惠生工程實際控制人華邦嵩。
停牌超過14個月的惠生工程，11月13日複牌股價即遭腰斬，報收0.83港元，跌幅58.08%。複牌前一日，該公司發布公告稱，旗下非全資附屬公司以及控股股東華邦嵩，因涉行賄罪遭內地法院起訴。該股2013年9月2日起停牌，停牌前報價為1.98港元。
惠生工程此前被卷入中石油高管貪腐窩案。公司稱，據向控股股東了解，並無證據顯示華邦嵩與周濱有關聯，公司已經透過華邦嵩的律師恢複與其聯系。
中石油曾是公司主要收益源
惠生工程是中國最大的私營化工EPC(即設計、采購及施工管理)服務供貨商，成立於1997年，於2012年登陸港股市場。公司招股書寫明了與中石油的密切關系。在2009年至2011年間，來自中石油及旗下9家獨立子公司的收益占惠生工程總收益比重分別是63%、80%及58.4%。
去年9月，中石油爆出窩案後，惠生工程大股東、董事局主席華邦嵩被曝因卷入中石油案而失聯。自去年9月2日，惠生工程股價從2.37港元一路狂跌16.46%至1.98港元後，公司在香港交易所[0.27%]突然掛出停牌公告，直到昨日才複牌。
停牌初期，公司方面發布公告稱，華邦嵩正在協助調查。直到今年3月7日，公司發布公告證實，創始人、實際控制人華邦嵩涉嫌行賄指控被內地公安機關逮捕。
根據公告，子公司惠生工程（中國）及其法定代表華邦嵩被起訴兩項罪名。第一是涉嫌提供非法利益，於2009年向惠生工程（中國）一名客戶的高級經理提供價值約762萬元人民幣的房產，另違反若幹刑事罪行而遭到兩項起訴。第二項控罪是串通投標罪，涉及於2004年在一個項目投標過程的違法事宜，據稱此特定項目為惠生工程（中國）帶來約6900萬元收益。
惠生工程表示，正咨詢其中國法律顧問以協助其回應此兩項指控及保障上市公司的合法權利及利益。在最壞情況下，如果任何一項或兩項指控同時被定罪，公司將會被處以罰金。公司董事會表示，上述指控不會對集團的業務營運及財務狀況構成重大影響。
公司否認華邦嵩與周濱有關聯
去年，華邦嵩被曝失聯後，有消息稱，其被調查是因為與中石油、周濱有關。
當時曾有媒體報道稱，在惠生工程與中石油合作的過程中，可能存在華邦嵩與中石油窩案的有關人員達成桌面下的交易。通過承接中石油項目，再將工程轉包給中石油相關公司或隊伍，涉嫌利益輸送。與此同時，惠生工程有多位高管出自中石油系統，而華邦嵩的控股股權也是替中石油系統內人員代持。
對此，記者昨日致電惠生工程相關負責人，對方表示，公司將應訴。該負責人還強調，公司從調查部門及相關起訴文件中了解到，此前傳言華邦嵩與周濱有關，華邦嵩或為其代持股份，但目前並無證據顯示兩人有所關聯。
昨日，中石油方面表示，對此事不作任何回應。
惠生連遭高層震蕩、貸款糾紛
在華邦嵩出事後，惠生工程便事端不斷。公司接連遭遇多名高管相繼離職、工作人員被調查、與多家銀行發生貸款糾紛等事件。
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“站在價值地板與周期共舞”—郭廣昌致複星股東的一封信 作者：郭廣昌 導讀：“中國動力嫁接全球資源”——這家企業叫複星集團。做為中國最神似巴菲特“伯克希爾哈撒韋”的公司，最近幾年，複星集團的一系列實業、資本運作成效顯著，也備受資本市場的矚目與認可。複星國際（656.HK）的股價表現基本可以看作是資本市場投的贊成票——市場上不少投資者對複星國際的評價是：這是一只可以拿一輩子的票。 複星國際（656.HK）也是格隆匯最喜歡的“港A股”之一。市場對複星的解讀很多，但作為掌舵者——郭廣昌無疑是最了解複興的，對於複興的現在和未來，他是怎麽看的呢？本文是郭廣昌致全體複星股東的一封信，對複星的實業模式、投資理念、公司前景做了最詳細的解剖，本期港股那點事第一時間分享給大家，相信大家會受益很多。 