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平安保险参与世纪供股 汇丰无再融资需要
From
http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20090316/06385978907.shtml
明报报道，汇丰控股(40,1.75,4.58%)(00005)宣布历来最大型的供股集资后，股价持续下滑，市值如江河日下。汇丰集团主席葛霖(Stephen Green)表示，在供股进行期间，股价的波动增加实属无可避免，但希望投资者可静下心来，将焦点放在汇丰中长期的增长实力上。
他又强调，在今次供股之后，看不到汇丰有任何再集资的需要。
与此同时，继本港富豪外，内地投资者亦参与汇丰是次的世纪供股，平安保险(02318)发言人昨响应本报查询时指出，平保手持一定数量的汇丰股份，亦决定参与供股；被问及平保会否参与供股分包销时，发言人则表示，未收到这方面消息。
曾就U盘狂泻 查询港交所
接近包销银行消息指出，汇丰今次177亿美元(约1,381亿港元)的供股，机构投资者认购反应理想，应可全部出售，意味即使散户完全不参与供股，亦不会有问题。
汇丰在宣布供股后，在香港上周一收市后竞价时段(俗称“U盘”)暴泻至33元，事件令港交所暂撤U盘交易机制。对于香港的处理手法，葛霖在伦敦接受本报访问表示，明显地对整体市场利益而言，是需要一个透明及公开的机制。
汇丰执行董事霍嘉治(Sandy Flockhart)则表示，汇丰曾就事件向港交所作出查询，但是否作出调查及处理方法，则是由港交所决定。
对于汇丰决定大规模供股，加上股价急泻，伤了不少香港散户对汇丰的信心。葛霖再次强调“对汇丰而言，无论是过去或未来，都没有一个地方会较香港 重要”，他指汇丰对香港一向有很大的承担，亦希望投资者能留意汇丰的基本因素。“供股进行中，股价可能比较波动，我想强调的是，希望大家能关注我们的基 础，看看汇丰中长期的增长动力，看看汇丰如何负责任的处理汇丰融资，然后想想当全球走出金融危机，有那家银行可跟汇丰媲美。”
盼投资者聚焦中长期增长
是次汇丰供股，不断有不利消息传出，加上汇丰高层又四出会见投资者，例如财务总监范智廉(Douglas Flint)来港短短两日，估计与逾20家机构投资者会面，问及这是否反映认购反应未如理想，葛霖坦言，汇丰22年来再作供股，金额高达177亿美元，作 为管理层理应向投资者解画，这是负责任的表现，与供股反应无关。
过去两周会见了不少大型投资者的葛霖表示，投资者最为忧虑的，除了是汇丰融资的前景外，亦担心汇丰欧洲业务会否受到影响，亚洲增长放缓影响集团盈利等。他表示，在汇丰表明终止汇融的处理之后，已与当地业务划清界线，未来盈利受到的影响将在银行管理之内。
至于英国方面，他表示当地经济无疑出现衰退，但不代表银行便没事可做，过去两年汇丰专挑一些高质素的按揭贷款承造，加上不少银行退出英国市场，汇丰亦可以择肥而噬。
葛霖又指出，明白投资者忧虑亚洲的经济前景，会受到美国衰退所拖累，但今年亚洲(日本除外)的经济增长仍有4.5%，远较欧美情况为佳，而日后若经济复苏，亚洲亦可以较欧美市场更早踏出阴霾。
中環在線：長情股東揸滙控半世紀悉數供股留畀仔女 李華華
| ||||||
| 上個禮拜，見報率最高嘅財經新聞，非滙控供股權（2997）正式上市莫屬喇！聽日就係最後交易日，想沽要趁手。不過，滙控（005）喺好多香港人心目中，地位依然穩固，好似華華認識嘅一位滙控老股東陳伯咁，揸咗滙控股票超過半個世紀，絕對稱得上係滙控超級粉絲。 1954年低撈滙控 陳 伯不但冇諗過沽咗啲滙控供股權，上個禮拜仲專程去到灣仔合和中心，滙控嘅股票過戶處度搞供股手續。佢話：「我1954年買滙控。」冇錯，係1954年，當 年港交所（388）都未成立，華華翻查《香港金融業百年》，再問埋滙控公關大員，先知有百幾年歷史嘅滙控，早喺1891年香港經紀協會成立本港首個證券交 易市場時，就同時喺呢個交易場掛牌上市。陳伯話第一次買滙控時十幾蚊，咁半個世紀之前嘅滙控係咪十幾蚊股，連滙控公關大員都冇資料。不過，1950年港股 因為朝鮮戰爭陷入低潮，嗰年成交額只有6011萬銀，係1948年嘅38%，直到53年停火股市先暢旺番。照咁睇，陳伯當年可以話係低撈。陳伯話：「一直 以股代息，慢慢儲到o依家約3萬股滙控，股價上到130蚊都冇諗過賣，今次會全部供股，第日留畀仔女。」李華華 [email protected] | ||||||
