成熟市場是長期持有的基礎
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近幾年，就長期持有好公司這一策略，二元做了一定思考，一部分歷程參考在發達國家的遊歷。一個結論與雪友探討，即“成熟市場是長期持有的基礎”，好公司的可持續發展不僅需要企業自身的努力還需要市場環境的配合。成熟市場的標誌是用戶對於品牌的長期忠誠度已經建立。從這個角度，中國內地市場就不是一個成熟的市場。就消費品而言，歐美常見的祖孫三代同用一個品牌的現象在內地根本無法想象。經濟的極速發展，品牌如同城頭變幻的大王旗，這個還沒有搞清楚，那個就迅速侵入。競爭的激烈與百年企業觀念的缺乏，急功近利，乃至用戶的價格敏感等等，都是品牌無法與用戶建立忠誠度的原因。企業與市場的互動是否會反身影響企業的內在？我想經營過企業的雪友都有共同的答案，堅持自己的路，說似容易但在中國很難執行。原因在於中國內地用戶需求變化的頻繁，這有同質化或它擇產品短期爆棚，科技爆發的原因，更有體制運行規律的參照缺失等。這都是發達國家在塑造品牌的時代所沒有碰到的巨大障礙，中國內地的企業不僅要面對多層級的市場需求，努力不被新技術顛覆，還要面對難以預料的有形之手。於此，在中國內地投資好企業並長期持有，從市場環境很難支撐。想想價值投資者朗朗上口的$貴州茅臺(SH600519)$ ，被顛覆的不就是體制變革下的需求變化嗎？又例如眾多銀行，估值難以走高的原因不就在於有形之手的難以預料。又曾經的$國美電器(00493)$ 被互聯網拉下馬。在中國內地，好公司可能是有時間符號的，長期持有是有環境條件的，也許時間是最好的朋友。它沈澱不僅是忠誠，還有對於忠誠的企業和用戶的共同努力！@Pune的碎片哥 @釋老毛 @天天靜心課