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特斯拉值多少錢？你需要想象力

來源: http://wallstreetcn.com/node/78121
受摩根士丹利大幅上調目標價提振，電動汽車製造商特斯拉週二股價高開高走，大漲14%收報於248.00美元，盤中創259.20美元的歷史新高。其企業價值也一舉突破300億美元，頗有挑戰行業翹楚通用汽車的和福特汽車之勢。但距離該行分析師Adam Jonas設定的320美元目標價仍有24.5%的上漲空間。激動的投資者們，毫不避諱地對特斯拉傾訴著心聲。 

      市場的眼睛是雪亮的。Jonas以其深邃而犀利的眼光，洞悉了特斯拉未來15年的光輝歲月。在人類當前的估值方法已無法解釋特斯拉屢創新高的市值之際，他挺身而出，發揮想像，制定了四步走的戰略，為特斯拉在未來15年稱霸能源儲備和汽車市場指明了前進方向。當戰略和估值我中有你，你中有我時，股價創新高是水到渠成之事。市場用行動投票，該估值法雖缺乏事實依據但勝在敢於想像，雖有違傳統但具有破壞性創造力。

未免言語太過平淡，Jonas喜歡圖文並茂：

      第一階段：2012-2016，以科技為第一生產力，打入汽車市場。

      第二階段：2015-2019，塑造核心競爭力，減少產品可替代性。

      第三階段：2018-2022，實現核心競爭力，產品不可替代。 

      第四階段：2021-2025，一統江山，臻入烏托邦社會。

     

     

什麼？你認為特斯拉是汽車公司。你錯了，Jonas會告訴你，汽車只是個開始：

  

      生產與服務雙管齊下，銷售與淨利倍增，電池、能源、設備和汽車可四輪驅動，Jonas所描繪的藍圖和戰略著實令人歎為觀止。有了這樣天衣無縫的戰略和廣闊的想像空間，市場還有什麼可缺的呢。

特斯拉還要建造全球最大的電池廠呢？這肯定更值錢。但如果你覺得這些短期的投資模型仍然不夠，沒關係，Jonas還有絕招。

首先，預測未來15年的銷售增長：

有此競爭力，超高增長率可期，故認為2013至2016年收入將增長10倍，2016至2020年增長30倍，2020至2028年達到60倍。長達15年戰線，足夠其旗下S型，X型以及Gen3產品一統天下了。其估值可以現金流貼現法計算，其資金成本（WACC）在9%到13%之間，就取11%好了。終值以10倍的EV/EBITDA來估算，大約相當於DCF模型下總價值的50%。以此推算，其每股股價最少也要320美元，對應400億市值。如果遇到牛市，500美元每股，市值超600億美元也不在話下。

 市場參與者隨機應變的能力更是不容小覷。從以嘲諷鄙夷為樂到奉若神明，一百八十度的轉彎並不需要很長時間。誰能抵制如此美好前景的誘惑呢？而昨日特斯拉股價的表現似乎再一次證明，在金融市場混，不懂得見風使舵遲早會翻船。

《金融時報》評論員Izabella Kaminska 今天收到的郵件，見證了特斯拉從狗熊到英雄的華麗轉身：

      你怎麼可以懷疑我們，把我們吐槽你前景的話當真呢？

      刁難你，是為了把你逼成一家像現在這般偉大的公司。

      你破壞性的創新終於得到了市場的認可，現在你與福特、谷歌、蘋果等偉大公司齊名。

      現在我們終於看到了你的偉大願景，顛覆汽車行業根本不是你的目標，你要做的是顛覆所有行業。最重要的是，你執意引領我們步入烏托邦式的完美世界，即便那裡根本沒有資本市場，你也在所不惜！

 難怪就連Kaminska本人也不得不承認，現在恐怕只有摩根大通和通用電器能和它搶一搶風頭了！

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