名義促銷。還有的網站虛設市場價。比如市場價是600元，卻在網上標成1000元，然後以500元的價格出售，謊稱是五折促銷。這類商品主要是一些價格透明度不高的產品，集中在服裝，特別是非品牌服裝品類。

還有的低價背後是有價無貨。比如，價格設定很低，但是商品只備一兩件貨，只要一下單，就顯示缺貨。

一些商品，庫巴已經是出血大降價虧本銷售了，但在網上依然能找到一些對手開出了比自己更便宜的商品。這些商品往往比庫巴價便宜1元或者5元。但當你點擊進去之後，很可能發現沒有貨，或者斷碼。「他們要的就是點擊量。」彭亮說。

一位要求匿名的電商公司負責人對南方週末記者表示，所謂的億元讓利，其實是「半忽悠」。他透露，所謂的讓利，其實是對供應商的一種壓榨和剝削。

每逢電商打價格戰，很多供應商壓力都很大。他們擔心價格戰擾亂自己的價格體系，所以會對電商的銷售價格做一些管制。

 

比如，京東上一些參與促銷的商品，價格並沒有直接降低，而是採取贈送幾百元京東電子券的方式變相降價。同樣，亞馬遜的一些商品，也沒法參與價格戰，亞馬遜的規避辦法是，下訂單之後立減幾百元。

雖然家電廠商拒絕無序降價，但迫於業績壓力，他們的辦法是，拿出一些特供機型給電商公司去做促銷。

所以，這次史上最強的電商價格戰，某種程度上是各打各的，每家電商拿出來促銷直降的商品，大都是特供商品。這些商品可能品牌一樣，但往往型號不一樣，消費者沒法進行比價。

比如，京東這次有一款直降1400元後售價為6999元的海信空調，該空調除了京東，只有天貓和海信網上商城有賣。天貓平台售價8599元，海信網上商城賣7999元。

庫巴也存在這樣的問題。庫巴真正降價幅度很大的一款商品奧克斯空調，2599元，但只有噹噹和國美網上商城有賣，價格比庫巴貴1400元。

京東的難題

現在京東虧錢不是規模小，是競爭過於激烈，即使京東的採購成本能下來，但同行一跟京東打價格戰，京東的盈利就消失。

早在2012年5月，京東負責公關業務的副總裁吳聲就對南方週末記者表示，今後低價將不再是京東最核心的競爭力，京東只會在需要打價格戰的時候才出手回擊。

進入6月之後，京東對於價格戰有了新的提法。程峻怡對南方週末記者表示，低價依然是京東的核心。只不過，京東堅持總體上的天天低價，而不是每件商品都保持最低價。事實證明，沒了低價，用戶對京東的品牌忠誠度並不可靠。

至此，京東不得不繼續回到價格戰的戰場上。對京東來說，這是一次尷尬的價格戰。價格戰固然能賺來銷售額，但也意味著將繼續拉低毛利率，盈虧平衡點更加遙遠。但不保持低價，京東將喪失消費者和市場份額。

因此，這次京東的價格戰的主角是參與此次「店慶月」的850家京東POP商城的商家。這次價格戰，讓利促銷多集中在服裝品類。對京東來說，服裝品類的毛利率比較高，降價促銷的空間大，同時由商家承擔促銷成本。

程峻怡透露，大概20%左右參與活動的商品是由POP商家提供。京東促銷的底線，則是可以虧一些，也可以零毛利，但不能虧太多。

彭亮對京東的價格戰策略進行了一番分析，得出的結論是，京東3C家電的價格戰打得不夠狠，相反圖書和日百產品促銷力度很大。

訪問京東商城，不難發現，這次京東主要的降價促銷商品確實是大量集中在毛利率較高的日用百貨類商品。比如，這次京東價格戰中在首頁重要位置主推的瘋 狂搶購商品，是科沃斯在京東上開的店舖裡賣的一款吸塵器。這款吸塵器是2011年京東最佳銷售單品。平時售價1099元，最高一天能賣一千多台。而在6月 18日活動期間，降價到了899元，一天賣出了三千多台，京東庫存一度告急。

由此可以看出，京東希望在價格戰中，儘可能不犧牲毛利來獲取更多銷售額。

凱旋投資高級經理人姚亞平對南方週末記者表示，京東一方面需要靠提升銷量提振估值；另外一方面，京東很清楚，自己不打價格戰，只能是被大家打死。

家紡網上商城優雅100創始人兼CEO陳騰華對南方週末記者分析，京東肯定是具備上市條件的，但劉強東覺得估值太低了。為此，劉強東需要證明自己公 司的價值。拉大銷售額，提高毛利率，是提升估值的最好辦法。陳騰華此前是噹噹網副總裁，目前優雅100也入駐了京東的POP商城。

在電商行業，京東被公認具有先發優勢。按照市場調研公司艾瑞的數據，2012年第一季度自營式B2C業務領域，京東以50%左右的市場份額牢牢把持 著市場老大的地位。另外，在3C和數碼領域，京東也具備了很強的供應鏈優勢。京東憑藉著龐大的用戶量，推新品類的成本也很低，這是很多電商羨慕的。

但京東面臨的難題是，它每進入一個新品類，都面臨這個品類背後線下巨頭公司的競爭，京東正變成一個新「全民公敵」。

陳騰華認為，京東的假設是規模做到很大，大了以後就能夠賺錢，但現在大家質疑的是京東大了以後未必能賺錢。現在京東虧錢不是規模小，是競爭過於激烈，即使京東的採購成本能下來，但同行一跟京東打價格戰，京東的盈利就消失。

