雅虎的啟示 RaymondJook祝振駒
http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970101k9e0.htmliMoney原文（簡體版），16-04-2014
阿里績優刺激股價持有阿里巴巴24%股份的雅虎（Yahoo，YHOO）剛剛宣佈今年首季度業績，每股盈利同比增長持平，關鍵是公告內披露阿里巴巴去年第四季度銷售增長66%至30.6億美元，盈利增長110%達13.5億美元。因為阿里巴巴業績超乎預期，市值367億美元的雅虎在收市後的延長時段曾經上升超過10%。擁有阿里巴巴37%股份的日本軟庫（9984JP）亦於第二天應聲上漲8.5%。
中資科網股仍受青睞據媒體報導，阿里巴巴將會於下周啟動美國上市程序，估計其估值將高達1,600億至1,800億美元之間。從市場對雅虎的反應來看，顯示對中資科網股的興趣仍未減退，更重要的是，亮麗的業績迫使拋空者急促平倉，拉動股價急升。過去一兩個月中美兩地的科網股均大幅調整，被沽空狙擊程度十分嚴重，但只要業績維持高增長，拋空者最終必然一窩蜂地離場。
從歷史市盈率通道圖看，騰訊控股（00700）於今年高峰時曾高於平均值達兩個標準差，金山軟件（03888）及慧聰網（08292）更超於3個標準差，已屬過分超買。後兩者因為增長更迅速，所以股價上升動力更激烈，估值更高昂。從統計學出發，99.73%的價值都是在平均值的三個標準差範圍以內，95.45%在兩個標準差以內，68.27%在一個標準差以內。所以大部分有5年以上上市歷史的公司，其估值通常會徘徊在兩個正負標準差以內。負三個標準差一般只會在股災時出現，正三個標準差則只在牛市出現。
業績期和IPO或成催化劑未來一個多月是美國上市公司的首季業績高峰期，假如大部分龍頭股業績理想，將有助市場氣氛回暖。此外，多家內地科網公司將會在這段時間往美國陸續闖關上市，包括阿里巴巴（傳聞集資額高達160億美元），新浪（SINA）剛分拆出來的微博（WB）（集資2.85億美元，阿里巴巴已入股19.3%，並於上市後增持至32%），金山軟件（03888）分拆的防毒軟件公司獵豹移動（CMCM，集資3億美元），從事電子商貿的京東商城（JD，集資15億美元），易居中國（EJ）分拆的O2O（Online-to-Offline）房地產資訊服務平台樂居（LEJU，集資1.95億美元），後兩者騰訊均已入股15%，成為戰略夥伴。業績公告及IPO的反應在短期內將會成為科網板塊的催化劑及寒暑表。
從阿里巴巴及騰訊入股上市公司的佈局，可看到兩家龍頭公司從線上鬥到線下，由內地鬥到香港，再鬥到美國，為的是鞏固及擴展自己的生態系統，並在各落後環節上保持與對手的競爭力。
權益披露：筆者旗下基金持有騰訊，金山軟件，慧聰網及易居中國股份，並隨時於市場買入及沽出