各位複星的股東： 感謝大家一直以來對複星的信任！ 沿著“保險＋投資”雙輪驅動的核心戰略，過去一年複星在融資端、投資端以及整體資產結構優化上進步巨大。我們的“以保險為核心的綜合金融能力”與“植根中國、有全球產業整合能力”雙輪驅動能力不斷加強，複星同其他世界一流投資集團一樣已經開始具備自己的獨特優勢。 先說說業績。截止到2014年12月31日，複星全年業績主要指標均取得了大幅提升，其中歸屬於母公司股東之權益達到人民幣494.08億元，較2013年末增加24.7%；歸屬於母公司股東之利潤實現人民幣68.54億元，較2013年同比上升24.2%。董事會建議派發截至2014年12月31日止年度的末期股息每股普通股港幣0.17元。 我更想指出的是，基於市場機會和我們能力的積累，創新高的2014年業績預期是複星未來更大成長的起點，毫無疑問複星已經進入了發展的快車道。 作為專業的投資集團，我們一直在思考三件事：一是如何在融資端不斷優化創新，持續獲得穩定、長期和低成本資金；二是如何在投資端繼續加強，在堅持價值投資的基礎上通過發掘全球市場中各類資產的錯配機遇，不斷提升資產收益率；三是平衡好風險與成長，以長期穩健持續成長為唯一目標。 2014年，複星在融資端的表現是出色的： 保險：保險是複星最重要的業務板塊。2014年，複星保險板塊利潤大幅增長，保險浮存金規模超過千億人民幣（其中權益可投資資產人民幣798億元）。受益於此，複星的調整後回報率差 （註） 及調整後可使用資本同時也在不斷擴大，經濟增加值（「EVA」） 創造持續加大，預期為複星未來增長的關鍵引擎。 我們在繼續加快發展永安財險、複星保德信人壽及鼎睿再保險的基礎上，於2014年5月按照約PB 1.0 的估值以歐元10.38億元完成了對葡萄牙當地市場佔有率近30%的龍頭企業複星葡萄牙保險（包括Fidelidade、Multicare及Cares三家保險公司）80%股權的收購，並於2015年初進一步增持Fidelidade的股權至84.986%。這是複星二十三年歷史上最重要的收購之一，其為複星帶來的新增總資產超過歐元130億元，其中包含超過歐元120億元的可供投資資產。按照同樣的思路，在2014年下半年至今，複星又新投資了專註於特種險的全球性保險公司Ironshore以及擁有豐富勞工險業務經驗的美國財險公司MIG。 截至2014年12月31日，複星旗下保險板塊總資產規模已超過人民幣1130.85億元，佔集團總資產比例達到34.8%。在Ironshore和MIG順利交割後，這一規模比例預計還將進一步提高。 保險已成為複星最重要的業務板塊，並對複星整體營運和盈利方式產生了根本性的影響。2014年，保險業務板塊的營業收入已達到人民幣78.68億元，同比增長2742.3%，佔集團總收入的12.7%；來自保險業務的歸屬於母公司股東之利潤人民幣11.49億元，同比上升119.4%，已佔集團淨利潤的16.8%；而同時複星的調整後的淨債務/股東權益則由2013年的86.0%下降至2014年73.3% ，並可以穩定預計未來還將在下降的通道上。 受益於我們保險業務的快速發展，複星的調整後回報率差及調整後可使用資本同時也在不斷擴大，調整後回報率差×調整後可使用資本的EVA 增長盈利方式預計將成為複星未來增長的關鍵引擎。2014年，複星保險板塊的權益可供投資資產達到人民幣798.09億元，同比增加1355.6%，使得調整後可使用資本提高至人民幣2147.03億元，同比增加了57.2%；與此同時複星的調整後回報率差達到2.2%，同比擴大0.6個百分點。 