全球最大的煤炭港，積壓了史上最多的煤

http://www.infzm.com/content/77326

煤炭號稱中國的「工業血液」，它隨著經濟飛速增長而緊俏，又隨著增長減速而滯銷。

20多座黑色的煤山，幾乎將整個秦皇島港塞得滿滿噹噹——這是一個讓全球大宗商品投資者不寒而慄的場景：全球煤炭市場風向標秦皇島港，庫存超過940萬噸，超過2008年金融危機時的水平。

朝陽從落地窗穿越過來，光柱落在秦皇島港股份調度指揮中心。這是2012年6月15日，十幾個調度員百無聊賴地坐在電腦前，玩暗黑遊戲，或者在走廊抽煙。

從調度指揮中心的環形走廊望出去，是秦皇島港東港區碼頭。幾艘等待裝貨的運輸船橫七豎八停靠在泊位裡，裝卸機正往船裡裝載的，是對中國來說最為重要 的黑色燃料——煤。高峰時期，每天有80艘貨船停泊在港外等待運煤，調度中心的人都沒有時間吃午飯，但最近這兩週，他們幾乎無事可做。

碼頭外，延綿一千多公里的大秦鐵路，穿過數十米高的防風網，將這個世界上吞吐量最大的煤炭港口，與中國北方大型煤礦連接起來。二十多座黑色的煤山， 堆在防風網內的鐵路兩邊，幾乎將整個港口塞得滿滿噹噹——這是一個讓全球大宗商品投資者不寒而慄的場景：全球煤炭市場風向標秦皇島港，庫存已超過2008 年金融危機時的水平。那時電煤價格曾經大跌。

秦皇島港提供給南方週末記者的數據顯示，秦皇島港的煤炭庫存目前已超過940萬噸，短短20天裡新增了230萬噸。而該港口總容量才1000萬噸。

過去十年，相對於石油和天然氣，價格更低且分佈更為廣泛的煤炭，一直被視為中國最依賴的一種能源，價格亦如同坐火箭一樣狂升，各種與煤炭有關的財富神話層出不窮。但在過去6個月，由於中國經濟增速放緩導致電力需求的回落，以發電為主要用途的「黑金」開始褪去過往光芒。

「經濟的持續下行讓煤炭需求增速趨緩，但中國煤炭產能卻步入集中釋放期；而頁岩氣能源革命讓世界第二大煤炭生產國美國的煤礦出口劇增，可以說中國煤 炭黃金十年已經過去了。」煤炭專家黃騰向南方週末記者指出，隨著煤炭市場步入嚴冬，生產商、貿易商、港口等，產業鏈上各個環節都開始咳嗽了。

港口之殤

秦皇島港上一次庫存持續超過800萬噸是在2008年11月——當時在港容量達到極限後的兩週內，煤價下跌了四分之一。

週五下午的秦皇島海運煤炭交易市場大廳冷冷清清，長長的櫃檯前空無一人。過了許久，才有兩位煤炭貿易商進了交易大廳，氣也不透一口，便站在門口的交易屏幕占卜他們的命運。

交易屏幕顯示，5500卡動力煤掉到740元一噸了，相比2011年10月底的860元，降了一百多元；而港外錨地船隻有八十艘了，相比年初減少了一半。

「還不知道跌到什麼時候。各大煤礦的產能集中釋放了，煤像潮水一般湧來，過幾天應該還要跌的！」另一位貿易商接上說，「看著吧，說不定牌價會一降到底，跟進口煤差不多了。」

這兩位貿易商咕嚕著離開交易大廳的時候，秦皇島港負責煤炭裝卸的二、六、七、九公司的老總們，大部分都在北方煤礦和南方電廠之間疲於奔命。

作為中國「北煤南運」的重要樞紐，這個世界上吞吐量最大的煤炭港口，最高峰的時候，每天停靠在碼頭上等待裝貨的運輸船有八十艘，他們要從這裡運出七八十萬噸煤炭，大部分煤是銷往中國南方的發電廠。

「市場需求不好，場存壓力太大，一些品種都卸不下來了，老總們都在跑客戶，希望電廠能多派船拉貨。」秦皇島港一位負責人向南方週末記者無奈地表示。

秦皇島海運煤炭交易市場煤炭行業分析師安志遠向南方週末記者透露，秦皇島港煤炭庫存持續上漲的原因，主要是南方電廠需求大幅減少。上週（2012年 6月11日至17日）秦皇島港調出裝船量僅為420萬噸，是今年以來的最低值。安志遠稱，煤價的不斷下行，特別是6月以來價格的「驟降」，使得煤炭消費企 業、貿易企業的採購慾望顯著降低，加重了市場的觀望氣氛，並讓沿海地區內貿煤炭購銷及船舶租賃中頻頻出現毀約。

秦皇島港上一次庫存持續超過800萬噸是在2008年11月——當時在港容量達到極限後的兩週內，煤價下跌了四分之一。此後除了在連接該港的大秦鐵路例行檢修期間以外，再也未出現這一情況。

事實上，沿海煤炭市場疲態在2012年5月初就已經顯現。

中國能源網CIO韓曉平稱，經濟下滑速度遠遠超過預期，本來預計明年才會出現的情況——過去建立的煤炭基地和運輸通道出現供大於求，在今年提早出現了，這導致了中國煤炭市場面臨近十年來最為嚴重的供應過剩。

