是否賣出醫藥股 梁軍儒
http://xueqiu.com/6474180344/24567531經過大半年的上漲，很多優質醫藥企業漲幅不止一倍，已接近或進入高估區域，投資者面臨是否賣出的選擇。估值過高是賣出的三大依據之一，但對於優質企業應選擇儘量樂觀的賣出標準。同時是否賣出，或在明顯高估區域以什麼價格賣出，都屬於戰術性的選擇，對整體的長期收益影響不是太大。 以我個人的標準，對於長期高速增長的優質企業，高於60倍PE屬於明顯的高估區域，為什麼是60而不是50或40，這只是根據歷史數據和個人經驗大致界定，一定不是標準的正確答案，也不存在這樣的答案，只能模糊地正確。不同企業可適當微調，如長期增長率略低或確定性略差的可適當下調標準，反之則可適當上調，但無論如何高於60倍都屬於可考慮賣出的價格。例如現階段天士力PE接近67倍、同仁堂國藥73倍，投資者可以持股不賣，但逐步賣出也一定不會錯。而白藥雖然漲幅巨大，但PE低於50，尚未達到過度高估的區域，個人選擇繼續持有，若未來價格出現下跌，長期持股便是。
賣出不適宜一次性完成，分步是較好的策略，在進入明顯高估區域開始分幾次操作，越漲越賣，至於具體價格賣出多少，屬於戰術性的問題，無論如何都不可能完美，但一定能得到中上等的結果。例如我在天士力60倍左右開始賣出，現在67倍繼續賣出一部分，未來若進一步上漲到某一價格，會全部清倉或僅留小部分的底倉，這樣雖然沒有全部賣在最高價，但整體而言也是一個令人滿意的結果。而同仁堂國藥由於利潤增速更高，更確定，我就把標準定得更高一些，現在開始賣出一半，未來若繼續上漲到某一價格再賣出其它或僅留小部分底倉，價格回調則繼續長期持有。
投資沒有公式，不同企業不同時期估值標準不同，選擇正確的企業最重要，如何賣則見仁見智，總的原則是在明顯高估區域分步逐步賣出，但前提是你確認它真的處於這個區域。