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美國頁岩油:炒作的豐滿與現實的骨感

http://wallstreetcn.com/node/57810

雖然華爾街、媒體和政客鼓吹北美頁岩革命將使美國能源獨立,但現實狀況值得懷疑。炒作與現實之間存在著顯著的差距。

2012年前半年,美國頁岩油產量增長了24%;2013年前半年,美國頁岩油產量僅增長了7%。這種產量增長快速下滑的現象值得注意

Jim Quinn撰文稱,

實際情況是,頁岩油井正極其快速的衰竭石油公司總是首先開採容易的部分。現在,它們將容易採取的石油都抽了出來。這就能解釋上面提及的現象。

Devon Shire稱,雖然美國頁岩油繁榮是真實的,但是我們需要注意到,在過去的8個月內,石油產量增長速度放緩。

Shire認為,Bakken地區的油田可以很好的代表整個美國的狀況。該地區2013年產油量增速顯著下降

在2012年前6個月,該地區每日石油產量增加了12.9萬桶。

在2013年前6個月,該地區每日石油產量僅僅增加了5.3萬桶。

油氣專家Arthur Berman稱,頁岩儲集層(shale reservoir)的遞減率(decline rate)非常的高。

下圖是Bakken地區一個頁岩油井的採油曲線:

一個油井開採1年後,它的產油速度就急劇下降,僅為剛開始的30%。這意味著,美國每年需要大量開發新油井以彌補舊油井產油速度下降的損失。

如果目前正開發中的油井不採取措施,以及資本不提供支持,那麼Bakken地區的頁岩石油產量將停止增長。

對投資者來講,這意味著我們不應該預計石油價格會從過去三年的水平大幅下跌。在過去3年,WTI原油價格波動區間為85-105美元/桶。

Jim Quinn稱,因為85美元剛剛高於石油的邊際成本,因此該水平大概就是WTI原油的價格底部

Bakken地區的石油產量增速正在下降,Eagle Ford地區(頁岩儲集層的年均遞減率高於42%)也將面臨同樣的命運,這是油井的自然規律:

在資本剛開始投入的時候,石油產量急劇飆升,隨後增速開始放緩。

接下來,石油產量穩定在一個水平,直至產量開始下降。

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