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VR大熱谷歌也等不及了 力推Daydream平臺搶占先機

據外媒報道，谷歌將在未來幾周中推出Daydream虛擬現實平臺。谷歌近期一直在籌備與其他公司合作，通過投資制作虛擬現實電影和電視劇，進行內容的制作和分享。希望通過這樣的方式，獲得獨家內容和應用。

Daydream在推出時將會有數十款應用，包括YouTube、Hulu、NBA和MLB等。有消息稱，Hulu將在Daydream平臺上發布全新的視頻。

此外谷歌也將專註於應用。到目前為止，其他大部分虛擬現實平臺專註於遊戲和視頻。Daydream默認捆綁的手柄將帶來幫助。相對於轉動頭部進行操作，用手柄操作將更方便。相對於三星Gear VR和谷歌Cardboard，這也將帶來更複雜的遊戲體驗。

谷歌希望借助應用、視頻和遊戲三者的綜合去推廣Daydream，而用戶可以通過綜合性的在線商店去獲得虛擬現實內容。這就像是Android平臺 的Play商店。支持Daydream的新版Android系統從本周一開始推送。谷歌希望通過Daydream推動用戶接受虛擬現實技術，確保在虛擬現 實技術的發展中保持核心地位。

在虛擬現實市場，谷歌面臨著激烈的競爭。除谷歌以外，其他提供虛擬現實產品的公司還包括Facebook、索尼、三星和HTC等。索尼的 Morpheus設備需要搭配PS主機來使用，而谷歌則專註於移動端虛擬現實，Daydream只需搭配手機即可使用。通過Daydream，用戶可以使 用多款應用，例如YouTube和HBO Now。

Daydream的推出恰逢Android 7.0“牛軋糖”系統的公開發布。新版Android系統帶來了更快的圖形處理速度，更快的頭部追蹤，以及對多個傳感器數據更好的利用。谷歌可能將公布，哪些手機將兼容Daydream。

谷歌也在自主開發虛擬現實設備，但目前的關註重點是提供設備和手柄的參考設計，幫助其他公司推出虛擬現實設備。谷歌希望Daydream能成為虛擬現實技術的主導界面。

美團點評姜躍平：如何在新消費趨勢中占得先機

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0405/162388.shtml

本文由雲啟資本YUNQI（微信ID：yunqipartners）授權i黑馬發布。

零售這個行業是值得敬畏的。互聯網思維講求唯快不破，基本上幾個月就要求摸透一個新領域。但是許多從業20年的行家都覺得還有許多要學習，可見零售是多麽的博大精深。

01 未來幾年新消費主要服務人群是普通白領和中高端白領

美團點評的C端數據比較多，過去12個月平臺上大概2.5億的購買用戶，在國內僅次於阿里巴巴，是第二大交易型平臺。 因此我先分享一下我們看到的消費特征。在我看來，消費人群可分為四層，呈現類似金字塔結構：

1.最底下的、人數最多的一層是消費力低於“中產”水平的，主要是低收入人群和進入老齡化階段的用戶；

2.再往上一層是小白領用戶，這個群體人數也很多。典型的特征是喜歡團購或各種促銷，喜歡便利性和娛樂性消費，比如外賣和電影；主要出行模式是地鐵加共享單車；

3.再往上是中高端白領，其典型代表就是星巴克的常年用戶，主要出行模式是開車或打車。

兩個白領階層因為工作繁忙往往外賣點的特別多。以美團外賣為例，去年一年銷售額翻了四倍。普通白領消費的外賣單價在20-30元之間居多，中高端白領可以達到40-50元以上；

4.最上面一層是金領或富裕階層。典型的特征是出國遊已經不喜歡去人流密集的流行目的地，而是追求類似南極北極的獨特體驗。

美團點評平臺上第二、第三層用戶占比最大，而我認為未來幾年新消費主要服務人群也就是這兩層。

02 對消費趨勢的三點重要觀察

美團點評CEO王興去年7月份提出“下半場”的概念，大意是說中國互聯網、中國經濟、乃至全球經濟，都在進入一個原有紅利消失或原有平衡被打破之後的新發展階段，引起了業界廣泛認同。這里可以看到幾條比較突出的下半場的消費趨勢：

第一，從重視價格到重視品質保障下的性價比。我們發現不管是中國還是美國，對全世界人民而言價格都是最重要的因素，區別只不過是你第一因素看價格還是第一因素要保證品位和品牌、在這個基礎上考慮找最好的價格。在消費升級時代決策順序變成了先品位、品牌，再考慮價格。

第二，從關註產品功能到關註消費體驗。因為過去幾十年的科技進步，人類的制造能力大大提高，因而消費者的各種功能性需求都會有很多選擇可以滿足。這時，“感受”和“體驗”就特別重要了，包括放心、便利、調性、特色、爽等。

