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上週三，一名初出茅廬的女西醫在醫委會聆訊上，揭露她在多間醫療集團打工時的血淚史，醫委會主席麥烈菲菲隨即強烈要求政府盡快立例，監管醫療集團水平，保障病人利益。

近年醫療集團進駐各大機構及屋苑，單打獨鬥的一人醫生診所，面臨被大集團收購淘汰的命運。特首御用智囊「智經研究中心」最新報告便指出，本港逾五成私家醫生跟醫療集團掛鈎。

病人看醫生，沒有選擇，都要幫襯醫療中心。醫療集團為了利潤，剝削醫生，要他們用平藥、做推銷、食死貓，最後受害的，都是病人。

○三年於中大醫科畢業的徐巧汝，是少數願意站出來數臭醫療集團的醫生。她上週在醫委會聆訊上指，畢業後，她加入一間醫療集團診所工作，當年她便發現這診所不但容許助理自行為病人注射避孕針，甚至懷疑使用無注明過期日的疫苗。

斷症馬虎做推銷

由於對診所不滿，徐轉到康威醫療集團打工，豈料原來天下烏鴉一樣黑，她在這間診所工作期間，便曾有一名老婆婆在晚上因心律不正常求診，她認為要立即送往急症室，卻遭上司否決，要求她只處方藥物了事。

今次事件，揭露醫療集團質素每況愈下。曾經在醫療集團打工的林志源醫生不諱言，在醫療集團打工九個月，已經「頂唔順」，「佢哋要講求成本效益，用乜嘢藥根本唔係我哋控制，新一代嘅血壓藥要幾蚊一粒，舊一代嘅只係幾仙一粒。如果打集團工，佢哋會唔會俾你開新藥？」

另一名在醫療集團工作的醫生更說，如果願意「同流合污」，在醫療集團打工的確可以搵大錢。他透露︰「每一個客都係同公司拆賬，但係你睇傷風咳，根本就唔會拆得多（錢）；不過，如果你肯sell客，見到啲客就同佢哋講吓啲減肥藥，如果開到單，咁拆賬就可以分得好甘。」這名不願出鏡的醫生說，在醫療集團內的病人已經不是「病人」，而是「客人」，是等候被宰割的客人。

醫療集團勢力大

醫療集團愈開愈多，勢力愈來愈大，他們拉攏商業機構及保險公司，向員工及客戶提供醫療卡作為醫療福利。醫療集團亦伸向地區網絡，向各區團體及屋邨居民組織招手，同樣以居民福利的名義，提供醫療卡服務，更密密收購小型診所及醫療中心，改變了整個醫療市場的生態。

收購地膽診所

本港兩大上市醫療集團之一、康健國際控股有限公司主席蔡加怡週二向記者直言，集團正積極擴展業務，目前核心醫務中心及聯營診所便超過八十間。事實上，該集團絕大多數位於元朗、屯門、天水圍一帶的診所，都是收購自「地膽」的蚊型醫療公司，省卻自己再「儲客」、「開客源」的工夫。她說︰「收購行動？其實我哋一直都無停過，如果見到合適，又旺、又有potential嘅，我哋都會走去同佢哋傾！」

記者翻查資料，發現今次徐巧汝醫生投訴的其中兩間醫療集團，均被康健入股四成九， 一名知情人士說：「佢哋（康健）一路都好積極拓展，不斷咁大食細，佢哋又有大地產商做靠山，咪好似而家領匯咁囉，可以入去大樓盤度做山寨王。你睇吓長實轄下嘅樓盤，實有佢哋份o架喎！」

上星期，記者到長實轄下的嘉湖山莊視察，的確發現在這個天水圍老牌屋苑旁的新北江商場，有最少四、五間醫療診所，當中包括在商場二樓的「栢安醫療有限公司」，以及分別佔據了商場正門左右位置的「新健醫務中心」及「新都醫務中心」。表面看來，病人似乎有不少選擇，但查實原來背後的老細，竟然都是康健。康健專吼新市鎮進攻，因為市區競爭大，而且市場開始逐漸飽和；新市鎮新客多，租金亦較市區便宜。

「佢 哋呢一兩年收購得仲密，會派專人去每一區視察，見到邊間（診所）旺，就會入去同人講收購。」一名私家診所醫生謂，康健曾經出價過百萬元，要求診所醫生「賣 身」︰「佢哋首先會一筆過賠俾醫生，當係買斷佢哋間診所，然後就同個醫生簽死約，叫個醫生喺嗰度繼續營業，以月薪加花紅咁出糧。」該名知情醫生表示，醫生 的月薪大約五至十萬元，視乎地區及客量。

康健國際轄下聯網診所及醫務中心

藝人做生招牌

除了大 搞醫療集團，康健更加大展拳腳，既搞男士植髮中心，又大力發展美容業務，與變靚D合組「變．靚．D美容醫療中心」，提供一站式美容服務，幫人用Botox 打蘿蔔腳，搶佔美容市場。今年三月，又以七位數字找來藝人佘詩曼任旗下「香港體檢」的廣告代言人。擺明車馬以商業掛帥下，集團的營業額由前年的一億七千九 百萬，急升至去年的二億三千一百萬。集團更由虧損七千八百多萬，變成溢利超過二千萬。

康健是本港醫療集團的始作俑者之一，由屋邨醫生曹貴子於八九年創立，在沙田、大圍一帶的診所起家，以普通科兼專科一站式服務做噱頭，專吸屋邨客，生意愈做愈大，二千年在創業板上市，泊到「超人」李嘉誠的碼頭，得到長實青睞，看好醫療集團生意潛力，故加入成為策略投資者，持有百分之九點九股權及一批可換股票據。康健之後便成功登陸長實旗下物業開設診所，亦透過長和系的零售網絡銷售康健的保健產品，實行有錢齊齊賺。

兩年前，康健又得到玩具大王蔡志明青睞，以四千四百萬入股，更安排她年僅廿五歲的女兒蔡加怡當上集團主席，落力收購及發展業務。蔡加怡坦言，有野心成為本港醫療集團的龍頭大佬，「我哋而家仲傾緊收購大陸嘅醫院，到時康健就會打入埋大陸市場！」

今 時今日，康健已經不再是由曹貴子話事，知情醫生說︰「成個醫療集團已經商業主導，根本係商人話事，個個醫生都做得好無癮！」該醫生更不諱言︰「如果你問我 呢個集團啲醫生好唔好？我只可以答你︰『如果你有本事，你都唔會跟佢！』」記者致電曹貴子，表明希望訪問，但他即時掛線。

其實，醫療集團商 業化，早已引起業界不滿，醫學會會董謝鴻興便指，以商業掛帥的醫療集團，已嚴重影響本港的醫療質素。「應唔應該送個病人入院要先向老細請示，有無搞錯呀！ 個老細係乜人呀？個老細唔係醫生喎，佢係商人喎，點解唔係由我哋專業決定點處理啲病人呀？」消委會在去年收到二百多宗涉及醫療集團的投訴，比前年的九十一 宗，急升超過一倍。

入藥機器有事孭飛

謝還說，不少醫生投訴行醫時受到集團諸多掣肘，甚至因為要控制集團開支，不可以為病人處 方新一代、副作用較少的藥物。知情人士更透露，有醫生甚至違背良心行醫，為集團哽死貓亦不能出聲。原來，政府為了規管危險藥物，例如藥性較重的減肥藥及安 眠藥等，醫生在處方時，不但要記錄清楚，而且更要準備讓衞生署隨時突擊檢查核數，所以「一粒都不能少」。

不過，部分集團醫生對於危險藥物的 去向，卻無權過問，連藥櫃鎖匙都不能管︰「明明放假前入咗幾百粒減肥藥，但一放完假返嚟，姑娘又話差唔多要入貨，我根本唔知啲藥去晒邊！」一名醫療集團醫 生說，為保飯碗，對這情況只是敢怒不敢言。「佢哋只係有兩條路，一係報警，一係去衞生署備案。如果出事公司唔會負責，你唔見咗啲藥，又或者俾人告，就只係個醫生自己孭飛，俾人告，最終要坐監嘅，都係個醫生，但醫療集團個老細就可以逍遙法外。」謝鴻興說。

對於政府一直拒絕立法監管醫療機構，醫委會主席麥烈菲菲亦大表不滿︰「我哋早喺兩三年前已留意呢啲公司化運作嘅醫療機構，而家連茶餐廳都有食物安全部門監管，點解醫生可以無監管？有公司牌就得？」目前政府連香港有多少間醫療集團的數字也沒有，對其運作渾然不知，結果出現今天無王管局面，病人利益最受損害。

為控制成本，醫療集團曾購入水貨疫苗（右圖），政府若不及早介入規管，受苦的最終還是市民。（《蘋果日報》圖片）

近期涉及醫療集團的投訴

07年5月 女西醫徐巧汝投訴在多間醫療集團工作期間，受老闆左右處方藥物，又阻止她將病人轉送醫院，她更懷疑集團替病人注射過期針藥。

07年5月 「變靚D」三間分店去年被搜出九千粒減肥藥，被揭發其僱用的醫生未有妥善登記該批減肥藥。

07年4月 高健醫務中心醫生陳計明，被投訴向病人推銷護膚品。

07年3月 聯合醫務中心女西醫岑碧欣配錯降血壓藥予一名需服降血糖藥的糖尿病人。

05年底 多間醫療集團懷疑只顧盈利，漠視病人安全而出售未經註冊的水貨流感針。

內地A股瘋漲，雞犬皆升，造就出 一班奇人異士，由清潔工到民間操盤手，滿街都是股神。今期最紅的，是有「楊百萬」稱號的上海股民楊懷定。事源五月二十日，楊懷定在中央電視台「新聞會客 廳」訪問中，揚言股市將見頂，已放出手上股票。十天後，大陸爆發一場小股災。一語成讖，引起轟動。

五十七歲的楊懷定，八八年開始買股票，被前總理朱鎔基封號為楊百萬，經歷股市多番起落，楊懷定的存活秘訣，便是「聽黨的話」。現時他已成為中央政府在股市的實戰代言人。

上 週四，身穿鮮色黃上衣、淺藍色牛仔褲，挺着大肚腩的楊懷定，在自己開辦的「軟件教室」內，接受中央電視台一台節目——「東方時空」的訪問。「我不知道！絕 對不是哪個高官向我透露的。」當問到是否一早收到內幕消息，知道中央會透過增加股票印花稅以打壓過熱的股市，楊懷定馬上瞪大雙眼，一字一句地強調：「政府 已發出兩次嚴重警告，溫家寶也出來說話了，股市肯定要見頂的。」

這已是他一個月內，第二次接受中央電視台採訪，期間還有共產黨機關報—— 《人民日報》。「不是我特別厲害，政府要找個典範，就塑造了我出來。」八八年，他成為最早在中國股市賺到百萬財富的人，朱鎔基擔任上海市市長時，在一份文 件上為他起了個外號叫「楊百萬」，令他名聲鵲起。今天，楊懷定被政府捧為股市專家，只因他懂得跟隨中央政府，共同進退。

五月開始，中央連番警告股市凶險，由總理溫家寶，國務院副總理吳儀以至人民銀行行長周小川等，均高呼A股有泡沫，但數以億計的股民仍視而不見，蜂擁入市。只有楊懷定奉行原則，聽話賣光手上股票，碰巧被媒體報導出來，一下子變成股市「神算子」。

狠批當紅股神

楊懷定走到街上或銀行，碰到市民都嚷着要「發財貼士」，但他的名氣，從來不是靠股票的回報，而是懂得避開大跌市，那些熱門、高風險的「ST」（即是財政出現問題的上市公司）股份和權證，他從不沾手，只買業績優良的股票。「基金覺得好，重倉買入的，我就跟，如銀行、港口、電力及機器裝備股，這些都是國民經濟的支柱產業……」

由 ○五年六月到現在，上證指數暴升三倍，楊懷定沽清這段時期買入的股票，淨賺二百多萬元人民幣（下同），回報率約為一倍半。不但跑輸大市，更遑論與那些回報 率以數十倍計的「股神」相比。對此，楊懷定一臉不肖地說：「呵呵，這個股市是沒有股神的，他們只是瞎貓碰上死老鼠，是偶遇、奇遇……」他明寸近年被捧為大 陸巴菲特的林園。

過去一年林園搶去楊懷定不少風頭。林園自稱由八千元起家，至今已有二十億元身家，過去一年四出接受訪問唱好股市。中央打壓 股市措施出台後，楊懷定終於一吐烏氣：「他還不夠格，只是個吹牛人……我知道他有說謊的地方，我有真憑實據，這是人品問題，會說謊就能在其他地方做假…… 他那些炒股理念都是胡扯，沒拿出證據，公開的交易單都是用別人的名字。」

仍在北京四出講股的林園，得悉楊懷定這樣批評他，就不是味兒，在電話向本刊說：「我唔識佢，從未見過佢，我只管自己的事！」

林園透過媒體來增加自己的知名度，從而招攬投資者，讓他代為「揸盤」，從中賺取「管理費」，而楊懷定的賺錢模式就是要利用名氣，協助推銷他的一套炒股軟件，二人可謂各取所需。軟件售價四千元，成本低、零風險，是他視為人生最後一次賺大錢的心血之作。

開班授課接聽熱線

楊懷定的軟件公司位 於上海閘北區，由他與兒子楊珏琦攜手經營，寫字樓由住宅單位改裝而成。四百平方呎的大廳，放上將近二十部電腦，兩個睡房就是楊懷定與兒子的辦公室。現時， 有十五個學生跟隨楊懷定，學習用他的軟件來炒股，學費約二萬元一年，有學生已交了兩年學費。「光是外面坐着的，就有三十萬了，我還要愁吃愁穿嗎？呵 呵……」楊懷定一臉得意地咧嘴笑說。