煤炭黃金十年即將結束？

在中國第二大煤炭企業，繼2012年4月份降薪10%後，全礦區員工將在5月份再次降薪10%。

對於秦皇島港庫存的快速上漲，煤炭產地也有了「回應」。

中煤能源集團平朔煤礦職工5月份的工資，已經推遲5天下發了。

中煤能源是中國第二大煤炭生產企業，也是秦皇島港的最大客戶。位於山西朔州郊外的平朔礦區，是亞洲最大露天煤礦之一，也是這家央企的核心礦區。即使登上海拔1500米的瞭望台看，灰濛蒙的晉北山嶺之中，150米深、數十公里長的黑色礦坑也顯得頗為震撼。

最多的時候，每天有上千台巨型電鏟不停同時作業，有30萬噸煤被從地下挖出，運往洗煤場，並被裝上火車，通過大秦鐵路——一條號稱「煤炭出海大通道」的鐵路，從高原運向海港，1000公里長的鐵路上，一列列運煤火車彷彿一條條河流。

2011年年末，這一切達到了頂峰——平朔礦區完成了將近1.1億噸的原煤產量，成為中國屈指可數的億噸級煤礦。不斷增長的電力需求也讓煤價高企， 在2011年年末，秦皇島港5500卡動力煤現貨價最高炒到近900元每噸，這讓平朔礦區的一線員工月收入超過了1萬元。這樣的收入意味著他們在晉北這座 地級市，只需要工作一兩年就能付得起一套商品房的首付。

不過，在過去10年一直處於上升通道的煤價，在2012年年初遭遇國家發改委北方港口5500大卡的煤炭限價令後，在過去的5個月中，以一種行業人士都意想不到的姿態往下走。

6月的平朔礦區，煤炭庫存也在高位運行，再賣不出去，挖出來的煤都無處可放。中煤能源不得不四處協調鐵路部門，希望給予運力傾斜，緩解庫存壓力。

而從2012年4月份開始，由於煤炭市場不景氣，公司內部關於「降薪裁員」的消息開始悄悄傳開——繼4月份降薪10%後，全礦區員工將在5月份再次降薪10%，不同部門還將按照現有工作完成率來決定工資，同時，礦區還將在基層員工中進行裁員，一時間人心惶惶。

「今年年初，我的工資是七千多元每月，到4月份變成了5000元，5月份工資推遲了好幾天，還不知道發多少，大家猜測是不是管理層在商量按照什麼比例來降薪。」平朔煤礦一位機關工作人員有些失落地對南方週末記者說。

中煤能源平朔礦區的情況並非孤例。山西另外一家大型煤炭企業，山西焦煤集團下屬煤礦亦紛紛降薪。「原先由集團100%核發的工資，變成由集團開始負擔其中70%，剩餘30%各煤礦依自身效益，給職工核發。」山西焦煤一位工作人員如是說。

國家能源局最新數據顯示，2012年前五個月，我國持續快速增長的電力需求出現明顯回落，1至5月，全社會用電量1.96萬億千瓦時，同比增長5.8%，增幅回落6.2個百分點，為近幾年來較低水平。

看漲中國的人士曾經預期，在2014年新鐵路路線建成從而解決運力瓶頸問題之前，煤炭價格會始終保持在高位。廈門大學能源經濟研究中心主任林伯強就 認為：「港口堆積時間不會太長，因為馬上到夏季用電高峰了。伴隨著房地產的回暖，帶動鋼廠等用電大戶的重新開爐，煤炭市場或將逐步走出低谷。」

不過，一些看空者認為，2012年6月的市場戲劇性轉折表明，投資者有必要重新評估有關中國經濟的樂觀假設。目前山西、內蒙古、河南等地，面臨巨大的產能釋放壓力。山西省煤炭廳最新數據顯示，2012年山西計劃建成投產100座重組整合保留技改礦井，新增煤炭產能1億噸。

而價格更為便宜的進口煤開始對國內煤炭市場形成衝擊。發改委公佈數據顯示，2012年1-5月，我國煤炭淨進口1.07億噸，增長81.7%。山東、江浙、廣東等港口，都堆滿了來勢洶湧的進口煤。

煤炭專家黃騰稱，中國的大規模鐵路基礎設施項目將增加新的煤炭供應來源，隨著更多國內煤炭儲量的開發及頁岩氣技術的應用，煤炭的黃金十年即將結束。

史上最貴上市公司：蘋果紙面繁榮

http://www.21cbh.com/HTML/2012-8-22/1MNDE1XzUwMjk1MA.html

美國資本市場上的奇蹟不斷地被科技類公司創造並刷新。

北京時間週二晚間21:30，蘋果股價開盤繼續領先超過1%，市值再度攀升至 近6280億美元。此前週一收盤時，蘋果已經大漲2.6%，股價鎖定在每股665美元，一夜之間賬面市值躍逾6235億美元，打破了1999年科網泡沫時 期微軟(微博)曾經留下的紀錄，成為當今最值錢的公司。

紙上富貴

「股價和市值代表了資本市場中投資者對蘋果公司的前景預期。」一位美股基金人士對《第一財經日報(微博)》記者表示，儘管從基本面角度看，高增長、現金流強大，以及PE市盈率的偏低都是投資者寵愛蘋果的理由，但從更實際的意義上說，蘋果目前實現的不過是紙面上的繁榮。

前不久，蘋果公司公佈2012財年第三季度的財報顯示整體業績不盡如人意，在截至今年6月30日的第三財季中，營業收入為350億美元，淨利潤88億美元，平均每股收益為9.32美元，均低於市場分析人士的預期。