第三，從“隨大流”到追求個性化。在我讀小學中學的時候，同學們穿衣服全都是白襯衫、藍褲子、白球鞋，男女都這樣穿，這是物質貧乏下的極端大眾化。但是現在來看，大品牌卻越來越不好賣了，例如寶潔、Nike。而ZARA、優衣庫等快時尚品牌迅速崛起，它們的產品雖然還是在一個大品牌下，但是產品更新速度遠遠超過大部分服裝商，所以也是在一個品牌下走個性路線。另外以餐飲為例，中國做的最好的大型連鎖餐飲集團，現在無一例外在做多品牌，不管是外婆家、西貝，已經不再靠一個餐廳品牌滿足這麽多人不同的口味要求，所以說個性化是一個必抓的趨勢。

03 如何在新型消費趨勢中占得先機

第一，快速響應多變的用戶需求，實現柔性供應鏈和穩定高品質的出貨。隨著媒體日臻發達，智能手機的普及和4G網絡的滲透使得上網覆蓋率和網速大大提升，全民移動互聯網時代下消費者需求的快節奏變化非常值得註意。零售商必須像Zara那樣能快速推出品質穩定的產品，滿足消費者新需求。

第二，掌握價值鏈的核心話語權以把握消費者需求、保證品控能力、提升運營效率。比如易果生鮮，本來只是做水果的電商，現在實際上已經是全鏈路生鮮運營商。再比如便利店做得最好的還是7-11，商超比如美國的好食多、沃爾瑪，還有剛才提到的ZARA、優衣庫。你可以不擁有鏈路中的每一個環節，但是你必須能夠影響和控制鏈路中的每一個環節。

第三，消費體驗必須是有溫度的。回到零售，對於消費者來說體驗最好是個性化的、有人文關懷的，能產生情感聯結的。顧客進到店里來，最好能這樣問候他：“x小姐，您有一段時間沒來啦，我們新進了兩款非常不錯的西班牙紅酒，拿給您看看？”（店員手中的終端已提醒了顧客的身份和消費畫像）。以上場景就是有溫度的體驗。反過來的典型是上一代的一些連鎖店，店員被訓練的很好，很熱情，“歡迎光臨、謝謝光臨”非常有禮貌，但是這個已經過時了，沒有溫度了。

第四，不斷追求低成本高效率。因為中國市場的競爭激烈，美團點評過去幾年的主要業務，生活團購，在中國很早就進入到個位數毛利潤的時代。世界其他較發達國家中，我所知道的生活團購領域最低的毛利率是17%，絕大部分在20-30%之間，這與中國形成了鮮明的對比。 相信未來的中國經濟里，低毛利也會是大多數行業的常態，或者說薄利會是常態。對企業來說每一個環節都要考慮成本效率問題，需要一點點摳。

科技，具體說是信息化、大數據和智能硬件，將會是企業取得以上四個競爭優勢的關鍵武器。還是以生活團購為例，美團點評這樣的優秀平臺如果能夠達到5－10%的毛利率，就能夠很好地盈利。而美國的Groupon是30%的毛利，竟然還是虧損的。這樣的低成本高效率，是堅持借助科技不斷“響應需求-發現問題-優化叠代”的結果。對照中國的零售業，整個價值鏈條的信息化，絕大部分企業還遠沒有做到。

除此之外，技術能幫助企業實現高效的產業生態之間的協同。絕大多數企業要在很多環節與其他人合作。當你跨企業合作的時候，包括把門店從自營擴展到加盟的時候，你的管理難度會變大，比完全自己擁有要大很多。靠什麽能夠協同起來呢？信息化和數據系統要好，並且要開放給合作夥伴，給他們賦能，帶動整個價值鏈一同成長。 7-11、沃爾瑪都是這方面的標桿。

以上這些，可能是科技為新消費帶來的最主要的應用價值。

德企之鄉盯緊科創與新興產業 太倉要搶占長三角合作先機

在被譽為“中國德企之鄉”的太倉，目前，全市共有300多家德企、20多家世界500強企業。如今長三角一體化上升為國家戰略，邁入了全面融合的時代。太倉也為自己量身定制了新的發展戰略。

“中國經濟已經到了靠科技創新和新興產業推動的階段，中國需要科創資源集聚和新興產業策源的地方。作為蘇州里最靠近上海的城市，太倉還是要把文章做在科創和新興產業上。”上海交通大學安泰經濟與管理學院教授、上海市經濟學會副會長陳憲對第一財經記者表示。

5月4日，由太倉市發展和改革委員會和上海經濟學會共同發起、陳憲主持研究的《太倉建設臨滬科創產業高地戰略研究》（下稱《戰略研究》）發布。《戰略研究》提出，太倉應以建設現代化創新創業城市為長遠目標，盡快建成臨滬科創產業高地。

在發布會上，太倉市委書記沈覓表示，太倉將進一步深化與上海各園區、鄉鎮的融合對接，更加主動地在產業轉型創新、城市規劃建設等領域加大融合力度，借力借勢實現更大發展。

臨滬科創產業高地建設

太倉與上海地域相連，與嘉定區、寶山區接壤，主城區距上海虹橋機場僅30分鐘車程。近年來，太倉把融入上海作為推動太倉發展的重大戰略。

比如，太倉始終堅持把打造對滬綜合交通運輸體系作為融入上海的首要工作。目前，太倉已有G15沈海高速、204國道、346國道、華瀏線、飛滬路等5條道路與上海道路實現互連互通；開通太倉至上海地鐵11號線、7號線和虹橋機場、浦東國際機場跨省城際快速公交線路等。