其實，○三年成立軟件公司，目的是培育自己的獨生子，由他灌輸炒股方法，兒子負責編寫軟件程式，並且開班授徒，課程為期三個月，學費五千元，現時學費收入已有五十萬，全撥入軟件公司，連帶其他收入，公司成立至今，盈利約一百萬元。

九十年代已成名的楊懷定，經常全國跑公開講課，如北京大學、復旦大學等，亦有證券公司，投資機構等。一般兩小時的講座，楊懷定收費五千元。為了進一步讓股民認識，他開了一部電話，接受公眾向他查詢股票問題，每日接獲逾一百個電話，至下午三時才關機。

走遍大江南北

為保持「人氣」，他經常在媒體出現，上週四接受完「東方時空」訪問翌日，楊懷定又乘夜機趕往江西省南昌市，本月還會到大連、濟南等地講股，為新書做宣傳。過關時，關員核對完他的證件後，馬上擰頭向同僚報料：「這就是楊百萬，你們知道嗎？炒股那個……」

上週六下午，楊懷定在南昌藝術劇院開講座，教授炒股技巧。只要購買新書，再加兩元，就可進場。兩點鐘開場，一千五百個坐位的劇院已將近滿座。甫坐下，楊懷定扯着喉嚨喊：「全國的股評家都不能跟我比！我有廿多年的實戰經驗。」

「股 市上做莊的都是國有資產……國有股減持，政府說利好，我說是利空！黨和國家不要的，我們要來幹什麼？對祖國有信心有什麼用，老百姓錢都不見了，對吧？」台 下氣氛高漲，頻頻稱是。接着楊懷定開始推銷自己編寫的炒股軟件。「股票要賺錢，就要撈底逃頂，怎麼找底和頂呢？你們看，上面都有標示…殺進，拋出，再殺 回，多容易啊……」

一條龍服務

散場後，股民議論紛紛，有的嘆為觀止地說：「精采啊，讓我們這種不懂股票的人開了眼界。」有的竊竊私語地說「他其實是在推銷那套軟件，做生意……」願意花四千元購買整套軟件嗎？大家都耍手兼擰頭。

對 此，楊懷定卻毫不擔心。「他們用了半年後，我出第二本書，再送半年，用上癮了，就會跑來買。只要有一萬人買，就有四百萬了，呵呵。」現時他已售出近五百套 軟件，買家可成為楊百萬旗下的會員，每日就會收到由他推介的股票及有關股市政策的重要新聞；另外他亦招攬到十個VIP會員，每人年費五千元，就可以透過手 機短訊，收到楊百萬每日推介的股票。軟件生意的成敗，取決於楊懷定能否繼續做「股市不倒翁」，辦法來自他對中國政府的了解。

要聽黨的話

「在內地炒股，要察言觀色，順勢而行。中國股市是在政策支持下產生的，計劃經濟下，發展不能脫離政策調控。」楊懷定摸着頭髮，慢吞吞地說。「不用什麼內幕消息，報紙上都有。」

○五年中，楊懷定開始在媒體上，高調宣佈「賣樓入市」，之後 A股果然發力暴漲，與這次預期大市見頂一樣，時間上配合得天衣無縫。

「當時除了股改，中央匯金公司還 借錢給申銀萬國等證券商，接着推出開放基金等，一切消息都利好。」這時，楊懷定突然指着網站上，讀出《人民日報》一句標題。「提高宏觀調控的科學性和有效 性。看懂嗎？這兩天股市又漲回來了，政府在提示，如果先前政策無效，就要用更「有效」的方法。我從不猜政府會怎麼做，他總歸是有辦法的，民不與官鬥。」而 本週一，中國銀監會嚴懲違規資金入市炒股，他指也是一個警號。

每天，楊懷定都花兩小時，上網收集消息，如東方財富、中國財經信息網，以及中國證監會，並且和政府打好交道，保持溝通。「上海很多領導我都認識，六月底，上海市信息中心經濟預測部開會，也邀請我去發言。」楊懷定一臉得意地出示大會的邀請函。

楊懷定透露現時身家不少於一千萬元；這個「楊千萬」生活頗為樸素，而他出入不常以私家車代步，反而只乘公共巴士，就算是吃，也只是十分隨便，沒有暴發戶的氣焰，最豪氣的只是以冬蟲草來沖茶，這與他出身貧困有關。

他 在上海閘北貧民區長大，六六年初中畢業後，分配到上海冶金廠工作，後來更當上倉庫主任。八八年，廠裡失竊價值一萬元的銅，楊懷定成為嫌疑犯，被帶到拘留所 審問，後來小偷抓到了，楊懷定卻不甘受辱，堅決辭職，那時離開國營單位，是令人難以置信的決定，事關這樣會令家人喪失醫療及勞保等福利。

炒國庫券起家

而當時他的太太與一些鄉鎮企業做銅絲買賣生意，算是個小老闆，她的積蓄亦成為楊懷定的第一筆投放在股市的資金。

辭 職後，他把自己的原名楊懷新改作楊懷定，並重過新生活。當時，他看到一篇新聞，知道上海開放國庫券市場，便把兩萬元儲蓄買入國庫券，當天價格漲了四元，楊 懷定欣喜若狂，馬上把國庫券拋回給銀行，一轉手賺了八百元。後來，內地再有六個城市開放國庫券買賣，楊懷定先找到安徽省合肥市。「我發現那裡的國庫券要比 上海便宜兩、三塊，便向親戚籌借了九萬元，再上自己積蓄，共十四萬，跑到合肥買國庫券，回來再賣給上海銀行，賺了一千多元。」這樣，就靠倒賣國庫券，楊懷 定在八八年底，身家已達百萬元，晉身為楊百萬。

而近日他正觀望政府會否加息，認為A股中期仍會調整，只宜短炒，他於本週一以一百萬元認購中國遠洋A股，每股八個四毫八，預料上市時三日內可升一倍。中國遠洋下週二掛牌，且看楊百萬的眼光。

國產「股神」比併

林園

外號：中國巴菲特

年齡：44歲

履歷：89年畢業於深圳大學電子工程系

講股收費：沒有

炒股語錄：

「我就是股市的標準，我說漲的股票都會漲。」

「老祖宗留下來的都是賺錢的機器，如茅台、五糧液，傻的也會管到這些公司。」

楊懷定

外號：楊百萬、中國股市不倒翁

年齡：57歲

履歷：初中畢業，曾在上海國營冶金廠打工

講股收費：演講兩小時收5,000

國內傳媒訪問：每次收1,000

外國傳媒訪問：每次收2,000

炒股語錄：

「要在股市存活，就要聽黨的話，民不與官鬥。」

「股市不是比併這一波誰賺得多，而是看誰活得最久。」

華懋這個地產王國，過去廿年像被落了降頭一樣，由創辦人王德輝被綁架、撕票（或失踪），到老爺王廷跟媳婦龔如心爭產，雙方在法庭互揭臭史，最後龔如心贏了官司年多即患癌病逝，再跳出一個風水師密友陳振聰爭產，片段較電視連續劇更精采，亦彰顯了金錢為萬惡之首的事實。

聲稱是小甜甜遺產全數受益人的陳振聰，至今未有露面，不過近日就有消息指他以一百億元換取與華懋一方達成和解；然而千億遺產實在惹人垂涎，現時局勢演變至不單止是陳振聰與華懋龔家之爭，港澳黑幫人馬亦對這筆巨額財產虎視眈眈，各路人馬正在角力，一場風暴已經升級。

代表陳振聰一方的律師麥至理（Jonathan Midgley）和喬柏仁（Brian Gilchrist）自上週五出現在中環文華東方酒店，即引來一眾傳媒日夜在酒店守候，沉寂了一段時間的龔如心爭產風暴又再引起關注；不過陳振聰依然未有露面。

近日有消息傳出陳振聰已經與龔家成員達成和解協議，並獲分得一百億元，當中一半，即五十億元要分給負責調解的中間人，消息一出即引來一群有背景的黑幫人士對千億遺產打主意。

事 緣於○二年，龔如心與老爺王廷歆的世紀爭產官司展開，有傳一班有勢力人士在背後支持王廷歆打官司，包括楊受成弟弟楊海成、雄霸香港仔魚市場，現經營澳門賭 船及數個賭廳廳主，綽號「掙爆」的江湖大佬張治太，以及歌手陳冠希父親陳澤民等人。「打官司初期大概籌集到三千萬元，後來不斷有各方人士加入。」知情者 說。

幕後黑手未死心

隨着龔如心在○二至○四年間節節敗退，在○五年初更被控偽造文件，並要以五千五百萬元保釋，老爺王廷歆一 方勝算在握，集資打官司這個「彩池」也就愈滾愈大；「其間有人轉讓份數出去已賺到大錢，甚至有香港富豪下面的馬仔夾埋一份，到後期港澳黑幫的十四 K及水房等有背景人士亦有參與。」知情者說。

爭產官司峰迴路轉，○五年九月，龔如心上訴得直，能繼承丈夫的遺產，小甜甜贏了官司後乘勝追 擊，向高院提出申請，要求頒令王廷歆「供出」是否有一班幕後黑手，及披露其身份。去年底，王廷歆高調會見傳媒，稱寧願坐監亦誓死不會供出幕後黑手；還狠批 媳婦「口是心非，想逼死我。」那時小甜甜已身患絕症，最後決定不再向老爺追討訟費，為爭產案畫上句號。

然而一班後期有份「夾錢」的港澳有勢力人士，因為見財化水而「一肚氣」，據知情人士透露，當年王廷歆打輸官司，在其背後發功的江湖人士都「打輸唔認數」：「佢哋擺到明輸打贏要。由於佢哋係合作搞一間有限公司打官司，所以輸咗後就索性將公司清盤，唔俾堂費。到小甜甜一方追究，就叫佢問番出面打官司嘅老爺王廷歆攞。」知情者說。

眼紅風水師

當時有人還向龔如心「爛腳」，要龔賠錢，「佢哋同龔如心講：『我哋唔會就咁樣拎錢出嚟，雖然輸咗俾你，但你都應該知要點做。』」

其實在○五年九月，王、龔爭產案終審判決前一日，龔如心的弟弟已曾被襲。在荃灣青龍頭開醫務所的龔仁心，晚上七時多放工離開診所時，被四名男子拖至後巷用木棍狂毆，他飼養的唐狗亦被打至重傷，但至今仍未破案。

不 過，龔如心並未被嚇倒，只是聘請保鏢加強保安。現時這班江湖人士，眼見陳振聰住半山豪宅，坐價值五百多萬Maybach靚車兼億億聲購入私人飛機，對這個 輕易從小甜甜身上攞得巨額財富的富貴風水佬看在眼裡，要求陳振聰「派番啲出嚟」；所以陳振聰至今沒有露面，而陳振聰太太及子女出入皆有保鏢跟隨，甚至用布 替子女蒙頭避免上鏡，可推算陳振聰家人上下皆關注自身安全。

另一方面，自四月十八日小甜甜出殯後，與龔如心家族連成一線的華懋要員，包括梁 榮江、王禮泉和王錦添等人，曾接連受到電話及短訊滋擾，以及被「神秘人」跟踪。據知一班江湖人士亦向華懋討錢，「班爛仔話佢哋唔見咗好多錢，華懋有咁多， 攞啲嚟使吓，甚至開口話華懋旗下咁多屋苑、商場管理，批啲合約俾佢哋做吓。」知情者說。

以往龔如心受到威嚇時，都會找有中方背景人士幫忙；而今次黑幫介入想分一杯羹，在華懋集團內揸旗的老臣子梁榮江，就靠攏光大前董事長朱小華的馬仔劉希泳，來抵禦外間的滋擾。

劉 希泳今年約五十一歲，祖籍福建屬福州人，他的背景頗為複雜，認識他的一位全國政協對他的印象是：「佢個人牙擦擦，又話喺大陸識好多人！」八○年代初劉希泳 是首批到美國的留學生，在哈佛大學畢業後做生意，專門推銷大陸國貨成衣往美國Wal-Mart、JCPenny等大型連鎖店，九十年代初到香港並取得本港 身份證。

千億遺產角力賽

捲入朱小華案

據知劉希泳八○年代就認識了在國安部六局的局長劉植楨，而劉的上司就是當時國安部部長賈春旺，所以在香港認識劉希泳的商人，把他標籤為「國安部外圍的人」。他在國內多少有些人脈網絡，亦曾牽涉入前光大集團朱小華案之中，是早年朱小華在港的「代理人」。

早於九五年，劉希泳以二億四千九百萬美元（約十九億港元）購入尖沙咀君怡酒店，當時任國家外匯管理局局長的朱小華出面，令劉希泳得以向中國銀行借錢購入。後來朱小華任光大控股董事長，在九七年金融風暴前夕，本來以公司名義用五千一百萬元買下中半山梅道May Tower二座八樓單位，打算作為董事屋，但以光大名義購入豪宅自住實在太張揚，於是以劉希泳名義買下來，再轉租予朱小華，○五年物業以銀主盤出售，大蝕千五萬。

