奇虎高管解讀第四季度財報 余曉光
http://xueqiu.com/5277310522/281189362014年03月07日 新浪科技
財報發佈後，奇虎360 CEO周鴻禕與聯席CFO姚玨，徐祚立出席財報電話會議，解讀財報要點並回答分析師提問。
以下為分析師問答環節主要內容：
摩根士丹利(32.21, 0.37, 1.16%)分析師蒂莫西•陳(Timothy Chen)：公司可能在哪些領域展開併購？國內和國外的市場上分別有哪些機會？收購的標準是什麼？
周鴻禕：我們還是對市場中一切有可能的潛在的併購機會，都會認真地研究，探索可能性，但是目前中國互聯網市場的併購非常激烈，整個環境變化特別快，公司會根據自己的體量來堅持自己的併購策略，而不會跟著巨頭去逼到很高的價格，感到恐慌一樣的去收購很多資產。
我們對併購最大的考慮還是團隊的整合和技術的創新性，從技術的創新性上來講，我們更在意這個團隊是否有比較好的產品和技術，能借助360的用戶平台把它放大，第二個，對於收購任何互聯網上的資產，如果沒有了團隊，沒有了對業務的理解，這個資產很快就會被浪費掉，所以能不能和團隊整合是我們最重要的考慮。
摩根大通(59.4, 0.50, 0.85%)分析師亞歷克斯•姚(Alex Yao)：我的問題關於公司手游分發的市場份額，最近公司的競爭者在分賬比例方面的行動特別積極，公司如何看待自己在這個市場上的市場份額？請展望一下今年分化業務的商業化情況。
周鴻禕：公司目前在Android手游應用市場的份額肯定是最大的，儘管競爭對手不斷地給出各種奇奇怪怪的數字，但是只要你走訪幾個著名的手機遊戲公司，看看他們的營收和分發量在各個市場佔的比例，就可以證明我們當之無愧的領導地位。
對手所謂的提高分賬比例等很多做法正是因為感覺到360在這方面的實力，但如果你真的去研究所謂分賬比例的修改，你會發現，我不客氣地講，有的像文字遊戲，就是說只是聽起來很好，但是真的你去問問這些遊戲的開發者，他們在某些平台上真的需要很多資源的時候，他的付出不僅僅是分賬比例，還有比如說推廣的費用，所以整個來講，手游廠商還是感覺在360的平台上，只要能得到量上的推廣，收益還是非常好的。
最近為了鼓勵遊戲開發者在開始的時候得到用戶，去改善產品，公司宣佈是在50萬之內會把收入都分給開發者，我們堅信只有培養更多的創業創新的團隊來開發手機遊戲，讓手機遊戲有更多的內容不斷地湧現出來，市場會更加繁榮，這樣很難會有人去壟斷遊戲的內容。
花旗集團分析師劉斌(Bin Liu，音譯)：我的問題關於公司5700萬美元的一次性股權獎勵支出，這個支出的用途是什麼？公司今年完全稀釋後的股份情況是怎樣的？
徐祚立：首先，這部分股權獎勵支出是一次性的，不會每季和每年都會出現，其次，這部分獎勵是董事會基於公司過去的表現，給予兩位聯合創立者的，是對這兩位創立者做出貢獻的肯定。
至於由此產生股份，我相信已經計入第四季度完全稀釋後的股份數里面；因為公司的股價比較高，所以獎勵的股份數不是特別大，完全稀釋後只有100多萬股。
瑞銀證券分析師埃裡卡•沃昆(Erica Werkun)：剛才周鴻禕提到公司搜索和移動業務營收佔公司總營收比例超過30%，可否介紹一下公司在線廣告營收中，有多少由搜索業務貢獻？其中有沒有公司移動搜索平台的貢獻？手游貢獻有多少？
徐祚立：四季度公司搜索和移動業務營收佔公司總營收比例均約為17%，目前移動搜索還沒有貢獻營收，所有的搜索營收都是來自PC端。移動業務營收主要來自廣告收入和互聯網增值服務，和上季度差不多。