在產業協同發展方面，太倉堅持緊盯滬上產業發展方向，搶抓上海全球科創中心和上海自貿區建設及“四新”經濟發展等歷史機遇，積極承接上海產業溢出效應，每年在上海舉辦招商投資說明會，已成為上海高端產業發展的重要協作配套區。承接了上海複星、滬工智能等一大批產業項目轉移，服務完善了上海的產業鏈配套。

“要在這輪長三角區域合作中搶占先機，太倉的重點突破口在於集聚科創資源和發展新興產業，不可能再去走其他路。”陳憲對記者表示。

以深圳與周邊城市來對比上海與太倉，陳憲為記者分析道，目前中國在科創資源集聚和新興產業策源方面，成長最快和最有代表性的地方是深圳，而“粵港澳大灣區”的提出其實包含了“科創”這個概念。粵港澳大灣區實際上就是深圳、廣州等九個城市加港澳，香港以金融見長、廣州以商貿見長、深圳以“科創＋信息產業”見長，其中深圳周邊城市是完全依托深圳的。“未來太倉應該也會在環杭州灣大灣區里，太倉利用與上海的地緣優勢，就是要去發展科創和新興產業。”

《戰略研究》提出，太倉要爭取形成“一城一區一中心”現代產業發展的空間格局，即臨滬智能制造產業城、沿江現代物貿產業區、太倉雙創集聚中心；同時，根據自身特點及未來產業優勢，建設先進產業承接板塊、新材料產業板塊、生物醫藥產業板塊、特色農業創新示範板塊等四大功能板塊。

其中，在建設臨滬智能制造產業城上，陳憲指出，太倉要發揮七大對德合作平臺作用，加大對德招商引資力度。形成德資工業產業鏈集群，以高新區為核心發展高端裝備制造業、智能制造。

同時，《戰略研究》提出，太倉還要強力推進重大基礎設施建設，提升區位優勢（軌道交通、高鐵、高速公路、城際公交等）。

陳憲在發布會上談道，如果解決上海周邊1小時都市圈範圍內的城市網絡狀軌道交通問題，將對長三角一體化發展和產業轉移承接產生很大的影響。“太倉的區位條件在交通設施的推動下將進一步提升優勢。”

發展瓶頸和制約

同時，陳憲也對記者談到，太倉在發展科創和新興產業上還存在瓶頸和制約，比如科創產業優勢並不突出，面臨昆山、吳江、嘉善等地的同質化競爭；在自身內部經濟中，太倉的高新技術產業比較分散，還沒有形成產業鏈，優勢和特色產業集聚程度不高。

《戰略研究》指出，目前太倉企業大多集中在產業鏈的中低端環節。多為生產中間產品，缺少具有核心競爭力的企業和產品，缺乏引領行業發展的自由度和話語權，更加缺乏相對完整的產業鏈。尤其是一大批從事紡織服裝等傳統產業的民營企業，企業和產品知名度不高，盈利空間不多，受市場波動的影響較大。

《戰略研究》還指出，目前太倉企業研發投入不夠，創新能力不足，缺乏具有核心競爭力的企業和產品。現在太倉規模以上企業1020家，研發投入在1億元以上的基本沒有，企業研發投入一般在一兩百萬，最多幾千萬。

在對接上海這個問題上，上海創伴投資管理有限公司董事長陸怡皓對第一財經記者表示，太倉應該跳出這個框框，自己尋找一個產業鏈比較長並且是長期可持續發展的主打產業，這樣就可以依托上海的人才優勢，發展出自己的特色產業。“建議太倉往綠色產業發展，比如大健康方向考慮。”

“關於如何對接上海，很多鄰近上海的城市包括昆山、嘉善等都提出過類似的問題。現在一些企業會離開上海，但有幾種情況：一是上海商務成本比較高；二是一些企業會把附加值比較高的部門放在上海，比如研發和銷售中心，生產基地則會搬到周邊地區去。這樣，實際上，周邊城市基本上還是一種被動的選擇。所以我建議太倉要跳出這個框框。”陸怡皓對記者補充道。

今年年初，西北工業大學、西安利物浦大學兩所高校的落戶，也為太倉今後臨滬科創產業高地建設提供了強有力的智力支撐。

陸怡皓對記者談道，希望這些高等院校設置的專業能夠和太倉今後所確定的主導產業緊密相關，這樣可以真正形成人才、研發、產業的正循環。

資源稟賦中印東各異 產業承接東盟占先機

——海上絲綢之路系列研究之一

 