任華懋軍師

九 九年七月初，朱小華因經濟犯罪在北京被中紀委雙規後，劉希泳亦於同年七月在北京公幹時失踪，二千年一月劉希泳曾傳出被北京市檢察院以「涉嫌詐騙罪」逮捕， 此後他與朱小華財政醜聞陸續曝光。朱小華在位時喜歡到拉斯維加斯賭博，九八年及二千年，劉希泳先後被拉斯維加斯Mirage及Hilton追討共一千二百 四十萬美元欠款（約九千六百多萬港元）。朱小華出事後，○二年光大集團入稟高院向劉希泳所控制的新立基發展、新立基財務，追討連本帶息逾十億元，而君怡酒 店○三年亦淪為銀主盤，由富麗華酒店創辦人傅氏家族以七億元購入。

劉希泳在內地有相當人脈，即使牽涉入光大案，亦有辦法解圍獲得「假釋」， 並返回香港繼續從商，現時他的寫字樓仍設於尖沙咀君怡酒店內，員工稱他仍不時在酒店出現。雖然○五年劉希泳旗下新立基發展及新立基財務已要清盤，但他的太 太張翎飛近年在豪宅買賣上十分活躍，先後購入豪宅如貝沙灣、凱旋門及地利根德閣等單位。

而小甜甜自九六年與劉希泳已有交往，畢業於哈佛的劉氏，一手拉線安排龔如心捐出共七百萬美元，在哈佛大學肯尼迪政府學院創辦龔如心中國計劃，專為培育中國學者。

○五年，劉希泳旗下公司新立基財務遭光大集團追債要清盤，公司註冊地址亦轉到中環華懋大廈二十一樓。現時華懋老臣子梁榮江及龔家等人亦與劉希泳行得較近，劉希泳不單止在小甜甜出殯當日幫手打點，亦擔任治喪委員會成員。梁榮光視對方為軍師，希望藉着劉希泳在大陸的人脈，特別是國安部關係，以抵禦黑幫人士的滋擾。

小甜甜遇人不淑

九六年，前國家總理朱鎔基曾邀請龔如心入股首家股份制商業銀行——民生銀行，但礙於外資未能直接投資國內銀行，龔如心找來一名來自四川在農業部當官的人——陳建，代為持有百分之五民生銀行股份。但民生銀行○○年上市之際，陳建卻指華懋當時是借錢給他，只願向華懋歸還數千萬元人民幣的貸款，而不是民生銀行股份，雙方○二年在北京對簿公堂，○三年華懋敗訴，陳建現時持有的民生銀行A股百分之五股份，市值七十四億元人民幣。小甜甜生前對這次不快的經歷甚為氣結。

老臣子掌權

而傳聞陳振聰與龔家和解收取一百億元，當中要饋贈五十億元予中間人，而這中間人與中方關係密切。

雖說龔仁心及龔因心已成為控制華懋的參明有限公司的 董事，以及華懋慈善基金董事，但他們對商界運作十分陌生，在華懋集團內一直負責地產業務的核心人物梁榮江，就成為主要揸弗人；龔家弟妹對他亦言聽 計從。現時劉希泳靠在梁榮光身邊。曾經協助小甜甜對付黑幫人士的人質疑有人存有私心，所以各方勢力對小甜 甜遺產皆有盤算。

不 過華懋方面否認曾與陳振聰談判。今年四月，龔家先出招以華懋慈善基金名義，向高院遺產承辦處登記知會備忘，防止陳振聰暗中申請遺囑認證，承辦遺產，翌日陳 振聰亦以同樣原因申請知會備忘。律師林國昌說：「若然雙方未能和解，就要開始搵有利於己方嘅證人做誓章，以便打官司時，將所有證據呈上法庭，再由法庭決定 是否公開審訊作出裁決。如果有一方唔提交誓章回應，法庭就會喺無抗辯嘅情況審理。以現時雙方都想爭取遺產嘅情況，這個機會較微。而現時華懋屬於股東龔如心 的資產雖然被凍結，不能使用，但華懋仍可由董事局決策，繼續營運。」所以現時敵不動，我不動的情況下，佔盡上風的一方要算是華懋董事局成員，他們對營運華 懋有直接控制權。

華懋在龔如心死後表現積極，上月華懋董事梁榮江及售樓部經理吳崇武，便聯袂以七點八億元投得屯門青發里地皮，見洋房有價， 亦申請重建西貢金碧小築和銀輝小築，但林國昌律師說現時華懋積極運作，不代表在爭產時有利：「法官都只會睇證據去證明邊份遺囑係真嘅。而家法律界流傳，兩 份遺囑都有可能係真，即有效嘅。但咁唔代表年份較後嗰份（即陳振聰手持的遺囑）可以攞晒所有遺產，關鍵在該份遺囑內『餘下遺產』的定義，屆時就計吓兩邊點 瓜分遺產。」

澳洲傳媒大亨梅鐸，以五十億美元天價，收購擁有《華爾街日報》的道瓊斯公司，這宗全球矚目的交易認真峰迴路轉，在道瓊斯董事與大股東拗手瓜之際，又殺出網絡大亨—MySpace創辦人格林斯潘，加入戰團與梅鐸一較高下。

這單交易引發的內幕交易案亦高潮迭起。上週三，突然傳出美國證監會已正式向東亞銀行主席李國寶發出通牒，擬就其牽涉道瓊斯內幕交易一案，提出民事檢控。李氏家族在香港政經及司法界，均甚具名望，李國寶亦同時擔任多家中外上市公司董事及顧問，並剛於七月才獲頒特區最高榮譽的大紫荊勳章。

六十八歲的李國寶已屆退休之年，卻要準備打一場硬仗，事關未來兩個月他將面對美國證監會的大逼供。

本週一，擁有道瓊斯公司六成四投票權的大股東—班克羅夫特（Bancroft）家族成員，齊集波士頓希爾頓酒店，展開馬拉松式會議，商討是否接納由梅鐸的新聞集團提出五十億美元收購計劃，截至本週二仍未有定案。

令班克羅夫特家族難以投票表決今次收購，原因之一是中途突然殺出程咬金，就是今年三十七歲，MySpace創辦人格林斯潘（全名Brad Greenspan），他提出願意協助班克羅夫特家族成員收購其他股東的股份，力抗梅鐸。

而東亞銀行主席兼道瓊斯董事李國寶，亦因為這場收購戰而成為焦點，事關美國證監會已向他發出Wells Notice（韋爾斯通知），即表示就道瓊斯內幕交易案考慮向他提出民事起訴。

上週五，李國寶與太太潘金翠從吉隆坡回港，經機場貴賓通道離開。失去一貫淡定風範的李國寶，面色凝重，只重複表示「無嘢講」，迅速登上坐駕後才拋下一句：「我（對抗辯）好有信心。」

同日，東亞銀行發出通告力撐主席，李國寶重申若被起訴，將「堅決予以抗辯」，捍衛個人清譽。

道瓊斯案事件簿

29/3 ：據《華爾街日報》報導，新聞集團行政總裁梅鐸在當日早餐上首次向道瓊斯行政總裁贊利諾透露有意收購道瓊斯。

13/4 ：

‧道瓊斯董事會進行電話會議，董事獲通知收購事宜。

‧梁家安和王競（王氏夫婦）以$260萬美元初次買入7.44萬股道瓊斯股票。之前他們未曾持有過任何道瓊斯股份。

16/4：王氏夫婦再以$59.6萬美元買入1.7萬股道瓊斯股票。

17/4 ：

‧梅鐸正式去信道瓊斯董事會提出收購。

‧王氏夫婦又再以$400萬美元買入10.86萬股道瓊斯股票。

18/4 ：梁啟雄把$319萬美元轉到王氏夫婦名下的美林戶口。

20/4：王氏夫婦從布魯塞爾的摩根大通銀行匯出$399萬美元到其香港美林戶口。

30/4：四月十三日至三十日兩星期內，王氏夫婦共買入了41.5萬股道瓊斯股票。

1/5：新聞集團正式公布，以每股$60美元收購道瓊斯，股價在公布後急升58%。

4/5：王氏夫婦出售所有道瓊斯股份，總值$2,320萬美元，獲利$818萬美元（約$6,400萬港元）。

8/5：美國證券交易委員會（SEC）向地區法院入稟，指王氏夫婦疑涉及股票內幕交易，翌日當事人戶口被凍結。

10/5 ：傳媒揭發身為道瓊斯董事的李國寶和梁啟雄的友好關係。

7月初：《華爾街日報》報導SEC傳召證人

協助調查，其中包括李國寶。

18/7：李國寶涉嫌違反美國證券法，已收到SEC向他發出Wells Notice（韋爾斯通知），正考慮提出民事起訴。

20/7：李國寶發表聲明，指沒有違反任何法律，如果SEC果真對他提出起訴，他將會堅決予以抗辯。

美國證監會殺埋身

這宗轟動港美的道瓊斯內幕交易案，在今年五月初曝光。曾在荷銀任職的前萬眾執行董事梁家安，與其丈夫王競，率先被美國證監會落案起訴，涉嫌內幕買賣道瓊斯公司股 票。根據法庭文件，四月中，新聞集團收購道瓊斯的消息公布前，梁家安夫婦多次透過美林香港分行，先後買入市值一千五百萬美元的道瓊斯股票，其中三百多萬美 元資金，更是來自梁家安父親梁啟雄。併購消息傳出後，道瓊斯股價暴漲近六成，梁家安夫婦在短短三星期之間，透過出售總值一億八千萬港元道瓊斯股份，而勁賺 近六千四百萬港元。

九月底為限

而道瓊斯公司旗下的《華爾街日報》就率先報導，梁家安的消息來源，有可能是其父親的好朋友，即身兼道瓊斯董事的李國寶。梁家安與王競的案件原定六月十八日在紐約南區法院開審，但案件延期至九月二十八日。無獨有偶，美國證監會就在這段「空檔」期間，向李國寶埋手。

曾 經在美國證監會擔任檢控員，並一度在華人置業主席劉鑾鴻（細劉）妹夫袁子春做假賬一案中，擔任檢控官的美國律師Mike Piazza向本刊表示，若李國寶想在現階段提出抗辯，可以向證監會提交一份Wells Submission。「這是在正式起訴前，向證監會證明清白的最後機會。除了反駁證監會的論點外，當事人或者會承認自己曾在對方答應保密，以及不會以此 進行交易獲利的情況下，透露有關消息，這也是一個有力的抗辯理由。」Mike Piazza相信美國證監會將在今年九月底前，決定是否正式落案起訴李國寶。

先擒賊再擒王

是次美國證監會在正式起訴梁家安夫婦的兩個半月後，才對李國寶提出指控。Mike Piazza表示，這是證監會在調查過程中慣常的做法。

「當 局一般會在所有涉案者當中，挑一、兩個下手，通常是進行交易的人。之後，證監會便可在雙方進行和解時，以從輕處理，如減低罰款額做『餌』，套取更多新證 據，甚至供出幕後其他涉案者。」Mike Piazza 指這種手法，正是運用了博弈論中著名的Prisoner's Dilemma「囚徒困境」理論，令對方在維護自己利益的前提下，出賣同伴。

消息指，李國寶已聘請熟悉美國法律的年利達律師事務所 （Linklaters），代表他出戰。美國律師行Stinson Morrison Hecker合夥人John A. Granda表示，根據美國證監法例，控方可根據可疑的交易紀錄，作出理性推測（circumstantial evidence），即先假設當事人有罪。所以，李國寶現在要做的，便是搜集證據，證明自己是清白。

什麼是Prisoner's Dilemma囚徒困境？

美國證券交易委員會（SEC）早於五月初起訴梁家安和王競涉及內幕交易，日前亦向李國寶發出Wells Notice（韋爾斯通知），暗示他們已掌握一定證據，足以向李提出法律訴訟。

監察機構除了物證外，證人的供詞對審訊結果亦有決定性的影響。有關方面就是利用囚徒困境這個策略去誘使當事人互相頂證，意圖一網打盡所有內幕交易的涉案人士。

囚徒困境是兩個自私的疑犯出賣對方自保的故事。

一天警察捉到兩個疑犯，卻沒有足夠證據檢控他們，為了使他們入罪，警察會向各人提供以下選擇：

1. 頂證對方但對方保持緘默（自己獲得免罪而對方要接受十年有期徒刑）

2. 保持緘默（雙方都要接受半年徒刑）

3. 互相頂證（雙方都要接受五年徒刑）

表 面上，保持緘默比互相頂證對兩個疑犯都會較好，因為大家都只要接受半年而非五年徒刑，但由於兩個自私的疑犯都只會利己而不利人，即使兩個疑犯私下協議好保 持緘默，但亦不能保證對方最終不會違背承諾，因此基於自保，他們都會選擇頂證對方，結果是雙方互相頂證，最後大家接受相同的五年徒刑。

罰款難保晚節

前 美國證監會檢控官Mike Piazza指，超過六成涉及內幕交易的民事檢控，最後都和解了事。「美國法例雖有利證監會提出檢控，但最後要勝訴，並不容易。例如，首先要證明該消息來 源是『內幕』，而非市場傳聞，以及要釐清消息傳播渠道等。至於被告，要避免捲入長期訴訟當中，可接受和解，除了不需要認罪或否認控罪，罰款額更會大大減 低。」一般來說，當事人會在收到Wells Notice後，向證監會提出和解。

但對於李國寶來說，罰款事小，面子事大，事關他身兼多間上市公司董事，當中包括紐約聯邦銀行擔任顧問，牽涉內幕交易案就直接影響其聲譽及誠信。過往亦曾有香港人被美國證監會起訴，為保聲名，寧願和解罰款了事。

例如九七年初，美國證監會起訴一名為Frederick Liu的香港人，他涉嫌在九六年十二月底，在希爾頓酒店集團旗下公司—Doubletree，宣布提出收購在紐約上市的萬麗酒店網前兩天，先後買入一百四十萬股萬麗股份。收購消息曝光後，萬麗股份升值約四成四，這位Frederick Liu賬面獲利一千一百萬美元。不過，Frederick Liu在獲知美國證監會對他的指控後，便馬上取消交易。