供股企圖-廣益國際(530)、嘉禹國際(1226)、泰盛國際(8103)
兩個月前都想寫寫這幾個供股事例，但是因太忙作罷，現時要補寫。
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5808
(1) 廣益國際供股
公司背景如下述。
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4089
公司在2月宣佈供股，把股份40合1，然後以每股0.67元供股，發行8.53億股，集資約5.72億元，包銷售為大股東及其證券行高銀地產，並宣佈易名松日綜合環球控股。
同時，公司以4億元收購Favor Mega Group Limited，其持有廣州盛科，主要生產電路板，並擁有2.08億的股東貸款及2億多機器及購買或租用的土地。
實際上，我對公司所在的物業無大異議，但公司這些股東貸款是甚麼，根本無人知道，可能有其他用途，按包銷數字約1.34億，應該目的都是在此。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090213/LTN20090213012_C.pdf
一個月後，公司宣佈作價提高3,000萬，至4.3億。
公司聲稱提價原因如下:
根據賣方於該公布刊發後向本公司提供之附加資料，以及買方進行之盡職審查，估值師近日得悉，於編製該公布之前或當時，本公司並無向估值師提供有關目標集團之機器及樓宇之若干資料。因此，該公布所述估值師對重估資產之估值並無計及下列各項：
(i)目標集團樓宇附設之機器，包括但不限於升降機、中央空調系統、電力系統及消防系統，估計成本約為人民幣7,000,000元；
(ii)目標集團樓宇之裝修成本約人民幣12,300,000元；及
(iii)於興建目標集團工廠大廈前進行地盤改善工程之額外成本約人民幣6,600,000元。
於審閱賣方所提供之附加資料及進行實地視察後，估值師認為須調整議定價值以反映重估資產之公平值。因此，議定價值須由約人民幣239,800,000元調整至約人民幣 265,700,000元。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090327/LTN20090327216_C.pdf
一星期後，因公司改進軍保理業務，需要資金5億元，故並無足夠資金買線路板廠，故終止購入，並支付200萬元終止合約，改新名至高銀金融。
今次可以挪出來的現金更多，可以用作供股，所以選這個方法不足為奇。
包銷商全是自己，但是股價已炒上，所以供股前幾天應可憧憬。
(2) 嘉禹國際供股
這家公司是21章投資公司，股本很小。
公司在2002年9月，本名富泰大中華，股權在2004年易手予現大股東潘先生。
在2005年9月，公司20合1，又1供5，每股0.2元，由潘先生作包銷商。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050810/LTN20050810034_C.pdf
合股後，市值約400萬，大家都猜到如何，在2007年，股票2送3紅股，送股後一度炒到1.4元，照供股價計即賺17.5倍，獲利甚豐。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070725/LTN20070725014_C.pdf
其後股價回跌，慢慢打回原形。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090205/LTN200902051038_C.pdf
在兩個月前，宣佈1供2，每股0.238元，發行不多於1.6億股，集資不多於3,800萬，由大股東包銷。
然後向大股東收購富泰實業8%股權，作價2,000萬，其持有四特酒25%，即本次購入2%四特酒股權，全個四特酒估價即10億元，四特酒去年盈利約5,904萬人民幣，以1人民幣相等1.12港幣計，即約6,500萬港元，即往績市盈率約16倍，貴不貴只仁見智。
但肯定的是大股東有著數，只用1,000萬一點就可以增持股權，確實不錯。
(3)泰盛國際控股