麥格理分析師邵炯(Jiong Shao)：我想問一個互聯網金融的問題，公司主要競爭者都已經進入這個市場，公司有無此類計劃？
周鴻禕：公司在互聯網金融方面也做了一些研究，我的想法與其他互聯網巨頭不一樣，奇虎應該專注擅長的領域，一方面是把安全繼續做好，另外我們要做一些未來的事情，而不是大家都一窩蜂做的事情。公司也在跟一些公司在交流，如果有更創新的模式和產品，我們會考慮的，但是僅僅是目前這種利用流量賣基金的方式不是我們重點考慮的。
隨著互聯網金融和手機支付發展越來越熱，大家就會關注是否安全的問題，360在這個方面的角色是讓大家更加安全地使用這些產品。
美銀美林分析師梁偉亮(Eddie Leung)：可否詳細分析一下公司的一季度營收預測，因為以往歷史來看，一季度通常是淡季，但是公司的預測有環比的增長？
徐祚立：公司競爭對手對一季度的預測都有環比的下降，而奇虎預計一季度的營收將環比微增。無法給你具體的數字，但是傳統的廣告業務，導航營收一季度會有環比下降，搜索業務環比繼續增長。對總營收增長貢獻最大的是互聯網增值服務，也就是遊戲業務，因為遊戲業務一季度表現通常都不錯。
高盛分析師方非(Fei Fang)：公司的競爭對手百度預計今年增加銷售、一般及管理(SG&A)方面的費用將會大幅上升，360今年營銷方面的策略是什麼？會否增加預裝數量以及是否有其他大規模的品牌推廣方面的行動？
周鴻禕：我們發現不光是百度，互聯網領域的主要企業都加大了在無線上的投入力度。當然我們也會加大力度，但在我們的理解裡，光是一味的靠推廣可能不能解決問題的。據我所知，某巨頭去年花了很多錢，推了很多軟件，有一定的安裝數量，但是根本就沒有活躍度，用戶就不用，360更願意花更多的錢在產品的創新和研發上，來提高用戶體驗。
第二個，在無線互聯網上，你不需要同時做幾十個應用，它反而會分散公司的用戶群；公司的策略是集中精力把我們核心的無線應用做好，所以今年來講，我們會在推廣、研發和併購上比較均衡。
瑞士信貸分析師韋迪(Dick Wei)：互聯網公司今年都在加大投資，公司會否從中獲益？尤其是移動應用分發方面的服務定價將有怎樣的變化趨勢？
周鴻禕：確實。
徐祚立：是的，互聯網公司今年的營銷預算都非常大，公司的應用市場在廣告營收和得到收入分成方面都將獲益。
服務定價方面，除了和少數開發者的特別協議，總體上公司的定價仍然是行業的平均標準。
天灝資本分析師候天(Tian Hou)： 公司的安全產品以及移動產品如何進入海外市場？
周鴻禕：公司在國際拓展上，不會去推廣所有的產品，重點還是在安全方面；第二個，公司將會採用一個綜合的推廣方式，而不是簡單的花錢去捆綁。
公司在不同的國家和地區會尋找不同的合作夥伴，比如在有些地區合作夥伴和我們有比較深入的合作；我們目前還處在國際拓展的初期，相信到今年年底會看到一些成果。
巴克萊銀行分析師艾麗西亞•雅普(Alicia Yap)：過去的互聯網併購市場非常活躍，公司預計未來兩三年互聯網行業的格局將有怎樣變化？360的行業定位是什麼？成長潛力如何？有沒有進入O2O領域上的計劃？
周鴻禕：最近中國互聯網市場的競爭強度、烈度甚至都遠遠超過了美國互聯網，在發生巨大的變化；但和美國互聯網最大的區別在於，美國互聯網公司很多併購都是在購買技術和未來，而中國互聯網巨頭的併購更多的是對已經被證明市場的瓜分和收割；所以我覺得兩三年以後，可能我們能看到的一些比較成熟的垂直市場肯定會被巨頭瓜分，但是我認為，兩三年以後最有前途的應該今天不熱門的，大家甚至沒有關注到的技術和產品創新，這也是我們所關注的領域。