美 國證監會文件中，沒有提及Liu之全名。但資料顯示，有關收購由摩根士丹利擔任財務顧問，並在香港進行，當時廖創興銀行主席廖烈文兒子廖駿倫，是大摩亞洲 區總裁。而其堂弟廖煒城，英文名也叫Frederick Liu。最後這名Frederick Liu與證監會達成和解，並繳交二百萬美元罰款。同年九月，廖駿倫突然離任已工作十六年的大摩。可見美國證監的雷厲行動，令涉案人士聞風喪膽。

或失董事銜頭

根據美國法例，在有關內幕交易的民事檢控中，證監有權向違法者要求償還透過有關交易而獲利的金額，最多為金額的三倍。另外，或會禁止涉案者，在某時期內，再出任美國上市公司職員或董事。「證監會亦會保留紀錄，若當事人以後再次觸犯證監法例，可能會考慮提出刑事檢控。」Mike Piazza表示。所以，若成功起訴及入罪，李國寶隨時要離開道瓊斯董事局。

至於梁家安夫婦，二人買賣道瓊斯股票的美林戶口，當中的資產仍被法庭凍結。由於二人在有關交易中，獲利近六千四百萬港元，所以一旦罪成，最高罰款可達獲利金額三倍，即一億九千萬。另外，曾先後在花旗銀行及荷銀工作的梁家安，要重投嚴守保密原則的投資銀行界，相信並非易事。

不過，家境富裕的梁家安，現仍與丈夫持有半山雅賓利一號單位，市值近四千萬。另外，○五年，父親梁啟雄透過出售萬眾股份予中移動，一鋪勁袋六億，現時手上持有的半山花園臺及地利根德閣等物業，市值近二億。

累死老友

這宗內幕交易，最為人感慨還是梁啟雄輸了金錢，亦輸了與李國寶的情誼。

當初，出身單親家庭，靠製衣起家的梁啟雄，透過李國寶堂叔父李福和，結識出身世家望族的李國寶。後來，李先後入股梁啟雄的公司， 包括Goldseal及惠安地產等。八十年代，梁啟雄與友人曾大搞傳呼機生意，「我哋一班人，初初夾份每人少少無所謂啦，但係盤生意愈做愈蝕，有個做律師 嘅股東決定唔做，多得李國寶幫Michael（梁啟雄洋名）搵個美國佬買咗盤生意，叫做搵到第一桶金。」梁啟雄的前生意拍檔說。

多年來，二人仍十分老友。今年三月剛在中環雪廠街開業，梁啟雄旗下的運動內衣公司Top Secret，李國寶亦擁有一成股權。做生意拍住上，在私，二人亦常以李為正、梁為副的資態出任公職，包括擔任聖雅各福群會的正、副主席。除此之外，梁的女兒梁家安，及李的民橋及民斌兩位公子，均於英國劍橋大學畢業。

坊 間不少人都奇怪為何地位迥異的二人，竟能成為密友。梁啟雄友人形容，梁啟雄為人「好識做及細心」。「復活節及聖誕節時，梁啟雄不會送貴重禮物，反而預訂手 做蛋糕，親自托埋去朋友屋企。同人食完晚飯，遠遠都送到你返屋企，可能佢讀社會工作出身，好懂得捉摸人家心理。」梁啟雄友人回憶。

可惜，一對多年交心好友，經此一役，友情瀕臨決裂。早前李國寶更透露，道瓊斯內幕交易案曝光後，再沒有見過梁啟雄，可見二人確實已經「冇朋友做」。

爆料王李國寶

12/04：領匯首次上市時，東亞是收票銀行之一，李國寶拍心口指收到風，領匯可如期掛牌，更與記者打賭若跌眼鏡就請食蛋撻，最後領匯上市觸礁，李國寶願賭服輸請食蛋撻。

08/04：大爆聽到消息，第三屆特首有四、五名候選人，包括當時的政務司司長曾蔭權及財政司司長唐英年等。

11/03：在立法會會議上炮轟民政事務局局長何志平，指他在平機會王見秋風波中，處事「完全唔係正人君子所為」，應向被「抹黑」的前平機會主席胡紅玉道歉，更透露：「好多政府高官打俾我……叫我喺度講……」

08/03：梁錦松下台後，正當全城競猜新任財政司司長、李國寶被問到是否唐英年時，忍不住爆響口：「（記者）都聽得幾準！」

06/03：怒斥金管局只用兩、三日，便「特批」中銀新任總裁和廣北，接替涉瀆職下台的劉金寶，而自己申請續任東亞行政總裁，卻等足一個月，迫使金管局及中銀齊齊出信，交代事件。

02/03：二十三條立法風波期間，直斥葉劉淑儀unprofessional（不專業），更篤爆有十多家外資銀行，收到葉劉淑儀電話，詢問他們是否反對二十三條立法，指葉劉做法是「威逼銀行界」。

06/99：中資粵海企業爆煲，東亞是債權銀行之一，李國寶對當時廣東省常務副省長王歧山提出的削債方案大表不滿，揚言「寧願大家一齊死」。

廉署上週採取行動，起訴鈞濠（115）及美建集團（335）共五名董事，涉嫌就投資重慶一個合營項目時，串謀詐騙小股東及聯交所。

行動令聯洲國際（48）的股價三日間狂瀉五成七，事關被起訴的美建非執行董事黃偉光，身兼聯洲執行董事；原來這位會計師出身的「師爺」，游走於不同小型上市公司並有多個身份，難怪港交所董事David Webb狠批聯洲賬目混亂，有機會是海域及泰興的翻版。

黃偉光等人上週三在東區裁判法院提堂，各被告准以現金擔保外出，但須交出旅遊證件及不准離開香港。翌日，聯洲發表通告實行「撐到底」，指相信黃偉光完全有能力履行職責。然而，力撐的代價是公司被基金洗倉，股價三日之間狂跌五成七，市值蒸發逾三十七億元。

救亡行動展開，黃偉光本週一早上與基金經理舉行電話會議，企圖反駁David Webb的指控，可惜又「符碌」收場。市傳有人向證監投訴聯洲選擇性披露資料，結果公司本週一及週二停牌。

其實聯洲股價大跌亦早有前科。從事皮具、鐘錶及珠寶銷售的聯洲國際，九三年上市，九六年底配股集資一億二千萬元後，股價單日一度勁跌五成以上。當時證監高調調查市場庄家活動，多隻庄家股應聲下跌。二千年科網股熱，聯洲又表示進軍電子商貿及分拆相關業務上市，股價一度升至四元三角五仙高位，但十日後又狂跌三成二，可說是細價股大上大落的表表者。

陪坐過山車

然而由始至今，會計師出身的黃偉光一直伴隨在聯洲左右。現年四十九歲的他，自九二年起已是聯洲的非執董。期間他亦是一間名為國際稅務顧問有限公司的大股東，為聯洲提供稅務顧問工作，這間公司的註冊現已經撤銷。到○五年黃偉光轉為聯洲的執董，負責投資者關係工作。

身形瘦削，愛穿淺色西裝的黃偉光，認識他的人說：「他的角色似『師爺』，早在聯洲做非執董的時候，已經幫手見分析員同搵美建寫證券報告，否則之後都唔會轉埋做執董。佢又同聯洲的『大腦』、即是副主席李嘉渝特別合拍。」

○五年黃偉光擔任聯洲董事後，一連串利好消息隨之而來。去年八月持有卡地亞及萬寶龍等品牌的瑞士Richemont集團，曾間接入股聯洲，為聯洲帶來名牌效應。

今年更吸引基金瑞銀及東方滙理入股，公司股價一度由今年初每股約四元三角，上升至七月初收市最高每股七元一角七仙，升幅近六成七。

然而，黃偉光在證券界僅算是薄具名氣，算不上有能力舞高股份的「庄家」。知情人士說：「佢只做非執董，搵錢有限。呢行有本事的人，都做庄搵大錢。」

基金損手

事實上他只是集團內一隻棋子，公司背後還另有高人。由黃偉光擔任非執董的美建，主要做證券及孖展金融業務，由人稱「白頭佬」的鄭啟明創辦，他對細價股熟悉，更有相當江湖地位。黃偉光擔任美建非執董之外，亦是兩間投資公司Incutech（356）的執董及開明投資的非執董，前者由美建擔任上市保薦人，後者的資產管理工作則由美建的全資附屬公司負責。據Incutech年報披露，該公司在○六年度，還有份買入聯洲、美建及開明投資的股票，合共市值是二千八百多萬元，這幾間上市公司關係千絲萬縷。

證 券界人士指出，港股大牛市，大小庄家趁勢造市。大庄家基本上來者不拒，只要有利可圖便願意為細價股發放好消息，再批股集資。「亦有部分庄較細規模，可能互 相持有對方的股份，互相照應。由於有關股份已經歸邊，跌唔落但容易做上去，再加上有少少業務支持的話，就好容易吸引基金入股。如果真係爆煲，輸咪輸個基金 囉。」一名熟悉庄家運作的人士說。

上月中Richemont就率先跳車，將早前擬購入的股份售回給聯洲的大股東，但早前入股的基金未必走得 切，據港交所資料，瑞銀持有聯洲約百分之五股份，每股平均價約六元。其他基金如東方匯理七月中披露持股量約百分之四，平均每股購入價約六元五角；若未能及 時沽貨，兩批股份皆成蟹貨，賬面蝕逾五成。

聯洲出事後，David Webb還質疑公司賬 目混亂，指聯洲要三年內更換核數師三次。由○三年度聘用羅兵咸、○四年度用RSM Nelson Wheeler，到○五及○六年改用正風會計師行。David Webb還列舉多個例子，如聯洲曾於○二年度向第三方出售資產，有盈利入賬，但之後聯洲又分別購回有關的資產等等，結論是聯洲有爆煲股海域和泰興光學的影 子。一名外資行的經紀表示：「公司的執董有官司在身，傳統基金有理無理都沽咗先。但咁辛苦先升到七元，要重新部署都要一段時間。」

聲稱是龔如心千億遺產唯一受益人的陳振聰，過去兩星期動作多多，他手持的遺囑副本以及一批過去與小甜甜相處的密照皆漏到傳媒手上，而代表華懋慈善基金的龔如心弟弟龔仁心和董事梁榮江等人亦高調北上；雙方的舉動均是爭產的前哨戰。

現時在雙方的陣營中皆出現了一個主戰派頭目，他們操縱着整個戰事的發展。說穿了還是透過爭產，從中獲取自身的利益。陳振聰陣營

鷹派代表人物——朱偉民

身份：為陳振聰及龔如心控制，在英國AIM市場上市的宏霸數碼主席及行政總裁，是陳振聰在爭產中的軍師。

籌碼：讀法律出身的朱偉民，有逾廿年在地產、企業融資經驗，在香港、英國及新加坡均取得執業律師資格，陳振聰在商業上十分倚仗他。

手段：龔如心喪禮完結後，立即向傳媒發放二人密照，以肯定陳振聰地位，亦向陳振聰教路不要曝光，自己則站於台前扮演角色。

動機：朱偉民認為陳振聰手持遺囑「可以殺晒」，應該由他們一方「揸刀去切蛋糕」；作為陳振聰軍師的朱偉民，不但可以影響到陳振聰怎樣切蛋糕，而自己亦分到其中「一件」。

華懋集團及龔仁心陣營

鷹派代表人物——梁榮江

身份：華懋董事局成員及華懋慈善基金董事

籌碼：華懋集團老臣子，會計部阿頭，掌握華懋在世界各地的資產狀況，即使陳振聰入主華懋亦須得到其協助。

手段：由陪伴龔如心與家翁打官司八年的印度籍律師高致理提供法律意見，與自稱可搭路找中方人士出手的國內商人劉希泳，北上尋求協助，擺出一副拒絕談判態度。

動機：一旦爭產戰正式進行法律行動，最少拖六至七年，現時已在華懋掌權的梁榮江可藉着這段時間，進一步在公司內鞏固自己的權力和利益。

本週一，代表陳振聰一方的律師麥至理剛從英國度假回港，「叉」足電的他準備為戰事作出部署。而本刊獲得一份由麥至理所屬的律師行於六月五日發出，給予代表華懋慈善基金的孖士打律師行的信件，內容揭露了陳振聰與龔如心過往相處十多年的軼事。

信 中的用字十分曖昧，令人聯想到陳振聰與龔如心有非比尋常的關係。例如提到，陳振聰透過替龔如心按摩頭部而取悅於她，對方又經常向他餽贈禮物，當中便包括龔 如心珍而重之的「孖辮」。信中亦說陳振聰大多在晚上陪伴龔如心，他還獲得龔如心閨房的鎖匙，方便晚上出入。信中最後還提到，以上資料只是一個「snap shot」，意即有更多更深入的資料仍未公開。本刊致電麥至理詢問這封信內容是否屬實，他只回覆：「不予置評。」

對於龔家來說，這封信的內容有如談判的籌碼。據知龔如心的妹妹龔因心不忿姐姐被形容為不甘寂寞的女人，對此甚為不滿。

律 師信內容暴露了龔、陳二人非比尋常的關係之外，他們的私人合照亦相繼流出。包括陳振聰與龔如心在國內巡視廠房的照片，以及龔如心與生前的友好王天一及陳振 聰三人的合照。本刊遠赴龔如心大力投資的河南省漯河市實地追查，發現原來早於九十年代初，陳振聰已有份參與龔如心在河南的投資。