公司前稱訊泰控股，在2000年9月上市。大股東售股時機太差，竟在2003年4月賣盤，作價竟1.38仙，只套現700萬大元。其後在2003年9月，25合1，但因股權太分散，在2007年只炒上七毛多，沒做出甚麼作為。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090403/GLN20090403000_C.pdf
星期五，公司宣佈，1供2股，每股0.1元，發行2.1838億股，集資2,180萬港元，由大股東包銷全部股份，若無人供股，大股東持股會增至73.2%。
同時宣佈，每手股數由5,000股，變成2萬股。
現時參與者有111家證券行，佔79%股份，真的較多，市場上頭10大證券行持有約67%，加上大股東的19%，即約86%。如供股後，市值約在4,000萬，集中度可能更高，街貨可能只得幾百萬，但是真的要好有耐性持有，才能賺錢。
 B01631 | 匯凱證券有限公司 | RM 3003 GLOUCESTER TOWER THE LANDMARK 11 PEDDER STREET CENTRAL HONG KONG | 33,866,476 | 31.01% |
| B01788 | 齊榮證券有限公司 | RM 701-702 YUE SHING COMMERCIAL BUILDING 15 QUEEN VICTORIA STREET CENTRAL HONG KONG | 11,149,000 | 10.21% |
| B01228 | 中信証券經紀(香港)有限公司 | 26/F CITIC TOWER 1 TIM MEI AVENUE CENTRAL HONG KONG | 6,096,200 | 5.58% |
| B01796 | 蘇佩玿有限公司 | RM 421-425 CENTRAL BUILDING 1 PEDDER STREET CENTRAL HONG KONG | 5,340,000 | 4.89% |
| B01410 | 御泰證券有限公司 | 34/F COSCO TOWER GRAND MILLENNIUM PLAZA 183 QUEEN'S ROAD CENTRAL HONG KONG | 3,450,000 | 3.15% |
| B01356 | 匯業證券有限公司 | 36/F JARDINE HOUSE 1 CONNAUGHT PLACE CENTRAL HONG KONG | 3,350,000 | 3.06% |
| B01089 | 匯豐金融證券(香港)有限公司 | 3/F HUTCHISON HSE 10 HARCOURT RD CENTRAL HONG KONG | 3,325,200 | 3.04% |
| B01338 | 英皇證券(香港)有限公司 | 23/F-24/F EMPEROR GROUP CENTRE 288 HENNESSY ROAD WANCHAI HONG KONG | 3,144,600 | 2.87% |
| B01298 | 結好證券有限公司 | 10/F COSCO TOWER GRAND MILLENNIUM PLAZA 183 QUEEN'S ROAD CENTRAL HONG KONG | 2,303,600 | 2.10% |
| B01842 | 交銀國際證券有限公司 | 2/F FAR EAST CONSORTIUM BUILDING 121 DES VOEUX ROAD CENTRAL HONG KONG | 1,695,000 | 1.55% |
以下的不是我的買股建議，我並無持有以上股份，只供備忘之用。
母子供股-冠軍科技(92)、看通國際(1059)
這兩家公司和很多人都有關係，在舊文老千股精華及解決方法中也有提及過這一系。
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4249
C系和D系
C系公司第一科技(第一=?軍)和睇透國際(睇=看，透=?)，較不為人知的那家是數位香江(創業闆股票，編號8007)、D系公司有秦國置地、米海國際(米=飯=諧音是…)和米海酒店。8業 績看來不俗，年年增長，但是一有人炒就供股，年年都派低價輪，不停攤薄每股股東權益，跌得很低時就合股，之後又不停繼續此循環，使股東的資金大降。D系的 米海酒店先博命由兩毛錢炒上一塊多，然後暴跌，無知的人一層又一層地接貨，等所有人買曬貨後，來一招供股，使小股東的錢無聲無息地消失…..
