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關於社會融資渠道的念想 二萌吃到飽

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申明:
本文可能貼在雪球上不是很合適,但是感於每天登陸都會增加幾個粉絲數量,寫來練手。對二級市場投資沒什麼裨益,全當是寫著玩,大家也看著玩吧。
本人為無足輕重小兵一枚,下文僅為隙中窺豹,請各位高手不必較真。對有爭議的部分,還望多給語氣輕柔的意見。


做融資一點時間了,接觸了不少企業,其中政府、地產比較多,也算是積累了一些經驗,感受五味雜陳。不管別人是怎樣說,先練好內功是最主要的。

現在中國整個社會融資還是很活躍,看得不多,感覺風險基本可控。這一切都是基於未來宏觀經濟不要發生大的突發事件。(貌似有傳王菲兩次結婚都正處於A股底部,現在天后又單身了,所以是否預示未來底部風險陡然加大==)

投資政府平台能夠規避非系統風險

接觸到的信息顯示,地方政府債務審計基本結束,總理都說基本可控了。當然中間的貓膩不用多提。就信託融資來說,雖然很多業務口子已經被堵死,但政府企業仍然是大家偏愛的對象。說白了,如果是單純的工商企業,受到自身經營、行業景氣度影響相當大,而政府的融資平台,只要這個地區宏觀經濟穩定,稅收穩定,還款基本不會有問題。再直白一點,政府平台相當於做了多元化的組合,基本只剩下了系統性風險。

金融機構賺錢靠兩點:1、賺風險的錢,2、賺牌照的錢。

第一點很好理解,雖然6月以來,市場對流動性狀況十分敏感。但就現階段看來,錢真的是不缺的。銀行、資金池等都可以理直氣壯地說「錢我們有的是,但是!必須有兜底方!」兜底是什麼?對一般企業來講是准入銀行的保函,對房地產企業是四大AMC。

這基本是很多融資項目的阿格硫斯之踵,因為兜底方也不是沒有,但他們胃口實在是大。舉個例子,一個前50強的地產企業項目公司融資2年期,成本例如是12%左右,AMC就要吃掉5%以上。這樣銀行的資金成本就對不上了。如果還要走其他機構通道的話,這基本沒戲。至於銀行保函啥的更不用想,如果保函都能出,銀行自己就放貸了,哪還有大頭被別人賺走的道理?至於擔保機構,只能說逆向選擇情況嚴重。

兜底方賺的就是風險的錢。保障一是靠分散化,二是靠有人撐腰。

有一種叫做結構化信託產品之前很紅火,由實力雄厚的母公司或AMC來劣後。感謝黨中央穩增長的決心,從以往的經驗來看,劣後方賺了名又賺了利,利潤大到有時嚇人一跳(所以買成長型企業優先股就是個腦殘的行為)。

牌照賺錢也好理解,基金子公司暫還不能發單一理財,總要搞個偽集合出來。券商資管也要走個信託通道。至於其他被盤活了的資金,去找銀行做委貸吧。不過信託通道類業務現在也出現瓶頸,通道業務的風險暴露,大家都做的很謹慎。

好吧,我承認牌照就是個很神奇的東西,牌照本質是什麼?說白了就是你爸爸是誰。再舉個例子,銀行、信託融資為何會受到如此大的波折,因為他們是銀監在管,銀監也許不是最嚴厲的爸爸,但至少是個精明且經驗豐富的爸爸。(別忘銀監還搞了個融資平台名單,直接限死政府實力最強的平台公司的融資)

基本沒有企業在長期借款等科目上做文章,因為徵信系統一目瞭然。而銀行和信託融資基本都是進徵信的,現在信託大大小小的項目都要從銀監會走一圈,特別是上海銀監,很多有去無回。這就像你有張信用卡,主卡在你爸手中,想偷偷摸摸刷一筆都難逃法眼。著實讓人不爽。

這個時候鄰居家的金融租賃公司橫空出世,人家爸爸是商務部,不進徵信系統吼吼吼。牌照就是個很神奇的東西,於是融資租賃這個小金庫逐漸壯大。下面再具體解析。

各層次融資渠道的感悟

1、       股權類:不想上市的士兵當不了將軍

1)       公募上市

我有一個夢想,長大一定要上市!這是每一小夥伴小學作文都會有的橋段。按照中國合夥人的說法,只有當你敲鐘的那一刻,世界才會對你刮目相看;每一個女漢子,就算她真的純爺們,都會有三個字母讓其臉紅心跳,那就是IPO。(最終上市比例也不比山東省高考的北大錄取率高==)

IPO,投行,大摩,年薪百萬,不用睡覺的國際精英。這是我們的時代偶像。不過前年去考研班講課時,下面學生聽到投行,全部水汪汪的星星眼一閃一閃亮晶晶。今年上課時問,你們這屆不再有什麼人考研是為了以後去投行的吧,下面一片烏云籠罩,連個抬頭搭理我的人都沒了。哎!世事無常咯。

