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如何賣出快速成長股 聽風-春花秋實

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如何賣出快速成長股

2013年10月14日星期一

會買的是徒弟,會賣的是師傅。對於投資來說,「賣」永遠是一個難題。賣早了,賣晚了,對投資來說,幾乎是家常便飯。對於每一個老股民來說,都曾有過早早賣出牛股的經歷,許多人回憶起來,那是一個痛心疾首。

對於本人來說,賣出的問題也一直存在,一直困擾著自己。到目前為止,自我覺得選股的能力是可以及格了,持股的耐心能力也還中,但賣出的問題卻是非常嚴重。尤其是自己一直沒有意識到自己體系中賣出的問題嚴重性,這個才是最大的不足。

由於自身進入股市時間不算很長,從07年初到現在,也就6年半左右,造成在賣出方面經驗嚴重不足,過於書生意氣。

如曾經一早就挖出並低價持有的康得新、湯臣倍健等,一直捧行書本教導的「高估賣出」法,在股價上漲到3倍左右,收益1-2倍之間,幾乎全部出手了。在外人看來,這個收益應該是相當不錯了,但在自己看來,這是一個嚴重的錯誤:好企業是極其稀少的,賣出幾乎就意味著放棄,基本也等同於失敗。

為此,本人花了幾個月的時間,一直在思考如何賣出的問題。其實對於成長股如何賣出,彼得林奇已經有相當不錯的總結。只是這個總結在實行過程中,是非常難的,沒有具體的標準可依靠。如林奇認為如果公司股票市盈率高達30倍,而未來兩年最樂觀的盈利增長率預期只有15-20%,則一定是要賣出的。但在市場操作過程中,這個標準並不可靠,尤其是中國這個快速發展體,許多企業的增長速度遠超大家的想像力,甚至許多企業像擠牛奶一樣擠利潤的能力也遠超你我的想像。

其實與普通股票相比,真正的快速成長股股價會越來越高,高到不可思議,高到不合邏輯,高到超過你的想像力。所以什麼時候賣出真的很難。

這也決定了關於成長股的賣出,肯定是不能按簡單的估值進行處理了。股市裡我們除了少得可憐的那點分紅外,主要就是靠公司利潤增長和估值提升來賺錢了。高成長,高收益,這是快速成長股的本質特徵。賺業績增長的錢,這個是成長股盈利的核心內容。賺估值提升的錢,也就是賺市場泡沫的錢,這個不但需要克服股價上漲的勇氣,更重要的是要依賴於經驗了,這個是所有教科書不能教我們的。

通過這段時間的摸索,後來我才發現,真正的成長股賣點只有一個,永遠只有一個。在快速成長股成長過程中,任何時間賣出其實都是錯誤的。因此,持有過程中,除了簡單跟蹤企業外,所有方法不如一個簡單的方法:閉上眼睛,不賣!

那麼,成長股永不賣出嗎?慢!本人還沒有白痴到這種程度。好的成長股是能跨牛熊市投資的,但一旦出現成長股今後業績長期不如預期,成長股帶來的雙殺,比雙擊更可怕,甚至可以讓你血本無歸,一夜回來解放前,完全是家常便飯。

那什麼時候才應該賣呢?(選錯股不在此討論範圍)

一、牛市後期,熊市初期。

這時候賣出,如果後面企業成長性依舊,也一定有機會更低價能接回來。而且在一輪大熊市的底部,一定會有許多更好的投資目標出現。這是一定的!當然市場上有些高手,可以全倉穿越牛熊,我除了佩服還是佩服。但對我這種普通投資者來說,想全倉穿越牛熊,只怕時間的玫瑰已經黴得不成樣了。防範大盤大的系統性風險,這個工作一定是要做的,也是要準備的。再說,今後全面做空時代一定是要來的,熊市很容易被做空者玩死。

如何辨別牛熊市呢?小的牛熊市,不在此考慮範圍內,主要是考慮大的牛熊趨勢。當然這個也需要一些經驗和輔助手段。簡單的說,需要一些趨勢方面的知識和大盤整體估值就夠了,且只要有點經驗的老手,應該都是知道的,此處就不多說。

二、遇到更好的成長股。

如果挖掘出了新的快速成長股,且估值也在建倉區域,手頭的成長股漲幅確實也很高了,明顯後面的股價空間比較有限了,這個時間賣出應該是沒有什麼問題的。如果實在捨不得,就賣出一半或三分之二,完全換倉工作。成長股一樣適合分批建倉法,此處就不一一討論。

但有一點,就是不要輕易用二線成長股去換一線成長股,這個許多時候成功的概率比較低。一般來說,二線成長股的補漲能力最終很難跑過一線成長股的。本人就曾犯過這方面的錯誤。在此提出,供大家參考。

三、快速成長股成長速度快速下降,快速成長的基礎不再。

由於快速成長股一般由於高增長,市場表現形式就是高估值,所以成長股投資,最怕的是雙殺。一旦快速成長的基本面發生改變,其雙殺帶來的損失是巨大的,甚至是不可承受的。如曾經的蘇寧電器、萬科等,均面臨過這種問題。

不要跟股票談戀愛。股票是沒有感情的,只是一種投資的工具而已,所以千萬不要愛上自己投資的股票。

樹永遠長不上天。不管什麼樣的快速成長股,不管是3年、5年還是10年連續快速成長,但一定是有成長週期的。識別快速成長股的成長週期,是成長股投資過程中最重要的一件事。一旦快速成長股成長速度快速下降,快速成長的基礎發生了改變,做為投資者來說,一定要有充分的危機意識。否則很可能就是狗咬豬尿泡——空歡喜一場。

第一次系統地思考如何賣出快速成長股問題,也許還不夠全面,今後會持續改進。
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