尤其是第一科技和睇透國際的盈利的手段，極像焦堡六式、超少古法濃業、舊蠔世界等的美化業績的行為，盈利都流向固定資產去了，造成資產空心化，公司慢慢變得不值錢。今年終於爆啦，要把資產大撇幾億，造成盈利倒退。
米海國際剛宣佈供一次，秦國地產在半年前又供一次都是2供1，看來小股東的權益又消失了。
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3909
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080328/LTN20080328449_C.pdf
看通集團遭上海實業入股過多之公告。
上海實業不停在市場上收購該公司的股份，現在達14%，並持有大約數量的認股權證，現在使公眾持股量少於25%，看來不是善類。我想他們甚至想全面收購，但大股東和基金不肯被他收購，所以公司/大股東出此下策。
其 實老千股是要這樣才能對付到他們，有一個有錢的股東，不停購入股份，才能阻止他們亂發認股證的行為，他們的盈利及認股權證所集資金，全部流入資產上面去， 如廠房及電訊等的資產，現在已經佔資產20%-40%，約有20億，其實這些資產是甚麼來的，無人知道，這可能就像超大及高寶等美化帳目的手段。
明天若有機會再解說其收購過程及供股:
兩家公司去年業績、中期業績及供股公告:
92:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081027/LTN20081027297_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090323/LTN20090323424_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090417/LTN20090417141_C.pdf
1059:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081024/LTN20081024611_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090323/LTN20090323405_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090324/LTN20090324333_C.pdf
母子供股-冠軍科技(92)、看通國際(1059)(2)-1
冠軍(92)在1993年上市，是一家出售傳呼機往大陸的公司，後來進軍高的科技市場，把業務擴至多個國家，並於1997年及2000年分拆看通(1059)及數碼香港(8007)上市，盈利連年增長，直至去年因資產減值才有倒退，但營業現金流仍然強勁。
以下是看通2004-2008年上半年盈利及現金流
| Kantone | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Revenue | 1,014,640 | 1,127,326 | 1,346,894 | 1,426,505 | 1,613,048 |
| Net Income | 154,867 | 267,928 | 332,700 | 412,018 | 143,010 |
| 非營運減值及收益 | 48,831 | 58,104 | 7,997 | 55,781 | 334,904 |
| Net Income Exclude 減值 | 203,698 | 326,032 | 340,697 | 467,799 | 477,914 |
| Operating Cash Flow | 361,855 | 344,984 | 466,197 | 582,860 | 791,573 |
近年，公司進行很多收購，但是只用股票，很少用現金。
冠軍: http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20011130/LTN20011130042_C.doc
以1.19億元收購訊號偵察及干擾業務CRL 95%權益，發行5.92億股，每股0.2元新股支付。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031031/LTN20031031019_C.pdf
公司以代價1.75億元收購New Atlantic，New Atlantic主要業務將為設計、開發、許可他人使用有關汽車安全電子儀器之知識產權，即酒精監控系統、視野提升系統、行人監察系統、道路信息系統。發行1億新股支付。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060208/LTN20060208115_C.pdf
收購Easy City。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080423/LTN20080423686_C.pdf
公司收購Big World全部已發行股本，代價總額為370,000,000港元，其中50,000,000港元以現金支付，320,000,000港元發行268,000,000股每股作價約1.19港元的股份支付。Big World擁有Briar全部已發行股本。Briar為有關綜合物流及智能港管理系統的專有軟件系統若干知識產權的實益擁有人。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080813/LTN20080813566_C.pdf
收購大股東看通股權，作價188,553,096.27元，以可換股債支付，利息1%，換股價1.09元。
看通:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050829/LTN20050829063_C.pdf
購入彩票業務，看清楚是由證券商介紹。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080730/LTN20080730971_C.pdf
收購體育煤體業務，作價3.906億港元，以6.2億新股支付，每股0.63元。
亦有多次集資舉動。
冠軍:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020524/LTN20020524013_C.pdf
發行條件辛辣的可換股債。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031203/LTN20031203079_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040218/LTN20040218016_C.pdf
配售股票。
看通:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050408/LTN20050408039_C.pdf
發行條件辛辣的可換股債。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050926/LTN20050926074_C.pdf
以0.73元配售2.4億股。
這樣現金應該很多才是。
但是，從經濟通可見，冠軍自2001年，看通自2003年開始派息，但是常常以股代息，又大派紅利輪，是缺水公司的象徵，這為甚麼呢?
