2013年A股市場整體表現不佳，上證綜指開盤2289.51點，收盤（截止12月27日）2101.25點，全年下跌7.4%。深圳成指表現更差，全年下跌11.71%。儘管2013年盤中上證創下新低，但實際上連續兩年上證指數在1900點至2400點之間波動。
期末主要持倉股票按照持股權重排列如下：
從年初持有股票：
1、招商銀行
2、中國平安
3、雙匯發展
4、中國人壽
5、三全食品
2013年新買入股票：
1、中國中藥
2、稻香控股
3、遠大醫藥
4、威高國際
5、張裕B
2013年賣出股票主要包括：雨潤食品（-45%虧損）、四洲集團（+83.47%）、蘇寧云商（+54.3%，但公司2011、12年合計下跌接近55%）、中順潔柔（-14%）、三全食品（部分賣出）、維達國際（+39.5%，公司被私有化）。還有一次比較失敗的短期操作，在四季度買入了小倉位的煤炭股，隨後很快又賣出，有小幅度的虧損。
另外期末還持有一些基金，主要是50ETF基金和一小部分分級基金。
2013年繼續維持高倉位（接近99%的倉位），這已經是連續第三年全倉操作。但是2013年做了不少的調配，主要是出售了部分A股，換倉到港股。另外期間增加部分資金到港股。在這個較為黯淡的投資時刻，我所做的，只不過是繼續增加在股市上的投資。
2013年A股資本市場最大的亮點是創業板，從2012年底暫停IPO發行以來，連續下跌接近2年的創業板終於迎來一輪新的行情，創業板指數全年上漲了81.31%。毫無疑問，2013年A股沒有參與創業板和海外沒有參與中概股一樣，收益是很難啟齒的。至今仍未開通創業板投資資格的我，自然也屬於OUTMAN一族。對於創業板的判斷，堅持整體迴避的觀點，因為即便在2012年年底指數低位，我依然尋找不到放心的股票。對於這類主要依靠估值驅動的股票，不在我的判斷能力範圍之內。2013年前三季度創業板整體雖然業績環比二季度有所好轉，但盈利依然非常疲弱，增速甚至落後於殭屍藍籌的業績增長。但是估值卻逐步向2010年的高峰攀登。隨著IPO的重啟，也許明年將不會是又一個狂歡的季節。在2010-2011年參與過很多創業板公司的IPO機構申購、賣出過程，對於整個創業板企業的質地是深表懷疑的。對於上市公司、保薦人、網下參與配售機構和網上機構散戶與游資的擊鼓傳花遊戲深感厭倦。但需要注意，從2013年來看，創業板實際上已經開始分化，市值較大的公司盈利能力大幅超過了市值排名靠後的公司，這說明並不完全是一種概念性的炒作。如果說創業板行情對我來說根本沒有關係的話，2013年錯過中概股是非常值得反省的錯誤。因為2013年年初的確中概股整體被市場大幅錯殺，其中不少質地優秀的公司符合安全邊際的要求。
2013年經濟起起伏伏，從年初的憧憬到被隨即而來的悲觀所籠罩。從新一屆政府的美好期望到對未來中國何去何從的恐懼。這些複雜的情緒都反映在了資本市場上。宏觀經濟如此的撲朔迷離，恐怕是任何投資者都無法用言語簡單闡述清楚的。雖然每一次資本市場在高潮和低潮時期，都有完美的邏輯來解釋，但這一次的確與此前都有所不同。這導致資本市場出現了「傳統」與「新興」行業之間判斷的巨大鴻溝。但我想，無論「傳統」又或是「新興」，其實都並不重要。重要的仍然是基本的要素：市場容量、供需關係、市場競爭格局、進入及退出壁壘、護城河及議價權、治理結構及股東態度、管理層等。傳統與新興行業之間有時候根本無法分清。例如很多新興產業正是附著於傳統行業。例如搜房網與房地產市場、汽車之家與汽車市場、脫硫脫銷與火力發電行業等等。的確，中國很多傳統產業已經面臨極限，例如傳統紡織、鋼鐵、鋁製品、造船等等。但也還有很多貌似「傳統」的產業，還有很大的發展空間。例如消費及服務行業、醫藥醫療等等。其中，我認為還包括金融行業。這也是一個與千萬普通消費者日夜打交道的行業。金融+消費服務+醫藥醫療，是長期穩定的一個組合。這從美股、港股可以得到長期的印證。儘管這一次金融危機將歐美金融業的遮羞布撕去。