未來，隨著可併表保險資產的持續擴大，複星的調整後可使用資本及調整後回報率差預期將繼續提升，EVA 創造預期將持續加大。 基於保險運營團隊的努力和複星投資能力快速、深刻、持續影響到已投資保險企業的資產收益，被投資保險公司的保費收入和資產回報率也都在健康、快速增長。比如2014年複星葡萄牙保險的綜合投資收益率從2013年的4.3%增長到8.4%；國內永安保險的綜合投資收益率也從2013年的5.4%增長到12.6%。 必須說明的是，複星保險業務的資產收益增長並不是因為做了更多的激進資產配置，實際上我們還顯得有點保守。比如Fidelidade去年81.3%的資產依舊配置在固定收益及現金上，僅18.7%配置在權益類和基礎設施不動產投資。 當前歐美日的持續低利率環境使得保險機構的負債端總體上仍比較安全，依托複星已經擁有的全球化的、專業的保險經營和投資團隊，未來數年中我們還會有更多的以合理價格投資當地市場強勢保險機構、擴大保險資產的機會。而且我們的投資方式還會創新，除了投資整體保險公司之外，預計在不久的將來我們還會讓大家看到投資保險分拆資產包（Run-Off）資產、更專註發揮我們投資優勢的輕資產投資等方式。 2014年，複星在投資端的表現同樣出色： 投資：聚焦健康和快樂時尚進行生態圈布局，繼續植根中國動力，依托核心平臺參與全球產業整合。 過去我們一直說複星是植根中國並有深度產業能力的投資者，因為我們有把業務從零發展起來的能力（過去比如醫藥、地產，當前比如養老），我們有判斷誰是產業里最強和最好選手的能力，我們有投資海外企業幫助其快速實現在中國成長，真正做到“中國動力嫁接全球資源”的能力，我們有被視為產業投資者和附加價值能力被認可的、以合理價格投資的能力。 但現在們說，複星將從用戶思維出發，更加關註客戶的體驗和需求，未來我們要更多地聚焦在全人類共同喜歡的、長期甚至永續存在的健康和快樂時尚這兩大需求，並積極進行生態圈的深度布局和全球產業整合。比如圍繞人類的健康需求，複星已從健康環境、健康飲食、健康生活方式、不健康後的幹預：醫藥產業鏈（研發、生產、物流、批發、零售）、醫療（培訓、醫院）、養老和健康金融服務等五方面系統進行生態圈布局。 如果要說出過去一年中讓我最興奮的投資，我想除了保險以外，一定是私有化和睦家、全資收購葡萄牙Luz Saúde醫療集團、控股投資創立Studio 8以及剛剛完成的地中海俱樂部私有化和對Thomas Cook的投資。這些知名企業都在健康和快樂時尚產業生態圈上。 到2014年末，複星健康和快樂時尚業務的營業收入已達到人民幣119.4億元，同比增長20.3%，佔本集團總收入的19.3%；歸屬於母公司股東之利潤人民幣17.02億元，同比上升53.6%，佔本集團淨利潤的24.8%；業務淨資產已達到人民幣267.47億元，同比增長19.5%，佔本集團淨資產的35.3%。 今後我們將依托控股的核心平臺企業及已經形成的全球能力，結合分享中國消費市場高速增長，積極參與全球的行業整合。我們在健康產業已經投資了具備強大競爭力的、行業領先的，如控股的複星醫藥、Alma Lasers、Luz Saúde醫療集團、和睦家醫院、禪城醫院、Multicare健康保險等，以及合資的國藥控股、星堡養老、複星保德信人壽；在快樂時尚產業也已經投資具備強大競爭力的、行業領先的，如控股的豫園商城、旅遊目的地企業地中海俱樂部和三亞亞特蘭蒂斯、創新電影制作Studio 8等平臺企業。今年起，我們將會特別強調和積極支援這些平臺企業主動參與全球產業整合，更加積極地把強勁的中國消費動力和深受全球客戶喜愛的品牌、服務等那些正處於價值錯配期的資產連結起來，集聚資源、用最優質的產品和服務滿足全球特別是中國客戶想要更美好生活的需求，打造出一個以中國成長動力為基礎、具備全球產業整合能力的健康和快樂時尚生態圈。 