之前去工商局搞一個公司的工商存檔打印,花了¥150給了我簡單兩張紙,然後告訴我人家要IPO的,全部工商打印估計要上千頁呢,打印費都嚇死人了呢。

只在券商做過小行研的默默滾走。

不得不再插一句新三板,一個師兄說他基本沒看到過質量好的小企業(他眼界太高)。反正這個市場還有待完善。

2)       私募股權基金

去年有個很火的詞叫做全民PE,當時實習時大老闆講VC和PE的區別及投資思路到現在還記得。就是在那個時候,知道了沈南鵬,瞭解了徐小平,還認識了薛蠻子。。。

後來看講黑石的書叫做《King ofCapital》,覺得中國的PE還是蠻苦逼的一個行業。只是看那些天使們的故事,覺得這個事情是真的在幫忙,至少還是很有意義的一個行業。

一個姑娘找一個二十出頭的毛小夥,啥都沒有,天天搞一個小破自行車屁顛屁顛載著。覺得也許這就一輩子了,風險當然很大,萬一看走眼,此男渣了呢。而如果找一個已經事業有成的中年大叔,至少還有點保障,只是真愛不真愛的自己掂量。(當年江==青受審,大喊「當年主嗯席最艱難困苦的時候是誰陪在身邊,還不是我!」囧了)敢於選擇成長股的漂亮姑娘都是值得尊敬的。

2、       債權類:銀行是大佬

1)       銀行

那天在閒著沒事算房貸,朋友問分期20年也太久了吧。我一直信奉一句話「銀行的錢,能借多少借多少,能借多久借多久」,好像是一個台灣教授說的,他的論據很簡單,萬一哪天台北地震,房子塌了,總要找銀行墊背才行。。。

不過,只有那些有頭有臉的人物和公司才能借到錢大家都懂,所以請去銀行借錢吧!春秋航空還沒有上市,據說當家人連理財產品都不買,天天守著一堆現金。金融危機最嚴重時,每天8架空載客機,每天800萬損失,靠著這現金流,硬是撐了幾個月(鼓掌!)

利差空間縮小,銀行日子不好過了?反正我只看到眼前的情況是,銀行仍是絕對的大佬,錢、渠道、項目、聲望……

關於銀行業有兩句話要瞭解:1、對公業務是吃飯的,零售業務是吃肉的;2、銀行四大業務群,貸、票、證、函。貸是做規模的,票證函是做利潤的。

銀行授信常規模較小,有授信沒錢,有錢沒授信,有授信有錢放款找行長,這些噁心的事情層出不窮。分行、支行為了沖存款,制定了極為苛刻的提款條件、保證金條件。所以銀行這個錢,還真不是一般人能享用的。

銀行的風險問題,關於信用、保證、質押、抵押擔保的增信問題,雪球上一篇文章寫得很受益http://xueqiu.com/7867630065/24448066 感謝! @小生莊

前一陣子看了網絡小說「同業鴉片」,看完後覺得我們努力了那麼多,就是發產品給銀行人家同業們搞著玩的。你看看銀行間債市嘿嘿,再去看看交易所債市嗚嗚。

2)       債券市場

記得我當年大學畢業時,吳曉靈說中國未來要大力發展債券市場,當時像是狼狗嗅到獵物一樣牢牢記住這句話,後來在台灣被一個國外金融博士歸來,曾華爾街就職的美女老師講傷了,即使周圍一度所有人都去做債做固收,仍發誓我這一輩子都與其徹底無緣。

不過和周圍搞債券的朋友聊天倒是挺有意思的,他們之前抱怨地方債和企業債烏煙瘴氣,不像IPO高大上。

我擦,苦逼的信託找一個發債主體做擔保,就像是抱住了一條大象腿一樣死死不放手。那些身在福中不知福的人吶。

3)       信託

信託的爭議很多,快速發展、剛性兌付都是爭議熱點。XX信託做房地產做很大,人家說就是和政府對賭。與天斗與人斗,其樂無窮。(突然好敬佩他們的勇氣,因為這個市場上充滿了畏手畏腳,一點風險都不想承擔的吃白飯者,不過我是風險規避者!)

有朋友問信託業風險大嗎?大。有前途嗎?有。風險更多還是機會更多?你猜!

4)       資管資金,基金子公司、券商自營,其他金融機構資金

一句話「找人兜底」。兩句話「錢多人傻要抵押」據瞭解,裝傻成分比較大。

5)       融資租賃

金融租賃公司分為好幾個派別,銀行系,外資系啪啦啪啦。對於政府融資來說,優勢在於能盤活管網這一塊銀行不要做抵押的資產,經營性物業還不用打折(鼓掌!)。一般是售後回租的形式,只要資產質量有保障,每年現金流穩定,發債主體做擔保就OK。

銀行系的金融租賃很多錢來自於銀行同業借款等,又是人家自家人去玩,在航空租賃這一塊優勢巨大,利潤巨大。商務部系會有些外資股東成分,對某些敏感行業是沒有准入的,除了股東注資,大部分是銀行借款(銀行是大佬!)

大約我能瞭解到的就這麼多,畢竟才疏學淺,還沒斷奶就不硬裝大人了。
後面會有文專門分析怎麼做融資企業的財務分析。
至於之前說的紡織服裝行業,依舊難產中[摊手]
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