水井坊沒戲了？ xuyk的博客
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昨天，下班時分，嗜酒也愛酒股的四川布商老朋友H突然來到。 「上當、上當！」他剛跨進門，就嚷道，「水井坊沒戲了！」
我愣了好一會兒，才明白。昨天，酒類股票大都走得好端端的，上漲的過半數，而水井坊卻跌了2.28%，跌幅排行第二，原因是，有消息報導：1、水井坊三季度面臨巨額虧損，趨向殼公司，銷售人員紛紛跳槽，董事會分崩離析；2、水井坊自查公告顯示，信披違規，隱瞞了2010年的一項關於技術、人員支持和避免業務競爭等方面的義務協議。
「莫非受到這次浙江水災影響，水井坊變成了『水進房』，我徹底被淹了！」H苦笑自嘲。
「水井坊確實不爭氣，也太不像話了！」我說。
我不喝酒，對酒股也沒什麼研究，只能按股市的邏輯來安慰老朋友幾句——
1、這兩條可說是重磅利空消息了吧？即使砸它個跌停板也不為過吧？怎麼今天它只跌了2.28%這麼一點點呢？平平穩穩地從開盤橫走到收盤，成交量也不大，它怎麼就這麼悠悠哉哉的呢？
2、白酒企業都是難兄難弟，業績大幅滑坡是行業普遍狀況，而這些都已從股價上反映出來了，你看哪只名酒股跌得不是鼻青眼腫的？然而有趣的是，近期所有的頂級明星白酒股都創了新低，貴州茅台還整出一幕有趣的「董大V裸奔劇」呢，可為什麼唯有水井坊卻偏偏硬著頭皮不見新低呢？
3、水井坊自翻十幾年前的老賬，檢討信披違規錯誤，自願接受四川證監會的督查，並作積極整改，這不正是企業的良好姿態和誠信行為嗎？再說，A股市場中，哪個公司沒有一點瑕疵的？
4、水井坊去年被世界酒業巨頭英國帝亞吉歐公司全資收購，至今才不過一年時間，業績滑坡，效益大降，以致人員動盪，實難避免。老朋友你是國內最早開發使用美國杜邦公司「萊卡」氨綸的紡織品貿易商，並成為了首批美國杜邦公司的「萊卡最佳合作夥伴」，你是最清楚「萊卡」命運的吧？當年，杜邦公司的「萊卡」氨綸受到全球氨綸製造商的圍剿，使得杜邦公司紡織部連年虧損，最後杜邦公司把紡織部連同「萊卡」品牌一起賣給了美國的一家與紡織業毫不相干的「英威達公司」。之後，「萊卡」更是厄運連連，銷售人員四處跳槽，整個銷售團隊幾近癱瘓，其中，「萊卡」品牌建設小組差不多被一家世界級大公司整個端走。董事會分崩離析，領導頻繁調換。「萊卡」的經營那個慘淡啊，連小車都用外包出租車了。幾乎沒人再看好「萊卡」的前景了。但後來呢，大概經過將近十年的時間吧，你再來看看如今屬於英威達公司的「萊卡」，哈哈！生意興隆，供不應求，擴大生產，效益大增，如日中天，正向海外大力擴展，「萊卡」人員個個牛得不得了呵！就連我這個想當年「萊卡」產品的開發及推廣的有功之臣，他們都不知忘到哪裡去了呢！你都看到了吧？呵呵！
鑑於上述4點，我們如何思考水井坊利空消息的問題呢？
1、剛剛同獲2013年諾貝爾經濟獎的三個得主之一的美國經濟學家尤金·法瑪（Eugene F. Fama），最主要的貢獻是提出了著名的「有效市場假說」。他認為，股價的不可預測性是因為股市過於有效，所有可能獲得或利用的信息的出現，都會被許多聰明人充分利用，從而使股票的價格已經充分反映了所有可能的信息。
雖然我認為，A股市場不完全是有效的，而更相信，它有時是有效的，有時是無效的，但在這裡，我以為還是不妨借用法瑪的理論為宜。因為我們都是小散，根本沒有及時獲得真實消息的來源和渠道，不然，你也不一定會買入水井坊了，但可以設想，主力或莊家（這些就是法瑪所說的「聰明人」）則完全能夠知道更多、更全的信息，所以，水井坊並未由於所謂的重大利空消息而發生暴跌，幾個月以來也沒再創新低，這些現象都表明，利空因素（巨額虧損、信披違規）已經被市場消化，且已反映到股價中。我等小散聽到的都是滯後消息，甚至說不定是有人蓄意配合操縱的呢。
2、水井坊能夠開誠布公地檢討自己，這是化險為夷的主動積極的做法，本身是利好行為，有利於體現企業價值和市值提升，所以說，什麼「重創、看空」這種看法未必對頭。
3、水井坊完全歸屬於帝亞吉歐，可說是A股第一隻真正意義上的國際板股票了呢！而由上面所舉的「萊卡」事例，我們可知，企業大跨度轉型不可能一蹴而就的，化個幾年甚至十幾年時間都有可能，水井坊當前出現「水土不服」，動盪不安，實屬正常過程，大可不必驚慌。再說，白酒行情低迷也是各個企業遇到的客觀因素。
蒂亞吉歐是一個國際化企業，看中的是中國白酒市場，謀略未來，想通過水井坊來瞭解中國的白酒企業和行業，從而開拓市場。現在尚沒理由低估帝亞吉歐的能量，就像當時不可低估英威達公司重塑「萊卡」的能力一樣。應該相信水井坊能夠調整戰略戰術，因地制宜，糾正錯誤，揚長避短，克服困難，走出低谷，重造輝煌。
所以，現在說水井坊沒戲了，顯然為時過早了吧？
「你是什麼價格買進水井坊的？」我問老朋友H。
「12元多。」H答。
「水井坊現就12元多，你怕什麼呢？！」我說，「不像董大V，260元買茅台，陪跌至134元。這可是個截然不同的關鍵吶！」
「噢——」H長嘆一聲，「那我就拿著，賭下去吧！」