我們之所以看重“海上絲綢之路”的研究價值，是因為其將中國、東盟、印度三個全球最大的新興經濟體連接起來了。中國、印度、東盟三大經濟體在人口年齡結構、產業結構和發展程度上均存在較明顯梯度，因而存在緊密的合作空間。我們考慮用三篇專題來對“海上絲綢之路”進行研究，並將這三篇專題歸總為“海上絲綢之路”研究系列，而該系列的研究重點將放在中國、東盟和印度之間的合作上。本文是該系列的開篇之作，主要對中印東三大經濟體進行橫向比較，並得出初步結論。

印度東盟體量相當，東盟各國分化明顯

中國體量優勢顯著，東盟內部分化嚴重。無論是經濟總量，還是人均GDP水平，中國均遙遙領先東盟與印度。東盟與印度的經濟總量雖大致相當，但東盟的人均GDP水平超過印度的兩倍。東盟內部在經濟總量與人均GDP水平上均分化嚴重。

經濟增速整體相近，東盟各國仍顯分化。從近幾年數據看，中國、印度、東盟的經濟增速差距並不大。相較之下，東盟內部分化較明顯，各國經濟增速與人均GDP排序大致相反，說明東盟內部各國正由分化走向收斂，經濟一體化進程有所成效。

人口與資源分布各異，中國資本技術整體占優

印度東盟人口年齡結構相似，中國東盟勞動力素質較高。按2016年數據，中國與印度在人口規模上都超過了13億，近乎東盟的兩倍。結構上中國有明顯“老齡化”趨勢，而印度、東盟仍有“人口紅利”可待挖掘。勞動力素質上，中國東盟優於印度。

中印東盟資源各異，有較強互補性。中國擁有資源的總量較高，但人均占有量低。印度耕地面積占比較高，礦產資源豐富。東盟的海洋與旅遊資源極其豐富，還擁有馬六甲海峽這樣的“黃金航道”。三者資源總量豐富，種類各異，存在較強互補性。

中國資本轉為凈流出，整體創新能力領先。從2014年開始，我國資本從凈流入轉向凈流出，而印度與東盟的資本凈流入仍在上升階段。這給我國的產業資本向印度和東盟轉移提供了基礎。另外我們發現中國的創新產出能力較強，整體創新能力強於印度與東盟；印度的各項創新指標與東盟整體相當。東盟內部則有所分化。

經濟結構各不同，消費引領成共性

三者經濟結構存差異，消費與服務業引領成共性。雖然印度與東盟在中國之前達到消費與服務業引領的狀態，但這更多與各國的發展模式與所處的發展階段有關。另外，中國經濟結構的波動率明顯低於泰國和東盟。

東盟各國經濟結構差異顯著，發展水平相近國家結構仍各異。橫向比較，經濟較落後的菲律賓、老撾、柬埔寨等國的消費占比偏大，緬甸、文萊、印尼等國的投資占比領先，新加坡、泰國、文萊等經濟相對發達的凈出口占比靠前。新加坡、馬來西亞、菲律賓等國消費貢獻率居前；馬來西亞、泰國、菲律賓等國投資貢獻率領先；緬甸、文萊、老撾等國凈出口貢獻率靠前。

中國市場體制發展較成熟，印度市場體制仍待健全

中國歷經多年經濟改革，市場經濟運行相對成熟。改革開放後，我國歷經多年經濟體制改革，並確立了價格機制、建立了金融市場、成功加入了世貿組織（WTO），我國社會主義市場經濟體制也隨之逐步建立，對外開放水平不斷提升。近年來隨著利率市場化基本完成和匯率市場化逐步推進，社會主義市場經濟體制得到進一步完善。目前我國的社會主義市場經濟運行已經比較成熟。

印度上世紀90年代改革促經濟騰飛，複雜社會生態制約改革徹底推進。90年代印度開啟了經濟自由化之路。隨著改革的推行與貿易的開放，印度經濟開始騰飛。但印度複雜社會生態根深蒂固，影響難以徹底消除，改革也難以徹底推行。至今印度的稅收、勞工與征地等政策仍較落後。莫迪上任以來，雖然其推進的 “印度制造”戰略帶來了營商環境的進步，但其就稅收、征地及金融領域進行的大刀闊斧式改革效果並不十分顯著。現存的種種制度弊端或將制約印度經濟的進一步發展。

東盟各國政體不一，經濟體制改革殊途同歸。盡管東盟十國由於歷史原因，政體不一，但均通過適合自身的經濟體制改革引入了市場機制，同時對外開放，殊途同歸。隨著國內改革與東盟經濟一體化進程的不斷推進，各國經濟前景仍將向好。

中國產業海外投資需求增加，亞洲投資是重點

中國面臨產業升級換代，海外投資需求有所提升。經過近四十年改革開放歷程，中國經濟發展進入了新常態，國內產業也紛紛開始轉型升級，部分產業對海外的投資需求也迅速提升。按目前規模，第一產業低於第二產業，第二產業低於第三產業。且第三產業海外投資凈額增速顯著高於第一、二產業。促使產業進行海外投資的趨勢性因素有二：①我國開放程度不斷提升，海外市場給國內企業帶來新的發展機遇，率先進行海外投資將有利於占據未來國際市場競爭的先機。②國內勞動力成本與土地價格的上升使得企業成本上升，企業有動力向土地、勞動力更廉價的國家或地區進行投資。

