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摩根大通130億美元和解協議——誰是背後真正的贏家?

http://wallstreetcn.com/node/60627

摩根大通週六已經達成臨時性協議,將向美國司法部等聯邦機構支付130億美元罰金,以和解政府對摩根大通在金融危機前向投資者出售不良按揭貸款的調查。130億美元將是美國政府與單個企業和解的歷史最高罰金。

彭博的Jonathan Weil稱,但是我們仍然缺乏足夠的事實來判斷哪一方是真正的贏家。參與和解的聯邦機構包括美國司法部、聯邦住房金融局,和紐約州總檢察長等。另外,這130億美元的和解協議中究竟有多少是用現金支付尚不清楚(摩根大通去年的稅前收入為289億美元)。

在這130億美元中,大約40億美元用於補償消費者,但是細節仍然十分模糊。我們所知道的是,它們將以息票、折扣或其他軟軟性收益的形式償付,但是這最終可能不會花費摩根大通40億美元。抵押貸款投資者協會本月提交給美國司法部長Eric Holder一份信,抱怨美國政府與大型銀行的和解協議「已經導致責任方將和解的一部分成本轉移給住宅抵押貸款證券的投資者」。如果美國政府允許摩根大通用他人的資金而非自己的資金為私房屋主提供融資優惠,那麼這種懲罰還不夠。

另外40億美元將用於解決房地美和房利美的法律訴訟。對美國司法部而言,將這個協議囊括在其總和解協議中不妥,這就像「公雞把天變亮歸功於自己一樣」。這項訴訟根本就不是一個執法問題,而是一項商業爭端。

或許,40億美元的和解協議對房利美和房地美而言是一項不錯的交易。這對摩根大通而言甚至可能是更好的協議,這僅相當於兩房購買它MBS債券面值的12%(FHFA此前要求摩根大通支付60億美元)。誰是真正的贏家很難分辨出來。

另外,FHFA也對摩根大通32位員工進行起訴。如果FHFA與摩根大通和解了,並且受到了40億美元的補償,那麼從財務的角度來看,繼續向個人施壓並沒有太大意義。不管從被告員工那裡獲得多少資金,這相對而言不重要。

這些被告的員工是否正處於美國司法部的調查之中尚不清楚。摩根大通沒有公佈哪些抵押貸款債券是刑事調查的重點,或者它們是否包括出售給房地美和房利美的債券。換言之,FHFA的確宣稱摩根大通和其員工違背了美國證券法。但是,美國司法部公佈了與摩根大通的和解協議,而被告員工卻沒有承擔責任,這不令人滿意。然而,公眾目前認為這是一種正常的結果。

現在,我們還不清楚美國司法部的調查情況,以及這些和解協議將出現什麼樣的結果。摩根大通希望在抵押貸款債務所有問題上與美國司法部進行和解。美國司法部希望表現出有能力對違背法律的大銀行負債。但是,這項協議對雙方而言都不是一個完全的勝利。關鍵問題在於,這項協議是否能夠阻止銀行未來重犯類似錯誤。

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