改變窮鄉的命運

河南省漯河市是一個大平原，還有不少農民拉車賣玉米、生果等，據市內的國民收入統計，他們的每年平均收入只有一千元。

由於漯河市實在太窮，故當時的河南省就把漯河改造成「內陸特區」，方便引進外資。當時的漯河市政府更提出「誰引進外資一千萬，就能得一百萬」，故市長書記都積極找外資。

六十年代設立，賣火腿腸的雙滙是漯河市最大的企業，漯河市有一半的稅收都是由雙滙繳納的。不過，自九一年開始，雙滙的生意開始出現虧損，達四百多萬元人民幣，更加要積極找外資。龔如心在台灣老朋友王天一牽線下，走到河南投資。

在河南漯河市工商局，存放有陳振聰（下）及龔如心（上）的身份證影印本。其中陳振聰的身份證上，竟貼上「心心」貼紙；而龔的則有「Snoopy」貼紙，兩人可謂「童心未泯」。

陳振聰任董事

龔 如心在雙滙集團前後投資了接近一億多人民幣，其後雙滙集團更改名成為華懋雙滙集團。住在附近小學宿舍的陳老師說：「那次合資很隆重的，雙方在市政府開設的 五星級酒店藍天賓館簽合約，又到雙滙集團的大樓舉行開幕禮，以我記憶她來過三、四次，她對我市的經濟真的有很大影響。不過，她自己就很節儉，每次來都是入 住三星級的金港酒店，我也曾在裡面看過龔如心的照片呀。」

翻查漯河市工商局有關華懋雙滙的九四年資料，發現除龔如心擔任董事及榮譽董事長 外，代表華懋集團的還有三人，分別是梁榮江、王天一，還有陳振聰，最有趣的是，在工商局登記的文件中，陳振聰身份證副本上貼有心形貼紙，而龔如心的身份證 副本上，亦貼有「SNOOPY」貼紙，感覺非常溫馨。由此可見，梁榮江早就知道陳振聰的存在，這亦解釋了為何有心人把陳振聰與龔如心在漯河市巡視廠房的照 片公開，目的就是要證明陳振聰早已沾手龔如心在國內的項目。

廠房布風水陣

陳振聰雖然作為河南華懋雙滙集團的其中一名董事，但在雙滙裡頭工作的員工，只知他是一名風水先生。曾在雙滙工廠做工人的張先生說：「既在門口安裝一對石獅子，又要移走廠門前的電單車廠，聽說都是龔如心跟風水先生要求的，都不知他們搞什麼。」

龔如心跟陳振聰還在廠後面挖了一個十二米，有三層樓高的井，「他們把附近的路都封了，我們所有人都不可以過去看。只有她跟風水先生一齊爬進井去。他們不知放些什麼。」

華懋投資以後，雙滙集團多了二十條生產線，而且運作很順利，生意額提升了，連雙滙集團董事長萬隆也相信與風水有關，張先生說：「他以前都不相信的，現在都在門口放了石雕水來聚財啊。」

同時陳振聰手持遺囑的一部分亦被傳媒公開，而見證人竟然包括華懋老臣子吳崇武。「我睇到吳崇武個簽名，都無辦法唔相信小甜甜真的立下另一份遺囑。如果只有龔如心簽名，我都估會否她病到神志不清之下作出決定。」認識龔如心的人說。

龔如心九六年開始入股台灣陽明海運公司，現時持股量約百分之二點三。陽明海運前董事長陳庭輝說，龔如心每年都來台四次出席董事會，她過身後由梁榮江替任。（黃偉傑攝）

挾天子以令諸侯

面 對陳振聰一連串動作，上週一，龔仁心及龔因心兩兄妹，與華懋董事高層往北京，似乎是「北上」求助於中方人士。龔如心過往亦替陳振聰鋪下不少國內人脈關係， 包括總理溫家寶弟弟溫家宏，雙方合作航空業務生意；據知陳振聰也透過中方的人脈「摸底」，試探中央會否插手小甜甜千億遺產的安排。

揭開這場爭產戰的局勢，其實導致雙方未能達成和解的有兩個關鍵人物，他們均是主戰的鷹派。

出身草根的風水師陳振聰，儘管過去十多年不斷重新包裝為一介商人，對於一時間可能繼承千億元遺產其實不知所措，而一直在他身邊，任英國AIM上市公司宏 霸數碼行政總裁兼主席的朱偉民（Raymond Chu），就是這場千億遺產爭奪戰的「軍師」。修讀法律出身的他，認為陳振聰手持的遺囑「可以殺晒」。龔如心一去，朱偉民就向陳振聰獻計，首先他建議陳振 聰不要曝光；第一時間向傳媒發放二人的合照，以為這樣可以肯定二人的特殊關係。

兩路軍師各有盤算

但陳振聰對於發放二人密照，其實感到非常「後悔」，事關他們並非「母子」關係，公眾對他沒有認受性。此外，陳振聰沒有安排妻兒離港亦是棋差一着，令到陳氏一家有如「過街老鼠」，仔女出入屋企均要蒙頭。

然而，陳振聰唯一可以倚仗的人就是朱偉民，惟有言聽計從；而據曾與陳振聰相處的人說：「Tony Chan（陳振聰洋名）其實好疏爽，好肯同人分享；要佢將小甜甜身家分啲出嚟絕對無問題，而且他並不希望要對簿公堂，待六、七年那麼長時間才解決遺產問題。」

不過，站在前方的朱偉民一直堅持：「係由我哋揸刀切蛋糕」。說穿了，朱偉民自身亦有盤算，他在宏霸數碼任主席，年薪約三百萬港元，熟悉商業運作的他，一旦整個華懋王國落入陳振聰手上，到時朱偉民的前途就無可限量。

然而就算陳振聰手頭持有的遺囑屬實，整個華懋集團落入陳氏一方，亦需要得到梁榮江的合作才能順利過渡，事關最能掌握華懋集團運作的是梁榮江。

老臣子內部分裂

所以在華懋慈善基金及龔家弟妹身邊，擔當「鷹」派代表的，正是華懋老臣子梁榮江。梁榮江在華懋一直是會計部主管，對公司的運作和資產分布耳熟能詳，然而過去跟隨小甜甜多年，所得有限，甚至家住加路連山的物業，亦只是租回來的，小甜甜死後，一夜之間他就成為華懋集團的話事人。

梁 榮江現時的角色有如曹操，在雙方陣營之間斡旋的人要接觸龔如心的弟妹龔仁心或龔因心均要經過他的安排。同樣站在梁榮江一方的還包括曾替小甜甜與家翁打爭產 官司的印度籍律師高致理，由他提供法律意見，以及小甜甜生前生意拍檔劉希泳，他在大陸國安部有些人脈，聲稱可替龔家搭通中方人士襄助。

與陳 振聰情況一樣，龔仁心和妹妹龔因心對商業運作陌生，須倚仗梁榮江處理遺產事宜。主戰的梁榮江動機亦不言而喻，即使爭產戰展開訴訟，可能要花六、七年時間， 由於梁榮江在華懋大權在握，加上其他老臣子已分裂，如吳崇武，因為其簽名出現在陳振聰的遺囑上，被華懋內部視為「二五仔」，而王禮泉在梁榮江眼中只是小角 色，在打官司這段時間，梁榮江可進一步鞏固自己在華懋的勢力和利益。

中央避忌

龔如心與家翁打官司期間曾受黑幫滋擾，曾協助她解困的人透露，即使梁榮江與龔家弟妹找中方人士出手只會是徒然，因為上次涉及一班有組織的黑幫人士，影響香港穩定繁榮，而今次純粹爭產，中方是不會出手的。

而律政司司長黃仁龍七月中入稟高院將遺產知會備忘在遺產承辦處登記，主要是要防王廷歆背後一班虎視鷹瞵的江湖人士。

雙方突然使出如此多動作鬥「晒冷」，事關這個星期將決定是否對簿公堂解決小甜甜遺產的問題。

到 目前為止，陳振聰手頭除了有一紙遺囑外，就是一些可以證明陳振聰以往曾參與龔如心在國內的生意，以及二人相處多年的證據，這些資料華懋高層如梁榮江及小甜 甜好友王天一亦應該知道。不過陳振聰即使持有遺囑，並不容易接掌整個華懋王國，況且就算法庭展開聆訊，華懋內屬於龔如心的資產雖然會被凍結，但華懋仍可由 董事局決策，繼續營運。在雙方各執「籌碼」情況下，談判可能是最終出路。

給她一道光環

而了解王廷歆、龔如心家族，曾經在龔如 心生命受威脅時助她一把的一名商人，語重心長向本刊說：「華懋這筆財產，由始至今就好像一道咒語——每每涉及謀財和害命。王德輝生前出盡方法去謀求『財 富』，最終被人綁架而『害命』；太太龔如心因與家翁爭產，長年累月打官司去『謀財』，最終因卵巢癌亦『害命』。在她臨終前努力興建一幢以其丈夫王德輝及自 己名字命名的地標『如心廣場』；同時願意捐出遺產作慈善用途，原本是有一道『光環』在小甜甜頭頂發光。

「但人世間最醜陋的就是『妒忌』，獲 得小甜甜這筆財富的人本身是很有福，切忌把福氣變成醜陋的『蝙蝠』，懂得感恩的就應該對龔家弟妹、老爺王廷歆、華懋老臣子有所安排，最重要還是從華懋集團 中，每年撥出一定數額到華懋慈善基金讓其生生不息地運作，懂得這樣做才是有最高智慧，而且把千億財產委託給『你』的人都會安息。」

龔如心（左三）在十八歲自己生日時下嫁王德輝（右三），其後王被綁架失蹤，她又與老爺王廷歆（前排右）打官司，並在今年四月因癌症過身。華懋這筆財產，就如一個詛咒。

小甜甜遠赴台灣

細訴心事

另一張被公開的照片，是陳振聰與龔如心穿上鮮紅色的情侶裝把臂同遊，站在他倆身邊的正是龔如心視為最好朋友的台灣人王天一。

八十四歲的王天一，是台灣第二大航運公司陽明海運旗下代理商，光明船務的董事長。王曾在台灣交通部當部門主管，四、五十歲退休後才自創船務代理公司，一直與國民黨的關係密切，他跟國民黨榮譽黨主席連戰及蔣家後人相熟，而在內地如河南、上海及北京等地也有不少「好朋友」。由於他現時年紀老邁，身體欠佳，只留在家中長期不見客，一切問題由他的兒子Andy代答。

據Andy表示，其父應該是在九十年代初，經朋友介紹認識龔如心，並迅即成為好友。龔如心九六年投資陽明海運，成為當時該公司最大民營股東，也是經王天一介紹。「當時龔如心說，在香港的好朋友李嘉誠向她推介，說航運業的前景會非常不錯，於是她就來台灣，由我爸爸幫忙，找尋投資機會。」Andy說。

每次龔如心來台灣開會或旅遊，都必定找王天一吃飯聊天，平時亦有電話聯絡，連帶Andy亦與她熟落起來。由於王天一年紀比龔如心大，所以龔都稱呼他為「王大哥」，「龔如心當我爸爸是最好的朋友。有時她會帶着梁榮江或王禮泉來，但大部分時間都是她一個人來探望我爸爸。」

龔如心每次來台探望，從來都不傾談生意，而是要傾訴心底話。「龔如心在香港太有名了，有很多話都不能跟人說，那她就跟我爸爸說呀。爸爸曾跟我們說過，不要主動問她什麼東西，就當她是朋友，由她自己說吧，所以她每次來都感到沒有壓力，好relax。」

「其實龔如心是一個很寂寞的女人。她經常回憶起自己和王德輝的相識經過，王被綁架後，龔如心一直認為王德輝仍然在生，四出尋夫；她說自己要攬起華懋來做，就是要讓丈夫有天回來時，可看到她做出來的成績。」

Andy還說，龔如心憶夫過度，尋夫時曾被人騙了很多很多錢。他未曾從龔如心口中，聽過陳振聰這個人，但認為有人能攻陷龔如心寂寞的芳心，亦不出奇。

陳振聰（右二）與龔如心（左二）穿上情侶裝把臂同遊，站在龔旁邊的正是被她視為好朋友的王天一（左一）。這幀照片相信是九十年代初在內地拍攝。

本月中，由政務司司長唐英年家族持有的美維（3313）公布中期業績，純利大幅倒退九成八，令市場嘩然。

美維今年二月才上市，至今股價仍潛水，雖然今次盈利暴跌，全因派股獎勵員工所致，在招股書亦已寫上，偏偏所有分析員走漏眼，無做足功課的散戶，更被殺個措手不及。

其實，招股書及年報往往能揭示公司問題，本刊找來會計師及學者，教你從公開資料找出警號，避開有爆煲嫌疑的問題公司。

美維在未來五年，仍有大額僱員開支入賬，盈利繼續受壓。左二為唐英年父親唐翔千，右一及右二分別是其妹唐英敏及弟唐慶年。

警號1：核數師

保留意見上市公司每年必須找獨立核數師來審核賬目，年報內亦會設有一頁「核數師報告」，由核數師負責撰寫，若核數師認為賬目冇問題，會寫上「真實而公平」（true and fair）。

有十多年核數經驗的資深會計師林智遠表示，「如果核數師在這部分並非寫『真實而公平』，而是有保留意見的話，代表佢同公司管理層，對盤數有不同爭議。例如核數師覺得存貨要減值，但管理層覺得唔需要，拒絕採用核數師的辦法。」核數師便會在報告內交代事件。