蘋 果公司認為，業績不及預期的原因有歐洲經濟疲軟導致消費者購買需求下降，以及消費者在等候推出iPhone新機型，數據顯示，第三財季蘋果手機銷量從上季 度的3510萬部下降到2600萬部。分析人士認為，手機銷售對蘋果業績影響巨大，從另一個角度理解，蘋果公司目前過分依賴手機銷售，在未來拓展新增長點 方面有所欠缺。蘋果對第四財季的業績預測做了進一步下調，營收為340億美元，每股收益預期7.65美元。

資本市場擺出的姿態是催生蘋果紙面繁榮的重要力量。一位美國共同基金經理對記者表示，看著蘋果股價從一年前的300美元高漲到600多美元，如此高溢價的股價必然蘊含高風險，對於追求長期穩定收益的共同基金來說，類似蘋果公司這樣的熱門股票通常不會被納入配置範圍內。

一線之隔的「泡沫」

然 而，一些風格偏激進、優先追求絕對收益的對沖基金，卻常有披露不斷增持蘋果公司股票。據近期多家對沖基金報備SEC的公開文件顯示，對沖基金經理丹·勒布 (DanLoeb)管理的ThirdPoint公司在二季度末繼續增持蘋果股份，從前一季度的持倉36.2萬股增至42.5萬股；朱利安·羅伯森 (JulianRobertson)的老虎基金二季度持股從8.869萬股上升到10.09萬股，佔其配置比例近20%，其旗下擅長投資科技類股票的老虎 全球基金持有大量蘋果股票；另外，紐約大型對沖基金D.E.Shaw在今年第一季度持有多達200萬股蘋果股票。

據不完全統計，截至今年3月末，美國市場有134家對沖基金都對蘋果公司具有持倉敞口，高盛也在一季度的對沖基金趨勢名單中，把蘋果列入最受基金增持熱愛的首隻股票。

上 週五，美國投資銀行Jefferies的分析師彼得·米賽克(PeterMisek)宣佈將其對蘋果公司的目標股價從原來估計的每股800美元上調至每股 900美元，這主要因為預期蘋果的iPad、iPhone和明年第一財政季度末之前推出的蘋果電視(iTV)的銷量將增長。

「儘管短期內 很難衡量蘋果真正的合理估值，但股價漲到一定程度必然會有泡沫和炒作。」上述共同基金經理表示，社交網站Facebook就是很好的例子，「市場的狂熱追 捧成就了Facebook市值千億美元的巨大IPO，但上市3個月，現行股價幾乎被腰斬至IPO價格的一半顯示當初這只是『賬面的泡沫』，美國資本市場歷 史上互聯網科技股的泡沫破裂也是這樣發生的。」他認為，隨著相關最新蘋果手機消息「靴子落地」之後，理性資本可能很快就會回歸。

股權，造就硅谷史上最牛勵志哥！

http://news.cyzone.cn/news/2012/10/10/233515.html

這幾幅塗鴉作品，Facebook成立之初值2千美元；上市之後，變成了2個億。

今天早上在舊金山城區見了一位從硅谷趕過來的朋友，她在美國生活、工作超過20年，現在主要從事律師工作，服務的對象包括硅谷本地的初創企業，給它 們提供早期的法律諮詢服務。她現在供職的這家律所規模不大（300多人），但地位顯赫，之前Facebook的上市以及對Instagram的收購，這家 律所提供了主要的法律顧問工作。

她給我講了一個故事，當年蘋果剛剛創業的時候，喬布斯和沃茲尼亞克就找到了這家律所，希望後者提供註冊等方面的服務。但喬布斯說沒錢，建議拿一些股權抵消律師費用。說白了，就是用「虛無縹緲的夢想」當現金使。這家律所的老闆也剛剛創業不久，自己還勒緊褲腰帶過日子呢，怎麼能同意客戶打白條？於是雙方採用了一個都可以接受的方案：DeferPayment，即推遲交付費用。第二年，手頭有了現金的蘋果把錢付給了這家律所。

後來，硅谷就少了一位「發橫財」的富翁；當然，用這家律所員工的話說，如果當時他們的老闆接受了喬布斯的股權，也許就沒有後來這家律所在硅谷的風光日子了。聽起來有點小人之見了。

但是，硅谷之所以成為硅谷，就在於它經常天上掉餡餅，並且時不時地砸中「王富貴」或「李富貴」。那天參觀Facebook，我們在一棟貌似學生宿舍 的辦公樓簽到，在它前台後面的牆上，掛著幾幅「意識橫流」的油墨畫，看起來與國內美術高中的學生塗鴉作品沒有多大區別。Facebook的朋友特別提醒 說，這幾幅畫本來是在以前的辦公樓裡的，搬家的時候，直接從牆上切下來，帶到新辦公地點的。

這幾幅畫是有故事的：Facebook在硅谷開業之初，小扎請一位根本不入流的畫家畫了上述作品，當時小扎準備給這位畫家（我們暫且稱之為「富貴 哥」吧）2000美金作為報酬，但瀟灑的富貴哥沒要，說你給我來點股份吧。沒要現金的富貴哥很快就窮困潦倒，女朋友也跑了，多年來自己到處遊蕩，也沒出 名。But，今年Facebook上市之後，這位富貴哥手裡的股份瞬間讓他成為億萬富翁，最神奇的是，之前那位女友又回到了他的身邊……

在硅谷的這段時間，和當地朋友交流時，都繞不開一個問題：硅谷牛在哪裡？或者，如果把硅谷看做一個公司，它的成功基因是什麼？之前我們總結中美創業 環境的差異時，總喜歡將文化作為一個隱形條件，但文化這種東西看得見、摸不著：你可能會覺得創業者的心態很放鬆，嘻嘻哈哈就把業創了，而且還都極具創新 性。

