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調研札記之牛股基因 12碼

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牛股是能調研出來的嗎?碼哥行走江湖十數年,對此深表懷疑。在碼哥看來,一種牛股是大家公認的價值體現,就是一眼就能看出來是好公司的公司,就此邏輯推斷,這類牛股其實跟調研一點沒關係。

舉個簡單例子, 07 年碼哥是第一批 iPhone 購入者,這個手機橫空出世瞬間改變手機世界,蘋果公司遠隔重洋,我即使不調研也可以知道蘋果股價肯定自此走上牛途,當然如果像 Facebook 在熱爆的時候去上市,那又是另一回事了。

拿 A 股來說,茅台有調研價值嗎,我也深表懷疑。01 年我去貴州調研,我問某局領導,貴州最好的上市企業是誰,領導推薦了紅星發展,並建議我去,但最後又說了一句,如果茅台上市,那它應該是 A 股最好的企業。後來茅台上市,許久不漲,但是只要看過它的報表以及一些簡單的信息就可知道它的潛力,它之所以一直被奉為經典價值投資案例,碼哥以為跟當時的市場氛圍有關,當時市場是什麼市場,還是一個坐莊時代尚未完全崩塌,研究理念才剛開始的時代,作為一些有較深研究理念的先進投資者挖掘出茅台那是再簡單不過的事了,如果要在此股上如何為自己吹噓貼金,碼哥以為大可不必了。

其實,這裡告訴我們的是牛股的一個基因是公認價值,挖掘方法就是你的眼光。眼光這個問題說起來簡單,其實蠻難的,難在你自己是不是客觀。拿騰訊來說,碼哥就錯失兩次。想當年,碼哥是第一代 ICQ 用戶,那朵小菊花伴隨碼哥很多歲月,所以當什麼 OICQ 出來時,碼哥根本不屑,甚至有點覺得可恨,怎麼還有這麼模仿的盜版者,所以一開始的主觀主義就讓你站在了一個偏差的境地,至於第二次則是在 08 年金融危機之後,雖然那時候早已經是 QQ 用戶,但是由於缺少 QQ 的很多體驗,讓碼哥再次錯失,到微信時代,碼哥對於騰訊只能淚奔了,所以說啊,眼光其實要你放下心魔才行。

好了,扯多了,說回 A 股的牛股基因,除了剛才說的那類放至四海皆準的公認價值外, A 股的牛股大多來自爛股票(國外叫困境反轉),你要說這種爛股票要有調研價值,碼哥也是懷疑。 98 年某朋友從東北迴來狂給我推薦某公司,說起那個公司生物技術如何了得,如果開發出來如何了得,利潤賽過毒品云云。碼哥將信將疑,後來也去過該公司,的確很吸引人,那個故事的確在那時的 A 股市場是個超好的話題,於是公司開始投資,但是沒想到這個美麗的故事一直講到現在才成正果(公司當然早賣了,拿了不到半年就賣了),這個公司的股價如當年想的到了 100 元,可是這十多年前你能調研出這般曲折的結果嗎,肯定不能,當然這種公司國外也一樣,要麼天上要麼地下,誰知道呢?現在還有很多人懷疑呢。

再一個例子,某 N 前領導 2000 年在公司大會上大談互聯網革命,同時推薦某公司的網遊業務,說那才是有想像空間的行業——現在看,真是超前瞻。口沫橫飛之際,當時那個公司的股價也創造了連續封漲板的記錄,這個記錄直到 07 年才被打破。這個公司說的這個故事炒了兩回, 04 年股市最低迷的時候它又玩了一回,當時可是盛大光環奪目,網遊暴利的時代,好了,今年它又創前復權下歷史新高,但開講的是另一個故事了……像這樣的公司碼哥去過一次,但是什麼都調研不出來,而且根本不想再去第二次,因為主業乾巴巴到你想嘔,業績差到地板,歷史上數次被 ST,所有的亮點都在於公司投資,而這又無法跟蹤調研。按某些股評家的說法是這種股股性很活,這恐怕是天生的基因吧!

同樣的例子還發生在廣西某牛股身上,碼哥 01 年就去過該公司,一點亮點都沒有,公用事業加上點食品業,證券部經理對我們能來調研都感到不可思議,說我們公司有啥可看的。但時隔 7 年後,股價因為某投資一飛衝天引惹市場矚目後那就不一般了。碼哥後來去過一次,曾經的他已經記不得碼哥來過。當然碼哥不 care 這種錯失,因為當年根本就想不到會有這樣的結果。

所以 A 股的爛公司是一定要關注的,這裡面絕對有黃金,而且這種公司不用去調研,你只要跟住公開信息和股價就 ok 了。當然長期投資的話,還是要定量分析,這就需要去調研公司數據了,這種例子不要太多哦,以後有機會可以跟大家一起分享。

好了,碼友可能會問,難道調研出的好公司就不能成為牛股嗎?碼哥的回答是,有,但是只是階段性的牛股,一般不是大牛。比如 02 年碼哥就去過西南某商業企業,一看就是好公司,商業零售的所有優點基本都具備,後來 06-07 年公司做了整體上市後,更是一路牛途,但那僅僅是階段性的,基本面肯定不如那些爛公司長時間性感。

再比如某通信巨擘, 01 年碼哥去過就覺得很不錯,但是公司股價起起伏伏也不見得牛,週期性行業更是,如果你是行業高點去調研那是毫無意義的,而行業低點去調研就還是會回到第一個基因,那就是要看你眼光了。

那為什麼會這樣,其實道理也很簡單,大牛始終是在懷疑中上漲,如果大家一致看好,頂多就好一陣子,行為金融學可以解釋這個現象,拿今年來說,誰能提前看清中青寶是創業板第一牛股呢 ?

說來說去,其實碼哥是屬於劍走偏鋒一派的人物,剛才所說的也只能代表市場的某一隅,只能算碼哥的漏見。近幾年也有一些優秀的研究員調研出牛股的案例,比如歌爾啦,大華啦,海康啦,但那些案例大多是先要有個邏輯框架(其實就是產業眼光),然後去公司其實看看公司是否執行到位就 OK 了,眼光是定性,執行到位是定量,如果兩者結合的調研才是好的調研,才能調研出牛股,碼哥也希望能看到越來越多有價值的公司調研。

順便調查下,碼哥也玩德州,大家對這個感興趣麼?還有就是微信公眾帳號我還不是特別瞭解,有好的投資類的帳號,請大家推薦給我。覺得碼哥的文章有料,轉發到朋友圈支持吧,先行謝過。

調研 札記 牛股 基因 12
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