騰訊（700）近日突破400港元大關。摩根大通早前給予騰訊「增持」評級，目標價由之前的300元，大幅上調44%至433元。摩通表示，騰訊已成功打造具多元化產品組合之移動手機平台，預期透過手機遊戲、移動廣告及電子商貿，商業化將很快實現，相信有關因素將於股價之主要催化劑。摩通預計，微信及手機QQ遊戲將於明年帶來40至48億元人民幣收入，但更eye-catching的是，未來十二個月，騰訊將在手游市場取下3至4成之市佔率。該行相信，騰訊將會是內地個人電腦遊戲，以及手機遊戲方面之長期贏家。
過去，騰訊逾半收入及絕大部分利潤，來自面臨行業飽和的網絡遊戲【表】，而新業務則仍在投資期，市場一直擔心集團失去盈利高增長動力；現在，乘著阿里巴巴IPO帶起的科網股估值上調，加上手游業務被視為集團找到的新盈利模式，騰訊股價得以在7月突破310港元阻力關口，並從此一路向北。然而，騰訊股價動向，將愈來愈受手遊概念影響。
談到手機遊戲，儘管大多都是簡單輕巧，但意外地，為遊戲商帶來的收入，可以比傳統網遊有過之而無不及，可說是「小遊戲，大生意」。箇中關鍵，在於手遊雖然大多免費，但玩家很易上癮，在遊戲商精心設計下，他們往往要在緊急關頭購買「生命」或「道具」，才可順利過關，每次花費十數元，小數怕長計，分分鐘勝過傳統網遊的按月或一次性收費。最重要的是，手遊加入了社交元素，讓玩家跟網上的朋友比拚分數，以及合作攻堅。而這正是手遊的獨有優勢，也是很多婦女和成年人，這些並非傳統的遊戲玩家，現時也沉迷於手遊的原因。
然而，手遊亦有「短命」這一大死穴。2012年1月份榜單前100的產品，於今年2月份仍在榜單前100的產品只剩16款。又以今年最紅的轉珠遊戲《P&G》的日本移動遊戲開發商GungHo為例，5月初市值一度達1500億元，相當於三分一家騰訊，但GungHo 8月中市值卻僅595億元，三個月內跌了逾半，全因手遊市場轉勢極快，幾乎每半年有一個新的遊戲熱潮，這種一Game成名的公司，很容易會在衝出大氣層後即轉而殞落。
手遊開發商除了面對產品生命周期短的挑戰之外，還要面對成功概率極低的風險。手遊向來有「三九定律」，開發出來的遊戲產品三成上不了線，上線的有九成要失敗。有知名網遊公司指出，「上市遊戲的成功概率僅為2%」這導致肆意抄襲、模仿問題嚴重，對同類遊戲產品的生命周期進一步壓縮。不過，值得留意的是，市場傾向相信，騰訊有能力避過上述這些宿命！
說到騰訊的手游業務，其實早有相關遊戲推出，但成績平平，未能延續其在網遊的優勢。當時，騰訊可說還未找到手遊的竅門，但從近來的《飛機大戰》和《天天愛消除》可見，「企鵝仔」已經「開竅」。坦白說，這兩個遊戲都很簡單，前者是iPhone和Android常見的飛機戰鬥，後者則是酷似《Candy Crash》的方塊遊戲，因此騰訊只是「再創作」。
但重要的是，騰訊將這兩個遊戲建基於5月才宣布的微信5.0內置「移動遊戲平台」上；市場相信，這其實有助凝聚玩家，因為就算《飛》、《天》很快不再受歡迎，騰訊也可隨時推出新遊戲，並推送給4億用戶。而其他手遊商容易無以為繼，正因缺乏這種強勢的社交平台做支撐。
目前，騰訊是以收入計全球最大的網遊商；市場認為，新的手遊平台若順利，也極可能成為最大的手遊商，這也是騰訊中短期業績的焦點。事實上，《每日經濟新聞》報道引述業內稱，未來騰訊移動遊戲平台，或掀起行業掘金社交遊戲的熱潮。不過，讀者須警惕這股手遊熱乃自2000年科網泡沫以來的另一次借屍還魂。
因為在過去半年多，內地經濟雖然低迷難振，A股慘跌不已，創業板整體卻是以戰略新興產業的驕人姿態，表現令人刮目相看。如果說，這段期間，創業板是A股中的王者，那麼，手遊股便是創業板中的「王中王」。經過以倍計的上升，這些手機遊戲股王者的市盈率P／E都在200倍或以上。
不過，手遊股的瘋狂並非完全是投資者行為所致，手遊開發商和欲進入該行業的各路掘金者，其今年頻繁的大手收購，才是令手遊概念火上澆油的主因。在上半年，包括掌趣、華誼兄弟在內的多家上市公司，擬投入到遊戲併購市場的資金已高達百億元人民幣，相對去年全年全球遊戲行業的併購額只有40億美元；如此瘋狂程度可見一班。手遊概念是不是大泡沫已經不是重要議題，我們更應關注泡沫何時會爆？！這點對在現水平投資／投機騰訊影響很大！