股息投資法的威力 取之有道
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/12/blog-post.html早前止凡在這裡寫過一篇「重視股息就是「食息派」？ 」，討論觀點認為「食息派」亦可以獲得非常可觀的回報，可能有朋友會問：「本來5釐股息的股票，等到7釐買，每年只多賺2釐而已，真的這麼厲害嗎？」，讓我試試詳細一點討論。
假設有支5釐股息的股票，股價$100，即每年派$5，另外每年股息增長5%，即下年派$5.25，後年派$5.5，第三年派$5.79，如此類推（所舉的例子不是真實，但只想說明小小的數字，回報威力如何）。好了，今年不知何解，股市大跌，這支股票賬面值大跌，令股息率達7釐(股市大跌沒有影響派息能力)，派息$5的她突然只值$71.4，就當以這個價($71.4)買入。
3年後，所收取的總股息為$16.54，如果3年後的股市好像雨過天晴，又再瘋狂起來了，現在這支派$5.79股息的股票因股價暴升而變成只有3釐股息率，即現價為$193。這個時候賣掉，股價加上三年來所收股息總共收回$209，對比當時$71.4的買入價，大約3年有3倍的升幅。
3年升3倍，本身已經是不簡單，但亦可能有人會認為只要投機者冒點風險，這樣的回報絕對不是問題，然而重點是這個方法所冒的風險其實不高，可以說是保守地穩賺的。理性地分析一下，採用這個投資法的投資者，所著眼的正正是現金流，只要繼續持有這個資產，股票本身就一直產生著「和味」的股息作現金流，持股期間根本沒有任何壓力。
如果大家有留意，在分析中我是沒有特別描述過持股期間的股價變化，例如有人會問為何派了股息(除淨後)不用對股價作出調整呢？因為這些股價上落一點都不重要，持貨期間，只需著眼豐厚的股息，不買也不賣，股價多少又有何關係。如果股價升上天，股息率自然會反映，指示你行動沽售。如果股價跌得過份，飛昇的股息率又會告訴你怎樣做，買入更多吧。
若然不是3年，而是5年，10年，甚至永遠的股價亦不能反映股息的價值，股息年年增長，但一直股息率居高不下怎麼辦？在這個時候，你應該快點告訴我這是哪一支股票，股息一直增長而股價永沒有反映出來，我會好樂意幫你買掉她，我所追求的正是這樣的資產，超便宜貨又能產生極強現金流。銀紙不能讓你變成富人，然而這樣的資產靠可以。
當然運用這樣的投資分析方法亦有不少重點，最重要的是資產本身一定要永遠保持優質，因為一旦派息能力不再，如意算盤立即崩塌。這個方法是如此的簡單，要著重的不是算式本身，而是公司的整體分析，其實這是每天巴菲特都在做的事情。要賺取巨額回報，內裡有否陰謀？我不知道，但我認為不需要太多陰謀也行。
巴菲特運用這個簡單的方法，在2003年時投資了中石油(857)，當時只有6倍市盈率，股息率達6釐。當然，買入中石油還要考慮多方因素，包括明白公司整個賺錢模式、公司盈利是否穩定、石油價格、管理層作風等，有了一定程度的掌握，以2003年這個公司股票數字(市盈率及股息率)買入，實在立於不敗之地。2003年，巴菲特買入中石油的平均價1.68元，到2007年以平均價12.2元沽出，沒有永遠的持有，未計及期間所收股息，5年賬面賺超過6倍。細心分析一下，這樣的操作需要陰謀嗎？需要內幕嗎？其實普通投資者亦能做到，看你功力如何吧。
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