冠軍:
| 財政年度 | 事項 |
| 2009/06 | 四供一，供股價１０仙 |
| 2009/06 | 中期息０﹒２５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2008/06 | 末期息０﹒１５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2008/06 | 中期息１﹒３５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2007/06 | 末期息２﹒５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2007/06 | ５﹒４７股送一份２００９年認股證 |
| 2007/06 | 中期息１﹒３仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2006/06 | 末期息２仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2006/06 | 中期息１﹒１仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2005/06 | 末期息１﹒１仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2005/06 | 中期息１仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2004/06 | 末期息０﹒６５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2004/06 | 中期息０﹒６仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2003/06 | 末期息０．６仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2003/06 | 不派中期息 |
| 2002/06 | 不派末期息 |
| 2002/06 | 不派中期息 |
| 2001/06 | 不派末期息，一送一紅股 |
| 2001/06 | 不派中期息，一送二紅股 |
| 2000/06 | 不派末期息 |
| 2000/06 | 不派中期息 |
看通:
| 財政年度 | 事項 |
| 2009/06 | 四供一，供股價１０仙 |
| 2009/06 | 中期息０﹒２５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2008/06 | 末期息０﹒１５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2008/06 | 中期息１﹒３５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2007/06 | 末期息２﹒５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2007/06 | ５﹒４７股送一份２００９年認股證 |
| 2007/06 | 中期息１﹒３仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2006/06 | 末期息２仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2006/06 | 中期息１﹒１仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2005/06 | 末期息１﹒１仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2005/06 | 中期息１仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2004/06 | 末期息０﹒６５仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2004/06 | 中期息０﹒６仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2003/06 | 末期息０．６仙，以股代息，可選擇現金 |
| 2003/06 | 不派中期息 |
| 2002/06 | 不派末期息 |
| 2002/06 | 不派中期息 |
| 2001/06 | 不派末期息，一送一紅股 |
| 2001/06 | 不派中期息，一送二紅股 |
| 2000/06 | 不派末期息 |
| 2000/06 | 不派中期息 |
母子供股-冠軍科技(92)、看通國際(1059)(2)-2
從看通及冠軍表中可見，盈利的增長是慢於系統網絡開發成本以及無形資產、商譽、非上市投資的淨增加。 另外冠軍佔公司淨資產超過100%，看通低一點80%，如果被撇掉，真是不堪設想。
可見吃掉的盈利大部分都被這些東西吃掉，但財務報表中根本無表述這些是甚麼，可見這些東西是掩蓋公司盈利水分甚多的現實。