中國對東盟投資額遠高於印度，產業選擇需因地制宜。2016年度中國在亞洲投資額排名前十的國家及地區中有六國屬東盟國家。而中國向印度的投資額僅有向東盟投資額的1%左右。東盟在承接中國產業方面較印度已占得先機。中國在東盟及印度的投資前景都向好。具體到產業，需要聯系到印度和東盟各國的經濟總量與結構、生產要素分布和經濟體制及發展階段進行綜合考量，因地制宜。(張明系平安證券首席經濟學家、中國社科院世經政所研究員)

本文為平安證券宏觀固收團隊關於海上絲綢之路系列研究的第一篇，第一財經獲授權轉載自“宏評債論”微信公眾號

5G大潮美國占先機？中國勝在規模，華為還拒收高額專利費

5G正在掀起一場產業的海嘯。

眼睛一眨，一部兩小時長的高清電影已經下載完畢；人們可以隨意在虛擬與現實世界中切換……

中國鐵塔股份有限公司（00788.HK，下稱“中國鐵塔”）上周登陸香港證券交易所，成為香港市場今年以來最大規模的IPO，融資凈額534億港元（約合468億元人民幣），市值接近2000億元人民幣。這次巨無霸級的IPO也彰顯了中國在5G技術上的領導地位——作為全球最大的通信類鐵塔基礎設施服務提供商，中國鐵塔是中國5G落地的風向標。

咨詢公司德勤近日的一份報告數據顯示，在到2020年的五年計劃中，中國在5G基礎設施方面的投入將達4000億美元（約合2.75萬億元人民幣）。

美國占先機中國推規模

中國正在推動5G技術到2020年實現大規模商用，今年年底中國移動就將建成號稱全球最大規模的5G試驗網。5G技術是未來自動駕駛、虛擬現實和智慧城市等應用場景得以實現的基礎。

根據研究機構HIS Markit的預測數據，到2035年，5G將驅動全球12.3萬億美元的經濟產出。這幾乎相當於所有美國消費者在2016年的全部支出，並超過2016年中國、日本、德國、英國和法國的消費支出總和。

而要實現5G的商業化應用，需要新建大量的無線基站，比如在城市的密集地區，這些基站可以布在路燈或者電線桿上。去年中國鐵塔已經修建了460個基站，公司表示將會用融資金額的60%進行基礎設施網絡的建造和改善。

上述德勤的最新報告顯示，從2015年至今，中國在5G無線網絡布局方面的投資規模遠遠高於美國，差距達到240億美元。中國目前支持5G通信的基站是美國的10倍多。

過去三年，中國新建了35萬個基站（含4G），而美國僅僅新建了3萬個，也就是說，目前中國每一萬人擁有基站的數量已經超過14個，而美國的這一數字只有不到5個。

研究機構Gartner分析師劉軼對第一財經記者表示：“美國雖然在5G商用的時間上贏得了先機，主要運營商都將在今年年底推出5G的商用，但是我認為到2020年中國正式商用5G的時候，無論是網絡規模，基站數量還是投資力度，中國都會實現超越。”

美國包括AT&T和韋里孫（Verizon）等在內的無線運營商已經表示，將於今年年底就在部分城市啟動5G在固網的商業化試點。愛立信東北亞區首席市場官張至偉此前向第一財經記者表示：“今年年底，在北美市場就會有終端商用5G代替光纖用戶，提供更高帶寬的寬帶接入。用於個人網絡的部署和建設挑戰要比我們想象的小很多。”

5G是全球各國爭相競逐的領域。而中美兩國正在這場5G的競賽中卡位前行。

深耕中國市場的芯片巨頭高通的CEO史蒂夫·莫倫科普夫（Steve Mollenkopf）曾大膽預測，中國將在這場競賽中勝出。他表示：“5G的發展速度將遠遠快於4G，最大的不同在於中國電信運營商的參與。”

一位華為5G產品線的負責人對第一財經記者表示：“美國5G發展面臨的最大問題是它沒有自己的頻譜，這就好像房地產公司沒有拿到好的地一樣，如果你的地很小很偏，那麽再好的技術也不可能造出值錢的樓盤。而中國不一樣，現在是萬事俱備，不僅基礎設施比美國的完備很多，這體現在中國基站的數量，而且制度的優越性也體現得非常明顯。”

這位負責人還透露，中國的5G頻譜有望於本月確定。5G要商用，必須得先確立頻譜，頻譜確定得越早，越是有利於產業成熟，便於設備商、終端商和運營商有目標地進行研發、試點及網絡建設。

在上述報告中，德勤合夥人利特曼（Dan Littmann）寫道：“誰先擁抱5G，誰就能夠占得超過十年的發展優勢。”

頻譜在5G的發展過程中是一項昂貴的資源，運營商需要花費數十億美元購買頻譜並開發和測試5G網絡。美國和歐洲國家采用頻譜拍賣制度，就在近期，美國聯邦通訊委員會發布高頻段頻譜競拍規定，計劃於今年11月14日起拍賣28GHz頻段，之後再拍賣24GHz頻段。