現在很多O2O公司都是我們的客戶，但這個領域確實離我們比較遠，所以我們不會介入這個領域，但是如果有一些垂直領域的策略投資機會，我們會考慮投資於這方面的企業，同時給他們一些流量的支持。
派傑分析師辛西婭•孟(Cynthia Meng)：我的問題和公司遊戲業務有關。可否介紹一下網頁遊戲，手機遊戲的收入貢獻比例？四季度增加的付費玩家中，移動端貢獻的有多少？遊戲發行平台業務方面，公司如何看待阿里巴巴進入手機遊戲分發市場？如何應對未來的競爭？
徐祚立：四季度移動端收入佔總營收大約是17%，主要來自移動端廣告收入和遊戲收入。付費玩家數量在PC端基本沒有增長，或者說增長很小，所有新增的付費玩家都是來自於手游，三季度和四季度都是這樣的情況。
周鴻禕：阿里巴巴宣佈做手機遊戲不是一件壞事，因為更多的人進入這個市場會鼓勵更多的研發團隊，包括傳統遊戲公司都會轉向手游。目前，中國手游開發商數量已經在快速增加。
在中國市場上，端游一年的產量比如可能只有100款，很容易被壟斷，但是手游一年可能推出幾千款甚至更多，整個市場將會變得更加活躍。當更多手游內容出來的時候，手游廠商還是會選擇幾家最大的發行渠道，而360目前是在安卓上最大的發行渠道，所以整體而言，對360來說是非常有利的。
華興資本分析師斯蒂芬•張(Stephen Zhang)：今年會有很多IPO，並且這些IPO的公司會選擇投資進行互聯網營銷，公司的產品服務和移動業務方面有沒有感受這種變化？另外，可否介紹一下公司移動端搜索的策略？
周鴻禕：我們認為移動搜索非常重要，移動搜索有很多後台技術和我們的PC搜索是共享的，所以，在不斷改善PC搜索的同時，我們移動搜索產品質量也在提升。
移動搜索和PC搜索的最大區別，一個是在產品形態上，一個是在用戶搜索的重點內容上。我們在這方面已經做了很長時間的研發，最近，我們發佈了移動搜索的產品，產品代碼是雷電。通過瀏覽器、手機桌面和手機助手，我們開始嘗試向用戶推廣我們的搜索。
徐祚立：通過IPO的募資，估計這些公司會把營銷預算花到互聯網上，但是現在才是三月上旬，做評論為時尚早。
86證券分析師趙春明(C. Ming Zhao)：周總以前講過互聯網的收入模式有三種：廣告、遊戲和電商，公司在廣告和遊戲方面已經取得了很好的成績，在電商方面有沒有什麼準備和打算？有一個相關的問題，市場上之前有謠言說阿里巴巴想投資於奇虎，好像有高管否認了這個新聞，與此相衝突的是，如果阿里巴巴真的話，會不會影響公司可能在電商方面的打算？想聽聽您的看法。
周鴻禕：我發現就跟兩會一樣，最後一個問題總是很有挑戰(笑)。是這樣的，互聯網的商業模式中，電商，包括O2O也是電商，確實是很重要的一種模式，但是奇虎作為一個不斷追求創新和專注的公司，不可能什麼模式都去做；所以，我們還是會在安全的基礎之上，把遊戲的增值服務和基於搜索的廣告這兩件事做好，因為在這兩件事情上，奇虎的ARPU值在過去幾年裡已經有了很大的提升，但是和互聯網巨頭相比，空間還非常大。我覺得公司可以不用再去考慮其他的方面。
還有一個很重要的，你能不能做好一件事是由基因決定的；坦率的說，360可能沒有電商的基因，而且中國主要的電商夥伴，無論是淘寶，阿里巴巴，天貓，還是京東都是我們很好的夥伴，也都是我們的客戶，這些公司每年給360貢獻很多營收，我們給他們提供流量。我覺得這種合作關係就挺好的。
至於您說的可能入股的謠言，其實我跟你一樣，聽到了很多傳言。昨天還有人求證說，是不是我們還要投資於某一個上市的公司，我覺得這些傳言都是表達了市場裡很多人的一種期望而已吧。我覺得公司還是要和所有的電商繼續保持一個友好的合作關係。(天恆)