2013年之初, 定的策略是anti-capex, 只要原因有三, 一是天氣問題, 二是官員心態, 三是市場睇法過度樂觀。
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天氣問題, 之前已經分析過, 因為之前的2012的冬天是三十年來最寒冷, 北方冬天加長, 冰雪拖慢建築工程, 南方西方大量積雪會在春夏之間溶化, 造成的大量水氣會變成降雨, 中國雖然日日說, 加強內需, 但經濟實質仍為基建主導,做基建者因天氣問題有心無力, 經濟自然差。到另外, 南方水電大發另地方要燃煤電廠停工讓路水電, 也是另一個trading point. 到了盛夏, 天氣大為炎熱, 颱風大量增加, 暴雨連連, 亦大概與之前的估計相乎, 這些亦是打擊基建的原因。
天氣的trading point 在於水電, 選2380 因為湖南之水來自雪, 比較易估,816之水來自颳風, 只能估到13年颱風會較多, 誰知道會打中哪兒, 816的風險比較大。
另一個原因是中共換屆, 除了中央之外, 地方官也要在2012換屆。這裏我先下一個假設, 就是中國的地方官貪污嚴重, 而貪污重點就是基建。如果我是貪官, 我會如何想呢? 換屆上面來個什麼人又不知, 自己上唔上到留唔留到又不知, 當然是有什麼肥仔項目先在2012先做, 食水仲要比往年深, 一於銀紙先落袋, 匯到外國去。 進可用來還少少同紀委分贓談判, 退可卷錢走佬, 肯定是最多人採取的方案, 這樣2012的基數自然高。到了2013年頭, 到處網路反腐, 高風險呀, 點算? 要將平日的利潤放棄, 不拿白不拿, 不甘心呀! 我相信大部份官的心態會是「先睇定, 將項目拖住先, 風聲冇咁緊先貪」。中央新領導人都是從基層摸爬滾打出來的, 這些59歲現象, 換屆現象還見得少嗎? 新人上場, 國家財政穿了多少個洞都未知, 下面官員是神是鬼又未知就放錢, 你以為他們真是傻的嗎? 上面的不敢放, 下面的又要避風頭, 基建自然上不了去。
天氣因素, 和人為地方官「避風頭」的因素, 導致了投資失速, 經濟增速大幅下降。因為這個思維, 我自己在年頭開始就非常小心, 打下了2013年高回報的基礎。 到了年中, 我認為三四線股已過殘, 當基建回升經濟便會回穩, 亦有不少小行業基本因素改善, 全倉轉作進攻, 得回不少失地。