雖然有部分會返還，但這些網絡資產每年都有撇銷。但是公司好像中了馬多夫騙局一樣，仍然持續把超過盈利的數字投入，又分多家公司持有，用可供出售投資名義入帳，掩飾數字過分膨脹，減少嫌疑。
此外，稅務支出低得可憐，可見公司盈利虛增的機會甚大。
網絡、電訊資產佔資產比例：
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| 78.88% | 81.90% | 86.35% | 97.59% | 102.60% |
看通:
網絡資產佔公司資產比例:
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| 75.42% | 75.35% | 75.14% | 86.04% | 86.98% |
假設這是一隻老x股，派息及盈利為吸引人的手段，所以派息應是列入營運開支之一，賺錢是賺在發行新股、行使紅利輪及可換股債券，加上正常的營運開支，這樣你可以看到這家公司的資金缺口如下:
冠軍:
| Champion | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| 營運所得款項 | (56,640) | (60,431) | (19,944) | (1,005,812) | (93,980) | |
| (經營現金流+系統網絡、電訊淨支出款+利息支出+派息) | ||||||
| 投資淨套現 | 14,736 | 23,460 | (38,405) | 20,916 | (49,969) | |
| 匯率影響 | 762 | (59) | (180) | (11,875) | 2,468 | |
| 資金缺口 | (41,142) | (37,030) | (58,529) | (996,771) | (141,481) | |
| 獲得資金 | 270,403 | 55,619 | 72,250 | 422,989 | 116,911 | |
| (行紅利輪、認股權、發新股及可換股債及貸款淨所得) | | |||||
| 其他注資 | 0 | 0 | 169,748 | 0 | 0 | |
| 現金變化 | 229,261 | 18,589 | 183,469 | (573,782) | (24,570) | |
看通:
| Kantone | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| 營運所得款項 | 71,878 | 35,043 | (14,809) | (115,324) | (90,767) |
| (經營現金流-系統及網絡開發付出款-付利息-派息) | |||||
| 投資淨套現 | 39,901 | (20,629) | (34,171) | (86,198) | 82,368 |
| 匯率影響 | 762 | (59) | 164 | (3,875) | (465) |
| 資金缺口 | 112,541 | 14,355 | (48,816) | (205,397) | (8,864) |
| 獲得資金 | (88,364) | 46,186 | 161,909 | 53,549 | 14,661 |
| (行紅利輪、認股權、發新股及可換股債及貸款淨所得) | |||||
| 現金變化 | 24,177 | 60,541 | 113,093 | (151,848) | 5,797 |
公司真正營運現金只有兩年為正，套現所得根本不足以支撐「擴張」，所以利用外來資金是公司的擴張方法，但是公司在2006年成功集資後，2007年花錢多了很多，2008年因為市場不佳，根本集資不了現金，可以看到資金缺口大減，但是從上面的系統及網絡開發的現金流出，可見公司「在在需財」。自然，公司供股是必要的，不然就會爆煲玩完，這個正像我的大文「發上市大夢」:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/7334http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=51742&p=1255907#p1255907今日看到上市公司有兩年營運歷史、二千萬營運現金流入，加上其他人造的東西，如市值、股東數目等，加上上市科審批，就可以上創業板。
有一天，我想到如果找一家自己開一家離岸公司，由欲上市實體購入/入股19.9%股權，其餘由關連空殼公司持有其餘股權，然後離岸公司向上市公司借錢，跟著離岸公司把這些現金派息，上市公司收回部分現金，然後空殼公司又把這些現金用服務收入放入公司，收回其餘現金。
這樣Balance Sheet現金無變，可收回借款，資產淨值多了。
Income Statement多了營業額、股息收入，順帶的還有盈利。毛利率、純利率亦可以推高。Cashflow方面，把貸款的東西放入投資現金流，營運現金流根本看不見破綻，不過用蔡東豪兄的老方法，一定看到問題。
這時盈利做幾多有幾多，造埋盈利增長都仲得。然後千D基金，配股票給他們，派息少少，之後自己慢慢減持，完成全套動作，哈哈。
