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十年來，我一直研究股票投資者的行為模式，結果令人頗為驚訝。我們或不以為意，但原來很多虧損和錯誤是因跟從專家的意見引致，有時則是出於自己愚蠢的動作。在股市中一動不如一靜，反而更合乎邏輯。專家專教人輸錢 股價升跌，是買賣雙方力量不平衡所致，市場表現，是基於供求而定，基本因素對短期現象影響較小。事實上，投資者時常會發現股價與公司的基本因素是相反的，原因是大量買家和賣家落盤買賣，因此短暫地改變股價的自然走勢，直至這些買賣盤執行完畢。這些買家和賣家，是受市場噪音的影響而出現，市場噪音可以是媒體評論、消息、分析員的看好或看淡、道瓊斯指數、專家意見、利率、石油和經濟數據等，這一切都和長遠表現關係不大。在香港，市場只有小量有價值的財務分析，卻有很多買入價、賣出價和意見。不過，只有少數人有金融知識，知道如何判斷以上資訊。香港有很多所謂的專家，但他們都輸錢，也令其他人輸錢。基本因素、流動比率、負債對股東權益比、投資資本回報、現金流量貼現值等，雖然都是重要的價值指標，香港投資者卻甚少考慮。若投資者對某股票一無所知，他們又如何對買入或持有的股票有信心呢﹖ 避開市場噪音 你會不會盲目地買一項資產﹖很多投資者會盲目買股票，因為接收到市場噪音和希望快速致富。吸引投資者的，是定價過高的IPO、分拆、虛報盈利、熱炒股、走勢和謠言，多過基本因素這些更重要的指標。投資者跟隨的專家，其實都是輸錢的專家。基本因素對於股價長遠的升跌，有重大的影響。只是短期而言，任何事都可能發生，有時也真的會發生。但是，投資者甚少考慮公司的基本因素，反而在市場受外在因素影響時，產生恐懼或貪婪，在慌亂中沽售或高追股票。我其中一個老朋友曾說過：「今天的投資者所面對的問題，是他們每天起床時，總不擦牙。」簡而言之，是指投資者需要在起床時做好準備才投資，包括有良好的心理狀態，避免市場每天把很多沒用的噪音塞給你，以作出明智的長遠決定。我認為，所有投資者都該學懂以下市場智慧：1﹒幾乎沒有人能恆久地做專家；2﹒三思而後行；3﹒從股市賺錢，並不只在於想著怎樣選一間好公司。投資者一定要調整思維，給投資有足夠的時間成熟，然後取得低風險、優質且能夠抗通脹的資金和收入回報，而在過程中，一定會遇上亂七八糟的市況。祝君好運！艾薩[email protected] 艾薩 Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。[email protected] | ||||||