問題是，憑什麼硅谷總能批量生產「富貴哥」，小公司層出不窮，大公司即使壟斷，也只是在自己的一畝三分地之內，而不是上下通吃。昨天和硅谷孵化器 innospring（創源）的CEO張於慶聊，他說，對股權的不同理解，可能是一個重要原因。「中國人更注重眼前的利益，比如工資有多高，獎金有多少， 而硅谷這邊對股權（期權）是比較看重的，哪怕層級很低的員工，也會認真考慮期權。」張於慶說，這多少也和創始人的態度有關。

但不得不承認，這直接導致的一個後果就是，在中國，當一個創業公司的主要技術或產品骨幹沒有股份（期權）的時候，某些巨頭挖人就比較容易了：給更高的工資就OK了；但在硅谷就不同了，人與公司（股份）是一體的，如果跳槽走人，損失的不僅是現實利益，可能還有一個大夢。

張於慶早年供職於思科、Juniper等公司，他說這些公司的骨幹換工作都很謹慎，一旦確定走人，放棄的就不僅是高額的工資，還有大量的股權、期權。「如果不是創業，當年真不敢辭職。」張於慶說。

某種程度上，這也解釋了為什麼國內互聯網巨頭喜歡抄襲、模仿，凡事自己做，而不是收購。抄襲很簡單，自己有人自己做，自己沒人就挖別人的牆角；小公 司的員工沒有利益綁定，經不起大鱷們的引誘，故而難成大器。而根據2012年第二季度「硅谷風險資本調查」，當季有風險資本支持的公司完成110宗收購交 易，涉及金額達136億美元。同期，中國VC/PE相關併購交易共完成31起案例，披露金額的25起併購交易涉及總金額7.39億美元。