早我二十年想到這個方法，簡先生果然是天才:http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=738
唔少商界富豪細個都捱過世界，冠軍科技（092）主席簡文樂（圖）係其中一個，咪睇佢家吓身家豐厚，又係大馬主，原來佢細個嗰陣，同好多人一樣都試過喺街度排隊輪米。佢話喺50年代出世，當時戰後冇耐，糧食短缺，唔係有錢就一定買到嘢食，家家戶戶都要配給，佢細細個就拎住「米票」去買米，屋企有7個兄弟姊妹，買得米嚟，就冇乜錢買餸，餐餐都係得一兩碟餸咋。
喺咁嘅環境下，當時讀天主教學校嘅簡文樂一心諗住大個做神父打救世人，點知因為朋友嘅幾句說話改變主意，後尾仲信埋佛教。簡主席話：「朋友知我想做神父，就話我未見識過呢個世界，最緊要係連女仔都未識過，拖又未拍過，第日有人因為感情事要你輔導，咪撞闆！」年少嘅簡主席，聽到呢番話覺得好啱，所以放棄做神父。
到咗十幾歲佢迷上科技，屋企嘅收音機、洗衣機，都逃唔過俾佢「支解」嘅下場。60年代末，佢見到當時嘅政府請人寫電腦程式，仲有在職培訓，未學過電腦嘅佢，膽粗粗走去報考。佢話：「當時有幾千人考，主要考IQ同計數，我唔單止考到，仲係第二名。」其後講講連環供股。附錄:Editgrid 92,1059詳細財務分析http://www.editgrid.com/user/greatsoup/92%2C1059 /* Style Definitions */table.MsoNormalTable{mso-style-name:表格內文;mso-tstyle-rowband-size:0;
母子供股-冠軍科技(92)、看通國際(1059)(3)
我根據拉利先生在Capital Week拾維斯牙慧的文章得到少量啟發，另加以改進，把它發展成一篇有意義的文章，要謝謝這兩位Blogger。
寫這篇文相信花的心機是較多的，前兩天寫了幾資失敗，前晚花了兩小時找資料，昨晚我花了五個小時把文章及資找搞好，現在可以來個簡短的總結。
這兩家公司盈利雖多，但幾乎全部盈利都投入一些每年都會減值，但亦未必收回的按金、支出及其他事項上面，導致現金流出，或是根本是造盈利出來，但根本大部分是虛構的，所以以這些固定資產投入掩飾，支出的就是公司的營運費用。
公司的資金不停流出，需要資金營運，故公司要不停利用空氣收購來拉抬股價，目的為配股之後派貨，或是後來配股作準備，作為支撐營運之用。
但是這樣多的貨源，不易令散戶購入，故要利用基金的力量，故公司更有任務去做好業績，並派發股息，使公司營運負擔加重不少。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090330/LTN20090330386_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090324/LTN20090324333_C.pdf
但是，去年看通供股，細看其財務情況，供股之要求不是太強烈，包銷的原因，可能只為為日後盈利成長派息鋪路。
加上包銷後持股增大，重奪主導權，合股後炒上後又有批股空間。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090417/LTN20090417141_C.pdf
但是冠軍供股，卻有更深一層的意味。
冠軍以1供1供股，每股1毛供股，集資的1.991億港元，正好和之前大股東賣看通股權給公司時，給的高換股價CB共188,553,096.27元，以及1%利息(換股價1.09元)，加上派息約990萬相近。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080813/LTN20080813566_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090330/LTN20090330370_C.pdf
故我大膽推斷，冠軍的供股主要是用來派息及來替大股東換回高價可換股債券。
大股東包銷的目的是用來替自己解套，簡而言之，以之前高價賣看通換來高價冠軍的CB，換成低價的冠軍股權。如有人跟供，就能把公司集資的現金據為己有，真是一箭雙雕，正如之前988一樣。
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6585
但這次供股的結果，令公司攤薄更嚴重，股東受損更大。據往績來看，亦令公司有空間再發供股，繼續抽水之旅。
總結而言，我對此次供股持中性態度。短炒輪的人更不應該，最後結果一是變廢紙，一是跟供輸得更多。
希望我猜錯。
保華集團(498)供股
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090503/LTN20090503012_C.pdf
有人之前問我，這隻股應不應該供。
要答就已經答了，但是今次供股是有一些特別之處。
今次是1供2，共發行不少於3,016,787,034供股股份及不多於3,588,897,924的供股股份，每股12仙(點解成日都係12仙?)，集資約3.5億至4.187億元。包銷商不用結好或金利豐，而是中銀。
今次供股方面，德祥承諾供股，但若德祥不供股，陳先生就供德祥那部分，但是機會不大。而在電視飲食節目常常出現的那位小姐的哥哥，劉先生會分包銷504,103,114股，斥資約6,000萬大元。基金及其他投資者亦跟供。