在歐洲，西班牙已經完成了3.4GHz頻段5G頻譜的拍賣，沃達豐作為最大的贏家獲得了50MHz頻譜的資源。今年4月以來，英國和韓國也都完成了5G頻譜拍賣。

而中國已經於去年基本確定了5G商用頻段。上述華為5G產品線負責人對第一財經記者表示：“目前中國正在使用的5G頻譜是3.4~3.6GHz頻段，也叫C-Band，而在美國，這一頻段已經被衛星占用。”

華為否認將收取5G專利費

5G標準的制定者和參與者都在積極布局5G網絡的商用。韓國三星集團已經表示，將在未來三年投入220億美元支持5G、人工智能、汽車、生物制藥等高增長領域的發展，其中很大一部分將投入韓國市場。此外，三星還計劃未來三年創造4萬個新的就業崗位。

“5G網絡時代，我們討論的是一張容納幾十億個設備，而不是幾千萬個設備同時運行的網絡。”利特曼表示。5G技術也將催生人工智能、虛擬現實等技術的蓬勃發展，並走向千家萬戶。

高通在放開專利授權後，也把與中國一眾科技公司的合作延續到了5G時代。今年年初，高通與小米、vivo、OPPO、聯想等在內的中國合作夥伴簽署5G合作協議。這些企業大多數在目前的移動設備中使用高通的驍龍芯片。去年高通三分之二的收入來自中國芯片客戶以及相關知識產權的專利授權。

高通曾在幾個月前就預計，首批5G手機將於今年推出，最高速度可達4G網速的兩倍以上。莫倫科普夫預測，5G技術的到來，將令中國公司在全球智能手機行業處於領先地位，撼動目前蘋果和三星的市場。

他認為，在4G時代，人們談論最多的是摩托羅拉、諾基亞和黑莓，但這些公司都已經褪色。5G帶來的變化是天翻地覆的，中國企業也將首次面臨歷史性的機遇期，為全球手機市場提供服務。他還表示：“盡管我們處於技術飛速發展的時代，但是真正願意為基礎技術進行投入、並讓其在全球發揮作用的公司寥寥無幾。”

此前有消息稱華為公布了最新的5G專利收費標準，只要廠商使用華為專利，統一收費標準為4%，按照這一標準，一款5000元的5G手機，廠商需要向華為交200元的專利費。不過華為方面否認了這一說法，表示從未公布5G收費標準，而且4%的專利費過高，不利於行業發展，其主導核心策略是鼓勵廠商使用其專利，並且降低收費標準。

不過，高通已經公布5G專利費的收費標準。如果手機廠商使用高通5G標準專利，將征收2.275%的費率，同時使用3G、4G和5G的手機廠商，需要向高通繳納手機費用的3.25%，如果支持高通的必要或非必要專利，並支持3G、4G和5G的手機廠商，需要繳納多達5%的專利費率。不過高通設定了400美元的封頂費。

華為是否會在未來收取5G專利費，對此美國奧斯頓國際法律事務所（Alston&Bird）合夥人蘇慧倫律師向第一財經記者表示：“華為收取5G專利費的可能性不大，至少不太會向中國手機生產商收取費率。對於國際手機制造商而言，它們則有可能轉向中國的合作夥伴，來向專利擁有者施壓，從而避免繳納專利費。”

值得一提的是，從1G到4G，移動通信都是面向個人的。中國工程院鄔賀銓院士認為，5G更重要的應用是產業應用。除了手機以外，5G技術將支持未來很多應用場景的發生。根據第一財經記者獲悉的一份來自研究機構Gartner的報告，5G的應用場景除了高帶寬類應用、大規模接入物聯網應用以及極短時延高可靠類應用等三大通用案例之外，在垂直行業的應用將率先惠及媒體、公共領域的關鍵信息服務、智慧交通和車聯網、智慧醫療和遠程手術及物聯網等領域。

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責編：黃賓

投資先機：揀收息股三大要訣

1 : GS(14)@2016-03-09 16:24:17

經常收到網友喺專頁問我邊隻股票股息率高，值唔值得買嚟長線收息？其實選收息股唔可以只睇股息率，因股息率取於上一年公司的盈利及派息比率，有滯後性，筆者認為選收息股可考慮以下三大條件：股息率是選擇收息股的首要考慮，股息率計算公式為全年每股派息除以現價，一般擁有7%或以上的股息率可納入為高息股。特別派息會將每股派息推高，要突破盲點，筆者計算每股派息時會將特別派息減去因特別派息多數是一次性的，不可作為日後指標。另外，筆者會以最近一年每股派息與前兩年作比較，看看每股派息的趨勢，計算2016年每股派息時，筆者建議投資者可運用一個折扣百分比乘以最近一年的每股派息，折算後再計算一個預期股息率。派息增長能力取決於公司的盈利能力及派息比率。散戶掌握資訊有限，難以估計公司盈利是否能維持增長。派息比率則可留意主席於業績發佈會或公司業績報告上透露的未來股息派發方針，當中提及未來派息比率方向，有參考價值。派息持續性可參考過往5年或以上的派息歷史紀錄，亦需要觀察派息的趨勢及變化，公司派息趨勢是漸進式增加派息還是一年派高息一年不派息？後者當然不是作為長線收息的好選擇。除了參考派息紀錄，亦要留意公司的經營狀況變化，以渣打銀行為例（2888），縱故過往曾維持高派息，但可預期高派息政策因近年經營不善的關係不能持續，不是好的收息股選擇。窮小子
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160309/19521376