中文大學工商管理學院副院長蘇偉文指出，核數師保留意見肯定是壞徵兆，意味公司的賬目未能令核數師確信，「舉例某豬場明明只有一隻豬，但管理層話有十隻，原因係話隻母豬會生九隻豬仔，核數師唔同意，就會保留意見。」

近期例子：德發（928）指聯營公司貢獻盈利逾億，卻未能向核數師提交聯營公司賬目，因而被保留意見，股價即挫三成。

高危一族：榮康（745）七月底公布業績時，被核數師保留意見，理由是一筆逾億元的賬目未必能追討，股價應聲由一元二角，下挫至七角三仙，跌近四成。但近期隨着細價股再度起飛，股價反升至一元三角。

爆煲指數：☆☆☆☆（最高五粒☆）

警號2：更換核數師

「上市公司更換核數師，都要出公告交代，理由多數賴核數師收費太貴。呢個只係表面原因，但冇細心諗清楚點解個價會傾唔啱呢？」林智遠認為，劣質公司會企圖隱瞞部分賬目，但核數師職責卻要尋找真相。當發現賬目有問題，會要求公司提交更多資料，工序增加了，收費自然大增，「有些公司覺得核數師又煩又收得貴，會威脅轉換其他公司來核數。但係大型核數師會覺得商譽更重要，情願唔接生意，都唔會妥協，所以上市公司換核數師，通常係越搵越細間。」

蘇偉文解釋：「如果公司有十個豬場，一向每個場每年生產十隻豬，今年突然話十個場都產一百隻豬，核數師就要去晒十個豬場實地考察，收費自然貴啲。」他指上市公司為免投資者懷疑，寧願多付費用而不換核數師，「換核數師是極壞訊號。」

近期例子：去年中，海域（1220）更換核數師後，被新核數師質疑附屬公司的賬目真確性，及後更發現有八億資金不翼而飛，主席葉劍波避走內地。海域由臨時清盤人德接管，上星期入稟追討葉劍波等多名高層一億二千萬元失款。

高危一族：中國投資基金（612）及嘉利福（8029），由○四年至今，共換了四次核數師。

爆煲指數：☆☆☆☆☆

警號3：應收賬不合理增加

從上市公司年報翻看資產負債表，若發現流動資產內的應收賬大幅增加，可能是爆煲的徵象。很多行業做生意買賣，會讓買方先取貨，日後才找數，應收賬便是指賣方日後收到的款項。

「如果一間公司，連續幾年都盈利大增，但無現金流入，應收賬又大幅增加，投資者便要小心，因為呢啲錢可能永遠收唔番。有啲公司，專門同相熟公司拍膊頭做生意，製造生意大增的假象，其實唔使對方俾錢，全部撥入應收賬內，夠期就話收唔到錢要撇賬，間公司實際是有生意無現金，好難持續經營下去。」林智遠說。

簡單來說，若公司是開豬場的，無良公司把豬賣給老友開設的餐廳，然後無需餐廳找數。餐廳有免費豬肉供應，自然發達，無良老闆便發放消息指公司生意大增，藉此推高股價後靜靜減持，然後任由公司死活。

近期例子：聯洲（48）被David Webb批評逾十億元的應收賬有問題，股價蒸發五成。

高危一族：華聯國際（969）○四及○五年的營業額升幅均不夠半成，但應收賬卻按年上升一成半及三成；去年營業額倒退一成八，應收賬卻照樣上升百分之二。

爆煲指數：☆☆☆

斥資一百八十七億元建成的威尼斯 人度假村一開幕，就奠定其主席蕭登‧艾德森新賭王的地位；他○一年投得澳門賭牌後，採取以快打慢招數，即建賭場吸賭客，飲了澳門賭業頭啖湯。未來他的眼光 放遠至東南亞及歐洲，已斥巨資購入船隊從香港機場載客到其濠江大本營，其他對手難以匹敵。

強者壓陣之下，呂志和旗下的銀河娛樂，甚至來自美國的永利度假村旗下項目皆要放慢步伐，睇威尼斯人做「大佬」；而昔日在澳門呼風喚雨的何鴻燊，不但眼巴巴看着其賭業利益被瓜分，澳門政府在「歐文龍事件」及「五‧一暴動」後收緊土地政策，令他每每出擊時手風都不太暢順。

金沙一向以快打慢，○四年在澳門開金沙賭場，一年火速歸本，更有四點三億元落袋，翌年便決定花一百八十七億港元，於路氹興建這個全亞洲最大的威尼斯人度假村。（嚴寶權攝）

澳 門威尼斯人度假村在上週二開幕後，短短一星期已吸引超過四十五萬人入場，所有客房爆滿，過八百張賭枱及三千部角子機亦終日圍滿賭客，投注叫喊聲此起彼落， 排隊坐貢多拉（Gondola）的旅客更多得打蛇餅，首週入場人次早已跑贏當年金沙、永利、星際、皇冠及賭王何鴻燊旗下的新葡京開幕首星期的人數。金沙主 席蕭登‧艾德森（Sheldon‧Adelson）在未開幕前已招積地說：「威尼斯人度假村一開，澳門賭場競爭便會完結。」

這個佔地一千零 五十萬平方呎的巨型度假村，比拉斯維加斯的威尼斯人度假村還要大兩倍。蕭登‧艾德森說將荒蕪的路環與氹仔，打造成今日的超級奢華賭城，就猶如拉斯維加斯當 初由沙漠變賭城的翻版，他誓言要把澳門打造為「全世界的娛樂之都」，並祝各對手好運，而總裁威廉‧懷德（William Weidner）更說細小及陳舊的賭場將不會也不能生存，語帶雙關地數落澳博旗下的賭場。

水路全方位吸客

自從○四年澳門金沙 賭場開幕，一年內極速回本，即時震撼全世界博彩業。金沙除賺回十九億元投資額，更有四點三億元進賬，兼且提早三年償還九點四億元貸款，蕭登‧艾德森以快打 慢的策略殺入澳門賭業，奠定了他在澳門賭王的地位。金沙賭場開張一年後，當一眾對手在氹仔還未有具體計劃，他已率先投資近二百億元，以兩年時間興建威尼斯 人度假村，除賭業外還進一步搶攻酒店、會議展覽市場。澳門開放賭權不足五年，去年金沙近一百三十億元收入，澳門金沙便佔了六成，並搶了兩成市場。

野心勃勃的蕭登‧艾德森更主動拓展其他地區客源，攻佔東南亞市場，去年他以二百四十六億港元投得新加坡第一個賭牌，準備投資三百億港元於濱海灣（Marina Bay）興建賭場及度假村，同時與珠海政府商議在橫琴島發展度假村。

此外，他還準備以水路搶客，據負責替威尼斯人籌備船隊的人表示，威尼斯人已買了四十多隻最新的雙體船，每隻可坐四百人，準備往來氹仔新建的北安碼頭及香港機場以及深圳等鄰近城市，其中十艘雙體船會先行在十月中啟航。

金沙主席蕭登．艾德森（中）誇下海口，指這個耗資一百八十七億港元的投資項目，最快三年便可回本，並在度假村開幕前夕揚言「已經成為贏家」。左二是他的第二任妻子Miriam，右二為金沙總裁威廉‧懷德。（林志謙攝）

一擲千金搶生意

據 該名消息人士表示，威尼斯人了解到飛往澳門的航班不多，於是睇準鄰近的香港機場有強勁人流，將會在香港機場碼頭直接有航班往澳門，「呢條水預計帶來好多歐 洲及東南亞客人，從機場坐船到澳門，比上環去易得多。」一擲千金的威尼斯人，為冧客人更不惜工本，短短四十五分鐘的船程，亦找了負責供應飛機膳食的公司提供食物。

機場管理局亦表示正與威尼斯人磋商，預計噴射船服務最快於今年第三季中旬啟航。

搞 掂香港機場往來澳門路線後，威尼斯人下一步在何鴻燊的老巢信德中心的港澳碼頭插旗，繼而搞往返深圳澳門的船隊，「上頭講過，買幾多船都唔係問題，最緊要係 搶到生意。」難怪面對中央收緊往澳門自由行，這位越洋賭王仍擺出一副「未驚過」的樣子，他說：「亞洲那麼大，除了中國還有其他東南亞國家，全亞洲仍可以容 納十個拉斯維加斯，無論開多少賭場，也吸納不了所有客人。」

位於路氹的銀河娛樂大型娛樂度假中心，廿萬呎地盤只起了一幢酒店，旁邊的停車場還未竣工，而用來起樓的天秤也沒有啟動。（黃偉傑攝）

濠江賭王大比併

大敵當前變陣迎戰

在 金光閃閃、人山人海的威尼斯人度假村，對面有幢未建成的酒店大樓，旁邊的停車場大樓還未竣工，建築用的天秤亦沒有啟動，二十萬平方呎的地盤仍是沙塵滾滾， 原來這個項目是由呂志和家族控制的銀河娛樂興建的路氹城度假村地盤。在附近返工的工人說：「呢度都仲有人出出入入，不過幾個月前開始就無乜點郁過。」

本刊就地盤停工向銀河娛樂查詢，負責的公關表示一切工程如常，聲稱日日有人於該地盤返工，記者再追問連地盤的天秤也沒有啟動時，她則表示現正進行內部設計調整，但一定會如期開幕，詳情留待下一次記者會交代，便匆匆收線。

原 本路氹城項目亦朝着會展、演唱會方向發展，銀河娛樂的主席呂耀東就地盤調整設計，曾向投資界作出解釋，表示整個度假村或會因威尼斯人的成績作出設計上的調 整，一名美資銀行分析員說：「依家個個都睇金沙頭，始終澳門一向都無搞開展覽和演唱會，若果呢間美資龍頭掟咁多錢都搞唔成，其他本地公司都唔使旨意得，做唔做大佬無所謂，最重要係賺到錢啫，況且如果掂，金沙一間都做唔晒啲展覽啦。」

去年星際賭場開幕，呂耀東（右一）以千萬酬勞請來梁朝偉（右二）為賭場代言人，新濠其後也找來周潤發做代言人，加上威尼斯人度假村開幕，星際要再突圍而出，亦非易事。

牽着鼻子走

銀 河娛樂一開始時表明要用亞洲心打造獨一無二的賭場，又踩美資賭場只懂將美國那一套硬搬到澳門，到頭來自己的度假村反而要看對方形勢作變通，十分諷刺。其實 銀河跟風也不是第一次，金沙將威尼斯人度假村的酒店項目，引入國際品牌酒店包括四季、香格里拉、喜來登等合作，眼見對方進行得有聲有色，又可減低成本風 險，於今年六月尾，呂志和亦一改口風，由以往要一手包辦酒店項目，改為計劃引入兩間國際酒店集團管理者營運酒店。

縱然銀河娛樂的市場佔有率 由○五年百分之八，到今年已達兩成二，卻因要攤銷近十億元賭牌費用，去年業績由盈轉虧，勁蝕十五億元。銀河娛樂為穩定市場信心，不惜儘早向市場提交「成績 表」，於七月自動公布今年首五個月的初步業績。雖然集團經營溢利達五點四四億，但當中未扣除約二點六四億可換股票據的利息開支，及攤銷十億元投賭牌費用。

銀河娛樂○五年透過借殼嘉華建材上市後， 以近一百八十四億元向呂志和購入賭牌，同年十二月再發行總額達四十六億點八港元的票據，部分息率高達九釐八七五，去年為加快路氹城大型娛樂度假中心的發 展，再發行總值十八點七億港元可換股零息債券。雖然截至今年五月底，銀河娛樂現金儲備達六十七億元，但要支付兩座逾二十億元酒店大樓建築開支，還有龐大利 息支出及賭牌每年逾十億巨額攤銷，手上現金都所餘無幾。

澳博為私人公司，較其他上市的賭業集團能夠從市場集資，相對輸蝕。其興建中的新葡京項目至今仍未完工。（黃偉傑攝）

賭場酒店大比併

拖慢工程以靜制動

同 樣是美資的永利，雖然透過轉售「副賭牌」予新濠（0200）主席何猷龍與澳洲賭王James Packer合組之新濠博亞，賺了七十二億元，見威尼斯人來勢洶洶，也不敢怠慢，推出近五萬元的超豪直升機旅遊套餐，又送賭本拉客，推出「易發紅利錢」， 送廿八元玩老虎機，並舉行二百八十萬元大抽獎，十二月又邀請百老匯音樂劇《CATS》到澳門演出。但對於氹仔路環地段，史提芬‧永利（Steve Wynn）反而以靜制動，計過度過才重錘出擊，好像他起初曾購入兩架直升機，計劃接載豪客，但因成本太高而取消，而當一眾財團已在路氹圈地，他才施施然於 今年申請該區二百萬呎土地，相反他較集中火力發展澳門半島的永利賭場，避免到氹仔一方與威尼斯人度假村正面交鋒。

隨着內地收緊自由行政策， 最初計劃於今年年初開幕的澳門永利二期，開幕日期亦一拖再拖，由二月拖至第二季，後再推遲至第三季。集團主席史提芬‧永利六月時暗示因看不透內地收緊自由 行政策後客量會否減少，其後有見澳門自由行客沒有大幅下調，上月他才在業績記者會上澄清，「請允許我糾正，我們不會退縮，事實上我們的工程正加緊進行，發 展之路會一直走下去，以完成我們的想法和規劃。」不過永利二期項目到十月會局部開放，而重頭戲另一座設備齊全的旅遊度假酒店「永利鑽石套房」（Wynn Diamond Suites），還是要等到二○一○年才開幕。