這種聚焦戰略會快速積累、倍增用戶，並在取勢和獲取實地兩方面同時獲得成功。中國巨大的金融市場已經讓很多主要以本地業務為主的龍頭企業成為全球市值十強；由於中國巨大的消費特別是未來規模會位居全球數一數二地位的中產階級生活方式消費領域，在這領域的中國本土龍頭企業也將會進入全球行業市值前十強。我們的雄心就是埋頭苦幹，盡早成為中國健康、快樂時尚產業的龍頭企業，成為這兩個行業在全球有深度整合能力的領先企業。 2014年複星在資產結構優化的表現可圈可點： 資產配置：高成長、弱周期的綜合金融和健康、快樂時尚業務資產已處主導地位。 通過幾年的堅定轉型，我們的綜合金融板塊資產規模迅速擴大，除了前面已經提到的不斷擴大的保險資產外，我們去年還收購了香港恒利證券，投資了境內創富融資租賃、杭州金投租賃兩家融資租賃公司，以往還參與發起阿里小貸並成功參與運營多年，成為互聯網金融規模化服務創客的典型之一。去年更被中國銀行業監督管理委員會正式批準成為互聯網銀行“浙江網商銀行有限公司”的主要發起人之一。最近，我們剛剛宣布，複星聯合Fidelidade投資歐元59.14百萬元，增持RHJI（RHJI全資持有德國規模最大的獨立私人銀行之一BHF-BANK和英國在商人銀行領域有深厚積累傳承的私人銀行Kleinwort Benson）。此次收購得到批準完成後，複星將間接持的的 RHJI 的權益預計將從19.49%上升至28.61%，這將更好地把全球最優質的私人銀行服務帶給中國的客戶，也使我們投資企業可以更好地受益於中國金融市場的繁榮、成長。 綜合金融業務的增長，聯合前面提及的健康和快樂時尚業務，這兩個高成長、弱周期板塊在2014年的營業收入已達到人民幣209.54億元，同比增長95.1%，已占集團總收入的33.9%；歸屬於母公司股東凈利潤人民幣52.79億元，同比上升73.4%，已佔集團凈利潤的77.0%。 2014年，複星在產業協同跨界創新和徹底融入互聯網力度很大、亮點很多： 創新：在蜂巢城市的基礎上進化發展出“保險+產業+蜂巢 1+1+1”的產業跨界融合創新閉環，為健康、快樂時尚產業、保險和金融、物流和大宗商品、蜂巢地產註入獨特競爭力；徹底融入移動互聯網，已成為行業的主要投資者之一，全面推進O2O 轉型，大力建設用戶端和企業雲，推進線下海量用戶向互聯網用戶轉化。 「保險+產業+蜂巢 1+1+1」的產業跨界融合創新閉環 依托複星已經建立的健康、快樂時尚、物流和大宗商品產業能力，我們鼓勵產業間跨界融合，積極推動產業嫁接保險和金融，發力推進產業、保險融合到蜂巢城市的環境塑造能力中，打造出一個又一個的複星獨特跨界融合運營平臺。 2014年，我們大力推進蜂巢社區建設，加快傳統地產轉型升級。蜂巢社區是融通複星產業優勢以協助地方政府建設城市所需要的核心功能，“以產促城、產城融合”的新型城鎮化產品。通過圍繞城市所需要的核心功能，複星牽頭導入核心產業資源、進一步引進為核心產業配套的衍生產業，藉此宣導產城結合，打造工作、消費、生活一體化的24小時活力社區，並引入生活、消費服務業等，從而打造功能鮮明、可輻射、就業多元充足(再無睡城、鬼城)，以產業帶動就業和城市生長的模組化、自由組合的新型社區。 截止到2014年12月31日，複星及所管理基金、控參股公司已經累計實現了5大類12個蜂巢城市項目的落地，總建築面積超過470萬平方米，初步嘗試了健康、文化、旅遊、物貿和金融五大城市功能的跨界運營。 複星在海南三亞的旅遊蜂巢項目——融合旅遊、地產、金融特色的全球第三座亞特蘭蒂斯酒店，總建築面積約51萬平方米，至2014年末我們已完成投資人民幣23.50億元。