上市公司賣殼的曖昧關係 周顯
1 :
GS(14)@2014-08-13 09:33:05http://eastweek.my-magazine.me/?aid=35452
今日香港的青年男女，除了戀人和朋友之外，還有一種關係，叫「曖昧關係」，即介乎兩者之間：兩者可以談談情、拍拍拖，甚至是上上牀，但卻並不是戀人，也不用負任何的責任，但是，這兩人的關係，又不止於是純粹的性伴侶，是為之「曖昧」，這是一種「朋友以上，戀人以下」的男女關係。
在香港的股市，也有類似的「曖昧關係」，就是介乎賣殼和不賣殼之間，令人完全摸不透。有一隻我留意着的股票，名字叫「北方礦業」（股票號碼：0433），日前宣布，在與獨立第三方中旅金控訂立諒解備忘錄，發行最高一億美元三年期可換股債券，年利率介乎三至十二厘，兌換價是四角，就是這種「曖昧關係」。
這種財技，有着很多的可能性，可能是借助對方的名氣，去炒一轉股票，可能真的是純粹借貸，畢竟年息可以高達十二厘，就是真的借錢，對於貸方也有利可圖，也有可能在商業上合作，然而，最有可能是賣殼。
滬港通十月推行，港股開始熱炒，內地資金進場炒股票，第一步當然是買殼。
「滬港通」是四月宣布的，它有六個月的籌備期，即是十月才正式推行，但是在上個月，港股已經開始熱炒了，這當然是因為內地資金進場的關係。然而，內地資金要進場炒股票，第一步是甚麼呢？
當然是要買殼了：所謂的肥水不流別人田，內地資金來香港買殼，炒股票給內地人買，這是天公地道的事，唔通內地資金來炒香港人的上市公司，益香港人咩。因此，在去年，香港的殼價已經升了不少，但在四月之後，殼價又升了三成，真的是長升長有。
然而，縱是殼價升得再高，「北方礦業」的市值，高達幾十億元，誰人有這個能力，去付出這筆巨款，去購進這一隻超級昂貴的貴殼呢？但如果有人願意付出如此的高溢價，去買下一隻貴殼，這必然牽涉到一碗極大極大的茶飯，才會值得去花這筆錢。於是，我惟有查看這單「刁」的對手：是「中旅金控」。
「中旅金控」的全名是「香港中旅金融控股有限公司」，是香港中旅集團的全資附屬子公司，成立於二○一二年年底，即是說，成立了一年半。它是中旅集團的金融資產、金融投資的管理平台，旗下有商業銀行、財務公司、保險公司等等。
換言之，「中旅金控」的背景就是中旅集團，真的是此馬來頭大。它當然不會貿貿然的買進一億美元可換股債券，而是必有後着，但是其後着究竟是甚麼呢？這個問題的答案，卻確實是「曖昧」得很。
在執筆寫本文之時，「北方礦業」還未復牌，總之，衝着「中旅金控」的大名，如果在它復牌之日，股價升不太多，我已囑咐了經紀，得為我買進一些這股票，因為我最怕的，就是別人贏錢，自己沒份！
設定思想框架 資訊不照單全收 黃國英
1 :
GS(14)@2014-08-13 09:40:32http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=35631
根據《快思慢想》作者康納曼和已故拍檔特沃斯基的研究，相同的事實，用不同的鋪排，會直接影響人們的決定。若能跳出預設框架，有時或許能得到別人不可企及的機會。哈佛商學教授吉諾，在著作《為甚麼我們的決定常出錯？》中，講過一個有趣的例子。
一位土木工程系教授大衛，想與家中老幼暢遊歐洲，但由於所費不菲令他卻步。一日他逛超市時，發現一家食品公司做推廣，用最老掉牙的換領優惠：每買十件產品，年底前將條碼寄回，便可取得五百英里飛行里數；如能在五月底前寄出，則可取得雙倍里數。大部分人看到這裏，都只會一笑置之：「幾萬里先夠飛，食得幾多？」
