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立論:熱錢是解畫百搭工具 林少陽


2009-07-22 AppleDaily





 

近 期金融市場人氣最盛者,熱錢當之無愧。按照公眾約定俗成的用法,熱錢可以界定為盲目追逐短期利潤、在金融市場四處流竄的資金。熱錢先生為人低調與世無爭, 不介意公眾借他來過橋,因此常被公眾用作解釋金融市場現象的百搭工具:股市升,因為熱錢流入;跌,是熱錢流走。其實將熱錢換作另一熱門候選人「大戶」,亦 得:升市,因為大戶炒起個市;跌市,是大戶沽貨套現;大市不升不跌,是大戶對撼,未分高下。近期熱錢人氣蓋過大戶,是各國央行做金牌經理人力捧的結果。以 熱錢流向解釋股市升跌,錯不了。市場需要資金流入,才能炒起個市。問題亦出在這裏:股市升跌,跟資金的進出,根本就是一個錢幣的兩面,我們只是換上不同的 說法,根本沒有解釋過任何現象。要令到熱錢的進出有解釋力,我們要有追溯熱錢進出的具體時間、途徑、數量,以及熱錢鎖定的買賣目標,才對投資真正有幫助。

恒指睇23000太保守

為 了填補跨國金融機構炒燶股東資金這黑洞,各國央行自去年下半年開始狂印新鈔,令環球資金氾濫成災。然而,西方社會消費需求疲弱,企業沒有借錢擴張的誘因, 低息環境預期將起碼維持一至兩年時間。低利率成本降低投資者對資產回報要求,推高資產價格,因此經濟毋須復蘇,只須經濟稍為回穩市場稍為重拾信心,資產價 格已足以升至偏高水平。按照過往的港股市場慣性,市盈率要升至20至25倍水平,才會真正受到考驗。以彭博綜合市場的最新盈利預測計算,恒指若升至20 倍,指數是22680點。23000點這個目標,可能仍然太過保守。林少陽以立投資管理投資總監



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