差距不是一般地大。

張忠謀逆襲三星　搶史上最大訂單

2012-10-15  TCW

十月五日，台積電市值再度改寫新高紀錄，以二兆三千五百八十七億元的市值，高居台股上市櫃公司之冠，占所有上市公司市值的比重也達一一．一三％，比二○○八年約八％的占比，又高出了三個百分點。 在台積電還原股價持續創新高的同時，德意志、摩根大通先後喊出「台積電百元的目標價」，里昂證券更一口氣喊上一百一十二元，成為目前市場最高價。 外資、法人青睞台積電，不僅是看中它的穩定獲利能力、全球晶圓龍頭不墜的地位，更因為台積電手上有一張潛在的訂單，雖然還沒出貨，卻已讓各大知名外資分析師忙著計算營運貢獻度，更讓媒體三天兩頭追逐所有的相關新聞。 這張訂單所代表的，不僅僅是對台積電最先進製程能力的完全肯定，更隱含著長期一年六百多億元的新增營收；以單一晶片而論，這將是台積電史上最大量的一張訂 單，全數取得的話，總出貨量不單將直追台積電目前最大客戶高通（Qualcomm），還會比目前第二大客戶多出一二七％。 這張訂單的買方，正出自人類史上最高市值公司──蘋果（Apple），訂單的內容，就是扮演iPhone、iPad頭腦的A系列處理器。 當今的市場上，每十支智慧型手機中，約兩成掛著蘋果iPhone的商標；每十台平板電腦中，六台都是蘋果的iPad。不僅如此，蘋果在這兩大領域的強勢地位，預計還將延續到明年。 因為這兩項產品的熱銷，推升蘋果在全球半導體採購主的排名不斷向前。 研調機構IHS iSuppli統計，二○○八年，蘋果的排名還落居在惠普（HP）、三星（Samsung）、戴爾（Dell）與索尼（Sony）之後，但二○一○年它已經成為全球半導體最大採購主。 今年，蘋果的採購金額還將比去年增加一五％，達到新台幣八千四百億元（含處理器、記憶體與其他所有晶片），約當台積電今年預估營收的一．七倍。 十月五日，商周二十五週年慶，台積電董事長張忠謀秀出與夫人張淑芬一起剛換的最新款iPhone 5手機。然而，儘管台積電已經是手機處理器的代工霸主，唯獨仍缺了蘋果這張訂單，這對張忠謀來說，總是少了點什麼。尤其，這張訂單現在仍被三星牢牢的握在手中。 為搶大單，拚認證光驗證IP，就花逾兩年 雖然去年開始，蘋果積極的「去三星化」，但想從三星手上把貢獻其邏輯部門約一半營收的大客戶橫刀奪愛，台積電首先要面臨的難關，就是矽智財（IP）。 從雙方接觸到正式下單，只要晶片開發順利，通常一年到一年半就可以進入量產；但台積電爭取蘋果訂單，卻將花上超過兩年的時間。 原因就在於蘋果忌憚一旦轉單台積電，後續將引發三星與台積電專利互告，因此台積電在今年八月之前，將旗下IP交由蘋果驗證，以確保將轉單風險降至最低。 三星人員在拜訪外資分析師時，經常有意無意的提及「只要台積電敢做，就一定告，」的態度；這樣的訊息讓蘋果、台積電花了比平常更長的時間作驗證，據悉年初 台積電派遣超過五十位員工到蘋果總部，每個人出發前還特別簽了保密協定，他們先幫蘋果解決A6處理器設計問題（已用於九月中發表的iPhone 5），再協助認證事宜。 過去三星能獨家吃到蘋果處理器的大單，因為三星手上有橫跨邏輯、記憶體的完整矽智財；如今台積電矽智財已通過蘋果認證，爭取到訂單的可能性也跟著大增。 為擴產能，砸重金一半營收皆投入資本支出 解決了矽智財問題後，產能是另一個關卡。 十月豔陽下，中科管理局對面的台積電十五廠年初完成了建築外觀，此後接連好幾個月，設備裝機作業如火如荼，業者形容那速度之快「接近瘋狂」，是承平時期的 兩、三倍以上，連續趕工下，目前已進入最後階段，逐步放量。明年上半年，設備廠大軍還將移師台積電的竹科廠，這兩座十二吋廠連同明年八月起擴廠的南科廠， 就是台積電承接手機處理器的三大旗艦。 今年，台積電的資本支出將達八十億至八十五億美元（約合新台幣二千五百億元），花旗環球證券預估，明、後年台積電的資本支出都將超過一百億美元（約合新台幣二千九百三十億元），持續刷新歷史新高紀錄。 把相當於一半營收的龐大金額全投注到資本支出裡，日後龐大的折舊設備攤提，似乎也阻擋不了台積電炙熱的企圖心。明年，它將是第一家量產最先進二十奈米的晶圓代工廠商。 積極的擴產，不僅是要滿足現有客戶，更是為了蘋果可能的訂單需求布建足夠產能。 研調機構顧能首席分析師王端估計，今年，三星供應給蘋果的晶圓代工量就超過七十萬片十二吋晶圓，相當於台積電今年十二吋晶圓產能的一八％，如果，台積電還想要再顧及高通、輝達（NVIDIA）、聯發科等客戶的話，未來積極的擴產肯定是必要的。 這個想法也獲得股東們的認同，剛從歐洲、中東阿布達比拜訪客戶回台的野村證券研究部副總裁廖光河說，阿布達比股東們並不擔心台積電持續砸重金在資本支出上，因為他們認為，這是「強勁的訂單」所引發的必然結果。 這表示台積電明年以二十奈米與蘋果合作生產A7處理器，並於二○一四年大量應用在蘋果的iPhone與iPad上，幾乎已成為國際期待。 為護技術，設防線由轉投資公司與三星接洽 然而，這張訂單對新竹科學園區一千五百三十公里外的韓國三星總部來說，卻也是同樣關鍵的訂單。 王端表示，今年三星如果沒了蘋果的處理器等所有晶圓代工訂單，邏輯晶片部門營收可能將低於十億美元，剩下一半不到。 這也暗示，從現在開始，三星只剩下一年的時間，必須想辦法找到蘋果以外的大客戶，填滿蘋果逐步轉單之後的需求空間，而高通、輝達等台積電現有的大客戶，肯定是優先名單。 這也讓台積電與三星之間，檯面下的過招動作越來越多。早在這之前，韓國員工自台積電離職，部分機密也跟著不翼而飛的事件，就在半導體業界時有所聞。 近幾個月，則是三星員工頻繁接觸外資分析師，他們散布著各式各樣的消息，包括蘋果A7處理器不會由台積電一家獨拿，三星仍有一半的機會留住蘋果下一代處理器訂單等等，試圖讓市場輿論不要往台積電一面倒。 另一方面，三星也以釋出4G LTE晶片訂單的誘因，希望到台積電下單生產，並藉此一探台積電製程技術的虛實；但台積電忌憚三星成為直接客戶後，可能會有進入廠區、機密外洩的可能，因 此要求三星與台積電轉投資的設計服務公司創意合作，再由創意到台積電下單生產4G LTE晶片，作為與三星直接接觸的防線。 雖然說，蘋果明年量產的A7處理器訂單，最後花落誰家、又是不是一家全拿，只有蘋果執行長庫克（Tim Cook）才知道，但為了這張史上單一產品最大訂單，蘋果、三星、台積電你來我往的三方角力，現在開始才正要進入高潮。 【延伸閱讀】蘋果訂單有多補？ 今年蘋果光是向三星採購的12吋晶圓片就超過70萬片相當台積電竹科12廠總產能的46%、中科15廠的3.15倍以12吋晶圓片每片最低價3,000美 元計算，可創造新台幣615億元營收；若以28奈米製程報價4,500美元計算產值高達新台幣923億元蘋果A系列處理器跨手機、平板電腦使用，若全數取 得訂單，將創下台積電史上單一晶片最大訂單量

誰是史上最成功的魔鬼交易員

http://wallstreetcn.com/node/19770

誰是史上最成功的魔鬼交易員

• 自稱因壓力導致失控而讓瑞銀平白失去23億美元的Kweku Adoboli。公訴人今年10月還在法庭上指控他一度虧損風險高達120億美元。

• 最近被判入獄3年並賠償法興銀行63億美元損失的Jérôme Kerviel。他因這項高額罰金成為全球負債最高的個人，僅一項罰款就比高盛為了結次貸危機相關指控而支付的和解金高12倍。

• 2002年，愛爾蘭聯合銀行（Allied Irish Banks）的外匯交易員John Rusnak遭到指控，稱他未授權交易導致銀行損失7.5億美元。

• 1996年，日本住友商社的首席期貨交易員濱中泰男（Yasuo Hamanaka）使住友在當年賴以發家的銅交易上巨虧19億美元。

• 1995年，英國最古老的商業銀行Barings宣佈破產，淪落到同年以1美元出售給荷蘭國際集團（ING）的境地。這都要拜Nick Leeson從1992年起在衍生品交易中虧損13億美元所賜。

金融恐慌的1857年，皮爾龐特開始在鄧肯-謝爾曼工作。他工作後的早熟表現令人驚嘆又不安。

 