信德集團以四十六億元向合和及澳娛收購澳門豪宅濠庭都會餘下股權交易，因土地工務運輸局要進一步修訂計劃而要延遲。（黃偉傑攝）

套現大計受阻

美資庄家進駐澳門後，何鴻燊從前壟斷的版圖就逐漸被蠶食，面對外資對手如威尼斯人與永利步步進迫，澳博去年純利急跌五成，只有廿四億四千萬元，而澳博的上市抽水大計劃亦一直因十姑娘何婉琪反對而遙遙無期。賭業江山節節敗退故然令何鴻燊懊惱，手風不順利的他連近期的幾單套現大計亦有阻滯。

上月底工商銀行落實收購澳門第三大商業銀行誠興銀行。工行計劃斥資四十六點六五億元，向何鴻燊及其控制的澳門旅遊娛樂（簡稱澳娛）及前大股東禤永明，收購誠興銀行合共百分之七十九點九股權，而禤永明仍然會保留百分之二十股權。

據 知情人士透露，由於何鴻燊在北韓有賭場，與北韓關係密切，這一着可淡化誠興銀行與北韓的關係，同時何鴻燊亦可骨水套現，達到雙贏局面。美國方面一直關注澳 門銀行與北韓的業務往來，如今由工商銀行出手買起誠興銀行，即是有「阿爺照住」，以免匯業銀行事件再出現；同時何鴻燊旗下賭廳疊碼仔及廳主是誠興銀行主要 客戶，中央以工商銀行間接控制澳門賭業，不失為一石二鳥之法。

不過，澳娛是誠興銀行的股東，身為澳娛股東的十姑娘何婉琪表明必會阻止澳娛出 售誠興，「整單交易其實都好合情合理，我都好支持，不過由於澳娛的股東名冊一日未搞清楚，我作為澳娛股東係反對出售誠興銀行這資產。」十姑娘說。根據澳門 法例，沒有股東名冊便無法核實股東身份，股東大會無從展開，亦不能作出任何決定，而十姑娘已經與何俊仁律師商量，循法律途徑阻止這次交易。

中央施壓收緊政策

賣 銀行受阻，就連何鴻燊旗下信德集團以四十六億元向合和實業及澳娛，收購澳門豪宅濠庭都會餘下七成半股權的交易也要延遲。原本今年六月澳門土地工務運輸局已 批准該收購計劃，但信德集團在八月十七日接獲當局指示，對計劃進一步修訂，交易要延期至今年十二月底。據澳門立法會議員區錦新分析：「歐文龍案件現正在審 理當中，政府對土地的審批會收緊一下。」

在上月初何厚鏵表示有意以六十至一百億元收購現時澳門國際機場的股份，將公私合營機構改為全公營機 構，已招來民間的質詢，為何要以公帑向商家購回股權，澳門政府亦因此拖慢了收購計劃的步伐，令持有三分之一澳門國際機場股份的澳娛未能趁機套現。何鴻燊手 風不順，與特首何厚鏵面對中央壓力有關。

上週二威尼斯人開幕，澳門特首何厚鏵亦有出席。他一上台，四周的觀眾即場報以噓聲，反映澳門市民對其特首依然不滿，「歐文龍事件」即將公開審理，而「五‧一大遊行」警員開槍事件，事後政府一直沒有作出交代，對何厚鏵來說都是壓力重重。

據知，在國慶十月一日，勞工基層正準備發起遊行，以宣洩對政府的不滿，亦令澳門政府要循規蹈矩來施政。

恒指最近變身大力水手，一口氣衝破多個關口，令股民目瞪口呆。大市交投熾熱，但散戶抽新股的熱情更厲害，新鮮熱辣招股的恒鼎和遠洋，各自錄得數百倍超額認購。而未來兩星期，仍有七隻新股陸續登場。

股民迷信抽新股必賺，視為搵快錢捷徑，但其實不少公司施展了易容術來「變靚啲」。上市過後便原形畢露，過去一年多的新上市公司，有四成一在首天升幅不夠一成，甚至跌破招股價；部分公司上市後，盈利隨即大倒退。散戶走避不及的話，分分鐘被迫坐艇。

內地運動服裝公司中國動向，請了模特兒來一併召開記者會，董事長陳義紅（中）拍心口保證公司前途無限好。惟其專營的意大利品牌Kappa，在內地的市場佔有率少於百分之三，而且市場競爭激烈，投資者要注意風險。

近日在銀行或證券行內，都見人流絡繹不絕，個個面露心急之情。這些人並非來開戶，而是搶表入飛抽新股。

全職主婦李太是新股迷，繼早前真金白銀認購恒鼎後，本週一再以十六萬元，不理好醜認購了大成食品、SOHO中國及奧園地產各十手。李太聽見記者提起本週二招股的中國動向，雖然未知該公司業務幹什麼，便已顯得相當好奇，「而家逢係有個『動』字的股票都大升喎，等我研究吓先！」

大市火旺，恒指兩星期暴漲二千點，間接令高位套現的資金轉投新股。散戶鄧小姐直言：「個市升到咁癲，個個都唔敢入市啦，不如留番閒錢，抽吓新股好過。」證券行的經紀亦做到無停手，「淨係計恒鼎，我都幫客填咗七、八十份表，完全無得抖。」

新股未必賺硬

備受散戶愛戴的恒鼎，上週首日掛牌，股價急升七成七，每手賬面賺逾五千元。但散戶要認購三萬股（三十手），才能穩獲分配一手，中籤率只有百分之八，「有個客借四十萬孖展才抽到兩手，計埋利息同其他使費，每股成本要九蚊，結果只係賺少少，佢話下次未必抽。」該經紀續說。

在證券界打滾多年的僑豐金融集團行政總裁許照中，坦言反對投資者亂借孖展抽新股，「而家好多新股活動，國際配售佔九成，散戶只分得一成，認購人數多時，抽到的機會好細，而且還要面對股價下跌的風險。」

即使獲派新股，亦禍福難料。本刊發現，由去年下半年起在主板上市的新股，有四成一首日升幅不足一成，賺來連手續費亦不夠俾，部分新股更破底收場。

例如八月上市的方興地產，上市當日遇着百年難得一見的V型震盪，股價甫上市便跌破招股價，以為「有幸」抽中一手的李小姐，卻因大市氣氛逆轉，急於將股票甩手，結果連同手續費，埋單輸了接近七百元。

抽中新股要蝕錢，散戶固然不願離場；但獲利的一群，又未必心滿意足，有華資經紀說：「抽中恒鼎的客，有一半人首天唔肯沽，仲話業績公布後，會再炒上。」結果上市翌日，恒鼎股價由高位徐徐下滑。

搏炒新股業績的如意算盤亦未必打得響。從○六年下半年起，至今共有八十五隻新股在主板上市，有八十一間已公布業績，當中竟然有十九間上市後一年內便盈利大倒退，甚至轉盈為虧。換句話說，四隻新股便有一隻衰。

李兆基亦走漏眼

即使是新股高手的李兆基也走漏眼，他旗下的兆基財經，以可換股債券形式入股了興達國際，惟興達上市不出一年便盈利倒退，股價現仍潛水，更有分析員暗寸四叔效應並非萬試萬靈。

新股上市後極速原形畢露，難免令人懷疑負責把關的保薦人及會計師的質素。細看這批「走樣」公司的保薦人名單，金榜融資可算名列前茅。○六年下半年至今，金榜僅保薦了三間公司，其中永保時及阜豐不約而同首年業績已走樣。翻查往績，金榜於○五年保薦的佳邦環球，掛牌三個月已發盈警，更因延遲公布業績轉差，被港交所公開譴責。而金榜最近「力作」，則是上星期掛牌的大成糖業。

新股前景難料，時富資料研究部董事羅尚沛認為：「依家抽新股，最好即日沽出，你見最近新股的業績都麻麻。就算唔倒退，低過市場預期，股價亦會插水。」去年九月上市的永嘉集團，○六年盈利微升百分之八，遠低於保薦人星展的盈利預測，旋即遭基金洗倉，現價較高位下跌四成六。

身兼港交所上市委員會委員的許照中，提醒投資者要留意保薦人的往績：「保薦人在公司上市後，基本上已完成責任，好難保證間公司賺錢。但如果保薦人明知間公司業績唔好，夾硬推佢上市，就係操守或道義上有問題。」

有業內人士亦表示：「舊年開始市旺，咁保薦人以往手頭上有咩項目，就算係質素麻麻地，都即刻拎番出來谷上市，因為由籌備到上市，要等成一年半，所以有混水摸魚絕唔出奇。」

3大警號

1. 大股東賣舊股

新股質素良莠不齊，股民要自保，惟有從招股書找尋蛛絲馬跡。許照中教路，首先要留意公司集資用途，「好多公司上市，純粹係俾大股東賣舊股套現，又或者將大部分錢用來還債。」

金豐21行政總裁兼香港會計師公會理事龔耀輝亦指：「從賣舊股的比例，可以睇到間公司究竟有冇新資金發展。」一般來說，若公司前景秀麗，大股東會惜股如金，反之若看淡的話，急急套現離場亦不足為奇。

2. 上市前派高息

據一名熟悉上市程序人士表示，上市前派高息給大股東絕非好事，有掏空公司資金之嫌。例如去年上市的金寶通，集資約五億元，但在上市前，卻派巨額股息予股東。○四年金寶通純利只有九千三百萬元，股息卻派了一億一千五百萬。其招股文件還披露，上市後會向原有股東再派發三千五百萬元特別股息，但新股東完全無着數。

3. 盈利突增要留意

不少新股為谷靚盤數上市，更會塗脂抹粉，散戶應留意臨近上市時，公司盈利是否突然暴增。經典例子是味精生產商阜豐，上市前兩年，盈利分別勁升九成九及兩倍，但在上市短短五個月後，竟發出盈利警告，理由是主要原材料玉米價格上升，中期業績倒退七成，令市場嘩然。

諷刺的是阜豐招股時十分威風，超額認購六百倍。有資深會計師指出：「工業股盈利急升，有機會代表做好晒訂單，新收入減少；地產股就有可能係將起好晒啲樓賣晒，第日無以為繼，所以要留意土地儲備數量。」

大昌行有內需概念

未來兩星期，仍有多隻新股陸續上市，但當中質素參差。其中質素最好的，是從中信泰富分拆的大昌行，其主業從事汽車代理，亦有中國概念，內地業務去年佔銷售比重四成三，今年市盈率約二十三倍，較其他內需股便宜。此外，中信泰富作風穩健，而且更獲大孖沙李兆基、鄭裕彤及李嘉誠等捧場，可謂這輪新股之冠。

恒指由八月十七日的最低一萬九千三百多點，節節上升至二萬八千點水平，短短個半月間升幅近五成，市面早已出現全民皆股瘋狂現象，無論在食肆、搭車甚至過馬路，皆聽到市民講股票、談冧巴。

港 股能夠在短期極速反彈，多得一群來自國內的生力軍接棒買股；這班搶閘買港股的大陸股民，急不及待坐着直通車，到香港股市狂風掃落葉；他們不單熱炒國企，更 鍾情窩輪及垃圾股，而且「買得狠兼肯認輸」；這班像蝗蟲般的股民大舉南下掃貨，不單令港股大起大落，香港交易所亦儼如繼澳門後另一個賭場。

今個黃金週，內地自由行旅客多了一個新景點，就是參觀位於中環的港交所展覽館，皆因那裡可以查看即時股票報價。上週三下午一開市，來自黑龍江的譚先生花了二十元買入場券後，便施施然走到展覽館內的報價機前，咕嚕着：「怎麼沒有中文的？究竟如何看報價？」

譚先生來港自由行四天，行程都與股票有關。第一天先到香港的中國銀行開證券戶口，第二天立即入市並成功買入愛股廣深鐵路（525），「我星期二（十月二日）開了戶，星期三中午就可以買賣了，於是立即以六元九角價位，買入一萬二千股廣深鐵路。」他說。

記者教他查報價機，誰知當天（上週三）接近收市前港股大跌，譚先生的廣深鐵路股價回落至六個三毫三，單日跌了百分之八。「這些波動好少，無問題的。大陸經常有跌停板，每日跌百分之十然後停板，明天再跌百分之十，一連跌好幾天，我們習慣了。總之這間公司同你們的地鐵差不多，都是好的公司呀。」他信心十足再說：「況且直通車開通的時候，港股會再上升，到時計劃在高位賣出。我是先來一步，等同胞來接棒的！」

趕搭直通車開戶

但 譚先生還未及來自廣州的髮型師Raymond快手，自從八月中港股直通車建議出台後，政策還未落實，Raymond搶飲頭啖湯。九月中，在朋友慫恿下，抱 着「早好過遲」的心態，帶着兩萬港元，坐火車來港開戶。「香港新聞都成日講啦，港股直通車一開，錢湧入香港，股市一定升！所以嗰日星期六，銀行淨係開半 日，我一跳落車就走去最近嘅九龍塘又一城中銀開戶。」返廣州後，再透過農業銀行匯入十多萬元。「手續費才二百多，兩天就匯到香港了。」

中國 向來透過外匯管制限制資金進出境。原來今年初，國家外匯管理局一度放寬外匯限制，根據《個人外匯管理辦法實施細則》，二月一日起，內地居民每年可兌換的外 匯總額，由二萬美元提升至五萬美元。至於手持外幣現鈔出境，若超出一萬美元，則須事先申請。國家外管局變相容許民間排洪，像Raymond的自由行，無論 匯款到香港或人肉運錢到港買股票者多的是。

