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BI：全球最重要的100張圖表（八）

71、從刺激轉變到投資

Macrofugue Analytics編輯及主要作者Matt Busigin認為：

對全球經濟最為重要的國家是美國。美國經濟最重要的環節是成功地從刺激轉變為投資。

財政政策和私人部門之間的轉換體現為政府在國防投入方面的赤字（藍線）與資本耗用相關投資（紅線）的對比。

赤字收縮的速度比投資增長的速度快的時候，經濟會下滑。

因此，下圖是目前最重要的，因為它體現了美國政府由刺激性的公共支出轉變為公共淨投資。

72、美聯儲資產負債表擴張的長征

德意志銀行G10外匯策略全球負責人Alan Ruskin指出：

美國的超級寬鬆貨幣政策在危機前後「出口海外」：從2008年起，中國央行的資產負債表規模從2.6萬億美元增至2.7萬億美元，增加規模幾乎和美聯儲的相當。

73、搜尋全球動物精神。

以下圖表由IMF提供的31年間名義GDP數據製作，彭博電視與廣播節目Bloomber Surveillance主持人Tom Keene稱它體現了全球動物精神：

動物精神的天堂可能是在1994-2004年這十年。四年為期的移動均線顯示名義增長為2.2%，也就是經濟增長與價格通脹的綜合增長。

綠色方框的位置意味著那段期間的動物精神比我們如今高一倍多。

Keene反思的問題是，現在我們要怎樣恢復更好的真實增長狀態，同時還要讓中產階級和太多至少還抱有希望的窮人承擔經過衡量的一定程度通脹。

74、銀行貸款的需求在增加。

Kames Capital固定收益投資經理Stephen Baines認為：

美聯儲的高級貸款官員對銀行貸款操作的觀點調查讓投資者能深入瞭解銀行業的投資組合總體持倉。

微觀的層面看，我們可以判斷一家企業有沒有可能借款/再融資。

宏觀層面看，可以判斷銀行業是否會充當經濟總體增長的推動力或者拖累因素。

目前銀行的貸款需求增加，所以調低了信貸標準，信用利差也在縮小。這對企業活動給予了正面的支持。

75、美聯儲無法解決的問題。

德意志銀行首席美國經濟學家Joseph LaVorgna認為：

以下美國勞動力參與率長期走勢的圖表告訴我們，就業增長的潛力在下降，而且已經持續了一段時間。

最重要的是，美聯儲無能為力。

76、隱含波動性期限結構有過異常動向。

Condor Options研究負責人Jared Woodard指出：

隱含波動性期限結構比VIX這樣的隱含波動性指數變動得更慢，所以更有意義。

本月初，隱含波動性期限結構接近反向（大於1.0），這在價格波動性低的環境下是很異常的現象。

這無疑說明，股票投資者對債務上限預見的風險反應非常強烈。他們已經在採用低成本的對沖。

77、對中國而言最重要的圖表

瑞銀中國首席經濟汪濤指出，下面這幅圖表可以衡量中國目前的經濟環境、政策方向和風險。

它清楚地說明了三點：

1、在2011年年中信貸急劇減少之後，從2012年下半年起，信貸增長勢頭強勁。

2、2012年年中以來，許多貸款來自非銀行機構。

3、信貸增長的強勁勢頭不會持續，至多維持幾個月，增長應該會減弱，即使只是逐步放慢而已。

78、很多投資者痛恨的圖表

Richard Bernstein Advisors創始人Rich Bernstein指出：

許多投資者還認為新興市場的增長是全球最好的，但統計數據顯示並非如此，目前還是全球發展最差的。

下面這幅圖表分地區暫時了預計盈利增長率，發達世界現在超過了新興世界。

79、歐元區邊緣國家股市成熱點。

彭博電視記者、電視節目Bloomber Surveillance主創之一Sara Eisen提到了一個對比：

過去那些年，投資者想知道歐元區邊緣國家的股市要多久會下跌，現在他們想知道多久可能上漲。

特別是西班牙的股市。現在已經突破了區間，這意味著投資者看好邊緣國家的前景。

西班牙已經大幅改善了，這是歐洲央行注入的廉價貸款在起作用，還是國內真正的改革和進步？

目前有待觀察，不過下圖是看多的行情。

80、全球價格最高和最低的股市

Cambria Investment Management首席投資官Meb Faber認為：

在預計股市未來回報方面，（本月剛榮獲諾貝爾經濟學獎的耶魯大學金融學教授）席勒（Robert Shiller）的週期性調整後市盈率（CAPE）有很強的預測能力。

重倉美股或者以市場規模設定全球投資組合投資權重的投資者要認識到，美股是全球定價最高的股市之一。