1859年，在造訪新奧爾良期間，他貿然涉足了一起未授權的投機交易，用公司的資金買下一船已經抵達口岸的巴西咖啡。當時這些咖啡還沒有一個買家，皮爾龐特就開始了豪賭。他將整船貨買下，再轉手賣出，很快獲利。

 

這第一個顯示他極度自信的實證讓鄧肯-謝爾曼的那些老古董們惶恐不安。可能這次事件也成了這家公司拒絕皮爾龐特成為合夥人的依據。

有件事體現了皮爾蒙特獨立的個性，多年後他自己還津津樂道。

 

那是在拜訪新奧爾良的經商客戶時，他發現有個咖啡豆生意的機會可以大賺一筆，就動用了鄧肯-謝爾曼公司的貸款進了大批咖啡豆。

 

在如自己所料收到紐約鄧肯-謝爾曼公司憤怒的電報以後，皮爾蒙特簡短回電說，這批貨已經賣光，利潤可觀，他正要把這筆款匯出去。

 

他後來說，這筆交易沒有任何風險，因為他完全瞭解自己在做什麼。

中職史上最大咖洋將曼尼只拿六十七分之一薪水 美聯打擊王給台灣球迷的震撼教育

2013-03-21  TWM

合約金僅次於洋基隊的A-Rod，曼尼．拉米瑞茲的全壘打紀錄傲視大聯盟眾家球星，但他吸食禁藥被停賽、跟球團搞分裂等怪異行徑，卻也是隊友口中的「外星人」，這樣一位充滿爭議色彩的超級球星，究竟會帶給台灣球迷什麼樣的震撼體驗？ 撰文‧乾隆來 如果，美國前總統柯林頓變身台灣經濟部長，站在立法院的議事台上與立委較勁，那會是個什麼場面？又如果，魔鬼終結者阿諾史瓦辛格突然跑來台灣，成為《康熙來了》的固定來賓，會讓你啞然失笑嗎？ 這回，中華職棒的球場上，就來了一位想都沒想過的超級全壘打明星曼尼．拉米瑞茲(Manny Ramirez)，高雄義大犀牛隊宣布，已經跟曼尼簽了一年的合約，「薪水每月兩萬五千美元(約新台幣七十五萬元)」，曼尼穿上台灣犀牛隊的紫色球衣，從三月二十七日開始在台灣打球一年。 曼尼曾經是美國大聯盟最閃亮的球星，早在二○○○年就與紅襪隊簽下總金額超過新台幣六十億元合約。他在大聯盟打出五五五支全壘打，連續十二年獲選進入聯盟明星賽、打過二十一支滿貫全壘打，他在季後賽總共打出二十九支全壘打，更是大聯盟史上最高、無人能及的紀錄。 一位曾經領過「十年六十億元（平均一個月五千萬元）」薪水的超級大明星，為什麼跑來台灣拿「一個月七十五萬元」的薪水？到底是什麼風，把在波士頓百年芬威球場呼風喚雨的曼尼，吹到南台灣的澄清湖球場？曼尼到台灣，是他職棒生涯的最終點，還是休息再起的轉機點？過去深陷賭博與假球醜聞的中華職棒，最近才剛從經典賽的狂歡中復甦，會不會因為曼尼的到來，有了起死回生的契機？ 與葛林史班同列知名校友 曼尼是不折不扣的傳奇人物，更是大聯盟史上極為罕見的怪咖。 曼尼出生於多明尼加，十三歲舉家搬到紐約，他的照片高掛在喬治華盛頓高中的校友名人堂裡，同校的知名校友，還有曾任聯準會主席的葛林史班、以及赫赫有名的前國務卿季辛吉。 念高中的時候，曼尼每天走路上學，腰上纏著一條粗麻繩，繩子後面拖了一個廢輪胎，一路做重量訓練。一九九一年高中肄業，因為老是蹺課，沒拿到畢業證書。但是曼尼在當年二十二場球賽中打了十四支全壘打，打擊率高達六成五，馬上成為職棒球探瘋狂追逐的新星。 曼尼先被克里夫蘭印地安人隊網羅，一支接著一支的全壘打讓他迅速成為美國職棒最閃亮的全壘打王。二○○○年簽約加入波士頓紅襪隊，他已經四度進入明星賽、獲得三次銀棒獎(Sliver Slugger，美國職棒最佳打擊、上壘王的獎項)，他的經紀人巴洛斯（Scott Boras）代表他與紅襪隊簽下八年一億六千萬美元，以及第九年、第十年各兩千萬美元，總計兩億美元、外加激勵獎金的超級合約，這紙合約的金額在美國職棒史上僅次於紐約洋基隊明星球員A-Rod。 巴洛斯是大聯盟「邪惡帝國」的核心，他手上有一七五位職棒明星，大聯盟史上曾經出現四張兩億美元以上的合約，其中三張是他談下來的。此外，大聯盟史上第一張超越五千萬美元、一億美元、兩億美元的合約，都是巴洛斯創造的。 二○○○年，他先幫A-Rod與洋基隊談定十年兩億五千萬美元的合約，然後又帶著曼尼搞定十年兩億美元合約，巴洛斯談判搶錢的攻擊力道，比曼尼打滿貫全壘打還精采。 一場球轟出兩記超大全壘打曼尼在○一年球季加入紅襪隊，當年就證明他絕對值得兩億美元的身價。球季三月開始，不到六月底，他已經打出超過二十支全壘打了，六月二十三日，曼尼面對藍鳥隊的投手，一球打出全壘打牆，還把掛在牆外、一百年來從沒被球打過的艦隊銀行廣告招牌打破了，大會紀錄這支全壘打有四六三英尺遠。 