今次包銷佣金特高，有3%。
供股原因非常例牌，如下:
鑒於近日香港股市蕭條，加上全球金融危機引致經濟前景暗淡，故董事認為本公
司於可見未來再進行股本集資之能力極不明朗。除供股外，董事局曾考慮於債券
市場及股票市場以其他途徑集資。透過債券市場集資將增加保華集團之資本負債
比率及利息負擔。
股票市場方面，進行股份之私人配售（就其性質而言不包括現有股東），同時會導致本公司現有股東之權益即時被攤薄。董事局認為供股將有助保華集團壯大其股本基礎，並鞏固其財務狀況，以便日後於時機湧現時作出策略投資。供股將提供機會予合資格股東維持彼等各自於本公司股權之比例，董事局因而認為透過供股集資符合本公司及股東之整體利益。
今次供股，可見包銷商特選中銀，且佣金特高，確有原因。加上劉先生及基金都供，可謂亦得到他們的支持，今次供股仍會成功。但是我都是覺得股權仍分散，是次供股應該都好過之前他們供股那些，相信仍要保持他們股價一向的風格，但不要抱太大希望會升。
华燊燃气预计5月12日复牌 拟供股集资3260万
From
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090505/2009050502403575.html
每经记者 李凌霞
此前因涉嫌违反外汇管理条款而从2004年停牌至今的华燊燃气 （08035，HK）复牌终于指日可待。昨天华燊燃气宣布了一项供股集资计划，并同时表示公司预计将在5月12日在联交所恢复买卖。
华燊燃气宣布，建议以1供1，每股供0.04港元，发行共计8.16亿股新股，集资共约3260万港元。若扣除相关公开发售开支后，集资净额约为2900万元。公司表示，此次供股集资净额将用作日后发展、项目资金及不时确定的业务收购的保留资金。
据 悉，此次供股集资的供股价较华燊燃气停牌前最后交易日收市价每股0.64港元折让了93.8%。在供股完成后，公司主要股东沈家燊以 及 SantaResourcesLimited将分别拥有扩大后股本28.9%及16.58%的权益。华高和升财务、联发证券、鹰达证券及宏高证券为 包销商。
与此同时，华燊燃气还宣布，从4月29日起，高亮获委任为主要附属公司华燊燃气中国的总经理，以代替管学斌，而管学斌仍为公司的执行董事兼总经理。
此外，华燊燃气表示公司将申请复牌，并将于刊发章程文件后（预计在5月12日）于香港联交所恢复买卖。
华燊燃气为一家专业性燃气投资公司，在天津港保税区注册。目前，其在天津、北京、河北、山东、浙江、江苏、湖南、江西、安徽等地具有50多家分公司，而其主要业务范围集中在管道天然气和瓶装液化气。
该 公司曾在2000年3月在香港创业板上市，2004年4月6日因违反有关条例被罚款并停牌。经天津、香港两地警方缜密调查取证，未发现公司原董事长沈家燊 有任何违法行为，现为天津市政协常委、香港华燊发展（集团）有限公司董事局主席沈家燊去年的重组后仍为华燊燃气的大股东。此前，华燊燃气的11名董事全部 辞职并获10年内不得在华燊燃气担任董事的处分。
去年5月份，华燊燃气提出重组方案，称将向主要股东天津发展 （00882，HK）旗下国企天津泰达，发行新股、可换股优先股及可赎回优先股。并向银团发行4000万股可换股优先股，集资总额约8.33亿元，用作重 组债务。重组后，华燊燃气将获注入资金净额约8.731亿元，其中约5.07亿用于偿还银行债务，2亿元向附属公司注资以兴建管道，余款作日常经营需要 等。
今年2月份，华燊燃气公告称，公司名称将更改为 “滨海投资有限公司”，并表示公司将尽快复牌。
保华昨日复牌跌14.77%因大折让供股
From
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090505/20090505024035231.html
每经实习记者 杨可瞻
保华集团（00498，HK）日前发布公告称，建议1供2，供股价按每股0.12港元；发行股数 30.17至35.89亿股，集资约3.62至4.31亿港元，集资净额约3.5至4.19亿港元；并计划主要拨作港口相关项目投资以及集团一般运营资 金。据悉，该股已于昨早复牌。保华集团复牌后逆市急挫逾30%并跌穿30日均线，收盘跌0.065港元，跌幅14.77%，报0.375港元。
据 公告披露，保华每股供0.12元，较停牌前收市价0.44港元大幅折让72.7%。保华主要股东德祥、OZ、ThirdAvenue分别持有该集团 26.8%、11.5%、10.5%的股权，并均承诺全数供股。对于此次大折让供股，保华认为，供股将有助于保华壮大股本基础，并巩固财务状况，以便日后 作出策略性投资。
据悉，保华集团曾于去年9月公布，将向宜昌港务集团注入增资额总计1.49亿港元，投资将占宜昌港务集 团股本51%的权益。而截至今年4月17日，保华已经支付了增资款中的60%，总计6800万人民币，其余的40%将在今年10月前支付。而今年4月20 日，保华集团再次公告称，鉴于金融危机的影响，将投资于宜昌港务51%的增资额由原来的1.49亿港元下调至1.14亿港元，同时无需支付控制溢价 3500万人民币。
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