目前項目工程順利進行並預期於2016年底建成，預期這將成為未來海南旅遊度假3.0版的標桿產品。此外，複星在上海星堡中環社區，推動星堡老年服務與複地、複星保德信壽險的合作，打造上海最高品質的醫養社區；我們還將用“複星醫療+保險+租賃+星健蜂巢”的跨界融合方式推動全國性醫養體系擴展；嘗試“地中海俱樂部+保險+海外地產”的跨界融合方式推動全球可租可售旅遊目的地發展；“海外地產+保險+產業（功能招租）”的跨界融合方式推動全球持有性辦公物業發展。 未來，複星將以健康、快樂時尚產品力為核心，通過與保險資金、地產開發能力的打通，將產品或服務落地，實現快速複制發展。“保險+產業+蜂巢1+1+1”三方面優勢融合，融匯全球資源，複星正在形成獨特的商業競爭力和生態閉環。 我們沒有在移動互聯網創新大潮中落伍 移動互聯網因為使用者規模巨大、隨時隨地應用、還將與迅速發展的物聯網連接，已經快速深刻地改變周遭的一切。我們確信移動互聯網將使中國的市場一開始就站在與美國市場同樣甚至更大的地位；移動互聯網會在很短時期內逼迫每個傳統行業找到在深度融入移動互聯網或者與移動互聯網徹底無關之間做零和選擇，每個行業都將被迫找到移動互聯網環境下的終極生存之道。 2014年，複星的互聯網投資團隊及VC投資平臺繼續聚焦移動互聯網及移動互聯網相關技術對傳統行業的創新（互聯網+），堅持“行業第一或行業唯一”的標準尋找專案，現有投資組合已經覆蓋數位醫療、互聯網金融、互聯網旅遊、線上教育、移動社交等行業，代表性的案例有阿里小貸、完美世界、藍港互動、掛號網、阿貍夢之城以及隨手記等等。截止到2014年12月31日，複星在VC領域的投資額達到港幣8.36億元，全年我們在整個互聯網業務投資總額更是超過5億美元。 此外，我們在傳統行業嫁接移動互聯網領域也有佈局，如推動旗下的永安保險、創富融資租賃聯合嫁接互聯網P2P業務，成功試水帶信用險的P2P互聯網融資租賃；新場景應用O2O：如掛號網+複星藥房；同時，複星還將積極推動基於現實物流倉儲控制的、嫁接物聯網的互聯網金融服務，如“海礦+金融+互聯網礦石交易平臺+物流”；“南鋼+金融+互聯網鋼材交易平臺+物流”；“豫園黃金+金融+互聯網黃金交易平臺”，“ROC+金融+互聯網油品交易平臺+物流”，為此我們大力投資醫藥冷鏈物流、參股菜鳥、建設連鎖物流天貿城、籌辦食物冷鏈物流等；未來我們還會積極推進產業融合移動互聯網和金融的升級轉型，發展出“產業+投資+金融+移動互聯網”的模式：如推動“南鋼+環保投資+保險+租賃”的環保轉型。 2014年，我們積極推進“移動複星”戰略，成功研發了「複星管理通」，並積極探索O2O業務，複星希望以此在體系內全面推進“雲+端”的建設。通過移動互聯網技術和思維對複星人、業務、系統進行改造、升級，讓複星全面融入及於移動互聯網大時代內生存。歷史上，複星及投資企業過去已經積累了數億級的線下用戶，我們推動每個企業開發基於移動互聯網的用戶端，致力於改善我們產品與使用者體驗，推動線下客戶資源向更頻繁交易、更緊密聯系的線上用戶轉型。徹底融入移動互聯網的複星，不僅不會在互聯網特別是移動互聯網的創新大潮中落伍，相信大家還會看到複星屹立在移動互聯網、未來物聯網的潮頭。 堅守投資紀律：堅持價值投資，站在價值的地板上與周期共舞 我還想與大家交流的，是複星最重要的原則——堅持價值投資的基本邏輯與紀律。我有一種感覺，其實投資永遠都是在黑暗中摸索，黑暗的原因是因為我們總會被人性的貪婪和恐懼隱蔽了心靈的智慧。怎麽才能讓我們心靈不被蒙蔽？我想就要靠對自己的嚴格要求。所以，複星選擇堅持價值投資，堅持“站在價值的地板上與周期共舞”。 這其中有兩個概念：一個是紀律性，就是我們要堅持價值投資、長期投資，複星要始終關註企業的長期成長，強調我們對企業的服務和價值創造。