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周顯﹕《葉問3》內地上映失先機

1 : GS(14)@2016-03-15 13:02:17

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm


【明報專訊】對於十方控股(1831)這隻股票，我完全沒有研究過，以下所寫的，完全是「道聽塗說」，即法律上的hear-say。

在當年，周星馳拍了《西遊‧降魔篇》，和華誼兄弟合作，結果電影大賣，可惜因為雙方為了分帳問題，有了分歧，據說，周星馳在這部電影之中，所賺的錢並不多。因此，在這一部《美人魚》，周星馳索性賣斷了版權，代價是兩億元，本來是賺到笑，但誰知竟然大賣特賣幾十億元，結果笑的卻是對方了。

港票房不理想 出閘脫腳

至於《葉問3》，據說黃百鳴也是把中國版權賣斷了給施建祥的公司，但可惜在談聖誕和新年檔期時，因為條件問題，居然談不攏，變成了在3月才能上映，但在這時香港和其他地區也已經上映完畢了，甚至連翻版也有售了。

因此，在3月上映的《葉問3》，先天上已經吃了大虧。我曾經笑說﹕「如果是我，一定要在12月的時候，已經大炒股票，把股票都沽光，否則到了3月時才炒，恐怕會失了先機。」

更不利的是，這部電影的香港票房，也並不如估計般理想，因此這一場仗，更加比先前預估的難打得多。但至於它有沒有篤數，這自然並非我所能知也。

知情人士告訴我﹕「《葉問3》最賺錢的是黃百鳴，因為他賣掉了中國版權，其他的版權還在手裏，肯定可以賺到盤滿缽滿！」但至於這是不是構成了天馬影視(1326)的股價上升或下跌，自然也並非我所能知的事。

[周顯 投資二三事]

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投資先機：投資別過份童話化

1 : GS(14)@2016-03-30 14:23:14

好多時媒體或股市分析員都會為某行業的股票編織出一段美麗的童話故事，並稱之為「概念股」,為眾多散戶營造非買入不可的氣氛，當相關概念股熱炒一輪後股價不斷沉底，投資者才開始發現投資市場原來沒有「童話」故事。最令筆者印象深刻嘅童話故事就係幾年前嘅「城鎮化」概念，各大媒體及分析員指中央未來積極推進城鎮化，大量興建保障房，預期對機械工程需求將不斷提升，相關概念股一度受到市場追棒，但美好憧憬只維持了一段短時間，以中聯重科（1157）為例，此股因城鎮化概念曾熱炒至約15.9元，如今股價只有2.92元，從高位回落約八成，故此缺乏盈利支持的概念股，不宜盲目跟風買入。近年中央及港府力推「一帶一路」政策是分析員另一代表作。實際上「一帶一路」能夠令哪個行業受惠，為哪些公司帶來較多生意還沒看到，但市場早前又開始熱炒基建及鐵路類的股份如中交建（1800），中國中車（1766）等，熱炒一輪後，這些股票從高位回落不少。投資者不能盡信媒體及分析員報導，正所謂當局者迷，不要被市場熱炒氣氛牽住走，要加入自己個人獨立分析及判斷，股價長遠上升必須有良好的盈利能力所支持，概念股只是依靠美好的憧憬推高股價，缺乏實際盈利基礎支持。人云亦云跟風買入，容易「贏粒糖輸間廠」，所以筆者認為投資別過份地童話化。窮小子
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160330/19549548

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投資先機：股息現金流的好處

1 : GS(14)@2016-04-13 17:00:21

筆者相信全球低息環境會繼續維持一段長時間，美國加息步伐將會緩慢進行。但無論利率是高或低，筆者認為除了工作收入外，投資者應盡早為自己建立被動的股息現金流收入。為甚麼選擇股票作為工具來創造現金流？香港地少人多，多年來香港人利用買樓收租創造工作以外的租金收入。很多人不相信股票，他們認為股票不可靠，買「磚頭」收租才是王道。事實上，這種傳統智慧令香港人失去更多創造現金流的好選擇，近年香港樓價急升，扣除管理費，差餉地租及一些雜費，香港平均租金實際回報率只有2%至3%，回報率實在不吸引；事實上港股有很多擁有長期派息紀錄的公司，股息回報率已達4%至6%，以盈富基金（2800）為例，每股派息為0.81元，以股價20.65元計算，股息率約4%，股息回報率確實較租金收入回報率高。以盈富基金為例，盈富基金自2003年開始一直維持派息至今，擁有13年的穩定派息紀錄，13年來每股平均派息約0.6元，於金融海嘯時每股派息雖有減少但仍能維持每股派0.44元。從回報率及現金流穩定性來說，以股票創造股息現金流回報較為可觀及穩定，配合複式增長及股息增長的威力，筆者相信一般投資者用10至15年時間，可建立一個每月股息現金流大於每月支出的長線「食息」投資組合。窮小子本欄逢周三刊出
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160413/19568480