炒股炒出股票歌

內地股市牛氣沖天，有升無跌，不少股民後悔早賣股票而賺少了，有唱片公司推出了以股市為主題的EP《死了都不賣》，由歌手邵雨涵主唱。把台灣樂隊「信樂團」的《死了都要愛》，由浪漫感人的情歌改編成歌詞輟核的股民之歌。

《死了都不賣》填詞人龔凱傑表示，自己有次賣出股票後，股票馬上漲停板，這種幾乎每一個股民都有過的經驗，促使他寫成這首歌。

《死了都不賣》歌詞

把股票當成是投資才買來

一漲一跌都不會害怕掉下來

不理會大盤是看好或看壞

只要你翻倍我才賣

我不聽別人安排

憑感覺就買入賺錢就會很愉快

享受現在別一套牢就怕受失敗

許多奇迹中國股市永遠存在

死了都不賣

不給我翻倍不痛快

我們散戶只有這樣才不被打敗

死了都不賣

不漲到心慌不痛快

投資中國心永在

就算深套也不賣

不等到暴漲不痛快

你會明白賣會責怪

心態會變壞

到頂部都不賣

做股民就要不搖擺

不怕套牢或摘牌

股票終究有未來

心口掛個勇字

Raymond自言是股市初哥，今年初才涉足國內股市；見熟客James一早南下炒股；也跟他學炒港股，他集中炒窩輪，專挑A、H股差價大，或即將回歸A股的國企股。「4617中交輪、4811紫金輪、5791中鋁輪，4646、3760都喺神華嘅輪，神華喺A股上市， 好快會急升。」他瑯瑯上口訴說自己的戰績，現時他手上持有六隻窩輪，上週三、四跌市時，十五萬股票縮水近半。「幾恐怖啊！內地有停板機制，升跌都唔會超過 一成，香港冇……風險係好大，但又升得快，呵呵……我嘅心態純粹係賭博，好像清兵咁，心口掛個勇字，而且我用嘅都係閒錢，預咗輸晒都冇所謂。」由於 Raymond下午才上班，上午就留在家中看香港新聞，及透過中銀的戶口查股價，他持有港股市值約十六萬，暫時平手而已，但他表示睇好後市，會考慮再加碼 投資。

慫恿Raymond入市的James炒港股已有兩年，○五年底開始在恒生開戶，投入二百五十萬炒港股，去年埋單勁賺一百萬元，在七元 五角的價位，買入十萬股中國神華，股價升至十元五角即放，獲利三十萬元。「我主要買H股，但從來唔買窩輪，風險太大，我做醫療儀器銷售，要周圍走，冇時間 睇住。」

今年，James沒有去年幸運，坦言已被「套住」。「年初時睇中威利國際（273），間公司話 係做證券嘅，諗住股市好，券商一定好，由一毫幾開始買，一路跌一路買，以為見底了，依家跌到得七仙幾，停咗唔郁……依家賬面上，已經唔見咗七十萬。」這隻 威利由吃金融大茶飯的莊友衡控制，曾一度轉型做雲南煤礦業，股價經常大上大落。另外，James又用約五十萬元，在十一元三角買入剛上市的遠洋地產，上星期五又跟陸叔（陳永陸）介紹，以四元八角買入嘉華國際。「嘉華單日就升咗一成半，以後買股票，都係睇多些分析穩陣啲。」James表示，每天都會上大福證券、雅虎財經等網站睇分析。

大陸股民熱炒A/H差價股票

直通車遲遲未開行

而早在天津等待港股直通車開行，來自北京的張先生十分勞氣，「當時中銀的職員告訴我八月二十四日就可以買賣了，但是騙人的！」他不耐煩地說。但他又想不到用自由行身份率先到港。

時機對這位打扮光鮮的北京大爺很重要。投資港股的策略，他說最緊要動作快，並一心炒A、H股差價，認為H股最終會升至靠近A股的水平。不過，「港股直通車」至今仍未有落實日期，張先生八月底向朋友推介的中國鋁業和江西銅業H股，股價至今已經上升了一倍多。

同 樣在天津等候港股直通車起程的李維剛，即使至今未能正式落場炒港股，他的興致依然不減，皆因相信仍然有得炒。「我知道香港股市近日已經升了很多，但內地股 市一樣都上升，我們都創了新高呀。不用怕，因為A、H股仍然有差價！」李維剛興奮地說，他的心水包括較A股折讓約七成的洛陽玻璃（1108）和儀征化纖 （1033）H股。

垃圾股中尋寶

自封「小李飛刀」的他是全職股民，小李飛刀例不虛發，李維剛炒了A股十五年，自言最有心得、 是炒那些盈利能力差勁的垃圾股。「好像女人一樣，經過悉心打扮後自然會漂亮起來；所以垃圾股盈利能力差不重要，當股價要炒上去，業績發布的文件資料自然會 變得漂漂亮亮。」他最近得意之作是炒在深圳掛牌的雲南銅業。這間生產銅線的公司原本盈利能力一般，但碰上資源熱，該公司股價亦由去年年中每股七至八元人民幣，暴升至現在每股約九十三元人民幣，升幅達十二倍。「中國的公司大部分不派息，就算有也只是幾分錢，沒有意思！最重要賺差價，低買高賣！

「香港也有這類垃圾股嗎？有沒有那些從幾毛錢，上升至幾百元的股票呀？」李維剛總是拉着記者問，並滿有信心的說：「我會把八成的資金繼續在國內炒垃圾股，再把部分資金到香港炒垃圾股，我這樣就是分散風險嘛。」

窩輪成交爆燈

自由行的資金湧入香港，窩輪成交亦屢創新高；大福證券一經紀說：「大陸人買窩輪好狠去買，亦好肯認輸，我就有個師奶客揸住四十萬炒輪，炒到變幾百萬，然後再冧落去買，所以就算輸幾百萬係閒事。」

今 年第三季平均每天窩輪成交額一百八十八億元，按季度增長六成一。本週一，窩輪成交量更再急升至三百三十二億元，是歷來第二高水平。高盛亞洲執行董事李頌慈 上週六出席一個研討會時表示：「從未見過成交咁厲害，而現時市場閒閒哋有三千隻窩輪。」就連四位數字證券代號已不敷應用，港交所也要於明年四月起採用五位 數字證券代號。

過去一個多月，中資股急升導致不少認股證由價外變價內，亦令發行商意外。以中央公布直通車計劃為分界線，八月十七日重磅中資 股的認購證，價外（即行使價高於正股現價）認股證選擇不少，例如中國人壽的便有八十九隻、熱炒的中石油及中移動分別有八十八隻和六十隻。然而，短短一個多 月間，中資股急升並屢創新高，這批價外的認股證幾乎都變成價內，尤其是中移動到了上週二（十月二日）所有認股證都變成價內，反映股價非常波動。

窩輪成交創新高，市場需求更多新的認股證，結果統統肥了發行商。而今年上半年，發行商共發行二百四十六隻窩輪，已超越去年全年的二百三十二隻。

經紀北上吸豪客

不單止輪商發財，證券經紀亦做到不願接新客，「依家開戶口起碼有五百萬元先得閒招呼，香港係唔夠經紀o架！好似我哋公司本地客佣金0.15%，國內客收0.25%，我哋寧願做大陸客。」大福證券一經紀說。出手豪爽的內地客遂成為本港證券經紀爭奪的對象，有中資背景的證券行甚至到內地組團來港開戶，一團約十多人，有份參與的經紀透露：「黃金週試過一日有幾車（廿四座小巴）客開戶！」

而 早年肯上大陸跑的經紀，如今是收成的時候。做了四年經紀的吳家順現時在大唐金融任職，○三年他入行不久遇上沙士，當年「新仔」一名在香港無生意，唯有「膽 粗粗」到深圳的商業大廈逐家拍門，向人講解香港股票。「我每星期上去兩至三次，足足去了兩個月，最後有十幾人有興趣，於是就自己出錢請他們去餐廳飲下午茶 或到酒店訂間會議室，再深入講解。」但結果反應冷淡至極，吳家順續說，一來當時A股市場亦下跌，二來當年港股跌得更厲害，「有超過六成的客聽完你講後，完 全無任何回應！」

時至今日，內地客已成為不少經紀的大客。以往在大陸派咭片的吳家順慢慢建立了客源，現在手上約有二十至三十名內地客。香港 客首次開戶資金約三數十萬元，有內地客首次便拿二百萬元來開戶。「同香港客最大的分別是，內地客認為買咗一定要贏，經常問點解仲唔升？幾時先到價？所以亦 從來不會提止蝕位。」吳家順認為，這是因為A股人為操控的成分大，內地散戶慣了炒消息贏錢，才有這樣的脾性。

股票行一條龍服務

本 港證券行為內地客開戶，還要處理外匯流出這個難題，內地有外匯管制，令居民不能夠自由將巨額人民幣匯成港幣，再到香港炒股。另一名證券經紀表示，大部分證 券行不會幫內地居民處理匯款問題，但亦有證券行會替客戶處理。「通常會介紹地下錢莊俾啲客，呢類錢莊大約收百分之三至七的手續費，不過，亦有本港證券行專 為開戶數百萬元的大戶，有特別安排。」所謂特別安排即是本港證券行先到內地的銀行開戶，內地客以人民幣將錢存入該賬戶後，證券行便會把等值的港元存入客戶 在港的證券戶口，之後就可以買賣。該經紀稱：「證券行要每星期派人上大陸，去銀行提取人民幣之後，再偷偷地拿回香港。」總之為了做內地客生意，行內人各出 奇謀。

中銀國際副總裁白韌表示，現時內地散戶來港資金仍很難計算，但QDII來港資金卻有加快跡象。「最近內地QDII基金，如南方基金及 華夏基金，早前已完成募資，將有一定的比例投入港股。」白韌指自從八月二十日，內地提出港股直通車政策後，作為首間指定開戶銀行的中銀，已開始為資金自由 行做準備。「八月底開始，我已多次往返北京、上海等大城市，為當地員工做培訓，介紹香港股市的特點，如各種衍生工具及做沽空等，還有潛在的風險，例如香港 沒有停板機制等，俾佢哋唔好以為咁輕而易舉，淨係睇差價來炒股。」

對於後市，白韌坦言隨着內地資金對港股影響力增加，港股同時受歐美及內地 因素影響，好難預測。「現時恒指已反映部分港股直通車的利好因素，所以短線唔建議太進取，寧願賺少啲，唔好諗住真係等二萬八或三萬先放。」白韌表示，若要 追貨，首選仍是業績增長較快，而且市值高、流通量大的中資龍頭股，如保險、銀行、石油及電信等。

無須急於套現

瑞信私人銀行亞 洲證券研究主管范卓雲表示，最近港股的升市，主要憧憬未來中國資金持續外流，港股將最先受惠，所以吸引一些原本已在港的中資及本地資金加碼入市，國際投資 者更視港股為資金避難所，而非真正的「北水」或QDII。「就算已完成集資的內地QDII基金，只有數百億元，開始投資與否仍有待披露，而且相比港股每日 上千億的成交額，影響力有限。」范卓雲說。

瑞信預測，○八年中，恒指將見三萬點。「嚟緊有些公司會公布中期業績，投資者可參考公司盈利、前景，檢討換馬，但無需急於套現離場。」至於可能是股市計時炸彈的美國次按問題，范卓雲表示，港股直接受次按問題牽連的程度有限。「上星期公布的美國九月份就業數據優於預期，市場預測美國經濟衰退的風險減弱，歐美股市亦創新高。」范卓雲說。

中五畢業做經紀

● 中五以上，中文或英文及數學合格

● 必須通過證監會三張考卷，包括卷一（基本證券及期貨規例）、卷七（金融市場）及卷八（證券），考卷為選擇題，考試每月舉行一次

● 具大學程度可能獲優先考慮，如修讀經濟或金融系，可免卷七及卷八證監會考卷

● 有豐富人際網絡，使在入行初期有足夠客戶

● 富責任感，做事細心，避免「落錯盤」

資料來源：輝立證券企業傳訊及業務拓展經理黃仲祺

註：截至今年六月，從事投資工作（股票經紀、投資顧問等的持牌人士），為30,394人，較○六年同期上升15%。

工程師轉行做經紀

兩年前由見習工程師轉行做經紀，今年才廿六歲的楊耀生（Vincent）兩個月前剛在馬鞍山買了樓，準備年底與女朋友結婚，「我依家好開心，從來都無後悔轉行。」

○四年他在科技大學機械工程系畢業，便加入一中型工程公司當 見習工程師，月薪只得七千元，每天工作十四小時，有時更要到凌晨才可收工，「收入同付出都唔成正比，完全無晒自己時間，淨係不斷做。」落到地盤、商場工 作，沙塵滾滾，機房有異味，又要和大聲大氣的判頭、工人打交道，楊不禁大呼「惡劣」，「一落到地盤就知自己唔係食呢行飯，望住我老細四十幾歲人，仲要做到 咁辛苦，我唔想第日自己都係咁。」

楊耀生覺得香港經濟主要依靠金融，毅然轉行到輝立證券做經紀，「我屋企人一向都有買股票，做呢行咪當幫屋 企人同自己搵多啲錢。」起初，只懂股票買賣的他，除了證監會要求持牌經紀要考的基本三份試卷，又到理工大學上投資管理課程，再報考多兩份有關衍生工具的試 卷，令自己可以連期貨、期權、窩輪等買賣也可以做。

現在月薪四、五萬元的他，正準備考CFA，坦言自己無轉錯行，他的舊同學也羨慕他的高薪，「開市開工，收市收工，頂多開市前後一兩個鐘頭準備一下，我實在未搵到一份工比呢份好。」

北水南下證券股大升