第二，複星要與周期共舞。盡管互聯網的出現讓資訊傳播更加透明，但我相信互聯網永遠改變不了人性，我相信因為人性的存在就會有市場錯配的機會。 但是，想要敏銳地找到市場錯配的機會並不容易，同樣永遠堅持強大的紀律性也非常難。所以，我們必須不斷用最嚴格的投資紀律要求自己，我們必須依靠一天天勤奮的學習、積累，我們必須做一個不斷進步的人，我們要依靠內心的修行慢慢強大、漸漸提高自己。我希望，我和複星是這樣一個堅持不斷學習、積累、進步的修行者。 最後，再次向大家表示感謝！過去複星的成績，得益於各位股東、社會各界的信任與支持，也得益於各位複星同仁的積極努力。在此，向各位股東、董事會成員、複星的企業家團隊、每一位員工以及所有的合作夥伴們，對你們給予複星的無私幫助，表示衷心的感謝！ 2015，我們繼續前行！ 2015，我們堅信，世界將因複星而不同，生活因複星更加美好！ |
近期，國內“黑色系”大宗商品期貨表現強勢，這輪上漲開始於今年3月下旬。但是近5個月來，對應的A股市場相關板塊整體卻呈弱勢。一冷一熱、聯動性不強源自何因？
環保限產成為業內分析黑色系這輪上漲的主要原因。而對於股市和期市聯動性弱，多位資本市場人士認為，除當前A股市場整體大環境是一個影響因素外，鋼企業績已好轉兩年且被市場反映，市場對盈利持續高增持懷疑態度；而焦化方面，因供給側改革可能成為下一個可期品種，已有資金介入焦化股。
關於如何在股市和期市跨市場交易？有投資人士認為，市場有理性和非理性的波動，不能單憑一個市場的漲跌去做判斷，主要還是需要結合對政策理解、行業把握、單個品種或者標的具體情況等多維度分析來決定是否可以投資。
股市期市冷熱不均
今年3月下旬，螺紋鋼、熱卷、錳矽主力合約均一路震蕩上揚，至8月17日均創出階段性新高，累計漲幅均在3成以上；焦炭主力合約的這輪上漲則經過上漲、盤整、急拉的過程，3月29日至8月17日累計上漲60.68%；焦煤則是在7月中下旬開始迎來近期的一波上漲，至8月17日一個月的時間上漲15.61%。
光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成具體分析稱，產業層面，近期各地環保限產不斷發力，當前唐山限產已正式實施，江蘇常州地區限產再次加碼，汾渭地區限產也已經開始，涉及城市數量將從此前的2+26個，增加至80個，預計將有4億多噸鋼鐵產能在環保限產範圍之內。“大氣極限值排放標準，環保成本和門檻提升，兼並重組產業增加產業集中度，低端和違規產能繼續會被剔除。環保限產不斷發力，導致供應收縮題材持續存在，提振市場信心。”他同時稱，6月份之後，宏觀層面政策有所松動，形成宏觀和產業兩方面的利好。
南京鋼鐵證券部投資室主任蔡擁政也認為，環保限產收縮供給端是主要的原因，而下遊的需求實際的慣性需求相對比較穩定，鋼廠庫存、社會庫存、貿易商的庫存都處於偏低的水平，所以黑色系表現的比較強勢。
相較黑色系大宗商品期貨的強勢表現，A股市場的相關板塊則顯得較弱。鋼鐵（申萬，下同）板塊在3月份至7月初一直處於震蕩下行的態勢，並在7月6日創出階段性低點，之後才開始有所上漲，但近期又開始回調；另外，包括煤炭開采的采掘板塊更是處於下跌狀態，今年以來整體一路震蕩下行。
據Wind資訊數據顯示，按照算數平均法計算，3月27日至8月17日區間，鋼鐵板塊微漲3%；采掘板塊累計下跌逾11%，這其中，煤炭開采子板塊下跌逾8%，但焦炭加工子板塊跌幅僅1.93%。
為何兩個市場的相關品種呈現出“冰與火”的走勢？在邱躍成看來，期貨市場更多反映的是中短期市場供需關系，而股票市場則看的是長期的預期，比如，鋼鐵企業盈利從2016年好轉至今，去年已經被炒過一波，雖然當前的盈利情況也較好，但是市場預判鋼鐵行業的業績增幅可能難出現前兩年那樣的增幅，與整個宏觀的聯動性也較強一些，中長期市場還存在經濟下行的擔憂。