這還沒完，兩局後曼尼上場，又把球一棒打出全壘打牆外，而且一口氣打穿了可口可樂廣告招牌、還打破了左外野高掛天上的大探照燈，大會估算這支全壘打有五○一英尺，只比一九四六年紅襪隊外野手威廉斯（Theodore Samuel Williams）擊出的紀錄少了一英尺，同列芬威球場成立一百年來最遠的紀錄。 ○四年，曼尼一路強打，在關鍵時刻協助紅襪隊拿到大聯盟世界大賽總冠軍戒指。在此之前，紅襪隊受到「貝比魯斯魔咒」的糾纏，從一九一八年之後就再也沒拿過世界大賽總冠軍；紅襪隊得到曼尼的強攻，終於破解了長達八十六年的魔咒，曼尼自己也獲選為當年大聯盟總冠軍賽最有價值球員（ＭＶＰ）。 從青少年時期天天拖著廢輪胎練腰力的曼尼，到三十二歲拿到世界大賽冠軍戒指，曼尼對棒球有著無比狂熱的投入，大聯盟有一個笑話，說「沒有任何一個打擊教練，知道曼尼什麼時候會到球場，因為當教練到場的時候，曼尼早就已經到場練習許久了。」曼尼在本壘板前擊球的跨步很小，卻能使出無比強大的擊球力，至今還是所有打擊者摸不透的祕密。他在大聯盟十九年，關於他的傳奇故事多到不可勝數，例如他拿了一支已經斷裂的球棒上場，卻照樣打出全壘打之類的。曼尼的全身，充滿了球迷津津樂道、深信不疑的奇蹟。 但是，曼尼的優點也就僅止於他能打全壘打，除此之外，都是令人匪夷所思的怪誕行徑。 因禁藥問題被罰停賽逾百場曼尼的隊友、紅襪隊的另一位強打「老爹」歐提茲(David Ortiz)曾經告訴記者：「曼尼就是個狗娘養的瘋子(Manny is a carzy motherfucker.)，你就這樣寫，就注明是我講的！」老爹說，曼尼活在他自己的世界，活在另外一個星球，他是與所有人都完全不搭的外星人。 曼尼有吸食禁藥的問題，○三年就被抓到一次，○九年被交易到洛杉磯道奇隊後，又因為禁藥被罰停賽五十場，一一年大聯盟又抓他，罰他禁賽一百場，曼尼乾脆在球季開始的四月八日宣布退休，當年年底降級到運動家隊的小聯盟，雖然打擊率有三成，卻還是沒能獲得續約，最後才會來到想都沒想過的高雄義大犀牛隊。 曼尼與隊友、教練、經理、球隊職員衝突、打架、不聽指揮的事件，比起他的全壘打傳奇不遑多讓，他在紅襪隊的最後一年，毫不掩飾他與球隊惡劣的關係，甚至在比賽開賽前幾分鐘，突然拒絕下場打球。 前年九月，佛羅里達的報紙報導曼尼被警察拘捕，原因是他與太太躺在床上，不知何故突然吵架，老婆宣稱被曼尼毆打，拿起電話就報警。 在曼尼落魄之前，他與警察的紀錄就已經不斷累積。紐約的媒體報導，一九九七年，當時還在印第安人隊的曼尼開車被警察攔下，他的車子貼了深色的隔熱紙(紐約警察為了安全，禁止汽車貼隔熱紙)，警察對他說：「曼尼，我要開你罰單(ticket)。」曼尼當場拒絕，反而對著警察說：「我也可以送你球賽門票(ticket)。」然後油門一踩，大迴轉當場逃逸，曼尼那次因此收到好幾張罰單。 就算在球場上，曼尼也充滿了漫不經心的事故，他會在主審大喊四壞球之後，仍然回到打擊區準備打擊，記者問他，他承認自己根本沒有在算好壞球。曼尼球打壞了，會忘了跑壘，也會看著高飛球忽略了基本動作。○三年球季結束後紅襪隊做過統計，全年有五十三次因為隊員的失誤，造成比賽輸球，其中，二十九次與曼尼有關。 義大犀牛成軍後最大咖球星一九七二年五月三十日出生的曼尼，即將在台灣慶祝他四十一歲的生日，他曾經在一○年跟著道奇隊來台灣打過球，那次天母球場下了大雨，球迷敗興而返，主辦的悍創公司也因此賠了不少銀兩。但是，那年道奇隊將他賣給芝加哥白襪隊，依照合約卻還得在一二年、一三年各付給曼尼八三三萬美元，兩年合計新台幣五億元。義大犀牛隊與曼尼的經理都說，他來台灣不是為了錢，應是所言不虛。 如今，義　集團老闆林義守接手虧損連年的興農牛隊，找來胡金龍等強將重振版圖，再加上曼尼的加持，只要他不耍大牌，好好打球，面對台灣的投手應該綽綽有餘，今年中華職棒的球季，還真值得期待！ (本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理) 曼尼．拉米瑞茲 （Manny Ramirez） 出生：1972年 現在效力球隊：義大犀牛 過去效力球隊：克里夫蘭印第安人、波士頓紅襪、洛杉磯道奇、芝加哥白襪等締造紀錄：美聯全壘打王、美聯打擊王，大聯盟生涯共擊出555支全壘打、21支滿貫全壘打，季後賽29支全壘打；連續12年獲選進入明星賽