「殭屍藍籌股」，這是近年來的一個新發明。對應的是2006-07年的「中國漂亮50」。如果說之前，我對所謂的「中國漂亮50」嗤之以鼻，現在正好反過來，對所謂的「殭屍藍籌股」觀點更是不屑一顧。從2005年開始，我就是這些殭屍們的投資者，親眼見證著這些「殭屍」一年一年的不斷成長。招商銀行、中國平安這幾年的業績沒有一年倒退，招商銀行2013年淨利潤已經超過2007年的2.89倍，中國平安已經超過2009年的2倍。另一方面，的確市場有它短期正確的邏輯，這一點被很多價值投資者所忽視。例如2005年的市場萎靡對應的是2005年的經濟小低谷。因此和2010年分析招商銀行一樣，銀行的壞賬暴露是滯後於經濟調整的。並且幾乎無例外的受到經濟下行的影響。這一點從這兩年的壞賬持續攀升可以看到。
但是資本市場總是善於誇大短期的多空信息，並且通過投資人的恐懼和貪婪情緒在資本市場得到繼續放大。因此，對待市場的態度，應是戰略上蔑視（否則市場就是有效市場），戰術上重視。資本市場只是提供了一個選擇權，裡面可能是陷阱，也可能是機會。如果你不能有把握比市場看的更遠更清晰，那這個遊戲幾乎是必輸無疑。
價值投資本身只是一套理論，被全球很多投資者所長期驗證有效的理論。但並無意味著這是一個普遍適用的理論，也不意味著是靈丹妙藥。更糟糕的是，這套理論並不科學，加之學之者領悟各有分歧，因此對於實踐者而言，難免南轅北轍。諸多盲人模象，最終是雞同鴨講。價值投資不死，但「價值投資者」可能會死。
2013年最大的收穫是在港股市場。並非是說投資收益，因為這部分被雨潤食品的較大幅虧損（這是多年來極少有的實際大幅虧損）所抵消。而是似乎跨過了以往糾結於「巴式價值投資」的禁錮。在更小的市場中，找到了很多投資機會。這些公司並非屬於以往喜歡的投資類型，但是跨出這一步，有豁然開朗的感覺。對於國內沉迷於銀粉、酒粉的投資者而言，也許跨出去會更加精彩。當然，我依然是一名堅定的銀粉。白酒我認為2014年也許股價會先於基本面見到真正的底部區域。最近的類似同仁堂國藥的下跌也讓我欣喜。幾十年過去，我可以看到這些公司都還會存在，但可能很多行業和公司我會再也看不到了。白酒的下跌也讓當年的「時間玫瑰」一個個繼續凋零。先是銀行變成時間的「沼澤地」，隨即是白酒，還有煤炭。除了醫藥外，國內歷史上業績最好的四個板塊已經先後淪陷。
展望2014年，由於美股的持續大幅走強，已經不便宜。在資金面稍有收緊時，不排除會出現較大幅度的震盪。這可能影響港股甚至A股更大一些。這是港股的一個潛在風險。但由於恆指本身也處於弱勢震盪，估值在相對低位，因此對市場的壓力應該不如前幾次。小盤股有一定的流動性風險，因此2014年可能需要保持一定的現金應對出現的短暫調整。其實最重要的，還是繼續尋找那些被市場嚴重忽視的機會。老手怕漲，新手怕跌，成熟的投資人，在有資金流入的情況下，當然希望心儀的公司越廉價越好。如果投資的公司又有持續自由現金流，又維持較穩定的高派息，那麼還有什麼可畏懼的呢？
對於槓桿，可能是未來很重要的一個問題。槓桿第一是不能附帶時間限制，第二是不能有較高的利息成本。如何利用好槓桿，而不是被槓桿利用，對於任何投資者都是個較困難過程。明年可能希望有新的嘗試。在某些時刻，做一名「鴕鳥」型的價值投資者，是可以的，甚至是正確的。但是做一名帶著較大「壞」槓桿的「鴕鳥」型價值投資者，那可能是災難性的！
對於2014年，少談些主義，多做些實踐。只有調查才有發言權，希望每一筆投資都付出自己力所能及的努力，將其視作長期，甚至不可撤銷的股權投資。中國加上海外中國股票超過5000多家，你一年能看幾家的年報、季報？能跑幾家上市公司做實地調研？能覆蓋幾個行業？這些實際的努力才是支撐一名優秀投資者的基礎。