蔡擁政則從股票市場環境分析稱，近兩年，新股發行節奏加快，加上今年實施資管新規，以及受外圍環境影響，有不少資金流出股票市場，當前A股市場是存量資金在進行博弈，缺乏增量資金；另外，近兩年證監會對上市公司監管加強，尤其是在中報公布之前，市場可能有一些避雷的考慮，所以對於股票投資就顯得顧慮重重，這種情況可能也是暫時性的，如果從中長期價值投資的角度，通過陣痛期以後，未來還是會有比較好的一些機會，不過會分化的比較明顯。
一位不願透露姓名的期貨公司黑色類研究總監也稱，“這與股票市場整體環境不太好有關，其實鋼鐵企業的利潤還行，今年處於持平的狀態，但是已經在比較高的位置，增量可能不多。”
以已披露今年中報業績的鋼鐵行業上市公司業績來看，根據Wind資訊數據，目前鋼鐵行業凈利潤為128.85億元，同比增長215.57%。有12家上市公司披露了今年中報，這其中有6家的凈利潤增幅均好於前兩年，但也有6家的增幅不及前兩年或者前兩年其中一年。
“從近期的情況看的話，有不少股票市場的資金、債券市場資金，流入到商品市場尋找套利的機會。”有市場人士透露稱。
如何跨市場尋找確定性機會？
其實，往年也有大宗商品市場與股票市場相聯動的情況，去年便出現相互聯動的情況。在業內人士看來，這類聯動行情多為階段性行情，聯動的早的話，則股市可能和商品期市基本同步上漲，反應較遲的話，則可能更多市場對這些標的業績方面有了比較明確的預期以後，再進行波段操作。
基於這樣的聯動性，今年也有投資者進行跨市場交易。一位期貨行業資深人士透露，有些投資者認為今年螺紋鋼漲勢較好，已經處於一定的高度，然後就賣掉期貨合約買入相關股票，理由是相關上市公司有較高額利潤，可能對股票走勢有所拉動，但實際上股票並沒有漲起來，所以這類交易好像都做得不太好。
“據了解，現在很多公募基金對鋼鐵股配置比較低，對焦化的龍頭股配置較高。”邱躍成分析稱，因為前兩年市場對鋼鐵行業已充分預期，鋼廠環保和去產能的目標也基本完成，市場認為後續題材會越來越少，且鋼鐵板塊的估值並不處於低位，所以市場對鋼鐵股沒有做較大配置；而焦化方面，去產能和環保是今年的重點方向，市場認為焦化行業可能會如前兩年的鋼鐵行業一樣，龍頭股可能存在一些投資機會。
蔡擁政也稱，最近焦化行業也在進行供給側改革，相關期貨品種漲勢不俗，在股票端實際上也有資金在慢慢介入一些焦化股票，尋找確定的機會，“目前在股票市場上，部分焦化股表現相對其他品種抗跌一點”。
“今年焦炭行業供給側改革的動作似乎有所開始，原來焦化行業集中度比較低，在17%~18%的水平，鋼鐵行業集中度在35%左右，再加上焦化行業本身汙染比較大，近期焦化行業也處於去產能的節奏，這樣存量的一些焦化企業可能相對會有優勢，利潤在不斷改善，但不是所有的焦化廠都能享受這樣紅利，有的焦化廠如果因為環保不達標可能會被淘汰，主要是看在供給側改革之後，一些焦化企業能否成為剩下來的優勢企業。”蔡擁政具體分析稱。
蔡擁政所在的團隊此前所投資的股票多為高分紅、高回報、低估值的標的，今年則在考慮選擇一些產業鏈上下遊的優質標的進行投資。
對於如何在股票和期貨跨市場交易？蔡擁政認為，除了結合相關品種期貨市場的表現，更主要是對相關股票標的行業和公司基本面上的分析，“首先要做盡調，然後再做相關公司的橫向對比、競爭力比較、市場的分析、整個行業的分析等等，當然我們也會觀察股票市場大環境等相關因素，考慮分紅、業績增長情況等因素，再決定是否進行投資”。
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