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先機環球投資瑋德信：日企具實力 低撈機會到

1 : GS(14)@2016-07-06 07:25:41

【明報專訊】安培經濟學不時為人詬病，指其大灑金錢之餘，未能着實扭轉日本經濟劣勢。近日英國公投脫歐結果公布後，日圓更因身為避險貨幣而被一再炒高，表現貨幣成反比趨勢的股市更雪上加霜。先機環球投資的基金經理瑋德信（Rob Weatherston）卻認為，日本股市機會處處，「日本部分企業擁有頂尖的技術，而且面向國際，升值潛力很強。」數據顯示，三大日本城市平均時薪近年穩步增長，日本股票趁機撈底的機會似乎近在咫尺。

即使經濟未見明顯起色，畢竟過去的通縮難以一夜間逆轉，但瑋德信認為，一個地方的經濟情况和股票市場並不可以混為一談。以日本市場為例，即使近日因外圍因素而回軟，日經指數的平均值亦已較5年前大幅提高。他表示，日本股市中以海外收入為主的企業佔兩成，而且一直積極投資海外，因此股票表現並不只反映當地經濟狀况。除了海外收入能夠在經濟停滯時提供增長，2014年實施的股東責任管理守則（Stewardship Code）亦成功使企業更看重股東的利益，「以往日本公司比較注重顧客、員工的利益……2012年安倍再上任前，日本的資產收益率為4%。直至去年12月，已上升至7.8%，接近一倍。可見這些企業改革真的能夠反映在收益的增長上。」

日本工作人口 區內最穩定

瑋德信表示，自從安倍上任以來，在國內的經濟改革上作出了不少貢獻。他表示，「自從二戰後，日本人以繼承、分配、購買等方式獲得農地，但到現在不少的農地均因農夫年紀太老而荒廢了（日本農夫的平均年齡是70歲）。企業改革其中一個措施是，容許商業機構購買農地並從事農作物生產的工作。在刺激日本的食品生產業之餘，措施更能夠善用那些已經荒廢的土地。」另外，日本的郵政局幾乎是全世界存款最多的金融機構，兩年前終於完成私有化上市，亦提升了它作為金融機構的效能。他認為，這些改革提升了日本經濟的效率，將帶來長遠可持續的增長。

日本的人口老化是投資者對這個市場卻步的原因之一。

但環顧整個亞洲，瑋德信卻認為日本擁有最好的人口結構，「現時日本的工作人口以每年1%的水平下降，過去10年也是這樣，而未來10年也不見得會逆轉，反而提供了穩定性……相比台灣、韓國、中國等地，工作人口由增加變成大幅下降，為經濟帶來的衝擊較大。未來日本只要保持有一定人數的工作人口，其實就不需要太擔心。」即使工作人口減少，但核心地區例如東京、大阪等城市，人口其實一直上升。他表示，「日本仍然在經歷城市化的進程，會為當地房產市場帶來推動力。」除了人口增加，核心地區的薪金增長亦多年來首次錄得正數，「起碼在我的職業生涯裏面，這是頭一次日本的薪金終於有實際升幅，這實在令人鼓舞。」

看好醫藥及資訊科技概念

行業方面，他看好新科技以及通脹再現（reflation）兩個概念，同時亦需要平衡投資組合中，企業的國內及國外投資佔比。瑋德信表示，「新科技包括醫藥以及資訊科技行業，智能車相關行業也頗具潛力。」這些「新經濟」行業不少亦已備受追捧，因此計價頗高。但他提及京都大學教授山中伸彌，4年前憑著對幹細胞生物學的研究獲得諾貝爾醫學獎。政府亦因而放寬相關規範，造就日本成為全球再生產品上市流程最快的國家之一。他指出，「再生產品這個行業尚有較多未知因素，而相關的企業亦不及傳統日本科技公司有名，因此計價較便宜，投資機遇較多。」至於日本通脹恍如狼來了的故事拖延再三，投資者在屢次失望後放棄了相關股票，反而令這些行業的計價變得便宜，瑋德信認為在企業效率提升的大環境下，是趁低吸納這些股票的機會。

日圓升日股跌非常態

日圓波動的匯率無疑令不少海外投資者對日本股市避之則吉，瑋德信亦同意，目前日本股市表現與日圓匯價正呈反向關聯，「目前日圓升日股跌的關聯度達46%，這並不是一個常態，日圓走勢並不一定與日股呈反比，但現在以數據而言，關聯度的確頗高。」他指出，暫時日圓仍然反覆，不貿然投資日股亦非常合理，但需要留意日本企業的基本面其實不斷在改善當中。

明報記者

[蘇樂恩 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8001&issue=20160706

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