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一場購併大戰，讓兩大中國網路龍頭競爭白熱化，逼阿里巴巴提前宣佈在美國上市。 三月十日，騰訊宣佈以二億一千五百萬美元（約合新台幣六十五億元）買下京東商城一五％股份，並將旗下原有的B2C（企業端對消費端）電子商務網站QQ網購、易訊網，一併整合到京東商城，市佔率因此從三．一％暴增至二五％，直接挑戰阿里巴巴旗下B2C網站天貓商城的龍頭地位。 善用行動通訊優勢！介面全以手機情境去設計 事實上，騰訊入主京東早在今年初就傳出，股價也一路反映，一度突破港幣六百元歷史高點，今年來最多漲了二九％，三月十八日收盤價則為港幣五百七十三．五元；市值最高曾到一千五百億美元，超過英特爾、思科、惠普等美國科技龍頭。購併京東消息一出，外資巴克萊證券也將騰訊目標價上調到港幣六百七十六元，野村證券更調升到港幣七百八十七元。 然而，騰訊買下京東商城也引起一些疑問：一、京東商城自二○○四年成立以來幾乎年年虧損，二○一二年更虧到人民幣十七億元（約合新台幣八十五億元），去年好不容易轉虧為盈，市場預估全年獲利頂多人民幣一億元，而騰訊以兩億美元的價格買一五％股份，本益比高達二百一十七倍，京東真值這個價？ 二、對以遊戲、社群起家的騰訊執行長馬化騰來說，旗下業務淨利率多半在五○％以上，而電子商務一般被視為是賺「辛苦錢」，需要投入大量的倉儲管理、物流配送等費用，淨利率能有一○％就算不錯了，騰訊為何非要切入這個市場？ 答案是，為了卡住阿里巴巴。 「過去阿里巴巴在中國電商的主導地位從未被撼動過，」市場調查機構Forrester Research副總裁王平在接受《華爾街日報》（The Wall Street）採訪時說：「這是第一次出現本土的強力競爭對手！」 做為中國電子商務龍頭，在B2C市佔率超過五○％，阿里巴巴創辦人馬雲，近年來一直想把企業版圖從個人電腦（PC）拓展到手機上。「阿里巴巴在PC Internet時代獨霸天下，但在mobile internet（行動通訊）上完全不是騰訊對手，」雅虎奇摩電子商務前事業群總經理、現任九易宇軒董事何英圻觀察。 何英圻指出，電子商務須擁有金流與物流兩大命脈。過去阿里巴巴握有天貓與支付寶，從上往下打，然而騰訊反其道而行，先推出行動通訊軟體微信，搶下六億中國用戶市場後，再往回推出支付系統財付通，突破支付寶的壟斷地位。 此外，目前支付寶仍停留在傳統PC的使用模式，但財付通卻是完全基於手機使用情境去設計。「一個頁面差一點點，十幾個堆疊起來，就變成了B級產品。」被稱為台灣電子商務教父的何英圻說。 進補京東品牌形象！自建倉儲和車隊，物流更快 雖然金流搞定，物流的建置卻不是一朝一夕可完成。騰訊雖然早在二○一一年就砸下十億美元，整合旗下的QQ商城與易訊網成為騰訊電商，但市佔率始終只有三％左右，業務量只是天貓商城的零頭。 相較之下，出身中關村的京東商城創辦人劉強東，不僅砸大錢蓋倉儲、建車隊，二○一二年甚至祭出「零毛利家電」大戰，逼得零售通路家電龍頭蘇寧電器也以流血價格應戰。雖然獲利狀況一直不佳，卻成功搶下二二％市佔率，穩居老二。 「京東最強的，就是他在北上廣深等一級城市，一日四配的服務，」橫跨兩岸電子商務的網勁科技執行長游士逸指出。因為有自建倉儲與車隊，讓京東的服務就是比其他網站更快、更穩定，建立起在白領階級心中的品牌形象。 雖然騰訊與京東合併或許有磨合問題，但一些外資券商仍看好此交易，巴克萊證券的報告即指出，騰訊把不擅長又低毛利的電商業務包出去給京東，降低相關資本開銷，改善自身獲利結構，同時還能獲得京東的物流服務與品牌優勢。對京東來說，可導入微信、QQ等入口，並依靠財付通的金流系統，兩者加乘可發揮更大效果。 何英圻觀察，若騰訊打破了阿里巴巴在電商的壟斷地位，後者在IPO（首次公開募股）的估值就會大降。 在騰訊與京東結盟的一週內，馬雲突然宣佈放棄阿里巴巴在香港上市的計畫，改在美國IPO，最快四月就會遞交申請書。雖然在香港上市有利阿里巴巴，但香港證交所不承認阿里巴巴獨特的股權制度，雙方溝通一年多毫無進展。 阿里巴巴曾被《經濟學人》（The Economist）稱為「全球最偉大的市集」（the world's greatest bazaar），其上市估值達一百五十億美元（約合新台幣四千五百四十八億元），緊追臉書二○一二年上市時的一百六十億美元。 如今騰訊步步進逼，阿里巴巴的龍頭位置已不如以往安穩。「（阿里巴巴）急著在美國上市，顯然是為了避免夜長夢多，」一位專攻策略研究的美商顧問公司觀察。馬雲與馬化騰這兩匹「馬」，在中國網路界的龍頭之爭，未來勢必會更加激烈。 【延伸閱讀】中國網購市場，阿里巴巴吃過半——中國電子商務市佔率天貓商城（阿里巴巴）50.1%京東商城22.4%蘇寧易購4.9%騰訊電商3.1%亞馬遜中國2.7%1號店2.6%唯品會2.3%噹噹網1.4%其他10.5% 資料來源：中國電子商務研究中心整理：林俊劭 | ||||||