數口精的大衛，卻立時嗅到機會，隨即查探優惠詳情，原來該公司所有出品，條碼均可用來換里數。他便選取最便宜的朱古力布甸，一個只售$0.25美元，也就是$2.5便換到一千英里里數。來回一轉歐洲，一人要五萬英里，豈不是只需要$125美元？於是他在周末立刻夥同太太、外母，橫掃十間大賣場，還再向批發商取貨，最終成功購入一萬兩千五百杯布甸。
市民購物時一般都十分留意優惠，外國有大學教授就靠買入大量平價零食，換取到歐洲的機票。
臨門一腳，卻出現另一問題：過萬杯布甸，萬幾個條碼，又要撕又要寄，時限前似乎難以完成，如果趕不及，所得的里數便只剩一半。大衛又再心生一計，找來當地的食物銀行，與他們作出協定，他捐出所有布甸，只求職員幫手拆封，將條碼歸還。慈善機構見有大筆「進帳」，舉手之勞當然無所謂，還出了退稅證明給他，又省一筆。
最終全部條碼及時寄出，大衛以三千餘美元，取得一百二十五萬英里里數，足夠三十一人來回歐洲一次，又或五十五程來回內陸機票，折合值五萬美元，讓大衛一家玩足幾年。
大衛之所以把握到這個機會，很可能是太想去旅行，才沒有掉進一般人先入為主的思考框架：買布甸，送里數。吃多少，買多少。明顯食品公司也是循此路去想，認為只是噱頭，顧客真正換取的里數有限，才會推出如此「筍」的條款。大衛則倒過來想，買入的是里數，布甸方為可有可無的贈品，思考的重點，便會由吃不吃得完、存放在哪裏，變成里數的成本，和如何與「贈品」「和平分手」，兼物盡其用，藉此找幫手用來做後勤。
大衛跳出預設框架，從而得到着數；而習慣檢視、質疑遇到的資訊的鋪陳方式，也有助於作出最佳決定。例如一家公司對外發布業績、消息，一定是以它希望受眾接受後產生的印象來呈現。作為投資者，如果照單全收，結論自然變得片面、貼近官方的版本。較好的做法，一是有自己一套既定的框架，每次都集齊同等的資訊才作判斷；一是從逆向角度，找出公司故意輕描淡寫的部分，觀察是否有破綻，從而得出全面的看法。
李嘉誠不會全撤港資金 周顯
1 :
GS(14)@2014-08-13 10:15:26http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】李嘉誠把旗下和記港陸(0715)的71.36%股權賣給內地的上市公司泛海控股，這隻傳了賣殼很多年的公司，終於成事。在我的好幾個朋友而言，這是一隻可以年年炒range，賺番十幾個巴仙的公司，現在轉了手，相信再沒有這支歌仔唱了。
現時很多人都說李嘉誠會撤資，我的想法是香港只會撤一部分，不會全撤，但內地就好難講。畢竟，作為全香港對政治最敏感的商人，李嘉誠肯定深諳進退之道……哎呀，等我送番本《2017普選中共的大戰略》給他參考先！
鄧小平執政已定收回香港
話說今年是《聯合聲明》簽署30周年，有線新聞製作了特備節目《前途解密三十後》，其中有一段是港督麥理浩提出將來新界地契，不提1997年限，被鄧小平一口拒絕。但一名長期參與香港問題的中共老黨員指出，當時對於是否收回香港，未有定案，一名朋友說﹕「喂，這種講法同你那本書的結論立場有矛盾？」
我說﹕「這證明有線電視的水平太低。在香港的共產黨員，只是一個工兵，怎知中共高層對於香港的最高決策？訪問他，你不如訪問一個和記港陸的中層管理，問他和黃會不會賣掉和記港陸笨！我在《2017普選中共的大戰略》已說得很清楚，鄧小平和毛澤東對於香港問題的立場並不相同，鄧是在1978年執政的，麥理浩是在1979年訪華，在一年間，中國對香港政策已經急轉彎了，但香港土共這些低級黨員當然不會知道高層決策的突變。」
有線電視的新聞記者，看的是死的事件，我是歷史學家，是要把死的事件串連起來，給予詮釋，相比之下，我的水平當然是高得太多，這是比也沒有得比的。有線電視的人做這個特輯之前，沒有看過周顯大師的經典名作，也實在是太失敗了。
[周顯 投資二三事]
Next Page