瑞信：全球股市週期性股票VS防禦性股票

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在2013年，全球經濟的疲軟趨勢仍將持續一段時間的狀況愈加明顯，這導致週期性股票承壓。

在2012年美聯儲宣佈QE3後，美國週期性股票的表現比防禦性股票好，因為投資者當時認為美聯儲的刺激政策，以及歐洲央行對該地區外圍國家國債的支持將促進全球經濟增長。但是，自然資源等週期性行業並沒有明顯受益於央行的這些政策。然後，防禦性股票開始表現突出。

在美聯儲開始出現「削減」量化寬鬆政策的言論後，防禦性股票真正開始飆升。與此同時，週期性股票受到能源和住宅建築商等行業的拖累。

但是，週期性股票糟糕的表現並不侷限於美國市場，全球股市都這樣。瑞信對部分國家的週期性股指和防禦性股指的比率做了研究，以判斷哪些國家的經濟可能會強勁增長，哪些國家的經濟可能會放緩。如圖：

這種比率粗略的反映了這些國家經濟增長預期相對於當前增長現狀的情況。

市場似乎承認「安倍經濟學」能夠將該國拖出通縮的困境，並能促進經濟增長（儘管經濟增長水平比較溫和）。短期內，日本的建築業企業將明顯受益。但是，中國的情況截然相反，它打擊了全球經濟增長的預期。